2023年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱之中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理自我檢測(cè)

試卷A卷附答案

單選題（共35題）

1、（2017年真題）集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制可能導(dǎo)致的問(wèn)題是（）。

A.利潤(rùn)分配無(wú)序

B.資金管理分散

C.削弱所屬單位主動(dòng)性

D.資金成本增加

【答案】C

2、某公司20X2年資金平均占用額為1500萬(wàn)元，其中不合理的部分占

20%,預(yù)計(jì)20X3年銷售收入增長(zhǎng)率為3%,資金周轉(zhuǎn)速度降低5%,則20X3

年的資金需要量為（）萬(wàn)元。

A.1105.8

B.1174.2

C.1301.05

D.1467.75

【答案】C

3、標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析是企業(yè)規(guī)劃與控制的重要手段。下列各項(xiàng)有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本差

異分析結(jié)果反饋的說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)于反復(fù)發(fā)生的大額差異，企業(yè)應(yīng)進(jìn)行重點(diǎn)分析與處理

B.企業(yè)應(yīng)定期或不定期對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂與改進(jìn)

C.企業(yè)應(yīng)至少每年對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行兩次定期測(cè)試

D.當(dāng)組織機(jī)構(gòu)、外部市場(chǎng)、產(chǎn)品品種、生產(chǎn)工藝等內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生較大變化

時(shí)，企業(yè)應(yīng)該及時(shí)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂與補(bǔ)充

【答案】C

4、某企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,

則該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為()。

A.5%

B.10%

C.20%

D.40%

【答案】C

5、已知(F/P,9%,4)=1.4116,(F/P,9%,5)=1.5386,(F/A,9%,4)

=4.5731,則(F/A,9%,5)為O。

A.5.9847

B.4.5733

C.5.5733

D.4.9847

【答案】A

6、A公司現(xiàn)有稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本

1000萬(wàn)元，股權(quán)資本3000萬(wàn)元。債務(wù)資本成本為8沆股權(quán)資本成本為12%,

則該公司的經(jīng)濟(jì)增加值為()萬(wàn)元。

A.360

B.720

C.440

D.800

【答案】A

7、與股份有限公司相比，下列各項(xiàng)中，屬于普通合伙企業(yè)優(yōu)點(diǎn)的是（）。

A.股權(quán)便于轉(zhuǎn)讓

B.組建成本低

C.只承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任

D.便于從外部籌資資金

【答案】B

8、下列籌資方式中，主要適用于非股份制公司籌集股權(quán)資本的是（）。

A.發(fā)行股票

B.吸收直接投資

C.融資租賃

D.發(fā)行債券

【答案】B

9、（2018年真題）下列各項(xiàng)中，可用來(lái)表示應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（）。

A.壞賬損失

B.給予客戶的現(xiàn)金折扣

C.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

D.應(yīng)收賬款日常管理費(fèi)用

【答案】C

10、法律對(duì)收益分配超額累積利潤(rùn)限制的主要原因是（）。

A.避免損害少數(shù)股東權(quán)益

B.避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)

C.避免股東避稅

D.避免經(jīng)營(yíng)者從中牟利

【答案】C

11＞某企業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量為銷售10萬(wàn)件產(chǎn)品，按此業(yè)務(wù)量給銷售部門(mén)的預(yù)算費(fèi)用

為50萬(wàn)元，如果該銷售部門(mén)實(shí)際銷售量達(dá)到12萬(wàn)件，超出了預(yù)算業(yè)務(wù)量，費(fèi)

用預(yù)算仍為50萬(wàn)元。這種編制預(yù)算的方法是（）。

A.固定預(yù)算法

B.彈性預(yù)算法

C.增量預(yù)算法

D.零基預(yù)算法

【答案】A

12、某企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的

各項(xiàng)指令，該企業(yè)采取的是（）財(cái)務(wù)管理體制。

A.集權(quán)型

B.分權(quán)型

C.集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

D.集權(quán)與分權(quán)相制約型

【答案】A

13、已知某投資項(xiàng)目于期初一次投入現(xiàn)金100萬(wàn)元，項(xiàng)目資本成本為10%,項(xiàng)

目建設(shè)期為0,項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可以產(chǎn)生等額的永續(xù)現(xiàn)金流量。如果該項(xiàng)目的

