實(shí)

訓(xùn)

成

果

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

P69第2章

第1題：

假設(shè)你打算購買一份保險合同，合同成本為11000()()元，該合同約定在未來

的20年間，保險公司每月將支付6000元給你，此時的年利率是3.5%。請問可

否購買這份保險？當(dāng)利率為多少時，這份保險合同就是一份公平的合約？

解；(1)使用PV函數(shù)；

由函數(shù)計算結(jié)果表明：只要花費(fèi)1034554.61就可以得到6000元，但是現(xiàn)在

成本是1100000元，大于1034554.61元，所以不可購買這份保險。

(2)使用RATE函數(shù)：

因?yàn)榘丛掠嬒?，由以上函?shù)計算可知月利率為().23%,所以年利率

=0.23%X12=2.76%

第2題：

某企業(yè)準(zhǔn)備1()年后購買一臺設(shè)備，為此該企業(yè)現(xiàn)在將5萬元存入銀行，此

外還計劃在以后的前5年中每年存入銀行1萬元，在后5年中每年末存入2萬

元。假設(shè)銀行存款的年利率為8%,復(fù)利計息，則第10年末該企業(yè)可以從銀行

取出多少錢？若10年后需要購買的設(shè)備價值為30萬元，該企業(yè)屆時能否購買

第I頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

此設(shè)備？

解：企業(yè)10年后兀從銀行取出的錢計算如下:

畫數(shù)拿款

R?te=oDe

Mpwr

P?t

Tyj>?=0

=596660096

.基于固定利率和等或分朗付款方式，返回某項(xiàng)授冊的未來值

Type?g_0或1,指定付款時間是期初還是期末?1=期初；0或尊昭

計算蠟果=5.86660096

有關(guān)該國熱的種勖00I[I

0年存入的款項(xiàng)

第10年末終

年數(shù)第1年前5年后5年

值合計

存

入款

5萬元

項(xiàng)年末1萬元每年末2萬元

第

5年

末

值

終￥5.87萬元

第10年￥10.7946萬元￥萬元￥11.7332萬元

￥31.15萬元

末終值/

后數(shù)參數(shù)

B*t?n國：ooa

gtr5035

hl-2

38

W3

M?oIs

=117moi*

舒歐融w州寸初大葩m投耐確i

皿F睚直i,欣w"裸麗m禮i：咖；o小

注夏結(jié)昊=nma便

X￡^QfiL32I唯II財I

由以上計算結(jié)果可知：第10年末可以從銀行取出的錢

=10.7946+8.6200+11.7332=31.15萬元＞30萬元

所以，企業(yè)屆時不能購買此設(shè)備。

第3題：

小王用銀行貸款購房，年利率12%,貸款金額40萬元，貸款期限6年，每

第2頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

月月初還款，問每月還款額為多少，6年到期后總計還款金額為多少？

解：（1）使用年金的PMT函數(shù):

由函數(shù)計算結(jié)果可知，每月還款額為7742.65元。

（2）使用年金的FV函數(shù)：

由計算結(jié)果可知，6年到期后總計還款金額為818839.67元。

第4題：

分析以下三種購房頭期款籌備的方案哪一種最理想（假設(shè)頭期款金額為100

萬元）：

第一，向工商銀行辦理4年期的貸款，年利率9機(jī)

第二，向姐姐借款，4年期不計利息，到期還本140萬元；

第三，向建設(shè)銀行申請為期20年的貸款，每年年末分期付給銀行12萬元，

到期不需還本。

第3頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

解：（1）第一種方案:

