績效概述績效管理績效管理實(shí)施過程項(xiàng)目四

設(shè)計(jì)資金投放

目錄CONTENTS管理項(xiàng)目投資設(shè)計(jì)存貨管理方案主要內(nèi)容設(shè)計(jì)現(xiàn)金管理方案設(shè)計(jì)應(yīng)收賬款管理方案績效概述績效管理績效管理實(shí)施過程任務(wù)1管理項(xiàng)目投資

現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。它是評價(jià)投資方案是否可行進(jìn)必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)?，F(xiàn)金流入量是指在一定期間內(nèi)企業(yè)收到的金額，現(xiàn)金流出量是指在一定期間內(nèi)企業(yè)支出的金額，現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額稱為凈現(xiàn)金流量(netcashflow簡稱為NCF)。在評價(jià)投資項(xiàng)目的可行性時(shí)，常常采用現(xiàn)金流量指標(biāo)而不采用會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)。因?yàn)楝F(xiàn)金流量考慮了資金的時(shí)間價(jià)值因素，另外其使用的數(shù)據(jù)是客觀合理的原始數(shù)據(jù)，確認(rèn)更符合客觀實(shí)際情況。步驟一現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量（1）固定資產(chǎn)購建費(fèi)用（2）相應(yīng)流動(dòng)資金投入（3）更新固定資產(chǎn)凈殘值收入二、現(xiàn)金流量的計(jì)算1.初始投資現(xiàn)金流量步驟一現(xiàn)金流量分析營運(yùn)現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目在正常運(yùn)行過程中因生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，凈流量一般為正。流入量是由銷售收入收現(xiàn)引起的，流出量包括日常的付現(xiàn)成本如采購支出、設(shè)備維護(hù)和人員工資及所得稅支出。營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅成本中不需要每年支付現(xiàn)金的部分主要是折舊費(fèi)，所以推出一個(gè)重要公式：營業(yè)現(xiàn)金流量=銷售收入-(銷售成本-折舊)-所得稅=凈利潤+折舊2.營運(yùn)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量=160-64-（160-64-21）*25%=77.25營業(yè)現(xiàn)金流量=（160-64-21）*（1-25%）+21=77.25二、現(xiàn)金流量的計(jì)算步驟一現(xiàn)金流量分析終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括清理凈收入、墊付的流動(dòng)資金收回等，主要是現(xiàn)金流入項(xiàng)目。3.終結(jié)現(xiàn)金流量二、現(xiàn)金流量的計(jì)算步驟一現(xiàn)金流量分析1.沉沒成本指已經(jīng)發(fā)生的成本。由于沉沒成本是過去發(fā)生的，它不會(huì)因?yàn)榻邮芑蜣饤壞硞€(gè)項(xiàng)目的決策而改變。2.機(jī)會(huì)成本在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。3.負(fù)效應(yīng)決定增量現(xiàn)金流量的另一個(gè)難點(diǎn)在于新增項(xiàng)目對公司其它項(xiàng)目的負(fù)效應(yīng)。4.增量現(xiàn)金流量二、現(xiàn)金流量的計(jì)算步驟一現(xiàn)金流量分析東華公司要開發(fā)一項(xiàng)新產(chǎn)品，需要建設(shè)一間廠房，建設(shè)期為1年，建設(shè)期初投入自有資金構(gòu)建廠房及相關(guān)設(shè)備共計(jì)220萬元，建設(shè)期末投入流動(dòng)資產(chǎn)支出計(jì)8萬元。采用直線法計(jì)提折舊。第11年末生產(chǎn)線轉(zhuǎn)入清理時(shí)，固定資產(chǎn)清理凈收入為10萬元，回收流動(dòng)資產(chǎn)8萬元。經(jīng)營期預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入160萬元（當(dāng)年現(xiàn)金收入），經(jīng)營期第一年付現(xiàn)成本64萬元，2-5年付現(xiàn)成本估計(jì)每年遞增1萬元，6-10年付現(xiàn)成本估計(jì)為70萬元，所得稅稅率25%。

