尾纖適配器公司

風險管理手冊

XXX投資管理公司

目錄

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................3

二、行業(yè)壁壘........................................................7

三、必要性分析.....................................................8

四、敏感性分析及波動性分析.........................................9

五、風險價值.......................................................10

六、國家風險.......................................................14

七、市場風險.......................................................19

八、損失頻率的估算................................................22

九、損失幅度的估算................................................24

十、風險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風險...............................27

十一、什么是人力資本風險..........................................29

十二、日本家庭財產(chǎn)的地震保險制度..................................29

十三、日本企業(yè)財產(chǎn)的地震保險制度..................................33

十四、國家洪水保險計劃的具體操作..................................34

十五、國家洪水保險計劃的設計.....................................37

十六、項目簡介....................................................46

十七、項目風險分析................................................50

十八、項目風險對策................................................53

十九、發(fā)展規(guī)劃....................................................55

二十、SWOT分析...................................................61

法人治理結(jié)構(gòu).......................................................72

（一）股東權(quán)利及義務..............................................72

1、公司建立股東名冊，股東名冊是證明股東持有公司股份的充分證據(jù)。股東

按其所持有股份的種類享有權(quán)利，承擔義務；持有同一種類股份的股東，享

有同等權(quán)利，承擔同種義務。.......................................72

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

推動以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗,

加快促進科技與經(jīng)濟深度融合，不斷提高科技進步貢獻率，建設全國

產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心和國際創(chuàng)新城市。

（一）建設國家自主創(chuàng)新示范區(qū)

發(fā)揮創(chuàng)新政策優(yōu)勢。加強政策統(tǒng)籌和創(chuàng)新，探索科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)

化、科技金融創(chuàng)新、創(chuàng)新人才匯聚、股權(quán)和分紅激勵等體制機制，形

成特色鮮明、協(xié)調(diào)有力、長效管用的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展政策體系。

構(gòu)建特色發(fā)展格局。加快建設一區(qū)多園，促進各園區(qū)轉(zhuǎn)型升級，

以產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈拉動人才鏈，形成特色產(chǎn)業(yè)和專業(yè)人才的雙重聚集,

構(gòu)建產(chǎn)業(yè)集群和創(chuàng)新集群，打造創(chuàng)新主體集聚區(qū)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展先導區(qū)、

轉(zhuǎn)型升級引領(lǐng)區(qū)和開放創(chuàng)新示范區(qū)。

強化孵化載體功能。建成涵蓋公共技術(shù)平臺、育成中心、孵化器、

加速器、產(chǎn)業(yè)化基地的孵化育成體系。整合創(chuàng)新服務資源，打造眾創(chuàng)、

眾包、眾扶、眾籌支撐平臺，促進科技服務企業(yè)、專業(yè)服務機構(gòu)和公

共服務平臺協(xié)同發(fā)展。

（二）完善技術(shù)創(chuàng)新體系

突破基礎和關(guān)鍵核心技術(shù)。聚焦人工智能、量子計算、生命健康

等基礎前沿領(lǐng)域，推動重大科學發(fā)現(xiàn)。實施智能制造、大數(shù)據(jù)與信息

安全、新藥創(chuàng)制等重大科技創(chuàng)新專項，攻克一批引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵

核心技術(shù)。實施大氣污染治理、互聯(lián)網(wǎng)跨界融合創(chuàng)新等重大創(chuàng)新示范

工程，加強集成創(chuàng)新與示范應用。

打造科技小巨人升級版。強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，實施領(lǐng)軍企業(yè)

培育、小升高、高端人才引進培養(yǎng)、小壯大、并購雙百和企業(yè)上市融

資六大工程，優(yōu)化政府公共服務、技術(shù)平臺服務、科技金融服務和園

區(qū)服務，實現(xiàn)科技型中小企業(yè)能力、規(guī)模、服務升級，建設全國科技

型中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)。引導高新技術(shù)企業(yè)向規(guī)?；⒏哔|(zhì)化發(fā)

展，培育一批具有國際競爭力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)。

培育產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新平臺。深化部市、院市合作，集聚一批國家級

科研院所和高端研發(fā)機構(gòu)，提升一批重點實驗室、工程實驗室、工程

（技術(shù)）研究中心、企業(yè)技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺。加強產(chǎn)學研用結(jié)合，建

成五家具有行業(yè)領(lǐng)先水平的產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，打造一批產(chǎn)業(yè)公共技術(shù)

平臺和產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟，形成優(yōu)勢互補、利益共享、風險分擔的創(chuàng)

新體系。鼓勵發(fā)展民辦公助、國有新制等新型研發(fā)機構(gòu)。

（三）推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新

構(gòu)建眾創(chuàng)空間。鼓勵社會力量投資建設或運營創(chuàng)客中心、創(chuàng)業(yè)咖

啡、創(chuàng)新工場等新型孵化平臺載體，完善創(chuàng)業(yè)培育服務，打造一批低

成本、便利化、全要素、開放式的高水平眾創(chuàng)空間。把雙創(chuàng)特區(qū)建設

成為高水平創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)。

營造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍。構(gòu)建普惠性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)支持政策體系，鼓勵科

研人員、大學生和境外人才來津創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。激發(fā)企業(yè)家精神，依法保

護企業(yè)家財產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新收益。加強宣傳和輿論引導，打造敢于創(chuàng)新、

樂于創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)客文化，形成鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍。

（四）打造協(xié)同創(chuàng)新共同體

構(gòu)建協(xié)同創(chuàng)新體系。建立創(chuàng)新資源和平臺開放共享機制，共建科

技成果庫，推動大型科研儀器設備、重大科技基礎設施、重大科學工

程和科技信息資源等共享共用。推進區(qū)域國家級大學創(chuàng)新基地建設。

支持企業(yè)和科研院所合作建設跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟。

協(xié)同開展科技攻關(guān)。重點加強綠色交通、清潔能源、資源高效利

用等領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)和集成應用。加快實施大氣污染防控、水

體污染治理科技重大專項。加強戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)。

（五）加強知識產(chǎn)權(quán)運用和保護

加強知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運用、保護和管理，促進專利、商標、版權(quán)

等知識產(chǎn)權(quán)全面發(fā)展。提升知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造能力，培養(yǎng)知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企

業(yè)，創(chuàng)造一批科技含量高、權(quán)利狀態(tài)穩(wěn)定、市場前景好的自主知識產(chǎn)

權(quán)。促進知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化運用，支持知識產(chǎn)權(quán)運營機構(gòu)發(fā)展，建設華北

知識產(chǎn)權(quán)運營中心，打造集專利轉(zhuǎn)讓、許可、融資、托管、評估等服

務于一體的運營平臺。實施嚴格的知識產(chǎn)權(quán)保護制度，提升知識產(chǎn)權(quán)

執(zhí)法能力，做好維權(quán)援助與調(diào)解。提升知識產(chǎn)權(quán)服務能力，構(gòu)建便捷

化的知識產(chǎn)權(quán)服務體系。

（六）強化人才支撐體系

改革人才培養(yǎng)模式。著力培養(yǎng)一批科技領(lǐng)軍人才、企業(yè)家人才、

高素質(zhì)專業(yè)技術(shù)人才和高技能人才隊伍。

創(chuàng)新人才引進機制。堅持用好國際國內(nèi)兩種人才資源，制定實施

更加開放的人才政策，加快引進海內(nèi)外高層次人才和各類專門人才。

突出高、精、尖、缺導向，進一步實施千人計劃、長江學者、千企萬

人等人才計劃，集聚高端人才和創(chuàng)新型人才。面向全球招人聚才，實

施引智引才重大工程，構(gòu)建海外人才發(fā)現(xiàn)、發(fā)布、對接、評價機制。

鼓勵雙創(chuàng)特區(qū)建設人才改革試驗區(qū)。

健全人才使用機制。完善人才激勵機制，實行以增加知識價值為

導向的分配政策。完善專業(yè)技術(shù)人才評價體系，形成以能力、業(yè)績、

貢獻為主要標準的人才評價導向。

完善人才服務機制。全面實施人才綠卡制度，實現(xiàn)一張綠卡管引

才。建立多元化、多功能、多層次的人力資源服務體系和全國人力資

源服務產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基地。構(gòu)建區(qū)域人力資源信息共享與服務對接平臺，

