盧逸名中國銀河證券博士后CHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上2金融報(bào)國?客戶至上3??全球氣候變化：人類活動(dòng)導(dǎo)致全球氣候變化加劇，自《巴黎氣候協(xié)定》簽署以來，各國紛紛加大力度推動(dòng)碳減排和?國際競(jìng)爭(zhēng)格局：我國和歐盟的工業(yè)化進(jìn)程分別處于成長(zhǎng)期和成熟期，CBAM導(dǎo)致我國碳密集產(chǎn)品?資源嚴(yán)重短缺：全球人口預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到85億，對(duì)能源、糧食和水資源的需求急劇增加。全球氣候變化情況 全球氣候變化情況 制造業(yè)PMI：重點(diǎn)：SA：日本給定條件下2030年中國CBAM部門的對(duì)歐出口預(yù)測(cè)/46億歐元CBAM對(duì)中國對(duì)歐出口的影響本年增加額CBAM覆蓋產(chǎn)品對(duì)歐年均出口額比例資料來源：IIGF資料來源：CEIC資料來源：Climate資料來源：IIGF資料來源：CEICCHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上4實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，2024-2060年的總資金需輛 輛 資料來源：倫敦證券交易所），CHINAGALAXYSECURITIES資料來源：零碳研究院 9工業(yè)4.0綠色其他工業(yè)4.0工業(yè)4.0綠色其他資料來源：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議年均增速達(dá)12.5%，明顯高于全球2.5%的水平。中國充足的技術(shù)儲(chǔ)備正加速布局綠色制金融報(bào)國金融報(bào)國?客戶至上5按能源類型列示的一次能源可再生能源按能源類型列示的一次能源可再生能源核能和水電煤炭天然氣資料來源：國際能源署電力工程建設(shè)投資%風(fēng)力火電水電核電太陽能光伏近十年不同能源發(fā)電量占比變化01/01/201403/01/2016火力水力風(fēng)力核能太陽能資料來源：CEIC地位，且發(fā)展模式能源消耗高、污染嚴(yán)重，難國內(nèi)生產(chǎn)總值-分行業(yè)占比情況w第三產(chǎn)業(yè):批發(fā)和零售業(yè)第三產(chǎn)業(yè):金融業(yè)第二產(chǎn)業(yè):工業(yè):制造業(yè)w第三產(chǎn)業(yè):批發(fā)和零售業(yè)第三產(chǎn)業(yè):金融業(yè).第二產(chǎn)業(yè):建筑業(yè).第三產(chǎn)業(yè):房地產(chǎn)業(yè).第三產(chǎn)業(yè):交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè).第三產(chǎn)業(yè):租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)資料來源：CEIC資料來源：中國碳核算數(shù)據(jù)庫金融報(bào)國金融報(bào)國?客戶至上6CHINAGALAXYSECURITIES理念先行、政策引導(dǎo)，完善創(chuàng)新轉(zhuǎn)型路徑《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》《G20綠色金融綜合20162020202320162020202320242021201520162022021201520162023《“《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》《生態(tài)文明體制改革總體方案》《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》CHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上7金融報(bào)國?客戶至上8企業(yè)層面：創(chuàng)新平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須要考慮自然系統(tǒng)承受極限的約束。傳導(dǎo)到微觀企業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中要面臨三重轉(zhuǎn)型壓力：政策壓力、融資壓力和低碳技術(shù)變革壓力，將以上三重因素納入到Y(jié)t=AtKLtβE?α?β假設(shè)生產(chǎn)函數(shù)滿足規(guī)模報(bào)酬不變的新古典假設(shè)，碳排放與化石能?t=λ(1?θt)EtC1?α?βCmaxY=AKαLs.t.C≤δi資料來源：中國銀河證券研究院金融報(bào)國?客戶至上9其中，δ資料來源：中國銀河證券研究院金融報(bào)國?