第3章商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析學(xué)習(xí)目標(biāo)1．掌握商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析的含義和分析框架、典型問(wèn)題。2．掌握行業(yè)分析的基本內(nèi)涵和分析過(guò)程、方法。3．了解編制財(cái)務(wù)報(bào)表的意義，掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的主要內(nèi)容。4．掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟，重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法。5．熟練掌握財(cái)務(wù)綜合分析的方法。6．了解商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析的思路和方法。7．掌握商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析中產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析過(guò)程，能夠使用R進(jìn)行產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析。目錄CONTENTS01商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析02行業(yè)分析03財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)分析04產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析01問(wèn)題提出

商業(yè)運(yùn)營(yíng)中為何要關(guān)心競(jìng)爭(zhēng)分析？在行業(yè)加速發(fā)展的環(huán)境中，企業(yè)面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)類(lèi)問(wèn)題的挑戰(zhàn)，此類(lèi)問(wèn)題一般涉及范圍廣，需要更強(qiáng)的能力進(jìn)行分析，能夠帶來(lái)更大的影響力，競(jìng)爭(zhēng)分析可以幫助企業(yè)獲得對(duì)自身產(chǎn)品的清晰認(rèn)知。通過(guò)全面、定期的競(jìng)爭(zhēng)分析，企業(yè)可以收獲很多東西，如可用性洞察、設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)、更有說(shuō)服力的價(jià)值主張等。競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)企業(yè)在商業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中不可避免的，競(jìng)爭(zhēng)決定了企業(yè)活動(dòng)能否提升企業(yè)的發(fā)展成效，競(jìng)爭(zhēng)分析尋求在激烈廝殺的行業(yè)市場(chǎng)中獲取有利地位，旨在使組織充分了解自身及其所處的環(huán)境，辨識(shí)其發(fā)展中的威脅與機(jī)遇，并嘗試進(jìn)行有效的應(yīng)對(duì)工作。企業(yè)所處行業(yè)的宏觀分析、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析及企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)一直是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)研究的核心問(wèn)題。一、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析框架

商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析框架主要包含行業(yè)分析和波特五力分析模型。其中，行業(yè)分析涵蓋了企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況分析，波特五力分析模型涵蓋了主要企業(yè)服務(wù)和產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)分析過(guò)程復(fù)雜，內(nèi)容較多，作為競(jìng)爭(zhēng)分析的典型問(wèn)題之一將在下一小節(jié)單獨(dú)介紹，下面簡(jiǎn)單介紹波特五力分析模型。競(jìng)爭(zhēng)分析框架一、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析框架

波特五力分析模型是由邁克爾·波特在20世紀(jì)80年代初提出的，旨在幫助企業(yè)分析其競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和戰(zhàn)略制定。這個(gè)模型認(rèn)為，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不僅僅局限于現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間，還受到五種基本力量的影響，這些力量共同決定了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度、獲利潛力以及資本流向。具體來(lái)說(shuō)，這五種力量包括：供應(yīng)商的議價(jià)能力：供應(yīng)商能夠影響產(chǎn)品成本和質(zhì)量，從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力：購(gòu)買(mǎi)者能夠影響產(chǎn)品價(jià)格和需求，對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。新進(jìn)入者的威脅：新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)可能會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力，影響現(xiàn)有企業(yè)的市場(chǎng)份額。替代品的威脅：替代品可能會(huì)減少對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的需求，影響企業(yè)的銷(xiāo)售和利潤(rùn)。同行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)直接影響市場(chǎng)份額和利潤(rùn)。這五種力量的不同組合和變化，最終決定了行業(yè)的利潤(rùn)潛力。企業(yè)通過(guò)分析這些力量，可以更好地理解自己的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，制定相應(yīng)的戰(zhàn)略以保持高收益能力。一、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析框架

波特五力分析模型是一種微觀層面的管理工具，它幫助企業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)的角度審視自身的市場(chǎng)環(huán)境。這個(gè)模型強(qiáng)調(diào)企業(yè)需要具備競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)性思維，以更好地管理企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。波特五力分析模型包括以下五個(gè)方面：購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力受到他們購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的數(shù)量、供應(yīng)商的行業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度以及購(gòu)買(mǎi)者實(shí)現(xiàn)后向聯(lián)合或一體化的能力的影響。購(gòu)買(mǎi)者議價(jià)能力強(qiáng)時(shí)，能夠?qū)Ξa(chǎn)品價(jià)格和質(zhì)量提出更高要求。供應(yīng)商的議價(jià)能力取決于他們提供給購(gòu)買(mǎi)者的投入要素的價(jià)值大小、重要性以及可替代性。如果供應(yīng)商的產(chǎn)品對(duì)購(gòu)買(mǎi)者的產(chǎn)品成本和質(zhì)量有顯著影響，那么供應(yīng)商的議價(jià)能力就較強(qiáng)。同行業(yè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)通常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹和售后服務(wù)等方面。競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度與行業(yè)進(jìn)入壁壘、市場(chǎng)成熟度、產(chǎn)品需求增長(zhǎng)和技術(shù)含量等因素有關(guān)。新進(jìn)入者的威脅與現(xiàn)有企業(yè)對(duì)新進(jìn)入者的反應(yīng)以及進(jìn)入市場(chǎng)的壁壘有關(guān)。如果現(xiàn)有企業(yè)對(duì)新進(jìn)入者有強(qiáng)烈的反應(yīng)，并且進(jìn)入壁壘較高，那么新進(jìn)入者的威脅就較小。替代品的威脅體現(xiàn)在它們能夠滿足客戶相同的需求，限制了現(xiàn)有產(chǎn)品的價(jià)格和利潤(rùn)空間。替代品生產(chǎn)者的侵入迫使現(xiàn)有企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量或降低成本。行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者同行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)購(gòu)買(mǎi)者議價(jià)能力購(gòu)買(mǎi)者供應(yīng)商議價(jià)能力供應(yīng)商新對(duì)手的威脅潛在競(jìng)爭(zhēng)者替代品的威脅替代品二、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析典型問(wèn)題

總結(jié)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析定義和波特五力分析模型特點(diǎn)，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析中的典型問(wèn)題主要有以下幾個(gè)方面：行業(yè)環(huán)境分析、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)、來(lái)自替代品的競(jìng)爭(zhēng)、來(lái)自新進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)、來(lái)自購(gòu)買(mǎi)者的競(jìng)爭(zhēng)、來(lái)自供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)環(huán)境分析：通過(guò)定性、定量調(diào)查和二手?jǐn)?shù)據(jù)，使用PEST和SWOT模型，分析行業(yè)現(xiàn)狀，識(shí)別宏觀環(huán)境的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)：考慮均衡程度、增長(zhǎng)速度、成本比例、產(chǎn)品差異化和退出壁壘等因素，分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。替代品競(jìng)爭(zhēng)：研究替代品的威脅，包括替代品對(duì)價(jià)格的限制、轉(zhuǎn)移成本和降低風(fēng)險(xiǎn)的措施。新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)：分析進(jìn)入壁壘，如規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異、品牌、轉(zhuǎn)換成本、資本要求、銷(xiāo)售渠道、成本優(yōu)勢(shì)、政策和預(yù)期報(bào)復(fù)。購(gòu)買(mǎi)者競(jìng)爭(zhēng)：基于購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力，考慮集中程度、購(gòu)買(mǎi)量、轉(zhuǎn)換成本、信息、價(jià)格差異、品牌識(shí)別等因素。供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)：分析供應(yīng)商的品牌、價(jià)格、戰(zhàn)略地位、供應(yīng)商間關(guān)系和轉(zhuǎn)移成本。行業(yè)分析02問(wèn)題提出

為什么要做行業(yè)分析？首先思考幾個(gè)問(wèn)題：企業(yè)是否應(yīng)該進(jìn)入一個(gè)新的市場(chǎng)？進(jìn)入的新市場(chǎng)的規(guī)模如何？新市場(chǎng)未來(lái)的前景如何？新市場(chǎng)的利潤(rùn)率水平如何？行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)程度如何？行業(yè)在不斷變化，企業(yè)應(yīng)該怎么辦？到底是哪些行業(yè)因素正在不斷變化（客戶行為、技術(shù)進(jìn)步、監(jiān)管改變、渠道改變、外部競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入等）？這些變化帶來(lái)哪些新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？企業(yè)應(yīng)該如何轉(zhuǎn)型，培養(yǎng)迎接新機(jī)遇的核心能力？想要解決上述問(wèn)題就要從研究行業(yè)入手，將企業(yè)所在的行業(yè)分析透徹，知己知彼才能百戰(zhàn)不殆。行業(yè)分析所關(guān)注的內(nèi)容有規(guī)模和利潤(rùn)率、客戶和消費(fèi)者、競(jìng)爭(zhēng)者。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析的首要問(wèn)題就是要講清楚“行業(yè)”，也就是行業(yè)概念、行業(yè)范圍、行業(yè)構(gòu)成、歷史總量、行業(yè)發(fā)展政策、需求及技術(shù)趨勢(shì)、未來(lái)市場(chǎng)及行業(yè)變化趨勢(shì)，以及企業(yè)的外部?jī)?yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、內(nèi)部機(jī)會(huì)和威脅等。行業(yè)分析不僅僅為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)分析服務(wù)，還是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中必須要做的商業(yè)分析活動(dòng)，行業(yè)分析服務(wù)于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，是在宏觀層面上對(duì)企業(yè)及其所處行業(yè)的一次全面診斷。一、行業(yè)分析定義

