第五章基金運(yùn)行管理基金運(yùn)作過程基金發(fā)起和募集第5章基金運(yùn)作管理OFF2基金的交易OFF3OFF1ON1基金資產(chǎn)估值和費(fèi)用OFF4基金利潤分配與稅收OFF5基金的信息披露OFF6基金運(yùn)行過程5.13335.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理發(fā)起人——具備一定資格的設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)，是完成籌辦基金法定程序的執(zhí)行者和代表者，一般由基金管理人擔(dān)任。主要工作：確定基金的性質(zhì)選擇共同發(fā)起人，確定基金托管人，制定各種文件，設(shè)計基金件的總體方案發(fā)起人向主管部門提交設(shè)立基金的相關(guān)文件，做好基金成立各種準(zhǔn)備發(fā)起人收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，發(fā)布招股說明書和具體發(fā)行方案申請設(shè)立基金的報告、發(fā)起人協(xié)議書、募集說明書、管理協(xié)議、托管協(xié)議信息披露收益分配終止也稱為基金的募集，是在基金發(fā)行經(jīng)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)同意后，基金發(fā)起人向廣大投資者推銷基金券或基金受益憑證、募集資金的行為基金發(fā)行方式——私募發(fā)行和公募發(fā)行——直接發(fā)行和承銷發(fā)行基金募集期限（3個月）額度限制（封閉式基金超過批準(zhǔn)規(guī)模80%；開放式基金凈銷售過2億元）驗(yàn)資、辦理備案手續(xù)、公告基金交易：封閉式基金在交易所掛牌上市，開放式基金通過指定網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購贖回。5.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理我國封閉式基金采用自辦發(fā)行方式通過證券交易所進(jìn)行發(fā)行；開放式基金也選擇一些機(jī)構(gòu)代理銷售信息披露收益分配終止是基金管理和運(yùn)作的重要的環(huán)節(jié)，決定著基金的投資業(yè)績。首要問題確定投資目標(biāo)和投資政策，通常在招募說明書中列明。投資決策程序投資組合管理是投資管理的核心難內(nèi)容5.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理投資目標(biāo)——收益和風(fēng)險狀況投資政策——最重要的是對證券進(jìn)行選擇的原則和方針信息披露收益分配終止基金招募說明書、基金合同、托管協(xié)議；基金凈值、基金申購價和贖回價；季度報告、半年度報告、年度報告5.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理信息披露收益分配終止5.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理信息披露收益分配終止基金利潤分配原則：基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%基金當(dāng)年收益先彌補(bǔ)上一年度虧損后，方可進(jìn)行當(dāng)年收益分配?；鹜顿Y當(dāng)年虧損，則不進(jìn)行收益分配。5.1基金的運(yùn)作過程發(fā)起發(fā)行和交易投資管理信息披露收益分配終止基金封閉期滿，未獲批準(zhǔn)續(xù)期的；因原基金管理人或托管人退任而無新任承接，或在基金存續(xù)期內(nèi)超過基金招募說明書規(guī)定的連續(xù)數(shù)量工作日以上，基金持有人數(shù)量不足100人或基金資產(chǎn)凈值低于5000萬的；基金持有人大會表決終止的；因重大違法違規(guī)行為，被中國證監(jiān)會責(zé)令終止的；因投資方向變更而引起基金合并、撤銷的6.2.4基金的運(yùn)作與管理發(fā)起發(fā)行和交易投資管理信息披露收益分配終止收費(fèi)基金銷售過程中發(fā)生由基金投資者承擔(dān)的費(fèi)用申購費(fèi)贖回費(fèi)轉(zhuǎn)換費(fèi)基金管理過程中發(fā)生的由基金資產(chǎn)承擔(dān)的費(fèi)用管理費(fèi)托管費(fèi)銷售費(fèi)交易費(fèi)運(yùn)作費(fèi)對于不收取申購費(fèi)、贖回費(fèi)的基金，可以按照不高于0.25%的比例從基金資產(chǎn)中計提，用于基金銷售和對持有人服務(wù)與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比與基金規(guī)模、類型有關(guān)0.25%基金的發(fā)起和募集5.21111115.2.1基金的發(fā)起程序1212125.2.1基金的發(fā)起程序5.2.1基金發(fā)起的程序?qū)鸢l(fā)起申請的審批2014年8月8日起，公募基金產(chǎn)品募集申請正式從核準(zhǔn)制改為注冊制。證監(jiān)會采用電子系統(tǒng)對基金進(jìn)行注冊審查，對常規(guī)基金產(chǎn)品，按簡易程序注冊，原則上不超過20個工作日；對其他產(chǎn)品，按普通程序注冊，不超過6個月?，F(xiàn)存的大多產(chǎn)品可以走簡易注冊程序，只有分級基金以及其他特殊產(chǎn)品仍走普通注冊程序。核準(zhǔn)制注冊制5.2.2基金的募集1515155.2.2基金的募集申請注冊發(fā)售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協(xié)議草案招募說明書草案主要文件基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求?；鸬哪技?guī)程5.2.2基金的募集申請注冊發(fā)售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協(xié)議草案招募說明書草案主要文件開放式基金需滿足募集份額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200人的要求。基金的募集規(guī)程開放式基金申購是一個持續(xù)的過程，招募說明書須定期更新。通常，自基金合同生效之日起每6個月更新一次，并于6個月結(jié)束之日后的45日內(nèi)公告。5.2.2基金的募集申請注冊發(fā)售備案公告1.封閉式基金的募集規(guī)程管理人應(yīng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個月內(nèi)進(jìn)行發(fā)售；在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說明書、基金合同。發(fā)售方式有網(wǎng)上發(fā)售和網(wǎng)下發(fā)售兩種。5.2.2基金的募集申請注冊發(fā)售備案公告1.封閉式基金的募集規(guī)程

