鐵路企業(yè)內(nèi)部資源挖掘探索上海鐵路局宋衛(wèi)琴

鐵路運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)逐步放大，因運(yùn)輸經(jīng)營困難產(chǎn)生的資金供需矛盾也日趨凸顯。如何通過合理運(yùn)用鐵路運(yùn)輸企業(yè)內(nèi)部資源，拓寬鐵路運(yùn)輸企業(yè)資金籌措潛力，是鐵路企業(yè)面臨的主要任務(wù)，本文對(duì)此進(jìn)行探討。

一、傳統(tǒng)解決資金渠道——開源、節(jié)流

（一）需控制、限制的“開源”渠道

商業(yè)信用融資。鐵路運(yùn)輸企業(yè)可憑借大型國有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，采用商業(yè)信用融資方式采購鐵路所需物資設(shè)備及勞務(wù)，但供應(yīng)商往往會(huì)將資金成本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品成本，重新轉(zhuǎn)嫁給鐵路運(yùn)輸企業(yè)，從而增加了企業(yè)的經(jīng)營壓力和生產(chǎn)成本。銀行信貸融資。鐵路運(yùn)輸企業(yè)對(duì)銀行信貸產(chǎn)品的運(yùn)用，主要停留在銀行貸款和票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，在保證資金有序銜接的同時(shí)，企業(yè)更需關(guān)注隨之而來的融資成本。企業(yè)債券融資。大部分鐵路運(yùn)輸企業(yè)近年來連續(xù)經(jīng)營虧損，尚不具備發(fā)行企業(yè)債券的基本條件。融資租賃方式。鐵路運(yùn)輸企業(yè)對(duì)此業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)比較模糊，且鐵路機(jī)車車輛設(shè)備采購資金仍由鐵路總公司集中支付，因此大多數(shù)鐵路運(yùn)輸企業(yè)尚未涉足融資租賃領(lǐng)域，使該業(yè)務(wù)在操作層面存在局限。

（二）被制約的“節(jié)流”渠道

20世紀(jì)80年代以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)騰飛，鐵路運(yùn)輸企業(yè)快速發(fā)展，目前以“四縱四橫”為主骨架的高速鐵路網(wǎng)已全部開工建設(shè)，其中，京滬、京廣深、哈大、滬杭深“四縱”高鐵已建成通車；石家莊至太原、濟(jì)南至青島、鄭州至西安至寶雞、南京至武漢至重慶、南昌至長沙等“四橫”部分段落已建成通車，未建成路段大部分在“十二五”末建成。當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，鐵路建設(shè)規(guī)模將持續(xù)在高位運(yùn)行，且鐵路運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)逐步放大，企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際，結(jié)合市場(chǎng)需求，制定合理的經(jīng)營戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)和推出符合市場(chǎng)需求的運(yùn)輸產(chǎn)品，這一切均需足夠的資金來保駕護(hù)航。

二、待拓展解決資金渠道——挖潛

（一）合理運(yùn)用企業(yè)自身債權(quán)資源

1.鐵路運(yùn)輸企業(yè)債權(quán)的性質(zhì)。

對(duì)于鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，基于其涉及行業(yè)的特殊性，因此債權(quán)所涉及的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容也紛繁復(fù)雜。相對(duì)于其他企業(yè)，鐵路運(yùn)輸企業(yè)債權(quán)有其共同點(diǎn)和相似點(diǎn)，如對(duì)外提供商品服務(wù)，承接工程項(xiàng)目形成的債權(quán)，也具有鐵路特色的債權(quán)，如委托管理費(fèi)、商貿(mào)資產(chǎn)使用費(fèi)、運(yùn)輸損失補(bǔ)償費(fèi)、專用線維護(hù)費(fèi)?；谝陨弦蛩兀F路運(yùn)輸企業(yè)債權(quán)分別表現(xiàn)為應(yīng)收“運(yùn)輸單位”債權(quán)、應(yīng)收“非運(yùn)輸單位”的債權(quán)、應(yīng)收“控股合資鐵路公司”的債權(quán)（以上統(tǒng)稱“路內(nèi)債權(quán)”）、應(yīng)收“路外單位”的債權(quán)。

