財務報表風險分析學習情境設計教學要求學習目標：掌握籌資風險、投資風險的基本原理和方法；掌握籌資風險及投資風險衡量的標準；熟悉風險的概念、特征與分類；熟悉掌握風險衡量指標的計算、分析與應用；明晰風險產(chǎn)生的原因及規(guī)避風險的基本對策；能夠運用經(jīng)營杠桿、財務杠桿、綜合杠桿對企業(yè)的風險狀況進行判斷；能夠運用形成的資金價值觀念和風險價值觀念，鍛煉風險投資的分析和決策能力。教學重點會根據(jù)籌資風險、投資風險的基本原理，利用各財務杠桿的計算結(jié)果評價企業(yè)的風險狀況教學難點能運用各財務杠桿的計算結(jié)構(gòu)并結(jié)合企業(yè)財務風險的表現(xiàn)，形成企業(yè)的風險價值觀念，培養(yǎng)風險分析及決策的能力課時安排本情境安排2課時教學大綱模塊一財務報表風險認知一、認知風險風險是指在一定條件下、一定時期內(nèi)，某一項行動具有多種可能但結(jié)果不確定。人們一般可以事先估計采取某種行動可能導致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無法確定最終結(jié)果是什么。例如，擲一枚硬幣，可以事先知道硬幣落地時有正面朝上和反面朝上兩種結(jié)果，并且每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性各為50%，但誰也無法事先知道每一枚硬幣落地時究竟是正面朝上還是反面朝上，這就是風險。風險是由于缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發(fā)展過程而引起的。首先，風險是“一定條件下”的風險，是事件本身的不確定性，具有客觀性。其次，風險是“一定時期內(nèi)”的風險，風險的大小會隨著時間的變化而變化。隨著時間的延續(xù)，不確定性在縮小，風險也在縮小，項目完成，其結(jié)果也就完全肯定了。由于風險具有普遍性和廣泛性，那么正確衡量風險就十分重要。（二）風險的特征風險的特征主要表現(xiàn)為：風險結(jié)果往往是不確定的、風險可以計量、風險具有價值。風險報酬作為補償。一般來說，風險越大，額外報酬越高?？梢姡L險具有價值。（三）風險的根源企業(yè)在經(jīng)營管理中產(chǎn)生風險的根源是復雜的、多樣的。主要受宏觀經(jīng)濟因素、微觀經(jīng)濟因素、自然與意外因素、國際政治經(jīng)濟因素、分析者的人為因素的影響。二、風險的性質(zhì)及類型（一）風險的性質(zhì)事物的發(fā)展的不確定性，是風險產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)。人們在財務分析中所研究的風險，不過是人們對客觀事物的主觀估計而已。（二）風險的類型在市場經(jīng)濟條件下，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者和投資者所面對的風險是多種多樣的。概括地說，可分為兩類。一類稱作外部風險或系統(tǒng)風險，指由于市場條件和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化多引起的風險；一類稱作內(nèi)部風險或非系統(tǒng)風險，是指由于企業(yè)經(jīng)營決策和管理組織等因素引起的風險三、風險控制企業(yè)面對不時發(fā)生的各種風險，必須采取相應的對策，即認識風險、利用風險、分散風險、轉(zhuǎn)移風險和防避風險。（一）認識風險在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束。企業(yè)必須面向市場，參與競爭，風險出現(xiàn)的概率無疑加大，因此，必須增強企業(yè)的風險意識，不時開展風險分析，強化風險管理，合理控制風險，化險為利。（二）分散風險控制風險最常見、最有效的手段之一，是分散風險。如，實施聯(lián)營、合營、合作等多種產(chǎn)權(quán)組合形式；投資于股票、債券、房地產(chǎn)、實業(yè)等多種投資對象，即使僅投資于股票一項，也要盡量購買幾種或十幾種股票，以防個別股價波動大而造成損失。（三）利用風險風險是市場經(jīng)濟的伴生物，企業(yè)不應對其單純地消極回避，而應積極地加以利用。（四）轉(zhuǎn)移風險轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險，可采用承包、租賃、聯(lián)營、合并、分立等形式，使原企業(yè)經(jīng)營中的風險部分地或暫時地轉(zhuǎn)給對方。