摘要余額寶的出現(xiàn)是為了激活支付寶中的大量沉淀資金，余額寶基本屬性是貨幣基金，并且90%以上資金都投入銀行協(xié)議存款。豐厚的回報(bào)、便捷的使用方式、較為安全的賬戶管理，得到了網(wǎng)民的追捧，大量的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”理財(cái)產(chǎn)品也借勢而上?！皩殞殹避妶F(tuán)強(qiáng)大的吸金能力引發(fā)的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的恐慌，各傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略并祭出殺器。而面對即將出臺政策的管制與日益惡化同業(yè)的競爭，余額寶應(yīng)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，接收監(jiān)督，完善服務(wù)體系。關(guān)鍵詞：余額寶，貨幣基金，政策，薪金寶，發(fā)展對策余額寶的分析與發(fā)展引言誕生于2013年6月13日的余額寶，以其高于銀行存款數(shù)十倍的收益吸引的眾多用戶，T+0模式更是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的里程碑，極大的方便了用戶更加速余額寶了發(fā)展。在短短的9個(gè)月即達(dá)到了總額5400億、9000萬用戶規(guī)模，形式一片大好，但是危機(jī)也悄然而至。傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的堵截，廣大網(wǎng)友的觀望，是生，是死，余額寶的出路又在何方一、余額寶概況（一）余額寶出現(xiàn)原因互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)的發(fā)展，改變了人們對網(wǎng)絡(luò)的傳統(tǒng)看法，越來越多的人民愿意投入到電子商務(wù)交易中去，而作為電子商務(wù)界的翹楚——阿里巴巴，其公司旗下的支付寶工具托管了大量第三方支付沉淀資金與賬戶沉淀資金(面前支付寶日平均交易量約300億，若達(dá)到7日則沉淀資金總量可達(dá)到千億之上)，而處理這些巨額的沉淀資金一直是阿里的一個(gè)難點(diǎn)。近年來社會(huì)貸款的成本不斷上漲，銀行同業(yè)間的拆借利率也一直高企不下，急需大量資金。而貨幣基金這種可投資銀行短期存單，并具有高安全性、高流動(dòng)性、收益穩(wěn)定的金融工具讓阿里看到了潛力，而寬松的政策環(huán)境也讓這種金融創(chuàng)新成為可能。（二）發(fā)展歷程及現(xiàn)狀2013年6月13日阿里與天弘基金合作推出的余額寶一上線收益就高達(dá)4%短短6天余額寶用戶即超過150萬戶，而資金規(guī)模已超過10億元。13年10月份，阿里巴巴以11.8億元認(rèn)購天弘基金股份的51%，正式入主天弘基金。得益于在春節(jié)臨近期間基金收益率不斷上漲（一度接近7%），直接引發(fā)余額寶的爆發(fā)式增長，2月28日天弘基金發(fā)布官方消息稱余額寶用戶達(dá)到余額寶的快速發(fā)展讓更多機(jī)構(gòu)看到在線貨幣基金的巨大潛力，引發(fā)同行業(yè)者競相模仿，由此也進(jìn)入了一段惡性競爭時(shí)期。例如百度旗下互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品“百發(fā)”通過補(bǔ)貼的方式使其收7日收益率高達(dá)8%，上線一日即突破30億認(rèn)購額，但這種方式也馬上遭到銀監(jiān)會(huì)叫停。另外阿里的勁敵騰訊，也與華夏基金在微信聯(lián)合上推出“理財(cái)通”，由于其收益率長期高于余額寶近1個(gè)百分點(diǎn)，吸引大批網(wǎng)民認(rèn)購，給余額寶造成了實(shí)質(zhì)壓力。余額寶強(qiáng)大的吸納存款能力改變了貨幣基金原本尷尬的局面，也改變了貨幣基金的運(yùn)作方式，還打破了金融行業(yè)原有的利益分配模式，引發(fā)了社會(huì)的輿論關(guān)注。支持者多為普通民眾，認(rèn)為余額寶是“屌絲”理財(cái)神器，造福大眾，并促進(jìn)了利率市場化；反對者則認(rèn)為余額寶是“是趴在銀行賬戶上的吸血鬼”，增加了社會(huì)融資成本，建議取締。此外擦邊球論、準(zhǔn)入門檻等論亦不絕于耳，一時(shí)間將余額寶推到了風(fēng)尖浪口，引起有關(guān)部門的注意。