2024注會(huì)財(cái)管

第一章財(cái)務(wù)管理概述

本章學(xué)習(xí)指南

一、考情分析

本章主要內(nèi)容是財(cái)務(wù)管理的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)。從考試情況看，本章屬于非重點(diǎn)章節(jié)，最

近3年的平均分?jǐn)?shù)為2分左右。本章的考試題型多為選擇題，難度不大。

最近3年題型、題量分析表

2021年2022年2023年

題型

試卷I試卷1【試卷I試卷1【試卷I試卷n

單項(xiàng)選擇題1題2分—————

多項(xiàng)選擇題—1題2分1題2分1題2分1題2分1題2分

計(jì)算分析題—————0.22題2分

綜合題——————

合計(jì)1題2分1題2分1題2分1題2分1題2分1.22題4分

二、教材變化

本章與2023年的教材相比只是個(gè)別文字的調(diào)整，沒有實(shí)質(zhì)性變億。

核心考點(diǎn)精講

第一節(jié)企業(yè)組織形式和財(cái)務(wù)管理內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理與經(jīng)濟(jì)價(jià)值或財(cái)富的架值增值有關(guān)，是關(guān)于財(cái)富創(chuàng)造的決策。簡言之，財(cái)務(wù)管理

就是組織作出的以創(chuàng)造財(cái)富為目標(biāo)的各種投資和籌資決策。

非營利組織

組織作出H勺投

財(cái)務(wù)管理個(gè)人獨(dú)資企業(yè)

資和籌資決策

營利組織合伙企業(yè)本書討論內(nèi)容

公司制企業(yè)

考點(diǎn)01企業(yè)的組織形式大綱等級(jí)I

典型的企業(yè)組織形式有三類：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè),

比較項(xiàng)目個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)

法人主體非法人非法人法人

有限責(zé)任公司：

兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人、法人或1-50人

投資人一個(gè)自然人

其他組織股份有限公司：

2-200人（發(fā)起人）

（1）普通合伙企業(yè)：無限連帶責(zé)任

有限債務(wù)責(zé)任（公

（2）有限合伙企業(yè)：無限+有限

司以其自身資產(chǎn)為

（3）特殊普通合伙企業(yè)（責(zé)任到人）：

投資人承擔(dān)的債限對債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，

無限債務(wù)責(zé)任①故意或者重大過失人：無限或無

務(wù)責(zé)任所有者以其出資額

限連帶+其他人有限

為限對公司債務(wù)承

②非故意或非重大過失：全體合伙

擔(dān)責(zé)任）

人均為無限連帶責(zé)任

企業(yè)存續(xù)期受制

于業(yè)主的壽命（如

當(dāng)合伙人不具備法定人數(shù)＜2人）

企業(yè)壽命果無繼承人或繼無限存續(xù)

滿30天，應(yīng)當(dāng)解散

承人決定放棄繼

承權(quán)，應(yīng)當(dāng)解散）

權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓

從外部獲得大量

難較難容易

資本的難易度

納稅一次課稅一次課稅雙重課稅

所有者與經(jīng)營者

不太突出不太突出存在（較突出）

之間的代理問題

組建成本低居中高

（1）對于一次課稅、雙重課稅的理解。

①公司制企業(yè)是獨(dú)立法人，耍交企業(yè)所得稅，同時(shí)投資人收到收益也要交所得稅;

②個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)不是法人，企業(yè)不交所得稅，只是投資人收到收益要交所得稅。

（2）特殊普通合伙企業(yè)。

①以專業(yè)知識(shí)和專門技能為客戶提供有償服務(wù)的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，可以設(shè)立為特殊普通

合伙企業(yè)。例如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、醫(yī)師事務(wù)所、設(shè)計(jì)師事務(wù)所、稅務(wù)師

事務(wù)所等。其特點(diǎn)是修正了合伙企業(yè)的無限連帶責(zé)任制度

②一個(gè)合伙人或者數(shù)個(gè)合伙人在執(zhí)業(yè)活動(dòng)中因故意或者重大過失造成合伙企業(yè)債務(wù)

特點(diǎn)

的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)無限責(zé)任或者無限連帶責(zé)任，其他合伙人以其在合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額

