【簡七】學(xué)了就會(huì)用的基金投資課-筆記

?第1課想要靠基金賺錢，你需要做好什么準(zhǔn)備？

?第原理vs匕徽性思維

?第一性原理

?要真正解決一個(gè)問題，就要去尋找背后更本質(zhì)的東西。

?這個(gè)世界上真正的大家，往往是"第一性原理”的踐行者

?牛頓

?達(dá)爾文

?馬斯克

?比較思維

?典型：哪只基金更好？

?比較思維有什么問題呢？

?沒法從正確的角度提出問題，我們也就永遠(yuǎn)無法找到答案。

?第T4原理方法論

溯源-一拆解-一重構(gòu)---迭代

?溯源：投資的第一性原理

?本質(zhì)：找到靠譜的姿產(chǎn)，再通過復(fù)利錢生錢

?《股市長線法寶》（西格爾教授）：回顧過去200多年，美國金融市場中，股票是長期投

資中收益最高的資產(chǎn)，其次是企業(yè)債券和短期國債。然而能夠跑贏通脹的，只有股票。

?小故事：

?1802年的1美元=2006年的1.95美元黃金，1083美元債券，75.52萬美元股票，

&6美分

?道理：

?一是投資是非常必要的，即使僅僅是為了應(yīng)對(duì)通脹和財(cái)富縮水；

?二是長期來看，這些資產(chǎn)中股票的收益是最高的，是追求長期收益的最佳選擇，沒有之

O

?讓財(cái)富保值增值，很難繞開股市

?發(fā)行股票的上市公司是離錢更近、賺錢更多的代表。那跟著上市公司賺錢，也更容易跑

贏平均水平，財(cái)富不容易縮水。

?拆解：為什么大多數(shù)人在虧錢？

?兩大原因

?買的具體的股票，股票本身資質(zhì)不佳

?買入和賣出的時(shí)機(jī)不對(duì)

?案例：南海公司和牛頓

?追漲殺跌，這也是絕大多數(shù)人虧錢的原因

?重構(gòu)：建立投資系統(tǒng)

?策略：堅(jiān)持長期投資，克服"追漲殺跌"

?在人們恐懼的時(shí)候貪婪，在人們貪婪的時(shí)候恐懼

?迭代：擺正姿勢去投資

?用"邊瞄準(zhǔn)，邊開槍"的方式去投資

"準(zhǔn)備、射擊、瞄準(zhǔn)"，而不是"準(zhǔn)備、瞄準(zhǔn)、射擊"

?首先，盡早開始投資，本身就可以更好地積累本金。

投資的第一性原理是錢生錢，也就是復(fù)利。而復(fù)利可以用一個(gè)非常簡潔的公式來表達(dá)：

復(fù)利=本金X(1+利率)人計(jì)息期

?想要享受復(fù)利的威力，可以從三個(gè)要素上下功夫：本金、利率和計(jì)息期

?拓展

?哈佛著名的商學(xué)院教授克萊頓?克里斯坦森《如何衡量你的人生》

“生活中的每一個(gè)有關(guān)如何分配精力和金錢的決定，

都表明了你真正在乎的是什么。

你可以盡情地談?wù)撟约旱纳?，談?wù)撚惺裁辞逦?/p>

的目標(biāo)和戰(zhàn)略，但是如果你投入的資源和你的戰(zhàn)

略方向不一致，這些談?wù)摱己翢o意義。如果最終

不能有效實(shí)施，你的戰(zhàn)略只能是一個(gè)良好的愿望。

——《如何衡量你的人生》

J5

。微信:簡(jane7ducai)

帶著這個(gè)大局觀學(xué)習(xí)基金，基金才幫助你合理地分配你的精力和金錢，讓你做好財(cái)富和生活的

掌舵人。

?第2課為什么巴菲特也說「指數(shù)基金」最適合普通人？

?引入：指數(shù)基金的誕生過程

?約翰寸尊格爾

?世界第二大基金管理公司先鋒基金創(chuàng)始人

?人稱"指數(shù)基金教父”

?1976,推出了第一個(gè)美國市場代表性指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)基金

?如果我和芒格只有30歲，只有一份穩(wěn)定的工作，我想我們會(huì)把所有的錢都投到像約翰?博

格管理的先鋒500指數(shù)基金那樣的低成本費(fèi)率基金上（巴菲特）

?最核心的邏輯

?用更簡單的方式,分享整個(gè)社會(huì)財(cái)富增長帶來的收益

?What

?什么是指數(shù)

?類比：精心整理過的"系列歌單"

?本質(zhì)：一種選股規(guī)則，按照這一規(guī)則，選取有代表性的一組股票，通過一定的計(jì)算，最終

會(huì)得到相應(yīng)的指數(shù).

?例子：

?滬深300指數(shù)

?滬市和深市里，成立時(shí)間有一定長度的，且買賣比較活躍的股票中，市值規(guī)模排名

最靠前的300家公司。

市值，指一家上市公司在證券市場上的"市場價(jià)格總值"。市值=股票價(jià)格x已

發(fā)行的股份總數(shù)

?中證500指數(shù)