建立高級人才雙向聘任制度，推動資質(zhì)互認。

二、行業(yè)壁壘

1、技術(shù)壁壘

光電子器件的技術(shù)含量較高，其技術(shù)涉及到光學與光電子學、電

子科學與技術(shù)、材料科學、信息與通信、計算機技術(shù)、機械工程等多

個技術(shù)領(lǐng)域，是多學科相互滲透、相互交叉而形成的高新技術(shù)領(lǐng)域，

因此，培育一個全面的光電子器件開發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)平臺十分不易。同

時，隨著光通信市場的快速發(fā)展，光電子器件產(chǎn)品的技術(shù)升級速度較

快，而整個產(chǎn)品的升級換代需要持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，才

能保持其產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先，新進入的廠商在技術(shù)上需要經(jīng)過長時間的

積累，因此，行業(yè)本身具備一定的技術(shù)壁壘。

2、客戶關(guān)系壁壘

光電子器件為光通信系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，在光電子器件生產(chǎn)商通過

相關(guān)認證，成為供貨商后，會與客戶形成相對穩(wěn)定的關(guān)系，客戶一般

不會輕易更換供應商，新進入者要獲得客戶的信任與認同需要一定時

間；另外，光電子器件行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品細分種類較多，標準化產(chǎn)品較少,

為滿足其個性化的產(chǎn)品需要，供貨商與客戶的關(guān)系也相對穩(wěn)定。

3、制造工藝壁壘

光電子器件生產(chǎn)過程的工藝控制對于光電子器件產(chǎn)品的質(zhì)量具有

重要作用，特別是在大規(guī)模生產(chǎn)中，需要有經(jīng)驗豐富的核心管理人員、

大量熟練的產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人及規(guī)劃合理的企業(yè)人才梯隊結(jié)構(gòu)等因素相互

配合，才能夠根據(jù)市場需求進行產(chǎn)品的工藝設計，并利用科學的制造

流程實現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。目前行業(yè)內(nèi)絕大部分產(chǎn)品都是根據(jù)客戶

需求而進行專門的工藝設計、利用專門的制造流程而生產(chǎn)，這種工藝

設計和流程管理需要在生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的長期摸索及經(jīng)驗積累并經(jīng)過在管

理領(lǐng)域內(nèi)長時間磨合才能達到預期的效果，新廠商短期難以具備這些

條件。

三、必要性分析

1、提升公司核心競爭力

項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充

流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用

水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流

動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支

持，提高公司核心競爭力。

四、敏感性分析及波動性分析

2、敏感性分析

敏感性分析通過金融資產(chǎn)價值對相關(guān)市場因子的敏感度來評估其

市場風險。敏感度是指當市場因子發(fā)生變化時，金融資產(chǎn)價值的變化

幅度。

敏感度描述了金融資產(chǎn)對相關(guān)市場因子變化的反應，敏感度越大

的金融資產(chǎn)，受市場因子變化的影響越大，相應地，風險越大。

不同的金融資產(chǎn)針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中

常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具

的Delta、Gam一ma,Theta、Vega值等。

敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有

一定的局限性：

(1)大多數(shù)敏感度指標度量的是金融資產(chǎn)價值相對于市場因子變

化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價值的變化不是市場因子變化的線性

函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具。

(2)市場因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價值的變化。因此,

即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風險。

(3)不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性,

無法用來比較不同證券的風險大小，也無法度量由不同證券組成的證

券組合的風險。這極大地限制了敏感性分析的應用。

由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變

化較小情形下的風險分析，對于復雜的證券組合或市場因子大幅波動

的情況，敏感性分析的準確性就比較差，或者因為復雜而失去了原有

的簡單直觀性。

2、波動性分析

波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結(jié)果偏離期望

結(jié)果的程度來度量，風險，經(jīng)常采用的度量指標為方差和標準差。

波動性分析描述了金融資產(chǎn)價格的變化程度，但它沒有反映出金

融資產(chǎn)的風險損失到底會達到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布

中的信息完整地表達出來。

五、風險價值

為了解決傳統(tǒng)風險評估方法所不能解決的問題，一種能夠全面度

量復雜證券組合的市場風險的工具一一風險價值被提出。

1.VaR的概念

VaR的含義是“處于風險中的價值”，它指的是市場正常波動下,

在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來

特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。

VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日

VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994

年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內(nèi)，由于市場價格變動而

帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過

960萬美元。

在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR

就相當于回答“在一個給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會損失多少”，

而這個問題的答案是，可能會損失資產(chǎn)，組合的全部價值，否則其他

任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。

2.VaR的計算

VaR的計算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。

首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）

內(nèi)資產(chǎn)組合價值或收益的遠期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應的

分位數(shù)，計算此分位數(shù)下的可能最大損失。

如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出

VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價值，則要進行簡單的

轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。

(1)非參數(shù)法

非參數(shù)法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來計算

VaRo因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結(jié)果也稱為非

參數(shù)VaRo

非參數(shù)法不依賴于對風險因子分布的任何假定，而且，因為歷史

數(shù)據(jù)反映了市場中所有風險因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨考慮

的波動性、相關(guān)性以及厚尾問題都可以通過數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來。但這種方

法完全依賴特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個假定，即未來的情況和

歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的

一些事件在未來不一定還會重現(xiàn)，而未來出現(xiàn)的事件也可能是過去不

曾有過的。另一個局限是，非參數(shù)法可能會受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能

完全反映出風險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。

(2)參數(shù)法

在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史

分布來計算的。在這種非參數(shù)VaR的計算中，沒有對損益的分布做出

任何假定。

如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f(R),則VaR

的計算就會簡化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。

參數(shù)法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風險因子不服從

正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風險因子的數(shù)量足夠大，而且相

互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正

態(tài)性假設，只能使用別的方法。

(3)蒙特卡羅模擬法

當沒有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無法滿足參數(shù)法的假設要求時,

可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。

蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進行重

復的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當模擬次數(shù)足夠多時，模擬分布

就將趨近于真實分布。

蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復雜

的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計算過程復雜，極端依賴于計算機。

3.持有期和置信度的選擇

在VaR的定義中，有兩個重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計

算VaR之前必須給定這兩個參數(shù)。

持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇

一天或一個月作，為持有期，某些金融機構(gòu)也選取更長的持有期，如

一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條

款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。

流動性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個

因素。如果交易頭寸可以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果

采用參數(shù)法，并假設投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更

適合。由于管理者會根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計算VaR

時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越

短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量

的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數(shù)據(jù)可

能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。

實踐中，經(jīng)常采用的置信度有95隊99%等。置信度的選擇依賴于

有效性驗證的需要、內(nèi)部風險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高

的置信度，則意味著實際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進

行驗證時，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無法觀察到這種極端值。但實際

中可能無法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準備風

險資本時，要反映機構(gòu)對風險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度

選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定

性，有時也會要求金融機構(gòu)設置較高的置信度。

六、國家風險

國家風險指的是在國際經(jīng)濟活動中發(fā)生的，至少在一定程度上由

外國政府控制的事件或社會事件引起的，而非企業(yè)或個人控制下的事

件造成的，給國外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的不確

定性。

例如，一家銀行對某一外國政府或由外國政府擔保的經(jīng)濟實體發(fā)

