—食品飲料行業(yè)周報推薦(維持)投資要點行業(yè)相對表現行業(yè)相對表現食品飲料(申萬)食品飲料(申萬)市場表現市場表現0wiwi"888相關研究11、《食品飲料行業(yè)周報：悲觀預期釋放，進入中秋密集備貨期》2024-2、《食品飲料行業(yè)周報：業(yè)績利空3、《食品飲料行業(yè)周報：中報密集披露期，全年預期調整后重視邊際公司新聞：1）貴州茅臺：8團隊入圍茅臺科技攻關二階段；萬瓶；白酒消費向“友”轉變；深化與金磚國家的市場對接。2）五糧液：五糧液攜手服貿會共推國際化。3）瀘州老白酒板塊：中秋反饋基本符合預期，整體動銷同比表現仍下滑。其中高端名酒促銷、滿減與返現等中秋營銷活動力度不減，而商務及送禮需求減少疊加消費者購買力與消費信心整體下降，終端表現為量價齊跌；次高端酒中山西汾酒憑借較全的產品布局與較強勢的品牌力及香型優(yōu)勢，保持動銷同比平穩(wěn)，其他次高端酒企預計較承壓；地產酒企在200元以下的大眾價位帶占穩(wěn)市場，100-200元產品性價比較高，在宴席場景表現較好。上周我們召開酒鬼酒中期業(yè)績交流，我們認為酒鬼酒Q2業(yè)績呈環(huán)比改善趨勢，內參甲辰版和紅壇18為銷售主力，同時價位帶更迎合當前消費趨勢的內品和湘泉表現較好。但目前整體行業(yè)承壓，略拖累費用改革進度與效果，仍需等待整體消費環(huán)境復蘇。短期看，當前白酒銷售進入備戰(zhàn)銷售旺季的過渡期，可關注各家針對中秋國慶旺季銷售的備戰(zhàn)策略，以及關注去庫存挺批價情況。整體而言，大眾品板塊：本周我們參加天味食品中期業(yè)績交流、調研龍大美食。天味食品方面，我們認為，公司堅持供應鏈精細化管理，從采購、工藝、職工結構等方面優(yōu)化成本，下半年旺季公司加大促銷力度，確保利潤率穩(wěn)定的情況下，通過內生外延達成收入同增10%的目標。龍大美食方面，公司積極嘗試黑豬品種優(yōu)化業(yè)務結構，提高盈利能力，目前餐飲行業(yè)需求仍較為低迷，公司推出性價比產品部降低售價，傳統(tǒng)肉制品收入下滑，后續(xù)公司堅持圍繞肥腸類、酥肉類、培根類和烤腸類的產品矩陣，圍繞西快、烘焙賽道轉化新客戶，關注預制菜業(yè)務持續(xù)貢獻增量。中期維度看，大眾品細分四條主22酒、華潤啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全邊際個股，如伊利股份、養(yǎng)元飲品、承德露露、仲景食品、歡樂家、西麥食品等；3）業(yè)績確定性較強個股，如鹽津鋪子、東鵬飲料、千味央廚、安井食品等；4）有望超預期表現的疫情波動風險；宏觀經濟波動風險；推薦公司業(yè)績不及預期的風險；行業(yè)競爭風險；食品安全風險；行業(yè)政策變動風重點關注公司及盈利預測公司代碼名稱2024-09-14股價投資評級2024E2025E2026E2024E2025E2026E600519.SH貴州茅臺1304.1369.8581.1393.8518.6716.0713.90買入000858.SZ五糧液109.208.759.9111.2812.4811.029.68買入000568.SZ瀘州老窖100.8210.0711.7613.8110.018.577.30買入600809.SH山西汾酒150.2010.6013.0115.9414.1711.549.42買入002304.SZ洋河股份72.916.727.147.5910.8510.219.61買入000799.SZ酒鬼酒34.430.871.011.1839.5734.0929.18買入600702.SH舍得酒業(yè)40.563.674.605.4711.058.827.41買入600779.SH水井坊30.732.903.313.8210.609.288.04買入000596.SZ古井貢酒142.1910.9113.6416.7813.0310.428.47買入603369.SH今世緣35.593.003.614.3111.869.868.26買入603589.SH34.763.323.784.2810.479.208.12買入603198.SH迎駕貢酒47.303.574.405.3013.2510.758.92買入600199.SH金種子酒10.090.080.290.42126.1334.7924.02買入603919.SH金徽酒