證

券

研

究

報(bào)

告新型電力系統(tǒng)

–

新型配網(wǎng)

+分布式——如何做好分布式新能源的消納2024.08.23投資要點(diǎn)?當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議重視配網(wǎng)投資機(jī)會(huì)。配網(wǎng)板塊具有預(yù)期低、可持續(xù)、增量新這幾個(gè)顯著特征。當(dāng)下確定性的趨勢(shì)是24年電網(wǎng)投資開(kāi)始上臺(tái)階，配網(wǎng)投資中樞迎來(lái)上移。綜合電網(wǎng)公司最新的投資計(jì)劃，24年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資完成額有望突破6千億元，同比增加近15%。過(guò)往配網(wǎng)投資長(zhǎng)年處于3千億左右水平，隨著配網(wǎng)高質(zhì)量行動(dòng)方案等政策的出臺(tái)，新型配網(wǎng)的建設(shè)已按下加速鍵。與此同時(shí)，新型配網(wǎng)的投資結(jié)構(gòu)正發(fā)生重大變化，以應(yīng)對(duì)新能源高比例接入和電網(wǎng)穩(wěn)定的新挑戰(zhàn)，過(guò)往電網(wǎng)投資強(qiáng)主網(wǎng)、輕配網(wǎng)的模式將生變。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期并不高，新型配網(wǎng)這一發(fā)展新篇章具備中長(zhǎng)線投資價(jià)值。???新型配網(wǎng)+分布式將成為新型電力系統(tǒng)的承重梁。不同于上一輪《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃（2015—2020年》

更多為提升供電可靠性和數(shù)字化水平而進(jìn)行的近2萬(wàn)億元的投資，這輪新型配網(wǎng)的建設(shè)所面臨的當(dāng)務(wù)之急是如何做好分布式新能源的消納。新能源發(fā)電占比提升已是大勢(shì)所趨，但裝機(jī)增量的主體是大基地還是分布式仍未框定，考慮到經(jīng)濟(jì)性及消納難度，發(fā)展分布式具備現(xiàn)實(shí)的迫切性。對(duì)電網(wǎng)而言，核心是要提升電網(wǎng)對(duì)分布式的承載力。大規(guī)模新型配網(wǎng)建設(shè)箭在弦上。近期配網(wǎng)政策動(dòng)作密集出臺(tái)，但市場(chǎng)對(duì)投資增量的規(guī)模和路徑仍不明晰。我們認(rèn)為應(yīng)重視剛剛結(jié)束的能源局六省配網(wǎng)承載力試點(diǎn)工作，以及24年上半年多省份開(kāi)始出現(xiàn)的分布式光伏（主要是戶(hù)用光伏）裝機(jī)下滑情況，對(duì)應(yīng)后續(xù)為解決分布式發(fā)展瓶頸而或?qū)⒊雠_(tái)的專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案等。從提升反向負(fù)載率及電網(wǎng)質(zhì)量、系統(tǒng)穩(wěn)定性的角度出發(fā)，預(yù)計(jì)增配變壓器/SVG/網(wǎng)側(cè)配儲(chǔ)等來(lái)解決分布式并網(wǎng)韌性，配儲(chǔ)+調(diào)度+送出專(zhuān)線等來(lái)解決分布式消納柔性，有望成為新的建設(shè)趨勢(shì)。投資分析意見(jiàn)：新一輪的配網(wǎng)建設(shè)，重點(diǎn)將在提升配電網(wǎng)對(duì)分布式新能源的接入能力，改造升級(jí)的重點(diǎn)一在新增相應(yīng)的變配電容量，為分布式提供上網(wǎng)通道，二在保障電網(wǎng)的穩(wěn)定可靠運(yùn)行，須配建SVG/儲(chǔ)能/保護(hù)/調(diào)度等新型調(diào)控設(shè)備。建議關(guān)注三條主線：一是含配量，關(guān)注許繼電氣、東方電子、積成電子；二是非晶變，關(guān)注云路股份、國(guó)網(wǎng)英大;

三是構(gòu)網(wǎng)型，關(guān)注、四方股份、南網(wǎng)科技、新風(fēng)光、禾望電氣等。?風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策出臺(tái)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）電網(wǎng)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；

3）分布式裝機(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。證券研究報(bào)告2主要內(nèi)容1.

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為什么要關(guān)注配網(wǎng)？2.

理解新型電力系統(tǒng)對(duì)配網(wǎng)的質(zhì)變要求3.

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭4.

電網(wǎng)公司的謀變5.