內(nèi)含收益率為20%,則其凈現(xiàn)值為()萬(wàn)元。

A.10

B.50

C.100

D.200

【答案】C

14、某上市公司發(fā)行面值為100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為12機(jī)該優(yōu)先

股溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為120元，發(fā)行時(shí)籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)的2%,所得稅稅

率為25%,則該優(yōu)先股資本成本率為()o

A.7.65%

B.10.20%

C.9.18%

D.12.24%

【答案】B

15、若銷售利潤(rùn)率為30%,變動(dòng)成本率為40%,則盈虧平衡作業(yè)率應(yīng)為

()o

A.50%

B.150%

C.24%

D.36%

【答案】A

16、(2020年真題)某公司對(duì)公司高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，約定每位高管只要自即

日起在公司工作滿三年，即有權(quán)按每股10元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)本公司股票50萬(wàn)

股，該股權(quán)激勵(lì)模式屬于()。

A.股票增值權(quán)模式

B.股票期權(quán)模式

C.業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式

D.限制性股票模式

【答案】B

17、(2012年真題)我國(guó)上市公司“管理層討論與分析”信息披露遵循的原則

是()

A.資源原則

B.強(qiáng)制原則

C.不定期披露原則

D.強(qiáng)制與自愿相結(jié)合原則

【答案】D

18、某公司從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)格為500萬(wàn)元，租期為5年，租賃期

滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值15萬(wàn)元?dú)w該公司所有，假設(shè)年利率為10%,租賃手續(xù)費(fèi)為每年

2%,每年年初等額支付租金，則每年租金為()萬(wàn)元。

A.E500-15X(P/F,12%,5)]/[(P/A,12%,5)X(1+12%)]

B.500/[(P/A,12%,5)X(1+12%)]

C.[500-15X(P/F,10%,5)]/[(P/A,10%,5)X(1+10%)]

D.500/[(P/A,10%,5)X(1+10%)]

【答案】B

19、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若

干問(wèn)題的通知》和現(xiàn)行的《企業(yè)所得稅法》對(duì)資產(chǎn)重組規(guī)定了兩類稅務(wù)處理方

法：一般性稅務(wù)處理方法和特殊性稅務(wù)處理方法，下列相關(guān)說(shuō)法中不正確的是

()。

A.一般性稅務(wù)處理方法強(qiáng)調(diào)重組交易中的增加值一定要繳納企業(yè)所得稅

B.特殊性稅務(wù)處理方法規(guī)定股權(quán)支付部分可以免于確認(rèn)所得

C.特殊性稅務(wù)處理不可以抵扣相關(guān)企業(yè)的虧損

D.在進(jìn)行重組時(shí)，應(yīng)該盡量滿足特殊性稅務(wù)處理?xiàng)l件

【答案】C

20、(2021年真題)某公司基于隨機(jī)模型進(jìn)行現(xiàn)金管理，目標(biāo)現(xiàn)金余額為42

萬(wàn)元，現(xiàn)金余額下限為27萬(wàn)元。公司當(dāng)前的現(xiàn)金持有量為60萬(wàn)元，此時(shí)公司

應(yīng)采取的策略為()o

A.無(wú)需調(diào)整現(xiàn)金持有量

B.買(mǎi)入有價(jià)證券21萬(wàn)元

C.賣出有價(jià)證券12萬(wàn)元

D.賣出有價(jià)證券18萬(wàn)元

【答案】A

21、(2020年真題)某公司基期有關(guān)數(shù)據(jù)如下：銷售額為100萬(wàn)元，變動(dòng)成本

率為60乳固定成本總額為20萬(wàn)元，利息費(fèi)用為4萬(wàn)元，不考慮其他因素，該

公司的總杠桿系數(shù)為()o

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.25

【答案】C

22、在標(biāo)準(zhǔn)成本管理中，成本總差異是成本控制的重要內(nèi)容。其計(jì)算公式是

（）O

A.實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際成本一實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)成本

B.實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)成本一預(yù)算產(chǎn)量下實(shí)際成本

C.實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際成本一預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)成本

D.實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際成本一標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)成本

【答案】A

23、下列各項(xiàng)中，不屬于經(jīng)營(yíng)預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算）的是（）。

A.直接材料預(yù)算

B.制造費(fèi)用預(yù)算

C.銷售預(yù)算

D.利潤(rùn)表預(yù)算

【答案】D

24、關(guān)于總杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.DTL=DOLXDFL

B.是普通股每股收益變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率之間的比率

C.反映產(chǎn)銷量變動(dòng)對(duì)普通股每股收益變動(dòng)的影響

D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大

【答案】B

25、（2013年真題）某企業(yè)預(yù)計(jì)下年度銷售凈額為1800萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

