1國家外匯管理局國際收支分析小組22024年全球經(jīng)濟平緩增長，主要經(jīng)濟體通脹水平總體下降，國際金融市場波動加大，地緣政治緊張局勢加劇。在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國不斷優(yōu)化宏觀調控，推出一攬子增量政策措施，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展扎實推進，新質生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展。我內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為2.2%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。貨物貿(mào)易保持較高順差，出口商品結構優(yōu)化，貿(mào)易伙伴更趨多元。服務貿(mào)易進出口表現(xiàn)良好，貿(mào)易逆差總體平穩(wěn)?？缇陈眯兄С龌謴椭脸B(tài)水平，跨境旅行收入和新興生產(chǎn)性服務貿(mào)易收入較快增長。非儲備性質金融賬戶呈現(xiàn)逆差，主要是企業(yè)等主體充分利用境內(nèi)外市場和全球資源優(yōu)化投資布局，對外直接投資和對外證券投資保持活躍。外商直接投資資本金新增909億美元，來對外負債接近7萬億美元，較2023年末分別增長6.1%和2.2%，對外凈資主義、保護主義加劇，地緣政治局勢緊張因素較多，國際金融市場波動風險加大。我國加快構建新發(fā)展格局，實施更加積極有為的宏觀政策，全方位擴大國內(nèi)需求，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好，國際收支穩(wěn)健運行的內(nèi)在基礎更加堅實。2025年以來我國經(jīng)常賬戶延續(xù)合理規(guī)模順差，外資投資境內(nèi)股票和債券增多，持有人民幣資產(chǎn)意愿增強。外匯管理部門將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，積極支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，穩(wěn)步擴大外匯領域制度型開放，著力防范3 6 6 19 23 27 31 32 34 37 37 43 461.如何看待我國貨物貿(mào)易和經(jīng)常賬戶順差增長 2.我國跨境旅游收支規(guī)模較快增長 253.企業(yè)穩(wěn)步“走出去”參與國際產(chǎn)能合作 29 395.科學看待遠期匯率與即期匯率差異對匯率風險管理的影響 414圖2-5我國與主要國家和地區(qū)進出4-12024年人民幣對主要發(fā)達和新興市場貨幣匯率5C2-22008年-2024年我國C4-12024年和2025年以來全球表4-12024年境內(nèi)人民幣外匯62024年全球經(jīng)濟平緩增長，通脹水平總體下降，國際金融市場波動加大，地緣政治緊張局勢加劇，單邊主義、保護主義增多。面對復雜嚴峻的外部形勢，我國加大宏觀調控力度，扎實推動高質量發(fā)展，穩(wěn)步發(fā)展新質生產(chǎn)力，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，全年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標順利完成，經(jīng)濟實力、科技實力、綜合國力穩(wěn)步增強。全球經(jīng)濟平緩增長，主要經(jīng)濟體表現(xiàn)分化。國際貨幣基金組織（IMF）最新測算，2024年全球經(jīng)濟增速為3.2%，較2023年小幅下降0.1個百分點。發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)分化，2024年美國經(jīng)濟增速為2.8%，表現(xiàn)相對強勁。日本經(jīng)濟增速為0.1%，呈現(xiàn)前低中高后緩，波動較大。歐元區(qū)經(jīng)濟增速為0.9%，表現(xiàn)低迷（見圖1-1）。2024年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速為4.2%，高于發(fā)達經(jīng)濟體2.5個百分點，印度、中國經(jīng)濟增速保持領先。2025年以來，美國消費支出、消費者信心等經(jīng)濟指標走弱，財政支出擴張改善歐元區(qū)經(jīng)濟前景，美歐經(jīng)濟增長分化情況有所收斂。注：為消除2020-2021年全球經(jīng)濟先降后升大幅波動的7全球通脹水平緩慢回落，美歐通脹呈現(xiàn)一定粘性。全球通脹水平延續(xù)下降態(tài)勢，IMF最新數(shù)據(jù)顯示，2024年全球消費者價格指數(shù)（CPI）年全球CPI平均增速較2022年增速下降2.0個百分點）。美歐通脹壓力緩慢下降，2024年12月美國CPI、歐元區(qū)HICP（調和消費者價格指數(shù)）同比增速分別為2.9%、2.4%，較2023年同期均下降0.5個百分點。從變化看，二、三季度美歐通脹穩(wěn)步下降，四季度有所反彈。經(jīng)濟復蘇期上漲1個百分點。部分新興經(jīng)濟體通脹保持較高水平，2024年12月南非、印度CPI和巴西IPCA（廣義消費物價指數(shù)）同比分別上漲2.9%、5.2%和4.8%。2025年以來全球通脹繼續(xù)緩慢下行，2月美國CPI同比增長2.8%，歐元區(qū)HICP增長2.4%，巴西、印度等新興經(jīng)濟體物價漲美歐發(fā)達經(jīng)濟體降息，新興經(jīng)濟體貨幣政策分化。為防范經(jīng)濟和勞動力市場下行風險，美歐央行下調政策利率。