放跨國界貸款，如果此外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府

所欠的外債，就將使這家銀行不能收回貸款；又如，一家銀行對一個

外國企業(yè)發(fā)放跨國界貸款，但由于該外國政府實行嚴格的外匯管制，

導致外匯無法匯出，也將使這家銀行遭受損失。

國家金融風險有三個顯著的特點：第一，國家風險是在跨國境的

金融活動或投資經(jīng)營活動中發(fā)生的。境內(nèi)風險，如由于本國政治經(jīng)濟

形勢發(fā)生變化，造成銀行使用本幣對境內(nèi)企業(yè)貸款發(fā)生的風險，或境

內(nèi)企業(yè)之間的信用交易產(chǎn)生的風險，都不屬于國家風險。第二，對一

個國家的所有信用，無論對政府、公司還是個人的信用，均涉及國家

風險。如國外政府采購、對國外有限公司或合伙人放賬交易等均可能

由于國家風險導致債務方不能償還或不能按時償還貸款本金和利息。

第三，僅當是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成

的損失，才能稱為是由國家風險導致的。

國家風險可根據(jù)引發(fā)風險的事件性質(zhì)不同分為國家政治風險和國

家經(jīng)濟風險兩類。

1.國家政治風險

國家政治風險是指由于一個國家的內(nèi)部政治環(huán)境或國際關(guān)系等因

素的不確定變化而使他國的經(jīng)濟主體遭受損失的可能性。國家政治風

險的主要表現(xiàn)形式包括：

(1)貨幣的非自由兌換

(2)沒收或國有化

(3)戰(zhàn)爭或內(nèi)戰(zhàn)

(4)合同拒付

(5)政府消極行為

主權(quán)國家政府采取非直接形式減少或限制國外債權(quán)人和投資者的

合理收入或參與經(jīng)營和投資活動的領(lǐng)域。如起源于政府決定或政府部

門的權(quán)益限制、對特別公司或特別國家的稅收歧視、收益匯回限制、

關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等。

(6)事件干預

這里的事件包括綁架經(jīng)理或董事、為達到政治而非經(jīng)濟或財務目

的的罷工、由主權(quán)國家政治或宗教組織造成的對工廠或服務設施的破

壞或毀壞等。這類事件雖然不是主權(quán)國家政府決策的結(jié)果，但它起源

于政治屬性。

(7)法律環(huán)境惡化

法律環(huán)境惡化通常起源于主權(quán)國家的間接政府行為以及政府態(tài)度

而非政府決策的行為，如版權(quán)缺乏強制執(zhí)行、政府干預經(jīng)營(如在聘

用經(jīng)理時規(guī)定種族配額)、受賄、行賄和司法腐敗等。

2.國家經(jīng)濟風險

國家經(jīng)濟風險是指由于經(jīng)濟原因造成一個國家不愿意或不能夠償

還其外債或外部責任的風險。

與國家經(jīng)濟風險有關(guān)的因素包括：

(1)經(jīng)濟體制

如果一個國家建立在發(fā)達的市場經(jīng)濟體制上，則法規(guī)比較健全，

有效的政府宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟運行平穩(wěn)、有序，經(jīng)濟基本呈現(xiàn)良性循

環(huán)，經(jīng)濟風險較小。一個國家市場經(jīng)濟不發(fā)達，但完全是市場取向，

則微觀經(jīng)濟就可能有很大的盲目性，這勢必給國家宏觀經(jīng)濟造成一定

損害，經(jīng)濟風險較大。而完全依賴政府計劃控制的經(jīng)濟體制，一旦計

劃有缺陷或失誤，也會給國家經(jīng)濟造成大的破壞，因此認為這種體制

下經(jīng)濟風險也較大。

(2)通貨膨脹

(3)宏觀經(jīng)濟政策

宏觀經(jīng)濟政策如財政政策、貨幣政策、進出口政策、產(chǎn)業(yè)政策等

的連續(xù)性和協(xié)調(diào)性不僅對微觀經(jīng)濟活動的效率有直接影響，而且對整

個國家經(jīng)濟運行的效果也有很大作用。如果一個國家宏觀經(jīng)濟政策連

續(xù)并彼此協(xié)調(diào)，則國家經(jīng)濟風險較?。环粗畡t較大。

(4)自然資源

豐富的自然資源是一國經(jīng)濟發(fā)展得天獨厚的條件，如一些石油輸

出國可依靠石油出口換取大量外匯，支撐國家經(jīng)濟。而資源貧乏的國

家，出口創(chuàng)匯就只能選擇其他手段。

(5)經(jīng)濟規(guī)模

(6)國際收支狀況

國際收支狀況是一國償還外債能力的標志。經(jīng)常項目項下持續(xù)大

量盈余，一般不會發(fā)生償債危機。國際收支連年大量逆差，償付能力

自然受到威脅。

(7)國際儲備

(8)外債負擔

在國家風險中，特別值得一提的是主權(quán)風險，它特指在主權(quán)貸款

有關(guān)的經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的風險。主權(quán)貸款是對一國政府的直接貸款，

或?qū)φ畵嶓w的貸款。

七、市場風險

市場風險是指由于受到證券、利率、匯率或商品價格的不確定變

動的影響而遭受損失的不確定性。具體地，市場風險包括利率風險、

匯率風險、證券價格風險和商品價格風險。

1.利率風險

利率風險是指由于市場利率的不確定變動而使行為人遭受損失的

不確定性。

利率風險是許多企業(yè)面臨的主要金融風險之一。20世紀70年代之

前，大多數(shù)國家對利率都實行嚴格的管制，利率在長時期內(nèi)都保持穩(wěn)

定，利率風險也沒有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢的巨大

變化，西方各國相繼放松或取消了對利率的管制，利率的不確定變動

逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營與利潤。

利率風險的根本來源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變動。當貨幣

當局采用寬松的貨幣政策時，資金供給充足，市場融資渠道通暢，市

場利率趨于下降；而當經(jīng)濟處于高速增長的階段時，投資機會增多，

對資金的需求增加，市場利率趨于上升。

利率風險的影響主要表現(xiàn)在兩個方面，一個方面是作用于企業(yè)內(nèi)

部的，另一個方面是作用于企業(yè)外部的。首先，利率風險會導致企業(yè)

的現(xiàn)金流量不確定，從而使得融資成本和收益不確定。當利率升高時,

融資成本可能會增加，反之，當利率降低時，企業(yè)的收益可能會減少。

其次，利率的不確定變動會對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生影響，進而影響到

企業(yè)的利潤。當企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境對利率敏感時尤其如此。例如，裝修

材料生產(chǎn)商的經(jīng)營就與房地產(chǎn)市場密切相關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感

性行業(yè)，當利率升高，房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營

也將受到打擊。

2.匯率風險

匯率風險是指由于匯率的不確定變動而使行為人遭受損失的不確

定性。

1973年，”布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場價格穩(wěn)定的

基本機制崩潰，世界主要匯率自由浮動，使得匯率的波動性急劇上升。

90年代以來，經(jīng)濟全球化與金融一體化的趨勢使得匯率波動更為頻繁。

總體而言，一國的宏觀經(jīng)濟狀況和實力是影響該國貨幣匯率變動

的最基本因素。國的生產(chǎn)發(fā)展速度快，財政收支狀況良好，物價穩(wěn)定,

出口貿(mào)易增加，則該國貨幣升值。反之，若一國生產(chǎn)停滯，財政收支

赤字擴大，通貨膨脹不斷發(fā)生，出口貿(mào)易減少，則該國貨幣貶值。

匯率風險的影響主要有三個方面，分別稱為交易暴露、換算暴露

和經(jīng)濟暴露。

交易暴露是指企業(yè)預期的現(xiàn)金流量因為匯率的不確定變動而面臨

的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中，出口商會因外幣貶值而遭受損

失，進口商會因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會計科

目中以外幣計的各種科目，因匯率變動引起的賬面價值的不確定變動。

如在合并會計報表、將海外子公司的報表轉(zhuǎn)為本國基本貨幣記賬時，

都可能因匯率變動而導致公司資產(chǎn)價值損失。經(jīng)濟暴露比較間接，它

是指匯率變動會影響到一個國家的經(jīng)濟環(huán)境，進而使得企業(yè)的成本結(jié)