行業(yè)分析是以“行業(yè)”為研究對(duì)象，通過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等工具，參考相關(guān)文獻(xiàn)，分析運(yùn)行狀況、技術(shù)、競(jìng)爭(zhēng)力、競(jìng)爭(zhēng)格局、規(guī)模機(jī)構(gòu)等因素，預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)或投資者提供參考依據(jù)。行業(yè)分析主要研究行業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)的發(fā)展，找出影響因素和關(guān)鍵成功因素，把握行業(yè)或細(xì)分市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和市場(chǎng)動(dòng)向。通過(guò)行業(yè)分析，可以為客戶提供商業(yè)模式優(yōu)化、區(qū)域發(fā)展方向確定、市場(chǎng)需求滿足程度評(píng)估、行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)等服務(wù)。從企業(yè)角度出發(fā)做行業(yè)分析的目的有三個(gè)，第一是定位企業(yè)在行業(yè)中的位置，二是尋找核心競(jìng)爭(zhēng)力，三是確定競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)策。行業(yè)界定首先要明確行業(yè)定義與界定，根據(jù)研究目的判斷其廣義與狹義之分。行業(yè)定義需要簡(jiǎn)短概括，使人一眼就看出是做什么的，滿足什么需求。行業(yè)分類(lèi)行業(yè)分類(lèi)是對(duì)行業(yè)進(jìn)行細(xì)分的重要步驟?？梢愿鶕?jù)研究目的和用途選擇不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)分類(lèi)可以幫助研究者了解整個(gè)行業(yè)的全貌。在研究發(fā)電行業(yè)時(shí)，可以根據(jù)發(fā)電類(lèi)型進(jìn)行分類(lèi)，如火力發(fā)電、水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等。隨著研究的深入，可以形成“行業(yè)分類(lèi)樹(shù)圖”，加深對(duì)行業(yè)的理解。行業(yè)演變了解行業(yè)的發(fā)展演變，需要研究行業(yè)產(chǎn)生的淵源和供需狀況的變化，同時(shí)要對(duì)比國(guó)內(nèi)外的行業(yè)發(fā)展。通過(guò)二手資料和行業(yè)前輩的講述，可以初步了解行業(yè)的演變歷程，后續(xù)逐漸深入挖掘。行業(yè)周期行業(yè)周期分為經(jīng)濟(jì)周期和生命周期，經(jīng)濟(jì)周期分為增長(zhǎng)型、防守型和周期型行業(yè)，生命周期分為幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。增長(zhǎng)型行業(yè)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及波動(dòng)相關(guān)性小，防守型行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，周期型行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)直接相關(guān)。成長(zhǎng)期行業(yè)增長(zhǎng)率高，需求高速增長(zhǎng)，生命周期進(jìn)入穩(wěn)定階段時(shí)盈利能力下降，衰退期行業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩，市場(chǎng)需求下降。二、行業(yè)分析內(nèi)容

行業(yè)分析主要包括研究行業(yè)歷史、現(xiàn)狀和趨勢(shì)，其中行業(yè)歷史包括行業(yè)界定、分類(lèi)、演變和周期，行業(yè)現(xiàn)狀包括行業(yè)概況、政策監(jiān)管、市場(chǎng)分析、競(jìng)爭(zhēng)狀況、技術(shù)發(fā)展、商業(yè)模式、資本市場(chǎng)和關(guān)鍵因素等，行業(yè)趨勢(shì)包括驅(qū)動(dòng)行業(yè)變革的關(guān)鍵因素及短期、中期和長(zhǎng)期趨勢(shì)等。（一）行業(yè)歷史行業(yè)歷史研究是為了探究該行業(yè)的產(chǎn)生、發(fā)展、演變的歷程，把握行業(yè)歷史能夠更好地研究行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)。二、行業(yè)分析內(nèi)容

（二）行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀研究主要包括行業(yè)概況、政策監(jiān)管、市場(chǎng)分析、行競(jìng)爭(zhēng)狀況、技術(shù)發(fā)展、行業(yè)商業(yè)模式、資本市場(chǎng)、關(guān)鍵因素等幾方面，每個(gè)方面有細(xì)化內(nèi)容。行業(yè)概況行業(yè)概況報(bào)告需要包括行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀概況、產(chǎn)業(yè)鏈分析和價(jià)值鏈分析。行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀概況主要描述國(guó)內(nèi)該行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、所處的階段。產(chǎn)業(yè)鏈分析通過(guò)分析產(chǎn)品從原材料到消費(fèi)者手中的各個(gè)環(huán)節(jié)，找出企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力點(diǎn)。價(jià)值鏈分析用于分析企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造和優(yōu)化價(jià)值的工具，通過(guò)分析生產(chǎn)過(guò)程中的每個(gè)環(huán)節(jié)，企業(yè)可以提高效率和降低成本。政策監(jiān)管了解行業(yè)政策監(jiān)管需明確主管部門(mén)，確認(rèn)監(jiān)管力最強(qiáng)的部門(mén)；了解影響行業(yè)發(fā)展的政策、規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)，并區(qū)分其有利和不利影響；考慮環(huán)境破壞和環(huán)保意識(shí)提高等因素，判斷行業(yè)政策未來(lái)的走向。市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析是研究行業(yè)現(xiàn)狀的核心內(nèi)容，重點(diǎn)研究市場(chǎng)需求和供給兩端。市場(chǎng)容量分析包括確定市場(chǎng)范圍、研究市場(chǎng)容量大小和增長(zhǎng)速度，這是投資的重要指標(biāo)。市場(chǎng)細(xì)分分析需要研究企業(yè)所在的細(xì)分市場(chǎng)及該細(xì)分市場(chǎng)在整個(gè)行業(yè)中的比例與地位。供需狀況分析考察供需是否均衡，產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)是重要指標(biāo)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況企業(yè)和行業(yè)發(fā)展的永恒主題是競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況主要考慮競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利水平和主要競(jìng)爭(zhēng)者。競(jìng)爭(zhēng)格局主要有四個(gè)類(lèi)型，即完全壟斷、寡頭壟斷、壟斷競(jìng)爭(zhēng)和完全競(jìng)爭(zhēng)?？梢酝ㄟ^(guò)產(chǎn)業(yè)集中度、進(jìn)入壁壘等因素進(jìn)行判斷。行業(yè)盈利水平和毛利率可以反映競(jìng)爭(zhēng)狀況的變化。主要競(jìng)爭(zhēng)者需要重點(diǎn)研究，分析其經(jīng)營(yíng)模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力等。技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展是行業(yè)驅(qū)動(dòng)的核心要素和相關(guān)行業(yè)顛覆性改變的重要導(dǎo)火索。研究技術(shù)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展方向以及技術(shù)對(duì)行業(yè)和企業(yè)的影響十分重要。技術(shù)發(fā)展研究主要包括國(guó)內(nèi)外技術(shù)特點(diǎn)、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。技術(shù)發(fā)展對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響分為漸進(jìn)型影響與顛覆型影響，需重點(diǎn)關(guān)注顛覆性影響，例如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步對(duì)很多行業(yè)產(chǎn)生了顛覆性影響。行業(yè)商業(yè)模式行業(yè)商業(yè)模式是指包含一系列要素和關(guān)系的概念性工具，用來(lái)闡明某個(gè)特定實(shí)體的商業(yè)邏輯。商業(yè)模式參考模型包含九個(gè)要素，如價(jià)值主導(dǎo)、消費(fèi)者目標(biāo)群體、分銷(xiāo)渠道、客戶關(guān)系等。通過(guò)研究行業(yè)商業(yè)模式，可以總結(jié)出行業(yè)發(fā)展模式的類(lèi)型及代表性企業(yè)，確定未來(lái)商業(yè)模式發(fā)展與創(chuàng)新方向，并分析發(fā)展模式創(chuàng)新對(duì)行業(yè)發(fā)展的影響。資本市場(chǎng)在投資行業(yè)時(shí)，研究行業(yè)的資本市場(chǎng)尤為重要，需要研究上市企業(yè)的信息公開(kāi)情況，如招股書(shū)、年報(bào)、調(diào)研報(bào)告等。參考國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的相關(guān)信息，結(jié)合行業(yè)的發(fā)展歷程和上市企業(yè)的發(fā)展路徑，可以挑選出重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。對(duì)行業(yè)及各企業(yè)具有概覽，有助于理解該行業(yè)。關(guān)鍵因素進(jìn)入壁壘一般包括規(guī)模、技術(shù)、資金、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、轉(zhuǎn)換成本、法律法規(guī)等因素，維持時(shí)間也需要考慮。關(guān)鍵成功因素則與技術(shù)、制造、分銷(xiāo)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、技能和其他方面有關(guān)，包括技術(shù)研究能力、低成本生產(chǎn)效率、強(qiáng)大的批發(fā)分銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)、快速準(zhǔn)確的技術(shù)支持、禮貌的客戶服務(wù)、勞動(dòng)力擁有卓越才能、有吸引力的款式或包裝、有專(zhuān)利保護(hù)等。二、行業(yè)分析內(nèi)容

（三）行業(yè)趨勢(shì)1．驅(qū)動(dòng)行業(yè)變革的關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)行業(yè)變革的關(guān)鍵因素包括行業(yè)增長(zhǎng)率、產(chǎn)品使用方式、產(chǎn)品革新、技術(shù)進(jìn)步、營(yíng)銷(xiāo)革新、大廠商的進(jìn)入或退出、技術(shù)秘密的轉(zhuǎn)移擴(kuò)散、行業(yè)日益全球化、成本和效率的變化、購(gòu)買(mǎi)者偏好的變化和政府政策、法規(guī)的變化等。這些因素會(huì)影響行業(yè)參與者的行動(dòng)，從而推動(dòng)行業(yè)的變化和發(fā)展。2．短期、中期、長(zhǎng)期趨勢(shì)從時(shí)間上來(lái)看，趨勢(shì)主要分為短期趨勢(shì)（1～3年）、中期趨勢(shì)（3～10年）和長(zhǎng)期趨勢(shì)（10年以上）。三、行業(yè)分析方法