?選取了規(guī)模排在滬深300的公司之后，而且交易較為活躍的500家公司，綜合反

映了滬深證券市場內(nèi)中小市值公司的整體狀況。

?Why

?為什么指數(shù)基金更適合普通人？

?優(yōu)勢：

?1.長生不老

?2.成本低廉

?3.簡單透明

?How

?你買的指數(shù)，如何查看？

?不理解所投資指數(shù)的特性，就匆忙投資，你的收益可能會(huì)天差地別。

?不同指數(shù)，有很大差別

?食品飲料行業(yè)指數(shù)，近3年的走勢圖：逆勢上漲，近3年年化收益達(dá)到了11.37%

?證券行業(yè)指數(shù)，近3年的走勢圖：年化收益率是-15%

?原因：

?食品飲料，大眾消費(fèi)型產(chǎn)品，屬于非周期性行業(yè)；不管經(jīng)濟(jì)好與壞，人總要吃

飯，所以這些行業(yè)基本不受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

?券商的收入大部分來自交易傭金。股市行情好的時(shí)候，更多的人買賣股票，容

易賺錢。相反，股市行情慘淡的時(shí)候，股價(jià)也會(huì)跟著受影響。

?如何查詢指數(shù)的詳細(xì)信息

?工具：

?國內(nèi)比較官方的查詢地址，是中證指數(shù)有限公司的官網(wǎng)：

?4個(gè)比較重要的方面：

?1）查看指數(shù)簡介

?初步印象

?2）下載指數(shù)資料

?查看指數(shù)的詳細(xì)編制方案

?看看這個(gè)指數(shù)到底納入了哪些股票。

?3）杳詢指數(shù)公告

?歌單里具體納入了哪些歌曲，會(huì)定期重新篩選。而具體每一次的變更情況，都

會(huì)在“公告”里展示出來。

?4）查看指數(shù)表現(xiàn)以及行業(yè)分布

?拓展

?約翰?博格爾的基金投資五大原則

?原則一：選擇低成本基金

?L被動(dòng)型基金（指數(shù)基金）優(yōu)于主動(dòng)型基金

?2、主動(dòng)型基金中，低換手率的優(yōu)于高換手率的

?原則二：認(rèn)真考慮附加成本

?注意媒體的介紹，代銷機(jī)構(gòu)推薦中隱藏的附加成本

?關(guān)注那些優(yōu)秀咨詢機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告

wind資訊和惠博資訊等金融終端可以下載研報(bào)

?原則三：不要過高評(píng)價(jià)明星基金

?只有兩種情況可能發(fā)生：

?一是高成本基金的業(yè)績，通常劣于相應(yīng)的市場指數(shù)；

?二是歷史業(yè)績顯著優(yōu)于市場指數(shù)收益的明星基金，會(huì)向市場平均值回歸，甚至低于

后者。

?（約翰?博格爾）"基金行業(yè)非常清楚，幾乎所有的績優(yōu)者，終有一天會(huì)失去他們的優(yōu)

勢?；鸢l(fā)起人堅(jiān)持花費(fèi)巨資對(duì)過去的業(yè)績廣為傳播，目的只有一個(gè)，就是吸引投資者

的大量新資金。"

?原則四：大的未必是好的

?一只低換手率、申購資金流入穩(wěn)定的基金，要比采用積極操作、基金份額變動(dòng)幅度大的

基金更容易管理，因?yàn)楹笳咝枰宇l繁地交易。約翰?博格爾認(rèn)為太多的錢會(huì)損害投

資效果。

?原則五：不要持有太多基金

?沒有必要持有超過4-5只的股票基金，因?yàn)檫^度分散投資的效果類似一只指數(shù)型基金，

但由于股票基金的高成本，最終的收益很可能低于指數(shù)。

?第3課指數(shù)也分類，千萬別買錯(cuò)了

?選什么指數(shù)可以賺錢？

?兩個(gè)維度

1.選對(duì)市場，首先在大方向上不要買錯(cuò)；2.選對(duì)并看懂指數(shù),知道自己買的是什么、有什么特

點(diǎn)

?選對(duì)投資市場：A股、美股、港股值得關(guān)注

?WHY為什么選對(duì)投資市場很重要？

?《元史》：盤圓則水圓，盂方則水方

古代皇帝的性格，會(huì)影響身邊大臣的表現(xiàn)

?有發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體才更能帶來財(cái)富的增長

?反例：日本股市

?WHAT3個(gè)值得關(guān)注的投資市場：美股、A股、港股

?2個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)

?長期增值潛力

?買賣足夠方便

?選對(duì)指數(shù)：不同指數(shù)差別大

?指數(shù)的分類

?規(guī)模指數(shù)

?從股票的市值規(guī)模，做的粗略劃分

?水池類比

中證規(guī)模/行業(yè)指數(shù)樣本空間

tilMO

16您…————---------------------------------

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I-I

!

中證會(huì)相

°微信公眾號(hào)簡七讀財(cái)（jane7ducai）

?市值越大說明水池越大、裝的水也越多，股價(jià)的漲跌波動(dòng)往往并不劇烈,

相對(duì)更穩(wěn)健

?行業(yè)指數(shù)

?大部分的行業(yè)指數(shù)，都是根據(jù)從特定的規(guī)模樣本中，篩選的制定行業(yè)的股票

?不同行業(yè)的指數(shù)表現(xiàn)會(huì)有比較大的區(qū)別、相應(yīng)的，也會(huì)有不同的投資要點(diǎn)

?策略指數(shù)

?有自己特定的選股策略，更為復(fù)雜

?例子

?紅利類指數(shù)

?基本面50指數(shù)

?參考后面課程

?4步篩選合適的指數(shù)基金

?第1步：做個(gè)統(tǒng)攬，看有哪幾只基金跟蹤這個(gè)指數(shù)

?工具："中證指數(shù)公司"官網(wǎng)

?查詢到某個(gè)指數(shù)的詳細(xì)頁面，在其中一個(gè)專門的版塊【相關(guān)產(chǎn)品】

?第2步：看基金規(guī)模——避開2億以下的基金

?基金規(guī)模太小，可能會(huì)面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)

?指數(shù)基金"胖"一點(diǎn)，跟準(zhǔn)指數(shù)更有優(yōu)勢

?第3步：基金業(yè)績的對(duì)比

?晨星基金網(wǎng)、天天基金網(wǎng)、好買基金網(wǎng)等等,都有業(yè)績比較的工具

?暫時(shí)不對(duì)比帶著"增強(qiáng)”屬性的指數(shù)基金（參考后面課程）

?第4步：費(fèi)率也是值得參考的指標(biāo)之一

?一般來說，指數(shù)基金的管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，這3類運(yùn)作費(fèi)用的總成本在0.6%。

?第4課（加餐）主動(dòng)型基金，難道不能買嗎？

?主動(dòng)基金與被動(dòng)基金的區(qū)別

?WHAT首先需要了解它們到底是什么

?1）指數(shù)基金

?如何判斷

?基金的名稱中都直接帶有指數(shù)名稱

?名稱中帶有“ETF"