今年的兩會(huì)以余額寶為代表的“寶寶軍團(tuán)”們成為了熱點(diǎn)話題，話題主要圍繞在風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管上。銀協(xié)會(huì)提議余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，應(yīng)同商業(yè)銀行一樣向央行繳納存款儲備金。這一措施會(huì)提升“寶寶”的抗風(fēng)險(xiǎn)性，但也會(huì)對盈利能力造成極大殺傷力，如實(shí)行將會(huì)降低余額寶約1%的利率。2014.3.19日央行下發(fā)的《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付管理辦法》征求意見稿曝光。其中第二十四條規(guī)定“個(gè)人支付賬號的資金來源僅限于本人同名人民幣銀行借賬戶，本支付機(jī)構(gòu)按規(guī)定發(fā)行的預(yù)付卡殼值和個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)入，資金只能用于消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)出”。也就是說現(xiàn)金一但充入個(gè)人網(wǎng)絡(luò)支付賬戶則只能用于消費(fèi)或用于和其他用戶之間的轉(zhuǎn)賬，不能向銀行賬戶回提；第二十五條顯示“個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆金額不得超過1000元，同一客戶所有支付賬戶轉(zhuǎn)見長年累計(jì)金額不得超過1萬元”，若最終辦法如此，也就意味著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品累計(jì)申購額不能超過1萬元；另外第二十六條也對支付額度方面做了限制。當(dāng)然政策層面也并不全是壞消息，央行行長周小川就明確表示不會(huì)取締余額寶，但會(huì)完善監(jiān)管。二、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和余額寶的碰撞（一）傳統(tǒng)銀行在發(fā)展進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的碰撞彼此起伏。余額寶來勢洶洶，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然也不會(huì)坐以待斃。作為對急速發(fā)展、甚至形成包抄之勢的互聯(lián)網(wǎng)金融的回應(yīng)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也推出了幾類創(chuàng)新服務(wù)。一類是，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，以騰訊與華夏基金共同推出的“理財(cái)通”為代表，其認(rèn)購首日即輕松突破了8億人民幣；第二類是基金公司自己在線提供產(chǎn)品與銷售服務(wù)，如華夏基金“活期通”通過app可以實(shí)現(xiàn)基金的“隨手存”，“隨時(shí)取”；第三類是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)間相互合作，如近期中信銀行和信誠基金合作推出的“薪金寶”。無論是自主研發(fā)還是與互聯(lián)網(wǎng)等公司合作，都意在提升其理財(cái)產(chǎn)品對民眾的吸引力。馬云曾說過“如果銀行不改變，我們就改變銀行”。現(xiàn)在這只房間里的大象盡管依舊笨拙，卻也邁出了華麗的舞步。而在雙方不斷較量的過程中，總有“驚喜”帶給消費(fèi)者，也總有實(shí)惠帶給民眾。（二）中信信誠薪金寶4月28日中信銀行攜手信誠基金正式推出中信信誠薪金寶貨幣市場基金，并將于5月19日正式接入中信銀行“薪金煲”平臺,客戶可以通過中信銀行全國的網(wǎng)點(diǎn)或網(wǎng)上銀行簽約開通“薪金煲”功能。薪金寶可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)申贖，打通線上線下支付，成為首只可在ATM直接取現(xiàn)，并可直接線下刷卡消費(fèi)的貨幣基金。其最大特色在于它的申購和贖回采用“全自動(dòng)”模式?？蛻糁恍柙O(shè)定一個(gè)不低于1000元的賬戶保底余額，無需“主動(dòng)”購買，賬上“保底余額”之外的活期資金將每日自動(dòng)申購為貨幣基金，而當(dāng)客戶需使用資金時(shí)，也無需再發(fā)出贖回指令，中信銀行的后臺自動(dòng)實(shí)現(xiàn)貨幣基金的快速贖回。