（一）歷史資料研究法歷史資料研究法是一種研究過(guò)去和當(dāng)前事件的方法，通過(guò)研究歷史資料可以揭示事物發(fā)展的規(guī)律。此方法可以節(jié)省時(shí)間、成本，但只能被動(dòng)地基于現(xiàn)有資料。各行業(yè)的發(fā)展歷程可以幫助我們更全面地理解和把握其發(fā)展脈搏。（二）調(diào)查研究法調(diào)查研究法是一種常用的研究技術(shù)，通過(guò)抽樣調(diào)查、實(shí)地調(diào)研、深度訪談等形式，收集第一手?jǐn)?shù)據(jù)，描述一個(gè)難以直接觀察的群體，也可以利用二手?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行分析。這種方法適合在對(duì)復(fù)雜問(wèn)題進(jìn)行研究時(shí)采用，但成功與否取決于技巧和經(jīng)驗(yàn)。（三）歸納法與演繹法歸納法和演繹法是兩種不同的研究方法，歸納法從觀察中發(fā)現(xiàn)模式，而演繹法從理論中推導(dǎo)出觀察。在演繹法中，需要用經(jīng)驗(yàn)去檢驗(yàn)推論，獲得理論的驗(yàn)證；在歸納法中，需要通過(guò)經(jīng)驗(yàn)和觀察得到模式或理論。兩者都需要邏輯和經(jīng)驗(yàn)觀察和資料搜集。（四）比較研究法比較研究法是進(jìn)行行業(yè)分析時(shí)常用的方法，分為橫向比較和縱向比較。橫向比較研究一定時(shí)期內(nèi)兩個(gè)或多個(gè)指標(biāo)，可以分析行業(yè)增長(zhǎng)速度與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，比較行業(yè)成長(zhǎng)性等。縱向比較利用行業(yè)歷史數(shù)據(jù)，分析過(guò)去的增長(zhǎng)情況，并預(yù)測(cè)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。比較研究法可以直觀方便地觀察行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?fàn)顟B(tài)。財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)分析03一、認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括下列組成部分：資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet）、利潤(rùn)表（IncomeStatement）、現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlow）、所有者權(quán)益變動(dòng)表（StatementofChangeinOwners'Equity）、附注。財(cái)務(wù)報(bào)表上述組成部分具有相同的重要程度。（一）編制財(cái)務(wù)報(bào)表的意義

企業(yè)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)改善企業(yè)外部有關(guān)方面的經(jīng)濟(jì)決策環(huán)境和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理具有重要作用。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要表現(xiàn)在以下3方面。①有利于投資決策和信貸決策。②有利于考核和衡量企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。③有利于政府部門(mén)進(jìn)行管理和宏觀調(diào)控。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的分類(lèi)

按編報(bào)期間不同，財(cái)務(wù)報(bào)表分為中期財(cái)務(wù)報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表；按編報(bào)主體不同，財(cái)務(wù)報(bào)表分為個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表和合并財(cái)務(wù)報(bào)表。（三）編制財(cái)務(wù)報(bào)表的基本要求（1）以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，根據(jù)實(shí)際發(fā)生的交易和事項(xiàng)，按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》和其他各項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，在此基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）采用正確的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)

除現(xiàn)金流量表按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制其他財(cái)務(wù)報(bào)表。（3）至少按年編制財(cái)務(wù)報(bào)表

企業(yè)應(yīng)當(dāng)至少按年編制財(cái)務(wù)報(bào)表。年度財(cái)務(wù)報(bào)表涵蓋的期間短于一年的，應(yīng)當(dāng)披露年度財(cái)務(wù)報(bào)表的涵蓋期間、短于一年的原因，以及報(bào)表數(shù)據(jù)不具可比性的事實(shí)。（4）項(xiàng)目列報(bào)遵守重要性原則。

在合理預(yù)期下，若財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的省略或錯(cuò)報(bào)會(huì)影響使用者據(jù)此做出經(jīng)濟(jì)決策的，則稱(chēng)該項(xiàng)目具有重要性。（5）保持各個(gè)會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目列報(bào)的一致性。

財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的列報(bào)應(yīng)當(dāng)在各個(gè)會(huì)計(jì)期間保持一致，除《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求改變財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的列報(bào)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的性質(zhì)發(fā)生重大變化后，變更財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的列報(bào)能夠提供更可靠、更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息外，不得隨意變更。（6）各項(xiàng)目之間的金額不得相互抵銷(xiāo)。

財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目的金額、收入項(xiàng)目和費(fèi)用項(xiàng)目的金額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得項(xiàng)目和損失項(xiàng)目的金額不得相互抵銷(xiāo)，但《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》另有規(guī)定的除外。（7）至少應(yīng)當(dāng)提供所有列報(bào)項(xiàng)目上一個(gè)可比會(huì)計(jì)期間的比較數(shù)據(jù)。

當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)提供所有列報(bào)項(xiàng)目上一個(gè)可比會(huì)計(jì)期間的比較數(shù)據(jù)，以及與理解當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的說(shuō)明，但《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》另有規(guī)定的除外。（8）應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表的顯著位置披露編報(bào)企業(yè)的名稱(chēng)等重要信息。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表的顯著位置（如表首）至少披露下列各項(xiàng)信息。①編報(bào)企業(yè)的名稱(chēng)。②資產(chǎn)負(fù)債表日或財(cái)務(wù)報(bào)表涵蓋的會(huì)計(jì)期間。③人民幣金額單位。④財(cái)務(wù)報(bào)表是合并財(cái)務(wù)報(bào)表的，應(yīng)當(dāng)予以標(biāo)明。（四）編制財(cái)務(wù)報(bào)表前的準(zhǔn)備工作

在編制財(cái)務(wù)報(bào)表前，需要完成下列工作。（1）嚴(yán)格審核會(huì)計(jì)賬簿的記錄和有關(guān)資料。（2）進(jìn)行全面財(cái)產(chǎn)清查、債務(wù)核實(shí)，并按規(guī)定程序報(bào)批，進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理。（3）按規(guī)定的結(jié)賬日進(jìn)行結(jié)賬，結(jié)出有關(guān)會(huì)計(jì)賬簿的余額和發(fā)生額，并核對(duì)各會(huì)計(jì)賬簿之間的余額。（4）檢查相關(guān)的會(huì)計(jì)核算是否按照國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度中的規(guī)定進(jìn)行。（5）檢查是否存在因會(huì)計(jì)差錯(cuò)、會(huì)計(jì)政策變更等而需要調(diào)整前期或本期相關(guān)項(xiàng)目的情況等。（五）財(cái)務(wù)報(bào)表的獲取方式

可以通過(guò)巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上交所）、深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深交所）等網(wǎng)站免費(fèi)下載上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

在巨潮資訊網(wǎng)可以查詢和下載深圳、上海兩地的上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及公告。在上交所和深交所則可以查詢和下載在該所上市的企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及公告。

在巨潮資訊網(wǎng)、上交所和深交所三家網(wǎng)站的搜索框中輸入要查詢的股票簡(jiǎn)稱(chēng)或者證券代碼即可進(jìn)行查詢，通過(guò)選擇要查詢信息的類(lèi)別（如一季度報(bào)告、年度報(bào)告、投資公告等），可以迅速找到所需信息。通過(guò)設(shè)置時(shí)間段，可以找到對(duì)應(yīng)時(shí)間內(nèi)的信息。三家網(wǎng)站均提供上市企業(yè)2000年以后的財(cái)務(wù)報(bào)告及公告下載。1．資產(chǎn)負(fù)債表

初學(xué)者可能認(rèn)為投資者先看的是利潤(rùn)表，其實(shí)不然。經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者首先看的報(bào)表一定是資產(chǎn)負(fù)債表。他們也許會(huì)翻閱利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表來(lái)相互印證，但視線最終總是聚焦在資產(chǎn)負(fù)債表上。

資產(chǎn)負(fù)債表主要介紹某個(gè)特定日期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。通俗地說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表詳細(xì)列出了企業(yè)在某天所擁有的資產(chǎn)和所欠的債務(wù)；利潤(rùn)表顯示了企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售產(chǎn)品所獲得的收入與銷(xiāo)售成本（盈利或虧損）的比較；現(xiàn)金流量表強(qiáng)調(diào)流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金之間的差異。

假設(shè)你沒(méi)有欠任何人錢(qián)，也就是說(shuō)，你沒(méi)有任何負(fù)債（借款），在這種情況下，你的資產(chǎn)（如現(xiàn)金等）等于你擁有的權(quán)益。然而，如果你向朋友借錢(qián)，你就承擔(dān)了債務(wù)。你的資產(chǎn)等于你所欠的加上你所擁有的，即會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。在財(cái)務(wù)分析中，這個(gè)等式必須始終成立。舉個(gè)例子，假設(shè)你有50000元現(xiàn)金，決定用這筆錢(qián)開(kāi)一家小咖啡店。你的企業(yè)有50000元資產(chǎn)，沒(méi)有債務(wù)。會(huì)計(jì)等式應(yīng)為

50000元=0元+50000元（資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益）

你有50000元現(xiàn)金和50000元所有者權(quán)益（你在企業(yè)中的投資額，有時(shí)也稱(chēng)為資本凈值）。但開(kāi)業(yè)前，你從當(dāng)?shù)劂y行借入30000元，現(xiàn)在負(fù)債發(fā)生了變化。你有30000元額外現(xiàn)金，但也多了30000元負(fù)債。企業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況也發(fā)生了變化。會(huì)計(jì)等式仍然是平衡的，但要有所變化，會(huì)計(jì)等式變?yōu)?/p>

80000元=30000元+50000元（資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益）

這個(gè)會(huì)計(jì)等式是資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)。表3.3.1所示為某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)等于負(fù)債加上所有者（或股東）權(quán)益。

資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)端是按照變現(xiàn)的難易程度排列的。預(yù)計(jì)能在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等，被歸為“流動(dòng)資產(chǎn)”，排在前面。那些需要更長(zhǎng)時(shí)間才能變現(xiàn)的資產(chǎn)或者無(wú)法獨(dú)立變現(xiàn)的資產(chǎn)，如地產(chǎn)、廠房、設(shè)備、長(zhǎng)期股權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，則被歸為“非流動(dòng)資產(chǎn)”，排在后面。

將企業(yè)資產(chǎn)按照日常經(jīng)營(yíng)的三個(gè)階段（生產(chǎn)、銷(xiāo)售、對(duì)生產(chǎn)和銷(xiāo)售所得的分配）分為生產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)和投資類(lèi)資產(chǎn)三大類(lèi)。

其中，生產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)指企業(yè)的固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等與企業(yè)日常生產(chǎn)制造相關(guān)的項(xiàng)目。

經(jīng)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)指為企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)服務(wù)的資產(chǎn)，如貨幣資金、存貨、因銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)服務(wù)而產(chǎn)生的各種應(yīng)收款、預(yù)付款等項(xiàng)目。

投資類(lèi)資產(chǎn)指企業(yè)將所獲得的現(xiàn)金拿去投資，所產(chǎn)生的股權(quán)、債券、基金、信托、理財(cái)、投資性房地產(chǎn)及其他金融資產(chǎn)等。1）生產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)

這里所介紹的生產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)指資產(chǎn)負(fù)債表中與企業(yè)日常生產(chǎn)制造直接相關(guān)的項(xiàng)目。生產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)包括合并資產(chǎn)負(fù)債表中“固定資產(chǎn)”至“長(zhǎng)期待攤費(fèi)用”之間的全部項(xiàng)目。（1）固定資產(chǎn)