客戶至上9CHINAGALAXYSECURITIES宏觀層面：技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠色發(fā)展 綠色數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)綠色數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施降碳新能源供給應(yīng)用側(cè)節(jié)能動(dòng)態(tài)精準(zhǔn)管理綠色基站技術(shù)研發(fā)應(yīng)用集約建設(shè)運(yùn)維可再生能源使用智能化管理電子信息產(chǎn)品循環(huán)體系數(shù)字科技企業(yè)綠色數(shù)字企業(yè)標(biāo)桿采礦行業(yè)冶金行業(yè)開采智慧控制礦石精益加工智慧綠色供應(yīng)鏈冶煉數(shù)字融合應(yīng)用環(huán)保治理和能耗監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈雙化協(xié)同石化行業(yè)綠色智慧生產(chǎn)數(shù)字化安全控制產(chǎn)業(yè)協(xié)同集聚綠色智慧城市綠色智慧治理綠色智慧生活綠色智慧產(chǎn)業(yè)電力行業(yè)電力行業(yè)資源配置智能化消費(fèi)環(huán)節(jié)節(jié)能提效行業(yè)雙化協(xié)同?資源配置智能化消費(fèi)環(huán)節(jié)節(jié)能提效行業(yè)雙化協(xié)同?金融全方位、多層次支持新能源產(chǎn)業(yè)鏈。?綠色債券、綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色基金的普及，碳市場(chǎng)、碳金融產(chǎn)品的開發(fā)，為綠色項(xiàng)目創(chuàng)造了新的收益路徑。%交通物流建筑行業(yè)智能交通設(shè)施網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸裝備數(shù)字化綠色智慧交通%交通物流建筑行業(yè)智能交通設(shè)施網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸裝備數(shù)字化綠色智慧交通雙化發(fā)展基礎(chǔ)全生命周期低碳化綠色低碳建筑綠色設(shè)計(jì)綠色生產(chǎn)綠色設(shè)計(jì)綠色生產(chǎn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境治理現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境治理新能源投資建設(shè)服務(wù)傳統(tǒng)新能源投資建設(shè)服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)綠色產(chǎn)品研發(fā)大數(shù)據(jù)綠色產(chǎn)品研發(fā)大數(shù)據(jù)數(shù)字化綠色種養(yǎng)數(shù)字化綠色供應(yīng)鏈數(shù)字化環(huán)境治理區(qū)域流域協(xié)同保護(hù)應(yīng)對(duì)氣候變化管理數(shù)字化綠色化融合創(chuàng)新雙化融合產(chǎn)業(yè)體系雙化基礎(chǔ)能力雙化融合技術(shù)體系數(shù)字化綠色化融合創(chuàng)新雙化融合產(chǎn)業(yè)體系雙化基礎(chǔ)能力雙化融合技術(shù)體系資料來源：CEIC?新型能源產(chǎn)業(yè)、綠色制造產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重點(diǎn)方向?！半p碳”目標(biāo)提出后，我國新能源汽車、鋰電池、光伏等綠色低碳產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為我國出口“新三樣”，助力我國綠色動(dòng)能加快培育。?智能制造技術(shù)賦能新能源產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與氫能應(yīng)用，讓可再生能源大規(guī)模穩(wěn)定供給成為可能；碳捕集與封存（資料來源：CEIC?新型能源產(chǎn)業(yè)、綠色制造產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重點(diǎn)方向?！半p碳”目標(biāo)提出后，我國新能源汽車、鋰電池、光伏等綠色低碳產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為我國出口“新三樣”，助力我國綠色動(dòng)能加快培育。金融報(bào)國?客戶至上10?根據(jù)信通院的測(cè)算，5G、人工智能等信息通信技術(shù)賦能，網(wǎng)聯(lián)化、智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革新方向，2023年前三季度我國智能金融報(bào)國?