投資分析意見(jiàn)與風(fēng)險(xiǎn)提示31.1復(fù)盤(pán)電網(wǎng)板塊熱點(diǎn)走勢(shì)200.0%150.0%100.0%50.0%2024-06-04,

華明2024-07-11,

平高23年初開(kāi)始演繹出海行情0.0%下一步？-50.0%-100.0%23年底特高壓電網(wǎng)設(shè)備主題證券研究報(bào)告資料：WIND、申萬(wàn)宏源研究41.2

當(dāng)下確定性的趨勢(shì)是——>24年電網(wǎng)投資開(kāi)始上臺(tái)階電網(wǎng)投資完成額投資額（億元）6100~+8006000++15%+711+13%53005275501217301400+330+24%2023A2024P2023A

2024P2022A

2023A

2024E

2025E證券研究報(bào)告資料：能源局、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、申萬(wàn)宏源研究51.3

配網(wǎng)投資中樞迎來(lái)上移?2024年2月，《關(guān)于新形勢(shì)下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，到2025年配電網(wǎng)具備5億千瓦左右分布式新能源接入能力；直接接入配電網(wǎng)的新能源場(chǎng)站、儲(chǔ)能電站接網(wǎng)工程投資原則上由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)。投資增速：電網(wǎng)

VS配電網(wǎng)25%20%15%10%5%50004500400035003000250020001500100050040000%2017-5%-10%0配網(wǎng)投資額（億元，右軸）電網(wǎng)整體投資增速110千伏及以下增速證券研究報(bào)告資料：能源局、中電聯(lián)、申萬(wàn)宏源研究61.4

新型配網(wǎng)的投資邏輯?

市場(chǎng)預(yù)期不高-對(duì)應(yīng)防守性較好（即使難大漲，也不用擔(dān)心獲利盤(pán)了結(jié)或預(yù)期落空）–

市場(chǎng)的熱情多由業(yè)績(jī)激發(fā)，再線性放大，前期資金熱追出海、特高壓、一次設(shè)備條線，而配網(wǎng)板塊缺少業(yè)績(jī)支撐，加之多年來(lái)的低門(mén)檻、差格局、乏熱點(diǎn)等畫(huà)像認(rèn)知，除去源網(wǎng)荷儲(chǔ)/虛擬電廠空間敘事之外，基本長(zhǎng)年少人問(wèn)津。?

爆發(fā)力不強(qiáng)-屬慢熱而非疾風(fēng)驟雨，適合錨定趨勢(shì)后作中長(zhǎng)線布局–

配網(wǎng)投資節(jié)奏與特高壓很不一樣，后者為大項(xiàng)目制，股價(jià)多隨整體規(guī)劃或單項(xiàng)目的變化而動(dòng)，而配網(wǎng)散落三十余省，投資力度/節(jié)奏/結(jié)構(gòu)多有不同，更像是涓流匯海，似海平面上升一般-配網(wǎng)的投資勢(shì)將出現(xiàn)有力的并可持續(xù)的增長(zhǎng)。?

一片新天地-新型配網(wǎng)對(duì)電網(wǎng)來(lái)講是一篇不得有失的新文章–

新型配網(wǎng)的投資結(jié)構(gòu)正發(fā)生重大變化，以應(yīng)對(duì)新能源高比例接入和電網(wǎng)穩(wěn)定的新挑戰(zhàn)，過(guò)往電網(wǎng)投資強(qiáng)主網(wǎng)、輕配網(wǎng)的模式將生變，新標(biāo)準(zhǔn)/新場(chǎng)景/新技術(shù)/新系統(tǒng)的迭代應(yīng)用將不斷涌現(xiàn)。證券研究報(bào)告資料：申萬(wàn)宏源研究7主要內(nèi)容1.

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為什么要關(guān)注配網(wǎng)？2.

理解新型電力系統(tǒng)對(duì)配網(wǎng)的質(zhì)變要求3.

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭4.

電網(wǎng)公司的謀變5.

投資分析意見(jiàn)與風(fēng)險(xiǎn)提示82.1

新型電力系統(tǒng)

VS

傳統(tǒng)電力系統(tǒng)電力系統(tǒng)穩(wěn)定傳統(tǒng)電力系統(tǒng)同步發(fā)電機(jī)新型電力系統(tǒng)電力電子器件功角穩(wěn)定頻率穩(wěn)定電壓穩(wěn)定調(diào)轉(zhuǎn)速快速響應(yīng)有功無(wú)功證券研究報(bào)告9資料：申萬(wàn)宏源研究2.2

【新型配網(wǎng)+分布式】將成為新型電力系統(tǒng)的承重梁9月?《配電網(wǎng)承載力提升專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》傳統(tǒng)配網(wǎng)7月，《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃》——2015-2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元2月，《關(guān)于新形勢(shì)下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》9月,分布式整縣開(kāi)發(fā)DistributionGrid送電最后一公里20152020

20212024分布式提升供電可靠性新型配網(wǎng)提升電網(wǎng)承載力證券研究報(bào)告10資料：，申萬(wàn)宏源研究2.3

當(dāng)前形勢(shì)不容樂(lè)觀-裝機(jī)躍進(jìn)，電網(wǎng)滯后?