固定資產(chǎn)指企業(yè)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而持有、使用壽命超過(guò)一年、價(jià)值較大的非貨幣性資產(chǎn)，包括建筑物、機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸工具等。

固定資產(chǎn)折舊政策有年限平均法（又稱(chēng)為直線法）、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等。對(duì)投資者而言，無(wú)須深究企業(yè)的折舊政策。但企業(yè)采用的折舊政策在沒(méi)有充足的理由的情況下，是不允許變更的。

投資者在財(cái)務(wù)報(bào)告中搜索“固定資產(chǎn)的折舊方法”，就可以找到該企業(yè)采用的折舊政策。

折舊政策一經(jīng)選定，不得隨意變更。如果需要變更，應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告附注中予以說(shuō)明。

上市企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)應(yīng)在合并資產(chǎn)負(fù)債表里披露期末凈值（減去折舊和減值之后的賬面價(jià)值），同時(shí)在附注里披露其明細(xì)變化，包括年初余額、當(dāng)期計(jì)提折舊、累計(jì)折舊、減值準(zhǔn)備、期末余額等。（2）在建工程和工程物資

在建工程就是正在建設(shè)的工程，包括新建、改建、擴(kuò)建、更新改造等尚未完成的工程。在建工程是個(gè)中轉(zhuǎn)站，一邊消耗“工程物資”，一邊創(chuàng)造“固定資產(chǎn)”。工程物資是指為在建工程準(zhǔn)備的物資。（3）油氣資產(chǎn)。

油氣資產(chǎn)指石油、天然氣開(kāi)采企業(yè)所擁有或控制的油井、氣井，以及相關(guān)設(shè)施和礦區(qū)權(quán)益。它的處理方式和固定資產(chǎn)類(lèi)似（包括計(jì)提折舊和減值測(cè)試）。因?yàn)閷?duì)于石油、天然氣企業(yè)而言，油氣資產(chǎn)的價(jià)值在總資產(chǎn)中的占比往往很大，所以《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求單獨(dú)披露。（4）無(wú)形資產(chǎn)。

無(wú)形資產(chǎn)指企業(yè)擁有或控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)，但可以單獨(dú)辨認(rèn)的資產(chǎn)，如專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、版權(quán)和非專(zhuān)利技術(shù)等。

無(wú)形資產(chǎn)的研發(fā)是一件風(fēng)險(xiǎn)和收益都很大的事情。因而，如果我們關(guān)注的企業(yè)研發(fā)支出巨大，其背后隱藏的究竟是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)，需要真正了解行業(yè)、了解企業(yè)后才能判斷。

土地在許多國(guó)家屬于固定資產(chǎn)。但因?yàn)槲覈?guó)實(shí)行土地公有制，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)的只是土地一定年限內(nèi)的使用權(quán)，所以通常將其計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)。只有當(dāng)土地和地面附著的房產(chǎn)一起列為投資性房地產(chǎn)（后面會(huì)介紹）時(shí)，才能脫離無(wú)形資產(chǎn)的身份。但有一種企業(yè)例外：房地產(chǎn)企業(yè)，其為了建房出售而購(gòu)買(mǎi)的土地，不計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)，而是計(jì)入存貨。（5）生物資產(chǎn)。

生物資產(chǎn)指有生命的動(dòng)植物，是否有生命是它和農(nóng)產(chǎn)品的分界線。它一般出現(xiàn)在農(nóng)、林、漁、牧行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告里，常見(jiàn)的有蔬菜、樹(shù)木、豬、牛、雞、鴨、鯉魚(yú)、甲魚(yú)、鮑魚(yú)、

海參、扇貝、小龍蝦等。以持有目的區(qū)分，生物資產(chǎn)分為消耗性生物資產(chǎn)、公益性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)三大類(lèi)。

消耗性生物資產(chǎn)指為了出售而持有的生物資產(chǎn)（如存欄待售的牲畜）或者目前在生長(zhǎng)期、將來(lái)會(huì)被作為農(nóng)產(chǎn)品出售的生物資產(chǎn)（如正在生長(zhǎng)中的蔬菜、肉豬、肉雞、鯉魚(yú)、扇貝、小龍蝦等）。

公益性生物資產(chǎn)指以環(huán)境保護(hù)為目的，不能為企業(yè)產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益的生物資產(chǎn)，如防風(fēng)固沙林、水土保持林等。

生產(chǎn)性生物資產(chǎn)指為了產(chǎn)出農(nóng)產(chǎn)品或提供勞務(wù)服務(wù)而持有的生物資產(chǎn)，如果樹(shù)、母豬、奶牛、拉車(chē)的騾馬等。（6）長(zhǎng)期待攤費(fèi)用。

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是企業(yè)已經(jīng)支出的，預(yù)計(jì)在一年以上時(shí)間內(nèi)有效的費(fèi)用。常見(jiàn)的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用主要有籌建費(fèi)用、產(chǎn)品模具生產(chǎn)成本、企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的改良費(fèi)用等。

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用其實(shí)就是一筆已經(jīng)花掉的費(fèi)用，將它計(jì)入長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，假裝是一筆資產(chǎn)，可以減少當(dāng)期費(fèi)用，增加當(dāng)期利潤(rùn)。這個(gè)項(xiàng)目里的數(shù)字，沒(méi)有任何變現(xiàn)價(jià)值，其數(shù)字越大，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越差。2）經(jīng)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)包括合并資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金、存貨、各類(lèi)應(yīng)收款和預(yù)付款。（1）貨幣資金。

針對(duì)貨幣資金，只需關(guān)注合并資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債表是按照變現(xiàn)的難易程度排列的，越容易變現(xiàn)的資產(chǎn)越靠前排列。

其他貨幣資金指企業(yè)因指定目的而存在銀行某專(zhuān)戶里的錢(qián)，其既不屬于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，也不體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表里，卻包含在“貨幣資金”中。使用受到限制的貨幣資金指的是存放于中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金和不能隨時(shí)支取的定期存款。

存放于中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金指的是金融機(jī)構(gòu)（如銀行、財(cái)務(wù)公司等）存放于中央銀行的錢(qián)，一般工商企業(yè)是沒(méi)有的。②貨幣資金發(fā)出的信號(hào)。

一家企業(yè)通常有三種產(chǎn)生貨幣資金的途徑：發(fā)售股票或舉債、出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)部門(mén)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入持續(xù)大于現(xiàn)金流出。對(duì)貨幣資金的分析，我們只需堅(jiān)持一個(gè)基本原則，即貨幣資金要與短期債務(wù)及經(jīng)營(yíng)需要相匹配。與短期債務(wù)的匹配情況代表企業(yè)的償債能力；與經(jīng)營(yíng)需要的匹配情況代表企業(yè)的資金運(yùn)用能力。貨幣資金過(guò)小代表企業(yè)的償債能力可能不足或者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中捉襟見(jiàn)肘，貨幣資金過(guò)大則代表企業(yè)的資金運(yùn)用能力較弱或者資金性質(zhì)可能有問(wèn)題。（2）應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款。

市場(chǎng)因分工和交換而產(chǎn)生。一家企業(yè)在市場(chǎng)中生存，必然會(huì)和其他企業(yè)或個(gè)人發(fā)生交換，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款就是在這些交換中產(chǎn)生的。①應(yīng)收票據(jù)。

絕大多數(shù)上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中都有應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目，其在經(jīng)銷(xiāo)商的財(cái)務(wù)報(bào)表中表現(xiàn)為負(fù)債端的應(yīng)付票據(jù)項(xiàng)目。

應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目中的票據(jù)可能是銀行承兌匯票（簡(jiǎn)稱(chēng)銀票），也可能是商業(yè)承兌匯票（簡(jiǎn)稱(chēng)商票），兩者代表的含義大不相同。

銀票由銀行承諾兌現(xiàn)，商票通常用于企業(yè)間的交易，可以作為企業(yè)間的信用工具。在匯票到期時(shí)，如果付款人賬戶中的資金不足以支付票面金額，開(kāi)戶銀行會(huì)將匯票退給收款人，由雙方自行解決。通過(guò)查看“應(yīng)收票據(jù)”的組成，投資者便可以大致了解企業(yè)的銷(xiāo)售政策及市場(chǎng)地位。②應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是由企業(yè)賒銷(xiāo)商品或勞務(wù)造成的，相當(dāng)于我們?nèi)粘Ｉ钪械摹扒窏l”。對(duì)商品或勞務(wù)的賣(mài)方而言，這張欠條就是資產(chǎn)：應(yīng)收賬款；對(duì)商品或勞務(wù)的買(mǎi)方而言，欠別人的錢(qián)就是負(fù)債：應(yīng)付賬款。a.應(yīng)收賬款的陷阱。

買(mǎi)東西的人沒(méi)給錢(qián)，但按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，簽了合同交了貨，就可以確認(rèn)收入，產(chǎn)生利潤(rùn)。利用這個(gè)原則，有些企業(yè)會(huì)因?yàn)槟承┰蚍咆洺鋈?，增加?yīng)收賬款的同時(shí)虛增收入。

因此，如果一家企業(yè)的應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度超過(guò)同期收入增長(zhǎng)幅度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于行業(yè)平均水平，或呈明顯下降趨勢(shì)，往往預(yù)示著兩種可能：一種可能是企業(yè)臨時(shí)放寬信用政策，加大賒銷(xiāo)力度；另一種可能是企業(yè)提前確認(rèn)收入甚至虛構(gòu)收入。b.應(yīng)收賬款的構(gòu)成與壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提。

另外，如果企業(yè)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例比較大，且有很大部分（如超過(guò)三成）是一年以上的應(yīng)收賬款，那么此時(shí)，投資者需要警惕企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的真實(shí)性。常識(shí)告訴我們，應(yīng)收賬款拖欠的時(shí)間越久，變成爛賬的概率就越大。（3）預(yù)付賬款。

預(yù)付賬款是指預(yù)付給供應(yīng)商的購(gòu)貨款或預(yù)付的在建工程價(jià)款等。對(duì)于支付出去的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其是暫時(shí)存放在別人那兒的資產(chǎn)。對(duì)于收到預(yù)付賬款還沒(méi)有交貨（或提供勞務(wù)）的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其是負(fù)債端的預(yù)收款項(xiàng)項(xiàng)目。