由上表計算可知，第一種方案4年后的終值是1411581.61元

（2）第二種方案：

4年后到期還本140萬元（即1400000元）。

（3）第三種方案：

①、使用RATE函數(shù)，求出利率

由上表計算可知，方案的利率為10.32%

第4頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

②、使用PV函數(shù)，求現(xiàn)值

由上表計算可知，第三種方案的現(xiàn)值為999704.77元。

綜上述計算可知，應(yīng)選擇第三種方案。

P88第3章

第1題：

某企業(yè)發(fā)行面值為100元、票面利率為10%、償還期限為8年的長期債券，

該債券的籌資費(fèi)率為2%,按面值發(fā)行，所得稅稅率為33機(jī)請計算長期債券的

資本成本。

第5頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

由上表計算可知，長期債券的資本成本是6.84機(jī)

第2題：

某企業(yè)發(fā)行普通股股票，每股的發(fā)行價格為8元，籌資費(fèi)用率為3%,第

一年年末每股股利為0.6元，股利的預(yù)計增長率為5%。請計算該普通股的資本

成本。

解:

ABCDA

1普通股資本成本計算單位?元

2第1年的股利（元股）0.6

3普通股成本8

4普通股籌資費(fèi)用率3M

5股利增長率5%

6昔通股資本成本12.73%計算公式W=B2/(B3*(1-B4))+B5”

7V

?八、普通附費(fèi)本或二計直力heet2/Sh“<3/k___________________>

由上表計算可知，普通股的資本成本是12.73%。

第3題：

某公司在初創(chuàng)時期擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案，有關(guān)資料和

測算如表3-3。要求確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)。

表3-3甲、乙兩個備選方案資料和測算

籌資方式甲乙

籌資額（萬元）資本成本籌資額（萬元）資本成本

長期借款505%1006%

公司債券1509%1007%

優(yōu)先股5()12%8()13%

第6頁

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普通股25015%22014%

合計50()—500—

解：使用SUMPRODUCT函數(shù)計算：

ABCDE

1甲方案的綜合資本成本

個別資

貢本類型籌資額權(quán)重

2本成本

3長期首款5%5010.00%公式“R3/C7”

4公司，責(zé)券9%15030.00%公式“X4/C7”

5優(yōu)先股12%5010.00%公式“R5/C7”

6普通股15%25050.00%公式“R6/C7”

7合計—500100.00%公式“二D3+D4+D5+D6”

8維讀更宏q——11.90%公式“=SUIPRODUCT(B3:B6?D3:D6)”

9

10乙方案的綜合資本成本

個別資

資本類型籌資額權(quán)重

11本成本

12長期借款6%10020.00%公式“R12/C16”

13.公司債券7%10020.00%公式“X13/C16”

14優(yōu)先13%8016.00%公式“X14/C16”

15昔通,14%22044.00%公式**=€15/016”

16合計—500100.00%公式“R12+D13+D14+D15”

17—10.84%公式a=SUIPR0DUCT(B12:B15,D12:D15)”

M<*“'綠合資本成本計算（Sheet2/Sheet3/1*---------------------1---------------1---

由上裘計算可知，甲方案的綜合資本成本為11.90%,乙方案的綜合資本成

本為10.84%,即甲方案的綜合資本成本大于乙方案，所以，應(yīng)選擇乙方案。

第7頁

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第4題：

某公司擁有長期借款100萬元、債券200萬元和普通股300萬元。公司擬

籌集新的資金200萬元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)，隨籌資額增加，各種資本成

本的變化如表3-4所示。要求計算各籌資突破點(diǎn)及籌資范圍的邊際資本成本。

表3-4資本成本變化情況表

籌資方式新籌資額資本成本

50萬元及以下4%

長期借款

5()萬元以上6%

80萬元以下7%

發(fā)行債券

80萬元以上9%

50萬元以下10%

普通股50?100萬元12%

100萬元以上14%

解:

第8頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

Comment[U1]:這個函數(shù)是計算邊

際資本成本中個別資本成本的由

來，其他的都計算以此類推。

第9頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

Comment[1)2]:使用SUMPRODUCT

函數(shù)計算邊際資本成本。

由上表計算可知，長期借款籌資0到50萬元與50萬元以上的突破點(diǎn)是300

萬元：發(fā)行債券籌資0到80萬元與80萬元以上的突破點(diǎn)是240；普通股籌資0

到50萬元與51到100萬元的突破點(diǎn)為100萬元，籌資51到100萬元與100萬元

的突破點(diǎn)為200萬元。并由此可得出5組籌資總額范圍：

①、0—100萬兀：

②、101-200萬元；

③、201—240萬元；

④、241-300萬元

⑤、300萬元以上。

其邊際資本成本分別為:8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%

P99第4章

第1題：

某公司有A、B兩個投資方案，各年現(xiàn)金流量如下圖4-14所示，假設(shè)資本成

本率為15%,兩方案每年的現(xiàn)金流量不等，原始投資額均在基年一次投入100000

元。試分析該公司應(yīng)如何決策。

第10頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

ABC

1年次A方案年末現(xiàn)金流量B方案年末現(xiàn)金流量

215000020000

324000030000

433000050000

543000060000

652000070000

解:

CDFG

1防案B方案

2初始投資額100000100000利率15%

3年份012345

4昉累現(xiàn)金流量-1000005000040000300003000020000

5B方案現(xiàn)金流量-1000002000030000500006000070000

6現(xiàn)值￥120,545.63￥142,058.99

7凈現(xiàn)值￥20,545.63￥42,058.99

<?現(xiàn)值和凈現(xiàn)值計算/Sheed/SheeC/I'

A方案凈現(xiàn)值的計算公式為JB6+B4”(或者是“=NPV(G2,C4:G4)+B4”)

B方案凈現(xiàn)值的計算公式為JC6+B5”(或者是“=NPV(G2.C5:G5)+B5”)

第11頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

由上表計算可知，A方案的凈現(xiàn)值小于B方案，A方案現(xiàn)值指數(shù)也小于B

方案，所以，應(yīng)選擇B方案。

第2題：

某公司有三個固定投資方案。A方案所需的投資額為60萬元，分兩年平均

投入；B、C兩方案一次性投入資金，金額分別為50萬元和40萬元；固定資產(chǎn)

使用年限為：A方案、B方案和C方案均為5年；A方案期末無殘值，B方案

和C方案期末殘值分別為2.5萬元和2萬元。假設(shè)該公司資本成本率為15%,

按直線法計提折舊，A、B和C三個方案各年的凈利和現(xiàn)金流量見圖4-15。問

這三種投資方案哪個最佳？并假定出售殘值上繳33%的所得稅。

ABCDBFGHIJ

1昉案B方案昉案

2年次凈利折舊合計凈利折IE合計凈加折舊合計

3160000950001550006000(76000136000

4215000012000027000(7000095(1650006000076000136000

510000012000022000080000950001750006000076000136000

649000012000021000090000950001850006000076000136000

7580000120000200000100000950001950006000076000

8670000120000190000

-4900006000001090000400000475000875000300000380000680000

M???工產(chǎn)-7.Sheet"

第12頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

解:

ABCDEFGHIJKL1!