構(gòu)、銷貨價格、融資能力等受到影響。

3.證券價格風險

證券價格風險是指證券價格的不確定變化導致行為人遭受損失的

不確定性。

金融市場是整個市場體系的一個重要組成部分，金融市場中的國

債、企業(yè)債、股票等證券的價格每天都處于波動之中，尤其是股票價

格，變幻莫測，不確定性很大。

證券價格風險的影響因素有很多，涉及政治、經(jīng)濟、社會、心理

等很多方面，甚至還與一些自然風險有關(guān)。如1995年1月日本的阪神

地震，就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。

證券價格的變動會影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。

4.商品價格風險

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會涉及多種商品，這些商品價格的不

確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性，這就是商品價格風險。

八、損失頻率的估算

1.死亡

死亡的頻率即處于各年齡段的人的死亡頻率。從壽險業(yè)的生命表

中，可以得到有關(guān)死亡概率的信息。

2.健康狀況惡化

健康狀況惡化是一個非?；\統(tǒng)的說法，很難用某一個指標來描述

健康狀況惡化，只能從某一個角度側(cè)面來看。

(1)致殘率

致殘率可以反映比較嚴重的健康狀況惡化，具體地，活動受限天

數(shù)、臥床天數(shù)及誤工天數(shù)都不同程度地反映致殘率。

(2)同醫(yī)療保健機構(gòu)的接觸

除了比較嚴重的情況之外，健康狀況惡化還包括偶感風寒這類的

不適，這可以用看醫(yī)生的頻率來反映。

3.年老和退休

年老和退休是每個人都會面臨的問題，這意味著收入減少，而醫(yī)

療費用、護理費用可能會增加，而且這個數(shù)量非常不確定。雖然每個

人都可以在工作時進行儲蓄，但儲蓄既不是沒有代價的，也不是無意

識地進行的，而且需要的資金可能很大，能否有其他更好的辦法替代

儲蓄，就成了每個員工都關(guān)心的問題。

如果將年老和退休看做一種風險的話，這一風險是近年來變化較

大、影響也較大的一個問題。這一變化不僅指隨著生活水平的提高，

人們的平均余壽增加，更為重要的，是人口老齡化。

目前，世界上60歲以上人口的年增長率為1.9%,比總?cè)丝谠鲩L率

高60%。據(jù)聯(lián)合國預測，到2040年全球超過60歲的人口從目前的10%

將升至21虬1950年，由12個15歲至64歲的人供養(yǎng)一個老年人，而

現(xiàn)在世界的平均水平為9：1。據(jù)聯(lián)合國人口司估計，到21世紀中期，

該比例將下降至4：1,屆時，老齡人口將首次超過兒童人口。

1999年，中國也進入了老齡社會，是較早進入老齡社會的發(fā)展中

國家之一。隨著老齡化的到來，中國的人口結(jié)構(gòu)將會從金字塔形變成

檄欖形。

4.失業(yè)

這里的失業(yè)指的是非自愿失業(yè)，它不是由健康狀況惡化引起的，

也不是由死亡和年老引起的，而是由經(jīng)濟原因引起的。失業(yè)是另一個

威脅個人收入能力的重要因素。很多企業(yè)都會通過政府強制的失業(yè)保

險為員工提供失業(yè)方面的保障；國外也有一些企業(yè)為員工提供了間接

的保險項目，常常是在員工離開公司時一次性支付失業(yè)補償和在員工

的薪水中連續(xù)支付一定金額的補償金。

失業(yè)還有一個重要特征，即每個人所經(jīng)歷的失業(yè)的本質(zhì)不盡相同,

大致可分為以下三種類型：

(1)摩擦性失業(yè)

摩擦性失業(yè)是指工人在更換工種期間經(jīng)歷的失業(yè)。

(2)周期性失業(yè)

周期性失業(yè)是指由于商業(yè)周期或經(jīng)濟周期的交互更替以及勞動力

需求的季節(jié)性變化而引起的失業(yè)。

(3)結(jié)構(gòu)性失業(yè)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)是指工人因為其技術(shù)不符合勞動力市場的需要而造成

的失業(yè)。

風險經(jīng)理必須清楚地了解企業(yè)員工所面臨的失業(yè)，因為每種失業(yè)

引起的問題都各不相同，降低這些失業(yè)的概率的措施也各不相同。

九、損失幅度的估算

人力資本風險的損失主要來源于收入的減少和費用(主要是醫(yī)療

費用)的增多。但精確估計這種損失非常困難，因為我們無法準確預

計如果繼續(xù)工作，我們的收入會是多少。所以人力資本風險的損失幅

度都是一個近似的估計。

1.生命價值

生命價值法是從收入的角度來評價雇員的損失。當雇員死亡或永

久性殘疾時，其損失主要是收入損失，并且是永久性的，與時間長短

呈正相關(guān)。這樣就可以通過計算雇員在繼續(xù)工作的情況下所得到的收

入來估計員工或其家屬所遭受的損失，即計算每年的稅后收入減去員

工自身消費后所剩金額的現(xiàn)值總和，這就是生命價值。具體計算步驟

為：

(1)預測雇員在退休前每年能得到的稅后收入；

(2)如果損失原因是死亡，就要減去用來支付雇員自身消費的那

部分收入；

(3)把每年的收入貼現(xiàn)后相加。

生命價值是一個近似的估計值，之所以這樣說，原因有以下幾點:

(1)收入的估計是近似的

雇員的年收入有很大的不確定性，它受到雇員職業(yè)生涯發(fā)展的影

響，同時還受總體工資水平的影響，但在計算生命價值時，必須事先

預計出年收入，這個預計值和實際值之間就可能存在差異。

(2)消費的估計是近似的

員工自身的消費也是近似估計值，實際中可能會發(fā)生變化。(3)