天數(shù)為90天（一年按360天計(jì)算），變動(dòng)成本率為60%,資本成本為10隊(duì)則

應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是（）萬(wàn)元。

A.27

B.45

C.108

D.180

【答案】A

26、某車間為成本中心，生產(chǎn)甲產(chǎn)品，預(yù)算產(chǎn)量為5000件，單位成本為200

元，實(shí)際產(chǎn)量為6000件，單位成本為195元，則預(yù)算成本節(jié)約率為（）。

A.17%

B.-2.5%

C.2.5%

D.6%

【答案】C

27、某企業(yè)以1100元的價(jià)格，溢價(jià)發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面年利

率為7%的公司債券。該債券每年年末付息一次，到期一次還本，發(fā)行費(fèi)用率為

3%,企業(yè)適用的所得稅稅率為25%,按照貼現(xiàn)模式計(jì)算該批債券的資本成本率

為（）。[已知：（P/A,4%,5）=4.4518,（P/A,3%,5）=4.5797,（P/F,

4%,5）=0.8219,（P/F,3%,5）=0.8626]

A.4.55%

B.3.55%

C.3.87%

D.3.76%

【答案】D

28、企業(yè)在進(jìn)行成本管理的過(guò)程中，貫穿全過(guò)程的是（）。

A.成本分析

B.成本決策

C.成本核算

D.成本控制

【答案】A

29、某上市公司針對(duì)經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況，擬采取措施協(xié)調(diào)股

東與經(jīng)營(yíng)者的矛盾。下列各項(xiàng)中，不能實(shí)現(xiàn)上述目的的是（）O

A.強(qiáng)化內(nèi)部人控制

B.解聘總經(jīng)理

C.加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督

D.將經(jīng)營(yíng)者的收益與其績(jī)效掛鉤

【答案】A

30、下列各項(xiàng)中，相對(duì)而言會(huì)發(fā)放較多股利的是（）。

A.公司未來(lái)投資機(jī)會(huì)較多

B.投資人出于避稅考慮

C.公司屬于周期性行業(yè)

D.公司資產(chǎn)流動(dòng)性較高

【答案】D

31、約束性固定成本不受管理當(dāng)局短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)的影響。下列各項(xiàng)中，不

屬于企業(yè)約束性固定成本的是（）。

A.廠房折舊

B.廠房租金支出

C.高管人員基本工資

D.新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用

【答案】D

32、現(xiàn)有一項(xiàng)永續(xù)年金需要每年年末投入3000元，若其現(xiàn)值為100000元，則

其利率應(yīng)為（）。

A.2%

B.33.33%

C.2.5%

D.3%

【答案】D

33、（2012年真題）下列各項(xiàng)中，不屬于存貨儲(chǔ)存成本的是（）

A.存貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用

B.存貨破損和變質(zhì)損失

C.存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失

D.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息

【答案】C

34、（2020年真題）下列各項(xiàng)中，屬于專門(mén)決策預(yù)算的是（）o

A.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表

B.產(chǎn)品成本預(yù)算

C.資本支出預(yù)算

D.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

【答案】C

35、下列股利政策中，具有較大財(cái)務(wù)彈性，且可使股東得到相對(duì)穩(wěn)定的股利收

入的是（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.固定股利支付率政策

C.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

D.剩余股利政策

【答案】A

多選題（共20題）

1、（2017年）下列各項(xiàng)中，可以作為企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)目標(biāo)的有（）。

A.實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化

B.保持或提高市場(chǎng)占有率

C.應(yīng)對(duì)和避免市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

D.樹(shù)立企業(yè)形象

【答案】ABCD

2、擔(dān)保貸款包括（）。

A.保證貸款

B.抵押貸款

C.質(zhì)押貸款

D.信用貸款

【答案】ABC

3、下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的潛在普通股有

（）0

A.認(rèn)股權(quán)證

B.股份期權(quán)