2.合理運(yùn)用企業(yè)自身債權(quán)資源。

借助鐵路集團(tuán)公司的優(yōu)勢(shì)，尋求不同的方式與平臺(tái)，清欠債權(quán)，及時(shí)回收資金，以達(dá)到資金在集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)間的有序流轉(zhuǎn)。對(duì)于路內(nèi)單位的債權(quán)，債權(quán)單位可依托運(yùn)輸企業(yè)間債權(quán)債務(wù)抹賬系統(tǒng)，通過集中相互簽認(rèn)和抹賬，及時(shí)回收路局運(yùn)營單位間及非運(yùn)輸企業(yè)間的債權(quán)。在匯總、梳理系統(tǒng)中各單位上報(bào)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)于有爭(zhēng)議的債權(quán)，由總公司組織召開由各單位共同參加的債權(quán)現(xiàn)場(chǎng)清理會(huì)議，重新梳理債權(quán)業(yè)務(wù)的流程和脈絡(luò)，進(jìn)行協(xié)調(diào)和現(xiàn)場(chǎng)簽認(rèn)抹賬，實(shí)現(xiàn)局內(nèi)運(yùn)營單位與非運(yùn)輸企業(yè)、合資公司、建設(shè)指揮部之間“三角債”大幅下降，推動(dòng)資金流的良性循環(huán)。對(duì)于路外單位的債權(quán)，債權(quán)單位可合理運(yùn)用“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”方式，來消化或回收，對(duì)于運(yùn)營、非運(yùn)輸企業(yè)及路外單位的三方債權(quán)，特別是長期掛賬的，可通過三方協(xié)商，簽訂“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”協(xié)議，通過抹賬的形式將債權(quán)抵消。

3.合理運(yùn)用企業(yè)自身債權(quán)資源。

鐵路運(yùn)輸企業(yè)可通過應(yīng)收賬款證券化提高鐵路資產(chǎn)的質(zhì)量，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，將個(gè)別的、相對(duì)缺乏流動(dòng)性的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性高、可在資本市場(chǎng)上交易的金融商品，既可獲得補(bǔ)充資金，又能緩解鐵路資金緊張的壓力。在行車管理過程中，為提高鐵路運(yùn)營效率，合資鐵路公司采取日常運(yùn)營管理委托給鐵路運(yùn)輸企業(yè)管理的模式，隨著每年新投入運(yùn)營的合資公司的增加，對(duì)于受托運(yùn)輸管理的鐵路企業(yè)而言，每年的委托運(yùn)輸管理費(fèi)也在穩(wěn)步增長。

對(duì)于證券化的應(yīng)收賬款是有一定要求的，而鐵路委托運(yùn)輸管理費(fèi)這項(xiàng)債權(quán)，有著證券化要求的標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款；同時(shí)具有良好的信用記錄，可預(yù)測(cè)未來發(fā)生損失的可能性為零，通過應(yīng)收賬款證券化來籌集企業(yè)所需資金具有可行性。通過應(yīng)收賬款證券化，合理運(yùn)用鐵路運(yùn)輸企業(yè)自身的債權(quán)資源，可以使企業(yè)獲得更加有效、低成本的籌資渠道，較其他長期信用工具，通過證券化發(fā)行的證券具有更高的信用等級(jí)，有利于提高證券質(zhì)量，改善鐵路運(yùn)輸企業(yè)融資能力，使鐵路運(yùn)輸企業(yè)融資變得更為容易。

（二）合理運(yùn)用企業(yè)自身債務(wù)資源1.鐵路運(yùn)輸企業(yè)債務(wù)的性質(zhì)。

對(duì)于鐵路運(yùn)輸企業(yè)而言，其肩負(fù)著鐵路基本設(shè)施建設(shè)和日常運(yùn)營資金的需求壓力，因此，其債務(wù)性質(zhì)主要分為運(yùn)營貸款和基建貸款。鐵路運(yùn)輸企業(yè)內(nèi)部資金結(jié)算中心的資金池，能基本滿足鐵路日常運(yùn)營所需資金的籌集，但鐵路基本設(shè)施的建設(shè)初始投資金額大且資產(chǎn)使用周期長，則需要尋求外部金融機(jī)構(gòu)資金的流入。