16.010.801.011.2420.0115.8512.91買入600197.SH伊力特13.940.800.860.9417.4316.2114.83買入600559.SH老白干酒16.250.921.111.3017.6614.6412.50買入603288.SH海天味業(yè)35.851.121.211.3032.0129.6327.58買入603027.SH千禾味業(yè)9.960.540.580.6118.4417.1716.33買入603317.SH天味食品8.560.490.560.6017.4715.2914.27買入600872.SH中炬高新16.250.941.121.3017.2914.5112.50買入002507.SZ涪陵榨菜11.770.730.750.7816.1215.6915.09買入600305.SH恒順醋業(yè)6.810.130.170.2052.3840.0634.05買入603755.SH22.600.690.820.9632.7527.5623.54買入603170.SH寶立食品10.710.600.730.8417.8514.6712.75買入300999.SZ金龍魚25.200.570.710.8444.2135.4930.00買入300908.SZ仲景食品22.071.581.942.2913.9711.389.64買入600298.SH安琪酵母32.311.571.822.1320.5817.7515.17買入300138.SZ晨光生物7.340.600.750.9612.239.797.65買入33300755.SZ華致酒行11.300.590.730.9219.1515.4812.28買入605499.SH東鵬飲料224.117.379.5612.2330.4123.4418.32買入603711.SH香飄飄10.340.700.800.9214.7712.9311.24買入605337.SH李子園8.070.570.610.7014.1613.2311.53買入000729.SZ燕京啤酒9.120.350.440.5226.0620.7317.54買入600132.SH重慶啤酒52.312.983.303.6017.5515.8514.53買入600600.SH青島啤酒53.963.373.814.3116.0114.1612.52買入603345.SH安井食品68.935.566.577.5912.4010.499.08買入603517.SH絕味食品11.941.001.191.4111.9410.038.47買入603057.SH紫燕食品14.970.830.931.0418.0416.1014.39買入002847.SZ鹽津鋪子39.982.623.584.7315.2611.178.45買入603719.SH9.710.250.270.2838.8435.9634.68買入002991.SZ甘源食品49.374.285.286.4311.549.357.68買入002557.SZ洽洽食品24.951.942.202.4812.8611.3410.06買入003000.SZ勁仔食品10.630.700.861.0515.1912.3610.12買入605338.SH巴比食品12.701.021.171.3012.4510.859.77買入300973.SZ立高食品23.971.481.902.4516.2012.629.78買入002216.SZ三全食品9.190.720.780.8512.7611.7810.81買入441、一周新聞速遞 61.1、行業(yè)新聞 61.2、公司新聞 62、本周重點公司反饋 72.1、本周行業(yè)漲跌幅 72.2、公司公告 72.3、本周公司漲跌幅 92.4、食品飲料行業(yè)核心數據趨勢一覽 3、行業(yè)評級及投資策略 4、重點推薦個股 5、風險提示 圖表1：本周行業(yè)漲跌幅一覽(%) 7圖表2：本周食品飲料重點上市公司公告 8圖表3：食品飲料重點公司一周漲跌幅一覽 圖表4：2023年白酒產量449.20萬噸，同-33.08% 圖表5：2023年白酒行業(yè)營收7563億元，同+9.70% 圖表6：調味品行業(yè)市場規(guī)模從2014年2595億增至2022年5133億，8年CAGR為9% 圖表7：百強企業(yè)調味品產量從2013年700萬噸增至2022年1749萬噸，9年CAGR為11% 