基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資，并自收到驗(yàn)資報告起10曰內(nèi)，向中國證監(jiān)會提交備案申請和驗(yàn)資報告，辦理基金的備案手續(xù)。中國證監(jiān)會自收到基金管理人驗(yàn)資報告和基金備案材料之日起3個工作日內(nèi)予以書面確認(rèn)；自中國證監(jiān)會書面確認(rèn)之日起，基金備案手續(xù)辦理完畢，基金合同生效?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在收到中國證監(jiān)會確認(rèn)文件的次日發(fā)布基金合同生效公告。5.2.2基金的募集申請注冊發(fā)售備案公告募集基金的申請報告基金合同草案基金托管協(xié)議草案招募說明書草案主要文件超過6個月開始募集的，原注冊事項(xiàng)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的，應(yīng)報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。1.封閉式基金的募集規(guī)程5.2.3基金的認(rèn)購212121投資者在基金募集期間、基金尚未成立時購買基金份額的行為5.2.3基金的認(rèn)購1.基金的認(rèn)購步驟開戶認(rèn)購確認(rèn)基金賬戶的開立資金賬戶的開立認(rèn)購渠道提交認(rèn)購申請表基金封閉期滿咨詢認(rèn)購結(jié)果直銷中心、銀行和證券公司代銷網(wǎng)點(diǎn)，電話、網(wǎng)上交易5.2.3基金的認(rèn)購商業(yè)銀行認(rèn)購渠道證券公司證券投資咨詢機(jī)構(gòu)專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會規(guī)定的其他具備基金代銷業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)1.開放式基金的認(rèn)購5.2.3基金的認(rèn)購金額認(rèn)購——扣除相應(yīng)費(fèi)用后，再以基金面值為基準(zhǔn)換算為認(rèn)購數(shù)量。收費(fèi)模式前端收費(fèi)是指在投資者購買基金成功后，即刻扣除申購所需要的費(fèi)用，費(fèi)用會隨著申購金額的不斷上升而不斷降低。后端收費(fèi)是指投資者在購買基金時不需要支付相關(guān)的費(fèi)用，而在贖回時一次性付清所需費(fèi)用的行為，費(fèi)用會隨著投資者持有資金的時限越長而越少。2.開放式基金的認(rèn)購認(rèn)購方式封閉式基金采用份額認(rèn)購的方式5.2.3基金的認(rèn)購2.開放式基金的認(rèn)購認(rèn)購費(fèi)用及認(rèn)購份額的計算基金認(rèn)購費(fèi)率統(tǒng)一以凈認(rèn)購金額為基礎(chǔ)收取?；鹂砂凑栈鸷贤驼心颊f明書的約定向投資人收取認(rèn)購費(fèi)，我國股票型基金的認(rèn)購費(fèi)率大多在1%～1.5%，債券型基金的認(rèn)購費(fèi)率通常在1%以下，貨幣型基金的認(rèn)購費(fèi)率通常為0。招募說明書草案封閉式基金的認(rèn)購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發(fā)售費(fèi)用的方式加以確定。擬認(rèn)購封閉式基金份額的投資人必須開立賬戶并存入足額資金，并以“份額”為單位提交認(rèn)購申請。認(rèn)購申請一經(jīng)受理就不能撤單。5.2.3基金的認(rèn)購3.ETF基金的認(rèn)購依據(jù)投資者認(rèn)購渠道的不同，可分為場內(nèi)認(rèn)購——利用交易所交易系統(tǒng)辦理本基金的基金份額的認(rèn)購方式；場外認(rèn)購——通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)購的方式。我國投資者一般可選擇場內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購、場外現(xiàn)金認(rèn)購網(wǎng)上組合證券認(rèn)購和網(wǎng)下組合證券認(rèn)購。依據(jù)投資者認(rèn)購所支付的對價種類，可分為現(xiàn)金認(rèn)購——用現(xiàn)金換購ETF份額；證券認(rèn)購——用指定證券換購ETF份額。基金的交易5.3282828投資者在基金封閉期滿后、基金成立后購買基金份額的行為5.3.1封閉式基金的交易2929295.3.1封閉式基金的交易1.上市交易的條件5.3.1封閉式基金的交易2.交易賬戶的開立：證券賬戶、基金賬戶、資金賬戶

開戶程序開戶深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶。深、滬證券交易所各證券登記機(jī)構(gòu)或開戶代理點(diǎn)辦理開戶。?。?！注意事項(xiàng)?。。、倜總€身份證只允許開設(shè)一個基金賬戶。②已經(jīng)持有證券賬戶的投資者，不得重復(fù)開設(shè)基金賬戶。③投資者的一個資金賬戶只能對應(yīng)一個基金賬戶或股票賬戶；基金賬戶只用于上市基金、國債及其他債券的認(rèn)購及交易，不得用于股票的認(rèn)購及交易。④不得由他人代辦，也不得在異地開設(shè)基金賬戶。

開戶費(fèi)用開設(shè)基金賬戶的費(fèi)用為人民幣5元。5.3.1封閉式基金的交易3.交易規(guī)則當(dāng)委托數(shù)量不能全部成交時可能出現(xiàn)零股（不足1手的為零股），零股只能委托賣出，不能委托買入零股。申報價格最小變動單位是0.001元人民幣。5.3.1封閉式基金的交易4.交易費(fèi)用

交易傭金不得高于成交金額的0．3%，起點(diǎn)5元，由證券公司向投資者收取。印花稅——目前，封閉式基金交易不收取印花稅。上海證券交易所按成交面值的0.05%收取登記過戶費(fèi)，由證券公司向投資者收取，由證券登記公司與證券公司平分。5.3.1封閉式基金的交易5.折（溢）價率用于反映封閉式基金的基金份額凈值和二級市場價格之間的關(guān)系。1.當(dāng)單位市價大于基金份額凈值時，比率大于零，稱為溢價；2.當(dāng)單位市價小于基金份額凈值時，比率小于零，稱為折價。5.3.2開放式基金的申購贖回3535355.3.2開放式基金申購贖回申購贖回的概念：申購是指投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為。贖回是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基金份額的行為。