客戶至上10CHINAGALAXYSECURITIES宏觀層面：技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠色發(fā)展 綠色數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施降碳新能源供給應(yīng)用側(cè)節(jié)能動(dòng)態(tài)精準(zhǔn)管理綠色基站技術(shù)研發(fā)應(yīng)用集約建設(shè)運(yùn)維可再生能源使用智能化管理電子信息產(chǎn)品綠色綠色設(shè)計(jì)綠色綠色生產(chǎn)循環(huán)體系數(shù)字科技企業(yè)綠色數(shù)字企業(yè)標(biāo)桿新能源新能源投資建設(shè)服務(wù)服務(wù)傳統(tǒng)行業(yè)電力行業(yè)資源配置智能化消費(fèi)環(huán)節(jié)節(jié)能提效行業(yè)雙化協(xié)同交通物流建筑行業(yè)智能交通設(shè)施網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸裝備數(shù)字化綠色智慧交通電力行業(yè)資源配置智能化消費(fèi)環(huán)節(jié)節(jié)能提效行業(yè)雙化協(xié)同交通物流建筑行業(yè)智能交通設(shè)施網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸裝備數(shù)字化綠色智慧交通雙化發(fā)展基礎(chǔ)全生命周期低碳化綠色低碳建筑現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生態(tài)環(huán)境治理綠色產(chǎn)品研發(fā)大數(shù)據(jù)數(shù)字化綠色種養(yǎng)數(shù)字化綠色供應(yīng)鏈數(shù)字化環(huán)境治理區(qū)域流域協(xié)同保護(hù)應(yīng)對(duì)氣候變化管理采礦行業(yè)冶金行業(yè)開采智慧控制礦石精益加工智慧綠色供應(yīng)鏈冶煉數(shù)字融合應(yīng)用環(huán)保治理和能耗監(jiān)測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈雙化協(xié)同石化行業(yè)綠色智慧生產(chǎn)數(shù)字化安全控制產(chǎn)業(yè)協(xié)同集聚綠色智慧城市綠色智慧治理綠色智慧生活綠色智慧產(chǎn)業(yè)雙化基礎(chǔ)能力數(shù)字化綠色化融合創(chuàng)新雙化基礎(chǔ)能力數(shù)字化綠色化融合創(chuàng)新雙化融合技術(shù)體系雙化融合技術(shù)體系雙化融合產(chǎn)業(yè)體系資料來源：數(shù)字化綠色化協(xié)同轉(zhuǎn)型發(fā)展實(shí)施指南?智能制造技術(shù)賦能新能源產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)儲(chǔ)能技術(shù)與氫能應(yīng)用，讓可再生能源大規(guī)模穩(wěn)定供給成為可能；碳捕集與封存（CCUS）技術(shù)，為高排放行業(yè)實(shí)現(xiàn)深度減排提供解決方案；而高效光伏與浮式風(fēng)電技術(shù)，正在突破能源獲取的地域與效率限制。金融報(bào)國?客戶至上11?根據(jù)信通院的測(cè)算，5G、人工智能等信息通信技術(shù)賦能，網(wǎng)聯(lián)化、智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革新方向，2023年前三季度我國智能金融報(bào)國?客戶至上11CHINAGALAXYSECURITIES宏觀層面：技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠色發(fā)展%%資料來源：CEIC?新型能源產(chǎn)業(yè)、綠色制造產(chǎn)業(yè)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重點(diǎn)方向?！半p碳”目標(biāo)提出后，我國新能源汽車、鋰電池、光伏等綠色低碳產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為我國出口“新三樣”，助力我國綠色動(dòng)能加快培育。CHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上12循環(huán)經(jīng)濟(jì)：實(shí)現(xiàn)資源高效利用與可持續(xù)發(fā)展2024年1至2024年1至8月，新增相關(guān)企業(yè)資料來源：wacker循環(huán)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表，中國銀河證券研究院CHINAGALAXYCHINAGALAXYSECURITIES61萬家，與2023年同期相比上漲34%。眾多企業(yè)積極布局循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，說明市場(chǎng)對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的關(guān)注度和參與度不斷提高。八市場(chǎng)主體活躍八產(chǎn)業(yè)政策技術(shù)政策政策支持力度持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新帶來新政策支持力度持續(xù)加大國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加快構(gòu)建廢棄物循環(huán)利用體系的意見》以及《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》等政策，為循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向和路徑。智能回收技術(shù)、材料創(chuàng)新技術(shù)、能源與資源高效利用技術(shù)、數(shù)字化管理平臺(tái)等技術(shù)帶來新機(jī)遇?