ETF,ExchangeTradedFunds的縮寫，指交易所交易基金，又叫做交易型開放式

指數(shù)基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金。

?2）主動(dòng)基金

?憑借個(gè)人喜好建立的私人歌單

?讓基金能夠獲得超越市場平均水平的回報(bào)，也就是所謂的超額收益

?基金經(jīng)理的操作能力顯得尤其重要

?結(jié)論一:A股市，選擇合適的時(shí)機(jī)買賣，比買主動(dòng)or被動(dòng)基金更重要

?在A股市場中，如果你能從大牛市來臨之前開始買基金，并堅(jiān)持下去，收益一般都不差

?結(jié)論二:你很難選出長勝的主動(dòng)基金

?基金的歷史業(yè)績并不具有持續(xù)性

?a、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換

?b、基金管理規(guī)模過大

?要不要投資主動(dòng)基金？

?分類討論

?第一種：不懂不投

?第二種：如果你希望投資主動(dòng)基金，建議至少做這4類分析

?第一，了解基金經(jīng)理的背景和從業(yè)經(jīng)歷

有7~8年或更長投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，往往經(jīng)歷過完整的市場牛熊周期，經(jīng)驗(yàn)也更豐

r_i—，

昌

?第二，看基金經(jīng)理的投資思路

?定期查看基金的"報(bào)告"

在"基金公告"-"定期報(bào)告”欄目中，都能找到基金往期的報(bào)告

?關(guān)注："報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析"，這是基金經(jīng)理公開自己投資

思路的重要窗口

?在搜索引擎中，找一找：這位基金經(jīng)理，有沒有在參加外部活動(dòng)、發(fā)表過哪些投資

言論等等

?第三：做個(gè)驗(yàn)證：看看基金經(jīng)理是否表里如一

?第四：定期檢查：看看基金經(jīng)理風(fēng)格有沒有發(fā)生改變

?學(xué)習(xí)加油包

?行為金融學(xué)：金融學(xué)中的前沿研究方向

?理查德塞勒《助推》

?通過探究有限理性、社會(huì)偏好以及自我控制的缺失，他演示出這些人類特性如何系統(tǒng)性地

影響了個(gè)人決定以及市場結(jié)果

?第5課輕松5步走，給你一個(gè)極簡組合方案

?對(duì)投資策略的獨(dú)立思考

?1.這個(gè)策略的原理是什么？

?2.策略可能存在怎么樣的風(fēng)險(xiǎn)？

?3.這個(gè)策略在什么環(huán)境下會(huì)起效，現(xiàn)在合適用嗎？

?極簡組合具體的投資方法和投資邏輯

?什么是極簡組合

?簡化的資產(chǎn)配置組合：1只債基和4只股票指數(shù)基金

?1）純債基金，投向債券

?2）滬深300指數(shù)基金，投向國內(nèi)大型公司股票

?3）中證500指數(shù)基金，投向國內(nèi)小型公司股票

?4）標(biāo)普500指數(shù)基金，投向國外大型公司股票

?5）納斯達(dá)克100指數(shù)基金，投向國外小型公司股票

?平均買入這5只基金后，每年動(dòng)態(tài)平衡一次

?極簡投資的效果

?相比上證指數(shù)，波動(dòng)更小，風(fēng)險(xiǎn)更低

?從2005年初到2018,在任意時(shí)點(diǎn)開始持有極簡組合3年，平均年化收益率是11.6%左右

?極簡組合為你長期賺錢的3個(gè)秘密

?極簡組合80%的資產(chǎn)投資股票

?極簡組合遵循資產(chǎn)配置原理

?有效的資產(chǎn)配置，需要我們把錢放在相關(guān)度不高的產(chǎn)品上

?每年一次"再平衡"，被動(dòng)完成低買高賣

?一方面，賣出一部分漲得較好的資產(chǎn)，實(shí)際上是在做止盈，將部分收益"落袋為安"

?另一方面，用這筆錢買入跌得較多的資產(chǎn)，相當(dāng)于逢低買入

?手把手5步實(shí)踐極簡投資

?第1步：確定你要拿出多少錢投資極簡組合

?一定要用閑錢去投資

?通過分批買入的方式逐步增加資金占比

?第2步：選擇買入平臺(tái)，買入極簡投資

?場外

?適合投資新手

?方便省力

?場內(nèi)

?手續(xù)費(fèi)率更低

?第3步：每年做一次動(dòng)態(tài)平衡

?1年之后再回顧一次

?重新調(diào)回各占20%的均衡比例

?第4步：如何賣出極簡投資

?1.計(jì)算贖回后每份剩余金額

比如，你投在極簡中的錢有62000塊；想要贖回其中的3萬塊。那么剩余的錢，分給5只

基金各20%,每份就有6400塊

?2.按差額賣出基金

對(duì)于每只基金，超過6400元的部分就賣出；當(dāng)然，最后的結(jié)果不一定非常精準(zhǔn)。大致維持

每只基金各占20%的比例即可

?第5步：定期回顧，是否需要調(diào)整極簡投資比例

?隨著時(shí)間的推移，以及人生階段變化，個(gè)人投資風(fēng)格和投資需求可能會(huì)發(fā)生較大變化

?根據(jù)這些變化，對(duì)投資極簡的金額做出調(diào)整

?第6課極簡組合詳解：2招優(yōu)化你的投資

極簡組合的優(yōu)化投資思路

?引入：弗洛姆實(shí)驗(yàn)

?投資的三個(gè)層次

?第一層：無知者無畏，但真的遇到危險(xiǎn)你會(huì)無法應(yīng)對(duì)

?第二層：知道風(fēng)險(xiǎn)卻沒有應(yīng)對(duì)方式，心態(tài)上很容易崩潰，也很難順利地走到"對(duì)岸”

?第三層：知道風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并提前有準(zhǔn)備，才能更好的選擇

?極簡組合的風(fēng)險(xiǎn)

?總計(jì)有80%的錢投到了股票市場。如果中、美股市同時(shí)大幅下跌，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，極簡組合

也很難獨(dú)善其身

?2008年金融危機(jī)

?大概1年左右的時(shí)間中，極簡組合出現(xiàn)了從最高點(diǎn)回落46.4%的情況

?A股的大起大落

?由于極簡40%的錢買了國內(nèi)股票指數(shù)。在2015年，不可避免的跟隨A股整體市場，坐了

一次小幅度過山車

?極簡組合優(yōu)化玩法

?買入方式：推薦用定投的方式買入

?平滑買入成本，避開一次性買到高點(diǎn)