封閉期開放式基金合同生效以后，在基金合同和招募說明書規(guī)定期限內(nèi)接受申購，不辦理贖回，但該期限最長不得超過3個月。從開放式基金募集資金到開放投資的過程來看，經(jīng)歷了三個期間：募集期、封閉期和正常申購贖回期。？思考：申購和認(rèn)購的區(qū)別5.3.2開放式基金申購贖回2.申購贖回的場所和時間：申贖場所：直銷中心，基金銷售代理網(wǎng)點(diǎn)；代銷人的電話、傳真或互聯(lián)網(wǎng)。申贖時間：交易所交易時間T日申請，通常T+2日可確認(rèn)購買結(jié)果。具體時間還要根據(jù)投資者提交申購申請時間來確定。在業(yè)務(wù)受理時間內(nèi)辦理

申購：交易日9:30-15:00、

T+1日確認(rèn)購買結(jié)果；在業(yè)務(wù)預(yù)受理時間內(nèi)辦理

申購：交易日15:00-下一交易日9:30

T+2日確認(rèn)購買結(jié)果如購買結(jié)果為成功，則同時確認(rèn)份額。例如：

客戶周一10:00申購某基金，周二晚上確認(rèn)結(jié)果；

客戶周五17:00認(rèn)購某基金，下周二晚上確認(rèn)結(jié)果。5.3.2開放式基金申購贖回3.申購贖回的原則：1.“未知價”交易原則2.“金額申購、份額贖回”原則1.“確定價”交易原則2.“金額申購、份額贖回”原則基金份額價格以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計算。5.3.2開放式基金申購贖回4.收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

收費(fèi)模式與申購費(fèi)率前端收費(fèi)模式后端收費(fèi)模式贖回費(fèi)-手續(xù)費(fèi)贖回費(fèi)≥25%申購費(fèi)申購金額≤5%5.3.2開放式基金申購贖回4.收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

收費(fèi)模式與申購費(fèi)率申購份額的確定5.3.2開放式基金申購贖回4.收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

收費(fèi)模式與申購費(fèi)率申購份額的確定贖回金額的確定5.3.2開放式基金申購贖回4.收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

收費(fèi)模式與申購費(fèi)率申購份額的確定贖回金額的確定例：某投資者投資15000元申購某開放式基金，假設(shè)申購費(fèi)率為1.5%，當(dāng)日的基金單位凈值為1.52元/份，其得到的份額為：凈申購金額=15000/(1+1.5%)=14778.33元申購費(fèi)用=15000-14778.33=221.67元申購份額=14778.33/1.52=9722.58份第二年，投資者預(yù)計贖回所有基金單位，假設(shè)贖回費(fèi)率為0.5％，當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為1.96元，其得到的贖回金額為：贖回費(fèi)用=9722.58×1.96×0.5％=95.28元贖回金額=9722.58×1.96-95.28=18960.98元5.3.2開放式基金申購贖回4.收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定

收費(fèi)模式與申購費(fèi)率申購份額的確定贖回金額的確定貨幣市場基金的手續(xù)費(fèi)通常申購、贖回費(fèi)率為零；銷售服務(wù)費(fèi)（從基金財產(chǎn)中計提不高于0.25%），用于基金的持續(xù)消售和給基金份額持有人提供服務(wù)5.3.2開放式基金申購贖回5.申購、贖回金款項(xiàng)的支付

申購：全額交款方式

贖回：款項(xiàng)在自受理基金投資者有效贖回申請之日起7個工作日內(nèi)劃至贖回人資金賬戶，但QDII基金是在T+10日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。5.3.2開放式基金申購贖回6.申購、贖回的登記

申購成功后T+1日，為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)；T+2日，有權(quán)贖回該部分基金份額T+1日，注冊登記機(jī)構(gòu)為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)。QDII基金T日，申請申購贖回；T+2日，基金公司確認(rèn)；T+3日，投資者投資者可查詢結(jié)果贖回基金份額成功后基金管理人可以在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對注冊登記辦理時間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。5.3.2開放式基金申購贖回基金管理人自建注冊登記系統(tǒng)的“內(nèi)置”模式。委托中國結(jié)算公司作為注冊登記機(jī)構(gòu)的“外置”模式。以上兩種情況兼有的“混合”模式。

開放式基金的注冊登記體系的模式建立并管理投資者基金份額賬戶;建立并保管基金投資者名冊;負(fù)責(zé)基金份額登記，確認(rèn)基金交易;發(fā)放紅利、資金清算和資金交收;基金合同或者登記代理協(xié)議規(guī)定的其他職責(zé)?；鹱缘怯洐C(jī)構(gòu)的主要職責(zé)6.申購、贖回的登記

開放式基金登記機(jī)構(gòu)及其職責(zé)：5.3.2開放式基金申購贖回6.申購、贖回的登記

基金份額登記流程：基金份額登記過程實(shí)際上是基金注冊登記機(jī)構(gòu)通過基金注冊登記系統(tǒng)對基金投資者所投資基金份額及其變動的確認(rèn)、記賬的過程。具體流程如下：T日這個過程與基金的申購和贖回過程是一致的注冊登記機(jī)構(gòu)根據(jù)T日各代銷機(jī)構(gòu)的申購和贖回申請數(shù)據(jù)及T日的基金份額凈值統(tǒng)一進(jìn)行確認(rèn)處理。同時，注冊登記機(jī)構(gòu)也將登記數(shù)據(jù)發(fā)送至基金托管人。如果投資者提交的信息不符合注冊登記的有關(guān)規(guī)定，最后確認(rèn)信息將是投資者申贖失敗。投資者的申購和贖回申請信息代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)代銷機(jī)構(gòu)總部注冊登記機(jī)構(gòu)T+1日不同基金品種，份額登記時間不一樣，一般基金通常如上所述T+1日登記，而QDII通常是T+2日登記。確認(rèn)后的申購和贖回數(shù)據(jù)信息目前我國各基金申購、贖回的資金和申購款一般在T+2日內(nèi)到達(dá)基金銀行存款賬戶，贖回款于T+3日內(nèi)從基金銀行存款賬戶劃出。對于貨幣市場基金，一般T+1日從基金銀行存款賬戶劃出，最快可以劃出當(dāng)天到達(dá)投資者資金賬戶?；鸱蓊~申購、贖回的資金清算是根據(jù)登記機(jī)構(gòu)確認(rèn)的投資者申購、贖回數(shù)據(jù)信息進(jìn)行的。資金的匯劃要落后于投資者的申購、贖回申請。投資者的資金賬戶銷售網(wǎng)點(diǎn)資金清算賬戶銷售機(jī)構(gòu)資金清算賬戶登記機(jī)構(gòu)資金清算賬戶基金銀行存款賬戶贖回資金申購資金申購款應(yīng)于5日內(nèi)到達(dá)基金在銀行的存款賬戶贖回款于7日到達(dá)投資者基金賬戶基金管理人應(yīng)自收到投資者申購、贖回申請之日起3個工作日內(nèi)，對該申購、贖回的有效性進(jìn)行確認(rèn)。7.申購、贖回資金清算流程5.3.2開放式基金申購贖回5.3.2開放式基金申購贖回8.巨額贖回的認(rèn)定及處理方式：