C.公司債券

D.可轉(zhuǎn)換公司債券

【答案】ABD

4、下列籌資方式中屬于間接籌資方式的有（）。

A.發(fā)行股票

B.銀行借款

C.吸收直接投資

D.融資租賃

【答案】BD

5、以下各項(xiàng)屬于商業(yè)信用籌資的有（）。

A.應(yīng)付賬款

B.應(yīng)收賬款

C.預(yù)收貨款

D.應(yīng)計(jì)未付款

【答案】ACD

6、某企業(yè)本月支付當(dāng)月貨款的60%,支付上月貨款的30%,支付上上月貨款的

10%,未支付的貨款通過(guò)“應(yīng)付賬款”核算。已知7月份貨款20萬(wàn)元，8月份

貨款為25萬(wàn)元，9月份貨款為30萬(wàn)元，10月份貨款為50萬(wàn)元，則下列說(shuō)法正

確的有（）。

A.9月份支付27.5萬(wàn)元

B.10月初的應(yīng)付賬款為14.5萬(wàn)元

C.10月末的應(yīng)付賬款為23萬(wàn)元

D.10月初的應(yīng)付賬款為11.5萬(wàn)元

【答案】ABC

7、某集團(tuán)公司下設(shè)一分公司，該分公司2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入1000萬(wàn)元，變動(dòng)

成本率為60%,固定成本為300萬(wàn)元，其中，折舊費(fèi)為100萬(wàn)元。若該分公司

為利潤(rùn)中心，固定成本中只有折舊費(fèi)是分公司部門(mén)經(jīng)理不可控而應(yīng)該由分公司

負(fù)擔(dān)的，折舊費(fèi)以外的固定成本為部門(mén)經(jīng)理的可控成本。則下列各項(xiàng)計(jì)算中正

確的有（）。

A.該利潤(rùn)中心變動(dòng)成本總額為600萬(wàn)元

B.該利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額為400萬(wàn)元

C.該利潤(rùn)中心部門(mén)邊際貢獻(xiàn)為100萬(wàn)元

D.該利潤(rùn)中心可控邊際貢獻(xiàn)為100萬(wàn)元

【答案】ABC

8、股票股利，是公司以支付股票的形式發(fā)放的股利。下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)放股

票股利帶來(lái)的影響的有（）。

A.改變所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)

B.增加流通在外普通股數(shù)量

C.提高資產(chǎn)負(fù)債率

D.降低每股收益

【答案】ABD

9、下列各項(xiàng)中屬于債務(wù)籌資方式的有（）。

A.商業(yè)信用

B.融資租賃

C.發(fā)行優(yōu)先股

D.發(fā)行普通股

【答案】AB

10、下列各項(xiàng)中，屬于成本管理主要內(nèi)容的有（）。

A.成本計(jì)劃

B.成本核算

C.成本分析

D.成本考核

【答案】ABCD

11、下列各財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，能夠克服短期行為的有（）。

A.利潤(rùn)最大化

B.股東財(cái)富最大化

C.企業(yè)價(jià)值最大化

D.相關(guān)者利益最大化

【答案】BCD

12、下列各項(xiàng)中，屬于敏感性資產(chǎn)的有（）。

A.應(yīng)收賬款

B.現(xiàn)金

C.存貨

D.交易性金融資產(chǎn)

【答案】ABC

13、運(yùn)用三差異法分析固定制造費(fèi)用成本差異時(shí)，需要計(jì)算（）。

A.耗費(fèi)差異

B.產(chǎn)量差異

C.能量差異

D.效率差異

【答案】ABD

14、（2018年真題）下列預(yù)算中，需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的有。。

A.直接人工預(yù)算

B.制造費(fèi)用預(yù)算

C.管理費(fèi)用預(yù)算

D.銷售費(fèi)用預(yù)算

【答案】AB

15、在一定期間及特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，關(guān)于成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系，下列

說(shuō)法正確的有（）。

A.固定成本總額不因業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)

B.單位固定成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低

C.變動(dòng)成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加

D.單位變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量的增加而增加

【答案】ABC

16、在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)保持同向變化的因素有

（）0

A.固定成本

B.利息

C.銷售收入

D.單位變動(dòng)成本

【答案】AD

17、下列關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的核心問(wèn)題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限

B.企業(yè)在初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，需集思廣益，宜采用分權(quán)模式

C.財(cái)務(wù)管理體制設(shè)計(jì)要與現(xiàn)代企業(yè)制度要求相適應(yīng)

D.財(cái)務(wù)管理體制設(shè)計(jì)要與企業(yè)組織體制相適應(yīng)