目前該產(chǎn)品預(yù)估年收益在（三）余額寶PK薪金寶通過對余額寶和薪金寶的對比可以看出，兩者在收益、安全性、便捷性和發(fā)展空間方面存在一定的差異，現(xiàn)簡單分析如表1所示。表1：余額寶和薪金寶的對比分析對比收益安全性便捷性發(fā)展空間余額寶高較高較高一般薪金寶較高高較高高1.收益分析余額寶自2013年6月13號推出，得到了網(wǎng)民極大的響應(yīng)，7日收益從剛推出時(shí)的4%到6月30號一路狂奔至6.3%，而后收益增長起伏變化趨于平穩(wěn)，在13年末收益達(dá)到歷史高點(diǎn)6.5%，隨后，由于一系列市場環(huán)境與政策環(huán)境的變化收益開始一路下跌，目前7日收益已破5%。由于薪金寶剛剛面世不久，信誠基金公司目前未公布其收益情況，公司謹(jǐn)慎表示預(yù)計(jì)平均年收益在4%左右。從兩款產(chǎn)品的收益來看，余額寶的收益較高，但是收益下滑狀況卻日趨嚴(yán)重。2.安全性分析貨幣基金類產(chǎn)品通常規(guī)模越大越有優(yōu)勢，規(guī)模與往往收益基本呈正比，且規(guī)模越大抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，余額寶目前已有5536億的規(guī)模，就體量來說，是國內(nèi)最安全的貨幣基金。但是互聯(lián)網(wǎng)漏洞天然總是給人一種不安全感，由圖1可看到網(wǎng)民大多數(shù)投資謹(jǐn)慎，占總資金份額不高。日前有余額寶用戶反映4萬元資金被莫名劃走，公司稱被盜風(fēng)險(xiǎn)無法完全避免，概率為十萬分之一，但同時(shí)也承諾通過盜用險(xiǎn)全額賠付。圖1：網(wǎng)民投資余額寶占資金總額比例薪金寶依托銀行閉合的金融系統(tǒng)安全性極高，資產(chǎn)直接存放于銀行卡中，同時(shí)也減少去了贖回、轉(zhuǎn)出入等風(fēng)險(xiǎn)步驟。從兩款產(chǎn)品的安全性來看，余額寶抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，但是賬戶安全性不高，所以網(wǎng)民對余額寶的投資也比較謹(jǐn)慎。3.便捷性分析余額寶作為支付寶內(nèi)嵌服務(wù)，依托支付寶強(qiáng)大的第三方支付系統(tǒng)，在互聯(lián)網(wǎng)交易中可支付范圍極廣，而在網(wǎng)下支付卻處處受制，尤其當(dāng)方興未艾的二維碼支付被叫停后這種情況更甚；在購買與贖回方面，余額寶用戶可通過網(wǎng)絡(luò)直接完成交易，但由于余額寶規(guī)模日益龐大，其墊付資金日趨緊張，目前贖回超5萬元將不在享受T+0，而變成T+1或者T+2。薪金寶在線上并沒有支付寶那么廣闊的支付范圍，而在線下卻十分方便，客戶需要使用資金時(shí)無需再發(fā)出贖回指令，可能通過ATM機(jī)直接取現(xiàn)或轉(zhuǎn)賬，也可直接刷卡消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)快捷提現(xiàn)（先用卡的保底資金，再動(dòng)用贖回部分基金還原保底額），但墊付資金總量較小；在申購方面，如果是沒有中信銀行賬戶的民眾，在最初申購時(shí)需要到中信銀行柜臺開戶簽約，這對于很多人來說是個(gè)漫長且麻煩的步驟。從兩款產(chǎn)品的便捷性來看余額寶線上支付能力強(qiáng)，而線下較弱。同時(shí)余額寶贖回的周期變長，基金變現(xiàn)凸顯麻煩。4.發(fā)展空間分析余額寶用戶已達(dá)9000萬，從圖2可看出余額寶占網(wǎng)民理財(cái)人數(shù)的58.6%，用戶比重已經(jīng)很高；在用戶年齡方面看，圖3顯示20至39為主體用戶，這些人同時(shí)也是網(wǎng)購主力軍，總體年齡偏小，而高年齡段的人通常對網(wǎng)絡(luò)理財(cái)態(tài)度又十分謹(jǐn)慎。前面提出《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付管理辦法》草案，也在對網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)念~度做了很大限制。圖2：網(wǎng)民理財(cái)產(chǎn)品投資比例圖3：余額寶用戶群體年齡段薪金寶得益于中信銀行機(jī)構(gòu)的身份，更容易為人們所接受，也更適用于各個(gè)年齡階段的人，眾多的線下網(wǎng)點(diǎn)還可提供優(yōu)質(zhì)的人工服務(wù)。