2024年CFA考試指導手冊試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.在財務報表分析中，以下哪項不屬于盈利能力指標？

A.毛利率

B.凈利率

C.總資產(chǎn)周轉率

D.每股收益

2.根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，投資者在選擇投資組合時應該考慮的因素包括：

A.投資者風險偏好

B.資金成本

C.資產(chǎn)的預期收益率

D.以上所有

3.以下哪個不是資本預算的現(xiàn)金流量類型？

A.初始現(xiàn)金流量

B.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

C.稅后利潤

D.期末現(xiàn)金流量

4.根據(jù)CAPM模型，股票的預期收益率是由以下哪個因素決定的？

A.股票的貝塔值

B.無風險利率

C.市場風險溢價

D.以上所有

5.在衡量公司的財務健康狀況時，以下哪個比率是衡量償債能力的指標？

A.流動比率

B.速動比率

C.資產(chǎn)回報率

D.營業(yè)利潤率

6.根據(jù)有效市場假說，以下哪種資產(chǎn)價格信息是不透明的？

A.公開可用的歷史價格信息

B.未公開的公司內(nèi)部信息

C.所有公開信息

D.無風險利率

7.以下哪個是衡量公司盈利能力的關鍵財務指標？

A.營業(yè)收入

B.凈利潤

C.凈資產(chǎn)

D.股東權益

8.在股票市場上，以下哪種交易是套利？

A.買入低價股，賣出高價股

B.買入股票，賣出期權

C.買入債券，賣出股票

D.以上都不正確

9.根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，以下哪個是債券定價的必要條件？

A.信用評級

B.流動性

C.預期收益率

D.償還期限

10.在公司財務決策中，以下哪個原則優(yōu)先級最高？

A.利潤最大化

B.風險最小化

C.利潤和風險的平衡

D.穩(wěn)定的現(xiàn)金流

參考答案：1.C2.D3.C4.D5.A6.B7.B8.A9.C10.C

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.以下哪些是財務報表的組成部分？

A.資產(chǎn)負債表

B.利潤表

C.現(xiàn)金流量表

D.投資者關系報告

12.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，以下哪些是計算股票預期收益率的變量？

A.無風險利率

B.股票的貝塔值

C.市場風險溢價

D.股票的當前價格

13.以下哪些是衡量公司成長性的指標？

A.毛利率

B.凈利率

C.收益增長率

D.凈資產(chǎn)收益率

14.以下哪些是財務風險管理的方法？

A.風險轉移

B.風險對沖

C.風險規(guī)避

D.風險接受

15.以下哪些是金融衍生品的基本類型？

A.期權

B.期貨

C.套期

D.基差交易

參考答案：11.ABC12.ABCD13.CD14.ABC15.ABCD

三、判斷題（每題2分，共10分）

16.現(xiàn)代投資組合理論表明，通過多樣化投資，可以完全消除市場風險。（）

17.根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，債券的票面利率越高，其價格越低。（）

18.公司的資本預算決策應基于預期收益而非實際收益。（）

19.有效市場假說認為，市場總是能立即反應所有可用信息，因此股票價格是不可預測的。（）

20.在財務分析中，比率分析可以單獨使用，不需要考慮其他財務數(shù)據(jù)。（）

參考答案：16.×17.×18.√19.√20.×

四、簡答題（每題10分，共25分）

21.闡述財務杠桿的概念及其對公司的潛在影響。

答案：財務杠桿是指公司使用債務資本來增加股東權益的財務策略。這種策略通過利用債務融資的成本低于股權融資的成本，從而提高公司的財務杠桿比率。財務杠桿的潛在影響包括：

（1）提高盈利能力：當公司利用財務杠桿時，其利息支出可以作為稅前扣除項，從而減少公司的稅負，提高凈利潤。

（2）增加股東回報：財務杠桿可能導致每股收益（EPS）的增加，從而提高股東的投資回報。

（3）增加財務風險：財務杠桿的負面影響在于，當公司收入下降時，利息支出固定，可能會導致公司無法支付利息，進而引發(fā)財務危機。

（4）提高破產(chǎn)風險：如果公司的財務狀況惡化，財務杠桿可能會放大其破產(chǎn)風險，因為利息和本金償還義務變得更加難以承擔。

22.解釋有效市場假說，并討論其對投資者決策的意義。

答案：有效市場假說（EfficientMarketHypothesis,EMH）是一種關于金融市場效率的理論，它認為股票價格反映了所有可用信息，因此股票價格是不可預測的。有效市場假說的關鍵要點包括：