2023年國(guó)內(nèi)分布式光伏新增裝機(jī)近96GW，同增88.3%，接近21年前累計(jì)裝機(jī)容量；?。國(guó)內(nèi)分布式光伏裝機(jī)1202018

2019

2020

2021

2022

2023100806040200分布式光伏新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）

2096

1220

1552

2928

5111

9629分布式光伏累計(jì)裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）

5061

6281

7833

10751

15762

25444-各省分布式累計(jì)裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）512921浙江福建1067

1265

1926

2690164

237.9

425.8

830.4385

511.9

836.8

14691612廣東黑龍江8389.8

108.4

168.8201820192020202120222023分布式光伏新增裝機(jī)（GW）--截至2023年9月底，全國(guó)戶(hù)用分布式光伏累計(jì)裝機(jī)容量突破1億千瓦，達(dá)到1.05億千瓦。山東、河南、河北戶(hù)用分布式光伏累計(jì)裝機(jī)居全國(guó)前三位，裝機(jī)容量約占全國(guó)的60%。-2021年9月，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)名單的通知》，選取全國(guó)676個(gè)縣（市、區(qū)）列為整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)。證券研究報(bào)告資料：能源局、國(guó)家可再生能源中心、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、申萬(wàn)宏源研究112.4

對(duì)新型電力系統(tǒng)的幾點(diǎn)思考?

新能源發(fā)電占比提升已是大勢(shì)所趨，但裝機(jī)增量的主體是大基地還是分布式仍未框定。where–

2021年啟動(dòng)風(fēng)光大基地建設(shè)后，規(guī)劃到2030年建設(shè)風(fēng)光基地總裝機(jī)約4.55億千瓦，對(duì)應(yīng)近30條特高壓送出通道需求；短–

2023年國(guó)內(nèi)用電量超9萬(wàn)億度，按1億千瓦新能源裝機(jī)對(duì)應(yīng)1500億度發(fā)電量，若2030年后發(fā)電主長(zhǎng)體交由新能源，則對(duì)應(yīng)新能源裝機(jī)需求將是百億千瓦級(jí)；–

按光伏整縣開(kāi)發(fā)單縣規(guī)模200~300MW，全國(guó)近3000個(gè)縣（市、區(qū)）計(jì)，對(duì)應(yīng)數(shù)億千瓦體量；分散式風(fēng)電，參照千鄉(xiāng)萬(wàn)村馭風(fēng)行動(dòng)，單村不超過(guò)20MW，萬(wàn)村對(duì)應(yīng)近2億千瓦。中how?

隨著電力市場(chǎng)化交易鋪開(kāi)，分布式的上網(wǎng)電價(jià)將越來(lái)越低，愈發(fā)影響投資意愿。–

從補(bǔ)貼到平價(jià)再到競(jìng)價(jià)甚至負(fù)電價(jià)，市場(chǎng)化交易下新能源發(fā)電的間歇性和不可控特征將會(huì)進(jìn)一步放大其保供劣勢(shì)、壓低其上網(wǎng)電價(jià)中樞；–

政策的糾偏作用會(huì)適時(shí)發(fā)揮，推動(dòng)峰谷/隔墻/綠證等措施，為收益率&裝機(jī)量護(hù)航。證券研究報(bào)告12資料：能源局、中電聯(lián)、申萬(wàn)宏源研究對(duì)新型電力系統(tǒng)的幾點(diǎn)思考?

近期政策的幾個(gè)動(dòng)向what》?

為準(zhǔn)確掌握我國(guó)風(fēng)電和光伏發(fā)電資源條件，以更大力度推動(dòng)新能源高質(zhì)量發(fā)展，決定在河北、內(nèi)蒙古、上海、浙江、西藏、青海6地率先開(kāi)展風(fēng)電和光伏發(fā)電資源普查試點(diǎn)工作。?

優(yōu)選一批電力規(guī)劃明確的“沙戈荒”大基地和主要流域水風(fēng)光一體化基地送出通道，開(kāi)展新型交直流輸電技術(shù)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)高比例或純新能源外送。?

實(shí)施一批算力與電力協(xié)同項(xiàng)目。探索新能源就近供電、聚合交易、就地消納的“綠電聚合供應(yīng)”模式。?

解讀-外送通道的迫切性與日俱增，但規(guī)劃建設(shè)難度也在增多，需最大限度利用好建成通道，同步推進(jìn)負(fù)荷引入實(shí)現(xiàn)就地消納?！?

