半導(dǎo)體存儲板塊24半年報業(yè)績總結(jié)及跟蹤（下）張曉飛（SAC號碼：S0850523030002）2024年09月19日24H1，瀾起科技實現(xiàn)營收16.65億元，同比+79.49%，實現(xiàn)歸母凈利5.93億元，同比+624.63%。單季度而言，24Q2公司單季營收9.28億元，環(huán)比+25.83%，歸母凈利3.7億元，環(huán)比+65.5%，公司單季銷售毛利率57.83%，環(huán)比+0.13pct。24年1月，瀾起科24H1，聚辰股份實現(xiàn)營收5.15億元，同比+6環(huán)比改善。24H1，公司SPD銷量同比大幅度增長；EEPROM方面，智能手機攝像頭模組及液晶面板領(lǐng)域同比較快增長，工控及汽車領(lǐng)域同比高速增長，汽車級EEPROM成功導(dǎo)入多家全球領(lǐng)先Tier1供應(yīng)商；基于第二代NORD工藝的NORFlash512Kb-2請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明根據(jù)TrendForce集邦微信公眾號，預(yù)期今年DDR5、LPDDR5(X)滲透率增加，將消耗更多先進(jìn)制程產(chǎn)能。除了升，其中又以服務(wù)器的容量提升最高，主要受惠于單機搭載容量1.75TB的AI服務(wù)器所帶動。而隨著Intel、AMD新平臺SapphireRapids、Genoa量產(chǎn)后，其存儲器規(guī)格僅能采用DDR5，預(yù)期今年DDR5滲透率至年底將逾50%。需求方面，SK海力士認(rèn)為1）PC：需求復(fù)蘇相對弱于預(yù)期。但預(yù)計高規(guī)格設(shè)備將推動下半年需求2）手機：上半年需求溫和復(fù)蘇，下半年隨著人工智能旗艦機和折疊機的推出，預(yù)計需求逐步改善3）服務(wù)器：AI驅(qū)動需求增長，隨著通用AI發(fā)展，AI服務(wù)器需求將呈快速增長。風(fēng)險提示：終端需求回暖不及預(yù)期；DDR5滲透率不及預(yù)期；半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期。瀾起科技：DDR5滲透率不及預(yù)期，服務(wù)器需求回暖不及預(yù)期，產(chǎn)品價格下降；聚辰股份：DDR5滲透率不及預(yù)期，新品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。3請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法4請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法根據(jù)TrendForce集邦微信公眾號，服務(wù)器整機出貨趨勢24年主要動能仍以美系CSP為大宗，但整體需求尚未恢復(fù)至疫情前成長幅度，預(yù)估2024年全球服務(wù)器整機出貨量約1365.4萬臺，年增約2.05%。同時，市場仍聚焦部署AI服務(wù)器，AI服務(wù)器出貨占比約6請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和8請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律行業(yè)跟蹤：預(yù)期今年DDR5、LPDDR5(X)滲透率增加，消耗更多先進(jìn)制程產(chǎn)能根據(jù)TrendForce集邦微信公眾號，預(yù)期今年DDR5、LPDDR5(X)滲透率增加，將消耗更多先進(jìn)制程產(chǎn)能。除了HBM需求占比持續(xù)增加，PC、服務(wù)器、智能手機三大應(yīng)用單機搭載容量增長，故對于先進(jìn)制程的消耗量也逐季提升，其中又以服務(wù)器的容量提升最高，主要受惠于單機搭載容量1.75TB的AI服務(wù)器所帶動。而隨著Intel、AMD新平臺SapphireRapids、Genoa量產(chǎn)后，其LPDDR5(X)市場預(yù)期需求也將看增。但受到2023年虧損壓力影響，原廠產(chǎn)能擴張計劃也較謹(jǐn)慎9請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法度而言，24Q2公司單季營收9.28億元，環(huán)比+25.83%，歸母10請12請根據(jù)瀾起科技官方微信公眾號，受益于全球AI服務(wù)器需求旺盛以及公司市場份額提升公司的PCleRetimer芯片出貨量快速增長，繼2024年第一季度出貨約15萬顆之后，第二季度出貨約30萬顆。根據(jù)截至2024年7月22日公司訂單情況，預(yù)計第三季度交付的PCleRetimer芯片在手訂單數(shù)量約為60萬顆，環(huán)比進(jìn)一步大幅成長；此外，搭配瀾起MRCD/MDB芯片的服務(wù)器高帶寬內(nèi)存模組開始在境內(nèi)外主流云計算/互聯(lián)網(wǎng)廠商規(guī)模試用，繼2024年第一季度13請24H1，聚辰股份實現(xiàn)營收5.15億元，同比+62.37%，實現(xiàn)歸母凈利1.43億元，同比+124.93%。單季度而言，24Q2公司單季營收2.67億元，環(huán)比+8.18%，歸母凈利0.92億元，環(huán)比+79.82%，公司單季14請15請板領(lǐng)域同比較快增長，工控及汽車領(lǐng)域同比高速增長，汽16請DDR5滲透率不及預(yù)期；半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期。17請瀾起科技：DDR5滲透率不及預(yù)期，服務(wù)器需求回暖不及預(yù)期，產(chǎn)品價格下降；聚辰股份：DDR5滲透率不及預(yù)期，新品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。18請分析師聲明張曉飛（首席分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850523030002）信息披露和法律聲明1.投資評級的比較和評級標(biāo)準(zhǔn)：以報告發(fā)布后的6個月內(nèi)的市場表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn)，報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)）的漲跌幅相對同期市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅；2.市場基準(zhǔn)指數(shù)的比較標(biāo)準(zhǔn)：A股市場以海通綜指為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500或納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)。類別評級說明股票投資評級優(yōu)于大市預(yù)期個股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上；中性預(yù)期個股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間；弱于大市預(yù)期個股相對基準(zhǔn)指數(shù)漲幅低于