?可以減少心理壓力

?賣的優(yōu)化建議

?如果你3年以上的定投，年化收益超過了20%,可以考慮及時(shí)止盈，然后再開始分批投入,

開啟下個(gè)定投周期。

?這么改良，極簡投資能賺更多錢嗎？

?單獨(dú)調(diào)整組合中某一只基金的比例？

?極簡投資是一個(gè)整體，最好不要對(duì)單獨(dú)的某一個(gè)基金做額外的操作

?能不能加黃金，港股？能不能加主動(dòng)型基金？

?不要把投資邏輯混用，不建議你在極簡投資中加入主動(dòng)型的基金

?動(dòng)態(tài)平衡，一定要一年一次嗎？

?長期來看，頻繁交易也會(huì)拉低你的投資收益

?如果某個(gè)基金漲幅很快，占比過高了，是不是要早一點(diǎn)調(diào)平衡？

?不折騰，保持一年平衡一次，非常簡單又有效

?第7課極簡組合詳解：這3個(gè)問題你可能也關(guān)心

?問題1:場內(nèi)場外買基金，有什么區(qū)別？

?場外交易

?購買渠道：

?基金公司官網(wǎng)、銀行，或是螞蟻財(cái)富、天天基金、且慢等

?操作方便

?門檻低：有的基金1元就能買

?可設(shè)置定投

?直投資信息

?一般用身份證號(hào)，以及默認(rèn)的密碼—身份證號(hào)后6位數(shù)，就可以登錄基金公司官網(wǎng),

進(jìn)行查詢

?場內(nèi)交易

?二手市場，你在和其他人交易基金份額

?基金名稱是以"ETF"、或者"LOF"字樣結(jié)尾的,通常都可以從場內(nèi)購買

?名字是以"ETF聯(lián)接"結(jié)尾的，通常是場外基金，需要通過基金賬戶在場外購買

?與場外區(qū)別

?交易價(jià)格可能會(huì)和場外不同

?場外，都是"明碼標(biāo)價(jià)"，都會(huì)按當(dāng)天結(jié)算后的凈值計(jì)算，價(jià)格是統(tǒng)一的

?場內(nèi)實(shí)時(shí)交易，基金價(jià)格是一直在漲跌波動(dòng)的

?一般：基金本身的價(jià)格作為交易參考線，價(jià)格波動(dòng)不會(huì)特別離譜

?特殊情況：

?如場外無法交易，二手市場里也可能有更多人買賣，可能會(huì)把"二手價(jià)"

抬得很高

?怎么查詢價(jià)格差異呢？

?1.在買入前，先記錄一下對(duì)應(yīng)的交易價(jià)格；

?2.然后打開天天網(wǎng)、螞蟻財(cái)富這樣的第三方平臺(tái)，搜索到該基金的詳細(xì)界面，

查看基金的‘估算凈值’

?3.比一比這兩個(gè)數(shù)有多大差距。如果差異很小，就可以放心買入

?手續(xù)費(fèi)會(huì)有不同

?場內(nèi)買基金手續(xù)費(fèi)會(huì)相對(duì)更便宜

?資金量越大，從場內(nèi)購買節(jié)約的成本也會(huì)多

?結(jié)論

?對(duì)于投資新手：場外購買會(huì)更方便

?如果投資的金額比較大：從場內(nèi)購買極簡組合可能更省錢

?問題2:為什么極簡組合，偶爾會(huì)停售；買都買不到了呢；是出什么問題了呢？

?原因分兩種可能

?因節(jié)假日關(guān)系，投資美股的基金暫停申購

?因基金銷售額度用完等特殊情況、基金長時(shí)間暫停申購，對(duì)應(yīng)措施：

?更換同類、追蹤同一指數(shù)的基金

?就是更換投資渠道，通過股票賬戶，在二級(jí)市場和其他投資者買賣基金份額

?問題3:遇到基金分紅，我該怎么選？

?基金分紅是什么？

?對(duì)收益的再分配，本質(zhì)上，不賺不虧。

?基金分紅方式

?現(xiàn)金分紅：不用交贖回費(fèi)就可以分到現(xiàn)金，落袋為安

?紅利再投資：把分紅現(xiàn)金再幫你買了同一只基金，無需額外交申購費(fèi)

?第8課（加餐）：投資指數(shù)基金，1年、5年、10年會(huì)發(fā)生什么？

?投資1年、5年、10年會(huì)發(fā)生什么？

?馬爾基爾的測算柱狀圖

?持有時(shí)間越長，不僅賺錢概率會(huì)越來越高，而且會(huì)逐漸穩(wěn)定在年化收益率10%多一點(diǎn)，這

個(gè)水平上，跑贏通脹還是大概率的事

?背后的規(guī)律，到底是什么？

?經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)

?雷?達(dá)里奧《經(jīng)濟(jì)機(jī)器是怎樣運(yùn)行的》

?財(cái)富的長期增長

?格雷厄姆：市場短期看是投票器，長期看才是稱重器

?不同的投資環(huán)境，我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)

?面對(duì)大漲，多點(diǎn)克制

?面對(duì)大跌，多點(diǎn)信心

?面對(duì)市場震蕩徘徊，多點(diǎn)耐心

?第9課基金定投（上）：小錢這樣變大錢

什么是定投？定投有什么好處呢？

?牛市往往比熊市還危險(xiǎn)

?原因1：

?金融學(xué)的基礎(chǔ)原理：一個(gè)投資資產(chǎn)，漲得越多，未來可能獲得的預(yù)期收益率越低。投資的

價(jià)格和收益呈反比。

?原因2:

?投資是反人性的

?基金定投

?什么是定投

?定期拿出一筆錢，做投資

?場外：自動(dòng)設(shè)置

?場內(nèi)：手動(dòng)操作

?定投的好處

?1.克服追漲殺跌的"人性弱點(diǎn)”