【答案】ACD

18、下列各項(xiàng)中，屬于并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)選擇中的納稅籌劃途徑的有（）。

A.并購(gòu)有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)

B.并購(gòu)利潤(rùn)高的企業(yè)

C.并購(gòu)虧損的企業(yè)

D.并購(gòu)上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)

【答案】ACD

19、下列財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，通常只適用于上市公司的是（）。

A.利潤(rùn)最大化

B.股東財(cái)富最大化

C.企業(yè)價(jià)值最大化

D.相關(guān)者利益最大化

【答案】BC

20、甲公司擬投資一條生產(chǎn)線，該項(xiàng)目投資期限10年，資本成本率10%,凈

現(xiàn)值200萬(wàn)元。下列說(shuō)法中，正確的有（）。

A.項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.項(xiàng)目年金凈流量大于0

C.項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期大于10年

D.項(xiàng)目?jī)?nèi)含收益率大于10%

【答案】ABD

大題（共10題）

一、（2016年）丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，資產(chǎn)總額年初

數(shù)和年末數(shù)分別為4800萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，負(fù)債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為

2400萬(wàn)元和2500萬(wàn)元，丁公司2015年度營(yíng)業(yè)收入為7350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為294

萬(wàn)元。要求：（1）根據(jù)年初、年末平均值，計(jì)算權(quán)益乘數(shù)。（2）計(jì)算總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率。（3）計(jì)算營(yíng)業(yè)凈利率。（4）計(jì)算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率。

【答案】（1）年初所有者權(quán)益=4800-2400=2400（萬(wàn)元）年末所有者權(quán)益

=5000-2500=2500（萬(wàn)元）權(quán)益乘數(shù)=[（4800+5000）/2]/[（2400+2500）/2]=2

(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/[(4800+5000)/2]=1.5(次)(3)營(yíng)業(yè)凈利率

=294/7350=4%會(huì)計(jì)

（4）總資產(chǎn)凈利率=1.5X4%=6%權(quán)

益凈利率=294/[（2400+2500）/2]=12%或=1.5X4%X2=12%。

二、某城市二環(huán)路已不適應(yīng)交通需要，市政府決定加以改造?，F(xiàn)有兩種方案可

供選擇：A方案是在現(xiàn)有基礎(chǔ)上拓寬，需一次性投資3000萬(wàn)元，以后每年需投

入維護(hù)費(fèi)60萬(wàn)元，每5年末翻新路面一次需投資300萬(wàn)元，永久使用；B方案

是全部重建，需一次性投資7000萬(wàn)元，以后每年需投入維護(hù)費(fèi)70萬(wàn)元，每8

年末翻新路面一次需投資420萬(wàn)元，永久使用，原有舊路面設(shè)施殘料收入2500

萬(wàn)元。要求：在貼現(xiàn)率為14%時(shí)，哪種方案為優(yōu)？

【答案】1.A方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（1）原始投資額現(xiàn)值=3000（萬(wàn)元）

（2）營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值每年維護(hù)費(fèi)=60（萬(wàn)元）將每5年末支付一次的

翻新費(fèi)用300萬(wàn)元視為5年期的年金終值，利用償債基金的計(jì)算方法將其換算

為每年支付一次的年金，得：每年分?jǐn)偟穆访娣沦M(fèi)用=300/（F/A,14%,5）

=45.39（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值合計(jì)（永續(xù)年金現(xiàn)值）=（60+

45.39）/14%=75

2.79（萬(wàn)元）（3）現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=3000+75

2.79=375

2.79（萬(wàn)元）

2.B方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（1）原始投資額現(xiàn)值=7000—2500=4500（萬(wàn)元）

（2）營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值每年維護(hù)費(fèi)=70（萬(wàn)元）每年分?jǐn)偟穆访娣沦M(fèi)

用=420/（F/A,14%,8）=31.74（萬(wàn)元）

三、乙公司擬用2000萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。其中，1200萬(wàn)元

購(gòu)買(mǎi)A公司股票，800萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)B公司債券，有關(guān)資料如下：（1）目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

收益率為6%,市場(chǎng)平均收益率為16臨A公司股票的B系數(shù)為1.2。（2）A公

司當(dāng)前每股市價(jià)為12元。預(yù)計(jì)未來(lái)每年的每股股利均為

2.7元。（3）B公司債券的必要收益率為7%。要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)

模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。（2）計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷

A公司股票是否值得購(gòu)買(mǎi)。（3）計(jì)算乙公司證券投資組合的必要收益率。

（2018年第H套）

【答案】（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2X（16%-6%）=18%（2）A公司

股票的價(jià)值=

2.7/18%=15（元），每股價(jià)值15元大于每股市價(jià)12元，A公司股票值得購(gòu)

買(mǎi)。（3）乙公司證券投資組合的必要收益率

=18%X1200/2000+7%X800/2000=13.6%o

四、東方公司計(jì)劃2018年上馬一個(gè)新項(xiàng)目，投資額為8000萬(wàn)元，無(wú)投資期。

經(jīng)測(cè)算，公司原來(lái)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，新項(xiàng)目會(huì)帶

來(lái)1000萬(wàn)元的息稅前利潤(rùn)。現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)籌資方案：甲方案為按照面值的

120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。兩方案

均在2017年12月31日發(fā)行完畢并立即購(gòu)入新設(shè)備投入使用。東方公司現(xiàn)在普

通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，負(fù)債1000萬(wàn)元，平均利息率為10機(jī)公司所得稅稅率

為25隊(duì)要求：（1）計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；

（2）用EBIT-EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案；（3）簡(jiǎn)要說(shuō)明使用每股收益

無(wú)差別點(diǎn)法如何做出決策。（4）假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2018年企業(yè)不再?gòu)?/p>

外部融資，預(yù)計(jì)利率保持不變，計(jì)劃2019年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%,試計(jì)算

2019年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2019年的每股收益。

【答案】（1）甲方案下，2018年的利息費(fèi)用總額=1000X10%+

8000/120%X6%=500（萬(wàn)元）（0.5分）設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)

息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：（W-500）X（1-25%）/3000=（W-1000X10%）

X（1-25%）/（3000+2000）解得：W=1100（萬(wàn)元）（0.5分）（2）由于籌

資后的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，高于1100萬(wàn)元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌

資方案即甲方案。（1分）（3）當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）大于每

股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案

每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案；當(dāng)息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售

額）小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿小

的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案。（1分）（4）2019

年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2018年的息稅前利潤(rùn)/2018年的稅前利潤(rùn)=（1000+500）

/（1000+500-1000X10%）=1.07（0.5分）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/

息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，所以2019年的每股收益增長(zhǎng)率=1.07義10%=10.7%（0.5

分）2018年的每股收益=（1000+500-1000X10%）X（1-25%）/（3000+

2000）=0.21（元/股）（0.5分）明年的每股收益=0.21*（1+10.7%）=

0.23（元/股）（0.5分）

五、（2019年）甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬(wàn)股，全部債務(wù)為

6000萬(wàn)（年利息率為6%）,因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，追加籌資2400萬(wàn)元，有AB兩個(gè)

方案：A方案：發(fā)行普通股600萬(wàn)股，每股4元。B方案：按面值發(fā)行

債券2400萬(wàn)，票面利率8%o公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進(jìn)

行方案選擇，假設(shè)不考慮兩個(gè)方案的籌資費(fèi)用，公司追加投資后的銷售總額達(dá)

到3600萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%,固定成本為600萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為

25%O要求：（1）計(jì)算兩種方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。

（2）公司追加籌資后，計(jì)算預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)。（3）根據(jù)前兩個(gè)問(wèn)題計(jì)算

的結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。

【答案】（1）（EBIT-6000X6%）X（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-

6000X6%—2400X8%）X（1-25%）/3000解得：每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅

前利潤(rùn)=1512（萬(wàn)元）（2）預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=3600X（1—50%）—600=

1200（萬(wàn)元）（3）由于預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前

利潤(rùn)，所以，應(yīng)該選擇發(fā)行普通股的方案。

六、甲公司是一家制藥企業(yè)。2011年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P—I的基礎(chǔ)上成功

研制出第二代產(chǎn)品P-II。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購(gòu)置成本為1200000

元的設(shè)備一臺(tái)，購(gòu)入后立即投入使用，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直

線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為100000

元（假定第5年年末P-II停產(chǎn)）。財(cái)務(wù)部門(mén)估計(jì)每年固定成本為60000元

（不含折舊費(fèi)），變動(dòng)成本為60元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)時(shí)需要投入營(yíng)運(yùn)資金

200000元。營(yíng)運(yùn)資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷

售量為8000盒，銷售價(jià)格為120元/盒。同時(shí)，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-H