特高壓新增有難度

加力分布式有迫切性?

各省能源主管部門(mén)負(fù)責(zé)編制本地區(qū)配電網(wǎng)發(fā)展實(shí)施方案（2024—2027年），于2024年10月底前報(bào)送國(guó)家能源局；2026年、2027年項(xiàng)目同步納入“十五五”配電網(wǎng)規(guī)劃。?

解讀-時(shí)間緊，超前納規(guī)較少見(jiàn)。證券研究報(bào)告13資料：、能源局、申萬(wàn)宏源研究主要內(nèi)容1.

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為什么要關(guān)注配網(wǎng)？2.

理解新型電力系統(tǒng)對(duì)配網(wǎng)的質(zhì)變要求3.

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭4.

電網(wǎng)公司的謀變5.

投資分析意見(jiàn)與風(fēng)險(xiǎn)提示143.1

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭黎明破曉前32寫(xiě)報(bào)告1六省試點(diǎn)結(jié)束5月6月7月8月9月10月11月12月證券研究報(bào)告15資料：能源局、申萬(wàn)宏源研究3.2

第一支—>能源局六省配網(wǎng)試點(diǎn)結(jié)束?

2023年6月1日，國(guó)家能源局印發(fā)《開(kāi)展分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施評(píng)估試點(diǎn)工作的通知》，為著力解決分布式光伏接網(wǎng)受限等問(wèn)題，選擇山東、黑龍江、河南、浙江、廣東、福建6個(gè)試點(diǎn)省份，每個(gè)省選取5－10個(gè)試點(diǎn)縣（市）開(kāi)展試點(diǎn)工作，試點(diǎn)工作時(shí)間為期1年。針對(duì)分布式光伏接入存在困難縣（市），從電網(wǎng)、負(fù)荷、電源側(cè)提出提升分布式光伏接網(wǎng)能力措施方案——①

電網(wǎng)側(cè)提升措施通知指出，部分地區(qū)出現(xiàn)調(diào)節(jié)能力不足、反送功率受限、電壓偏差過(guò)大等制約分布式光伏接入的問(wèn)題，為確保分布式光伏“應(yīng)接盡接”，安排以電網(wǎng)企業(yè)為主體按年度組織開(kāi)展接網(wǎng)承載力及提升措施研究分析——結(jié)合分布式光伏總體規(guī)模、總體布局和接入方式，分電壓等級(jí)提出電網(wǎng)建設(shè)改造升級(jí)方案，研究布局獨(dú)立儲(chǔ)能電站對(duì)提升分布式接網(wǎng)能力影響，測(cè)算分布式光伏接入能力提升效果。②

負(fù)荷側(cè)提升措施國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)組織相關(guān)試點(diǎn)省份電網(wǎng)公司參考《分布式電源接入電網(wǎng)承載力評(píng)估導(dǎo)則》（DL/T

2041-2019）及本文件相關(guān)要求，結(jié)合供電營(yíng)業(yè)區(qū)域內(nèi)分布式光伏2~3年發(fā)展實(shí)施方案及電網(wǎng)規(guī)劃、負(fù)荷發(fā)展水平、資源開(kāi)發(fā)潛力、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等情況，按年度組織對(duì)本企業(yè)營(yíng)業(yè)區(qū)內(nèi)縣（市）一級(jí)電網(wǎng)接納分布式光伏能力進(jìn)行排查和梳理，以省級(jí)為單位組織編寫(xiě)《省級(jí)分布式光伏接入電網(wǎng)承載力及提升措施研究分析報(bào)告》，并對(duì)高壓輸電網(wǎng)制約分布式光伏接入的縣（市）按照《分析報(bào)告》要求開(kāi)展專(zhuān)題分析，提出針對(duì)性的解決措施及相關(guān)工作計(jì)劃。根據(jù)各地區(qū)未來(lái)電力需求增長(zhǎng)預(yù)期，結(jié)合電力負(fù)荷特性，綜合考慮采取用戶(hù)側(cè)配置儲(chǔ)能、參與需求側(cè)響應(yīng)等措施對(duì)提高分布式光伏接納能力的影響，測(cè)算分布式光伏接入能力提升效果。③

電源側(cè)提升措施針對(duì)各地區(qū)電源規(guī)模、裝機(jī)結(jié)構(gòu)、電源出力特性，分析研究采取常規(guī)電源靈活性改造、新增調(diào)節(jié)電源、電源側(cè)配置儲(chǔ)能系統(tǒng)、加強(qiáng)分布式光伏調(diào)控等措施對(duì)提升系統(tǒng)接納分布式光伏能力的影響，并測(cè)算接入能力提升效果。證券研究報(bào)告資料：能源局、申萬(wàn)宏源研究163.2.1