為限承擔(dān)責(zé)任；合伙人在執(zhí)業(yè)活動(dòng)中因非故意或者非重大過失造成的合伙企業(yè)債務(wù)以

及合伙企業(yè)的其他債務(wù)，由全體合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任（理解：有責(zé)責(zé)任到人，無責(zé)

共同承擔(dān)）

【聚優(yōu)】公司制企業(yè)的特點(diǎn)。

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

項(xiàng)目對投資人的影響對費(fèi)本的影響

無限存續(xù)雙重課稅

降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)公司容易籌集

有限責(zé)任組建成本高

資金

股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓提高了投資者資產(chǎn)的流動(dòng)性存在代理問題

【真題1?單選題?2021年卷I】下列關(guān)于有限合伙企業(yè)與公司制企業(yè)共同點(diǎn)的說法中，

正確的是（

A.都是獨(dú)立法人B.都需要繳納企業(yè)所得稅

C.都需要兩個(gè)或兩個(gè)以上出資人D.都可以有法人作為企業(yè)的出資人

合伙企業(yè)本身不是獨(dú)立法人，而公司制企業(yè)是獨(dú)立法人，出資人既可以是自然人

也可以是法人。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。合伙企業(yè)本身不繳納企業(yè)所得稅，合伙人分

得利潤后各自繳納所得稅：公司制企業(yè)需要繳納企業(yè)所得稅。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。公司制企業(yè)分

為有限責(zé)任公司和股份有限公司，有限責(zé)任公司的股東人數(shù)可以為1人或50人以下。所以選

項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【真題2?多選題?2021年卷H】下列關(guān)于公司制企業(yè)的說法中，正確的有（）。

A.公司債務(wù)獨(dú)立于所有者的憒務(wù)B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在

C.公司是獨(dú)立法人D.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓

I1.D

（一）長期投資

項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理所談的長期投資的特征不屬于財(cái)務(wù)管理所談的長期投資的特征

投資的主體公司個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)

（1）流動(dòng)資產(chǎn)

投資的客體經(jīng)營性長期資產(chǎn)（2）金融資產(chǎn)（股票、債券、各種衍

生金融工具）

投資的方式直接投資間接投資

獲取經(jīng)營活動(dòng)所需的固定資產(chǎn)等勞動(dòng)手段，

以便賺取營業(yè)利潤：有的企業(yè)也會(huì)投資其再出售獲利（投資以賺取股息、紅利、

投資的目的

他公司，主要目的是控制、共同控制或重利息以及買賣價(jià)差收益為目的）

大影響其經(jīng)營和資產(chǎn)以增加本企業(yè)的價(jià)值

對子公司對亮圈淤業(yè)冬赭闔臉業(yè)的長期股權(quán)投資，都屬于經(jīng)營性投紛管性投資

【例題5?多選題】下列活動(dòng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長期投資的有（）。

A.購買衍生金融工具

B.購買機(jī)器設(shè)備

C.對子公司的長期股權(quán)投資

D.對聯(lián)營企業(yè)進(jìn)行增資

企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長期投資是指公司對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的直接投資。選項(xiàng)A錯(cuò)誤，

選項(xiàng)B正確。公司對于子公司、合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控

制、共同控制或重大影響其經(jīng)營，而不是為了獲取股利或期待再出售收益。選項(xiàng)C、D正確。

（二）長期籌資

籌資的主體公司（公司是在法律形式上獨(dú)立于股東的法人）

（1）可以直接籌資

籌資的方式

（2）可以通過金融機(jī)構(gòu)間接籌資

長期姿本

籌資的客體

包括長期債務(wù)資本和權(quán)益資本，兩者的組合稱為資本結(jié)構(gòu)

籌資的目的獲取長期資本

（1）資本結(jié)構(gòu)決策（第八章）（是最重要的籌資決策）

籌資決策的主題

（2）股利分配決策（第十章）

5.BCD

在投資和籌資活動(dòng)中，直接方式和間接方式的區(qū)分。

直接投資公司直接投資于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，直接控制投資回報(bào)

投資

間接投資公司投資于金融性資產(chǎn)，間接控制投資回報(bào)，如證券投資

不通過金融中介機(jī)構(gòu)，在資本市場上向潛在的投資者直接籌

直接籌資

籌資資，如發(fā)行股票、債券

間接籌資指通過金融中介機(jī)構(gòu)（尤其是銀行）進(jìn)行籌資，如銀行借款

【例題6?多選題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的投資和籌資表述正確的有（）o

A.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的長期投資活動(dòng)既包括直接投資活動(dòng)也包括間接投資活動(dòng)