存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后會(huì)使產(chǎn)品P-I的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少

45000元。新產(chǎn)品P-H項(xiàng)目的B系數(shù)為1.5。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為1：1

（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司

所得稅稅率為25吼資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5隊(duì)市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為

U%o假定營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入在每年年末取得，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出在每年年末支付。已

知：（P/F,10%,5）=0.6209,（P/A,10%,4）=3.1699。要求：（1）計(jì)

算產(chǎn)品P—H投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率。（2）計(jì)算產(chǎn)品P-H投資的投資

期現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量?jī)纛~。（3）計(jì)算產(chǎn)品P-H投資的凈現(xiàn)值，

并判斷是否進(jìn)行新產(chǎn)品的投產(chǎn)。

【答案】1.權(quán)益資本成本：5%+1.5X（11%-5%）=14%（1分）加權(quán)平均資本

成本：0.5X8%X（1-25%）+0.5X14%=10%（1分）所以適用折現(xiàn)率為10%

（1分）

2.投資期現(xiàn)金流量：一(1200000+200000)=-1400000(元)(2分)第五

年末賬面價(jià)值為：1200000X5%=60000(元)所以，變現(xiàn)相關(guān)流量為：100000

+(60000-100000)X25%=90000(元)每年折舊為：1200000X0.95/5=

228000(元)所以，第5年現(xiàn)金流量?jī)纛~為：8000X120X(1-25%)一

(60000+60X8000)X(1-25%)+228000X25%+200000-45000+90000=

617000(元)(4分)3.企業(yè)1—4年的現(xiàn)金流量：8000X120X(1-25%)-

(60000+60X8000)X(1-25%)+228000X25%—45000=327000(元)(2

分)所以：凈現(xiàn)值：327000X(P/A,10%,4)+617000X(P/F,10%,5)一

1400000=327000X3.1699+617000X0.6209-1400000=1965

2.6（元）（2分）由于凈現(xiàn)值大于0,所以應(yīng)該投產(chǎn)新產(chǎn)品。（2分）

七、已知：現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的利率為5%,證券市場(chǎng)組合平均收益率為15%市場(chǎng)上

A、B、C、D四種股票的B系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股

票的必要收益率分別為16.7%,23%和10.2%o（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算

A股票的必要收益率。（2）計(jì)算B股票價(jià)值，為擬投資該股票的投資者做出是

否投資的決策，并說(shuō)明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價(jià)為15元，最近一期發(fā)放

的每股股利為

2.2元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為4%。（3）計(jì)算A、B、C投資組合的B系數(shù)和必

要收益率。假定投資者購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票的比例為1：3：6o（4）已知按

3：5：2的比例購(gòu)買(mǎi)A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的B系數(shù)

為0.96,該組合的必要收益率為14.6%如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，請(qǐng)?jiān)贏、B、C

和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說(shuō)明理由。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模

型成立。

【答案】（1）A股票必要收益率=5%+0.91X（15%-5%）=14.1%（1分）

（2）B股票價(jià)值=

2.2X（1+4%）/（16.7%-4%）=18.02（元）（0.5分）因?yàn)楣善钡膬r(jià)值

18.02元高于股票的市價(jià)15元，所以可以投資B股票。（0.5分）（3）投資組

合中A股票的投資比例=1/（1+3+6）=10%投資組合中B股票的投資比例=

3/（1+3+6）=30%投資組合中C股票的投資比例=6/（1+3+6）=60%投資

組合的B系數(shù)=0.91X1O%+1.17X30%+L8X60%=1.52(1.5分)投資組合

的必要收益率=5%+l.52*(15%-5%)=20.20%(0.5分)(4)本題中資本

資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的必要收

益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率20.20%大于A、B、D投資組合的預(yù)期

收益率14.6幅所以如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。(1分)

八、王女士擬從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)某種證券作為長(zhǎng)期投資，目前市場(chǎng)可供選擇的證券

有：(1)甲公司發(fā)行的5年期，面值為1000元的債券。票面利率為8%,

每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1100元；(2)乙公司發(fā)行的

A股票，目前的市價(jià)為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預(yù)計(jì)第一

年的股利為每股1元，第二年的每股股利為L(zhǎng)02元，以后各年股利的固定增長(zhǎng)

