2023年天然氣行業(yè)深度研究報(bào)告11全球天然氣格局概覽全球天然氣格局概覽22022年俄烏沖突催化全球天然氣貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變32022年中國(guó)天然氣進(jìn)口下降明顯，管道氣補(bǔ)充作用有限4展望未來(lái)2-3年全球天然氣供需依舊緊平衡，氣價(jià)或?qū)⒕S持中高位 5風(fēng)險(xiǎn)提示據(jù)BP數(shù)據(jù)，近十年來(lái)全球天然氣供需基本平衡，2021年全球天然氣供給總量為40369億方，同比上漲4.5%,需求總量為40375億方，同比上漲5.0%,近五年來(lái)供給首次低于需求(-6億方)。元，低于2015-2019年資本開(kāi)支水平。其中，2022年全球天然氣資本開(kāi)支為2720億美元，同比增長(zhǎng)8.1%,仍未達(dá)到2019年以前水平，僅為2015年水平(3510億美元)的77.6%,資本開(kāi)支不足也反映出未來(lái)天然氣產(chǎn)能提升空間有限。需求-供給(右軸)——全球天然氣供給量020102011201220132014201520162017201820192020資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所全全球天然氣資本開(kāi)支(十億美元)——同比(%)2015201620172018201920202021近三年平均值02015年以來(lái)，天然氣主要生產(chǎn)地區(qū)產(chǎn)量呈上漲趨勢(shì)，據(jù)BP數(shù)據(jù)，全球天然氣產(chǎn)量主要集中在北美、中亞、中東以及亞太地區(qū)，產(chǎn)量分別從2015年的949.0、754.3、600.9以及560.0Bcm提升至2021年的1135.8、896.0、714.9以及699.0Bcm,CAGR分別為+3.0%、+2.9%、+2.9和%+3.0%。截至2021年底，北美、中亞、中東以及亞太地區(qū)產(chǎn)量分別占全球產(chǎn)量的28.1%、22.2%、17.7%以及16.6%。020152016201720182019亞太地區(qū)，■非洲地區(qū)歐洲地區(qū)，■亞太地區(qū)■北美地區(qū)■其他美洲地區(qū)歐洲地區(qū)資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2021年底1.3、天然氣產(chǎn)量主要集中在美國(guó)、俄羅斯、伊朗以及中國(guó)等地分地區(qū)看，北美地區(qū)產(chǎn)量主要集中在美國(guó)，2021年天然氣產(chǎn)量為934.2Bcm,占比為中亞地區(qū)產(chǎn)量主要集中在俄羅斯，2021年天然氣產(chǎn)量為701.7Bcm,占比為78.3%;中東地區(qū)產(chǎn)量主要集中在伊朗、卡塔爾以及沙特等國(guó)家，2021年天然氣產(chǎn)量分別為256.7、177.0以及117.3Bcm,占比分別為35.9%、24.8%以及16.4%;亞太地區(qū)產(chǎn)量主要分布在中國(guó)、澳大利亞和馬來(lái)西亞，2021年天然氣產(chǎn)量分別為209.2、147.2以及74.2Bcm,占比分別為31.3%、22.0%以及11.1%。加拿大，墨西哥加拿大，國(guó)國(guó)阿曼，5.8%阿拉伯聯(lián)合酉長(zhǎng)國(guó)，8.0%伊朗，35.9%卡塔爾，24.8%沙特阿拉伯，■卡塔爾■沙特阿拉伯阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)■其他地區(qū)烏茲別克斯坦，5.7%斯坦，其他地區(qū)俄羅斯聯(lián)邦，78.3%其他地區(qū)，其其他地區(qū)，中國(guó)，31.3%澳大利亞，馬來(lái)西亞，■中國(guó)■澳大利亞■泰國(guó)■其他地區(qū)印度，4.3%泰國(guó)，印度尼西亞，8.9%注：數(shù)據(jù)截至2021年底資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所；注：需求結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)截至2021年底需求量分別從2015年的934.7、715.7、527.5、479.3以及509.2CAGR分別為+1.7%、+4.2%、+2.5%、+3.1%和+1.9%;別占全球需求總量的25.6%、22.7%、15.1%、14.3%以及14.1%。據(jù)BP數(shù)據(jù)，亞太地區(qū)需求以中國(guó)大陸、日韓地區(qū)為主，2021年圖表：全球天然氣需求主要來(lái)自北美、亞太、中非洲地區(qū)，22.7%歐洲地區(qū)，■北美地區(qū)■其他美洲地區(qū)■歐洲地區(qū)中亞地區(qū)■中東地區(qū)■非洲地區(qū)■亞太地區(qū)中亞地區(qū)，圖表：近年來(lái)北美地區(qū)需求增速放緩，亞太圖表：近年來(lái)北美地區(qū)需求增速放緩，亞太地區(qū)增長(zhǎng)相對(duì)顯著020152016201720182019圖表：亞太地區(qū)需求以中國(guó)大陸、日韓地區(qū)為主亞洲其他地亞洲其他地區(qū)，15.1%馬來(lái)西亞，4.5%巴基斯坦，澳大利亞，泰國(guó)，5.1%印度，6.8%韓國(guó)，6.8%中國(guó)大陸，■中國(guó)大陸■泰國(guó)■澳大利亞■巴基斯坦■馬來(lái)西亞亞洲其他地區(qū)■加拿大為77.7%特以及阿拉伯烏茲別克其他地區(qū)，烏茲別克斯坦伊朗，41.9%阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，12.1%沙特阿拉伯，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)■其他地區(qū)國(guó)、英國(guó)、意大利、土耳其以及法國(guó)■其他地區(qū)波蘭，4.1%烏克蘭，4.6%西班牙，5.9%荷蘭，6.1%注：數(shù)據(jù)截至2021年底1.6、從用途看，全球天然氣主要用于發(fā)電據(jù)澳洲工業(yè)科學(xué)資源部數(shù)據(jù)，2020年全球40%的天然氣用于電力部門(mén)，是最主要的需求來(lái)源。