B.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的長期投資活動(dòng)僅指直接投資活動(dòng)

C.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的長期籌資方式既包括直接籌資也包括間接籌資

D.企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的長期籌資方式僅指直接籌資方式

按投資的對象不同可將投資活動(dòng)分為直接投資活動(dòng)和間接投資活動(dòng)，間接投資是

證券投資，不屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的長期投資活動(dòng)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確。

按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介，可將籌資方式分為直接籌資和間接籌資。直接籌資方式主

要有發(fā)行股票、發(fā)行債券等，間接籌資方式主要有銀行借款等，企業(yè)進(jìn)行長期籌資時(shí)都可以采

用，選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

（三）營運(yùn)資本管理

主要包括制定營運(yùn)資本投資策略（第十一章第一節(jié)）、現(xiàn)金管理

營運(yùn)資本投資

（第十一章第二節(jié)）、應(yīng)收款項(xiàng)管理（第十一章第三節(jié)）、存貨

管理

管理（第十一章第四節(jié)）

內(nèi)容

主要包括制定營運(yùn)資本籌資策略（第十一章第一節(jié)）、短期債

營運(yùn)資本籌資

務(wù)管理（借入短期借款、采用商業(yè)信用籌資等）（第十一章第

管理

五節(jié)）

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求

考點(diǎn)01財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)大綱等級(jí)I

應(yīng)該與公司總體的目標(biāo)一致。實(shí)務(wù)中，公司具體采取何種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受多種因素影響

（如：經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策、公司治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)等）。

I6.BC

（一）利潤最大化目標(biāo)

理由缺點(diǎn)

利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)巨，利潤（1）沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值（未考慮利潤的取得時(shí)間）

越多，則企業(yè)財(cái)富增加越多，越接（2）沒有考慮投入資本和獲利之間的關(guān)系（絕對數(shù)指標(biāo)）

近企業(yè)的目標(biāo)（3）沒有考慮所獲利潤承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

（二）每股收益最大化目標(biāo)

理由缺點(diǎn)

（1）沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值（未考慮每股收益的取得時(shí)間）

（2）沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)

把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來

（3）現(xiàn)實(shí)中每股股票投入資本差別也很大，不同公司的每

股收益不可比

（三）股東財(cái)富最大化目標(biāo)

1增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)

企業(yè)是股東投資創(chuàng)辦的，創(chuàng)辦企業(yè)的目的就是要增加股東財(cái)富。股東權(quán)益的市場增加

理論依據(jù)

值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

股東財(cái)富的增加

衡量=股東權(quán)益的市場增加值

=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本

主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。股東權(quán)益是剩余權(quán)

益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。

2其他表述形式

（1）股價(jià)最大化。

①股價(jià)最大化是指每股價(jià)格最大化，考慮了資本和獲利之間的關(guān)系

優(yōu)點(diǎn)②股票市價(jià)受企業(yè)預(yù)期每股收益水平的影響，考慮了股東投資的大小和獲取的時(shí)間

③股票市價(jià)受企業(yè)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的影響，考慮了股東投資的風(fēng)險(xiǎn)

①有時(shí)股價(jià)波動(dòng)，股東財(cái)富并沒有變動(dòng)（例如企業(yè)給股東分派現(xiàn)金股利后通常股價(jià)

問題會(huì)下跌，但是股東財(cái)富并沒有減少，因?yàn)楣蓶|投資資本減少了〉

②資本市場不是完全有效，股價(jià)的變化不一定真實(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況

（2）企業(yè)價(jià)值最大化。

企業(yè)價(jià)值=債務(wù)市場價(jià)值+股權(quán)市場價(jià)值

股東投入資本+股東權(quán)益市場增加直

【聚焦】

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可接受的前提。

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)目標(biāo)可接受的前提

如果利潤的取得時(shí)間、投入資本以及獲得利潤承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，則利潤最

利澗最大化

大化是一個(gè)可以接受的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

如果每股收益的取得時(shí)間、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、投入資本相同，則每股收益最大化