如果一家上市企業(yè)經(jīng)常需要預(yù)付大量款項(xiàng)給自己的供應(yīng)商，那么說(shuō)明該企業(yè)在商業(yè)生態(tài)鏈上的地位不高或信用不好。反之，如果一家上市企業(yè)長(zhǎng)期存在大量預(yù)收款項(xiàng)，通常說(shuō)明該企業(yè)的產(chǎn)品供不應(yīng)求、其在商業(yè)生態(tài)鏈上的地位較高或信用較好。（4）應(yīng)收利息和應(yīng)收股利。

應(yīng)收利息是指企業(yè)持有各類(lèi)債權(quán)期間應(yīng)該收到但還沒(méi)有收到的利息；應(yīng)收股利是指企業(yè)持有其他企業(yè)股權(quán)期間，持股對(duì)象已宣布分配方案但還沒(méi)實(shí)施的分紅。在與之對(duì)應(yīng)的另一方，便是其負(fù)債端的應(yīng)付利息和應(yīng)付股利項(xiàng)目。（5）其他應(yīng)收款

正常來(lái)講，其他應(yīng)收款應(yīng)該只包括應(yīng)收的賠款、罰款，替職工墊付的水電費(fèi)、醫(yī)藥費(fèi)、房租，車(chē)間、科室或個(gè)人借支的備用金等。與之相對(duì)應(yīng)的，便是負(fù)債方的其他應(yīng)付款。（6）存貨

存貨是指企業(yè)以出售為目的而持有的商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的產(chǎn)品，以及相關(guān)原材料等。如果是生產(chǎn)企業(yè)，那么其資產(chǎn)負(fù)債表展示的存貨賬面價(jià)值（或稱(chēng)為存貨成本）主要由原材料、工人工資、制造費(fèi)用構(gòu)成。如果是商業(yè)貿(mào)易企業(yè)，那么其資產(chǎn)負(fù)債表展示的存貨賬面價(jià)值主要由采購(gòu)成本、運(yùn)輸裝卸費(fèi)用及相關(guān)稅費(fèi)構(gòu)成。3）投資類(lèi)資產(chǎn)

通常來(lái)說(shuō)，上市企業(yè)的投資對(duì)象包括房產(chǎn)、債權(quán)、理財(cái)、信托、股權(quán)、基金、衍生工具等。它們涉及資產(chǎn)負(fù)債表的投資性房地產(chǎn)、持有至到期投資、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等項(xiàng)目。（1）投資性房地產(chǎn)。

投資性房地產(chǎn)是指上市企業(yè)自建或購(gòu)買(mǎi)的土地上的附著物、土地使用權(quán)，不管是住宅、寫(xiě)字樓、商鋪還是廠房，如果以自用為目的，那么就是固定資產(chǎn)；如果是房地產(chǎn)企業(yè)用于出售的房產(chǎn)，那么計(jì)入房地產(chǎn)企業(yè)的存貨；既不以自用為目的，又不是房地產(chǎn)企業(yè)存貨，而用于收租或意圖獲取房地產(chǎn)增值的就是投資性房地產(chǎn)。（2）債權(quán)類(lèi)投資。

債權(quán)類(lèi)投資涉及資產(chǎn)負(fù)債表中的很多項(xiàng)目，包括貸款、應(yīng)收款、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等。其中應(yīng)收款在經(jīng)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)里介紹過(guò)，貸款和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)主要涉及金融類(lèi)企業(yè)。①持有至到期投資。

債權(quán)投資中最常見(jiàn)的是借錢(qián)出去，然后收息，到期后收回本金。②可供出售金融資產(chǎn)。

對(duì)于某些債權(quán)或股權(quán)投資，企業(yè)也無(wú)法確定究竟是主要從資產(chǎn)本身的價(jià)格波動(dòng)中獲利，還是主要在收回本金的同時(shí)收取約定的利息。這種目標(biāo)不明確的投資品就被歸為可供出售金融資產(chǎn)。（3）長(zhǎng)期股權(quán)投資。

股權(quán)投資對(duì)象既包括上市企業(yè)股票，也包括非上市企業(yè)的股權(quán)。它涉及資產(chǎn)負(fù)債表中的三個(gè)項(xiàng)目：長(zhǎng)期股權(quán)投資、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)。（4）負(fù)債。

負(fù)債是債權(quán)人的權(quán)益。債權(quán)人沒(méi)有參與經(jīng)營(yíng)的權(quán)利，也沒(méi)有參與企業(yè)利潤(rùn)分配的權(quán)利，但享有按照約定收回本金和利息的權(quán)利。負(fù)債既有在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的，又有因融資和投資活動(dòng)產(chǎn)生的。（5）實(shí)收資本和資本公積。

實(shí)收資本也叫作“股本”，它等于上市企業(yè)的注冊(cè)資本除以股票面值。股票面值本身沒(méi)有什么特殊含義，僅僅為了體現(xiàn)實(shí)收資本在注冊(cè)資本中所占的比例，股票面值與股票價(jià)值沒(méi)有對(duì)應(yīng)關(guān)系。資本公積是股東的出資，所以不允許以現(xiàn)金形式分給股東。也正因?yàn)橘Y本公積是股東的出資，所以經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意，資本公積可以轉(zhuǎn)換成實(shí)收資本，一般被稱(chēng)為“轉(zhuǎn)增”。而利用資本公積中的錢(qián)增加實(shí)收資本（轉(zhuǎn)增），背后的法律實(shí)質(zhì)是股東投入的本金在不同項(xiàng)目間流動(dòng)，不涉及利潤(rùn)分配，也就不存在納稅問(wèn)題。（6）盈余公積和未分配利潤(rùn)。

一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利以后，利潤(rùn)的分配是有規(guī)定順序的。首先，要彌補(bǔ)以前年度的虧損（若有）；其次，要按照當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%計(jì)提法定盈余公積；再次，由股東自行決定是否提取或提取多少盈余公積；最后，決定是否向股東分配利潤(rùn)。盈余公積是從利潤(rùn)里截留下來(lái)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的錢(qián)。法定盈余公積規(guī)定是當(dāng)年利潤(rùn)的10%，累積到注冊(cè)資本的50%后，可以不繼續(xù)提取。2．利潤(rùn)表

利潤(rùn)表顯示企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)（通常是一年、一季度或一個(gè)月）的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況。這張表揭示了企業(yè)究竟是盈利還是虧損。①營(yíng)業(yè)收入。

營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)從銷(xiāo)售的商品和提供的勞務(wù)服務(wù)中獲得的貨幣價(jià)值，以及其他款項(xiàng)（如收取的租金、支付給企業(yè)的專(zhuān)利使用費(fèi)、利息等）。一定不要混淆“收入”（Revenue）和“銷(xiāo)售”（Sale）這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)，它們不是一回事。另外，銷(xiāo)售總額是指企業(yè)完成的所有銷(xiāo)售額的合計(jì)。凈銷(xiāo)售額是銷(xiāo)售總額減去退貨、折扣和折讓之后的合計(jì)。②營(yíng)業(yè)成本。

營(yíng)業(yè)成本（CostofGoodsSold）又稱(chēng)為產(chǎn)品制造成本（CostofGoodsManufactured），是企業(yè)售出商品的成本或用于生產(chǎn)商品的原料與組件成本。營(yíng)業(yè)成本包括進(jìn)貨成本、運(yùn)費(fèi)，以及與儲(chǔ)存貨物有關(guān)的所有費(fèi)用。用凈營(yíng)業(yè)額減去營(yíng)業(yè)成本，便可得到企業(yè)的毛利潤(rùn)（GrossProfit）。毛利潤(rùn)是指企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)服務(wù)賺到的錢(qián)。在服務(wù)企業(yè)，可能沒(méi)有銷(xiāo)售成本，因此毛利潤(rùn)就等于凈營(yíng)業(yè)額。然而，毛利潤(rùn)并不能顯示企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的全部狀況。要想全面了解，還得減去企業(yè)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用。③營(yíng)業(yè)費(fèi)用。

營(yíng)業(yè)費(fèi)用包含銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，常被統(tǒng)稱(chēng)為“三費(fèi)”。銷(xiāo)售費(fèi)用也可能被叫作“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”或“經(jīng)營(yíng)費(fèi)用”，是為銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)服務(wù)而產(chǎn)生的費(fèi)用，如廣告費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、運(yùn)輸裝卸費(fèi)、銷(xiāo)售和售后人員的工資福利及提成、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)等。通常來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售費(fèi)用會(huì)隨著銷(xiāo)售收入的增減而增減。④營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是一家企業(yè)的核心利潤(rùn)。持續(xù)增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)蒸蒸日上的表現(xiàn)，持續(xù)提高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入）是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高的表現(xiàn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)應(yīng)該排在“公允價(jià)值變動(dòng)收益”之前，由營(yíng)業(yè)總收入減去營(yíng)業(yè)總成本（三費(fèi)和資產(chǎn)減值損失之和）得出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，再在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上加減公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益和匯兌收益。這樣得出的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)才能更直接地反映企業(yè)盈利能力。查看利潤(rùn)表時(shí)，最重要的是分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變化趨勢(shì)，并與同行業(yè)其他企業(yè)做對(duì)比。⑤凈利潤(rùn)或凈虧損。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上營(yíng)業(yè)外收支凈額，便得出利潤(rùn)表上的利潤(rùn)總額。這個(gè)利潤(rùn)總額又稱(chēng)為稅前利潤(rùn)，指的是企業(yè)在繳納企業(yè)所得稅以前的利潤(rùn)總額。凈利潤(rùn)就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上營(yíng)業(yè)外收支凈額，即企業(yè)繳納企業(yè)所得稅后剩下的利潤(rùn)。⑥所得稅費(fèi)用。

利潤(rùn)總額減去所得稅費(fèi)用就可得到凈利潤(rùn)。所得稅費(fèi)用等于當(dāng)期所得稅、遞延所得稅費(fèi)用、以前年度所得稅調(diào)整的總和，凈利潤(rùn)并不是公司掙到的錢(qián)。3．現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是與企業(yè)三項(xiàng)主要活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出。營(yíng)業(yè)：與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的現(xiàn)金交易。投資：企業(yè)投資活動(dòng)中使用或提供的現(xiàn)金。融資：通過(guò)舉債或發(fā)行股票籌措的現(xiàn)金或用于支付企業(yè)費(fèi)用、負(fù)債或股息的現(xiàn)金。①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。

