并購業(yè)績承諾背景下企業(yè)盈余管理研究的國內外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u2988并購業(yè)績承諾背景下企業(yè)盈余管理研究的國內外文獻綜述 112092（一）業(yè)績承諾相關文獻 1173971.業(yè)績承諾制度發(fā)展方面 1195172.業(yè)績承諾對并購績效的影響方面 220986（二）盈余管理相關文獻 2202781.盈余管理內涵方面 2116762.盈余管理動機方面 2194023.盈余管理手段方面 3210124.盈余管理影響方面 313800（三）業(yè)績承諾與盈余管理關系相關文獻 46852（四）文獻評述 47639主要參考文獻 5（一）業(yè)績承諾相關文獻1.業(yè)績承諾制度發(fā)展方面21世紀初，A股市場開始實施股權分置改革通過建立非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制,消除A股市場股份轉讓制度性差異的過程。的系列舉措，為保障股改有序推行、保護中小股東利益，業(yè)績承諾制度隨之產生。隨著社會生產的發(fā)展和經濟結構的轉型升級，資產重組活動大幅度增長。由于交易雙方對標的資產的信息掌握程度不一致，并購交易具有較大的風險，一旦收購“徒有虛名”的劣質資產，就會對并購公司的經營活動和財務狀況造成嚴重打擊。因此，監(jiān)管部門將業(yè)績承諾制度運用在了并購交易中2008年發(fā)布的《上市公司重大資產重組管理辦法》，對企業(yè)并購中業(yè)績承諾的實施辦法和業(yè)績補償協(xié)議的簽訂作出了明確規(guī)定。通過建立非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機制,消除A股市場股份轉讓制度性差異的過程。2008年發(fā)布的《上市公司重大資產重組管理辦法》，對企業(yè)并購中業(yè)績承諾的實施辦法和業(yè)績補償協(xié)議的簽訂作出了明確規(guī)定。隨著資本市場的快速發(fā)展，業(yè)績承諾制度在廣泛運用的過程中，也開始出現(xiàn)消極影響。原本為了約束標的資產定價過高的業(yè)績承諾，卻成了扭曲并購交易價格的砝碼。監(jiān)管部門也修訂了之前的政策文件，對重組風險較低的部分并購活動不再強制要求制定業(yè)績承諾2014年修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》對不涉及關聯(lián)交易或者控制權未轉移的上市公司的并購重組活動是否做出業(yè)績承諾不再進行強制性要求。。翟進步等（2019）通過實證研究后得出結論：并購業(yè)績承諾能傳遞出積極信號，抬高交易定價，并推高上市公司的股價；但許多業(yè)績承諾淪為空談，承諾期業(yè)績實現(xiàn)情況與標的資產的高估值并不一致。2014年修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》對不涉及關聯(lián)交易或者控制權未轉移的上市公司的并購重組活動是否做出業(yè)績承諾不再進行強制性要求。2.業(yè)績承諾對并購績效的影響方面現(xiàn)有研究中，并購重組中的業(yè)績承諾既有積極效應，又有消極效應。呂長江和韓慧博（2014）提出，業(yè)績承諾能傳遞積極信號，增強協(xié)同效應，從而提升并購效果，使當事雙方均可獲益。陳瑤和楊小娟（2016）認為，并購業(yè)績承諾能在一定程度上推高標的資產估值，繼而對標的公司管理層引發(fā)激勵效應。尹美群和吳博（2019）通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)，業(yè)績承諾制度能削弱信息不對稱，而且股份補償比現(xiàn)金補償?shù)募s束作用更強，能有效提升重組績效。相反的研究結論也有。趙立新和姚又文（2014）的研究表明，隨著市場交易機制的愈發(fā)成熟，業(yè)績承諾扭曲并購定價的負面效應慢慢顯現(xiàn)。劉建勇等（2014）在案例研究中發(fā)現(xiàn)，業(yè)績承諾制度可能導致大股東做出機會主義現(xiàn)金分紅行為，從而造成中小股東權益受損。鄧秋玲（2016）發(fā)現(xiàn)，3——5年的承諾業(yè)績只能保證企業(yè)短期績效，不能保證企業(yè)的長期良性發(fā)展。