圖表8：全國大豆市場價（元/噸） 圖表9：白砂糖現貨價（元/噸） 圖表10：國內PET切片現貨價(纖維級):國內（元/噸） 圖表11：瓦楞紙市場價（元/噸） 圖表12：2024年7月規(guī)上企業(yè)啤酒產量2267.40 圖表13：2024年7月啤酒行業(yè)產量累計同減1.6% 圖表14：2024年7月葡萄酒行業(yè)產量6.8萬千升 圖表15：2024年7月葡萄酒行業(yè)產量累計同減4.2% 圖表16：休閑食品市場規(guī)模從2016年0.82萬億增至2022年1.2萬億，6年CAGR為6% 圖表17：休閑食品各品類市場份額 圖表18：能量飲料市場規(guī)模從2014年200億增至2019年428億，5年CAGR為16% 圖表19：飲料行業(yè)各品類2014-2019年銷售額CAGR 圖表20：預制菜市場規(guī)模2019-2022年CAGR為20%，預計2026年達到10720億元 圖表21：餐飲收入從2010年1.8萬億增至2023年5.29萬億，13年CAGR為9% 55圖表22：重點關注公司及盈利預測........................................................16663.仁懷白酒項目入選質量強鏈清單。4.遵義醬酒節(jié)推“9+N”活動體系。1.2、公司新聞9.舍得酒業(yè)：協助經銷商全力提升動銷。772.1、本周行業(yè)漲跌幅圖表1：本周行業(yè)漲跌幅一覽(%)3210公用事業(yè)休閑服務食品飲料2.2、公司公告88稱），已超過本次增持計劃金額下限，且本次增持計劃實施期限屆滿，本次增持計劃已實施完畢。實施后，汾酒集團持有公司股份6.91億股，占0.34%）質押給海通證券股份有限公司，用于辦理股票質押式回購交易業(yè)務。本次1）2024年限制性股票激勵計劃授予結果：實際向974名激勵對象授予登記限制性股票0.11億股，晨光生物），1）公司董事會提名黃建聯先生為公司非獨立董事候選人。），議表決，選舉李拓女士為公司第三屆監(jiān)事會的職工代表監(jiān)事，與兩位非職工代表99三屆監(jiān)事會。3）公司同意回購注銷限制性三元食品公司發(fā)布2024年第一季度報告（更正版）。2024年第一季度營收23.16億元（），承德露露公司同意公司及全資子（孫）公司使用閑置自有資金進行現金管理的單1）公司董事胡曉女士因個人原因，申請辭去第八屆略委員會委員職務。2）公司同意提名沈沉女士為第八屆董事會非獨立董事候選1）因經營發(fā)展需要，子公司正饌玉對其注冊地址進得了蘇州市吳中區(qū)數據局頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。2）公2.3、本周公司漲跌幅路德環(huán)境688156.SH10.400.10%順鑫農業(yè)000860.SZ14.30-1.85%603589.SH34.76-2.30%金種子酒600199.SH10.09-2.51%酒鬼酒000799.SZ34.43-3.26%古井貢酒000596.SZ142.19-12.23%瀘州老窖000568.SZ100.82-8.84%山西汾酒600809.SH150.20-8.41%今世緣603369.SH35.59-7.82%五糧液000858.SZ109.20-7.09%仙樂健康300791.SZ25.003.65%晨光生物300138.SZ7.342.80%安琪酵母600298.SH32.311.70%海天味業(yè)603288.SH35.851.01%祖名股份003030.SZ13.081.00%歡樂家300997.SZ9.87-15.64%千禾味業(yè)603027.SH9.96-9.95%五芳齋603237.SH15.48-8.19%ST加加002650.SZ-8.02%金字火腿002515.SZ4.02-7.59%2.4、食品飲料行業(yè)核心數據趨勢一覽圖表4：2023年白酒產量449.20萬噸，同-33.08%0圖表6：調味品行業(yè)市場規(guī)模從2014年2595億增至2022年5133億，8年CAGR為9%0圖表5：2023年白酒行業(yè)營收7563億元，同+9.70%0究圖表7：百強企業(yè)調味品產量從2013年700萬噸增至2022年0圖表8：全國大豆市