現(xiàn)金流量表的重心是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零，表明企業(yè)入不敷出，需要籌錢(qián)度日；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等于零，表明企業(yè)現(xiàn)金流量勉強(qiáng)維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但沒(méi)有剩余積累以購(gòu)置新的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等，伴隨著資產(chǎn)設(shè)備的老化，企業(yè)的生產(chǎn)能力會(huì)日漸下降，競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)不斷衰減；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零，但小于折舊攤銷(xiāo)，表明企業(yè)現(xiàn)金流量可以維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還能部分補(bǔ)償折舊攤銷(xiāo)，但企業(yè)仍然不具備更新升級(jí)的能力；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零，并且等于折舊攤銷(xiāo)，表明企業(yè)現(xiàn)金流量可以維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，補(bǔ)償折舊攤銷(xiāo)，但無(wú)法為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資金，企業(yè)只能一直維持當(dāng)前規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零，并且大于折舊攤銷(xiāo)，表明企業(yè)不僅能正常經(jīng)營(yíng)，補(bǔ)償折舊攤銷(xiāo)，還能為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資金，企業(yè)具有潛在成長(zhǎng)性。當(dāng)然，超過(guò)折舊攤銷(xiāo)越多，潛在的成長(zhǎng)性越高。②投資活動(dòng)現(xiàn)金流量。

企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出共有兩種情況：一種是投給自己，形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或子公司；另一種是投出去，購(gòu)買(mǎi)股票、債券、理財(cái)產(chǎn)品或參股聯(lián)/合營(yíng)企業(yè)等。同樣，企業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流入也有兩種情況：一種是出售資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、股權(quán)、債券、理財(cái)產(chǎn)品等；另一種是股權(quán)、債券、理財(cái)產(chǎn)品等投資對(duì)象帶來(lái)的分紅和利息。③籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。

權(quán)益性籌資的發(fā)行價(jià)能反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值及成長(zhǎng)性的估計(jì)，可以作為對(duì)企業(yè)估值的參考。債務(wù)性籌資的利率能反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)信用的評(píng)價(jià)，可以幫助投資者評(píng)價(jià)該企業(yè)的安全性。一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)性籌資的利率越高，企業(yè)越危險(xiǎn)。4．所有者權(quán)益變動(dòng)表

所有者權(quán)益變動(dòng)表又稱(chēng)為股東權(quán)益變動(dòng)表。所有者權(quán)益的來(lái)源主要有三部分：股東直接投入、留存收益、直接計(jì)入權(quán)益的利得和損失。所有者權(quán)益表反映企業(yè)本期內(nèi)所有者權(quán)益的變動(dòng)情況，包括直接計(jì)入權(quán)益的利得和損失、權(quán)益總量的增減變動(dòng)、權(quán)益增減變動(dòng)的結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)負(fù)債表中，所有者權(quán)益主要由四部分構(gòu)成：實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。因此，所有者權(quán)益變動(dòng)表中“歸屬于母公司所有者權(quán)益”部分就分為這四個(gè)項(xiàng)目展示。5．附注

附注是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要組成部分，幾乎所有重要的項(xiàng)目都會(huì)在附注中附加明細(xì)進(jìn)行說(shuō)明。因此，附注可以說(shuō)是財(cái)務(wù)報(bào)告中信息量最豐富的部分，閱讀者絕不可以放過(guò)。雖然各企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告附注的格式會(huì)略有區(qū)別，但大體結(jié)構(gòu)類(lèi)似。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象，以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源，以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程，其目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來(lái)，以幫助財(cái)務(wù)報(bào)表使用人改善決策。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取滿足財(cái)務(wù)報(bào)表使用人分析目的的信息，認(rèn)識(shí)企業(yè)活動(dòng)的特點(diǎn)，評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問(wèn)題。

企業(yè)的基本活動(dòng)分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)三類(lèi)。

籌資活動(dòng)是指籌集企業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)所需要的資金，包括發(fā)行股票和債券、取得借款，以及利用內(nèi)部積累資金等。投資活動(dòng)是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項(xiàng)目，包括購(gòu)置各種長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。投資活動(dòng)是企業(yè)基本活動(dòng)中最重要的部分。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在進(jìn)行必要的籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的前提下，運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益的活動(dòng)，它至少包括研究與開(kāi)發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、人力資源管理五項(xiàng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)收益的主要來(lái)源。企業(yè)的三項(xiàng)基本活動(dòng)是相互聯(lián)系的，在評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)不應(yīng)把它們割裂開(kāi)來(lái)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體

財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人有許多種，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、管理人員、政府機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。他們出于不同目的使用財(cái)務(wù)報(bào)表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是指各類(lèi)財(cái)務(wù)報(bào)表使用人在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)遵循的一般規(guī)范，可以概括為目的明確原則、實(shí)事求是原則、全面分析原則、系統(tǒng)分析原則、動(dòng)態(tài)分析原則、定量分析與定性分析結(jié)合原則、成本效益原則。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟包括①明確分析目的；②設(shè)計(jì)分析程序；③收集有關(guān)信息；④將整體分為各個(gè)部分；⑤研究各個(gè)部分的特殊本質(zhì)；⑥研究各個(gè)部分之間的聯(lián)系；⑦得出分析結(jié)論。（四）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的常用方法1．趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法主要是指對(duì)已經(jīng)獲得的連續(xù)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表中的各個(gè)項(xiàng)目金額進(jìn)行單獨(dú)比較、分析，主要對(duì)金額的波動(dòng)及方向的變動(dòng)兩個(gè)趨勢(shì)進(jìn)行分析。在具體的分析過(guò)程中，通常將趨勢(shì)體現(xiàn)為一種統(tǒng)計(jì)圖的形式，可以采用指數(shù)平滑法或者移動(dòng)平均法來(lái)匯總趨勢(shì)分析結(jié)果，對(duì)已獲得的連續(xù)幾期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、分析。在運(yùn)用趨勢(shì)分析法分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，要注意剔除偶發(fā)性因素的影響，使數(shù)據(jù)的表述能夠反映企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)情況。另外，在分析趨勢(shì)的過(guò)程中，要注重突出經(jīng)營(yíng)管理的重大特殊性，可以將結(jié)果與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)或者計(jì)劃數(shù)進(jìn)行比較，為管理層更好地治理企業(yè)提供參考依據(jù)。2．比率分析法

比率分析法指的是對(duì)同一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來(lái)的不同項(xiàng)目之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、比較，或者對(duì)不同財(cái)務(wù)報(bào)表反映的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算、分析、比較，以此為依據(jù)來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果和財(cái)務(wù)狀況。準(zhǔn)確地說(shuō)，比率分析法是趨勢(shì)分析法的運(yùn)用基礎(chǔ)。（五）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容主要包括四項(xiàng)：償債能力分析、盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、成長(zhǎng)能力分析。它們之間相互聯(lián)系，如一家企業(yè)的償債能力很差，盈利能力也不會(huì)好；盈利能力很差，償債能力也不會(huì)好；提高資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率有利于改善償債能力和盈利能力等。本節(jié)主要介紹償債能力分析、盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析三項(xiàng)內(nèi)容。1．償債能力分析

償債能力分為短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。償債能力分析的作用：第一，揭示企業(yè)過(guò)去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況，以及預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，更好地幫助企業(yè)規(guī)劃未來(lái)，優(yōu)化投資決策，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益；第二，企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期負(fù)債與短期負(fù)債的能力，企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償債能力是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵，企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志；第三，能對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者及企業(yè)自身有更好的了解。（1）短期償債能力分析①短期償債能力的概念。

短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還短期負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。判斷一家企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，要看流動(dòng)資產(chǎn)和短期負(fù)債的多少和質(zhì)量狀況。流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量是指其“流動(dòng)性”，即轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金及轉(zhuǎn)換需要的時(shí)間。流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量超過(guò)短期負(fù)債的程度就是企業(yè)的短期償債能力。短期償債能力是企業(yè)的任何利益關(guān)系人都應(yīng)重視的問(wèn)題。②衡量短期償債能力的指標(biāo)a.流動(dòng)比率。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也越高。流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。b.速動(dòng)比率。

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是對(duì)每一元短期負(fù)債來(lái)說(shuō)，有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作為保障。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還短期負(fù)債的能力越強(qiáng)。在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，其主要原因：第一，在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；第二，由于某種原因，存貨中可能含有已損壞、報(bào)廢但還沒(méi)進(jìn)行處理的不能變現(xiàn)的存貨；第三，部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；第四，存貨估價(jià)存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，要注意貨幣資金、短期投資和應(yīng)收賬款的計(jì)算口徑和計(jì)算價(jià)格的調(diào)整。（2）長(zhǎng)期償債能力分析。①長(zhǎng)期償債能力的概念。

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債是指償還期在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。分析一家企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。由于長(zhǎng)期負(fù)債的期限長(zhǎng)，所以企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比例關(guān)系，以及盈利能力。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)；反之則越弱。②衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率，即負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱(chēng)之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%～60%。對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)來(lái)說(shuō)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。2．盈利能力分析（1）盈利能力的概念。

盈利能力，顧名思義就是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利能力分析的作用：第一，利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，根已達(dá)到的盈利能力指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)的比較，可以衡量經(jīng)營(yíng)人員工作業(yè)績(jī)的優(yōu)劣；第二，通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。通過(guò)對(duì)盈利能力的深入分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中的重大問(wèn)題，進(jìn)而采取措施解決問(wèn)題，提高企業(yè)收益水平。（2）衡量盈利能力的指標(biāo)。①銷(xiāo)售利潤(rùn)率和銷(xiāo)售凈利率。銷(xiāo)售利潤(rùn)率反映了在考慮營(yíng)業(yè)成本的情況下，

企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取利潤(rùn)的能力。銷(xiāo)售利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力越?qiáng)。銷(xiāo)售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)的獲取能力。銷(xiāo)售凈利率越高，表明獲取凈利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

②銷(xiāo)售毛利額。

所謂銷(xiāo)售毛利額，是指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本之差。銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售利潤(rùn)率是兩個(gè)不同的指標(biāo)，因?yàn)楹笳咭烟蕹似陂g費(fèi)用，前者仍包含期間費(fèi)用。與同行業(yè)比較，如果某企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率顯著高于同行業(yè)水平，說(shuō)明與同行業(yè)其他企業(yè)相比，該企業(yè)存在成本上的優(yōu)勢(shì)，有競(jìng)爭(zhēng)力。如果某企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率顯著降低，則可能表示該企業(yè)所在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。銷(xiāo)售毛利率下降往往伴隨著價(jià)格戰(zhàn)的爆發(fā)或成本的失控，這種情況預(yù)示著企業(yè)盈利能力的下降。③凈資產(chǎn)收益率。