每股收益最大化

也是一個(gè)可以接受的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

如果資本市場有效且股東投資資本不變，股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化具

股價(jià)最大化

有同等意義

如果債務(wù)價(jià)值不變且股東投資資本不變，企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大

企業(yè)價(jià)值最大化

化具有同等意義

注：

①股東財(cái)富最大化目標(biāo)是本書采納的觀點(diǎn)。

②利潤最大化和每股收益最大化目標(biāo)如果能把未考慮的因素設(shè)定為“相同因素”，也是可

以接受的觀點(diǎn)。

③股價(jià)最大化和企業(yè)價(jià)值最大化必須在特定前提下才能與股東財(cái)富.最大化具有相同意義。

（2）企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的區(qū)另限

目標(biāo)利潤取得的時(shí)間承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)資本和獲利間的關(guān)系股東投入資本

利潤最大化XXXX

每股收益最大化XX考慮X

股東財(cái)富最大化考慮考慮考慮考慮

每股股價(jià)最大化考慮考慮考慮X

企業(yè)價(jià)值最大化考慮考慮考慮X

注：

①每股收益、每股股價(jià)是相對數(shù)指標(biāo)，反映了資本和獲利之間的關(guān)系。由于不同公司每股

的股東投入資本不同，即每股收益和每股股價(jià)沒有考慮每股的股東投入資本的數(shù)額。

②股東財(cái)富二股東權(quán)益的市場價(jià)值;股價(jià)X股數(shù)，而股價(jià)受預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響，即股東

財(cái)富最大化考慮了利潤取得的時(shí)間和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）股東財(cái)富最大化與股價(jià)最大化的區(qū)分。

股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值（每股市場價(jià)值X股數(shù)）

-股東投資資本。只有在資本市場有效，股東投資資本不變的前提下，股價(jià)上漲才與股東

財(cái)富最大化具有同等意義，即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化。

【真題7?多選題?2022年卷II】下列關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說法中，正確的有（）。

A.每股收益最大化目標(biāo)沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)

B.公司價(jià)值最大化目標(biāo)沒有考定債權(quán)人的利益

C.利潤最大化目標(biāo)沒有考慮利潤的取得時(shí)間

D.股價(jià)最大化目標(biāo)沒有考慮股東投入的資本

公司價(jià)值增加=股東權(quán)益價(jià)值增加+債務(wù)價(jià)值增加。公司價(jià)值最人化目標(biāo)是考慮了

債權(quán)人的利益的。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

考點(diǎn)02利益相關(guān)者的要求大綱等級(jí)I

（-）利益相關(guān)者的含義

利益相關(guān)者是指除股東外，那些對企業(yè)的現(xiàn)金流量有潛在要求權(quán)的人，如債權(quán)人、職工、顧

客、供應(yīng)商甚至政府。他們對公司都有某種利益訴求。

（二）主要關(guān)系人的利益要求與協(xié)調(diào)

企業(yè)主要關(guān)系人

債權(quán)人］［股東］［經(jīng)營者］

I經(jīng)營者的利益要求與協(xié)調(diào)

股東的目標(biāo)要求經(jīng)營者盡力實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)

經(jīng)營者目標(biāo)低風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬、閑暇時(shí)間充裕

經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的表現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)（不盡力）、逆向選擇（背離投東目標(biāo)）

監(jiān)督、激勵(lì)

防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的兩最佳的解決辦法：

種制度性措施同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種措施。找到能使監(jiān)督成本、激勵(lì)

成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法

【真題8?多選題?2015年卷I、卷II】為防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措

施有（）。

A給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)B.對經(jīng)營者實(shí)行固定年薪制

C.要求經(jīng)營者定期披露信息D.聘請注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告

I7.ACD

為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，一般有兩種制度性措施：①監(jiān)督；②激勵(lì)，選項(xiàng)C、D

屈于監(jiān)督，選項(xiàng)A屈于激勵(lì)。

2債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)

債權(quán)人目標(biāo)與股東沖突的表現(xiàn)林調(diào)辦法

（1）預(yù)先制定限制性條款（如：限制

（1）投資超過債權(quán)人預(yù)期風(fēng)

借款用途，限制負(fù)債額度等）

本息的安全性（到期收回險(xiǎn)的項(xiàng)目

（2）借款后發(fā)現(xiàn)公司有不當(dāng)意圖時(shí)，

本金并獲得約定的利息）（2）增加新債，使原有債權(quán)