當然，伴隨這種轉(zhuǎn)移，也往往要付出一部分代價。（五）防避風險防避風險可從內(nèi)部、外部兩方面著手。模塊二籌資風險分析一、認識籌資風險籌資風險又稱財務風險。是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債經(jīng)營，全部資產(chǎn)中除自有資金外還有一部分借入資金，這會對企業(yè)自有資金的盈利能力造成影響；同時，由于借入資金需要還本付息，一旦無力償付到期債務，企業(yè)便會陷入財務困境甚至破產(chǎn)?；I資風險程度的大小受借入資金對自有資金的比例的影響，借入資金比例大，風險程度就會隨之增大；借入資金比例小，風險程度也隨之減少。對籌資風險的管理，關(guān)鍵是要保證有一個合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當?shù)呢搨?，既要充分利用舉債經(jīng)營這一手段獲取財務杠桿收益，提高自有資金盈利能力，同時要注意防止過度舉債而引起的財務風險加大，避免陷入財務困境。二、籌資風險的衡量風險是客觀存在的，其廣泛影響著企業(yè)的財務和經(jīng)營活動，因此，正視風險并將風險程度予以量化，以進行較為準確的衡量?；I資風險分析的重點，是采用一些有效的工具，對此風險進行衡量，據(jù)以決策。通常有杠桿度法和變異系數(shù)法。（一）杠桿度法籌資風險可以用財務杠桿度（或稱財務杠桿比率、財務杠桿系數(shù)）及與此有關(guān)的經(jīng)營杠桿度、復合杠桿度等來衡量。（二）變異系數(shù)法變異系數(shù)又稱離散系數(shù)。變異系數(shù)法是直接利用各項指標所包含的信息，通過計算得到指標的權(quán)重。是一種客觀賦權(quán)的方法。此方法的基本做法是：在評價指標體系中，指標取值差異越大的指標，也就是越難以實現(xiàn)的指標，這樣的指標更能反映被評價單位的差距。變異系數(shù)法需計算期望值、變準差及變異系數(shù)三個指標。三、籌資風險對策（一）影響籌資風險的因素影響籌資風險的因素主要受銷路狀況、財務狀況、行業(yè)特點及對風險的態(tài)度影響。（二）籌資風險的規(guī)避策略企業(yè)的籌資組合一般有正常的籌資組合、冒險的籌資組合及保守的籌資組合三種策略：總之，企業(yè)在籌資組合時，必須在風險和報酬之間進行權(quán)衡，選取最優(yōu)的籌資組合，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標。模塊三投資風險分析一、認識投資風險（一）投資風險的認知投資風險是指投資活動所產(chǎn)生的收益水平偏離期望值的程度。投資風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。人們研究風險時側(cè)重減少損失，主要從不利的方面考慮風險，經(jīng)常把風險看成是不利事件發(fā)生的可能性。從財務角度來說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。（二）投資風險的性質(zhì)投資風險一般用風險價值或風險報酬衡量其大小。風險價值和風險報酬是同一事物的兩個側(cè)面，角度不同，數(shù)額相等。二、投資風險的識別投資風險的識別具有以下幾個特點：(一)投資風險的識別是一項復雜的系統(tǒng)工程。(二)投資風險識別是一個連續(xù)的過程。(三)投資風險識別是一個長期過程。(四)投資風險識別的目的是衡量和應對風險。三、投資風險的衡量投資風險是客觀存在的，它廣泛影響著企業(yè)的財務和經(jīng)營活動，因此，需正視投資風險并將風險程度予以量化，以進行較為準確的衡量。投資風險的衡量，需要用概率和統(tǒng)計方法。由于投資風險與概率直接相關(guān)，其與期望值、離散程度等也相聯(lián)系，因此，對投資風險進行衡量時應著重考慮概率分布、期望值及標準差的影響因素：四、投資風險價值的計算（一）計算風險投資收益率投資者對于其承擔的風險，要求有一定的額外收益作為補償，這種額外的補償就是超過貨幣時間價值的那部分價值，稱為風險報酬或風險價值。投資收益率=無風險投資收益率+風險投資收益率或者也可表示為：X=RF+RR風險投資收益率的大小與風險程度成正比，風險越大，要求的報酬越高，故風險投資收益率為風險程度的函數(shù)。其計算公式為：RR=bv式中：b—風險收益系數(shù)；V—風險程度（標準離差率）。其中，風險程度用標準離差率來衡量；風險收益系數(shù)的確定可采用定量和定性兩種方法。風險收益系數(shù)b