巨額贖回的認(rèn)定巨額贖回的處理方式

按正常贖回程序執(zhí)行。

巨額贖回申請發(fā)生時，基金管理人在當(dāng)日接受贖回比例不低于基金總份額的10%的前提下，可以對其余贖回申請延期辦理。未受理部分可延遲至下一個開放日辦理，并以下一個開放日的基金資產(chǎn)凈值為依據(jù)計算贖回金額。接受全額贖回部分延期贖回巨額贖回。單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%巨額贖回5.3.1開放式基金份額的轉(zhuǎn)換基金份額的轉(zhuǎn)換是指投資者不需要先贖回已持有的基金，就可將其持有的基金份額直接轉(zhuǎn)換成本公司管理的其它開放式基金的基金份額的一種業(yè)務(wù)模式?；鸱蓊~的轉(zhuǎn)化一般采用“未知價法”，采用“份額轉(zhuǎn)換”的原則提交申請，以轉(zhuǎn)出和轉(zhuǎn)入基金申請當(dāng)日的份額凈值為基礎(chǔ)計算轉(zhuǎn)入份額。不需要申購費(fèi)和贖回費(fèi)，收取轉(zhuǎn)換費(fèi)，綜合費(fèi)用較低。轉(zhuǎn)換的兩只基金必須都是該銷售人代理的同一基金管理人管理的、在同一注冊登記人處注冊的基金。5.3.2開放式基金的非交易過戶開放式基金非交易過戶是指不采用申購、贖回等交易方式，將一定數(shù)量的基金份額按照一定規(guī)則從某一投資者基金賬戶轉(zhuǎn)移到另一投資者基金賬戶的行為。主要包括繼承、捐贈、司法強(qiáng)制執(zhí)行和經(jīng)注冊登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他情況下的非交易過戶。辦理非交易過戶須提供基金注冊登記機(jī)構(gòu)要求提供的相關(guān)材料，且接受劃轉(zhuǎn)的主體必須是合格的個人或機(jī)構(gòu)投資者。5.3.3開放式基金份額的轉(zhuǎn)托管開放式基金份額轉(zhuǎn)托管是指同一投資人將托管在一個銷售機(jī)構(gòu)的基金份額轉(zhuǎn)出至另一銷售機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)。是一種基金份額的轉(zhuǎn)出/轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)

。一步轉(zhuǎn)托管為基金持有人在原銷售機(jī)構(gòu)同時辦理轉(zhuǎn)出、轉(zhuǎn)入手續(xù)，投資人在轉(zhuǎn)出方進(jìn)行申報，基金份額轉(zhuǎn)托管一次完成。方式兩步轉(zhuǎn)托管為基金持有人在原銷售機(jī)構(gòu)辦理轉(zhuǎn)出手續(xù)后，還需到轉(zhuǎn)入機(jī)構(gòu)力、理轉(zhuǎn)入手續(xù)。5.3.4開放式基金份額的凍結(jié)基金份額凍結(jié)指基金份額被設(shè)為不能交易的狀態(tài)?；鸱蓊~一旦被凍結(jié)，投資人就不能再對凍結(jié)份額進(jìn)行任何操作，直至份額解凍。通常，基金注冊登記機(jī)構(gòu)只受理國家有權(quán)機(jī)關(guān)依法要求的基金份額的凍結(jié)與解凍，以及注冊登記機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他情況下的凍結(jié)與解凍。基金份額被凍結(jié)的，被凍結(jié)部分產(chǎn)生的權(quán)益一并凍結(jié)。5.3.3ETF基金的交易5454545.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間ETF的基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跟蹤指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月?；鸾▊}期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進(jìn)行折算。ETF份額折算的時間5.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記?；鸱蓊~折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整，但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化。基金份額折算對基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。基金份額折算后，基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。ETF份額折算的原則5.3.3ETF基金的交易1.ETF份額折算與變更登記：1．基金份額折算的時間假設(shè)基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后，基金管理人計算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y。T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I，若以標(biāo)的指數(shù)的1%o作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算，則T日的目標(biāo)基金份額凈值為I/1000，基金份額折算比例的計算公式為：ETF份額折算的方法折算比例=X/YI/1000折算后的份額=原持有份額×折算比例保留小數(shù)點(diǎn)后8位5.3.3ETF基金的交易2.ETF的交易規(guī)則基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值;基金實(shí)行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實(shí)行;基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出;基金申報價格最小變動單位為0.001元。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間申購贖回的開始時間：基金在基金份額折算日之后可開始辦理申購?；鹱曰鸷贤蘸蟛怀^3個月的時間起開始辦理贖回。開放日及開放時間：申購、贖回等業(yè)務(wù)的開放日為證券交易所的交易日。ETF申購贖回的時間1．基金份額折算的時間申購贖回的基金份額為最小申購贖回單位的整數(shù)倍。我國，目前申購贖回最小單位一般為50或100萬份。ETF申購贖回的數(shù)額限制5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回場內(nèi)申購和贖回均以份額申請對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他場外申購以金額，贖回以份額申請對價為現(xiàn)金ETF申購贖回的原則申購贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間提出申請，當(dāng)日通過其辦理申購、贖回的銷售網(wǎng)點(diǎn)查詢確認(rèn)情況。申購、贖回成功后，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)在T日收市后為投資者辦理組合證券的清算交收以及基金份額、現(xiàn)金替代的清算，T＋1辦理基金份額、現(xiàn)金替代等的交收以及現(xiàn)金差額的清算，T＋2

