11.3資金成本分析11.3.1資金成本的概念和作用1.資金成本的概念資金成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)，是資金使用者向資金所有者和中介機(jī)構(gòu)支付的占用費(fèi)和籌集費(fèi)用，因此資金成本包括資金占用費(fèi)和籌集費(fèi)兩個(gè)部分。資金占用費(fèi)是指企業(yè)占用資金支付的費(fèi)用，如銀行借款利息和債券利息等?；I集費(fèi)用是指在資金籌集過程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行債券支付的印刷費(fèi)、代理發(fā)行費(fèi)、律師費(fèi)、公證費(fèi)、廣告費(fèi)等，它通常是在籌集資金時(shí)一次性支付，在使用資金的過程中不再發(fā)生。11.3.1資金成本的概念和作用2.資金成本的作用資金成本的概念廣泛地運(yùn)用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，其主要作用表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1）選擇資金來源、確定籌資方案的重要依據(jù)從籌資決策的角度來講，企業(yè)力求選擇資金成本最低的籌資方式。11.3.1資金成本的概念和作用2）評價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)從企業(yè)投資決策的角度來講，通常將資金成本率視為一個(gè)投資項(xiàng)目的最低收益率或必要報(bào)酬率。3）評價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)資金成本還可用作衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的尺度，即全部投資的利潤率應(yīng)高于資金成本率，否則表明企業(yè)業(yè)績欠佳，需要改善經(jīng)營管理。11.3.2資金成本的計(jì)算

常用的資金成本有個(gè)別資金成本和綜合資金成本。1.個(gè)別資金成本個(gè)別資金成本是單一籌資方式的資金成本，包括長期借款資金成本、長期債券資金成本、優(yōu)先股資金成本、普通股資金成本和留存收益成本。其中，前兩種稱為債務(wù)資金成本，后三種稱為權(quán)益資金成本或自有資金成本。根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)債務(wù)的利息允許從稅前利潤中扣除，從而可以抵免企業(yè)所得稅。因此，計(jì)算企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)資金成本應(yīng)當(dāng)考慮所得稅因素。11.3.2資金成本的計(jì)算

資金成本率的計(jì)算公式根據(jù)籌資方式不同有多種方法，因篇幅所限，下面以常見的債務(wù)資金成本為例說明個(gè)別資金成本的計(jì)算方法?！纠?1.3-1】甲企業(yè)從銀行取得一筆長期借款1000萬元，期限3年，年利率為5%，按年復(fù)利計(jì)息，每年結(jié)息一次，到期一次還本。該企業(yè)適用的所得稅率為25%，則這筆長期借款的資金成本率為：個(gè)別資金成本一般用于比較和評價(jià)各種籌資方式。11.3.2資金成本的計(jì)算

2.綜合資金成本綜合資金成本是對各種個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均而得的結(jié)果，因此，也稱為加權(quán)平均資金成本?！纠?1.3-2】甲企業(yè)現(xiàn)有長期資本總額為10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券5000萬元，普通股3000萬元，各種長期資金成本率分別為5%、6%和10%。計(jì)算該企業(yè)的綜合資金成本率。解答：綜合資金成本率可按兩步測算：11.3.2資金成本的計(jì)算

第一步，計(jì)算各種長期資本占全部資本的比例。長期借款資金比例=2000÷10000×100%=20%長期債券資金比例=5000÷10000×100%=50%普通股資金比例=3000÷10000×100%=30%第二步，測算綜合資金成本率。綜合資金成本率=5%×20%+6%×50%+10%×30%=7%企業(yè)有多種籌資方案