壓型板公司

財務(wù)管理手冊

目錄

一、項目基本情況..................................................2

二、公司基本情況..................................................5

三、財務(wù)管理原則..................................................6

四、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo).............................................11

五、集權(quán)與分權(quán)的選擇.............................................18

六、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式..................................21

七、金鬲蟲環(huán)境.....................................................23

八、經(jīng)濟(jì)環(huán)境.....................................................27

九、基金投資的基本概念和特征....................................30

十、基金投資的決策分析...........................................32

十一、對外投資的目的與意義......................................35

十二、對外投資的含義與分類......................................36

十三、債券投資的風(fēng)險............................................38

十四、債券的分類.................................................40

十五、清算財產(chǎn)的變現(xiàn)............................................43

十六、清算財產(chǎn)的分配............................................44

十七、企業(yè)的分立.................................................45

十八、企業(yè)購并的動機(jī)............................................46

十九、經(jīng)濟(jì)效益及財務(wù)分析........................................50

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................51

綜合總成本費(fèi)用估算表.............................................52

利潤及利潤分配表.................................................54

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................56

借款還本付息計劃表...............................................59

二十、投資計劃...................................................60

建設(shè)投資估算表...................................................62

建設(shè)期利息估算表.................................................62

流動資金估算表...................................................64

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................65

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................66

一、項目基本情況

（一）項目投資人

XXX集團(tuán)有限公司

（二）建設(shè)地點

本期項目選址位于XX（以最終選址方案為準(zhǔn)）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XX（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約

59.00畝。

（四）項目實施進(jìn)度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財務(wù)估算，項目總投資25529.04萬元，其中：建設(shè)投資19278.35

萬元，占項目總投資的75.52%；建設(shè)期利息195.38萬元，占項目總投

資的0.77%；流動資金6055.31萬元，占項目總投資的23.72虬

（六）資金籌措

項目總投資25529.04萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx集團(tuán)有限公

司計劃自籌資金（資本金）17554.55萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額7974.49萬

7Go

（七）經(jīng)濟(jì)評價

1、項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：55100.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：42584.13萬元。

3、項目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：9172.28萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：27.69%O

5、全部投資回收期（Pt）：5.05年（含建設(shè)期12個月）。

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：16230.82萬元（產(chǎn)值）。

（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m739333.00約59.00畝

1.1總建筑面積m768225.47容積率1.73

1.2基底面積24386.46建筑系數(shù)62.00%

1.3投詔張度萬元/畝311.01

2總投資萬元25529.04

2.1建設(shè)投資萬元19278.35

2.1.1工程費(fèi)用萬元16702.97

2.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2124.14

2.1.3預(yù)備費(fèi)萬元451.24

2.2建設(shè)期利息萬元195.38

2.3流動資金萬元6055.31

3資金籌措萬元25529.04

：：.1自籌資金萬元17554.55

3.2銀行貸款萬元7974.49

4營業(yè)收入萬元55100.00正常運(yùn)營年份

5總成本費(fèi)用萬元42584.13ItN

6利潤總額萬元12229.71IIIt

7凈利潤萬元9172.28M"

8所得稅萬元3057.43HII

9增值稅萬元2384.67Hl?

10稅金及附加萬元286.16IIII

11納稅總額萬元5728.2611It

12工業(yè)增加值萬元19150.77flII

13盈虧平衡點萬元16230.82產(chǎn)值

14回收期年5.05含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率27.69%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元16547.60所得稅后

二、公司基本情況

（一）公司簡介

面對宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責(zé)任所帶來

的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。

多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t,

加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)

業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

（二）核心人員介紹

1、賈XX,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)

歷，高級經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事

長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長；2016年

11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。

2、郝xx,中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至

2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限貢任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至

今任公司董事長、總經(jīng)理。

3、陶xx,中國國籍，1978年出生，本科學(xué)歷，中國注冊會計師。

2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公

司董事。2019年1月至今任公司獨立董事。

4、韓xx,中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研

究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任

公司獨立董事。

5、付xx,1957年出生，大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就

職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董

事。2018年3月至今任公司董事。

三、財務(wù)管理原則

財務(wù)管理的原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則Q它是從企

業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時間價值原則

貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時間

的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，即使在沒有風(fēng)險

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同

的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨

幣時間價值原則在財務(wù)管理實踐中得到廣泛的運(yùn)用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運(yùn)用到貨幣時間價值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的