辦理現(xiàn)金差額的交收，并將結(jié)果發(fā)送給代辦證券公司、基金管理人和基金托管人。ETF申購贖回的程序T日T+1日T+2日5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間。

公告最小申購、贖回單位所對應(yīng)的各成份證券名稱、證券代碼及數(shù)量；投資者按基金合同和招募說明書的規(guī)定，用于替代組合證券中部分證券的一定數(shù)量的現(xiàn)金。

現(xiàn)金替代類型：禁止現(xiàn)金替代可以現(xiàn)金替代必須現(xiàn)金替代ETF申購贖回清單組合證券相關(guān)內(nèi)容現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容現(xiàn)金替代的類型是指在申購基金份額時，允許現(xiàn)金作為全部或部分該成份證券的替代，但在贖回基金份額時，該不允許使用現(xiàn)金作為替代。是指在申購、贖回基金份額時，該成份證券必須使用現(xiàn)金作為替代。禁止現(xiàn)金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成份證券不允許使用現(xiàn)金作為替代可以現(xiàn)金替代適用情形：可以現(xiàn)金替代的證券一般是由于停牌等原因?qū)е峦顿Y者無法在申購時買入的證券替代金額＝替代證券數(shù)量×證券最新價格×(1＋現(xiàn)金替代溢價比例)確定原則為：

(i)該證券正常交易時,采用最新成交價；

(ii)該證券正常交易中出現(xiàn)漲停時,采用漲停價格；

(iii)該證券停牌且當(dāng)日有成交時,采用最新成交價；

(iv)該證券停牌且當(dāng)日無成交時,采用前一交易日收盤價。必須現(xiàn)金替代適用情形：必須現(xiàn)金替代的證券一般是由于標(biāo)的指數(shù)調(diào)整,即將被剔除的成份證券。固定替代金額=申購、贖回清單中證券的數(shù)量×該證券經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T-1日收盤價。在申購贖回清單中公告5.3.3ETF基金的交易3.ETF份額的申購與贖回1．基金份額折算的時間不可抗力導(dǎo)致基金無法接受申購、贖回；證券交易所決定臨時停市，導(dǎo)致基金管理人無法計算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值；證券交易所、申購贖回代理證券公司、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)因異常情況無法辦理申購、贖回；法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他情形。

暫停ETF申購贖回的情形5.3.4LOF基金的交易LOF募集：1．基金份額折算的時間注冊登記在中國結(jié)算公司的開放式基金注冊登記系統(tǒng)；LOF場外募集與普通開放式基金的募集無異，投資者通過基金管理人及其他代銷機(jī)構(gòu)從場外認(rèn)購LOF，應(yīng)使用中國結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶。必須按金額進(jìn)行認(rèn)購的（以元為單位）。1．LOF的場外募集我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務(wù)。深圳開放式基金賬戶可通過下列方式開立：（1）已有深圳證券賬戶的投資者，可通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)以其深圳證券賬戶申請注冊深圳開放式基金賬戶。（2）尚無深圳證券賬戶的投資者，可直接申請賬戶注冊。（3）已通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，可在原處直接辦理開放式基金業(yè)務(wù)申報。（4）已通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，重新辦理注冊手續(xù)。1．基金份額折算的時間登記在中國結(jié)算公司的證券登記結(jié)算系統(tǒng)。LOF場內(nèi)募集沿用新股網(wǎng)上定價模式，但無配號及中簽環(huán)節(jié)。投資者通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)認(rèn)購的，必須按照份額進(jìn)行認(rèn)購（即投資者的認(rèn)購申報以基金份額為單位）。2．LOF的場內(nèi)募集5.5LOF的交易封閉期與開放期：基金合同生效后即進(jìn)入封閉期，封閉期一般不超過3個月。封閉期不受理贖回?；痖_放日為證券交易所的正常交易日。確定開放時間后，至少提前5個工作日將開放事項(xiàng)通知深交所和中國結(jié)算公司。確認(rèn)無誤后，基金管理人至少提前3個工作日公告。5.5LOF的交易LOF的上市交易：1．基金份額折算的時間LOF在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容如下：買入LOF申報數(shù)理應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報價格最小變動單位為0。001元人民幣。深圳證券交易所對LOF交易實(shí)行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執(zhí)行。投資者T日賣出基金份額后的資金T+1日到賬（T日也可做回轉(zhuǎn)交易），而贖回基金至少T+2日到賬。LOF完成托管手續(xù)后，由基金管理人向深交所提交上市申請。5.5LOF的交易LOF份額的申購、贖回：申購、贖回流程如下：

場內(nèi)投資者以深圳證券賬戶通過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)向交易所交易系統(tǒng)申報基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機(jī)構(gòu)提交基金申購、贖回申請。

2中國結(jié)算公司根據(jù)基金管理人傳送的申購、贖回確認(rèn)數(shù)據(jù)，進(jìn)行場內(nèi)、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。

3自起，投資者申購份額可用。LOF份額的場內(nèi)、場外申購和贖回均采取“金額申購、份額贖回”原則，申購申報單位為1元人民幣，贖回申報單位為一份基金份額。T日T+1日T+2日5.5LOF的交易LOF份額轉(zhuǎn)托管：系統(tǒng)內(nèi)托管跨系統(tǒng)托管登記在此的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所賣出

登記在此的基金份額既可以在證券交易所賣出，也可以直接申請贖回。目前，基金份額的跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管需要2個交易日的時問，即持有人T日提交基金份額跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管申請；如處理成功，T+2日起，轉(zhuǎn)托管轉(zhuǎn)入的基金份額可贖回或賣出。

