2025/3/51第5章外匯期貨交易第1節(jié)外匯期貨交易概述第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用外匯交易2025/3/52第5章外匯期貨交易[教學(xué)目的]通過本章的教學(xué)，使學(xué)生清楚外匯期貨交易的報價，熟悉各種外匯期貨交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握外匯期貨交易形式的操作策略。[教學(xué)重點與難點]外匯期貨交易的操作技巧。[教學(xué)方法與手段]講授，多媒體教學(xué)與案例分析。[教學(xué)時數(shù)]

理論教學(xué)4學(xué)時。外匯交易第1節(jié)外匯期貨交易概述一、外匯期貨交易的含義外匯期貨交易是買賣雙方通過期貨交易所，按照約定的價格，在約定的未來時間買賣某種外匯合約的一種衍生金融工具交易。外匯期貨合約：交易幣種、交易單位、報價方法、最小變動單位、購買數(shù)量限制、交易時間、交割月份、交割地點。2025/3/53第5章外匯期貨交易二、外匯期貨交易的特征場內(nèi)交易實行保證金制度每日結(jié)算制度固定數(shù)量交易固定時間交割對沖交易2025/3/54第1節(jié)外匯期貨交易概述三、外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系共同點交易的客體相同；交易的基本原理相同；交易的目的相同；交易的經(jīng)濟功能相似。2025/3/55第1節(jié)外匯期貨交易概述三、外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的聯(lián)系不同點交易對象不同交易者不同交易組織不同交易規(guī)則不同交易結(jié)果不同交割日期的不同2025/3/56第1節(jié)外匯期貨交易概述四、外匯期貨的功能規(guī)避風(fēng)險價格發(fā)現(xiàn)2025/3/57第1節(jié)外匯期貨交易概述第二節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用一、套期保值1、空頭套期保值【例5-1】美國某出口企業(yè)A公司于2013年9月5日出口一批價值為6,000萬英鎊的商品，用英鎊計價結(jié)算，3個月后取得貨款。為減小匯率風(fēng)險，A公司擬做外匯期貨套期保值以減小可能的損失。假設(shè)出口時和3個月后的英鎊現(xiàn)貨與期貨價格如下所示：

9月5日

3個月后

英鎊現(xiàn)貨價格USD1.6540/GBP

USD1.5840/GBP

12月份交割的GBP期貨價格

USD1.6550/GBPUSD1.5840/GBP

2025/3/58第5章外匯期貨交易A公司的套期保值交易2025/3/59

現(xiàn)貨市場

期貨市場9月5日預(yù)計3個月后將會收到GBP6,000萬貨款，其當(dāng)前價值為9,924萬美元。以USD1.6550/GBP的價格賣出2400（6000/2.5）份12月份英鎊期貨合約，總價值為9930萬美元。3個月后收到GBP6,000萬貨款，按當(dāng)前的現(xiàn)貨價格USD1.5840/GBP，可以轉(zhuǎn)換為9,504萬美元。以USD1.5840/GBP的價格買入2400份12月份英鎊期貨合約，總價值為9504萬美元。

盈虧狀況虧損：420萬美元（＝9504－9924）

盈利：426萬美元（＝9930-9504）總頭寸盈虧凈盈利：6萬美元第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、多頭套期保值【例5-2】假設(shè)某年3月1日，美國公司A從德國進(jìn)口一批貨物，價款為3,000萬歐元，3個月后用美元支付貨款。為減小匯率風(fēng)險，A公司擬做外匯期貨套期保值以減小可能的損失。假設(shè)進(jìn)口時和3個月后的歐元現(xiàn)貨與期貨價格如下所示：

3月1日

3個月后歐元現(xiàn)貨價格

USD1.2535/EUR

USD1.2578/EUR

6月份交割的歐元期貨價格

USD1.2545/EUR

USD1.2590/EUR

2025/3/510第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用A公司的套期保值交易2025/3/511

現(xiàn)貨市場

期貨市場3月1日預(yù)計6月份對外支付3,000萬歐元貨款，以USD1.2535/EUR計算的進(jìn)口成本為3760.5萬美元。以USD1.2545/EUR的價格買入240（3000/12.5）份6月份交割的歐元期貨合約，總價值為3763.5萬美元。

6月1日貨款3,000萬歐元按當(dāng)前的現(xiàn)貨價格USD1.2578/EUR計算，其進(jìn)口成本為3773.4萬美元。以USD1.2590/EUR的價格賣出240份6月份交割的歐元期貨合約，總價值為3777萬美元。

盈虧狀況虧損：12.9萬美元（=3773.4-3760.5）盈利：13.5萬美元（=3777-3763.5）總頭寸盈虧凈盈利：0.6萬美元第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用二、投機1、單筆頭寸投機做多【例5-3】某年9月3日，IMM12月份加元的期貨價格為USD0.7425/CAD，某投機者預(yù)測加元期貨將進(jìn)入牛市，便買進(jìn)4手12月份加元期貨合約。10月中旬時，12月份加元期貨價格真的上揚，到11月中旬已漲至USD0.7429/CAD，該投機者此時對沖平倉，便可獲利USD160【＝4×100,000×（0.7429－0.7425）】2025/3/512第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用1、單筆頭寸投機做空【例5-4】某年10月7日，IMM歐元現(xiàn)貨和期貨的價格如下所示：歐元現(xiàn)貨價格USD1.1643/歐元，12月份歐元期貨USD1.1649/歐元，次年3月份歐元期貨USD1.1677/歐元。從上述價格中可以看出，市場預(yù)期歐元相對美元將會上漲。然而某投機者認(rèn)為未來歐元的價格將會下跌，于是他于10月7日這天賣出了1份次年3月份歐元期貨合約。假設(shè)到了3月10日這天，歐元現(xiàn)貨價格為USD1.1651/歐元，3月份歐元期貨合約的價格為USD1.1653/歐元，均高于10月7日那天歐元的現(xiàn)貨價格，但卻低于10月7日該投機者賣出此3月份歐元期貨的價格。因此，盡管歐元的現(xiàn)貨價格并未如該投機者預(yù)測的那樣下跌，但由于期貨價格的下跌，該投機者此時對沖平倉仍可獲利USD300【＝125,000×（1.1677－1.1653）】2025/3/513第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、價差頭寸投機例5-5某年8月12日IMM英鎊的現(xiàn)貨和期貨價格如下所示：GBP現(xiàn)貨價格USD1.4485/GBP，9月份GBP期貨價格USD1.4480/GBP，12月份GBP期貨USD1.4460/GBP，次年3月份GBP期貨USD1.4460/GBP，次年6月份GBP期貨USD1.4470/GBP。某投機者預(yù)計未來英鎊相對美元將會貶值，但又害怕單筆頭寸投機過大的風(fēng)險，所以決定賣出1份價格相對高估的次年3月份GBP期貨，同時買入1份價格相對低估的12月份GBP期貨合約，建立一個價差頭寸來達(dá)到其投機獲利的目的。2025/3/514第2節(jié)外匯期貨交易的應(yīng)用2、價差頭寸投機假設(shè)12月11日，市場上12月份GBP期貨的價格下跌為USD1.4313/GBP，次年3月份GBP期貨的價格下跌為USD1.4253/GBP。若投機者此時對沖平倉，結(jié)束所有頭寸。則12月份GBP期貨合約的虧損為－US