利率的估計是近似的

在貼現(xiàn)中所用的利率也是一個平均近似值。

(4)收入流與消費流發(fā)生的時間是近似的

2.需求

需求法是從支出的角度來評價損失。它是指雇員家屬為保持當前

的生活水平所需支出的現(xiàn)值。

用需求法來估計損失，不需要考慮雇員的收入以及家屬能使用的

部分所占的比例，只需考慮家屬的正常支出，以及這種正常支出如何

受員工死亡的影響。需求法在計算時考慮到了家庭收入的補償因素，

如社會保障計劃中為死者家屬提供的福利，其具體的計算步驟和生命

價值法類似。

比較而言，從理論上來說，生命價值法是一種更為正確的方法，

因為它主要考慮潛在的損失，而非不同家庭的消費水平和消費偏好。

但在實際中，人們更喜歡用需求法，因為需求法更簡潔明了，并且能

直接描述雇員家庭的經(jīng)濟福利。

3.醫(yī)療保健費用

當雇員遭受生病、部分殘疾等傷害時，主要的損失就是醫(yī)療保健

費用。但醫(yī)療保健費用的估計非常復雜，因為疾病和損傷的醫(yī)療費用

水平取決于使用的醫(yī)療服務，因此，我們不能像衡量收入損失一樣來

簡單地對醫(yī)療費用進行經(jīng)濟估算。

4.額外支出

額外支出是指如果某件事故沒有發(fā)生就不會發(fā)生的開支。如雇員

去世，家屬需要安排的葬禮的費用、遺囑檢查費、遺產(chǎn)稅等就屬于額

外支出。

十、風險經(jīng)理為什么關(guān)心人力資本風險

1.提高生產(chǎn)率

從企業(yè)自身來講，關(guān)心人力資本風險的最主要出發(fā)點是自身的利

益。員工對自己所面臨的這些風險勢必感到憂慮，如果能夠幫助他們

在一定程度上解除這種后顧之憂，雇員就會把更大的精力投入到工作

中，加之像退休計劃這樣的福利將最終的收益和工作績效掛鉤，更有

利于促進生產(chǎn)率的提高。此外，雇員會對福利好的企業(yè)更加忠實，這

有助于減少員工的流動性。

2.為雇員減少納稅

既然企業(yè)為雇員考慮人力資本風險是有利可圖的，那么為什么不

把錢直接給雇員，而要費心地去安排一些福利計劃-呢？其中一個原因

就是，福利計劃可以幫助雇員減少納稅，這無形中增加了福利計劃的

吸引力。我們來比較一個有稅收優(yōu)惠的計劃和一個沒有稅收優(yōu)惠的做

法之間的區(qū)別。

3.團體保險節(jié)約成本

在有些方面，由企業(yè)出面處理一些問題比由員工個人出面具有非

常明顯的優(yōu)勢。例如在醫(yī)療衛(wèi)生保健服務行業(yè)，絕大多數(shù)個人消費者

對醫(yī)療保險公司和醫(yī)療保健機構(gòu)的討價還價能力非常有限，而且員工

個人也不可能對自己或家屬所接受的醫(yī)療保健服務的質(zhì)量進行監(jiān)督。

但大企業(yè)在與醫(yī)療保健機構(gòu)的談判中就很有實力了，而且企業(yè)的風險

經(jīng)理也有能力對這些醫(yī)療服務的質(zhì)量進行有效的監(jiān)督。大企業(yè)在同保

險公司進行談判時具有同樣的優(yōu)勢，可以得到有利的人壽保險價格。

由企業(yè)集體購買低價的人壽保險符合雇主和員工的共同利益。

4.法律法規(guī)的限制

有的時候，法律規(guī)定，企業(yè)必須為雇員提供最低標準的雇員福利。

5.其他原因

除了上述原因之外，還有其他一些原因使得企業(yè)對雇員的風險進

行管理。

(1)企業(yè)的責任感

有的企業(yè)覺得自己對員工的生老病死負有一定責任，認為自己應

該為雇員提供良好的福利。

(2)公共關(guān)系

企業(yè)可能會認為，公眾和同行業(yè)的競爭者都在關(guān)心他是否給員工

提供了很好的福利，如果自己能夠在這方面為人所稱道，會很有價值。

十一、什么是人力資本風險

企業(yè)的生產(chǎn)性資源包括實物資產(chǎn)和人力資源。所謂人力資本風險

是指由于個人的死亡、受傷、生病、年老或其他原因的失業(yè)而造成的

損失的不確定性。

直接來說，這種風險完全是員工個人和家屬面臨的，如員工因病

去世或員工年老退休，他損失的是不能再像在職時那樣有那么高的收

入了，這種損失和企業(yè)并沒有直接的關(guān)系。那么，企業(yè)為什么要將人

力資本風險納入到企業(yè)風險管理的范圍內(nèi)呢？另一個問題是，即使企

業(yè)因為各種原因希望幫助雇員分擔一部分風險，為什么不把錢直接給

雇員，而要選擇諸如企業(yè)年金之類的福利計劃？

十二、日本家庭財產(chǎn)的地震保險制度

1.家庭財產(chǎn)地震保險的程序

日本的法律規(guī)定，對于家庭財產(chǎn)，由政府和民營保險公司共同承

擔保險責任。具體操作上，家庭財產(chǎn)的地震保險業(yè)務先由民營保險公

司承保，然后全部分給由日本各保險公司參股成立的地震再保險公司;

地震再保險公司自留一部分風險，其余按各保險公司的市場份額再回

分給各保險公司；超出限額的部分由國家承擔最終賠付責任。

在承保方式上，日本采取了超額賠款再保險的方式，具體做法是:

750億日元以下的損失由民營保險公司全部承擔，750億日元至8186

億日元的損失由民營保險公司和政府各承擔50%,8186億日元至41000

億日元的部分由政府承擔95%,民間承擔5%。這里，41000億日元的劃

分是根據(jù)1995年阪神大地震如果發(fā)生，在1999年將造成的損失。

由此看出，日本地震保險制度的宗旨是：較小的損失由民營保險

公司承擔，大的巨災損失由民營保險公司和政府共同承擔，而特大的

巨災損失主要由政府承擔。

2.家庭財產(chǎn)地震保險的承保限額

日本的家庭財產(chǎn)地震保險是作為家庭財產(chǎn)保險的附加險由民營保

險公司和政府共同承保的。由于政府財政和保險公司的承受能力的限

制，家庭財產(chǎn)的地震保險采取限額承保的方式，保險金額限定為財產(chǎn)

保險（火險）的保險金額的30%—50虬也就是說，家庭財產(chǎn)即使投保

了地震附加險，如果發(fā)生全損，也只能從民營保險公司和政府那里獲

得一部分損失補償。

這樣的保險制度在某種程度上來說是一種折中的辦法，一方面，

這種安排有效地發(fā)揮了民營保險機構(gòu)和政府兩方面的作用，克服了民

營保險公司對嚴重地震損失承受能力的限制，對地震風險提供一定的

保險保障，使遭受地震損失的居民獲得必要的援助；另一方面，承保

限額的設定又可以將保險公司和政府的責任控制在一定限度內(nèi)，避免

它們承擔過大的賠償風險。

3.家庭財產(chǎn)地震保險的責任范圍與賠償

日本家庭財產(chǎn)地震保險的責任范圍包括：地震所造成的保險財產(chǎn)

的直接損壞、埋沒損失、火災（包括連鎖性火災）和沖毀所造成的損

失。其中，埋沒損失是指地震發(fā)生時由于建筑物倒塌等原因所造成的

保險財產(chǎn)被埋沒而造成的損失；火災損失是指由地震引起的火災（包

括連鎖性火災）造成的損失；沖毀損失是指由地震引起的堤壩破裂、

決口等使保險財產(chǎn)被沖毀而造成的損失。

為了保護居民家庭的利益，使其在地震發(fā)生后能夠通過保險渠道

獲得經(jīng)濟補償，日本的地震保險制度還規(guī)定，如果承保家庭財產(chǎn)地震

保險的保險公司破產(chǎn)，其承保的業(yè)務由其他各保險公司分擔。

在賠償金額上，首先依損壞程度分為局部損失、半損和全損三大

類，根據(jù)類別確定具體數(shù)額。

4.家庭財產(chǎn)地震保險的保險費率

日本家庭財產(chǎn)地震保險的費率由損害保險費率算定會2負責厘定。

對地震風險影響最大的兩個風險因素，一是區(qū)域，二是建筑物類型，

日本家庭財產(chǎn)地震保險的費率就按地區(qū)和建筑物結(jié)構(gòu)不同而分別計算。

費率由純費率和附加費率兩部分構(gòu)成。首先，根據(jù)過去502年間

發(fā)生的372次有損地震的基礎數(shù)據(jù)，聽取地震學、地震工學專家的意

見，估算出預期損失額，再以該損失額除以年數(shù)計算出平均損失額，

最后以年平均損失額除以現(xiàn)有保險金額得出平均純費率。

由于日本的法律規(guī)定了家庭財產(chǎn)地震保險具有非商業(yè)性，因此在

附加費率中不包括保險公司的預期利潤率。

家庭財產(chǎn)地震保險的再保險費率，由政府與專業(yè)再保險公司共同

商定。5.地震風險準備金的提存

由于政府承擔的家庭財產(chǎn)地震保險業(yè)務的規(guī)模涉及在地震發(fā)生后

政府的賠償責任，尤其是大的地震所引起的政府的賠償責任很可能會

大大超過其提存的地震風險準備金的規(guī)模，一旦出現(xiàn)這種情況，就需

要動用大量的財政資金。因此，政府承擔的家庭財產(chǎn)地震保險業(yè)務的

規(guī)模每年都要提交國會審議。

政府要設立專項再保險會計管理，與一般財政分開。對于其所收

取的再保險費，支付保險賠償后的剩余部分要全部結(jié)存，作為政府的

地震風險準備金。民間保險公司在保險費收入中扣除所支付的保險金

和經(jīng)營費用后，如有剩余，也要作為地震風險準備金全部提存。

為了保證地震風險準備金的安全和具有很好的流動性，使地震發(fā)