處于下列情形之一的LOF份額不得辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管：（1）處于募集期內(nèi)或封閉期內(nèi)的LOF份額；（2）分紅派息前R-2日至R日（R日為權(quán)益登記日）的LOF份額；（3）處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)的LOF份額。A證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)B證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)E基金管理人F基金管理人M代銷機(jī)構(gòu)N代銷機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)

管托基金注冊登記系統(tǒng)證券登記結(jié)算系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記基金資產(chǎn)估值和費(fèi)用5.47070705.4.1基金資產(chǎn)估值7171715.4.1基金資產(chǎn)估值1.概念：指通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行重新估值，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價值的過程。買賣雙方同時認(rèn)可的價值基金估值的重要性：由于基金份額凈值是開放式基金申購、贖回金額的計算基礎(chǔ)，直接關(guān)系到基金投資者的利益，這就要求基金份額凈值的計算必須準(zhǔn)確。基金份額凈值是評價基金業(yè)績的基礎(chǔ)指標(biāo)，這就要求基金份額凈值必須是公允的。對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價，應(yīng)采用市價確定公允價值；當(dāng)投資品種不存在活躍市場，應(yīng)采用市場參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場實(shí)際交易價格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定的公允價值；若以上兩原則不能反映公允價值，管理人與托管人商定能反映公允價值的價格估值。

總資產(chǎn)指基金擁有的所有資產(chǎn)，包括股票、債券、銀行存款和其他有價證券等；總負(fù)債指基金運(yùn)作及融資時所形成的負(fù)債，包括應(yīng)付給他人的各項(xiàng)費(fèi)用、應(yīng)付資金利息等基金單位總數(shù)是指當(dāng)時發(fā)行在外的基金單位的總量。估值計算基金單位凈值的計算包括基金資產(chǎn)凈值總額的計算和基金單位資產(chǎn)凈值的計算。按一般公認(rèn)的會計原則，基金資產(chǎn)凈值總額=基金資產(chǎn)總額－基金負(fù)債總額?；鹳Y產(chǎn)總額包括基金投資資產(chǎn)組合的所有內(nèi)容：（1）基金擁有的上市股票、認(rèn)股權(quán)證，以計算日集中交易市場的收盤價格為準(zhǔn)；未上市的股票、認(rèn)股權(quán)證則由有資格指定的會計師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)測算。（2）基金擁有的公債、公司債、金融債券等債券，已上市者，以計算日的收盤價格為準(zhǔn)；未上市者，一般以其面值加上至計算日時應(yīng)收利息為準(zhǔn)。（3）基金所擁有的短期票據(jù)，以買進(jìn)成本加上自買進(jìn)日起至計算日止應(yīng)收的利息為準(zhǔn)。（4）若第（1）條、第（2）條中規(guī)定的計算日沒有收盤價格或參考價格，則以最近的收盤價格或參考價格代替。（5）現(xiàn)金與相當(dāng)于現(xiàn)金的資產(chǎn)，包括存放在其他金融機(jī)構(gòu)的存款。（6）有可能無法全部收回的資產(chǎn)及或有負(fù)債所提留的準(zhǔn)備金。（7）已訂立契約但尚未履行的資產(chǎn)，應(yīng)視同已履行資產(chǎn)，計入資產(chǎn)總額?；鹭?fù)債總額包括的內(nèi)容有：（1）依基金契約規(guī)定至計算日止對托管人或管理人應(yīng)付未付的報酬。（2）其他應(yīng)付款，包括應(yīng)付稅金等?；饌鶆?wù)應(yīng)以逐日提列方式計算。需要說明的是，如果遇到特殊情況而無法或不宜按上述要求計算資產(chǎn)凈值總額時，管理人應(yīng)依照主管機(jī)關(guān)的規(guī)定辦理。9.1.3我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)1.交易所上市交易品種的估值股票和權(quán)證是以收盤價估值；上市債券是以收盤的凈價估值；期貨合約是按結(jié)算價格估值；交易所以大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進(jìn)行后續(xù)計量。

9.1.3我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)2.交易所發(fā)行未上市品種的估值首次發(fā)行未上市的股票、債券和權(quán)證，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下按成本計量。送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價估值。首次公開發(fā)行有明確鎖定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票市價估值。

9.1.3我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)2.交易所發(fā)行未上市品種的估值非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的估值如果估值日初始取得成本高于市價，按股票市值估價。如果估值日股初始取得成本低于在市價，應(yīng)按以下公式確定該股票的價值：FV——估值日該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的價值；C——該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本（因權(quán)益業(yè)務(wù)導(dǎo)致市場價格除權(quán)時，應(yīng)于除權(quán)日對其初始取得成本做相應(yīng)調(diào)整）；P——估值日在證券交易所上市交易的同一股票的市價；D1——該非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票鎖定期所含的交易所的交易；Dr——估值日剩余鎖定期，即估值日至鎖定期結(jié)束所含的交易所的交易天數(shù)（不含估值日當(dāng)天）。9.1.3我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)3.交易所暫停交易等非流通品種的估值因持有股票而享有的配股權(quán)，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，如果收盤價高于配股價，按收盤價高于配股價的差額估值。收盤價等于或低于配股價，則估值為零。對停止交易但未行權(quán)的權(quán)證，一般采用估值技術(shù)確定公允價值。對于因重大特殊事項(xiàng)而長期停牌股票的估值，需要按估值基本原則判斷是否采用估值技術(shù)。目此類股票常用估值方法，包括指數(shù)收益法、可比公司法、市場價格模型法和估值模型法等。9.1.3我國基金資產(chǎn)估值實(shí)務(wù)4.

全國銀行間債券市場交易的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益品種估值

采用估值技術(shù)確定公允價值。5.

估值錯誤的處理及責(zé)任承擔(dān)當(dāng)估值或份額凈值計價錯誤實(shí)際發(fā)生時，基金管理公司應(yīng)立即糾正。當(dāng)基金份額凈值計價錯誤達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25％時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告；當(dāng)計價錯誤達(dá)到0.5％時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)公告并報監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。6.