場價（元/噸）0圖表10：國內PET切片現貨價(纖維級):國內（元/噸）圖表9：白砂糖現貨價（元/噸）圖表11：瓦楞紙市場價（元/噸）0圖表12：2024年7月規(guī)上企業(yè)啤酒產量2267.40萬千升，同減2.7%00圖表14：2024年7月葡萄酒行業(yè)產量6.8萬千升00圖表13：2024年7月啤酒行業(yè)產量累計同減1.6%圖表15：2024年7月葡萄酒行業(yè)產量累計同減4.2%圖表16：休閑食品市場規(guī)模從2016年0.82萬億增至2022年1.2萬億，6年CAGR為6%0軟飲料:圖表18：能量飲料市場規(guī)模從2014年200億增至2019年428億，5年CAGR為16%400圖表17：休閑食品各品類市場份額9%糖果糖果9%圖表19：飲料行業(yè)各品類2014-2019年銷售額CAGR圖表20：預制菜市場規(guī)模2019-2022年CAGR為20%，預計2026年達到10720億元0圖表21：餐飲收入從2010年1.8萬億增至2023年5.29萬億，13年CAGR為9%6543210白酒板塊：中秋反饋基本符合預期，整體動銷同比表現仍下滑。其中高端名酒促銷、滿減與返現等中秋營銷活動力度不減，而商務及送禮需求減少疊加消費者購買力與消費信心整體下降，終端表現為量價齊跌；次高端酒中山西汾酒憑借較全的產品布局與較強勢的品牌力及香型優(yōu)勢，保持動銷同比平穩(wěn)，其他次高端酒企預計較承壓；以下的大眾價位帶占穩(wěn)市場，100-200元產品性價比較高，在宴席場景表現較好。上周我承壓，略拖累費用改革進度與效果，仍需等待整體消費環(huán)境復蘇。短期看，當前白酒銷售進入備戰(zhàn)銷售旺季的過渡期，可關注各家針對中秋國慶旺季銷售的備戰(zhàn)策略，以及關注去庫存挺批價情況。整體而言，2024年板塊增長重點長期注重消費力復蘇與商務場景恢復，重點推薦茅五瀘+山西汾酒+大眾品板塊：本周我們參加天味食品中期業(yè)績交流、調研龍大美食。天味食品方面，我們認為，公司堅持供應鏈精細化管理，從采購、工藝、職工結構等方面優(yōu)化成本，下半年旺季公司加大促銷力度，確保利潤率穩(wěn)定的情況下，通過內生外延達成收入同增10%的目標。龍大美食方面，公司積極嘗試黑豬品種優(yōu)化業(yè)務結構，提高盈利能力，目前餐飲行業(yè)需求仍較為低迷，公司推出性價比產品部降低售價，傳統(tǒng)肉制品收入下滑，后續(xù)公司堅持圍繞肥腸類、酥肉類、培根類和烤腸類的產品矩陣，圍繞西快、烘焙賽道轉化新客戶，關注預制菜業(yè)務持續(xù)貢獻增量。中期維度看，大眾品細分四條主性較強個股，如洽洽食品、青島啤酒、華潤啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全邊際個股，如伊利股份、養(yǎng)元飲品、承德露露、仲景食品、歡樂家、西麥食品等；3）業(yè)績確定性較強個股，如鹽津鋪子、東鵬飲料、千味央廚、安井食品等；4）有望超預期表現的圖表22：重點關注公司及盈利預測公司代碼名稱2024/9/142024/9/14投資評級股價2024E2024E2025E2026E2024E2025E2026E600519.SH貴州茅臺1304.1369.8581.1393.8518.6716.0713.90買入000858.SZ五糧液109.208.759.9111.2812.4811.029.68買入000568.SZ瀘州老窖100.8210.0711.7613.8110.018.577.30買入600809.SH山西汾酒150.2010.6013.0115.9414.1711.549.42買入002304.SZ洋河股份72.916.727.147.5910.8510.219.61買入000799.SZ酒鬼酒34.430.871.011.1839.5734.0929.18買入600702.SH舍得酒業(yè)40.563.674.605.4711.058.827.41買入600779.SH水井坊30.732.903.313.8210.609.288.04買入000596.SZ古井貢酒142.1910.9113.6416.7813.0310.428.47買入603369.SH今世緣35.593.003.614.3111.869.868.26買入603589.SH34.763.323.784