（1）信息有效性：市場能夠迅速消化所有可用信息。

（2）價格反映所有信息：股票價格充分反映了所有公開和非公開信息。

（3）隨機游走：股票價格變動是隨機的，不存在可預測的模式。

對投資者決策的意義：

（1）投資策略：有效市場假說支持被動投資策略，如指數(shù)基金，因為股票價格已經(jīng)反映了所有信息。

（2）市場效率：投資者應該基于市場效率來評估投資機會。

（3）風險管理：投資者應該考慮市場風險，并采用多元化投資來降低風險。

23.簡述資本預算的決策過程，并說明在決策過程中需要考慮的關鍵因素。

答案：資本預算是指公司對長期投資項目進行評估和選擇的過程。決策過程通常包括以下步驟：

（1）識別投資機會：識別和評估可能的投資項目。

（2）項目評估：對每個項目進行財務分析，包括現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）等指標。

（3）選擇項目：根據(jù)評估結果，選擇最有利的項目進行投資。

（4）項目執(zhí)行：實施選定的項目，并監(jiān)控其進展。

在決策過程中需要考慮的關鍵因素包括：

（1）項目的預期收益：包括現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等。

（2）項目的風險：包括市場風險、財務風險和運營風險等。

（3）資金成本：項目所需的資金成本和融資來源。

（4）公司的財務狀況：公司的流動性、償債能力和財務穩(wěn)定性。

（5）戰(zhàn)略目標：項目是否符合公司的長期戰(zhàn)略目標。

五、論述題

題目：探討公司治理對公司財務績效的影響，并分析如何通過改善公司治理來提升公司的財務表現(xiàn)。

答案：公司治理是指公司內(nèi)部的管理結構和控制機制，它涉及公司管理層、董事會、股東以及公司治理的法律法規(guī)。公司治理對公司財務績效有著深遠的影響，以下將探討這種影響以及如何通過改善公司治理來提升公司的財務表現(xiàn)。

1.公司治理與財務績效的關系：

-公司治理結構良好可以確保公司決策的科學性和合理性，減少管理層的機會主義行為，從而提高財務績效。

-良好的公司治理能夠促進公司內(nèi)部信息的透明度和溝通，有助于投資者和債權人做出更準確的決策，提升市場信心。

-獨立董事的引入可以增加董事會的監(jiān)督能力，防止管理層損害股東利益，有助于提高財務績效。

2.改善公司治理提升財務表現(xiàn)的方法：

-強化董事會功能：確保董事會成員具備必要的專業(yè)知識和經(jīng)驗，能夠有效監(jiān)督公司管理層，制定合理的戰(zhàn)略決策。

-提高透明度：定期發(fā)布財務報告，確保信息的及時性和準確性，增強投資者和市場的信任。

-完善激勵機制：設計合理的薪酬和激勵機制，將管理層利益與股東利益相一致，鼓勵管理層追求長期價值。

-強化內(nèi)部控制：建立有效的內(nèi)部控制體系，確保公司運營的合規(guī)性和效率，降低財務風險。

-增強股東參與：鼓勵股東積極參與公司治理，通過股東大會等途徑表達意見，提升公司治理的民主性和有效性。

-提高財務穩(wěn)定性：良好的公司治理有助于公司保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流和財務狀況，降低財務風險。

-增強市場競爭力：有效的公司治理能夠提升公司的運營效率和市場競爭力，從而提高財務績效。

-吸引投資：改善的公司治理能夠吸引更多的投資者和債權人，為公司的長期發(fā)展提供資金支持。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.C。在財務報表分析中，總資產(chǎn)周轉率屬于營運能力指標，而不是盈利能力指標。

2.D。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，投資者在選擇投資組合時應考慮風險偏好、資金成本、預期收益率以及資產(chǎn)的風險和收益特性。

3.C。資本預算的現(xiàn)金流量包括初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量，不包括稅后利潤。

4.D。CAPM模型認為，股票的預期收益率由無風險利率、股票的貝塔值和市場風險溢價共同決定。

5.A。流動比率是衡量公司短期償債能力的指標，反映公司流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度。

6.B。有效市場假說認為，所有公開信息都已經(jīng)反映在股票價格中，未公開的信息不透明。

7.B。凈利潤是衡量公司盈利能力的核心指標，反映公司在扣除所有費用后的凈收入。

8.A。套利是指在市場存在不均衡時，通過同時買入和賣出相同或相關資產(chǎn)，從中獲取無風險收益的交易。

9.C。根據(jù)固定收益證券的基本定價公式，預期收益率是決定債券價格的關鍵因素。

10.C。在財務決策中，利潤和風險的平衡是首要原則，即在追求利潤的同時，要考慮風險控制。

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

11.ABC。財務報表的組成部分包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

12.ABCD。CAPM模型中的變量包括無風險利率、股票的貝塔值、市場風險溢價和股票的當前價格。

13.CD。衡量公司成長性的指標包括收益增長率和凈資產(chǎn)收益率。

14.ABC。財務風險管理的方法包括風險轉移、風險對沖和風險規(guī)避。

15.ABCD。金融衍生品的基本類型包括期權、期貨、套期和基差交易。

三、判斷題（每題2分