一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保障程度越高。④總資產(chǎn)收益率。

總資產(chǎn)收益率是一個(gè)比凈資產(chǎn)收益率更為有效的指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)收益率直接反映了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力，也是決定企業(yè)是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。在企業(yè)平均資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。3．營(yíng)運(yùn)能力分析（1）營(yíng)運(yùn)能力的概念。

營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度；企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)占用量之間的比率。營(yíng)運(yùn)能力分析的作用：第一，通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力分析評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率；第二，通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)過(guò)程中存在的問(wèn)題；第三，營(yíng)運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充；第四，通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力分析評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。（2）衡量營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。

評(píng)價(jià)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低取決于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素。增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或減少平均資產(chǎn)總額都可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。②分類(lèi)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。a.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，即企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅反映流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率，還影響著企業(yè)的盈利水平。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越多，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。反之，則表明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，營(yíng)運(yùn)效率較低。b.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均固定資產(chǎn)凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，衡量固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用越充分，企業(yè)的固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的作用，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效；反之，則表明固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率不高，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。③單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)項(xiàng)目分別計(jì)算出來(lái)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中最重要和最常用的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。a.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)效率的指標(biāo)。

在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。b.存貨周轉(zhuǎn)率。

存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式：一種是以銷(xiāo)售成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于流動(dòng)性分析；另一種是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，主要用于盈利性分析。存貨周轉(zhuǎn)率的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響企業(yè)的短期償債能力。一般來(lái)講，若存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，則存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

杜邦分析法又稱(chēng)為杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是財(cái)務(wù)總體分析常用的體系。這套體系由美國(guó)杜邦公司開(kāi)創(chuàng)，通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式的分解，尋找和挖掘驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)的關(guān)鍵因素，是一套實(shí)用和高效的財(cái)務(wù)工具。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力、權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。運(yùn)用杜邦分析法對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)。（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的決定因素主要有兩大方面，即資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率又可以進(jìn)一步分解為銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。三、財(cái)務(wù)綜合分析（2）資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率的高低首先取決于資產(chǎn)凈利率的高低。而資產(chǎn)凈利率又受兩個(gè)指標(biāo)的影響：一是銷(xiāo)售凈利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。要想提高銷(xiāo)售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷(xiāo)售收入，另一方面要降低成本費(fèi)用。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)占用與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額，由杜邦分解式可得出：銷(xiāo)售凈利率越大，資產(chǎn)凈利率越大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，資產(chǎn)凈利率越大；資產(chǎn)凈利率越大，凈資產(chǎn)收益率越大。（3）權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率具有倍率影響。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。四、案例分析（一）案例介紹

S集團(tuán)股份有限公司于1996年成立，該公司由S集團(tuán)有限公司獨(dú)家發(fā)起，主要開(kāi)展資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資、開(kāi)發(fā)、資金融通活動(dòng)，并從事中成藥的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)，生物制品、保健藥品、保健飲料的生產(chǎn)，以及中藥、西藥及醫(yī)療器械的批發(fā)、零售和進(jìn)出口等業(yè)務(wù)。該公司主要生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)多種劑型的藥品，是我國(guó)制藥行業(yè)最具實(shí)力的大型知名企業(yè)之一。就中醫(yī)藥行業(yè)整體來(lái)看，需求呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。隨著醫(yī)療體制的改革，將會(huì)有更多的公眾享受醫(yī)保，這將大幅度提高中藥產(chǎn)品的消費(fèi)量。并且，中醫(yī)藥行業(yè)的公眾認(rèn)可度在不斷提高，說(shuō)明這是一個(gè)持續(xù)發(fā)展的行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中醫(yī)藥行業(yè)將會(huì)得到長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。從全中藥制造行業(yè)來(lái)看，虧損的企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的比重逐年下降，說(shuō)明全中藥制造行業(yè)的生產(chǎn)狀況十分穩(wěn)定。綜上所述，目前我國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)還處于成長(zhǎng)階段，中醫(yī)藥行業(yè)在政策支持下會(huì)迅速發(fā)展。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，行業(yè)需求將會(huì)保持較快速度增長(zhǎng)，中醫(yī)藥行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。（二）實(shí)證分析1．財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)下面根據(jù)S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析，并且根據(jù)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行杜邦分析。2．財(cái)務(wù)報(bào)表分析（1）償債能力分析。表3.3.15所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的計(jì)算結(jié)果。

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率，用于衡量公司流動(dòng)資產(chǎn)在短期負(fù)債到期以前可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金用于償債的能力，一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明公司流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也越強(qiáng)。從表3.3.15中可以看出，該公司的流動(dòng)比率波動(dòng)較大，只有2020年和2021年的流動(dòng)比率較高，其他年份都小于2，說(shuō)明該公司的短期償債能力不穩(wěn)定。

速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債的比率，從表3.3.15中可以看出，該公司速動(dòng)比率不穩(wěn)定，但都大于1，說(shuō)明該公司的短期償債能力良好。流動(dòng)比率與速動(dòng)比率相差較小，說(shuō)明該公司的存貨不多，商品熱銷(xiāo)，該公司的發(fā)展較好。表3.3.16所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算結(jié)果。

從表3.3.16中可以看出，2018—2021年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，說(shuō)明該公司的長(zhǎng)期償債能力比較強(qiáng)，但在2022年，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于50%，說(shuō)明該公司的長(zhǎng)期償債能力比上一年差，該公司有一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2018—2021年的權(quán)益乘數(shù)相對(duì)較低，而2022年較高。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入該公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，公司的負(fù)債程度越高，這也說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力比上一年差。（2）營(yíng)運(yùn)能力分析。

表3.3.17所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算結(jié)果。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率越高。從表3.3.17中可以看出，2018—2021年，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年遞減，而在2022年有明顯增加，證明產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況較好，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018—2021年也呈遞減趨勢(shì)，2022年大幅增加到208.27%，表明該公司總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度明顯增加，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率也越高。

表3.3.18所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算結(jié)果。

存貨周轉(zhuǎn)率反映了公司銷(xiāo)售效率和存貨使用效率。在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明公司存貨周轉(zhuǎn)得越快，公司的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金用在存貨上的金額也越少。該公司的存貨周轉(zhuǎn)率為4～5，處于穩(wěn)定狀態(tài)，說(shuō)明公司銷(xiāo)售效率和存貨使用效率基本穩(wěn)定。該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年遞減，但都在18.5～19之間，相較于2018—2021年，2022年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度明顯增加。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，賬款收回得越快。表3.3.19所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。3.3.20所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年應(yīng)收賬款與存貨之間的關(guān)系。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的銷(xiāo)售能力在變?nèi)酰l(fā)展前景不好。2022年，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度下降，下降的原因：醫(yī)藥公司在本年內(nèi)納入該公司的合并范圍，致使應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目的余額增加約119.69億元。（3）盈利能力分析。

表3.3.21所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算結(jié)果。

凈資產(chǎn)收益率表示公司自有資本的投資收益水平。從表3.3.21中可以看出，2020年和2021年的凈資產(chǎn)收益率比較低，說(shuō)明這兩年該公司對(duì)閑置資金的利用不到位，2022年升高到15%以上，說(shuō)明該公司的閑置資金得到有效利用，盈利能力增強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)收益率是息稅前利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，也是衡量公司利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得的盈利的重要指標(biāo)。2018—2022年，該公司的總資產(chǎn)收益率相對(duì)較高，都高于一年到期的銀行存款利率?？傎Y產(chǎn)收益率高代表該公司的盈利狀況較好。3.3.22所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年銷(xiāo)售毛利率、凈利潤(rùn)率的計(jì)算結(jié)果。

銷(xiāo)售毛利率用于衡量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)的能力，從表3.3.22中可以看出，該公司2018—2022年的銷(xiāo)售毛利率相對(duì)較高，平均在30%以上，說(shuō)明產(chǎn)品的降價(jià)空間較大，盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)率是指經(jīng)營(yíng)所得的凈利潤(rùn)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（或投入資本額）的百分比。該公司2018—2022年的凈利潤(rùn)率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的盈利能力在增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效率在提高。銷(xiāo)售凈利率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這也說(shuō)明該公司的盈利能力在增強(qiáng)。（4）綜合解讀——杜邦分析。表3.3.23所示為S集團(tuán)股份有限公司2018—2022年的杜邦分析結(jié)果。

從表3.3.23中可以看出，該公司2018—2021年的凈資產(chǎn)收益率總體呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的盈利能力減弱，投資回報(bào)率偏低。但在2022年，該公司的凈資產(chǎn)收益率有著明顯的上升，說(shuō)明該公司對(duì)閑置資金的利用比上一年好，盈利能力增強(qiáng)。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析04一、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析思路

商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析的一個(gè)經(jīng)典問(wèn)題是在現(xiàn)有行業(yè)中，企業(yè)如何保持自己的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，也就是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)/劣勢(shì)分析，同時(shí)需要識(shí)別出企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都有誰(shuí)，做好競(jìng)品的監(jiān)控分析。傳統(tǒng)的方法是通過(guò)產(chǎn)品調(diào)研和行業(yè)競(jìng)品研究實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。在本節(jié)中給出一個(gè)基于產(chǎn)品評(píng)論文本挖掘的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析思路，可以將其用于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)/劣勢(shì)分析和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手識(shí)別。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析思路獲取產(chǎn)品在電商平臺(tái)被購(gòu)買(mǎi)后的評(píng)論文本構(gòu)建能夠評(píng)價(jià)該產(chǎn)品的特征詞表（對(duì)應(yīng)用戶滿意度調(diào)研指標(biāo)）對(duì)評(píng)論文本數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗與處理應(yīng)用評(píng)論文本挖掘中的情感分析對(duì)特征詞表進(jìn)行打分，得到在線購(gòu)買(mǎi)用戶對(duì)該產(chǎn)品特征的情感態(tài)度，從而找到該產(chǎn)品的優(yōu)/劣勢(shì)特征應(yīng)用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)挖掘方法對(duì)評(píng)論文本中提及的品牌繪制社會(huì)網(wǎng)絡(luò)圖，尋找該產(chǎn)品的內(nèi)、外部網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)計(jì)算點(diǎn)度中心度，劃分競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度將分析結(jié)果應(yīng)用于企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)分析和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析，服務(wù)于商務(wù)領(lǐng)域的決策與管理二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