河南分布式新增受限嚴(yán)重201612820%16%12%8%1484434%00%承載力評(píng)估等級(jí)為綠色的區(qū)域，推薦分布式光伏接入2021

2022

2023

1H24評(píng)估等級(jí)為黃色的區(qū)域，確需接入的項(xiàng)目應(yīng)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)分析評(píng)估等級(jí)為紅色的區(qū)域，在承載力得到有效改善前，暫停新增分布式電源接入河南分布式新增（GW）占比全國(guó)（右軸）證券研究報(bào)告17資料：河南省能源大數(shù)據(jù)中心、申萬(wàn)宏源研究3.2.2

山東黑龍江受限情況2023年12月，山東省能源局發(fā)布《關(guān)于發(fā)布分布式光伏接入電網(wǎng)承載力評(píng)估結(jié)黑龍江省內(nèi)125個(gè)縣（市、區(qū)），其中81個(gè)為紅色等級(jí)區(qū)域果的公告》——??2024年全省37個(gè)縣（市、區(qū)）分布式光伏出力將向220千伏及以上電網(wǎng)反送電，新增分布式光伏出力無(wú)法在縣域范圍內(nèi)消納；全省136個(gè)縣（市、區(qū)）中，2024年有53個(gè)縣（市、區(qū)）低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)為“受限”，43個(gè)縣（市、區(qū)）低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)為“一般”，其余40個(gè)縣（市、區(qū)）低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)為“良好”。?要求后續(xù)在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程中，各開(kāi)發(fā)企業(yè)和個(gè)人優(yōu)先選擇在可開(kāi)放容量充足的區(qū)域開(kāi)發(fā)建設(shè)分布式光伏。山東省預(yù)計(jì)2024年分布式光伏接網(wǎng)消納困難縣（市、區(qū)）序號(hào)12345678地市縣（市、區(qū)）濟(jì)南市（1個(gè)）青島市（1個(gè)）淄博市（2個(gè)）棗莊市（4個(gè)）東營(yíng)市（1個(gè)）煙臺(tái)市（2個(gè)）濰坊市（3個(gè)）濟(jì)寧市（1個(gè)）泰安市（1個(gè)）威海市（1個(gè)）日照市（1個(gè)）臨沂市（6個(gè)）德州市（6個(gè)）聊城市（4個(gè)）濱州市（3個(gè)）商河縣平度市高青縣、沂源縣山亭區(qū)、臺(tái)兒莊區(qū)、滕州市、嶧城區(qū)河口區(qū)海陽(yáng)市、棲霞市安丘市、臨朐縣、高密市泗水縣9寧陽(yáng)縣乳山市101112131415莒縣??黃色等級(jí)區(qū)域。配電網(wǎng)反送潮流超過(guò)設(shè)備限額80%地區(qū)，暫停新增分布式電源項(xiàng)目接入。平邑縣、蒙陰縣、費(fèi)縣、沂南縣、沂水縣、莒南縣樂(lè)陵市、陵城區(qū)、寧津縣、武城縣、夏津縣、慶云縣陽(yáng)谷縣、茌平區(qū)、東阿縣、高唐縣惠民縣、沾化區(qū)、陽(yáng)信縣紅色等級(jí)區(qū)域。在電網(wǎng)承載能力未得到有效改善前，暫停分布式電源項(xiàng)目備案，暫停新增分布式電源項(xiàng)目接入。證券研究報(bào)告18資料：山東能源局、黑龍江、申萬(wàn)宏源研究3.2.3

浙閩粵受限情況浙江當(dāng)前電網(wǎng)承載力情況較優(yōu)?

2023年11月，浙江省發(fā)布《關(guān)于發(fā)布分布式光伏接入電網(wǎng)承載力情況的公告》，公告稱(chēng)，浙江省選取杭州蕭山區(qū)，寧波寧海縣、前灣新區(qū)，湖州德清縣、長(zhǎng)興縣，嘉興海寧市，紹興柯橋區(qū)，金華武義縣，衢州江山市9個(gè)試點(diǎn)縣（市）開(kāi)展評(píng)估工作，經(jīng)組織評(píng)估，將江山市的低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)評(píng)定為一般。一、接網(wǎng)消納困難的縣（市）/二、低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)受限一般/江山市?

2023年11月，福建省發(fā)布《關(guān)于發(fā)布試點(diǎn)縣分布式光伏?