?彼得?戈?duì)柧S策（PeterGollwitzer）提出的一個(gè)目標(biāo)管理方法，他建議把你希望做到的

事情，變成一個(gè)非常明確的行為指令——if/then（如果-那么）

?2.避開一次性買在高點(diǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

?3.積少成多，強(qiáng)制儲(chǔ)蓄

?定投的局限：在不同的市場環(huán)境下，定投vs一次性買入

?情況一：持續(xù)上漲-----次性買入勝

?情況二：持續(xù)下跌一定投勝

?結(jié)果都會(huì)是虧損的。但是，定投虧的錢會(huì)更少。

?定投只是一種幫你平攤成本的買入方式；到底你能不能賺錢，還看投資的產(chǎn)品有沒有長

期的增值潛力。

?情況三：橫盤——定投勝

?情況四：微笑曲線——定投勝

?情況五：多個(gè)"幾"字形——定投勝

?小結(jié)：定投不等同于賺錢

?如何挑選積極，定投后要怎么止盈。這樣才是一個(gè)完整的投資策略。

?第10課基金定投（下）：2個(gè)角度，升級(jí)你的定投

?邏輯謬誤幸存者偏差

二戰(zhàn)期間，為了加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)機(jī)的防護(hù)，英美軍方調(diào)查了作戰(zhàn)后幸存飛機(jī)上彈痕的分布，決定哪里彈痕

多，就加強(qiáng)哪里。然而，統(tǒng)計(jì)學(xué)家沃德力排眾議，提出更應(yīng)該注意彈痕少的部位，因?yàn)檫@些部位受

到重創(chuàng)的戰(zhàn)機(jī)，很難有機(jī)會(huì)返航。而這部分?jǐn)?shù)據(jù)被忽略了。事實(shí)證明，沃德是正確的。

?盡可能了解每一種投資方法背后的風(fēng)險(xiǎn)、缺陷

?定投的2個(gè)誤區(qū)

?虧了要定投，定投就能扭虧為贏

?賺錢的前提，還是選對(duì)基金本身

?定投表現(xiàn)差的基金，甚至?xí)?dǎo)致我們?cè)阱e(cuò)誤的道路上，越陷越深

?保持定投，就是在攤薄成本，降低風(fēng)險(xiǎn)

?如果你每一次定投的金額不變，定投時(shí)間越長，攤薄成本的能力也就越弱

?定投后期，每一筆投入對(duì)你投資成本的影響越小，也就沒什么"攤薄"效果

?所謂的"定投能降低風(fēng)險(xiǎn)"，說白了：就是因?yàn)樵诙ㄍ肚捌?，你買的基金比較少而已。而

定投時(shí)間越久，隨著基金越買越多，你要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也在不斷增加。

?拿多少錢開啟定投？

?1.拿閑錢來投資，確保這些錢，至少3年用不上。

?2.看現(xiàn)在的收入水平

?比如，從工資中拿出10%,用來定投基金

?3.考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提前算一算，3年后定投能攢下多少錢

?在此基礎(chǔ)上，你就可以問自己這樣2個(gè)問題：

?如果每日波動(dòng)2%,3%甚至5%，你能不能接受？

?這筆錢最多虧損多大的比例，你也不會(huì)很焦慮？

?4.用一些長期目標(biāo)來反推你每月的定投計(jì)劃

?如何設(shè)置合適的定投頻率

?增加定投的頻率，并不會(huì)明顯地提高定投的收益率

?選一個(gè)能讓自己更舒服的投資頻率，就可以開始定投了

?把定投日設(shè)置在工資日或工資日后1天是比較合適的

?第11課（加餐）買指數(shù)基金，要不要買增強(qiáng)型

?什么是指數(shù)增強(qiáng)基金？

?一般來說，指數(shù)增強(qiáng)基金，會(huì)拿出至少80%的錢，投資"指數(shù)成分股"，確保整體表現(xiàn)能跟得

上指數(shù)，盡量不掉隊(duì)；而剩下的錢，由基金經(jīng)理自己發(fā)揮，做主動(dòng)管理。

?指數(shù)增強(qiáng)基金，就是一個(gè)指數(shù)基金為主，加上少量主動(dòng)基金操作的混合體。

?具體的方法：

?TA可以優(yōu)選股票

?可以參與打新股

?突破買股票的范圍

?主動(dòng)擇時(shí)，控制投資股票的倉位

?選指數(shù)增強(qiáng)基金，是不是就能額外賺到錢？

?業(yè)績差別大

?要看基金經(jīng)理和整個(gè)研究團(tuán)隊(duì)，是否能持續(xù)應(yīng)對(duì)市場變化、優(yōu)化自己的投資策略

?要不要選增強(qiáng)型的呢？

?1.想輕松投資，普通的指數(shù)基金也夠用

?2.如果你愿意做更多分析，也可以適當(dāng)配置一些指數(shù)增強(qiáng)基金。

?1）第一，看基金經(jīng)理的能力和歷史業(yè)績

?2）其次，看基金的成立時(shí)間

?近幾年有部分普通的指數(shù)基金，剛剛轉(zhuǎn)型變成了"增強(qiáng)”型的產(chǎn)品。雖然名字上帶著

"增強(qiáng)"，但轉(zhuǎn)型之前的業(yè)績，對(duì)我們來說都是無效的。

?3）最后，看基金的規(guī)模

?建議選購規(guī)模在2億以上的基金

?基金經(jīng)理是否有量化投資的經(jīng)驗(yàn)

.第12課市場晴雨表：如何看某個(gè)指數(shù)是高估還是低估（上）

新的指數(shù)基金投資策略：如何用估值的思路，更便宜地買到指數(shù)基金；市盈率估值法

?機(jī)會(huì)是跌出來的嗎？

?跌不代表就便宜，便宜也不一定不會(huì)再跌

?德國投資大師科斯托拉尼，主人和小狗的比喻#遛狗理論

?有一個(gè)人每天牽著小狗去公園散步，這條小狗一會(huì)兒跑到主人前面，一會(huì)兒又跑到主人后

面，來來回回忙個(gè)不停；而主人卻悠閑地沿著馬路筆直前行。有時(shí)候看上去小狗跑得離主

人很遠(yuǎn)了，但是主人卻一點(diǎn)都不在意，因?yàn)樗?，只要牽著狗繩，每次抵達(dá)公園的時(shí)候，

小狗還是會(huì)回到他的身邊。

?這里的主人好比股票的價(jià)值，它的運(yùn)行相對(duì)比較平穩(wěn)；而小狗就像是股票的價(jià)格，每天上

躥下A跳，它的波動(dòng)幅度遠(yuǎn)比價(jià)值的波動(dòng)幅度要大得多，但從長期看，兩者最終是趨于一

致的.