其余居民、工業(yè)以及交通部門(mén)需求占比分別為22%、20%以及19%。資料來(lái)源：澳洲工業(yè)科學(xué)資源部分結(jié)構(gòu)看：也在逐年提升，2021年占比約為50.5%,較2015年提升7.4pct。管道氣自2017年以后貿(mào)易量整體維持平穩(wěn)(除2020年出現(xiàn)小幅下滑),2021年實(shí)現(xiàn)貿(mào)易量505.6Bcm,2017-2021年CAGR為-0.2%?！艿罋釿OY(右軸)%020152016201720182019資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所管道氣貿(mào)易量—液化天然氣YOY(右軸)—LNG占比(右軸)從區(qū)域結(jié)構(gòu)上看，全球LNG進(jìn)口量主要來(lái)自亞太及歐洲地區(qū)，據(jù)BP數(shù)據(jù)，2021年亞太地區(qū)、歐洲地區(qū)進(jìn)口量分別為3718億方、1082億方，占比分別為72.0%以及21.0%;分地區(qū)看：亞太地區(qū)進(jìn)口量主要來(lái)自中國(guó)大陸、日本以及韓國(guó)地區(qū)，2021年分別進(jìn)口1095億方、1013億方以及641億方，分別占亞太地區(qū)LNG總進(jìn)口量的29.4%、27.3%以及17.3%,印度及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)進(jìn)口量也占一定份額，分別為9.0%、7.2%;歐洲地區(qū)進(jìn)口量需求主要來(lái)自歐盟國(guó)家，其中西班牙、法國(guó)、土耳其2021年進(jìn)口208億方、181億方以及139億方，分別占比19.2%、16.7%以及12.9%,歐盟合計(jì)占比86.1%;非歐盟地區(qū)(包含英國(guó))進(jìn)口150億方，占比13.9%。其他美洲地其他美洲地歐洲地區(qū)，■亞太地區(qū)■北美地區(qū)■其他美洲地區(qū)■歐洲地區(qū)北美地區(qū)，■非歐盟地區(qū)(含英國(guó))截至2021年底，亞太、中東以及美洲地區(qū)LNG出口量分別占全球總出口量的34.2%、25.1%以及21.0%。美洲地區(qū)，美洲地區(qū)，歐洲&中亞中東地區(qū)，非洲地區(qū)，■美洲地區(qū)中東地區(qū)■非洲地區(qū)亞太地區(qū)，■亞太地區(qū)0■非洲地區(qū)資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所；結(jié)構(gòu)圖數(shù)據(jù)截至2021年底分地區(qū)看，亞太地區(qū)出口量主要集中在澳大利亞及馬來(lái)西亞，2021年LNG出口量其他美洲其他美洲巴哥，8.4%■秘魯■特立尼達(dá)和多巴哥也門(mén)阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)，卡塔爾，特立尼達(dá)和多資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所；注：數(shù)據(jù)截至2021年底亞及馬來(lái)西亞巴布亞新巴布亞新幾內(nèi)亞，■文萊馬來(lái)西亞，文萊，印度尼西亞馬來(lái)西亞■巴布亞新幾內(nèi)亞地區(qū)，0.6%■阿爾及利亞■阿爾及利亞■安哥拉尼日利亞■其他非洲地區(qū)區(qū)92%阿爾及利亞39.9%8.0%1全球天然氣格局概覽22022年俄烏沖突催化全球天然氣貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變22022年俄烏沖突催化全球天然氣貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變32022年中國(guó)天然氣進(jìn)口下降明顯，管道氣補(bǔ)充作用有限4展望未來(lái)2-3年全球天然氣供需依舊緊平衡，氣價(jià)或?qū)⒕S持中高位 5風(fēng)險(xiǎn)提示歐洲地區(qū)天然氣供需缺口持續(xù)走擴(kuò)，2021年及以前進(jìn)口依賴(lài)俄管道氣。隨著英國(guó)和荷蘭控制的北海氣田枯竭，歐洲地區(qū)天然氣產(chǎn)量逐年下降，而需求的穩(wěn)步上漲使歐洲天然氣供需缺口不斷放大，據(jù)BP數(shù)據(jù)，歐洲地區(qū)天然氣供需缺口從2017年的2961億方擴(kuò)大至2021年的3606億方，2017-2021年CAGR為+5.1%,2021年供需缺口約占?xì)W洲地區(qū)同期天然氣總需求5711億方的63.1%。