1昉案B方案

2年次腫再法利折舊翎"冷利折舊合計校倏額凈利折舊合計

313000005000006000095000155000400000600007600013600U

q230000015000012000027000070000950001650006000076000136000

531000001200002200008000095000175000“山門76000136000

649000012000021000090000950001850006000076000

7580000120000200000100000950001950006000076000136000

670000120000190000

9合計49000016000001090000400000475000875000300000380000680000

10投入的現(xiàn)值560870500(00400000

11現(xiàn)金流量的現(xiàn)值650458577335455893

12殘值的現(xiàn)值083286662

凈現(xiàn)值8958985663

第13頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

山上表計算可知，A方案的凈現(xiàn)值流量最大，所以應(yīng)選擇A方案。

第3題：

以第1題的資料運(yùn)用現(xiàn)值指數(shù)法分析A、B兩方案。

解：

ABCDEFG

1昉案B方案

2初始投資額100000100000利率15%

3年份012345

4A方案現(xiàn)金流量-1000005000040000300003000020000

5B方案現(xiàn)金沆量-1000002000030000500006000070000

6現(xiàn)值￥120,545.63￥142,058.99

7凈現(xiàn)值￥20,545.63￥42,058.99

8現(xiàn)值指數(shù)0.210.42

Y4?現(xiàn)值指放H-苴/ShBt2/Sheet3/|<

由上表計算可知，A方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.21

B方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.42

第14頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

第4題：

以第2題所給資料，采用內(nèi)含報酬率法選出A、B、C三方案中的最佳方案。

解:

ABCEFGHIJKLH

1昉案B方案C方案

2年次折舊合計投袋或凈利折舊合計投資額凈利折舊合計

3150000060000950001550004000006000076000136000

4230000015000012000027000070000950001650006000076000136000

5310000012000022000080000950001750006000076000136000

§4900001200002100009000095000185000600007600013600-I

758000012000020000010000095000195000600007600013600J

8670000120000190000

9合計4900006000001090000400000475000875000300000380000680rhii

10投入的現(xiàn)侑560870500000400000

11現(xiàn)金茄■量的現(xiàn)值650458577335455893

12號值的現(xiàn)值083286662

13凈現(xiàn)值895898566362555

14年利率昉案B方案C方案

1520?1009419338

1621M-37217522

1722%-3864

H<，…報酬軍J豆/:jheetZ/Sheot”1<

A方案，當(dāng)年利率為20%時，

凈現(xiàn)值=NPV(A15,$E$4:$E$8)/(1+A15)—$B$3一PV(A15,1,,-300000)=10094元

當(dāng)年利率為21%時，

凈現(xiàn)值=NPV(A16,$E$4:$E$8)/(1+A16)一$B$3-PV(A16,1,,-300000)=一3721元

所以，A方案內(nèi)含A酬率=20%+100942(10094+3721)X(21%-20%)=20.73%

B方案，當(dāng)年利率為21%時，

凈現(xiàn)值=NPV(A16,$I$3：$I$7)+PV(A16,5?-250005}:(1-33%))-$F$3=7522元

當(dāng)年利率為22%時，

凈現(xiàn)值=NPV(A17,$I$3:$I$7)+PV(A17,5,,-2500091-33%))一$F$3=—3864元所

以,B方案內(nèi)含報酬率=21%+7522+(7522+3864)X(22%-21%)=21.66%

C方案，因?yàn)楦髌诂F(xiàn)金流入量為年金形式，所以內(nèi)含報酬率可通過年金現(xiàn)值表

示確定，則：(P/A,i,5)=400000/136000=2.9412

通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，當(dāng)i=20%,(P/A,i,5)=2.9906

當(dāng)i=21%,(P/A,i,5)=2.9260

所以,C方案的內(nèi)含報酬率=20%+{(2.9906-2.9412)/(2.9906-2.9260))

X(21%-20%)=20.76%

第15頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

P136第6章

第1題：

某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年需要現(xiàn)金5000元，現(xiàn)金與有價證券

的轉(zhuǎn)化成本為每次80元，有價證券的年利率為15%,要求確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持

有量和一年內(nèi)企業(yè)從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)。

解：

—ABC

1最佳現(xiàn)金持有量的計算過程

2全年需要現(xiàn)金（元）____________5000

3現(xiàn)金交易成本（元/次）__________80

2309公式二"二SQRT(2*B2*B3/B4)

一年內(nèi)變現(xiàn)次數(shù)（次）2公式二“二B2/B5”

M\最隹現(xiàn)金持有量的計算（Sheet2/Shee吐

函數(shù)參數(shù)區(qū)|

由以上計算，該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為2309元，一年內(nèi)企業(yè)從有價