從兩款產(chǎn)品的發(fā)展空間來看余額寶的體量已經(jīng)很龐大，用戶又多為年輕用戶，而收入較高的中年以上人群卻對網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)膽B(tài)度十分謹(jǐn)慎，加上政策的管控，余額寶的整體上升空間不大。三、余額寶未來發(fā)展的建議余額寶想要取得進(jìn)一步發(fā)展，首先需要解決一系列安全性的問題，網(wǎng)絡(luò)天然給人一種不安全感，現(xiàn)在國家對民營銀行牌照已經(jīng)開放，蘇寧等企業(yè)已拿到第一批民營銀行牌照，所以阿里巴巴集團(tuán)要加緊申請牌照的步伐，使阿里集團(tuán)包括余額寶在內(nèi)的金融業(yè)務(wù)得以名正言順。前段時(shí)間的“心臟出血”問題沸沸揚(yáng)揚(yáng)，阿里也不幸中招，由此可見網(wǎng)絡(luò)還存在著許多巨大的漏洞，可以通過深化和360等網(wǎng)絡(luò)安全公司的合作，完善網(wǎng)絡(luò)賬戶，使賬戶安全系數(shù)再上一個(gè)臺階。收益方面由于整個(gè)市場已趨于平穩(wěn)，加上大量競爭對手的涌入，收益可能會(huì)進(jìn)一步下跌，而余額寶90%以上的資金投資于協(xié)議存款，4%用于債券投資，余下為活期存款。這需要公司優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加收益較高的債券類投資比重以穩(wěn)定收益。開發(fā)更多的理財(cái)項(xiàng)目，分流資金的總量，提升投資的靈活性。在服務(wù)方面余額寶不僅要做好線上服務(wù)，還應(yīng)積極發(fā)展線下服務(wù)，可以通過在銀泰等商場開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的形式完善線下服務(wù)。由于年輕用戶既是余額寶主要群體又是淘寶用戶的主要群體，應(yīng)當(dāng)多推出一些針對年輕人群的優(yōu)惠活動(dòng)和理財(cái)項(xiàng)目；同時(shí)可以通過阿里大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，推送廣大用戶喜聞樂見的優(yōu)質(zhì)活動(dòng)與服務(wù)。這樣不僅有利于吸引更多的用戶，還有利于增強(qiáng)用戶粘性、培養(yǎng)長期客戶。余額寶強(qiáng)勁的勢頭,讓銀行感受到陣陣寒意，紛紛聯(lián)合起來抵制余額寶，四大行更是干脆拒絕接受余額寶的協(xié)議存款，同時(shí)還給支付寶做了種種額度限制。因此很有必要深化與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的合作，開放網(wǎng)絡(luò)基金銷售平臺，讓更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，促進(jìn)雙方的互利共贏，減少摩擦對抗。網(wǎng)絡(luò)金融是一直是洗錢等違法犯罪的多發(fā)地帶，接受政府的監(jiān)督，能夠有效的避免余額寶成為不法分子的犯罪工具，促進(jìn)余額寶的良性發(fā)展；阿里巴巴作為中國主權(quán)財(cái)富基金旗下中投公司唯一一個(gè)戰(zhàn)略投資互聯(lián)網(wǎng)公司，應(yīng)積極擴(kuò)展自身影響力，并參與到網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作中去。圍繞著余額寶一個(gè)很大的指責(zé)是認(rèn)為其增加了社會(huì)融資成本，余額寶機(jī)構(gòu)可將盈利拿出來，并利用阿里詳細(xì)的用戶信息數(shù)據(jù)庫，給信用優(yōu)良的民間客戶或機(jī)構(gòu)提供低息貸款。這樣不僅能降低貸款人的成本，還能減少社會(huì)輿論壓力，同時(shí)也盤活了盈余資金。有條件的話還可拿出部分盈利從事社會(huì)慈善活動(dòng)。結(jié)束語余額寶的出現(xiàn)不僅激活了廣大網(wǎng)民網(wǎng)絡(luò)賬戶中的沉淀資金讓網(wǎng)民獲得了實(shí)惠，還攪動(dòng)原本一成不變的金融市場，倒逼了利率市場化的改革。但由于這種創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)在法律規(guī)定上屬于空白，長期游走在灰色地帶，也讓它飽受爭議。而面對眾多競爭對手的出擊與即將出臺政策的管制，余額寶要制定合理的發(fā)展規(guī)劃、做好服務(wù)工作才能在瞬息萬變的市場中不被淘