暫停估值的情形5.4.1基金資產(chǎn)估值已知價計算法已知價又叫歷史價，是指上一個交易日的收盤價。投資者當(dāng)天就可以知道單位基金的買賣價格，可以及時辦理交割手續(xù)未知價計算法未知價又稱期貨價，是指當(dāng)日證券市場上的收盤價。在實(shí)行這種計算方法時，投資者當(dāng)天并不知道其買賣的基金價格是多少，要在第二天才知道單位基金的價格。2.基金估值計算方法5.4.1基金資產(chǎn)估值累計單位凈值=單位凈值+基金成立后累計單位派息金額（即基金分紅）。累計凈值增長率=（期末累計凈值—期初累計凈值）/期初單位凈值。基金最新凈值是給即時交易價格提供的一種參考3.基金資產(chǎn)累計凈值和最新凈值可以更準(zhǔn)確地體現(xiàn)基金的真實(shí)業(yè)績水平?？梢苑从骋欢螘r間的業(yè)績表現(xiàn)基金凈值的高低并不是選擇基金的主要依據(jù)，基金凈值未來的成長性才是判斷投資價值的關(guān)鍵。從投資者進(jìn)行基金業(yè)績比較的角度看，累計凈值應(yīng)該是比最新凈值和分紅更重要5.4.1基金資產(chǎn)估值4.不同類型基金的估值封閉式基金每周披露一次基金份額凈值，但每個交易日也都進(jìn)行估值開放式基金按收盤價估值貨幣市場基金采用“攤余成本法”對持有的投資組合進(jìn)行會計核算；用“影子定價”，對“攤余成本法”計算的基金資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評估二者計算的基金資產(chǎn)凈值的偏離度的絕對值達(dá)到或超過0.25%時，基金管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險控制的需要調(diào)整組合；偏離度的絕對值達(dá)到或超過0.5%時，基金管理人應(yīng)編制并披露臨時報告攤余成本法是指計價對象以買入成本列式，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價和折價，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計提收益影子定價就是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進(jìn)行重新評估。5.4.1基金資產(chǎn)估值5.基金估值流程基金管理人估值基金托管人復(fù)核基金管理人對外公布估值責(zé)任人復(fù)核責(zé)任人計價錯誤的處理——基金管理公司應(yīng)制定估值及份額凈值計價錯誤的識別及應(yīng)急方案。當(dāng)錯誤率達(dá)到或超過基金資產(chǎn)凈值的0.25％時，基金管理公司應(yīng)及時向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告；當(dāng)計價錯誤率達(dá)到0.5％時，基金管理公司應(yīng)當(dāng)報監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案并公告。5.4.1基金資產(chǎn)估值6.暫停估值的情形（1）基金投資所涉及的證券交易所遇法定節(jié)假日或因其他原因暫停營業(yè)時。（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人無法準(zhǔn)確評估基金資產(chǎn)價值時（3）占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而基金管理人為保障投資人的利益已決定延遲估值。（4）如出現(xiàn)基金管理人認(rèn)為屬于緊急事故的任何情況，會導(dǎo)致基金管理人不能出售或評估基金資產(chǎn)的。（5）中國證監(jiān)會和基金合同認(rèn)定的其他情形5.4.2基金資產(chǎn)費(fèi)用8484848484845.4.2基金資產(chǎn)費(fèi)用申購費(fèi)基金轉(zhuǎn)換費(fèi)不參與基金會計核算贖回費(fèi)投資者自己承擔(dān)的費(fèi)用基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)銷售服務(wù)費(fèi)其他可以從基金資產(chǎn)中列支基金運(yùn)作費(fèi)基金交易費(fèi)基金管理費(fèi)用5.4.2基金資產(chǎn)費(fèi)用基金管理費(fèi)與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。證券衍生工具基金管理費(fèi)率最高，認(rèn)股權(quán)證（1.5%~2.5%）；股票基金居中（1%~1.5%）；債券基金（0.5%~1.5%）；貨幣市場基金最低（0.25%~1%）我國：1.5%（大部分），債券型基金一般低于1%，貨幣市場基金的管理費(fèi)率為0.33%?；鹜泄苜M(fèi)與基金規(guī)模、與基金類型有一定關(guān)系封閉式基金：0.25%；開放式基金：低于0.25%。股票基金高于債券型及貨幣市場基金?；痄N售費(fèi)0.25%，貨幣市場基金等未收取申、贖費(fèi)得基金。5.4.2基金資產(chǎn)費(fèi)用基金交易費(fèi)基金在進(jìn)行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用。包括印花稅、交易傭金、過戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)等?；疬\(yùn)作費(fèi)保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用；包括審計費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會費(fèi)、開戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等。發(fā)生的費(fèi)用大于基金凈值十萬分之一，采用預(yù)提或待攤的方法計入基金損益；發(fā)生費(fèi)用小于基金凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計入基金損益。5.4.2基金資產(chǎn)費(fèi)用不列入基金費(fèi)用基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行義務(wù)導(dǎo)致的費(fèi)用支出或基金財產(chǎn)的損失；基金管理人和基金托管人處理與基金運(yùn)作無關(guān)的事項(xiàng)發(fā)生的費(fèi)用；基金合同生效前相關(guān)費(fèi)用，包括但不限于驗(yàn)資費(fèi)、會計師和律師費(fèi)、信息披露費(fèi)用等費(fèi)用。案例分析——898989898989“三座費(fèi)用大山”基民身上的案例分析——基民身上的“三座費(fèi)用大山”今日，新華社發(fā)文為基民鳴不平。文章稱，管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金已成為壓在基民身上的“三座費(fèi)用大山”實(shí)際上，導(dǎo)致基民虧損、被收費(fèi)過高，除了基金管理費(fèi)的因素，還包括價格不菲的銀行托管費(fèi)和證券公司的交易傭金。據(jù)2011年基金業(yè)年報顯示，64家公募基金公司去年虧損5004億元，與之對比，基金、銀行和證券公司卻賺取超過400億元的基金運(yùn)營費(fèi)用。案例分析——基民身上的“三座費(fèi)用大山”其中，華夏基金旗下基金虧損高達(dá)436.84億。在單只基金中，華夏優(yōu)勢與華夏滬深300虧損額也均超過了50億。雖然虧損巨大，但華夏基金仍收取了高達(dá)25.27億的管理費(fèi)。令年以來，華夏基金己更換了11位基金經(jīng)理，這樣亡羊補(bǔ)牢”的措施不知能否挽救基金虧損的態(tài)勢。據(jù)悉，嘉實(shí)基金去年旗下各只基金共計虧損274億元，旗下多只基金虧數(shù)十億，深隱虧損漩渦。嘉實(shí)基金規(guī)模也從2010車的1603驟減室去年的137466，利潤減少287.0916億元，然而2011年嘉實(shí)基金仍狂攬管理費(fèi)近18億元。案例分析——基民身上的“三座費(fèi)用大山”易方達(dá)基金去年虧損也較為慘重。其旗下30只基金凈利潤巨虧高達(dá)34682億元，僅3只基金凈利潤未虧，指數(shù)型基金更是成為重災(zāi)區(qū)。而就在基民損失巨大的同時，2011年易方達(dá)基金管理公司仍提取了高達(dá)15.9億元的管理費(fèi)。文章認(rèn)為，通過理順基金行業(yè)的收入分配機(jī)制，搬走壓在基民頭上的“三座大山”，才能激活基民投資信心、增加基金業(yè)活力。目前，基金第三方銷售機(jī)構(gòu)的逐步建立，與基金評價體系和機(jī)構(gòu)的成型，都將逐步打破銀行和證券公司的壟斷優(yōu)勢?；鹄麧櫡峙渑c稅收5.59393935.5.1基金利潤分配包括債券利息收入資產(chǎn)支持證券利息收入存款利息收入買入返售金融資產(chǎn)收入等差價收益：股票、債券、資產(chǎn)支持證券、基金等股利收益：股票、基金相關(guān)權(quán)益：衍生工具收益如賣出或放棄權(quán)證、權(quán)證行權(quán)等包括贖回費(fèi)扣除基本手續(xù)費(fèi)后的余額、手續(xù)費(fèi)返還、ETF替代損益基金管理人等機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)基金財產(chǎn)損失而支付給基金的賠償款項(xiàng)交易性金融資產(chǎn)、負(fù)債等公允價值變動形成的應(yīng)計入當(dāng)期損益的利得或損失估值日對基金資產(chǎn)按公允價值估值時予以確認(rèn)1.利潤來源5.5.1基金利潤分配2.利潤分配方案的確定與分配金額的支付5.5.1基金利潤分配3.不同類型基金利潤分配的要求免申購費(fèi)當(dāng)年利潤彌補(bǔ)上一年虧損后分配；當(dāng)年虧損不分配。每日進(jìn)行計算收益；可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資；并在基金合同中約定收益分配的方式：即是按每日結(jié)轉(zhuǎn)收益還是按月結(jié)轉(zhuǎn)收益。8.2基金利潤分配8.2基金利潤分配4.基金利潤分配的要求封閉式基金分配后基金份額凈值不能低于面值。一般采用現(xiàn)金方式分紅開放式基金每份基金單位享有同等分配權(quán)。現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額每年不得少于一次收益分配，年度收益分配比例不低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的90%。封閉式基金當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損，然后才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配。若基金投資的當(dāng)年發(fā)生虧損，則不進(jìn)行收益分配。8.2基金利潤分配開放式基金利潤分配的要求現(xiàn)金分紅：直接獲得紅利現(xiàn)金，不用支付贖回費(fèi)，而且免稅。若投資期限不長且當(dāng)前市場環(huán)境較為震蕩，建議選擇現(xiàn)金分紅方式。