可終止合作（不再借款）或要求提前

人蒙受損失

收回借款

【真就9,多選題?2016年卷I、卷H】公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有

（）。

A提高股利支付率

B加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)

保C.提高資產(chǎn)負(fù)債率

D.加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例

選項(xiàng)A,提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流，可能損害債

權(quán)人的利益；

選項(xiàng)B、C,加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能

損害債權(quán)人的利益；

選項(xiàng)D,加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例，坤加了虧損的可能性，導(dǎo)致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，可

能損害債權(quán)人的利益。

【例題10?多選題】下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與股東矛盾的方法有（）。

A.規(guī)定借款用途

B.規(guī)定不得發(fā)行新債

C.要求提供借款擔(dān)保

D.收回借款或不再借款

協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與股東矛盾的方法有限制性借債（即選項(xiàng)A、B、C）和收回借款或

不再借款（即選項(xiàng)D）。

（三）其他利益相關(guān)者的利益要求與協(xié)調(diào)

除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外，還有一些利益相關(guān)者。

8.ACD9.ABCD10.ABCD

1其他利益相關(guān)者的分類

經(jīng)營者

企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者

其他員工

客戶合同利益相關(guān)者

供應(yīng)商

產(chǎn)品市場利益相關(guān)者

-L公

非合同利益相關(guān)者

社區(qū)等

2協(xié)調(diào)

類型協(xié)調(diào)

（1）遵等覆嫻需寺脊喇窕只能基本滿足其要求

合同利益相關(guān)者

（2）還要［酚減圈遒敏鋤8的躁匕才能協(xié)調(diào)企業(yè)與其的沖突

非合同利益相關(guān)者受公司社會(huì)責(zé)任政策的影響很大（受法律保護(hù)較合同利益相關(guān)者低）

【例題11?多選題】下列表述中正確的有（）?

A.企業(yè)只要遵守法律和信守合同就可以完全滿足合同利益相關(guān)者的要求

B.公司的社會(huì)責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大

C.主張股東財(cái)富最大化，會(huì)忽略其他利益相關(guān)者的利益

D.發(fā)行新的公司債券不符合債權(quán)人目標(biāo)

一般說來，合同僅有法律約束，遵守法律和信守合同只是基本滿足合同利益相關(guān)

者的要求。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

股東的利益是排在其他利益相關(guān)者之后的，只有滿足了其他利益相關(guān)者的利益才會(huì)有股東

的利益。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)概念和基本理論

考點(diǎn)01財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)概念大綱等級(jí)I

基礎(chǔ)概念含義應(yīng)用

貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再（1）現(xiàn)值概念

貨幣時(shí)間價(jià)值

投資后所增加的價(jià)值（2）“早收晚付”觀念

現(xiàn)實(shí)的市場中只有高風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)為了把未來的貨幣金額折現(xiàn)，需要確定折現(xiàn)

風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬高報(bào)酬和低風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)低報(bào)酬的的利率，而利率會(huì)受到風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)

投資機(jī)會(huì)系的影響

11.BD

考點(diǎn)02財(cái)務(wù)管理的基本理論大綱等級(jí)

1現(xiàn)金流量理論最為基礎(chǔ)的理論

2價(jià)值評(píng)估理論核心理論

3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益的不確定性

4投資組合理論關(guān)于證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)的理論

5資本結(jié)構(gòu)理論關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本以及公司價(jià)值之間關(guān)系的理論

第四節(jié)金融工具與金融市場

考點(diǎn)01金融工具的類型大綱等級(jí)I

（一）含義

金融工具是資金融通過程中載明雙方當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)的具有法律效力為憑證。金融工具包

括股票、債券、期貨、黃金、外匯、保單等。

（-）金融工具的特征

特征含義

期限性通常有約定的存續(xù)期限（除股票外一般有約定的到期日）

流動(dòng)性必要時(shí)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金而不受損失的能力

風(fēng)險(xiǎn)性預(yù)期收益和本金存在不確定性

收益性金融工具能夠帶來預(yù)期價(jià)值的增加

（三）金融工具的種類

按其收益性特征分類特點(diǎn)收益或價(jià)值的影響因素常見類型

投資者按約定數(shù)額取得

預(yù)期收益是固定的或者收益收益，收益與發(fā)行人的固定利率債券、

固定收益證券是根據(jù)明確的計(jì)算公式確財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低浮動(dòng)利率債券、