管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時間價值原則在財務(wù)管理中的具體運(yùn)用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，使資金得到充分有效的運(yùn)用，并從整體上

（不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負(fù)

債和流動負(fù)債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)比

例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動資

產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、

貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)

投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部

的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費(fèi)與所得進(jìn)行

分析比較，將花費(fèi)的成本與所取得的效益進(jìn)行對比，使效益大于成本;

產(chǎn)生“凈增效益”。成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務(wù)活動中。

企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進(jìn)

行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

進(jìn)行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取

得的經(jīng)營收入進(jìn)行比較；在不同備選方案之間進(jìn)行選擇時，應(yīng)將所放

棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機(jī)會成本與所取

得的收益進(jìn)行比較。在具體運(yùn)用成本一效益原則時，應(yīng)避免“沉沒成

本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財務(wù)決策時，應(yīng)將其排除在外。

（四）風(fēng)險一報酬均衡原則

在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中不可避免地要遇到風(fēng)險。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風(fēng)險。風(fēng)險一報酬均衡原則是指決策者在進(jìn)行財務(wù)

決策時，必須對風(fēng)險和報酬做出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險與所取得

的報酬相匹配，達(dá)到趨利避害的目的。在籌資決策中，負(fù)債資本成本

低，財務(wù)風(fēng)險大，權(quán)益資本成本高，財務(wù)風(fēng)險小。企業(yè)在確定資本結(jié)

構(gòu)時，應(yīng)在資本成本與財務(wù)風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。在何投資項目都有一

定的風(fēng)險，在進(jìn)行投資決策時必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學(xué)地進(jìn)行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考

慮投資的風(fēng)險。在具體進(jìn)行風(fēng)險與報酬的權(quán)衡時，由于不同的財務(wù)決

策者對風(fēng)險的態(tài)度不同，有的人偏好高風(fēng)險、高報酬，有的人偏好低

風(fēng)險、低報酬，但每一個人都會要求風(fēng)險和報酬相對等，不會去冒沒

有價值的無謂風(fēng)險。

（五）收支積極平衡原則

財務(wù)管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機(jī)，嚴(yán)重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費(fèi)，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費(fèi)用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企叱內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴(kuò)大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強(qiáng)企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。這些經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機(jī)關(guān)、消

費(fèi)者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系，切實維護(hù)各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機(jī)結(jié)合起

來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動各有關(guān)利益集團(tuán)的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理

目標(biāo)。

四、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。

（一）利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標(biāo)來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使汪權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從

而帶來社會的進(jìn)步和發(fā)展。

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷:

（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間

還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

（2）沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)

險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于

利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的

完成或?qū)崿F(xiàn)。

（二）股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標(biāo)。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)

到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險做出較敏感的反應(yīng)。

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會

影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于

考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點：

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市

公司無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票市價可能

還在走高。

（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

（三）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化

為目標(biāo)。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時

間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。

企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資

金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。

(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價

值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。

(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問題：

(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多

種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價格很難反映企業(yè)的價值。

(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價

值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很

難做到客觀和準(zhǔn)確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中地位、

作用的增強(qiáng)，企業(yè)價值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。

(四)相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財務(wù)

管理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。比如：

(1)隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴(kuò)大,

使得債權(quán)人的風(fēng)險大大增加。

(2)在社會分工細(xì)化的今天，由于簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動

越來越多，使得職工的再就業(yè)風(fēng)險不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經(jīng)濟(jì)全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔(dān)一部分風(fēng)險。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股去，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理

目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強(qiáng)調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵

機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。

（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免了站在股東的角度進(jìn)行投資可

能導(dǎo)致的一系列問題。

（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社

會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維

護(hù)和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。

（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時，也使其他利

益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評價指標(biāo)，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標(biāo)

可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠.、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

五、集權(quán)與分權(quán)的選擇

企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險

防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的

選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點。

從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度來看,

集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)

型財務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在

企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過

信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求能夠達(dá)到

的話，集權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)勢便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此

同時，信息傳遞及過程控制有關(guān)的成本問題也會隨之產(chǎn)生。此外，隨

著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財務(wù)管理體制的復(fù)合優(yōu)勢可能會不斷強(qiáng)化,