生后能夠?qū)κ軗p居民家庭及時提供補償，地震風險準備金只能以投資

債券的形式加以運用。

十三、日本企業(yè)財產(chǎn)的地震保險制度

1.日本企業(yè)財產(chǎn)地震保險的承保與投保

日本企業(yè)財產(chǎn)的地震保險是商業(yè)性保險，它作為企業(yè)財產(chǎn)保險

（火險）的附加險而由民營保險公司單獨承保，政府并不參與，發(fā)生

損失后政府也不承擔賠償責任，這一點和家庭財產(chǎn)不同。在投保時，

企業(yè)可以投?；馂谋ｋU并特約投保地震保險。

承保企業(yè)財產(chǎn)地震風險的保險公司的設立和經(jīng)營范圍必須經(jīng)政府

批準，并取得這項業(yè)務的經(jīng)營權(quán)。

由于民營保險公司承受能力的限制，企業(yè)財產(chǎn)的地震保險也采取

了限額承保方式，也就是說，已經(jīng)投保了地震附加險的企業(yè)財產(chǎn)即使

發(fā)生了全損，作為被保險人的企業(yè)從保險公司那里獲得的保險賠償也

只能相當于實際損失的一部分。同樣的道理，這種做法既可以緩解民

營保險公司承保能力的限制，使遭受地震損失的企業(yè)獲得一定的經(jīng)濟

補償，又可以避免對民營保險公司造成過大的賠償風險。

對于具體的業(yè)務，保險公司自行決定是否承保，也可以自行安排

再保險。企業(yè)財產(chǎn)的再保險大多采取由比例再保險和超額再保險相互

組合的承保方式。由于在比例再保險條件下，再保險費率受原保險費

率制約，再保險合同雙方當事人選擇余地很小，因此，再保險公司更

傾向于采用超額賠款再保險的方式承保。

日本企業(yè)財產(chǎn)地震保險的責任與家庭財產(chǎn)地震保險的范圍基本相

同：包括地震所造成的保險財產(chǎn)的直接損壞和埋沒，以及火災（包括

連鎖性火災）和沖毀所造成的損失。

2.日本企業(yè)財產(chǎn)地震保險的費率

企業(yè)財產(chǎn)地震保險的費率由保險公司自行設定，保險公司可以參

考其他公司的設定模式和地震保險風險再保險的費率水平，也可以按

照自己的模式進行厘定。

決定企業(yè)財產(chǎn)地震保險的費率差異的因素主要包括財產(chǎn)所在地區(qū)、

結(jié)構(gòu)、建筑時期和地基的不同等。例如，日本在1972年和1981年兩

次修改建筑物標準法，此后所建的建筑物抗震性能大大提高，這就可

以用建筑時期來反映，在這個時期之后所建的建筑物費率就會降低。

十四、國家洪水保險計劃的具體操作

1.銷售

國家洪水保險計劃從制訂之初到1978年，都是由民間保險公司通

過美國洪水保險協(xié)會進行銷售。1978年到1983年11月，僅由其通過

契約者和保險代理人進行洪水保險銷售和開展業(yè)務。1981年，聯(lián)邦保

險局再次努力將民間保險公司納入到NFIP之中。在此基礎上，聯(lián)邦保

險局建立了保險代理人通過私人財產(chǎn)保險公司銷售洪水保險的體制。

2.購買

根據(jù)銷售辦法，如果社區(qū)參加了國家洪水保險計劃，就可以選擇

兩種方法購買洪水俁險：第一種方法是在其所在州持準購證到信譽較

好的財產(chǎn)保險經(jīng)銷處和經(jīng)紀人處購買；第二種方法是從參加WYO的保

險公司的經(jīng)銷處購買。這兩種方法都是基于同等條件的。

3.保單生效期

通常在保險單購買后，要有30天的等待期，保單才開始生效。但

有兩種情況例外：

(1)如果購買的洪水保險與貸款的業(yè)務相聯(lián)系，就沒有等待期。

在保險申請和保險費支付后，貸款期內(nèi)保險就生效。

(2)如果開始購買洪水保險時，正值洪水風險等級圖改版的13

個月內(nèi)，那么只有一天的等待期。

除了上述兩種情況外，聯(lián)邦洪水保險局還發(fā)布了一個政策，規(guī)定

在下述情況下將不執(zhí)行30天的等待期:

(1)已經(jīng)有了洪水保險單，但因為要進行貸款或是增加或繼續(xù)原

來的貸款而需要增加保額，增加的保額只要在遞交保險申請和保險費

支付兌現(xiàn)后，就在貸款期內(nèi)保持有效。

(2)由于地圖改版的原因而要求增加保額，該增加保額只要在遞

交保險申請和保險費支付兌現(xiàn)后的第一天的中午12點就生效。

(3)由于貸款者決定某一個未做洪水保險的貸款需要強制洪水保

險，該保險單在遞交保險申請和保險費支付兌現(xiàn)后即刻生效。

(4)為原有的保單續(xù)保，在重定票據(jù)收到后即行生效。

4.索賠

任何洪水損失發(fā)生后，保險單持有人必須立刻向保險公司或機構(gòu)

報告。保險公司會立即指派調(diào)停者受理此事。客戶須在損失發(fā)生后60

天內(nèi)提供損失證明。如果是“WYOProgram”的保險公司，索賠須遵從

該公司的程序，但遞交損失證明60天的期限是相同的。

損失證明是客戶對所要索賠的損失的評估價值，通常可從調(diào)停者

那里取得印刷好的表格。

如果在保單接收前房屋及其內(nèi)的財產(chǎn)實際上已經(jīng)遭受損失，則該

損失稱為“進行中的損失”。國家洪水保險計劃的任何保單都不為該

損失提供保障。

洪水保險客戶不會得到超過保單總保額的賠償金。所以業(yè)主在購

買保險單時要慎重考慮，并與保險公司或經(jīng)紀人商量所需購買的總保

額。

十五、國家洪水保險計劃的設計

美國是世界上最早提出并實踐將洪水保險作為國家推動洪泛區(qū)管

理的重要手段，以抑制水災損失急劇上升趨勢的國家，也是率先以立

法形式將洪水保險列為水災風險管理系統(tǒng)中的重要一環(huán)，制訂并堅持

實施全國性洪水保險計劃的國家。美國洪水保險體制的發(fā)展，走過了

一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯(lián)邦緊急事務管理局

管理的國家洪水保險計劃與私營保險公司相互補充的發(fā)展模式。它的

最大特點是政府制定土地使用規(guī)定和建筑標準，在降低洪泛區(qū)建筑物

風險的同時提供保險。這種將安全和賠償有機結(jié)合起來的做法，成為

有效降低全社會洪水風險損失的典范。

1.運作模式

國家洪水保險計劃由聯(lián)邦政府管理和運作，是一種政府行為，私

營保險公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，F(xiàn)IA開始謀求重

新發(fā)揮私營保險公司在NFIP中的作用。經(jīng)過與幾家大的保險公司和保

險業(yè)協(xié)會代表的艱苦談判，提出了一個“以你自己的名義”的計劃。

私營保險公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險，并在洪災發(fā)生時

及時辦理有關(guān)賠償手續(xù)和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉(zhuǎn)給FIA,