定的（除非證券發(fā)行人違約優(yōu)先股、永續(xù)債

或破產(chǎn)）

按其收益性特征分類特點(diǎn)收益或價(jià)值的影響因素常見類型

收益與發(fā)行人的經(jīng)營成

權(quán)益證券代表發(fā)行企業(yè)所有權(quán)的證券普通股

果相關(guān)程度高

在傳統(tǒng)的固定收益證券和權(quán)

遠(yuǎn)期合約、期貨

益證券等原生資產(chǎn)基礎(chǔ)上衍價(jià)值依賴于原生資產(chǎn)的

衍生證券合約、互換合約

生出來的，價(jià)值隨原生資產(chǎn)價(jià)值

和期權(quán)合均等

價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)的合約

【聚焦】

（1）固定收益證券并不表明收益一定是固定不變的。強(qiáng)調(diào)的是預(yù)先確定了收益的固定計(jì)

算公式。

（2）帶“股”字的不一定是權(quán)益證券。

（3）帶“債”字的不一定是固定收益證券。

【例題12?多選題】下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）?

A.固定利率債券B,浮動(dòng)利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股

金融工具按其收益性特征可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券。

浮動(dòng)利率債券雖然利率是浮動(dòng)的，但也約定有明確的計(jì)算方法，所以也屬于冏定收益證券。選

項(xiàng)A、B、D正確。可轉(zhuǎn)換債券具有轉(zhuǎn)換為普通股股票的選擇權(quán)，屬于衍生證券。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

考點(diǎn)02金融市場的類型大綱等級(jí)I

（一）貨幣市場和資本市場

利率或要求

分類依據(jù)類別市場交易的期限風(fēng)險(xiǎn)市場工具

的報(bào)酬率

短期國債（國庫券）、

按照所交貨幣短期金融工具交不超過1年商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)

低較小

易的金融市場易的市場（W1年）讓定期存單、短期融

工具的期資券等

限是否超包括兩個(gè)部分：股票、長期公司債券、

資本在1年以上

過1年銀行中長期存貸高較天長期政府債券和銀行

市場（＞1年）

市場和證券市場長期貸款合同等

本書將資本市場也稱為證券市場。

12.ABD

【真題13?單選題?2020年卷I改編】下列各項(xiàng)中，屬于資本市場工具的是（

A.商業(yè)票據(jù)B.短期國債

C.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單D.長期公司債券

資本市場是長期金融工具交易的市場，交易的期限超過1年超哪專場的工具包

括股票、長期公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款合同等，選項(xiàng)D正確。貨幣市場是短期金

融工具交易的市場，交易的期限不超過1年，選項(xiàng)A、B、C屬于貨幣市場的工具。

（二）其他分類

分類標(biāo)準(zhǔn)類別特點(diǎn)

按照所交易金融債務(wù)市場債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證

工具的不同屬性股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對象是股票

是資金需求者首次將證券出售給投資者時(shí)的市場，亦稱發(fā)行

一級(jí)市場

方場或初級(jí)市場

是不同投資者之間買賣證券的市場，亦稱流通市場或次級(jí)市

場

按照所交易證券

。沒有一級(jí)市場就沒有二級(jí)市場，一級(jí)市場是二級(jí)市場的

是否初次發(fā)行

二級(jí)市場基礎(chǔ)，二級(jí)市場又是一級(jí)市場存在和發(fā)展的重要條件之

一，二級(jí)市場為一級(jí)市場產(chǎn)生的證券提供流動(dòng)性

②與企業(yè)理財(cái)關(guān)系更為密切的是二級(jí)市場，而非一級(jí)市

場。本書所指的證券價(jià)格除非特指，一股均指二級(jí)市場

價(jià)格

①又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所

組織的集中交易市場，例如：主板市場、創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）

場內(nèi)交易市場方場、科創(chuàng)板市場等。②有固定的交易時(shí)間和場所，有規(guī)范

的交易規(guī)則。③通過交易所撮合主機(jī)集中進(jìn)行，按拍賣程序

按照交易程序進(jìn)行交易。④價(jià)格通過競價(jià)形成

①指不在證券交易所交易的市場，例如：新三板市場（全國中

小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）、柜臺(tái)市場以及區(qū)域性股權(quán)交易市場

場外交易市場

等。②沒有固定的交易場所。③由交易商分別進(jìn)行證券交

易。④價(jià)格通過協(xié)商確定

【真題14?多選題?2023年】在場內(nèi)交易市場進(jìn)行證券交易的特點(diǎn)芍（）?

