2.3對于標準差的理解

三、以百分比形式表示的價格風險假設有10萬美元的初始財富，進行投資有兩種可能的結果，當概率p=0.6時，結果令人滿意，財富增長到W1=15萬美元。否則，當概率1-p=0.4時，結果不太理想，財富W2=8萬美元，你認為可以做這樣的投資嗎？帶有概率的方差這樣計算：

2=p[W1-

]2+（1-p）[W2-

]2

直接針對財富值進行計算：=Pw1+（1-p）w2=0.6*150000+0.4*80000=122000美元

2=p[W1-

]2+（1-p）[W2-

]2=0.6*（150000-122000）2+0.4*（80000-122000）2=1176000000=34292.86美元。

由于標準差大于預期收益，因此實際上這個投資最終收益可能為：-22092.86美元——46492.86美元之間。這個投資不可行。[案例]我國證券市場的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險第一次：92年5月29日-92年11月20日（26周）從1429點到386點，波動幅度-72.99%。第二次：93年2月19日-94年7月29日（75周）從1558點到325點，波動幅度-79.14%。第三次：01年6月22日-05年6月3日（4年）從2245點到998點，波動幅度-55.54%。我國證券市場迄今為止共出現(xiàn)三次大規(guī)模系統(tǒng)風險，系統(tǒng)風險出現(xiàn)時絕大部分證券出現(xiàn)下跌走勢。特別是01年出現(xiàn)的系統(tǒng)風險呈現(xiàn)以下特征：絕大部分證券呈現(xiàn)下跌走勢，整個下跌周期市價總值損失20000億元人民幣。據(jù)《證券市場周刊》2005年1月的調(diào)查，2004年投資者90%處于虧損狀態(tài)，平均虧損幅度為36%。以分散化投資為策略的開放基金也出現(xiàn)全面虧損。以華夏證券、南方證券為代表的綜合性券商出現(xiàn)破產(chǎn)危機。[案例]我國證券市場的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險康達爾（000048）深圳市保安縣的一家養(yǎng)雞公司，被“莊家”操縱后股價一度達到84.00元?！扒f家”資金鏈斷裂以后，該股票從2000年5月17日的48.58元暴跌到11.95元，幅度達到-75.40%。同期上證綜合指數(shù)波動幅度為+10.67%。該股票的個別風險未影響當時證券市場的走向。非系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險個別資產(chǎn)的價格由于經(jīng)營、操縱、會計造假、自然災害等原因產(chǎn)生價格波動。宏觀因素、微觀因素、心理因素等多種因素逐漸累加，由量變到質(zhì)變而產(chǎn)生。發(fā)生原因個別資產(chǎn)的價格波動，這種波動不涉及市場全體。市場絕大部分品種的價格波動，這種價格波動是同方向的或者是相互關聯(lián)的。表現(xiàn)形式如果從市場中各個品種為觀測樣本的話，個別風險隨時都有可能發(fā)生，但單就某一個資產(chǎn)而言，發(fā)生