但各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷

削弱。

分權(quán)型財務(wù)管理體制實質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到

比較接近信息源的各所屬單位或組織機(jī)構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上

縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息

傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價

值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題,

這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。

集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策,

是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。

依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不

同類型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對不

同財務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。

財務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不

是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬

單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成

本”和“利益”。作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)

務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單

位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必

要采用相對集中的財務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說客所屬單位

之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無必要實施相對集中的財務(wù)管理體

制的一個基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則

是企業(yè)能否采取相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本條件。只有當(dāng)企

業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企

業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務(wù)決策，

也只有這樣，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總

部。

事實上，考慮財務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點

外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”

主要是各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降，分散的“成

術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標(biāo)及財務(wù)行為與企業(yè)整

體財務(wù)目標(biāo)的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高財務(wù)決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性。

此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的

管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企

業(yè)及各所屬單位的管理水平，對財權(quán)的集中和分散也具有重要影響。

較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)，否則，財權(quán)過于集中

只會導(dǎo)致決策效率的低下。

六、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式

企業(yè)財務(wù)管理體制概括地說，可分為三種類型。

（一）集權(quán)型財務(wù)管理體制

集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策

都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財務(wù)部門不

但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行

過程。

集權(quán)型財務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部,

各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項指令。它的優(yōu)點在于：企業(yè)內(nèi)部的各

項決策均由企業(yè)總部制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體化管理

的優(yōu)勢，利用企業(yè)的人才、智力、信息資源，努力降低資金成本和風(fēng)

險損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權(quán)型財務(wù)

管理體制，有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源，有利于實行內(nèi)部調(diào)

撥價格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等。它的缺點是：

集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因

為決策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會。

（二）分權(quán)型財務(wù)管理體制

分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到

各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。

分權(quán)型財務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，

各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。它的優(yōu)點是:

由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對影響經(jīng)營成果的因素進(jìn)行控制，加之身

在基層，了解情況，有利于針對本單位存在的問題及時做出有效決策,

因地制宜地搞好各項業(yè)務(wù)，也有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬單位管

理人員和財務(wù)人員的成長。它的缺點是：各所屬單位大都從本單位利

益出發(fā)安排財務(wù)活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致資金

管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序。

（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制，其實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，

企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各

所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目

標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位

自主經(jīng)營權(quán)。其主要特點是：

(1)在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財務(wù)權(quán)

限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點加以

補(bǔ)充。

(2)在管理上，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。

(3)在經(jīng)營上，充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。各所屬

單位圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)，在遵守企業(yè)統(tǒng)一制度的前提下，

可自主制定生產(chǎn)經(jīng)營的各項決策。為避免配合失誤，明確責(zé)任，凡需

要由企業(yè)總部決定的事項，在規(guī)定時間內(nèi)，企業(yè)總部應(yīng)明確答復(fù)；否

則，各所屬單位有權(quán)自行處置。

正因為具有以上特點，因此集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型的財務(wù)管理體制,

吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財務(wù)管理體制各自的優(yōu)點，避免了二者各自的

缺點，從而具有較大的優(yōu)越性。

七、金融環(huán)境

(一)金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場

金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、

放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)，包括各種

商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、

中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)

主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融資產(chǎn)

管理公司、金融租賃公司等。

金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的

工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基

本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票

據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融

工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合

約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)

險、高杠桿效應(yīng)的特點。

金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具

進(jìn)行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和

資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融

資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本

流向和流量，提高資本效率。

（二）金融市場的分類

金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。

1.貨幣市場和資本市場

以期限為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場

又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短

期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市

場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年

以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動的市場，包括股票市

場和債券市場。

2.發(fā)行市場和流通市場

以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場

又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交

易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)

的交易。

3.資本市場、外匯市場和黃金市場

以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金

市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融

工具為交易對象；黃金市場則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易

市場。

4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場

按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金

融衍生品市場?；A(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的

金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生

品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、

掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中

一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。

5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場

以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金

融市場和國際性金融市場。

（三）貨幣市場

貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：①期

限短。一般為3~6個月，最長不超過1年。②交易目的是解決短期資

金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金

的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。③金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，

具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。

貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期

債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）向業(yè)之間短

期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信

手段成交，期限按日計算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承

兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)

貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括

貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可

轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期

企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可

以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率

優(yōu)惠等優(yōu)點，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。

（四）資本市場

資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點是：①融

資期限長。至少1年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上。②融資目

的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

③資本借貸量大。④收益較高，但風(fēng)險也較大。

資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。

債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。

有價證券的發(fā)行是一項復(fù)雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)

節(jié)：①證券種類的選擇。②償還期限的確定。③發(fā)售方式的選擇。在

證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要

有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。

融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有

融資與融物相結(jié)合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。

八、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平等。

（一）經(jīng)濟(jì)體制

在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，

企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補(bǔ)貼，企業(yè)雖然是一個獨立的核

算單位但無獨立的理財權(quán)利。財務(wù)管理活動的內(nèi)容比較單一，財務(wù)管

理方法比較簡單。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈

虧”的經(jīng)濟(jì)實體，有獨立的經(jīng)營權(quán)，同時也有獨立的理財權(quán)。企業(yè)可

以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本,

再把籌集到的資本投放到高效益的項目上獲取更大的收益，最后將收

益根據(jù)需要和可能進(jìn)行分配，保證企業(yè)財務(wù)活動自始至終根據(jù)自身條

件和外部環(huán)境做出各種財務(wù)管理決策并組織實施。因此，財務(wù)管理活

動的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。

（二）經(jīng)濟(jì)周期

市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動性。大體上經(jīng)

歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。

在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

平越高，財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，將推動企業(yè)降

低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)

濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)理念財務(wù)管理模式

和財務(wù)管理的方法手段；從而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理水平的提高。財務(wù)管

理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)

工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一

步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財

稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計劃體制、價格體制、投資

體制、社會保障制度等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著

我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財務(wù)活動的運(yùn)行。

如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和

投資的預(yù)期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇

等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會計制

度的改革會影響會計要素的確認(rèn)和計量，進(jìn)而對企業(yè)財務(wù)活動的事前

預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等。

（五）通貨膨脹水平

通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在:

(1)引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。

(2)引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。

(3)引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。

(4)引起有價證券價格下降，噌加企業(yè)的籌資難度。

(5)引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予

以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投

資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減

少物價上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通

貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；

調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。

九、基金投資的基本概念和特征

(一)基金的含義

投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過

發(fā)行基金單位集中投資者的資金，交由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，投資機(jī)

構(gòu)根據(jù)與客戶商定的最佳投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險，將資金適度并主

要投資于股票、債券等金融工具，獲得收益后按投資基金持有比例進(jìn)

行分配的一種間接投資方式。投資基金可以通過發(fā)行基金股份成立投

資基金的形式設(shè)立，也可以通過基金管理人、基金托管人和投資人三

方通過基金契約設(shè)立，由此形成的基金通常稱為契約式基金。

(二)基金的基本特征

(1)獲得規(guī)模投資的收益。投資基金管理公司為適應(yīng)不同階層個

人投資者的需要，設(shè)定的認(rèn)購基金的最低投資額不高，投資者以自己

有限的資金購買投資基金的受益憑證，基金管理公司通過此渠道匯集

巨大資金，由具有豐富經(jīng)驗的投資專家進(jìn)行運(yùn)作，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

(2)組合投資、分散風(fēng)險。根據(jù)專家的經(jīng)驗，要在投資中分散風(fēng)

險，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投資者通常無力做到這

一點，如果投資者把所有的資金都投資于一家公司的股票，一旦這家

公司的股票價格大幅下跌乃至公司破產(chǎn)，投資者便可能盡失所有。而

證券投資基金通過匯集眾多小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實

力，可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風(fēng)險。

(3)專家理財，回報率高?；鹳Y產(chǎn)由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)

管理，公司配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析

和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的投資實踐經(jīng)驗。

相對小投資者，信息資料較全，分析手段先進(jìn)，從而能提高資產(chǎn)的運(yùn)

作效率和收益，使其回報率通常高于個人投資者。

（4）投資費(fèi)用低廉、方便投資。由于大量投資者的資金以基金的

名義管理，可以平攤經(jīng)營成本和傭金，降低個人的投資費(fèi)用。投資基

金最低投資數(shù)量一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力購買基金單位,

從而解決了中小投資者“錢不多，入市難”的問題。而且，為了扶持

基金業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)證券市場健康發(fā)展，我國還對基金的稅收給予了

