本章習(xí)題（一）單項(xiàng)選擇題1.剩余股利政策的根本目的是（）A.調(diào)整資金結(jié)構(gòu)B.增加留存收益C.降低企業(yè)加權(quán)平均成本D.使利潤(rùn)分配與企業(yè)盈余緊密結(jié)合2.下列各項(xiàng)股利分配政策中，以保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是（）A.剩余股利政策B.固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策3.當(dāng)法定公積金到注冊(cè)資本的（）時(shí)，可不再提取。A.6%B.10%C.25%D.50%4.領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期是（）A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日5.公司提取法定公益金主要用于（）A.集體福利設(shè)施支出B.管理費(fèi)用的支付C.財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出D.經(jīng)營(yíng)支出（二）多項(xiàng)選擇題1.股利支付方式有（）A、現(xiàn)金股利B、股票股利C、財(cái)產(chǎn)股利D、負(fù)債股利2.股利支付程序包括（）A、股利宣告日B、股利發(fā)放日C、股權(quán)登記日D、除息日3.在其他條件不變的前提下，企業(yè)分配現(xiàn)金股利的多少會(huì)影響企業(yè)的（）A、凈資產(chǎn)總額B、外部籌資額C、資本結(jié)構(gòu)D、負(fù)債比率的高低4.下列項(xiàng)目中，構(gòu)成企業(yè)可供分配利潤(rùn)的是（）A、本年利潤(rùn)B、公益金C、年初未分配利潤(rùn)D、以前年度凈利潤(rùn)5.影響公司股利政策的因素有（）A、公司盈利能力B、公司債務(wù)償還情況C、公司的現(xiàn)金流量D、公司的投資機(jī)會(huì)（三）判斷題1.采用固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策主要是為了保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的綜合資金成本最低。（）2.一般而言，如果企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，可適當(dāng)增加分紅數(shù)額。（）3.公司發(fā)放股票股利將使公司股本減少。（）4.企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營(yíng)虧損，依法用以后年度實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)彌補(bǔ)。連續(xù)5年不足彌補(bǔ)的，用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)，或者經(jīng)企業(yè)董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議后，依次用企業(yè)盈余公積、資本公積彌補(bǔ)。（）5.一些企業(yè)在考慮投資分紅時(shí)，常將借款作為籌資的第一選擇渠道。（）（四）簡(jiǎn)答題什么是股利政策？影響股利政策的因素是哪些？企業(yè)股利政策有哪些類型？各有何優(yōu)缺點(diǎn)？簡(jiǎn)述股份制企業(yè)利潤(rùn)分配的程序。企業(yè)主要的股利種類有哪些？（五）計(jì)算題華新公司2008年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利240萬(wàn)元。2009年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為400萬(wàn)元。2009年沒(méi)有計(jì)劃投資項(xiàng)目。試計(jì)算：固定股利政策下，該公司2009年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。固定股利支付率政策下，該公司2009年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。第八章答案：（一）單項(xiàng)選擇題1.C2.C3.D4.C5.A（二）多項(xiàng)選擇題1.A、B、C、D2.A、B、C、D3.A、B、C4.A、C、D5.A、B、C、D（三）判斷題1.x2.√3.x4.√5.x（四）簡(jiǎn)答題1.股利分配政策是指企業(yè)管理層對(duì)與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針策略。影響股利政策的因素主要有以下幾種。（1）法律約束因素：資本保全約束、資本積累約束、企業(yè)利潤(rùn)約束和償債能力約束。（2）公司自身因素：資產(chǎn)流動(dòng)性、舉債能力、未來(lái)投資機(jī)會(huì)、資金成本和償債需要。（3）股東因素：股東的穩(wěn)定收入、擔(dān)心控制權(quán)的稀釋和規(guī)避所得稅。（4）其他因素：主要包括不屬于法律規(guī)范的債務(wù)合同約束、政府對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資限制以及因通貨膨脹帶來(lái)的企業(yè)對(duì)重置實(shí)物資產(chǎn)的特殊考慮等。2.（1）剩余股利政策剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。剩余股利政策的缺陷是：若完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機(jī)會(huì)的多少呈反方向變動(dòng)；而在投資機(jī)會(huì)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動(dòng)。（2）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格；有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東；為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的缺點(diǎn)有，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。此外，在企業(yè)無(wú)利可分的情況下，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反《公司法》的行為。固定股利支付率政策固定股利支付率的優(yōu)點(diǎn)：采用固定股利支付率政策，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分”的股利分配原則；由于公司的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，每年的股利也應(yīng)當(dāng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)。固定股利支付率的缺點(diǎn)：大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額波動(dòng)較大，由于股利的信號(hào)傳遞作用，波動(dòng)的股利很容易給投資者帶來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，成為公司的不利因素；容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。這是因?yàn)楣緦?shí)現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來(lái)支付較多的股利額；合適的固定股利支付率的確定難度比較大。低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)：（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。低正常股利加額外股利政策的缺點(diǎn)：（1）由于年份之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺(jué)。（2）當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。3.股份制企業(yè)的利潤(rùn)分配程序如下：1） 彌補(bǔ)被沒(méi)收的財(cái)務(wù)損失，支付各項(xiàng)稅收的滯納金和罰款。2） 彌補(bǔ)以前年度虧損。該虧損是指超過(guò)用所得稅前的利潤(rùn)抵補(bǔ)虧損的法定期限后，仍未補(bǔ)足的虧損。3） 提取法定盈余公積金。4） 提取法定盈余公益金。5） 支付優(yōu)先股股利。6） 提取任意盈余公積金。7） 支付普通股股利。4.股份有限公司發(fā)給股東的股利一般有4種類型：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利與負(fù)債股利。根據(jù)我國(guó)的有關(guān)規(guī)定，我國(guó)只能采用現(xiàn)金股利和股票股利。（1）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是指企業(yè)以現(xiàn)金的方式向股東支付的股利，也稱為紅利?，F(xiàn)金股利是企業(yè)最常見(jiàn)的，也是最易被投資者接受的股利支付方式。企業(yè)支付現(xiàn)金股利，除了要有累計(jì)的未分配利潤(rùn)外，還有有足夠的現(xiàn)金。企業(yè)一旦向股東宣告發(fā)放現(xiàn)金股利，就對(duì)股東承擔(dān)了支付的責(zé)任，必須如期覆約，否則，不僅會(huì)喪失企業(yè)信譽(yù)，而且會(huì)帶來(lái)不必要的麻煩。（2）股票股利指公司以增發(fā)股票的方式支付給股東股利，即“紅利”。對(duì)公司來(lái)說(shuō)，發(fā)放股票股利并沒(méi)有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)的減少，而是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值，但股東的總持有價(jià)值不變。它不會(huì)改變公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改變股東權(quán)益的構(gòu)成。股票股利將所有者權(quán)益中的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本和資本公積，表現(xiàn)為股本和資本公積增加，未分配利潤(rùn)減少，盈余公積不變或下降。在實(shí)務(wù)中，市場(chǎng)和普遍投資者認(rèn)為，公司發(fā)放股票股利預(yù)示著公司會(huì)有較