2.合理運(yùn)用企業(yè)自身債務(wù)資源。

在企業(yè)內(nèi)部資金結(jié)算中心支持運(yùn)營資金的基礎(chǔ)上，鐵路運(yùn)輸企業(yè)還可通過銀行貸款證券化，將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的基建貸款轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上可以出售流通的證券，以獲取支持鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金流。鐵路作為國家的重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施、大眾化的交通工具和綜合運(yùn)輸體系的骨干，在高速發(fā)展的進(jìn)程中，每年需投入巨額的基本建設(shè)資金。銀行作為資產(chǎn)證券化試點(diǎn)單位，在這一領(lǐng)域具有經(jīng)驗(yàn)和權(quán)威，同時(shí)作為鐵路的長期戰(zhàn)略伙伴，在鐵路的發(fā)展中有著舉足輕重的作用，鐵路運(yùn)輸企業(yè)可與放貸銀行合作，進(jìn)行銀行貸款證券化。

鐵路運(yùn)輸企業(yè)可選擇還款穩(wěn)定的項(xiàng)目與銀行合作，由銀行作為發(fā)起者，剝離部分基建貸款進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化，融資資金繼續(xù)投資于鐵路的建設(shè)。借助銀行貸款證券化，鐵路作為銀行的合作方可以爭(zhēng)取更有利于鐵路的條款，如融資的資金投資與鐵路建設(shè)的比例及優(yōu)惠利率等。

鐵路企業(yè)通過與貸款銀行合作，將基建貸款的短期資金置換為通過發(fā)行債券獲得的長期資金來源，為鐵路行業(yè)創(chuàng)造了新型的融資工具，保持和增強(qiáng)了自身的借款能力，降低了融資成本。

三、潛在解決資金需求渠道——?jiǎng)?chuàng)新

（一）充分利用鐵路全國路網(wǎng)優(yōu)勢(shì)發(fā)展貨運(yùn)業(yè)務(wù)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨物運(yùn)輸量必將隨之不斷增長，鐵路貨運(yùn)服務(wù)與航空、公路、水路等其他運(yùn)輸方式相比，具有網(wǎng)點(diǎn)多，運(yùn)量大的優(yōu)勢(shì)，不需要重新設(shè)立營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，只要鐵路線路能到的地方，就能將貨物送達(dá)，同時(shí)，鐵路每次的輸送量是其他運(yùn)輸方式無法比擬的，形成規(guī)模效益后，能大幅度降低成本，增加贏利。

鐵路有句諺語為“貨賺客賠”，因?yàn)殍F路客運(yùn)有其公益性的使命，常常是只見人流不見錢流，但貨運(yùn)則能為鐵路帶來大量的資金流，因此隨著鐵路經(jīng)營走向市場(chǎng)，通過市場(chǎng)要業(yè)務(wù)，通過市場(chǎng)要資金，大力發(fā)展鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)，充分發(fā)掘鐵路內(nèi)部貨運(yùn)能力的潛力，不失為解決鐵路資金需求的渠道。

（二）充分利用鐵路多元化優(yōu)勢(shì)發(fā)展廣告業(yè)現(xiàn)代社會(huì)是信息時(shí)代，各種信息快餐充斥眼球，各種欲望觸動(dòng)神經(jīng)，如何讓人們?cè)陝?dòng)的心接受你想要傳遞的信息呢，鐵路有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)?；疖囌久刻於加瓉硖炷系乇?、五湖四海的旅客，隨著鐵路乘坐環(huán)境的改善，讓每顆旅行的心能在等待中漸漸平靜下來，更易于接收各類信息。

每一列火車都是移動(dòng)的廣告牌，從一個(gè)地點(diǎn)出發(fā)，?？坎煌牡胤?，旅客川流不息，不變的是火車上的廣告，以及火車上不斷傳遞的信息。而每個(gè)火車站人的流動(dòng)量是最大的，投放在火車站的廣告，受眾面最廣，特別是按照不同地點(diǎn)，不同旅客層次投放有針對(duì)性的廣告信息，能使廣告商和鐵路達(dá)到雙贏的目標(biāo)。

（三）充分利用鐵路基本建設(shè)能力承接市政項(xiàng)目城市的發(fā)展