I13.D

A.有約定的交易對手B.有規(guī)范的交易規(guī)則

C.有固定的交易時(shí)間D.有協(xié)商的交易價(jià)格

場內(nèi)交易市場是指由證券交易所組織的集中交易市場。有固定的交易場所、固定

的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則。交易所按拍賣市場的程序進(jìn)行交易。證券持有人擬出售證券時(shí)，

可以通過電話或網(wǎng)絡(luò)終端下達(dá)指令，該信息輸入交易所撮合主機(jī)按價(jià)格從低到高排序，價(jià)低者

優(yōu)先。擬購買證券的投資者，用同樣方法下達(dá)指令，按照由高到低排序，價(jià)高者優(yōu)先。出價(jià)最

高的購買人和出價(jià)最低的出售者取得一致時(shí)成交。因此沒有約定的交易對手，交易價(jià)格也不可協(xié)

商，選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤。

【例題15?單選題】下列關(guān)于一級(jí)市場和二級(jí)市場關(guān)系的表述中，錯(cuò)誤的是（

A.一級(jí)市場是二級(jí)市場的基礎(chǔ)

B.一級(jí)市場是證券首次出售的發(fā)行市場

C.一級(jí)市場為二級(jí)市場的證券提供流動(dòng)性

D.二級(jí)市場是證券發(fā)行后的交易市場

二級(jí)市場和一級(jí)市場之間有緊密的關(guān)系，一級(jí)市場是二級(jí)市場的基礎(chǔ)，二級(jí)市場

為一級(jí)市場產(chǎn)生的證券提供流動(dòng)性。選項(xiàng)C的表述說反了。

考點(diǎn)03金融市場的參與者大綱等級(jí)I

金融市場的參與者主要是資金的提供者和需求者，主要包括居民、公司和政府。

考點(diǎn)04金融中介機(jī)構(gòu)大綱等級(jí)I

金融中介機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、專業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、證券交易所、證券公司等。

（1）商業(yè)銀行貸款是公司獲得資金的重要來源之一。

（2）公司制企業(yè)通常通過購買保險(xiǎn)產(chǎn)品將自身的風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活

動(dòng)的持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行。

（3）投資基金的出現(xiàn)和發(fā)展，為公司股票、債券等籌資工具提供了更大的流動(dòng)性。

（4）證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交

易的有形場所，是組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。

我國內(nèi)地有三家證券交易所，其中上海證券交易所和深圳證券交易所是會(huì)員制的非營利

性法人，北京證券交易所是公司制的營利性法人。

（5）證券公司是指依照公司法和證券法規(guī)定設(shè)立的、專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的、具有法人身

份的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。設(shè)立證券公司，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查

批準(zhǔn)。

14.BC15.C

考點(diǎn)05金融市場的功能大紂等級(jí)I

金融市場的功能包括：（1）資金融通功能（2）風(fēng)險(xiǎn)分配功能（3）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能:

（4）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)功能：（5）節(jié)約信息成本。

考點(diǎn)06資本市場效率大綱等級(jí)I

（一）資本市場效率的意義

資本市場效率的含義指資本市場功能發(fā)揮的有效性程度

市場活動(dòng)的有交易成本較低、資本市場秩序和市場交易制度完善，

效性能夠吸引較多的交易者

即市場的流動(dòng)性很高，供需方的資金能夠根據(jù)公開

市場配置的有信息和價(jià)格信號(hào)迅速并合理地流動(dòng)。高效率的資本

資本市場的效率高低主

效性市場，應(yīng)是將有限的資本資源配置到效益最好的公司

要反映的方面

及行業(yè)進(jìn)而創(chuàng)造最大價(jià)值的市場

資本市場的信息公開透明且充分，價(jià)格彈性較高，

市場定價(jià)的有

能夠較快形成新的均衡價(jià)格，防止價(jià)格與價(jià)值的脫

效性

離

資本市場效率特別是資本市場定價(jià)效率與財(cái)務(wù)管理理論關(guān)系密切。財(cái)務(wù)管理

的基本理論大都以市場有效為假設(shè)前提。

（二）有效資本市場

1有效資本市場的含義與外部標(biāo)志

含義能同步地、完全地將所有的可用信息反映在證券價(jià)格上的資本市場

一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在

外部標(biāo)志同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息

二是證券價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息進(jìn)行調(diào)整，不存在反應(yīng)遲滯的現(xiàn)象