保費收入上繳國家洪水保險基金，賠付也由國家洪水保險基金支付，

公司并不承擔賠付的風險。

洪水保險公司的收入主要是由FEMA根據(jù)售出保單的情況返還一定

比例的費用，F(xiàn)EMA對保險公司約返還保險保費的32.5%,保險公司從

FEMA返還的費用中再返還10%—20%給下面的洪水保險咨詢公司，這些

費用都是從FEMA管理的洪水保險基金中支出的。

1983年8月，F(xiàn)IA向私營保險公司發(fā)出參加WY0計劃的邀請，至

1986年10月，已有200多家私營保險公司與FIA簽約向社會提供洪水

保險服務。大約有88%的有效洪水保單屬于WY0保單，其余12%的洪水

保單由那些與WY0計劃無關(guān)的直接來自聯(lián)邦政府的代理人出單。

新的管理模式既體現(xiàn)了FIA在國家洪水保險計劃中的主導地位，

保證了洪水保險計劃的經(jīng)費可以在全國范圍調(diào)用，又充分利用了私營

保險公司的業(yè)務網(wǎng)絡。從1985年起，NFIP實現(xiàn)了自負盈虧，不再需用

納稅人的錢來補貼賠償和運營費用。至1996年4月，全美參加NFIP

的社區(qū)數(shù)已達18469個（占應參加數(shù)的87%,其中參加正式計劃的

18277個，參加應急計劃的192個），共售出3416842份保單，平均每

份支付保險金284美元，收入保險費11.415億美元，投?？傤~達

3496.447億美元。國家洪水保險計劃總體上做到了收支平衡，尚有

2600萬美元的結(jié)余，另有向財政部的借款6.886億美元（法律規(guī)定的

限額為10億美元）以應付特大水災的賠付。

2.約束政策

NFIP既是美國的洪水保險計劃，又是洪泛區(qū)管理計劃，它的成功

之處就在于，它既做，到了對水災受災者進行必需的損失補償，又實

現(xiàn)了降低全社會水災風險的目的。這是通過其中一系列的約束政策來

完成的。

一方面，要想享受聯(lián)邦的財政援助，如遭受水災時的經(jīng)濟援助或

修建與購買房屋時與聯(lián)邦有關(guān)的貸款，就必須參加NFIP。

首先，社區(qū)可以不參加NFIP,即當其被FEMA確認有洪水風險并配

發(fā)洪水風險圖后，在一年內(nèi)選擇不參加NFIP,這時它就要被作為非受

益地區(qū)對待，不能在該區(qū)購買洪水保險。如果沒有洪水保險，即使發(fā)

生了總統(tǒng)指定的水災，特定洪水風險區(qū)0內(nèi)的房屋永久修繕和重建也

不能得到聯(lián)邦的財政援助（可對災民給予與房屋永久修繕和重建有關(guān)

的其他形式的救災援助），居住在洪泛區(qū)的受災者若未購買洪水保險,

將不能獲得聯(lián)邦政府的災難援助或災害貸款等實惠，其中包括利息僅

為2%的長期貸款和2000美元或更多的豁免優(yōu)待。

其次，根據(jù)修訂的《1973年防洪法》，如果某個社區(qū)中包含特定

洪水風險區(qū)，那么購買或修建特定洪水風險區(qū)中的房屋時，要想接受

聯(lián)邦或與聯(lián)邦有關(guān)的財政援助，條件就是購買洪水保險。在沒有購買

洪水保險時，禁止向特定洪水風險區(qū)提供房屋貸款或進行賠償。該禁

止條款也適用于通貨控制事務所以及聯(lián)邦存款保險公司、聯(lián)邦儲蓄貸

款保險公司、聯(lián)邦家庭貸款銀行委員會等聯(lián)邦規(guī)定的中介機構(gòu)。一般

來說，聯(lián)邦中介機構(gòu)規(guī)定的貸款機關(guān)，或其存款參加聯(lián)邦中介機構(gòu)保

險的貸款機關(guān)，必須按聯(lián)邦中介機構(gòu)的規(guī)定將購買洪水保險作為主要

條件。貸款機關(guān)只有在核查居民洪水保險資料屬實后，才會貸款給相

應居民。不過，這一嚴格的限制在實施之初激起了大量的矛盾和反對,

國會不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過了《洪水

保險計劃修正案》，取消了禁止由聯(lián)邦保險的信貸機構(gòu)向位于洪水風

險區(qū)內(nèi)但未參加NFIP的社區(qū)的資產(chǎn)所有者提供貸款的條款，但要求信

貸機構(gòu)告知借貸人，他將無權(quán)享受聯(lián)邦的災害救濟和援助，因此在開

發(fā)洪泛區(qū)時應自行采取相應的防洪保護措施。

另一方面，要想?yún)⒓覰FIP,就必須滿足相應的安全條件。

洪泛區(qū)的管理是政府行為，必須依靠地方政府實施，但地方政府

未必肯下力氣做好這項既得罪人又不易見到短期效益的工作。為了解

決這一矛盾，美國將改善洪泛區(qū)土地管理和利用、采取防洪減災措施

作為社區(qū)參加洪水保險計劃的先決條件，再，將社區(qū)參加全國洪水保

險計劃作為社區(qū)中個人參加洪水保險的先決條件。這就對地方政府形

成了雙重的壓力，即不加強洪泛區(qū)管理，就失去聯(lián)邦政府的救災援助,

同時也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強洪泛區(qū)管理，使

洪水保險計劃達到分擔聯(lián)邦政府救災費用負擔和減輕水災損失的雙重

目的。因此，所謂強制性洪水保險，首先是針對地方政府而言的；而

對洪泛區(qū)中的個人、家庭和企業(yè)來說，強制性并不是強迫參加洪水保

險，而是義務與權(quán)利的約定。

具體地，NFIP對洪泛區(qū)管理的要求包括：①采取措施限制洪水風

險區(qū)的開發(fā)；②引導擬建項目避開洪水風險區(qū)；③協(xié)助減輕洪水破壞;

④采取其他長期改善洪泛區(qū)土地管理和利用的措施。根據(jù)洪水風險圖,

行洪河道被劃分為行洪區(qū)和非行洪區(qū)，原則上，行洪區(qū)內(nèi)禁止開發(fā)，

已建的房屋要拆遷出去；行洪區(qū)外的洪泛區(qū)中，新建居民住宅的一層

地面要超過百年一遇水位以上，非住宅建筑物應能抵御百年一遇的洪

水。開發(fā)的新項目，必須取得許可證，并保證其所用的建筑材料和建

筑方法將最大限度地減少未來有可能發(fā)生的洪災損失。參加保險計劃

之前已有的建筑，要采取減災措施。水毀的房屋，在利用保險賠付重

建時，必須滿足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風險區(qū)遷出。

在NFIP實施過程中，州級地方政府肩負著重要職責：一是劃定不

同標準洪水淹沒區(qū)域，指導洪泛區(qū)開發(fā)建設工作，制定洪泛區(qū)不同區(qū)

域建筑物底部留出的洪水淹沒高度標準；二是建立洪泛區(qū)建設許可制

度。

3.應急計劃

1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，主要的

困難有兩個：第一，保險的參加是自愿性的。因為短期內(nèi)要增加居民

的負擔，因此許多社區(qū)對此不感興趣；第二，缺少厘定費率的基礎一

一洪水保險費率圖。這需要對各社區(qū)逐一進行詳細的洪水風險研究，

確定洪泛區(qū)范圍，并對洪泛區(qū)進行風險區(qū)劃，而所有工作至少需要5

年才能完成。結(jié)果，盡管在政府補貼的優(yōu)惠條件下，房屋財產(chǎn)投保金

額每100美元僅25美分，但在計劃實施的頭一年，全國僅有4個社區(qū)

有條件參加保險，總共只售出20份保險單。

為了解決這些困難，1969年國會修改了原法規(guī)，制訂了洪水保險

應急計劃。允許尚未完成費率圖的社區(qū)以部分投保的形式先參加NFIP

的應急計劃。在應急計劃中，僅根據(jù)洪水風險區(qū)邊界圖確定洪泛區(qū)，

在洪泛區(qū)內(nèi)，無論風險大小，都暫時采用全國平均的保險費率，但承

保的最高限額只能采用正式計劃中的低檔級。當這個社區(qū)有了洪水保

險費率圖之后，才可以轉(zhuǎn)入NFIP的正式計劃。

應急計劃實施后，洪水保險的參加者雖有所增加，但直到1973年

5月，仍然有85%的面臨洪水風險的社區(qū)沒有參加。由于國家的救災費

用仍不斷上升，1973年12月，國會通過了《洪水災害防御法》，強制

推行洪水災害保險，要求所有受洪水威脅的社區(qū)無條件參加保險。

4.洪水風險圖與保險費率

美國的洪水風險圖是為了配合1956年的《聯(lián)邦洪水保險法》而繪

制的。美國內(nèi)務部地質(zhì)調(diào)查局從1959年起開始確認洪水風險區(qū)，陸續(xù)