率為3%；(3)丙公司發(fā)行的B股票，采用固定股利政策，每股股利為1.2

元，目前的市價(jià)為13元；已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,市場(chǎng)上所有股票的平

均收益率為1設(shè)，A股票的B系數(shù)為1.5,B股票的B系數(shù)為0.8。王女士對(duì)

投資債券要求的收益率為6虬要求：(1)分別計(jì)算A、B兩種股票的

必要收益率；(2)為王女士做出應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)何種證券的決策；(3)按

照(2)中所做出的決策，投資者打算長(zhǎng)期持有該證券，計(jì)算王女士購(gòu)入該種證

券的內(nèi)部收益率。(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))

【答案】(1)A股票的必要收益率=596+1.5X=14%B股票的

必要收益率=5%+0.8X(11%-5%)=9.8%(2)甲公司債券的價(jià)值=

1000X8%X(P/A,6%,5)+1000X(P/F,6%,5)=1000X8%X4.2124

+1000X0.7473-1084.29(元)A股票的價(jià)值=1X(P/F,14%,1)

+1.02X(P/F,14%,2)+1.02X(1+3%)/(14%-3%)X(P/F,14%,2)

=1X0.8772+1.02X0.7695+1.02X(1+3%)/(14%-3%)X0.7695=

9.01(元)B股票的價(jià)值=1.2/9.8%=1

2.24(元)由于甲公司債券價(jià)值低于價(jià)格1100元，所以不應(yīng)該投資甲公司

的債券。由于A股票的價(jià)值高于市價(jià)8元，所以應(yīng)該投資A股票。由

于B股票的價(jià)值低于市價(jià)13元，所以不應(yīng)該投資B股票。(3)假設(shè)A股

票的內(nèi)部收益率為R,則有：8=1義(P/F,R,1)+1.02X(P/F,R,

2)+1.02X(1+3%)/(R-3%)X(P/F,R,2)

九、甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)，生產(chǎn)耗費(fèi)的原材料為L(zhǎng)零部件。有關(guān)資料

如下：資料一：L零部件的年正常需要量為54000個(gè)，2018年及以前年度，一

直從乙公司進(jìn)貨，單位購(gòu)買(mǎi)價(jià)格100元，單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本為6元，每次訂貨

變動(dòng)成本為2000元，一年按360天計(jì)算。資料二：2018年，甲公司全年應(yīng)付

賬款平均余額為450000元，假定應(yīng)付賬款全部為應(yīng)向乙公司支付的L零部件的

價(jià)款。資料三：2019年年初，乙公司為鼓勵(lì)甲公司盡早還款，向甲公司開(kāi)出的

現(xiàn)金折扣條件為“2/10,N/30"，目前甲公司用于支付賬款的資金需要在30天

時(shí)才能周轉(zhuǎn)回來(lái)，30天以內(nèi)的資金需求要通過(guò)銀行借款籌集，借款利率為

4.8%,甲公司綜合考慮借款成本與折扣收益，決定在第10天付款方案和第30

天付款方案中作出選擇。資料四：受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，甲公司決定自2020年將

零部件從外購(gòu)轉(zhuǎn)為自行生產(chǎn)，計(jì)劃建立一個(gè)專門(mén)生產(chǎn)L零部件的A分廠。該分

廠投入運(yùn)行后的有關(guān)數(shù)據(jù)估算如下：零部件的年產(chǎn)量為54000個(gè)，單位直接材

料為30元，單位直接人工為20元，其他成本全部為固定成本，金額為

1900000元。資料五：甲公司將A分廠作為一個(gè)利潤(rùn)中心予以考核，內(nèi)部結(jié)算

價(jià)格為100元/個(gè)，該分廠全部固定成本1900000元中，該分廠負(fù)責(zé)人可控的部

分占700000元。要求：（1）根據(jù)資料一，按照經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型計(jì)算：①零

部件的經(jīng)濟(jì)訂貨量；②全年最佳訂貨次數(shù)；③最佳訂貨周期（要求用天數(shù)表

示）；④經(jīng)濟(jì)訂貨量下的變動(dòng)儲(chǔ)存成本總額。（2）根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算

2018年度的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（要求用天數(shù)表示）。（3）根據(jù)資料一、二和資

料三，分別計(jì)算甲公司2019年度兩個(gè)付款方案的凈收益，并判斷甲公司應(yīng)選擇

哪個(gè)付款方案。（4）根據(jù)資料四，計(jì)算A分廠