曹鑫雨和胡小璐（2019）從企業(yè)創(chuàng)新角度提出，標的公司為實現(xiàn)業(yè)績承諾可能會壓低酌量性研發(fā)費用，不利于企業(yè)的研究創(chuàng)新和長遠發(fā)展。（二）盈余管理相關文獻在中外資本市場不斷的發(fā)展和完善進程中，盈余管理始終是會計領域、企業(yè)研究領域及監(jiān)管部門所關注的熱點、重點話題，學者們對其進行了廣泛的研究。1.盈余管理內涵方面國內外學者對盈余管理內涵的理解，存在兩種不同的觀點。KatherineSchipper（1989）、魏明海（2000）都認為盈余管理是管理層為了滿足企業(yè)或自身利益，采用一系列會計手段或非會計手段改變財務數(shù)據(jù)信息的惡劣行為。恰恰相反，WilliamKScott（1997）和陸建橋（2002）提出，管理層在會計準則范圍內靈活選用會計核算方法，從而促進股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的行為叫做盈余管理。2.盈余管理動機方面截至目前，國內外有大量文獻對盈余管理動機進行了深入研究，總結下來可以將企業(yè)的盈余管理動機基本歸為以下三類。一是資本市場動機。蔡春等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，我國普遍存在瀕死企業(yè)為了避免虧損而進行盈余管理的現(xiàn)象。Irani和Oesch（2015）經過實證檢驗后認為，上市公司管理層常常會運用盈余管理手段去迎合分析師的預測結果，且更傾向于使用隱蔽性更強的真實盈余管理手段。祁懷錦等（2016）發(fā)現(xiàn)，擬上市公司在首次公開募股前會實施一定的盈余管理行為，以此提高其股票發(fā)行價格。二是契約動機。Watts和Zimmerman（1986）發(fā)現(xiàn)當公司盈余難以達到債務條款時，管理層將會采用會計手段調節(jié)盈余在不同期間的分布，使其滿足條款的約定。李增福等（2011）的實證研究表明，擁有債務契約的公司操縱性應計利潤和真實盈余管理水平顯著高于其他企業(yè)，且債務水平和盈余管理程度正相關。三是規(guī)避政府監(jiān)管動機。Teoh（1998）的研究結果表明，公司在進行IPO時面臨著監(jiān)管部門的嚴格審核，為了推動IPO順利完成，公司就會有充分的動機采取盈余管理行為。張昕（2008）認為當上市企業(yè)因為虧損面臨著STST是指境內上市公司被進行特別處理的股票，也是退市風險警示?；蛲耸械奶幜P時，往往會采用盈余管理的手段來規(guī)避。ST是指境內上市公司被進行特別處理的股票，也是退市風險警示。3.盈余管理手段方面總結現(xiàn)有文獻后可以發(fā)現(xiàn)，盈余管理的手段有兩大類，一類是只改變利潤期間分布的應計盈余管理，一類是通過真實交易事項實現(xiàn)的真實盈余管理。對于應計盈余管理，Teoh等（1998）研究表明，IPO公司常變更會計政策和會計估計，如少提或多提減值準備、替換折舊方法等，以增加盈利或實現(xiàn)財務大洗澡。Markarian等（2008）發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出較多的公司，經常會通過不恰當?shù)难邪l(fā)支出資本化進行盈余管理。對于真實盈余管理，魏濤等（2007）研究發(fā)現(xiàn)，管理層會通過處置資產、政府補貼、營業(yè)外收支來操縱業(yè)績。Klein（2010）認為有四類具體方法：增大產量以降低單位生產成本；壓低酌量性費用指管理者的決策可以改變其支出數(shù)額的固定成本，如新產品開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。；激進的銷售政策和寬松的信用政策；出售固定資產。指管理者的決策可以改變其支出數(shù)額的固定成本，如新產品開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。4.盈余管理影響方面陸正飛等（2006）提出，配股前的盈余管理會導致企業(yè)配股后的盈利惡化，即企業(yè)的操縱性應計利潤顯著下降。黃?。?016）認為，IPO公司上市前的盈余管理不利于上市后的業(yè)績表現(xiàn)和股票收益。蔡春（2013）發(fā)現(xiàn)，真實盈余管理和應計盈余管理都不利于企業(yè)未來的盈利水平，前者影響長期績效，后者影響短期業(yè)績。