繪制了許多地區(qū)的洪水風險區(qū)邊界圖，這種圖基于歷史洪水資料，用

于確定一個社區(qū)的特定洪水風險區(qū)域。I960年的防洪法公布后，根據(jù)

授權(quán)，陸軍工程兵團開始為各地區(qū)繪制洪水災害地圖，并編制洪泛區(qū)

信息通報。這些圖基本上都是根據(jù)歷史洪水資料或加上水文資料分析

確定的洪水淹沒范圍圖。

1968年開始推行《國家洪水保險計劃》后，為了合理確定洪水保

險費率，僅有洪水淹沒范圍圖還不夠，于是，新組建的聯(lián)邦保險管理

局面對的一個緊迫任務是為希望參加NFIP的各社區(qū)組織詳細的洪水風

險研究，繪制社區(qū)的洪水保險費率圖。FIA并AFEMA之后，F(xiàn)EMA制定

了洪水風險研究與洪水保險費率圖的統(tǒng)一規(guī)范，并委托有關(guān)公司負責

繪制了全國洪水保險費率圖，并在隨后根據(jù)環(huán)境與防洪工程條件的變

化，不斷對洪水保險費率圖進行修改。據(jù)FEMA官員介紹，自1968年

以來，美國繪制全國洪水保險費率圖的費用累計已超過了100億美元。

費率圖的繪制方法通常為：首先，利用洪水風險區(qū)邊界圖大致確

定一個社區(qū)的洪水風險研究范圍，然后通過更為詳細的水文、水力學

計算，確定特定洪水風險區(qū)域內(nèi)的水位、水深分布，再據(jù)此進行洪水

風險區(qū)劃，用于確定洪水保險費率。洪水保險費率圖以100年一遇洪

水的淹沒范圍為洪泛區(qū)的“特別洪水風險區(qū)”，100—500年一遇洪水

之間的淹沒范圍為“中度洪水風險區(qū)”，此外為“最小洪水風險區(qū)”。

100年一遇洪水被作為洪水保險費率區(qū)劃的基準洪水，并標注行洪區(qū)與

水位分布。由水位與地面高程可，以確定水深分布，進而可以根據(jù)風

險大小計算保險費率。洪水保險費率地圖除標示上述洪水風險區(qū)外，

一般還標有洪泛區(qū)邊界、標準洪水位及分洪河道等。

國家洪水保險計劃的保險費率基于洪水保險費率圖。它對居民家

庭財產(chǎn)和企業(yè)財產(chǎn)實行不同的費率制度。對于企業(yè)財產(chǎn)，實行的是實

際費率，即沒有政府補貼，而由保險公司自負盈虧的費率；對于居民

家庭財產(chǎn)則實行補貼費率，它低于實際費率，差額由政府補貼。但補

貼費率僅限于國家洪水保險的承保限額，超過限額的部分按實際費率

收取保費。

目前，美國聯(lián)邦洪水保險計劃的規(guī)模和重要性已僅次于聯(lián)邦保險

計劃的老年、遺屬和傷殘保險，且已覆蓋每個州總共約2萬個可能的

洪泛區(qū)。現(xiàn)約有200萬洪水保險保單持有人，其中一半集中在佛羅里

達州、得克薩斯州和路易斯安那州等重災區(qū)。美國的洪水保險充分發(fā)

揮了其巨大的社會效益，為洪水災區(qū)減少水災的經(jīng)濟損失起了重要作

用。

5.保障范圍

(1)保障對象

國家洪水保險計劃的保障對象僅限于居民和小型企業(yè)所有的有墻

有頂?shù)慕ㄖ皟?nèi)部財產(chǎn)。標準的住宅洪水保險單可以包括不超過保額

總數(shù)的10%的附屬建筑物，如與住宅分開的車庫、車棚。但不包括工具

儲藏棚或類似建筑物。

以下各項不屬于保障范圍：完全在水上的建筑與地下建筑、天然

氣和液體的儲蓄罐、動物、鳥、魚、飛機、碼頭、田里的莊稼、灌木、

土地、牲畜、道路、露天的機器設備、機動車及地下室里的財產(chǎn)等。

超出國家洪水保險范圍之外的財產(chǎn)如果有更高的保險要求，可向私營

保險公司投保。由此可見，國家洪水保險計劃的宗旨是維持水災之后

的社會安定。

美國的水利工程與公共設施均不在國家洪水俁險計劃的范圍內(nèi)。

如果遭受水災而導致毀壞，前者由政府負責修復，后者由有關(guān)市政部

門負責修復。

(2)保險責任

國家洪水保險計劃的保險責任包括：由于江河泛濫、山洪暴發(fā)、

潮水上岸及橫泄對建筑物及其內(nèi)部的財產(chǎn)所引起的泡損、淹沒、沖散、

沖毀等造成的損失。在1973年通過的《洪水災害防御法》中，還擴大

了洪水保險計劃的責任范圍，將地震、塌方、地表移動等列入賠償范

圍。

(3)承保限額

根據(jù)1994年的國家洪水保險改革法案，美國國家洪水保險對因洪

水而受損的財產(chǎn)的最高承保限額為：居民住宅性房屋的最高賠付不超

過25萬美元，室內(nèi)財產(chǎn)不超過10萬美元；小型企業(yè)的非住宅性房屋

不超過50萬美元，室內(nèi)財產(chǎn)不超過50萬美元。無論是房屋本身還是

室內(nèi)財產(chǎn)，均要扣除500美元的免賠額，被保險人也可以申請更高的

免賠額，相應地，保費按比例下降。

十六、項目簡介

(-)項目單位

項目單位：xxx投資管理公司

(二)項目建設地點

本期項目選址位于XX（以選址意見書為準），占地面積約40.00

畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

（三）建設規(guī)模

該項目總占地面積26667.00itf（折合約40.00畝），預計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積46079.92肝。其中：主體工程31835.29itf,倉儲工程

6802.09m2,行政辦公及生活服務設施4761.23而，公共工程2681.31

m2o

（四）項目建設進度

結(jié)合該項目建設的實際工作情況，XXX投資管理公司將項目工程的

建設周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察

與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施

公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷

擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設，

將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公

司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展

和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建

設國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。

2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎

公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、

品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為

項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理

基礎，并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設備；在技術(shù)研發(fā)方面，公司

系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校

保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備

進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡建設方面，公司通過多年發(fā)展已

建立了良好的營銷服務體系，營銷網(wǎng)絡拓展具備可復制性。

全球光有源器件市場的主要參與者有菲尼薩(Finisar)、奧蘭若

(Oclaro)＞住友電工(Sumitomo)、朗美通(Lumentum)、相思通信

(Acacia),富士通(Fujitsu)等；國內(nèi)市場參與者有蘇州旭創(chuàng)、新易盛、

海信寬帶、易飛揚、昂納科技等。

(六)建設投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資16220.02萬元，其中：建設投資13050.93

萬元，占項目總投資的80.46猊建設期利息133.87萬元，占項目總投

資的0.83%；流動資金3035.22萬元，占項目總投資的18.71%。

2、建設投資構(gòu)成

本期項目建設投資13050.93萬元，包括工程費用、工程建設其他

費用和預備費，其中：工程費用11581.40萬元，工程建設其他費用

1150.45萬元，預備費319.08萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標

1、財務效益分析

根據(jù)謹慎財務測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入34800.00萬元，綜

合總成本費用27697.75萬元,納稅總額3326.75萬元,凈利潤

5198.61萬元，財務內(nèi)部收益率24.71%,財務凈現(xiàn)值9488.41萬元，

全部投資回收期5.20年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m226667.00約40.00畝

1.1總建筑面積m246079.92容積率1.73

1.2基底面積m215200.19建筑系數(shù)57.00%

1.3投資強度萬元/畝317.00

2總投資萬元16220.02