證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為2次。

第2題：

A公司目前經(jīng)營情況和信用標(biāo)準(zhǔn)如下圖所示，企業(yè)先提出兩個信用方案，請

確定公司應(yīng)采用哪個方案。

第16頁

財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

ABC

1信用標(biāo)準(zhǔn)決策模型

2目前的基本情況

3項(xiàng)目數(shù)據(jù)

4銷售額（元）100000

5變動成本率50%

6利潤（元）20000

7銷售利潤率20%

2信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞賬損失率限制）10%

9平均壞賬損失率5%

10信用條件30天付清

11平均收款期（天）60

12應(yīng)收賬款的機(jī)會成本率15%

13新的信用條件方案有關(guān)數(shù)中舌

14項(xiàng)目方案A方案B

15信用條件6%10%

16由于信用條件變化增加或夠少的銷售額（元）-500010000

17增加銷售額的平均收款率5080

13增加韜售額的平均壞賬損失率11%11用|

解:

ABD

1信用標(biāo)準(zhǔn)決簫模型

2目前的基本情況

3項(xiàng)目敢據(jù)

鋪售額（元）100000

5變動成本率50%

■利潤（元）20000

7格售利潤率2U%

8信用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞賬損失率限制）10%

9平均壞賬損失率5%

：信用條件3女:付清

11平均收欹期（天）60

二應(yīng)收賬款的機(jī)會成本率15%

!新的信用條件方案有關(guān)數(shù)據(jù)

14項(xiàng)目方案A|方案B

；'信用條件6?

由于信用條件變化憎加或溫少的精

1000C

售額（元）-5000

17增加捐售額的平均收款率508C

18增加俏售頹的平均杯賬損失率11%icm

19分析區(qū)域

20項(xiàng)目

21信用標(biāo)準(zhǔn)變化對利堀的影響-10002000A方案公式“二

信用標(biāo)準(zhǔn)變化對應(yīng)收昨款機(jī)會成本

-52.08166.67A方案公式“=B17/36OB1S$B$5*$B$12”

的影響_____________

23-55(1000A方案公式

24信用標(biāo)準(zhǔn)變化帶來的恬量利潤-397.92833.33A方案公式“二B21-B22-B23”

25結(jié)論選擇B方案B方窠將A方案的公式更制過來就可以

由上表計算可知，應(yīng)選擇B方案。

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財務(wù)管理實(shí)訓(xùn)成果

P145第7章

第1題:

甲企業(yè)2001年實(shí)際和2002年預(yù)計的幾項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如下圖所示。要求

采用比率預(yù)測法預(yù)計2002年的銷售利潤。

ABC

1己知條件（單位，萬元）

22001年實(shí)際數(shù)2002年預(yù)測數(shù)

3銷售收入800820

4成本費(fèi)用600608

5資金總額30003100

6總產(chǎn)值850880

71銷售標(biāo)閏80

解:

A1BC

1已知條件（單位：萬元）

22001年實(shí)際數(shù)2002年預(yù)測數(shù)

3銷售收入______________800820

4成本費(fèi)用600608

L，資金總額30003100

6總產(chǎn)值850880

7銷售利潤80

計算過程（單位：萬元）

：：

9錯售收入而潤率10.00%公式“二$B$7/B3”

10成本費(fèi)用淞摑率13.33%公式“=$B$7/B4”

11簾金幣潤率2.67%公式“二$B$7/B5”

12產(chǎn)值油潤率9.41%公式J$B$7/B6”

按銷售收入利潤率預(yù)計

82.00公式“=C3*B9"

13的銷售利泯

按成本費(fèi)用利潤率預(yù)計

81.07公式“=C4*B10”

14的銷售利相

按資金利潤率預(yù)計的箱

82.67公式“=C5*B11”

15售利潤

按產(chǎn)值利潤率預(yù)計的錯

82.82公式“=C6*B12”

16售利潤

17平均預(yù)計銷售利潤41.11公式"二AVERAGE（B9:B16）”

由上表計算可知，該企業(yè)2002年預(yù)計的銷售利潤約為41.11萬元。