合理政策。

十、基金投資的決策分析

（一）充分了解、審慎選擇基金的投資種類

由于投資基金的種類較多，所以投資者在進(jìn)行基金投資前，應(yīng)該

對基金投資有一個比較充分的了解，并對自身狀況進(jìn)行正確的評估，

以判斷自己適合于投資何種基金。通常投資者可以從以下幾個方面進(jìn)

行分析：

1.投資目標(biāo)分析

總的來說，投資者進(jìn)行基金投資的目的都是為了獲取高報酬，但

對于不同風(fēng)險偏好的投資者來說也有區(qū)別：

保守型投資者是以獲取基金紅利為主要目標(biāo)，期望獲取長期、穩(wěn)

定的收入，由于他們的財源不足，要依靠投資收入支付必要的費(fèi)用，

因此更加注重投資的安全性°保守型投資者比較注重基金的基本分析,

重視基金的經(jīng)營狀況和基金經(jīng)理的管理能力。

激進(jìn)型投資者更看重資本利得的增加，比較愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險,

希望在買賣價差之間獲取較高的投資收益。他們更多地把基金投放在

價格波動幅度較大的基金上，更加重視技術(shù)分析，以對自己的投資提

供依據(jù)。

混合型投資者的投資目標(biāo)則兼具了前兩種的特點，希望同時獲得

基金紅利和資本利得，表現(xiàn)為投資和投機(jī)相結(jié)合的投資者，他們在證

券市場上注意收益和風(fēng)險的平衡，力求在保本的前提下獲取更多的利

益。

2.投資對象的選定

投資目標(biāo)明確以后，投資者就要選擇具體的基金種類以實現(xiàn)其目

標(biāo)。

投資者選擇投資對象的基礎(chǔ)是要了解每一種基金的特點，然后根

據(jù)自己的投資目標(biāo)來選擇。如果投資者屬于激進(jìn)型投資者，則可以考

慮投資成長型基金；如果投資者為混合型投資者，則應(yīng)當(dāng)以收益和風(fēng)

險并重為主，可以選擇以平衡型基金為主，以成長型基金為輔的投資

方式；如果投資者屬于保守型投資者，則只能將少部分資金投資于成

長型的基金，而以收入型基金為主要投資對象。

3.投資者的風(fēng)險承受能力分析

投資獲取報酬的同時也伴隨著風(fēng)險的產(chǎn)生，投資者在進(jìn)行基金投

資之前應(yīng)對自身的風(fēng)險承受能力認(rèn)真分析。

由于受到經(jīng)濟(jì)能力和心理承受能力等多方面因素的綜合影響，不

同的投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是不同的，對于風(fēng)險厭惡型的投資者，應(yīng)

選擇風(fēng)險小的基金，反之，則可以選擇一些風(fēng)險高的基金。

（二）選擇資信好的基金管理公司

由于投資者的時間、財力有限，很難對投資基金有全方位的了解,

因此在進(jìn)行基金投資時，投資者往往通過基金管理公司來選擇投資對

象，由此可見，選擇好的基金管理公司對投資者至關(guān)重要。

投資者在選擇基金管理公司時，應(yīng)該首先全面了解公司的信譽(yù)、

以往業(yè)績、管理機(jī)制、人力資源、背景、規(guī)模等情況，其次了解基金

的實際管理和運(yùn)作人員的情況，包括管理人員的素質(zhì)、經(jīng)驗、能力等,

分析他們是否能夠勝任有關(guān)工作。

（三）進(jìn)行投資收益分析

投資者投資基金的最終目的是為了獲得收益，但投資者應(yīng)該清楚

地認(rèn)識到，雖然投資基金是由一批專業(yè)人士管理運(yùn)作，通過專業(yè)的分

析方法和科學(xué)的投資組合來獲取收益，但并不是說基金的回報一定是

最高的。一般來說，實力雄厚、運(yùn)作規(guī)范的基金管理公司管理的基金

也要好于市場同類基金的平均水平和整個市場的總體表現(xiàn)。投資基金

獲得收益的同時，投資者也應(yīng)該認(rèn)識到投資基金仍會有風(fēng)險，即使在

基金業(yè)績較好的情況下，也有基金不能給投資者帶來回報。因此，投

資者在打算投資基金時，應(yīng)該參照其他基金的收益情況對基金的收益

率有一個總體上把握，然后確定自己能夠接受的收益率，再進(jìn)行基金

投資。

（四）關(guān)注基金動向

投資者購買基金之后還要花費(fèi)一些時間來跟蹤所投資基金的表現(xiàn),

如單位凈值、投資現(xiàn)狀、投資收益率、同類基金的業(yè)績表現(xiàn)、投資市

場的景氣情況等；以此來幫助投資者對所投資基金的表現(xiàn)和發(fā)展前景

做出客觀、準(zhǔn)確的判斷，并結(jié)合自己的資金狀況和收益目標(biāo)來調(diào)整投

資組合。

十一、對外投資的目的與意義

企業(yè)對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調(diào)度的需要；

（2）企業(yè)擴(kuò)張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)