（1）主題模型。此模型主要用于挖掘在線用戶對(duì)產(chǎn)品關(guān)注的方面。（2）情感分析模型。此模型主要用于挖掘產(chǎn)品的優(yōu)/劣勢(shì)。情感分析應(yīng)用場(chǎng)景匯總表應(yīng)用場(chǎng)景描述商品評(píng)論分析可以了解用戶對(duì)商品的滿意程度，進(jìn)而制定好的營(yíng)銷(xiāo)策略輿情分析政府部門(mén)可以了解公民對(duì)熱門(mén)事件的情感傾向，掌握大眾輿論導(dǎo)向，從而更加及時(shí)有效地進(jìn)行輿情監(jiān)控，同時(shí)能為制定相關(guān)政策提供支持影評(píng)分析了解用戶對(duì)一部電影的評(píng)價(jià)，進(jìn)而編寫(xiě)好的劇情，規(guī)劃合適的上線時(shí)間人物情緒分析通過(guò)對(duì)一個(gè)人發(fā)布的內(nèi)容進(jìn)行情感分析，可以了解他的情緒變化，哪種情緒比較多，哪種情緒比較少，進(jìn)而可以分析出他的性格，除此之外，還能了解他在遇到哪些事情時(shí)情緒會(huì)發(fā)生波動(dòng)等產(chǎn)品比較分析如對(duì)各種汽車(chē)品牌的評(píng)論進(jìn)行分析、比較，可以幫助商家了解這些汽車(chē)產(chǎn)品在用戶心中的差異，也可以幫助用戶選擇好的汽車(chē)產(chǎn)品時(shí)間預(yù)測(cè)分析通過(guò)用戶對(duì)某一事件的評(píng)論，可以預(yù)測(cè)相關(guān)信息，如電影票房、奧斯卡得獎(jiǎng)?wù)叩榷a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

（二）社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析方法此方法主要用于識(shí)別產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析[19]是通過(guò)圖論研究人類(lèi)關(guān)系的一門(mén)學(xué)問(wèn)，簡(jiǎn)而言之，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)描述關(guān)系語(yǔ)句的集合，可以用以下方式表示：愛(ài)麗絲—喜歡—鮑勃(名詞)(動(dòng)詞)(名詞)上面這個(gè)簡(jiǎn)單語(yǔ)句便是社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析的一個(gè)基本單元，稱(chēng)為一個(gè)二元組，每個(gè)二元組表示一個(gè)關(guān)系，即傳統(tǒng)圖論中的邊，語(yǔ)句中的名詞表示關(guān)系中的人——在數(shù)學(xué)中統(tǒng)一稱(chēng)為頂點(diǎn)（Vertice）或節(jié)點(diǎn)（Node），本書(shū)將統(tǒng)稱(chēng)為節(jié)點(diǎn)。在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析中，節(jié)點(diǎn)都有類(lèi)型，一個(gè)節(jié)點(diǎn)可以表示一個(gè)人、一個(gè)組織、一篇博客、一個(gè)標(biāo)簽等。如果社會(huì)網(wǎng)絡(luò)圖中的節(jié)點(diǎn)都屬于同一類(lèi)型，那么該圖為單模圖；如果社會(huì)網(wǎng)絡(luò)圖由兩類(lèi)節(jié)點(diǎn)構(gòu)成，那么該圖就是雙峰圖或者二模圖，當(dāng)然，還可以有多模圖。本書(shū)涉及的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)為單模圖，如那些連接人與人、組織與組織、詞匯與詞匯等的圖都是單模圖。二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

關(guān)注一下表達(dá)人際關(guān)系內(nèi)容（語(yǔ)義）的動(dòng)詞可以發(fā)現(xiàn)，這些動(dòng)詞可以像電話對(duì)賬單上的通話時(shí)間戳一樣簡(jiǎn)單，也可以像詩(shī)歌一樣復(fù)雜。解讀描寫(xiě)人際關(guān)系的“詩(shī)歌”也許是一個(gè)永遠(yuǎn)不可能完成的任務(wù)，除非我們抵達(dá)雷·庫(kù)茲韋爾所說(shuō)的奇點(diǎn)時(shí)代，因此用簡(jiǎn)單的方法來(lái)說(shuō)明。首先設(shè)立一個(gè)嚴(yán)格的假設(shè)：社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的所有邊都使用單一的、前后一致的動(dòng)詞：愛(ài)麗絲非常喜歡鮑勃。鮑勃跟卡羅爾在一起學(xué)習(xí)。放學(xué)后卡羅爾跟愛(ài)麗絲打架。在某些情況下，邊可以被賦值。社會(huì)學(xué)家經(jīng)常使用李克特量表，如0.不知道。1.非常不喜歡。2.不喜歡。3.談不上喜歡或不喜歡。4.喜歡。5.非常喜歡。但是，李克特量表在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中的應(yīng)用比較有限。如果使用李克特量表進(jìn)行調(diào)查研究，所得結(jié)果將會(huì)嚴(yán)重偏向3、4、5，人們傾向于少報(bào)或謊報(bào)負(fù)面的人際關(guān)系，而且“喜歡”與“非常喜歡”之間的區(qū)分也不明顯。二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

下面這個(gè)量表更好一些。量表不再由“你喜歡某人嗎？”這類(lèi)主觀性的問(wèn)題組成，而是改為“你與某人交流的頻率是怎樣的？”，這樣可以使人們采用更客觀的表述。0.從不交流1.每年最多一次2.每月最多一次3.每周最多一次4.每天最多一次5.每天交流多次用數(shù)學(xué)的方式表示一個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的基本方法是矩陣：

A B C D EA 0 1 0 1 1B 1 0 0 1 0C 0 0 0 1 1D 1 1 1 0 0E 1 0 1 0 0二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

舉例來(lái)說(shuō)，AB單元中的“1”表示節(jié)點(diǎn)A與節(jié)點(diǎn)B之間存在一個(gè)關(guān)系（邊）。如果對(duì)邊進(jìn)行賦值，如用上文中的交流頻率量表來(lái)表示節(jié)點(diǎn)之間的關(guān)系，矩陣則會(huì)變?yōu)?/p>

A B C D EA 0 2 0 5 5B 2 0 0 1 0C 0 0 0 3 4D 5 1 3 0 0E 5 0 4 0 0鄰接矩陣的主要缺點(diǎn)是零單元（“無(wú)邊”單元）所占據(jù)的存儲(chǔ)空間與其他單元一樣大。在真實(shí)的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中，存在著大量零單元。事實(shí)上，超過(guò)90%的單元是零單元。非零單元與零單元的比率稱(chēng)為密度（density）。大多數(shù)在線社交網(wǎng)絡(luò)的密度為0.1%或不到0.1%；而且社交網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模越大，密度則越低，右圖所示為克拉克哈特風(fēng)箏社會(huì)網(wǎng)絡(luò)?？死斯仫L(fēng)箏社會(huì)網(wǎng)絡(luò)二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

分析社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的首要方法是測(cè)量它的權(quán)力、影響力，或者人們的其他個(gè)人特征（建立在他們的連接模式上），權(quán)力和影響力的測(cè)量方法術(shù)語(yǔ)為“中心性”，中心性可以很直觀地體現(xiàn)某個(gè)個(gè)體或組織所代表的節(jié)點(diǎn)在整個(gè)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中所處的位置。本書(shū)將用其衡量社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中各節(jié)點(diǎn)的重要程度。每個(gè)社群都有自己的中心人物，通常這樣的人非常少，并且他們的受歡迎程度與其他人相比呈現(xiàn)數(shù)量級(jí)的差異，幫助找到這些名人的最主要也最簡(jiǎn)單的測(cè)量指標(biāo)叫作度中心性（DegreeCentrality）。節(jié)點(diǎn)度（NodeDegree）簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是所有與它有關(guān)的連接的數(shù)量。在推特上，它指粉絲的數(shù)量；在臉書(shū)上，它指朋友的數(shù)量；在新聞推薦網(wǎng)站Reddit上，它指被用戶投票“頂起”的數(shù)量。度中心性是在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析中描述節(jié)點(diǎn)中心性最直接的度量指標(biāo)。一個(gè)節(jié)點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)度越大就意味著這個(gè)節(jié)點(diǎn)的度中心性越高，該節(jié)點(diǎn)在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中就越重要。二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

（三）文本挖掘和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析R語(yǔ)言算法函數(shù)R語(yǔ)言實(shí)現(xiàn)文本挖掘和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析的函數(shù)有很多，且要用到大量數(shù)據(jù)處理、數(shù)據(jù)清洗的函數(shù)，在這里不贅述，與文本挖掘和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析緊密相關(guān)的重要函數(shù)如下表所示。與文本挖掘和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析緊密相關(guān)的重要函數(shù)函數(shù)類(lèi)型函數(shù)名稱(chēng)函數(shù)功能所屬程序包數(shù)據(jù)處理worker()分詞工具jiebaRsegment()分詞函數(shù)數(shù)據(jù)處理show_dictpath()查看詞典路徑，自定義詞典通用程序包table()統(tǒng)計(jì)因子各水平的出現(xiàn)次數(shù)（頻數(shù)或頻率）wordcloud2()繪制詞云圖wordcloud2sapply()將列表、向量或數(shù)據(jù)幀作為輸入，并以向量或矩陣的形式輸出dplyrLDA主題聚類(lèi)LDA()話題聚類(lèi)topicmodels社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析graph_from_adjacency_matrix()建立社會(huì)網(wǎng)絡(luò)igraphdegree()統(tǒng)計(jì)節(jié)點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)度二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)分析方法介紹

主要函數(shù)詳細(xì)介紹如下。（1）worker函數(shù)。功能：分詞工具，配合segment函數(shù)使用。函數(shù)語(yǔ)法：worker(type="mix",dict=DICTPATH,hmm=HMMPATH,user=USERPATH,idf=IDFPATH,stop_word=STOPPATH,write=T,qmax=20,topn=5,encoding="UTF-8",detect=T,symbol=F,lines=1e+05,