試計(jì)算項(xiàng)目期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量。項(xiàng)目固資投資流資投資經(jīng)營凈流量殘值收入回收流資第1年初第1年末第2年末…步驟一現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量的計(jì)算項(xiàng)目固資投資流資投資經(jīng)營凈流量殘值收入回收流資第1年初第1年末第2年末第3年末第4年末第5年末第6年末第7年末第8年末第9年末第10年末第11年末步驟一現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量的計(jì)算項(xiàng)目固資投資流資投資經(jīng)營凈流量殘值收入回收流資第1年初（220）第1年末（8）第2年末77.25第3年末76.5第4年末75.75第5年末75第6年末74.25第7年末72.75第8年末72.75第9年末72.75第10年末72.75第11年末72.75108步驟一現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量的計(jì)算一般地，投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，投資效果越好。回收期PP由下式確定：式中：NCFt為第t年凈現(xiàn)金流量；C為初始投資。1.回收期法一、非貼現(xiàn)的投資決策分析方法步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)

會(huì)計(jì)報(bào)酬率(AccountingReturnRate，ARR)又稱平均投資報(bào)酬率或投資利潤率，是指在投資壽命內(nèi)，年均凈利潤與原始投資額之比。這種方法計(jì)算簡便，應(yīng)用范圍很廣，計(jì)算時(shí)使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，以及普通會(huì)計(jì)的收益和成本概念。采用ARR進(jìn)行評價(jià)時(shí)，可先確定一個(gè)預(yù)期的報(bào)酬率，再與方案的會(huì)計(jì)報(bào)酬率進(jìn)行對比。會(huì)計(jì)報(bào)酬率法通常用于對投資方案進(jìn)行粗略篩選的工具，在投資決策時(shí)，應(yīng)與其他方法結(jié)合使用。2.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法一、非貼現(xiàn)的投資決策分析方法步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)東盛公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案，請用投資回收期法選出最優(yōu)方案。方案投資額各年現(xiàn)金流量第1年第2年第3年第4年第5年甲1200005000050000500005000050000乙1200004000050000600006000040000甲方案投資回收期=120000/50000=2.4（年）乙方案投資回收期=2+30000/60000=2.5（年）步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)

（1）計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量。（2）將每年現(xiàn)金凈流量折算成凈現(xiàn)值。如果每年現(xiàn)金凈流量相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，則先對每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，然后加以合計(jì)。（3）利用凈現(xiàn)值進(jìn)行投資決策分析，其判斷評價(jià)規(guī)則是：(1)對于獨(dú)立方案，如果凈現(xiàn)值為正值，說明貼現(xiàn)后的現(xiàn)金凈流量大于初始投資額，則表明該投資項(xiàng)目可行；(2)對于多個(gè)凈現(xiàn)值為正的互斥方案，應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最大者。二、貼現(xiàn)的投資決策分析方法1.凈現(xiàn)值法步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)二、貼現(xiàn)的投資決策分析方法2.凈現(xiàn)值率法

又稱獲利指數(shù)法，是指投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與初始投資之比，現(xiàn)值指數(shù)法就是根據(jù)投資方案的現(xiàn)值指數(shù)來評價(jià)方案是否可行的決策分析方法。當(dāng)有多個(gè)互斥項(xiàng)目并存時(shí)，選取現(xiàn)值指數(shù)最大的項(xiàng)目，其計(jì)算步驟同凈現(xiàn)值法。步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)二、貼現(xiàn)的投資決策分析方法3.現(xiàn)值指數(shù)

是指投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與初始投資支出的現(xiàn)值之比。能夠反映出每一元的投資給企業(yè)增加的收益。步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)

二、貼現(xiàn)的投資決策分析方法4.內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率(InternalRateofReturn，IRR)是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