歐洲地區(qū)天然氣進(jìn)口量主要來(lái)自俄羅斯，雖然2020-2021年進(jìn)口俄管道氣數(shù)量有所縮減，但歐洲仍對(duì)俄管道氣有較高程度的依賴(lài)，據(jù)BP數(shù)據(jù)，2021年俄羅斯管道氣進(jìn)口量達(dá)到1670億方，仍占?xì)W洲全部進(jìn)口氣量(3410億方)的49%。從氣源結(jié)構(gòu)看，2021年歐洲地區(qū)進(jìn)口管道氣和LNG分別占比68.3%以及31.7%,管道氣為主要天然氣進(jìn)口形式。其中，俄羅斯、非洲、獨(dú)聯(lián)體以及中東地區(qū)進(jìn)口管道氣占總管道氣進(jìn)口量的71.7%、16.0%、8.4%以及3.9%。需求-供給(右)需求-供給(右)——天然氣需求——天然氣供給00管道氣進(jìn)口結(jié)構(gòu)非洲，]十億立方米%20172018201920200資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所2022年俄烏沖突下，為應(yīng)對(duì)造成的全球能源市場(chǎng)混亂動(dòng)值(Bcm當(dāng)量)增加非俄天然氣增加可再生氣體生產(chǎn)170億立方米的生物甲烷管道進(jìn)口多元化到2030年將生物甲烷產(chǎn)量提高到350億方需求提高能源效率，節(jié)省380億立方米陽(yáng)能發(fā)電，節(jié)省170億方(并生產(chǎn)560萬(wàn)噸綠氫)歐盟范圍內(nèi)采取節(jié)能措施，例如將建筑物供暖恒翻倍部署熱泵，未來(lái)5年內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)臺(tái)方天然氣注：液化天然氣新增進(jìn)口數(shù)值為預(yù)測(cè)值當(dāng)前，主要有四條管道可供俄羅斯向歐盟輸送(途徑波蘭)、烏克蘭中轉(zhuǎn)線(xiàn)以及土耳其溪管道線(xiàn)。北溪管道一號(hào)線(xiàn)由穿過(guò)波羅的海全長(zhǎng)1,224公里的雙管道組成，起點(diǎn)是俄羅斯的維堡，終點(diǎn)是德國(guó)的格賴(lài)夫斯瓦爾德，每條管道每年可輸送275億方天然氣，合計(jì)550億方/年；亞馬爾線(xiàn)經(jīng)白俄羅斯、波蘭到達(dá)德國(guó)，管道全長(zhǎng)約2000公里，輸氣能力為330億方/年；烏克蘭中轉(zhuǎn)線(xiàn)，由包括兄弟管道等多條管道構(gòu)成，氣源為伏爾加-烏拉爾油氣區(qū)的奧倫堡氣田，經(jīng)烏克蘭分叉，一條去斯洛伐克、捷克、奧地利等，一條進(jìn)入摩爾多瓦、羅馬尼亞等，其中兄弟管道、聯(lián)盟管道年輸送能力分別為土耳其溪管道線(xiàn)于2020年建成，每年輸送能力為315億方，向土耳其和南歐供應(yīng)俄羅斯天然作為對(duì)歐洲制裁的反擊，俄羅斯于2022年6月起開(kāi)始縮減北溪一號(hào)管道供氣量，且于9月宣布無(wú)限期關(guān)北溪兩條管道線(xiàn)發(fā)生爆炸，歐盟進(jìn)口俄管道氣大幅下降。從實(shí)際輸氣量上看：北溪管道在2022年1-21周基本維持正常運(yùn)行，周輸送能力維持在1200Mcm(百萬(wàn)方，下同),隨后供氣量逐漸開(kāi)始下降，自36周開(kāi)始起停止供氣；亞馬爾線(xiàn)在2022年1-21周輸送能力先升后降氣。圖表：北溪管道一號(hào)線(xiàn)于2022年下半年停止輸氣圖表：亞馬爾線(xiàn)于2022年第19周起停止輸氣綜合來(lái)看，據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2022年俄羅斯供應(yīng)歐洲地區(qū)(含歐盟)的管道天然氣大約削減了820億方，同比減少49%。羅斯管道氣供氣量預(yù)計(jì)減少350億方(預(yù)計(jì)2023年供氣量約為250億方);若以2023年以來(lái)兩個(gè)管道平均實(shí)際供氣量測(cè)算，假WeekofYear2022年歐洲為彌補(bǔ)俄管道氣進(jìn)口的減少，開(kāi)始大幅采購(gòu)LNG,據(jù)彭博數(shù)據(jù)，2022年歐洲地區(qū)液化天然氣實(shí)現(xiàn)進(jìn)口量1.26億噸，同比增加4788萬(wàn)噸，同比+61%(約合1805億方，同比增長(zhǎng)684億方),而2019-2021年歐洲天然氣進(jìn)口量約在7500至9000萬(wàn)噸區(qū)間內(nèi)。歐洲加大LNG采購(gòu)力度，貿(mào)易格局出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。據(jù)Bruegel分析，歐洲加大LNG采購(gòu)力度對(duì)其他地區(qū)需求形成壓制，全球LNG貿(mào)易格局出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，2022年全球LNG需求增量主要來(lái)自歐洲地區(qū)，而亞洲地區(qū)需求出現(xiàn)明顯下降，減量主要來(lái)自中國(guó)。02019220170資料來(lái)源：Bruegel、彭博、國(guó)海證券研究所2022年全球液化天然氣貿(mào)易量保持增長(zhǎng)。