；て髽I(yè)不斷加大在材料創(chuàng)新、綠色制造和回收與再利用等方面的技術(shù)研發(fā)投入。家電行業(yè)，智能化家電拆解生產(chǎn)線能夠自動(dòng)拆解、粉碎舊家電，篩選出可用的金屬和塑料；鋼鐵行業(yè)著力發(fā)展以廢鋼為主要原料的電爐短流程煉鋼工藝。金融報(bào)國金融報(bào)國?客戶至上13技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠色發(fā)展 ?金融全方位、多層次支持新能源產(chǎn)業(yè)鏈。?綠色債券、綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色基金的普及，碳市場(chǎng)、碳金融產(chǎn)品的開發(fā)，為綠色項(xiàng)目創(chuàng)造了新的CHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上14中國綠色金融信貸與保險(xiǎn)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn) ??中國綠色信貸發(fā)展迅速，體量居全球首位，投放領(lǐng)域相對(duì)集中在基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、清潔能源及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，商業(yè)銀行綠色信貸產(chǎn)品和服務(wù)持續(xù)豐富創(chuàng)新。截至2023年末，我國金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色貸款余額30.08萬億元，同比增長(zhǎng)36.5%，高于各項(xiàng)貸款增速26.4個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加8.48萬億元。?中國綠色保險(xiǎn)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，政策體系加速建立、保障規(guī)模上保額與賠付金額持續(xù)增長(zhǎng)、保險(xiǎn)資金在綠色領(lǐng)域投資存量增速可觀，為產(chǎn)業(yè)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供有力支持。截至2023年6月末，綠色保險(xiǎn)半年保費(fèi)收入1159億元；保險(xiǎn)資金投向綠色發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)余額1.67萬億元，同比增長(zhǎng)36%。我國金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色貸款余額情況截至2023年底我國金融機(jī)構(gòu)綠色貸款投向情況綠色保險(xiǎn)保額及增速情況投向具有直接碳減排效益項(xiàng)目的貸款投向具有間接碳減排效益項(xiàng)目的貸款其他投向32.7%34.7%32.6%綠色保險(xiǎn)保額（萬億元）綠色保險(xiǎn)保額增速（右軸）金融報(bào)國?客戶至上15金融報(bào)國?客戶至上15資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院CHINAGALAXYSECURITIES產(chǎn)品種類逐漸多樣化，投資理念逐漸多元化產(chǎn)品種類逐漸多樣化，投資理念逐漸多元化，國家綠色發(fā)展基金充分發(fā)揮領(lǐng)投作用。我國已建成全球覆蓋排放量最大的碳市場(chǎng)，碳金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷豐富我國已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。發(fā)行規(guī)模波動(dòng)上升，市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。中國境內(nèi)“貼標(biāo)”綠色債券發(fā)行情況資料來源：iFinD，中國銀河證券研究院CHINAGALAXYSECURITIES中國碳金融工具的探索√√√√√√√√√√√√√√√√碳資產(chǎn)托管√√√√碳遠(yuǎn)期√√√X√√√√√√√√√√√√√√金融報(bào)國?金融報(bào)國?客戶至上16銀河助力綠色金融實(shí)踐跨境收益互換產(chǎn)品u中國銀河國際于2022年推出基于歐盟碳期貨的跨境收），一元碳匯跨境銷售u銀河國際主動(dòng)核算年度排放（共312.4噸）并購入u銀河國際于2022EcoExpo現(xiàn)全球首只運(yùn)用“無人機(jī)+碳衛(wèi)星”認(rèn)證綠債u促成企業(yè)在全球范圍內(nèi)首次在發(fā)債過程中用創(chuàng)新技術(shù)主動(dòng)披露自身碳足跡，在第二方意見報(bào)告中衛(wèi)星、人機(jī)與AI算法模型等高精度碳溯源技術(shù)結(jié)合團(tuán)隊(duì)自主研發(fā)的可信碳數(shù)據(jù)庫等數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)CHINACHINAGALAXYSECURITIES金融報(bào)國?客戶至上17金融報(bào)國?客戶至上