型的需要。

企業(yè)對外投資的重要意義主要在于：

（1）對外投資有利于企業(yè)閑置的資金（資產(chǎn)）得到充分利用，提

高資金的使用效益。

（2）通過對外投資，可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國開發(fā)資

源、材料來源，保證企業(yè)能源、材料來源成本低廉、供應(yīng)穩(wěn)定；較好

地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營某些資源供應(yīng)不足的問題。

（3）通過對外投資，可以開辟企業(yè)新的產(chǎn)品市場，擴(kuò)大銷售規(guī)模。

（4）通過合資、聯(lián)營，便于從國內(nèi)外其他單位直接獲取先進(jìn)技術(shù),

快速提高企業(yè)的技術(shù)檔次。

（5）利用控股投資方式，可以使企業(yè)以較少的資金實現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張

的目的。

（6）對外投資是獲取經(jīng)濟(jì)信息的重要途徑。在對外投資的可行性

調(diào)研、合資聯(lián)營談判投資項目建設(shè)、管理的過程中，可以利用各種渠

道和有利條件，及時捕捉對企業(yè)有用的各種信息。

十二、對外投資的含義與分類

企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企

業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或

者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，

以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而

言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟(jì)特別

是發(fā)展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務(wù)活動的

重要內(nèi)容。

企業(yè)對外投資的分類：

（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和

債權(quán)投資。

股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被投資企

業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。

債權(quán)投資形成被投資單位的負(fù)債，而投資企業(yè)是被投資單位的債

權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比，

具有投資權(quán)力小、風(fēng)險小等特點。

（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投資。

實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)

等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)

經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較

長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并

投資等。

證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購

買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這

些有價證券按其性質(zhì)分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融

債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公

司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先

股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。

（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。

長期投資是指購進(jìn)不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價

證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)，

持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期

投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入

的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。

十三、債券投資的風(fēng)險

盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是

有風(fēng)險的。債券投資的風(fēng)險包括違約風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、

變現(xiàn)力風(fēng)險和再投資風(fēng)險。

（一）違約風(fēng)險

違約風(fēng)險是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風(fēng)險。

財政部發(fā)行的國庫券，由于有政府做擔(dān)保，所以沒有違約風(fēng)險。

除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少有違約風(fēng)險。

因此，信用評估機(jī)構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進(jìn)行評價，以反映

其違約風(fēng)險。必要時，投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接

進(jìn)行分析。

（二）利率風(fēng)險

債券的利率風(fēng)險是由于利率變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。由

于債券價格會隨利率變動，即使沒有違約風(fēng)險的國庫券，也會有利率

風(fēng)險。

債券到期時間越長，利率風(fēng)險越大，但長期債券的利率一般比短

期債券高。減少利率風(fēng)險的辦法是分散債券到期日。

（三）購買力風(fēng)險

購買力風(fēng)險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。

在通貨膨脹期間，購買力風(fēng)險對于投資者來說相當(dāng)重要。一般來

說，預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險會低于報酬率固定的資

產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負(fù)債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益

長期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的

避險工具。

（四）變現(xiàn)力風(fēng)險

變現(xiàn)力風(fēng)險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險。這

就是說，如果投資人遇到另一個更好的投資機(jī)會，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)

以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降得

很低才能找到買主，或者要找很長時間才能找到買主，他不是喪失新

的機(jī)會就是蒙受降低損失。

（五）再投資風(fēng)險

購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風(fēng)險。

十四、債券的分類

作為投資對象，債券主要有以下幾種類型。

（一）按發(fā)行主體分類

按發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。

政府債券是政府作為發(fā)行人的債券，它通常由財政部發(fā)行，政府

擔(dān)保，我國習(xí)慣上把政府債券稱為公債。政府債券有短期的國庫券，

中期債券和長期債券。

金融債券是經(jīng)中央銀行或其他政府金融管理部門批準(zhǔn)，由銀行或

其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債務(wù)憑證。憑證上通常標(biāo)有發(fā)行機(jī)構(gòu)的名稱、利