全球液化天然氣貿(mào)易量從2017年的2.86億噸上升至2022年的3.98億噸(約合5681.5億方),2017-2022年CAGR為+6.8%,其中2022年同比增長(zhǎng)4.8%,保持小幅增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)上看，2022年全球LNG前五大主要進(jìn)口國(guó)家/地區(qū)分別為歐盟、日本、中國(guó)、韓國(guó)以及印度，占比分別為30%、19%、16%、12%以及5%;前五大主要出口國(guó)家/地區(qū)分別為澳大利亞、卡塔爾、美國(guó)、俄羅斯以及馬來(lái)西亞，占比分別為21%、20%、19%、8%以及7%。%百萬(wàn)噸0%Australia'sexport資料來(lái)源：彭博、REQ、國(guó)海證券研究所；注：歐洲口徑由東歐、西歐地區(qū)匯總2022年3月，美國(guó)和歐盟發(fā)表歐洲能源安全聯(lián)合聲明，為拓展歐洲天然氣供應(yīng)來(lái)源擺脫對(duì)俄能源以來(lái)，美國(guó)計(jì)劃2022年內(nèi)向歐洲供應(yīng)150億立方米液化天然氣，在2027年前幫助歐洲擺脫對(duì)俄羅斯的能源依賴(lài)，到2030年前保證歐洲每年可以得到500億立方米的液化天然氣，由此2022年美國(guó)液化天然氣出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)液化天然氣出口數(shù)量實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，出口規(guī)模在3865.6Bcf(約為1095.1億方),同比上漲9%。其中，美國(guó)自由港天然氣液化廠(chǎng)于2022年6月因發(fā)生火宅而導(dǎo)致全面關(guān)閉，直到2023年2月才恢復(fù)出口，若按照平均液化能力2.0Bcf/d測(cè)算，2022年自由港LNG減少出口約412Bcf(約為116.7億方)。美國(guó)天然氣出口總量——同比0從出口結(jié)構(gòu)上看，據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)LNG出口歐洲地區(qū)(歐盟+英國(guó)，下同)數(shù)量大幅上漲，達(dá)到2470.4Bcf,同比上漲140%(約為699.8億方，同比增加408.2億方),主要得益于新增產(chǎn)量以及縮減對(duì)中國(guó)地區(qū)的出口量來(lái)實(shí)現(xiàn)。2022年美國(guó)對(duì)中國(guó)地區(qū)(中國(guó)大陸+中國(guó)臺(tái)灣，下同)LNG出口量?jī)H為204.5Bcf,同比下降63%(2022年出口量約為57.9億方，同比減少98.6億方);從出口占比上看，2022年美國(guó)LNG出口歐洲占比約為63.9%,同比上漲35.0pct,同期出口中國(guó)地區(qū)僅為5.3%,同比下降10.2pct。0資料來(lái)源：EIA、國(guó)海證券研究所■歐洲地區(qū)占比■中國(guó)地區(qū)其他地區(qū)■歐洲地區(qū)占比■中國(guó)地區(qū)其他地區(qū)歐洲地區(qū)占比，63.9%中國(guó)地區(qū)，資料來(lái)源：EIA、國(guó)海證券研究所11全球天然氣格局概覽22022年俄烏沖突催化全球天然氣貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變2332022年中國(guó)天然氣進(jìn)口下降明顯，管道氣補(bǔ)充作用有限2022年中國(guó)天然氣進(jìn)口下降明顯，管道氣補(bǔ)充作用有限44展望未來(lái)2-3年全球天然氣供需依舊緊平衡，氣價(jià)或?qū)⒕S持中高位55風(fēng)險(xiǎn)提示20001000500——表觀消費(fèi)量同比——進(jìn)口數(shù)量同比%0從行業(yè)分布來(lái)看，2021年需求主要來(lái)自工業(yè)燃料和城鎮(zhèn)燃?xì)庑袠I(yè)，占比分別為40%、32%,分別較2018年變動(dòng)+1.4pct、-從消費(fèi)地分布來(lái)看，2021年天然氣消費(fèi)主要集中在華東、華北以及華南市場(chǎng)，分別消費(fèi)1062、743以及479億方天然氣，分別約占總消費(fèi)量的29.0%、20.3%以及13.1%,同比分別變動(dòng)+13.3%、15.2%以及23.8%。2021年消費(fèi)排名前五的省份為廣東、江蘇、四川、山東以及河北省，消費(fèi)量分別為364、314、268、237以及228億方，分別占當(dāng)前表觀消費(fèi)量比重為9.8%、8.4%、02021年消費(fèi)量——占當(dāng)年表觀消費(fèi)量比重%0工業(yè)燃料城鎮(zhèn)燃?xì)獍l(fā)電用氣化工用氣資料來(lái)源：2019、2022年中國(guó)天然氣發(fā)展報(bào)告、隆眾資訊、上海石油天然氣交易中心、國(guó)海證券研究所液化天然氣進(jìn)口方面，2017年以來(lái)我國(guó)LNG進(jìn)口數(shù)量開(kāi)始大幅上漲，從3813萬(wàn)噸上漲至2021年的7893萬(wàn)噸，2017-2021年CAGR為+19.9%,2022年全球液化天然氣貿(mào)易格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，美國(guó)縮減對(duì)華出口液化天然氣以增加對(duì)歐洲地區(qū)的出口，致使我國(guó)2022年LNG進(jìn)口量減少1549萬(wàn)噸至6344萬(wàn)噸，同比下降19.6%(約為906億方，同比減少221億方),而2022年亞洲地區(qū)液化天然氣進(jìn)口約2.52億噸，同比減少2104萬(wàn)噸，減少量主要來(lái)自我國(guó)。