.2810.479.208.12買入603198.SH迎駕貢酒47.303.574.405.3013.2510.758.92買入600199.SH金種子酒10.090.080.290.42126.1334.7924.02買入603919.SH金徽酒16.010.801.011.2420.0115.8512.91買入600197.SH伊力特13.940.800.860.9417.4316.2114.83買入600559.SH老白干酒16.250.921.111.3017.6614.6412.50買入603288.SH海天味業(yè)35.851.121.211.3032.0129.6327.58買入603027.SH千禾味業(yè)9.960.540.580.6118.4417.1716.33買入603317.SH天味食品8.560.490.560.6017.4715.2914.27買入600872.SH中炬高新16.250.941.121.3017.2914.5112.50買入002507.SZ涪陵榨菜11.770.730.750.7816.1215.6915.09買入600305.SH恒順醋業(yè)6.810.130.170.2052.3840.0634.05買入603755.SH22.600.690.820.9632.7527.5623.54買入603170.SH寶立食品10.710.600.730.8417.8514.6712.75買入300999.SZ金龍魚25.200.570.710.8444.2135.4930.00買入300908.SZ仲景食品22.071.581.942.2913.9711.389.64買入600298.SH安琪酵母32.311.571.822.1320.5817.7515.17買入300138.SZ晨光生物7.340.600.750.9612.239.797.65買入300755.SZ華致酒行11.300.590.730.9219.1515.4812.28買入605499.SH東鵬飲料224.117.379.5612.2330.4123.4418.32買入603711.SH香飄飄10.340.700.800.9214.7712.9311.24買入605337.SH李子園8.070.570.610.7014.1613.2311.53買入000729.SZ燕京啤酒9.120.350.440.5226.0620.7317.54買入600132.SH重慶啤酒52.312.983.303.6017.5515.8514.53買入600600.SH青島啤酒53.963.373.814.3116.0114.1612.52買入603345.SH安井食品68.935.566.577.5912.4010.499.08買入603517.SH絕味食品11.941.001.191.4111.9410.038.47買入603057.SH紫燕食品14.970.830.931.0418.0416.1014.39買入002847.SZ鹽津鋪子39.982.623.584.7315.2611.178.45買入603719.SH9.710.250.270.2838.8435.9634.68買入002991.SZ甘源食品49.374.285.286.4311.549.357.68買入002557.SZ洽洽食品24.951.942.202.4812.8611.3410.06買入003000.SZ勁仔食品10.630.700.861.0515.1912.3610.12買入605338.SH巴比食品12.701.021.171.3012.4510.859.77買入300973.SZ立高食品23.971.481.902.4516.2012.629.78買入002216.SZ三全食品9.190.720.780.8512.7611.7810.81買入孫山山：經濟學碩士，6年食品飲料賣方研究經驗，全面覆蓋食品飲料行業(yè)，聚焦飲料子板塊，深度研究白酒行業(yè)等。曾就職于國信證券、新時代證券、國食品飲料行業(yè)研究工作。獲得2021年東方財富百強分析師食品飲料行業(yè)第一名、2021年第九屆東方財富行業(yè)最佳分析師食品飲料組第一名和2021年金麒麟新銳分析師稱號。注重研究行業(yè)和個股基本面，尋求中長期個股機會，擅長把握中短期潛力個股；勤于思考白酒板塊，對蘇酒有深入市場的思考和深刻見廖望州：香