2023年10月，廣東省能源局發(fā)布《接網(wǎng)消納困難的縣（市、區(qū)）名單及低壓配網(wǎng)接網(wǎng)預(yù)警等級(jí)的公告》，有韶關(guān)市、樂(lè)昌市、南雄市等24個(gè)縣（市、區(qū)）分布式光伏可接網(wǎng)容量偏低。接入電網(wǎng)承載力信息的通告》，選取福清市、永泰縣、仙游縣、南安市、南靖縣、永定區(qū)、尤溪縣、光澤縣、浦城縣和屏南縣10個(gè)縣（市、區(qū)）作為試點(diǎn)縣，組織國(guó)網(wǎng)福建省電力有限公司開(kāi)展試點(diǎn)工作，其中南靖等4個(gè)縣的可新增開(kāi)放容量為0。?廣東電網(wǎng)公司已采取了以下措施：一是統(tǒng)籌各類(lèi)電源和電網(wǎng)發(fā)展，優(yōu)先保障分布式光伏并網(wǎng)消納；二是優(yōu)化系統(tǒng)運(yùn)行方式，適當(dāng)允許分布式光伏向220千伏及以上電網(wǎng)反送電；三是持續(xù)加大電網(wǎng)升級(jí)改造力度，通過(guò)緊急立項(xiàng)一批、加快建設(shè)投產(chǎn)一批電網(wǎng)工程項(xiàng)目，以及探索分布式光伏“集中匯流”模式等，不斷提升分布式光伏可接入容量。目前，各地分布式光伏可正常申請(qǐng)接入電網(wǎng)。福建各試點(diǎn)縣（市、區(qū)）分布式光伏可開(kāi)放容量匯總表序號(hào)

縣（市、區(qū)）

已接容量（MW）

在途容量（MW）

可新增開(kāi)放容量（MW）12345678福清市永泰縣仙游縣南安市南靖縣永定區(qū)尤溪縣光澤縣浦城縣屏南縣152.8123.951.252.5343.6543.0236734.1516.6336.83126.190150.12317.82188168.44148.621.5342.576.0927.4356.545.7218.25014.80053.910910證券研究報(bào)告19資料：浙江/廣東/福建、申萬(wàn)宏源研究3.3

第二支—>

分布式裝機(jī)開(kāi)始下滑上半年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)變化（GW）同比證券研究報(bào)告20資料：能源局、國(guó)家可再生能源中心、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、申萬(wàn)宏源研究3.3.1

戶(hù)用光伏鐵銹帶-魯豫鄂湘贛閩各省戶(hù)用光伏裝機(jī)變化單位：萬(wàn)千瓦1H231H24+/-河南湖北湖南江西福建634715026242537-92%-64%-76%-86%-53%戶(hù)用光伏鐵銹帶戶(hù)用東南飛10018179下降誘因江蘇浙江200850559+153%+610%-當(dāng)?shù)剞r(nóng)網(wǎng)、地縣級(jí)電網(wǎng)建設(shè)薄弱，戶(hù)用光伏裝機(jī)新增受限-分布式上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)，投資收益下滑-投資意愿下降證券研究報(bào)告21資料：能源局、國(guó)家可再生能源中心、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、申萬(wàn)宏源研究3.4

第三支—>《配電網(wǎng)承載力提升專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》或?qū)⒊雠_(tái)2023

2027Eeg8分布式接入容量（億千瓦）3總量目標(biāo)到2027年，配電網(wǎng)具備8億千瓦左右分布式新能源接入能力在中東部分布式開(kāi)發(fā)/負(fù)荷基礎(chǔ)較好省區(qū)，遴選一批先行示范省試點(diǎn)/示范省份數(shù)量10+6示范先行配網(wǎng)擴(kuò)容—>新建并網(wǎng)專(zhuān)變、一二次融合、無(wú)功補(bǔ)償?調(diào)控升級(jí)—>提升功率預(yù)測(cè)、調(diào)度保護(hù)、構(gòu)網(wǎng)型6k+?配網(wǎng)年投資規(guī)模（億元）3k電網(wǎng)投資?網(wǎng)側(cè)配儲(chǔ)—>錯(cuò)峰消納、調(diào)頻調(diào)峰調(diào)壓證券研究報(bào)告22資料：能源局、中電聯(lián)、申萬(wàn)宏源研究3.4.1

江蘇發(fā)布縣（區(qū)）分布式光伏專(zhuān)項(xiàng)配電網(wǎng)規(guī)劃方案模版?