進(jìn)口管道氣部分，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近十年來(lái)我國(guó)管道氣進(jìn)口量總體保持增長(zhǎng)，其中2018-2021年呈現(xiàn)先下降后增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從3661萬(wàn)噸上漲至4243萬(wàn)噸，2018-2021年CAGR為+5.0%,2022年實(shí)現(xiàn)管道氣進(jìn)口4581萬(wàn)噸(約合654億方，同比增長(zhǎng)48.3億方),同比上漲8.0%,遠(yuǎn)小于LNG進(jìn)口量的減少量，管道氣補(bǔ)充能力有限。供給結(jié)構(gòu)上看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年，我國(guó)LNG進(jìn)口量占總供給(國(guó)內(nèi)產(chǎn)量+LNG進(jìn)口量+管道氣進(jìn)口量)的24.2%,管道氣占比17.5%,國(guó)內(nèi)自產(chǎn)占比為58.3%。國(guó)內(nèi)液化天然氣進(jìn)口量——同比萬(wàn)噸000比，24.2%國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比，58.3%資料來(lái)源：Wind、海關(guān)總署、國(guó)海證券研究所中國(guó)進(jìn)口管道氣有三條途徑，分別為中亞管道線(xiàn)、中緬管道線(xiàn)以及中俄管道起，途經(jīng)烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦，終止于中國(guó)境內(nèi)的霍爾果斯，設(shè)計(jì)運(yùn)輸能力為600億方/年，2021/2022年實(shí)際輸送量為440/432億方；中亞管道中緬管道，始于緬甸西部海岸蘭里島皎漂港，經(jīng)云南、貴州省，至我國(guó)廣西省圖表：中亞、中緬管道進(jìn)口量近年來(lái)保持平穩(wěn)圖表：中國(guó)大陸三條天然氣進(jìn)口管道線(xiàn)分布情況俄羅斯俄羅斯伊爾唐茨克爾烏茲別克斯坦土庫(kù)曼斯坦緬甸廣州C管道路線(xiàn)中亞管道A線(xiàn)中亞管道B線(xiàn)中亞管道C線(xiàn)2009年12月2010年10月2014年5月中亞管道D線(xiàn)建設(shè)中中緬管道2013年7月資料來(lái)源：人民網(wǎng)、新浪網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、《管道保護(hù)》雜志、中國(guó)化工報(bào)、國(guó)海證券研究所3.5、2022年俄管道氣進(jìn)口量為154億方，是我國(guó)管道氣主要的增量來(lái)源當(dāng)前合計(jì)有兩條管道，分別為西伯利亞力量以及西伯利亞力量2:西伯利亞力量管道，起始于俄羅斯伊爾庫(kù)茨克州，沿途經(jīng)過(guò)伊爾庫(kù)茨克州、薩哈共和國(guó)和阿穆?tīng)栔莸?個(gè)俄聯(lián)邦主體，直達(dá)布拉戈維申斯克市的中俄邊境，于2019年底建2022年實(shí)際供氣量為41、104以及154億方，2022年增量?jī)H為50億方。同時(shí)，2022年2月俄氣通過(guò)再次與中石油簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，總供氣能力增加至480億方/年，預(yù)計(jì)于2027年實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行；西伯利亞力量-2管道，從亞馬爾西部延伸至克拉斯諾亞爾斯克，規(guī)劃最大供氣能力為500億方/年，原計(jì)劃與2024年開(kāi)始建設(shè)，至2030年建成開(kāi)始供氣，然而該管道協(xié)議并沒(méi)有在2023年3月舉行的中俄雙邊會(huì)晤中實(shí)現(xiàn)落地，據(jù)國(guó)際燃?xì)饩W(wǎng)分析，可能原因在于天然氣定價(jià)存在分歧。3.6、我國(guó)LNG進(jìn)口主要來(lái)自澳大利亞、美從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)LNG進(jìn)口主要來(lái)自澳大利亞、美國(guó)和卡塔爾等國(guó)家，據(jù)BP數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)分別進(jìn)口澳大利亞、美國(guó)、卡塔爾和馬來(lái)西亞國(guó)家LNG為43.6、12.4、12.3以及11.7Bcm,分別占同期LNG進(jìn)口總量的39.8%、11.4%、11.3%以及10.7%,是我國(guó)LNG的主要進(jìn)口來(lái)源。