紅利再投資：將所分得的現(xiàn)金紅利再投資該基金，即俗稱的“利滾利”，這樣做既可免掉再投資的申購費(fèi)，而且再投資所獲得的基金份額還可以享受下次分紅。如果您的投資期限較長，建議您選擇紅利轉(zhuǎn)投。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金收益，按照基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額；基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當(dāng)支付現(xiàn)金。

8.2基金利潤分配4.基金利潤分配的要求貨幣市場基金根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，對于每日進(jìn)行計算收益；可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資并在基金合同中約定收益分配的方式：即是按每日結(jié)轉(zhuǎn)收益還是按月結(jié)轉(zhuǎn)收益。當(dāng)日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金收益的分配權(quán)益。當(dāng)日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權(quán)益。8.2基金利潤分配貨幣市場基金利潤分配的要求5.5.1基金利潤分配基金分紅到手的現(xiàn)金，只是將左口袋的錢放到有口袋。利潤分配政策，將影響基金持有人的權(quán)益，對持有人的投資選擇產(chǎn)生重要影響。利潤分配多少與基金盈利能力之間不存在絕對的“正相關(guān)”，但股市下跌震蕩中，基金現(xiàn)金分紅有利于增強(qiáng)基金抗風(fēng)險能力。利潤分配會導(dǎo)致基金凈值下降，但總價值不變4.利潤分配對基金價值的影響5.5.2基金稅收證券投資基金所涉及的稅種涉及機(jī)構(gòu)投資者的稅種涉及個人投資者的稅種而其他稅種主要和基金管理公司、基金托管機(jī)構(gòu)和基金承銷機(jī)構(gòu)有關(guān)5.5.2基金稅收基金的信息披露5.61051051055.6.1信息披露概述信息披露的概念基金信息披露是指基金市場上的有關(guān)當(dāng)事人在基金募集、上市交易、投資運(yùn)作等一系列環(huán)節(jié)中，依照法律法規(guī)規(guī)定向社會公眾進(jìn)行的信息披露。基金信息披露的作用有利于投資者的價值判斷有利于防止利益沖突與利益輸送有利于提高證券市場的效率有效防止信息濫用5.6.1信息披露概述

基金信息披露禁止的行為虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏對證券投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失詆毀其他基金管理人、托管人或者基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)基金信息披露的原則實(shí)質(zhì)性原則：包括真實(shí)性原則、準(zhǔn)確性原則、完整性原則、及時性原則和公平性原則;形式性原則：包括規(guī)范性原則、易解性原則和易得性原則。5.6.2我國基金信息披露制度體系我國基金信