?便宜更多是針對(duì)價(jià)值而言的；而跌則是針對(duì)具體價(jià)格的

?"估值投資法"的核心：去把握指數(shù)背后的價(jià)值，才更能持續(xù)做出做出聰明的投資決策

?一個(gè)常用的指數(shù)估值指標(biāo)—市盈率

?1.市盈率的高低，代表投資回本期限的長短

?市盈率=總市值+凈利潤

注：總市值=總股本*股價(jià)

?市盈率=當(dāng)前股價(jià)+每股收益

注：每股收益=凈利潤+總股本

?市盈率理解為「回本期限」的概念，假設(shè)企業(yè)盈利水平不變的情況下，一筆投資多少年可

以收回成本

?2.市盈率的漲跌變化能說明什么？

?情況1：公司賺錢能力沒什么變化，每股的凈利潤不變

股價(jià)+每股凈利潤

?股價(jià)升高，價(jià)格變得更貴了，市盈率會(huì)跟著上漲

?股價(jià)降低，市盈率也會(huì)跟著下降

?情況2:股價(jià)本身沒有發(fā)生變化，而企業(yè)的每股凈利潤在增長

?每股凈利潤在分母的位置上，分母越大，意味著市盈率的數(shù)值越小。

?說明即使股價(jià)價(jià)格沒有變化，伴隨著企業(yè)盈利增長，市盈率仍然會(huì)降低，指數(shù)變得更為

便宜。

?例子：上證指數(shù)

?10年前，上證指數(shù)的市盈率是20倍左右?，F(xiàn)在這個(gè)數(shù)值降低了一半，在10倍附

近。

?10年前，上證指數(shù)點(diǎn)位在2500點(diǎn)左右，十年后的今天還在這個(gè)水平。

?說明現(xiàn)在比十年前投資回本更快，更具有價(jià)值。

?適用前提

?因?yàn)槭杏实挠?jì)算和凈利潤直接掛鉤，只適合用來分析那些凈利潤相對(duì)穩(wěn)定的綜合指數(shù)，

比如滬深300、中證500指數(shù)，或者是弱周期的行業(yè)指數(shù)，比如醫(yī)療、食品行業(yè)指數(shù)。

?如果凈利潤波動(dòng)過大，用市盈率估值就不適用了。典型的就是某些周期性的行業(yè)，比如

證券行業(yè)指數(shù)，因?yàn)樽C券公司在熊市和牛市的時(shí)候凈利潤差異非常大，只看市盈率就不

太合適了。

?3.哪里去看市盈率？

■hups:〃/

?4.選對(duì)市盈率PE-TTM

?靜態(tài)市盈率=當(dāng)前股價(jià)+最近1年每股收益

它的分母用的是上一年年報(bào)的數(shù)據(jù)

?滾動(dòng)市盈率=當(dāng)前股價(jià)+最近4個(gè)季度每股收益之和

考慮每股收益時(shí)，用的是最新4個(gè)季度的已有數(shù)據(jù)

?動(dòng)態(tài)市盈率=當(dāng)前股價(jià)+預(yù)測每股收益

則是用分析師預(yù)測的每股收益數(shù)據(jù)

?標(biāo)有TTM的是第2種"滾動(dòng)市盈率"，相比其他2種市盈率，滾動(dòng)市盈率一方面用了最新

季報(bào)的數(shù)據(jù)，時(shí)效性比較好；同時(shí)又避免了人為預(yù)測造成的誤差，所以建議大家參考滾動(dòng)

市盈率這個(gè)指標(biāo)。

?如何用市盈率判斷指數(shù)是否便宜？

?1.查看目前市盈率所處的百分位

?2.利用百分位，確定買賣區(qū)間

百分比法

?畫出三條線，把估值區(qū)域分成5個(gè)部分：

?1）合理估值的線

?第一條是合理估值區(qū)域的中間線，比如你可以選擇百分位為50%的這條線。

?2）畫出高估/低估的線

?一般來說，可以選取80%做為高估區(qū)域的百分位線.

?在這條線之上，說明歷史上的絕大多數(shù)時(shí)間，指數(shù)都比現(xiàn)在更便宜。意味著指

數(shù)已經(jīng)開始進(jìn)入極端的高估區(qū)域，我們可以考慮及時(shí)賣出。

?而低估區(qū)域的線，通常我們會(huì)把20%作為選取標(biāo)準(zhǔn)。

?在這條線之下，說明歷史上的絕大多數(shù)時(shí)間，指數(shù)都比現(xiàn)在更貴，意味著指數(shù)

已經(jīng)開始進(jìn)入極端的低估區(qū)，非常適合我們投資。甚至你可以考慮加碼投資，

用更便宜的價(jià)格，買到更多的份額。

?查詢估值及百分位的操作步驟

?第一步：打開理杏仁這個(gè)網(wǎng)站，檢索你要查詢的指數(shù)

?第二步：我們來確定要查詢的估值指標(biāo)

?1.選取滾動(dòng)市盈率——PE-TTM指標(biāo)

?2.選擇等權(quán)平均鰻項(xiàng)

?加權(quán)vs等權(quán)

?如果按市值加權(quán)，意味著，我們計(jì)算平均值的時(shí)候，要給大市值的股票更多的分配

比例。假如大市值的股票市盈率很低，那么這樣算下來的滾動(dòng)市盈率，也會(huì)被它相

應(yīng)拉低，過度受到大市值股票的影響，并不能很好的反應(yīng)市場整體的估值水平.