內(nèi)含報(bào)酬率法的判斷評價(jià)規(guī)則：只要內(nèi)含報(bào)酬率法大于資本成本，投資項(xiàng)目就是可取的。步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)？4.內(nèi)含報(bào)酬率法1.凈現(xiàn)值法2.凈現(xiàn)值率法3.現(xiàn)值指數(shù)二、貼現(xiàn)的投資決策分析方法步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)東盛公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案，請用凈現(xiàn)值法選出最優(yōu)方案。（貼現(xiàn)率12%）方案投資額各年現(xiàn)金流量第1年第2年第3年第4年第5年甲1200005000050000500005000050000乙1200004000050000600006000040000甲方案凈現(xiàn)值=50000*（P/A,12%,5）-120000=60250乙方案凈現(xiàn)值=40000*（P/F,12%,1）+50000*（P/F,12%,2）+60000*（P/F,12%,3）+60000*（P/F,12%,4）+40000*（P/F,12%,5）-120000=59130步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)東盛公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案，請用凈現(xiàn)值率法選出最優(yōu)方案。方案投資額各年現(xiàn)金流量第1年第2年第3年第4年第5年甲1200005000050000500005000050000乙1200004000050000600006000040000甲方案凈現(xiàn)值率=60250/120000=50.21%乙方案凈現(xiàn)值率=59130/120000=49.28%步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)東盛公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案，請用現(xiàn)值指數(shù)法選出最優(yōu)方案。方案投資額各年現(xiàn)金流量第1年第2年第3年第4年第5年甲1200005000050000500005000050000乙1200004000050000600006000040000甲方案現(xiàn)值指數(shù)=180250/120000=150.21%乙方案現(xiàn)值指數(shù)=179130/120000=149.28%步驟二投資決策評價(jià)指標(biāo)

在獨(dú)立方案中，選擇某一方案并不排斥另一方案的選擇。評價(jià)其財(cái)務(wù)可行性也就是對其做出最終決策的過程，即“接受”或“拒絕”的選擇。1.獨(dú)立方案投資決策步驟三開展項(xiàng)目投資決策

威盛公司為擴(kuò)大生產(chǎn)擬購置設(shè)備一臺，成本為150000元，使用期限為6年，預(yù)計(jì)凈殘值為15000元，直線法計(jì)提折舊，沒有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入90000元，增加付現(xiàn)成本53000元。貼現(xiàn)率為10%，所得稅率25%。要求：計(jì)算凈現(xiàn)值并對該投資做出財(cái)務(wù)可行性評價(jià)。1.獨(dú)立方案投資決策步驟三開展項(xiàng)目投資決策1.獨(dú)立方案投資決策年折舊額=（150000-15000）÷6=22500NCF0=-150000NCF1-5=（90000-53000-22500）（1-25%）+22500=33375NCF6=33375+15000=48375貼現(xiàn)率為10%，則NPV＝33375（P/A，10%，5）+48375（P/F，10%，6）-150000＝3825.64＞0NPV＞0，所以方案可行。

（1）原始投資額相等原始投資額相等且項(xiàng)目計(jì)算期相等時(shí)，直接采用凈現(xiàn)值指標(biāo)，從NPV≥0的項(xiàng)目中選擇凈現(xiàn)值最大的方案；

在原始投資額相同但項(xiàng)目計(jì)算期不相等時(shí)，一般采用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，從PI≥1的項(xiàng)目中選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的方案。三、決策應(yīng)用2.兩個(gè)互斥方案比較決策步驟三開展項(xiàng)目投資決策

威盛公司2022年度擬新建固定資產(chǎn)項(xiàng)目需原始投資300000元，使用5年?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥項(xiàng)目可供選擇，均無建設(shè)期：A方案投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為80000元、90000元、100000元、110000元、120000元；若采用B方案，投產(chǎn)后，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量均為100000元。貼現(xiàn)率為10%。要求：計(jì)算凈現(xiàn)值并對A、B方案做出決策。三、決策應(yīng)用2.兩個(gè)互斥方案比較決策步驟三開展項(xiàng)目投資決策三、決