圖表：我國(guó)LNG進(jìn)口主要來(lái)自澳大利亞、美國(guó)和卡塔爾等國(guó)家尼日利亞，1.9%尼日利亞，1.9%其他地區(qū)，7.1%■澳大利亞■美國(guó)馬來(lái)西亞■印度尼西亞■俄羅斯■巴布亞&新幾內(nèi)亞■尼日利亞巴布亞&新幾阿曼，2.0%印度尼西亞，馬來(lái)西亞，卡塔爾，澳大利亞，39.8%美國(guó)，俄羅斯，5.7%資料來(lái)源：BP、國(guó)海證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2021年底 LNG項(xiàng)目名稱(chēng)所屬全業(yè)(萬(wàn)噸/年)投產(chǎn)時(shí)間據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至2022年，我國(guó)天然氣接收站已建項(xiàng)目共計(jì)24個(gè)，合計(jì)接收能力為10957萬(wàn)噸/年(約1565億方/年), LNG項(xiàng)目名稱(chēng)所屬全業(yè)(萬(wàn)噸/年)投產(chǎn)時(shí)間未來(lái)國(guó)內(nèi)LNG需求增長(zhǎng)空間廣闊，據(jù)發(fā)改委能源研究所預(yù)測(cè)，2030年國(guó)內(nèi)天然氣需求預(yù)計(jì)達(dá)到6000億方，假設(shè)國(guó)內(nèi)自產(chǎn)氣數(shù)量按照5%增速增長(zhǎng)，2030年預(yù)計(jì)達(dá)到3218億方(2022年為2178億方),管道氣進(jìn)口量在2022年650億方基礎(chǔ)上增加300海南洋浦LNG項(xiàng)目廣西北海LNG項(xiàng)目粵東惠來(lái)LNG項(xiàng)目深圳迭福LNG項(xiàng)目遼寧大連LNG項(xiàng)目中油深南LING項(xiàng)目山東青島LNG項(xiàng)目一二期廣東大鵬LNG項(xiàng)目福建箭田L(fēng)NG項(xiàng)目鹽城綠能港LNG項(xiàng)目深圳華安LNG項(xiàng)目上海洋山LNG項(xiàng)目上海五號(hào)溝LNG項(xiàng)目九豐LNG項(xiàng)目國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)國(guó)家管網(wǎng)中石油中石油中石油中石化中石化中海油中海油中海油中海油中海油新奧中能/中海油中能廣匯啟東LNG項(xiàng)目中交營(yíng)口LNG中海油中交能源上海LNG站線(xiàn)申能、中海油、浙能6001全球天然氣格局概覽22022年俄烏沖突催化全球天然氣貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變32022年中國(guó)天然氣進(jìn)口下降明顯，管道氣補(bǔ)充作用有限44展望未來(lái)2-3年全球天然氣供需依舊緊平衡，氣價(jià)或?qū)⒕S持中高位展望未來(lái)2-3年全球天然氣供需依舊緊平衡，氣價(jià)或?qū)⒕S持中高位5風(fēng)險(xiǎn)提示2023年，全球天然氣液化裝置新增產(chǎn)能分別為Greater項(xiàng)目，預(yù)計(jì)合計(jì)新增液化能力為108億方/年，低于2022未來(lái)液化裝置新增產(chǎn)能主要集中在2025年及以后，其中，2024年預(yù)計(jì)新增液化產(chǎn)能約為346億方/年，而2025年及分國(guó)別看，液化裝置新增產(chǎn)能主要集中在美國(guó)以及俄羅2023年美國(guó)液化天然氣出口量預(yù)計(jì)平均可達(dá)到121億立方英尺/天，同比上漲14%(約合1251.1億方/年，同比增加153.6億方),再結(jié)合2023年新增液化裝置產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)全年全球?qū)嶋H液化產(chǎn)能增加額將大于液化裝置產(chǎn)能的增長(zhǎng)。據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2023年全球液化天然氣供應(yīng)能力預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間項(xiàng)目名稱(chēng)國(guó)家/地區(qū)液化產(chǎn)能(Bcm/年)小計(jì)美國(guó)莫桑比克美國(guó)小計(jì)非洲印尼7.2尼日利亞美國(guó)美國(guó)加拿大卡塔爾卡塔爾4.3資料來(lái)源：EIA、國(guó)際船舶網(wǎng)、IGU、ITA、ENERDATA、注：上述液化能力經(jīng)過(guò)單位換算，我們假設(shè)1Bcm=35.3各公司官網(wǎng)、國(guó)海證券研究所；Bcf;1億方=7萬(wàn)噸；統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2023年3月。據(jù)GIE數(shù)據(jù)，截至2022年10月，歐盟地區(qū)處運(yùn)營(yíng)中的接受能力為1685.5億方/年，計(jì)劃和建設(shè)中的接受能力為其中，2023年歐盟地區(qū)計(jì)劃新增接收能力合計(jì)425.4億方/年，其中建設(shè)項(xiàng)目以再氣化船(FSRU)為主，接收能力達(dá)到339.4億方，約占當(dāng)年總建設(shè)接收能力的79.8%。