?而等權(quán)平均值，意味著無論市值大小，給每個(gè)股票同樣的權(quán)重比例，計(jì)算出的市盈

率會(huì)更加均衡。因此一般我們會(huì)選用等權(quán)平均值來做分析。

?第三步：確定數(shù)據(jù)分析區(qū)間

?選取8到10年這樣一個(gè)回顧區(qū)間

?可以覆蓋一個(gè)完整的牛熊周期；

?避開了參考價(jià)值不大的早期市場的數(shù)據(jù)

?操作結(jié)果

滬深300jPE-TTM―危險(xiǎn)值■■中位值■■機(jī)會(huì)值F］收盤點(diǎn)位

中證500r--------1PE-TTM■■危險(xiǎn)值―中位債■■■機(jī)會(huì)值收盤點(diǎn)位

11112097

有

K?

a訕

?第四步：查看分位點(diǎn)

?紅色線，網(wǎng)站上叫做【危險(xiǎn)值］，這個(gè)其實(shí)就是我們剛才說到的80%分位的高估線；

?深灰色線，網(wǎng)站上叫做【中位值】，這是我們剛才說的50%分位的中位估值線；

?而最后的綠色，我想你已經(jīng)猜到了，就是我們說的20%分位低估線，網(wǎng)站上叫做【機(jī)會(huì)值】

.第13課市場晴雨表：如何看某個(gè)指數(shù)是高估還是低估（下）

?常用的指數(shù)估值指標(biāo)之——市凈率

?市凈率估值的適用前提：

?市盈率估值前提：指數(shù)內(nèi)的企業(yè)應(yīng)該有穩(wěn)定的盈利，如果盈利不穩(wěn)定/虧損，就無法使用市

盈率估值

?對(duì)于這種情況，需要用「市凈率」這個(gè)指標(biāo)

?什么是市凈率

?1.市凈率的高低，代表你為凈資產(chǎn)支付了多少溢價(jià)

?"凈”=企業(yè)凈資產(chǎn)

?公式1

?市凈率=總市值+凈資產(chǎn)

?*總市值=總股本*當(dāng)前股價(jià)

?公式2

?市凈率=當(dāng)前股價(jià)+每股凈資產(chǎn)

?*每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)+總股本

?意義：為了買下指數(shù)內(nèi)所有的上市公司，你愿意為它的凈資產(chǎn)支付多少「溢價(jià)」

?2.去哪里看市凈率

?“理杏仁"網(wǎng)站：https:〃/

?大部分情況下，一家正常運(yùn)營的公司，整體價(jià)值往往會(huì)比凈資產(chǎn)更高一些

?3.市凈率小于1，價(jià)格相對(duì)較便宜

?市凈率越小，指數(shù)越便宜

?PB=0.98是打了九八折

?市凈率指標(biāo)如何使用

?1.市凈率指標(biāo)適合什么樣的指數(shù)？

?那些周期性更強(qiáng)的行業(yè)，比較適合用市凈率這個(gè)指標(biāo)做分析

?典型的周期性行業(yè)：證券公司、軍工行業(yè)、能源行業(yè)

?常見指數(shù)

常見指數(shù)對(duì)應(yīng)適合的估值指標(biāo)

上證50

中證紅利

恒生指數(shù)

滬深300

中證500

創(chuàng)業(yè)板

市盈率納斯達(dá)克100

標(biāo)普500

深證100

紅利機(jī)會(huì)

中證消費(fèi)

醫(yī)藥100

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)

證券公司

市凈率

中證軍工

（周期性較強(qiáng)的行業(yè)）

中證環(huán)保

注：適合的估值方法并不唯一；通常來說，更為復(fù)雜的估值策略會(huì)綜合多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析

?2.如何通過市凈率分析指數(shù)估值高低

?百分位法

?當(dāng)指數(shù)市凈率的百分位，在50%以下，意味著指數(shù)處于合理偏低的水平，可以開啟定

投；

?當(dāng)百分位，在20%以下，意味著指數(shù)被明顯低估，可以繼續(xù)保持定投甚至是加碼投資；

?當(dāng)百分位，達(dá)到80%以上，說明指數(shù)被明顯高估，就建議你賣出相應(yīng)的基金了。

?3.查詢估值及百分位的操作步驟

?第一步：打開理杏仁，檢索你要查詢的指數(shù)

?第二步：確定要查詢的估值指標(biāo)

?1.選取滾動(dòng)市盈率—PB

?2.選擇等權(quán)平均值選項(xiàng)

?第三步：確定數(shù)據(jù)分析區(qū)間

?選擇十年區(qū)間

?第四步：查看分位點(diǎn)

?遇到低估的時(shí)候，不要太沖動(dòng)，控制好資金進(jìn)入的節(jié)奏是非常重要的

?第14課擴(kuò)充你的武器庫：如何精選好的規(guī)模指數(shù)

?指數(shù)是怎么產(chǎn)生的？

?一般來說，指數(shù)都是由證券交易所和指數(shù)公司，這兩類專業(yè)的機(jī)構(gòu)編制的。

?3個(gè)典型的市場

?1.A股

?2大交易所：上交所和深交所

?上證指數(shù)和深圳成指，包含了上交所和深交所上市的所有股票—2大主流指數(shù)

?上證50、創(chuàng)業(yè)板指——同樣有名

?指數(shù)公司：中證指數(shù)公司

?滬深300指數(shù)，上交所和深交所的300只股票——A股代表性指數(shù)

?2.港股

?恒生指數(shù)公司

?恒生指數(shù)

?H股指數(shù)

?3.美股

?標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司

?道瓊斯指數(shù)

?標(biāo)普500指數(shù)

?納斯達(dá)克交易所

?納斯達(dá)克100指數(shù)

?最主流的指數(shù)中，大多數(shù)都是規(guī)模指數(shù)

?市場上有哪些主流指數(shù)？

?A股市場

?上證50（代碼：000016）

?從滬市中挑選規(guī)模最大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成

?特點(diǎn)

?a.以大公司為主，集中于金融地產(chǎn)

?b.只包含上交上市的股票

?滬深300（代碼:000300）

?包含了滬深兩市規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300只股票

?特點(diǎn)

?a.以大公司為主，包含滬深兩市

?金融地產(chǎn)占比最多，接近4成

?b.A股市場的代表

?滬深300占了A股總市值的60%以上，基本上能概括A股的整體表現(xiàn)，所以

也被公認(rèn)為是國內(nèi)最有代表性的指數(shù)

?中證500（代碼：000905）

?選擇了滬深兩市市值排名第301-800名的500只股票，代表的就是中等規(guī)模的公司

?特點(diǎn)

?a.以中型公司為主，與上證50、滬深300不重合

?b行業(yè)相對(duì)分散

?創(chuàng)業(yè)板指（代碼：399006）

?從創(chuàng)業(yè)板的上市公司（中小企業(yè)和高科技企業(yè)）中挑選出規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的100

只股票

?特點(diǎn)

?以中小型公司為主

?業(yè)績很不穩(wěn)定，容易大起大落

?總結(jié)