2資本市場有效的基礎(chǔ)條件

條件說明

假設(shè)所有的投資者都是理性的，一旦市場發(fā)布相關(guān)新的信息，投資者

理性的投資者

均能及時(shí)調(diào)整對股價(jià)的理性判斷

如果資本市場存在一些非理性的投資者，只要幸理性投資者中樂觀者

獨(dú)立的理性偏差和悲觀者數(shù)量基本相同，非理性行為就能被互相抵消，促使股價(jià)與理

性預(yù)期一致

條件說明

如果存在非理性投資者，而且樂觀者與悲觀者人數(shù)不同，非理性偏差不

能互相抵消，股價(jià)會(huì)被高估或低估。只要存在專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，專業(yè)

套利

投資者會(huì)理性地合理配置資產(chǎn)組合，抵消非理性投資行為的偏差，促使

股價(jià)與理性預(yù)期一致

三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，資本市場就會(huì)是有效的。

【例題16-多選題】根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（）o

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場就是有效的

資本市場有效的決定條件有三個(gè)：理性的投資者、獨(dú)立的理性偏差和套利，只要

有一個(gè)條件存在，資本市場就是有效的。理性的投資者是假設(shè)所有的投資者都是理性的，選項(xiàng)

A正確；

獨(dú)立的理性偏差是只要非理性投資者中樂觀者和悲觀者數(shù)量基本相同，非理性行為就能被

互相抵消，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確：

只要存在專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，專業(yè)投資者會(huì)理性地合理配置資產(chǎn)組合，抵消非理性投

資行為的偏差，使市場保持有效，選項(xiàng)D正確。

3有效資本市場對財(cái)務(wù)管理的意義

有效資本市場對于公司財(cái)務(wù)管理決策，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

意義解釋

①管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值這種做法違反職業(yè)道德，在技術(shù)上也不可行

②管理者不能通過金融產(chǎn)品的投機(jī)交易獲取超實(shí)業(yè)公司主要是利用貫本市場進(jìn)行籌資，而不

額收益是利用資本市場進(jìn)行投機(jī)獲利

可以利用資本市場這面鏡子，及時(shí)調(diào)整企業(yè)的

③管理者關(guān)注公司自身的股價(jià)是有益的

行為

【真題17?多選題?2016年卷I、卷H】在有效資本市場，管理者可以通過（）o

A.財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格

B從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投機(jī)交易獲取超額收益

I16.ACD

C改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格

D關(guān)注公司股價(jià)對公司決策的反映而獲得有益信息

管理者對從事利率、外匯或衍生金融工具的投機(jī)交易研究很少，沒有從中賺取超

額收益的合理依據(jù)，管理者不能通過金融投機(jī)獲利，選項(xiàng)B不正確；

在有效資本市場下，投資者可以通過分析測算出不同會(huì)計(jì)方法卜,的會(huì)計(jì)利潤，管理者不能

通過改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格，選項(xiàng)C不正確。

（三）資本市場按效率的分類

1市場信息的分類

①歷史信息：與證券交易有關(guān)的歷史信息（如證券交易價(jià)格及交易量等信息）。

②公開信息：指公司對外公布的信息（如財(cái)務(wù)報(bào)告、招股說明書等），以及政府和相關(guān)部

門或機(jī)構(gòu)對外公布的對股價(jià)有影響的信息。

③非公開信息（內(nèi)幕信息）：指沒有對外公布的，只有企業(yè)內(nèi)部人可以知悉的相關(guān)信息。

“內(nèi)部人或內(nèi)幕人”一般定義為大股東、董事、監(jiān)事、公司高管（包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)

人，上市公司董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員）和有能力接觸公司內(nèi)幕信息的相關(guān)人員。

2資本市場的分類及交易策略

分類股價(jià)包含的信息可以獲得超額收益的交易策略

①利用歷史信息進(jìn)行技術(shù)