率、還款期、發(fā)行日期等。金融債券的期限一歿是1?5年，利率略高

于同期的定期存款利率，不能提前抽回本金。我國專業(yè)銀行為籌集某

種專門用途的資金曾發(fā)行金融債券，例如中國建設(shè)銀行發(fā)行為國家重

點建設(shè)籌集資金的金融債券，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供特種

貸款而籌措資金的金融債券。

公司債券是公司企業(yè)向外借債的一種債務(wù)憑證。發(fā)行債券的企業(yè)

出賣債務(wù)憑證，向債券持有人做出承諾和保證，在指定時間，按票面

規(guī)定還本付息。企業(yè)公司發(fā)行的公司債券都有明確的目的和用途，而

且利息率要高于公債的利息率。公司債券經(jīng)股東大會和董事會審議決

定，向社會募集的債券。

三種債券比較起來，政府債券風(fēng)險小，相應(yīng)的報酬率也較低，而

公司債券的報酬率相對高些，但風(fēng)險大。

（二）按利率是否固定分類

按利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。

固定利率債券具有固定的利息率和固定的償還期，是傳統(tǒng)的債券

也叫普通債券，這種債券在市場利率比較穩(wěn)定的情況下比較流行，但

在利率急劇變化時風(fēng)險大。

浮動利率債券是根據(jù)市場利率定期調(diào)整的中長期債券。利率按標(biāo)

準(zhǔn)利率（同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率）加一定利差確定，或者按固

定利率加上保值補(bǔ)貼確定，浮動利率債券可以減少投資人的利率風(fēng)險。

為防止市場利率降得過低時影響投資者的利益，這種債券一般規(guī)定有

最低的利率。

（三）按期限長短分類

短期債券指期限在一年以內(nèi)的債券。有些在市場上流通的中長期

債券，其到期日不足一年的，也視作短期債券。短期債券具有流動性

強(qiáng)、風(fēng)險低的優(yōu)點，但它的收益率也低。

中期債券是指期限在一年以上，一般在10年以下的債券。我國貶

政部發(fā)行的各種國債和銀行發(fā)行的金融債券，多屬于中期債券。

長期債券一般來說是指10年以上的債券，但各國政府對債券的期

限劃分標(biāo)準(zhǔn)不完全相同，長期債券的流動性差，持有人將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)

金比較困難。另外，其通貨膨脹風(fēng)險也比較大。因此，作為補(bǔ)償，其

利率比較高。

（四）按是否上市流通分類

按是否上市流通，債券可分為上市債券和非上市債券。

上市債券指經(jīng)由政府管理部門批準(zhǔn)，在證券交易所內(nèi)買賣的債券,

也叫掛牌券。對投資者來說，上市債券經(jīng)過嚴(yán)格審查比較可靠，流動

性好，并且便于了解債務(wù)人的有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息。

非上市的債券不在證券交易所上市。只能在場外交易，流動性差。

不記名的債券，無法禁止場外交易。記名債券，要辦理手續(xù)才能過戶，

政府可以允許或禁止場外交易，一般來說，不能轉(zhuǎn)讓的債券，不具流

動性，持有人在蒙受損失時無能為力，作為補(bǔ)償要給予較高的利率才

能抵消其風(fēng)險。

（五）按是否按記名分類

按是否按記名，債券分為記名債券和無記名債券。

記名債券是指債券上記載債權(quán)人姓名，轉(zhuǎn)讓時原持有人要背書，

并經(jīng)金融機(jī)構(gòu)簽證方能生效。通常記名債券可以掛失；無記名債券不

記載持有人的姓名，誰持有債券，誰就是合法持有人。

（六）按已發(fā)行時間分類

按已發(fā)行時間，債券分為新上市的債券和已流通在外的債券。新

上市的債券是指剛剛發(fā)行的債券，例如發(fā)行不到一周的債券，其價格

等于或非常接近面值，已在市場上流通了一段時間的債券，叫流通在

外的債券，其價格會和面值有較大區(qū)別并且不穩(wěn)定。

十五、清算財產(chǎn)的變現(xiàn)