（三）業(yè)績承諾與盈余管理關系相關文獻Healy（1994）研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)績承諾會影響企業(yè)利潤分配和管理層薪酬，因此管理層會采取盈余管理手段使業(yè)績達標。Heidari（2012）通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績壓力和薪酬激勵下，管理層會利用信息不對稱調節(jié)公司業(yè)績。Bouvatier（2014）認為，商業(yè)銀行會通過盈余管理來達成監(jiān)管部門制定的業(yè)績考核指標。劉浩等（2011）的研究表明，股權分置改革中，標的企業(yè)常通過非經常性損益調整來進行盈余管理，以實現(xiàn)承諾業(yè)績。王萍（2013）結合具體案例研究發(fā)現(xiàn)，在業(yè)績承諾壓力下，標的公司操縱了生產成本和酌量性費用，因為標的公司的生產成本和酌量性費用顯著異于其他企業(yè)。趙立新等（2014）認為業(yè)績承諾制度會致使部分企業(yè)壓縮費用支出，以此來增加銷售毛利率達到提升利潤的目的，這樣一來企業(yè)雖完成了承諾業(yè)績，卻使得企業(yè)的毛利率顯著異于行業(yè)平均水平。謝海東等（2018）研究發(fā)現(xiàn)借殼上市公司為了實現(xiàn)業(yè)績目標，存在調節(jié)利潤的盈余管理行為。劉向強等（2018）提出，業(yè)績承諾會引發(fā)盈余管理，進而提高審計收費。（四）文獻評述通過以上對文獻的梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績承諾制度起源于股權分置改革的特殊背景，在并購重組中的應用時間較短，相關的研究并不是十分充分，已有的文獻主要針對業(yè)績承諾的方式特點、業(yè)績補償協(xié)議以及業(yè)績承諾對企業(yè)并購的影響進行了研究。而盈余管理方面的研究已有三十多年的歷史，相關的理論也較為成熟，本文梳理了盈余管理的內涵、動機、手段和影響四個方面的文獻。目前，國內關于業(yè)績承諾與盈余管理關系的文獻越來越多，說明業(yè)績承諾正逐漸成為企業(yè)盈余管理的動機之一。但大部分研究以股份制改革為背景，研究并購重組中業(yè)績承諾與盈余管理關系的較少，而且多為大樣本實證研究，案例研究相對較少。此外，大多數(shù)文獻缺乏對業(yè)績承諾方具體盈余管理方式的分析。因此，本文選取具有代表性的案例，分析并購業(yè)績承諾驅動下標的公司的盈余管理動機、手段、影響具有較大的意義，能為相關研究內容起到補充作用，推動業(yè)績承諾制度的健全完善，減少企業(yè)盈余管理的動機和空間，讓業(yè)績承諾在并購中更好得發(fā)揮積極效應。主要參考文獻[1]陳德球，陳運森.政策不確定性與上市公司盈余管理.經濟研究，2018，53(06)：97-111.[2]蔡春，李明，和輝.約束條件、IPO盈余管理方式與公司業(yè)績——基于應計盈余管理與真實盈余管理的研究.會計研究，2013(10)：35-42.[3]程鳳朝.中國上市公司并購重組實務與探索.北京：中國人民大學出版社，2013：164-188.[4]竇煒，SunHua，郝穎.“高溢價”還是“高質量”？——我國上市公司并購重組業(yè)績承諾可靠性研究.經濟管理，2019，41(02)：156-171.[5]董夢瑤.定向增發(fā)式并購業(yè)績承諾期間的盈余管理研究.財會通訊，2019(02)：13-17.[6]黃俊，李挺.盈余管理、IPO審核與資源配置效率.會計研究，2016(07)：10-18.[7]韓靜，胡漢輝，吳應宇.企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險管理研究.南京：東南大學出版社，2012：79-105.[8]李珊珊.并購重組中業(yè)績承諾與盈余管理行為研究.開封：河南大學碩士學位論文.2019：27-45.[9]劉向強，孫健，袁蓉麗.并購業(yè)績補償承諾與審計收費.會計研究，2018(12)：70-76.[10]劉浩，楊爾稼，麻樟城.業(yè)績承諾與上市公司盈余管理——以股權分置改革中的管制為例.財經研究，2011，37(10)：58-69.[11]陸正飛，魏濤.配股后業(yè)績下降：盈余管理后果與真實業(yè)績滑坡.會計研究，2006(08)：52-59.[12]呂長江，韓慧博.業(yè)績補償承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