針對(duì)分布式光伏發(fā)展較快的地區(qū)，如縣（區(qū)）分布式光伏滲透率超過(guò)50%，啟動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)配電網(wǎng)規(guī)劃工作。–

高壓配電網(wǎng)建設(shè)改造方案-根據(jù)承載能力分析和建設(shè)改造原則，針對(duì)高壓電網(wǎng)薄弱環(huán)節(jié)，提出高壓配電網(wǎng)建設(shè)改造規(guī)模及投資測(cè)算。–

中低壓配電網(wǎng)建設(shè)改造方案-根據(jù)承載能力分析和建設(shè)改造原則，對(duì)中低壓配電網(wǎng)薄弱環(huán)節(jié)，以網(wǎng)格為單位提出2024、2025、2026年中壓配電網(wǎng)建設(shè)改造規(guī)模及投資測(cè)算。需明確到項(xiàng)目明細(xì)。–

規(guī)劃展望-按照2030年分布式光伏發(fā)展情況，展望2030年不同開(kāi)發(fā)比例（高中低）下對(duì)應(yīng)的規(guī)模及投資。證券研究報(bào)告23資料：江蘇省、申萬(wàn)宏源研究3.4.2

如何提升配網(wǎng)的承載力？電網(wǎng)承載力評(píng)估等級(jí)劃分評(píng)估等級(jí)依據(jù)含義建議反向負(fù)載率：λ≤0；綠色且短路電流、電壓偏差、諧波含量校核

可完全就地消納，電網(wǎng)無(wú)反送潮流推薦分布式電源接入通過(guò)反向負(fù)載率：0＜λ≤80%；電網(wǎng)反送潮流不超過(guò)設(shè)備限額的

對(duì)于確需接入的項(xiàng)目，應(yīng)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)80%分析黃色紅色且短路電流、電壓偏差、諧波含量校核通過(guò)注：反向負(fù)載率（reverse

load

rate）為從低電壓等級(jí)向高電壓等級(jí)電網(wǎng)流經(jīng)輸變電設(shè)備的輸送功率與設(shè)備運(yùn)行限值的比值-反向負(fù)載率：λ>80%，短路電流、電壓偏差、諧波含量校核不通過(guò)或因分布式電源導(dǎo)致向220kV及以上電網(wǎng)反送電電網(wǎng)反送潮流超過(guò)設(shè)備限額的80%，在電網(wǎng)承載力未得到有效改善前，或電網(wǎng)運(yùn)行安全存在風(fēng)險(xiǎn)暫停新增分布式電源項(xiàng)目接入?國(guó)家能源局在2019年發(fā)布實(shí)施了《分布式電源接入電網(wǎng)承載力評(píng)估導(dǎo)則》（DL/T

2041-2019），規(guī)定了電網(wǎng)接納分布式電源承載力評(píng)估的一般原則和技術(shù)要求，包括熱穩(wěn)定評(píng)估、短路電流校核、電壓偏差校核、諧波校核和電網(wǎng)承載力等級(jí)劃分等。?導(dǎo)則中劃分的電網(wǎng)承載力等級(jí)——①電網(wǎng)承載力評(píng)估等級(jí)應(yīng)根據(jù)計(jì)算分析結(jié)果，分區(qū)分層確定。評(píng)估等級(jí)由低到高可分為綠色、黃色、紅色。②確定評(píng)估等級(jí)時(shí)，應(yīng)局部服從總體，下一級(jí)電網(wǎng)評(píng)估等級(jí)低于上一級(jí)電網(wǎng)時(shí)，評(píng)估等級(jí)應(yīng)以上一級(jí)電網(wǎng)為準(zhǔn)。③④⑤評(píng)估區(qū)域短路電流、電壓偏差或諧波校核不通過(guò)，其相應(yīng)的評(píng)估等級(jí)應(yīng)為紅色。評(píng)估區(qū)域因分布式電源導(dǎo)致向220kV

及以上電網(wǎng)反送電，該區(qū)域評(píng)估等級(jí)應(yīng)為紅色。評(píng)估等級(jí)劃分應(yīng)符合下表的規(guī)定。?電網(wǎng)承載力（power

grid

bearing

capability）是指在設(shè)備持續(xù)不過(guò)載和短路電流、電壓偏差、諧波不超標(biāo)條件下，電網(wǎng)接納電源、負(fù)荷的最大容量。證券研究報(bào)告24資料：能源局、申萬(wàn)宏源研究3.4.3

如何解除紅色警報(bào)？紅色判定標(biāo)準(zhǔn)可選解決辦法反向負(fù)載率：λ>

80%變壓器擴(kuò)容增加負(fù)荷短路電流、電壓偏差、諧波含量校核不通過(guò)配有載調(diào)壓變壓器配SVG等無(wú)功就地平衡短路保護(hù)電壓不越限改導(dǎo)則—允許向主網(wǎng)反送電因分布式電源導(dǎo)致向220kV及以上電網(wǎng)反送電證券研究報(bào)告25資料：能源局、申萬(wàn)宏源研究主要內(nèi)容1.

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為什么要關(guān)注配網(wǎng)？2.

理解新型電力系統(tǒng)對(duì)配網(wǎng)的質(zhì)變要求3.

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭4.

電網(wǎng)公司的謀變5.