1.清算財產(chǎn)的范圍

清算財產(chǎn)是指用于清償企業(yè)無擔(dān)保債務(wù)和分配給投資者的財產(chǎn)，

它由以下兩部分構(gòu)成：

（1）宣布清算時企業(yè)所擁有的可用于清償無擔(dān)保債務(wù)和向投資者

分配的全部賬內(nèi)和賬外財產(chǎn)。

（2）清算期間按法律規(guī)定追回的財產(chǎn)。

企業(yè)清算期間按法律規(guī)定追回的財產(chǎn)，應(yīng)作為企業(yè)的清算財產(chǎn)：

①清算前無償轉(zhuǎn)移或低價轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)；②對原來沒有財產(chǎn)擔(dān)保的

債務(wù)在清算前提供財務(wù)擔(dān)保的財產(chǎn)；③對未到期的債務(wù)在清算前提前

清償?shù)呢敭a(chǎn)；④清算前放棄的債權(quán)。

2.清算財產(chǎn)變現(xiàn)的原則

（1）凡是能整體變現(xiàn)的財產(chǎn)應(yīng)盡量整體變現(xiàn)。

（2）法律禁止或限制自由買賣的財產(chǎn)不得上市出售。

（3）應(yīng)采用多種方式以盡可能高的售價變現(xiàn)財產(chǎn)。

（4）清算企業(yè)對外投資的實物性資產(chǎn)不得要求退還原物。

3.清算財產(chǎn)的變現(xiàn)。

不需要變現(xiàn)的財產(chǎn)有：

（1）現(xiàn)金和各種存款。

（2）抵消財產(chǎn)。

（3）直接轉(zhuǎn)給債權(quán)人的擔(dān)保財產(chǎn)。

（4）不能變現(xiàn)或不需要變現(xiàn)的無形資產(chǎn)。

（5）直接以實物形式分配給投資者的財產(chǎn)。

十六、清算財產(chǎn)的分配

清算財產(chǎn)的分配順序

（1）支付企業(yè)清算期間為開展清算工作所支出的全部費(fèi)用，即清

算費(fèi)用;

（2）支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動保險費(fèi)等；

（3）繳納所欠稅款；

（4）清償其他各項無擔(dān)保債務(wù)；

（5）在投資者之間分配剩余財產(chǎn)。

股份有限公司，應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對優(yōu)先股股東分配；優(yōu)先股

股東分配后的剩余部分，應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股

東。如果剩任意財產(chǎn)不足全額償付優(yōu)先股股本，則按先股股東股份面

值的比例分配。

十七、企業(yè)的分立

分立是指一個企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個或兩

個以上的企業(yè)的法律行為。

企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司

的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將

子公司從母公司中分立出來。

公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標(biāo)準(zhǔn)，可分為新設(shè)分立

和派生分立兩種。

1.新設(shè)分立

新設(shè)分立，又稱解散分立。指一個公司將其全部財產(chǎn)分割；解散

原公司，并分別歸入兩個或兩個以上新公司中的行為。在新設(shè)分立中,

原公司的財產(chǎn)按照各個新成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行重

新分配組合。同時原公司解散，債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。

新設(shè)分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。

2.派生分立

派生分立，又稱存續(xù)分立。是指一個公司將一部分財產(chǎn)或營業(yè)依

法分出，成立兩個或兩個以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼

續(xù)存在，原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承擔(dān)，也可按協(xié)

議由原公司獨立承擔(dān)。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人

資格。

公司分立的動機(jī)包括：滿足公司適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的需要；消除

“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”，提高公司價值；企業(yè)擴(kuò)張；彌補(bǔ)購并決策失誤或成

為購并決策中的一部分；獲取稅收或管制方面的受益；避免反壟斷訴

訟。

十八、企業(yè)購并的動機(jī)

企業(yè)并購行為是在多種因素相互作用下的市場行為，并購動機(jī)也

同樣多樣化，企業(yè)從最初的通過并購來實現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模的并

購動機(jī)逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢互補(bǔ)、提高企業(yè)核心競爭

能力，謀求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向型并購動機(jī)。

(1)市場導(dǎo)向型動機(jī)。以市場為導(dǎo)向，目的在于占領(lǐng)某地區(qū)或某

領(lǐng)域的市場，提