國(guó)家(十億方/年)VasilikoLNGterminalunderconstrExemplarFSRUplannedBrunsbūttelLNGterminalplannedWilhelmshavenplannedFSRUDiorigaGasFSRUplannedAlexandroupolisLNGterminalunderconstruFSRU1-SNAMplSkulteLNGterminalplannedGateterminal,RotterdamunderconstructSwinoujscieLNGTerminalunderconstr建設(shè)中PaldiskiLNGTerminalWihelmshavenplannedFSRUGateterminal,RotteGDANSKLNGplaFosCavaouLNGTermiThraceLNGplEmpedocle(Sicilia)LNGte再氣化船(FSRU),即海上LNG進(jìn)口終端，由LNG船和浮式儲(chǔ)罐組成，具有接收、儲(chǔ)存、加壓以及再氣化LNG并向岸輸氣管道等，進(jìn)而縮短建設(shè)周期，一般為27至36個(gè)月左右，若對(duì)現(xiàn)有船體改造僅需要18至24個(gè)月，而陸上LNG接收站受能力(運(yùn)營(yíng)中以及在建項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能)的一半左右，產(chǎn)能利用率不高。圖表：歐盟地區(qū)天然氣接收站數(shù)量排名前三國(guó)家為挪威、西班牙和德國(guó)Netherlands■NumberofLNGfac圖表：歐洲天然氣接收能力主要集中于西班牙與英國(guó)圖表：2021年歐盟地區(qū)天然氣接收站產(chǎn)能利用率僅接近一半注：數(shù)據(jù)截至2022年7月12日據(jù)IEA預(yù)測(cè)，2023年歐盟國(guó)家天然氣需求增量主要來(lái)(1)2022年天氣溫和，前11月高溫天數(shù)較2017-2021年同期平均值低7%,假設(shè)2023高溫天數(shù)回升至2017-2021年平均值，需要增加110億天然氣需求；(2)2022年工業(yè)領(lǐng)域天然氣需求同比下降250億方(同比-20%),大約一半的減少源自需求轉(zhuǎn)移至石其中天然氣和能源密集型行業(yè)減產(chǎn)，約減少100億方，這部分需求今年有望恢復(fù)；(3)為減少俄管道氣停止輸氣的影響，預(yù)計(jì)新增120億方天然氣出口至烏克蘭和摩爾多瓦。DemandTemperature2022adjustmentdemanddestructionandMold從季節(jié)性趨勢(shì)來(lái)看，2023年1-3月歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存出現(xiàn)周期性下降，從接近930TWh下降至當(dāng)前630TWh左右，據(jù)彭博數(shù)據(jù)，截至5月13日，歐盟國(guó)家天然氣庫(kù)存約為715TWh,約合658億方，庫(kù)存容量約為63.4%,未來(lái)即將開(kāi)啟下半年季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)。2019-2021庫(kù)存區(qū)間——2022——20230資料來(lái)源：GIE、國(guó)海證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年5月13日%0資料來(lái)源：GIE、國(guó)海證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年5月13日據(jù)IEA數(shù)據(jù)，分別在樂(lè)觀、中性及悲觀情形下假設(shè)：(2)預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量分別增加50/100/150億方；(3)預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)管道氣進(jìn)口增加額分別為0/60/70億方；由此預(yù)測(cè)樂(lè)觀、中性及悲觀情形下，2023年國(guó)內(nèi)LNG國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量增速%國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量增加額國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加額管道氣進(jìn)口增加額從實(shí)際進(jìn)口能力看，據(jù)IEA消息，2023年國(guó)內(nèi)大致有130億方的新LNG合約開(kāi)始交付，交付后合同量累計(jì)將達(dá)到1100億方，這意味著即使不購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨，國(guó)內(nèi)也有能力使LNG進(jìn)口量增加130億方增量，超過(guò)中性、悲觀情形。2021年?yáng)|盟、南亞地區(qū)隨著疫情緩解經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，國(guó)內(nèi)天然氣需求回升，而東盟地區(qū)需求仍未來(lái)預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，東盟、南亞地區(qū)天然氣需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。注：東盟有10個(gè)成員國(guó)，包括印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)、新加坡、文萊、越南、老撾、緬甸、柬埔寨，此處東盟天然氣需求口徑僅包括印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國(guó)和越南。