投資分析意見(jiàn)與風(fēng)險(xiǎn)提示264.1

電網(wǎng)要投哪些分布式+變電擴(kuò)容無(wú)功調(diào)節(jié)變壓器調(diào)相機(jī)SVG許繼電氣云路股份新風(fēng)光東方電子積成電子南網(wǎng)科技有功調(diào)節(jié)調(diào)度提升短路比低壓線路保護(hù)儲(chǔ)能保護(hù)四方股份證券研究報(bào)告27資料：，申萬(wàn)宏源研究4.1.1

變壓器+SVG+配儲(chǔ)

→

解決分布式并網(wǎng)韌性匯流升壓-建專(zhuān)變10千伏+電網(wǎng)國(guó)內(nèi)首套電網(wǎng)側(cè)構(gòu)網(wǎng)型SVG裝置臺(tái)區(qū)配儲(chǔ)證券研究報(bào)告28資料：電網(wǎng)公司、申萬(wàn)宏源研究4.1.2

配儲(chǔ)+調(diào)度+專(zhuān)線→

解決分布式消納柔性實(shí)現(xiàn)分布式2.能源局強(qiáng)化跨省、跨區(qū)輸電網(wǎng)建設(shè)電網(wǎng)地方省份1.省網(wǎng)改造-加強(qiáng)縣間、市間互濟(jì)實(shí)現(xiàn)分布式就地消納證券研究報(bào)告29資料：能源局、申萬(wàn)宏源研究4.2

放開(kāi)向220kV及以上電網(wǎng)反送電裝機(jī)容量6兆瓦和20兆瓦之間0.4兆瓦和6兆瓦之間0.4兆瓦及以下證券研究報(bào)告30資料：國(guó)家電網(wǎng)、申萬(wàn)宏源研究4.2.1

推動(dòng)分布式就荷消納裝機(jī)消納強(qiáng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)分布式光伏裝機(jī)強(qiáng)省單位：萬(wàn)千瓦1H231H24+/-全國(guó)江蘇浙江409652881192431178516297948475陜西廣東廣西6019640424813517822622722--紅色為同比下降藍(lán)色為同比增長(zhǎng)1148證券研究報(bào)告31資料：能源局、國(guó)家可再生能源中心、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、申萬(wàn)宏源研究4.3

試點(diǎn)期間電網(wǎng)公司做了什么？山東2023年以來(lái)配網(wǎng)招標(biāo)批次統(tǒng)計(jì)（億元）山東配網(wǎng)招標(biāo)1s232s231s24非晶占比顯著提升706362總量單位：萬(wàn)元700006000050000400003000020000100000電能計(jì)量箱結(jié)構(gòu)電能計(jì)量箱17%14%低壓電力低壓電電纜16%其他49%力電纜12%通信單元9%10kV電一二次其他47%其他56%力電纜通信單元11%融合12%14%10kV電力電10kV柱上變一二次融9%合11%2s231s24變壓器12%硅鋼

非晶證券研究報(bào)告32資料：國(guó)家電網(wǎng)、申萬(wàn)宏源研究主要內(nèi)容1.

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)為什么要關(guān)注配網(wǎng)？2.

理解新型電力系統(tǒng)對(duì)配網(wǎng)的質(zhì)變要求3.

2024——>迎配網(wǎng)投資的三支箭4.

電網(wǎng)公司的謀變5.

投資分析意見(jiàn)與風(fēng)險(xiǎn)提示335.1

投資分析意見(jiàn)?

不同于過(guò)往配網(wǎng)改造更多是為提升供電可靠性及數(shù)智化水平，后續(xù)新一輪的配網(wǎng)建設(shè)，重點(diǎn)將在提升配電網(wǎng)對(duì)分布式新能源的接入能力，改造升級(jí)的重點(diǎn)一在新增相應(yīng)的變配電容量，為分布式提供上網(wǎng)通道，二在保障電網(wǎng)的穩(wěn)定可靠運(yùn)行，須配建SVG/儲(chǔ)能/保護(hù)/調(diào)度等新型調(diào)控設(shè)備。?

建議關(guān)注三條主線：一是含配量，關(guān)注許繼電氣、東方電子、積成電子等；二是非晶變，關(guān)注云路股份、國(guó)網(wǎng)英大;

三是構(gòu)網(wǎng)型，關(guān)注、四方股份、南網(wǎng)科技、新風(fēng)光、禾望電氣等。公司盈利預(yù)測(cè)2024/8/22wind一致預(yù)期EPSPE證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)收盤(pán)價(jià)(元)2023A2024E2025E2026E2024E2025E2026E000400.SZ000682.SZ許繼電氣東方電子27.9810.3358.8723.9016.8624.5519.1211.781.000.402.770.900.750.501.181.131.190.523.211.000.880.781.621.421.540.633.751.131.041.