?上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指，它們分別代表了A股的大中小公司的股票

?創(chuàng)業(yè)板漲得最多，但是相對(duì)來說，它的波動(dòng)性也最大，而且在2015年以后，創(chuàng)業(yè)板指

數(shù)基本上處于下跌的趨勢

?上證50和滬深300由于重合度較高，所以走勢上也非常接近，投資回報(bào)要低于其他指

數(shù)，但是從長期看，收益其實(shí)也并不差，而且走勢相對(duì)比較穩(wěn)定

?中證500指數(shù)，雖然在過去大多數(shù)時(shí)間里跑贏上證50和滬深300，但從2017年年底

之后，它的表現(xiàn)也開始落后于其他指數(shù)。

?港股市場

?恒生指數(shù)（代碼：HSI）

?包含了港交所上市的50家規(guī)模最大的公司

?特點(diǎn)

?以大公司為主

?可以選擇一些對(duì)應(yīng)恒生指數(shù)的QDII基金

QDII的意思是"合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者"，QDII基金就是機(jī)構(gòu)用人民幣去投資境外市場

（比如港股、美股等）

?H股指數(shù)（代碼：HSCEI）

?恒生中國企業(yè)指數(shù)：在中國內(nèi)地注冊(cè)、但在香港上市的公司

?包含了40只規(guī)模最大的H股，另外還補(bǔ)充了10家雖然不在內(nèi)地注冊(cè)，但主營業(yè)務(wù)在

內(nèi)地的公司。

?特點(diǎn)：

?與恒生指數(shù)有一部分重合（重合度在30%左右）

?總結(jié)

?過去十多年，H股指數(shù)漲幅總體超過了恒生指數(shù)大約2-3倍

?恒生指數(shù)的走勢則相對(duì)比較穩(wěn)定

?2000-2007年，H股指數(shù)上漲幅度較大，這是因?yàn)镠股選取的是中國內(nèi)地注冊(cè)公司，

而這個(gè)時(shí)候的中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)也處于高速發(fā)展階段；

?08年的金融危機(jī)，H股指數(shù)出現(xiàn)了暴跌，之后基本上都在一個(gè)區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

?美股市場

?道瓊斯指數(shù)

?因?yàn)槌闪⒛甏^早，指數(shù)編制方式比較落后，因此追蹤道瓊斯指數(shù)的基金也很少。

?標(biāo)普500指數(shù)（代碼：SPX）

?包含了紐交所和納斯達(dá)克交易所上市的500家公司

?標(biāo)普500不是按照市值規(guī)模編制的，而是挑選各個(gè)行業(yè)的龍頭公司，所以里面既包含

了大公司，也有一部分中等規(guī)模的公司

?特點(diǎn)

?a.反映美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢

?b.美股市場的代表

?標(biāo)普500指數(shù)市值占了美股總市值的80%左右

?納斯達(dá)克100指數(shù)（代碼:NDX）

?包含了在納斯達(dá)克上市的100家規(guī)模最大的公司

?特點(diǎn)

?以高科技企業(yè)為主，不包含金融類

?總結(jié)

?從漲幅上看，納斯達(dá)克100超過標(biāo)普500指數(shù)2倍多，這也對(duì)應(yīng)了全球高科技公司在

過去20年快速發(fā)展的整體趨勢。

?2000年納指出現(xiàn)了大幅下跌，一年內(nèi)指數(shù)跌掉80%,這也是歷史上著名的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

?相對(duì)來說，標(biāo)普500的走勢總體還是比較平穩(wěn)。

?如何挑選規(guī)模指數(shù)？

?同一個(gè)指數(shù)，如何優(yōu)選

?-跟蹤誤差較小

?-交易手續(xù)費(fèi)低

?-規(guī)模大

?-成立時(shí)間較長

?避免投資范圍相似的規(guī)模指數(shù)

?如上證50和滬深300指數(shù)，一起投資就容易出現(xiàn)同漲同跌的情況，意義不大

?走勢越相似的指數(shù)，就越不適合一起投資

?投資規(guī)模指數(shù)，也要結(jié)合完整的投資策略

?結(jié)合具體的投資策略，會(huì)買、會(huì)賣、懂搭配、結(jié)合資金管理，才能發(fā)揮好的投資效果

?極簡投資組合、低估值策略，就可以應(yīng)用在規(guī)模指數(shù)基金的投資上

.第15課擴(kuò)充你的武器庫：如何精選好的行業(yè)指數(shù)

?什么是行業(yè)指數(shù)

?什么是行業(yè)

?專業(yè)的定義：

?行業(yè)T殳是指其按生產(chǎn)同類產(chǎn)品，或具有相同工藝過程，或提供同類勞動(dòng)服務(wù)劃分的經(jīng)

濟(jì)活動(dòng)類別。

?賣同一類東西、滿足我們同一類需求的，就是一個(gè)行業(yè)

?行業(yè)有哪些分類

?1）主流的行業(yè)分類方式

?中證指數(shù)有限公司：將A股上市公司分為10個(gè)一級(jí)行業(yè)、25個(gè)二級(jí)行業(yè)

一級(jí)行業(yè)二級(jí)行業(yè)

能源(00)能源(0001)

原材料(01)原材料(0101)

資本品(0201),商業(yè)服務(wù)與商業(yè)用品(0202)

工業(yè)(02)

運(yùn)輸(0203)

汽車與汽車零部件(0301),耐用消費(fèi)品與服裝(0302)

可選消費(fèi)(03)

消費(fèi)者服務(wù)(0303),媒體(0304),零售業(yè)(0305)

食品與主要用品零售(0401),食品、飲料與煙草(0402)

主要消費(fèi)(04)

家庭與個(gè)人用品(0403)

醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)(0501)

醫(yī)藥衛(wèi)生(05)

制藥、生物科技和生命科學(xué)(0502)

銀行(0601),綜合金融(0602)

金融地產(chǎn)(06)

保險(xiǎn)(0603),房地產(chǎn)(0604)

軟件與服務(wù)(0701)

信息技術(shù)(07)

技術(shù)硬件與設(shè)備(0702),半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備(0703)

電信業(yè)務(wù)(08)電信業(yè)務(wù)(0801),通信設(shè)備(0802)

公用事業(yè)(09)公用事業(yè)(0901)

?2)新興的產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)

?養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)指數(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)等等

?3.所有行業(yè)都值得投資嗎？