主要假設(shè)：1、日本方面，考慮到未來(lái)優(yōu)先考慮重新開(kāi)放七座核反應(yīng)堆，天然氣需求有所下降，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為-2.8%、-2.9%;2、韓國(guó)方面，考慮到未來(lái)計(jì)劃以核電替代天然氣，未來(lái)天然氣需求有所下降，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為-8.6%、-9.4%;3、中國(guó)方面，2022年進(jìn)口量下滑主要系美國(guó)供應(yīng)減少所致，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求上漲，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為+4.8%、+4.6%;4、東盟國(guó)家方面，考慮到未來(lái)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量下降，管道氣進(jìn)口量下滑以及電力需求上漲，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為+24.7%、+19.8%;5、歐洲方面，考慮到未來(lái)俄管道氣減少，LNG替代需求持續(xù)上升，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為+11.0%、+9.9%;6、南亞地區(qū)方面，2022年天然氣現(xiàn)貨價(jià)格高漲導(dǎo)致進(jìn)口下滑，考慮到未來(lái)電力行業(yè)發(fā)展會(huì)拉動(dòng)需求，預(yù)計(jì)2023/2024年增速分別為+7.9%、+7.3%;由此預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球液化天然氣需求仍將保持一定增長(zhǎng)，其中2023年全球進(jìn)口總量較2022年約增長(zhǎng)260億方左右，2024年進(jìn)口量較2022年累計(jì)約增長(zhǎng)500億方以上。圖表：全球液化天然氣需求預(yù)測(cè)(百萬(wàn)噸)日本韓國(guó)中國(guó)東盟地區(qū)歐洲-15.1%其他地區(qū)較2022年增量(億方)>當(dāng)前全球共有七種主要天然氣定價(jià)機(jī)制，其中以油價(jià)聯(lián)動(dòng)(OPE)和氣氣競(jìng)爭(zhēng)(GOG)為主流定價(jià)模型>分市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)前全球主要消費(fèi)地為北美、歐洲和東HenryHub是位于美國(guó)路易安那州的天然氣實(shí)體交易樞紐，具備交易量大、定價(jià)透明度高、流動(dòng)>歐洲市場(chǎng)：英國(guó)首先開(kāi)創(chuàng)虛擬交易樞紐NBP,而由于荷蘭天然氣期貨交易所位置更靠近各大天然氣交易市場(chǎng)，擁有更多LNG進(jìn)口終端，因此近>亞太市場(chǎng)：早期亞太市場(chǎng)以日本為主，采取JCC價(jià)格體系，隨著LNG現(xiàn)貨交易量提升，逐漸克服物理和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施限制，亞洲各區(qū)域打通形成油價(jià)聯(lián)動(dòng)(OPE)氣氣競(jìng)爭(zhēng)(GOG)雙邊壟斷(BIM)最終產(chǎn)品凈回值(NET)成本價(jià)規(guī)管(RCS)社會(huì)及政治規(guī)管(RSP)低于成本價(jià)規(guī)管(RBC)由供需決定價(jià)格，多為交割樞紐價(jià)及LNG現(xiàn)貨價(jià)大型買(mǎi)家與賣(mài)家之間雙邊談判確定，一方或根據(jù)買(mǎi)家最終產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格反算的價(jià)格，天然氣品或服務(wù)中的核心成本價(jià)格水平由規(guī)管當(dāng)局確定，定價(jià)以保障合理成本為目標(biāo)，包括投資、回天然氣區(qū)域市場(chǎng)北美市場(chǎng)歐洲市場(chǎng)歐盟日本、韓國(guó)、中國(guó)美國(guó)HenryHub價(jià)格體系日本JCC價(jià)格體系，部分與印尼出口油價(jià)掛鉤，當(dāng)資料來(lái)源：上海石油天然氣交易中心、國(guó)海證券研究所年初以來(lái)TTF、JKM價(jià)格下降明顯，但仍處歷史相對(duì)高位。元/兆瓦時(shí)、11.2美元/百萬(wàn)英熱，較年初(2023年1月3日)分別下降約45.3%、58.9%,然而當(dāng)前價(jià)格仍顯著高于2018-2020全球天然氣市場(chǎng)仍處緊平衡狀態(tài)，據(jù)澳洲工業(yè)科學(xué)資源————JKM(美元/百萬(wàn)英熱)HH(美元/百萬(wàn)英熱)0——TTF(歐元/兆瓦時(shí))資料來(lái)源：彭博、國(guó)海證券研究所注：數(shù)據(jù)截至2023年4月26日其中預(yù)計(jì)全球2023年新增LNG需求為260億方左右，而全球LNG液化產(chǎn)能僅新增230億方左右(IEA),緊平衡狀態(tài)或?qū)⒊?/p>