2024年美聯(lián)儲降息3次，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調至4.25%-4.5%，累計降息100個基點。歐8央行降息4次，將主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別下調至3.15%、3.4%和3.0%，累計降息100個基點。英格蘭銀行降息2次，基準利率下調至4.75%，累計降息50個基點。由于通脹回升，日本銀行收緊貨幣政策，累計加息2次，上調短期利率目標至0.25%。從新興經(jīng)濟體看，印度、馬來西亞央行維持基準利率不變，俄羅斯央行加息500個基點，墨西哥、南非央行分別降息125個和50個基點。2025年1月日本央行加息25個基點，3月歐央行繼續(xù)降息25個基點，美聯(lián)儲保持政策利率不變。國際金融市場整體上行，美元走強帶動非美貨幣匯率承壓。人工智能等新技術熱潮帶動全球股市震蕩上行，2024年美國標普500指數(shù)、歐元區(qū)STOXX50指數(shù)及新興市場股票指數(shù)（MSCI）分別上漲23.3%、8.3%和5.1%（見圖1-3）。主要發(fā)達經(jīng)濟體國債收益率高位震蕩，2024年末美國10年國債收益率為4.58%，較2023年末上升72個基點，英國、法國、德國10年期國債收益率分別上升90、64、37個基點。美國經(jīng)濟、股市表現(xiàn)相對其他發(fā)達經(jīng)濟體保持優(yōu)勢，美元利率處于較高水平，支撐美元指數(shù)震蕩走高，2024年累計上漲7.1%，全球匯市普遍承壓，（EMCI）下跌11.2%。2025年2月中旬至3月中旬，受美國經(jīng)濟放緩影響，美元資產(chǎn)較快下跌，標普500指數(shù)最高下降9.9%，歐洲以及新興市場股市跟隨走跌，我國內(nèi)地和香港股市逆勢上漲。美元指數(shù)下降4.6%，10年期美債收益率下降46個基點，非美貨幣普遍反彈回升。9國內(nèi)經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質量發(fā)展取得新成效。國家（見圖1-4快于全球總體經(jīng)濟增速。四季度經(jīng)濟增速為5.4%，較三季度提高0.8個百分點，我國加快宏觀調控政策效果逐步顯現(xiàn)。消費需求持續(xù)擴大，居民人均消費支出實際增長5.1%，服務消費表現(xiàn)良好，居民人均服務性消費支出增長7.4%。有效投資持續(xù)擴大，制造業(yè)、高技術產(chǎn)業(yè)投資分別增長9.2%和8.0%，增速快于總體投資增速6.0個和4.8個百分點。外貿(mào)發(fā)展良好，進出口保持增長，貿(mào)易結構持續(xù)優(yōu)化。居民消費價格指數(shù)（CPI）上漲0.2%，物價總體平穩(wěn)。2025年前兩個月，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢繼續(xù)向好，科技創(chuàng)新取得新進展，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，社會消費品零售總額增長4.0%，固定資產(chǎn)投資增長4.1%，分別較2024年全年提高0.1個、0.5個和0.9個百分點。國際收支反映一國與其他經(jīng)濟體之間的跨境交易活動，外部經(jīng)濟金融狀況和內(nèi)部基本面是影響國際收支狀況的基礎性因素。2024年外部環(huán)境復雜多變，國際金融市場波動加大，國內(nèi)經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，四季度經(jīng)濟增長回升向好，市場預期和信心逐步回升，外匯市場交易保持理性有序，為國際收支穩(wěn)健運行奠定堅實基礎。經(jīng)常賬戶順差增加，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間。2024年我國經(jīng)常賬戶順差4239億美元，較2023年增長61%，與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為2.2%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間，經(jīng)濟內(nèi)外部平衡態(tài)勢保持穩(wěn)固。一是貨物貿(mào)易保持較高規(guī)模順差，是推動經(jīng)常賬戶順差增加的主因。按國際收支統(tǒng)計口徑1，2024年貨物貿(mào)易順差7680億美元，增長29%。全球跨境貿(mào)易由降轉升，制造業(yè)活動企穩(wěn)，外需向好推動我國出口增長7%。我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，內(nèi)需穩(wěn)步增加，但受國際大宗商品價格下跌1國際收支統(tǒng)計口徑的貨物貿(mào)易與海關進出口統(tǒng)計的主要差異在于：一是國際收支統(tǒng)計反映貨物所有權轉移，海關統(tǒng)計反映貨物跨境移動。例如，“無廠制造”等跨國公司全球制造安排下的貨物貿(mào)易、離岸轉手買賣等，所有權發(fā)生轉移但商品不跨境的貨物進出口僅在國際收支貨物貿(mào)易統(tǒng)計中體現(xiàn)；來料加工或出料加工貿(mào)易等所有權未發(fā)生轉移但商品跨境的貨物進出口，僅在海關統(tǒng)計中體現(xiàn)，相關加工服務則在國際收支服務貿(mào)易統(tǒng)計中體現(xiàn)。二是國際收支統(tǒng)計采用居民和非居民間的實際交易價，海關統(tǒng)計采用報關價。三是國際收支統(tǒng)計要求進出口貨值均按離岸價格記錄，需將貨值中包含的國際運保費剝離后納入服務貿(mào)易統(tǒng)計，而海關出口貨值為離岸價格，但進口貨值為到岸價格。等影響，進口價格指數(shù)波動下降，進口增長2%。二是服務貿(mào)易逆差平穩(wěn)增加。2024年逆差2290億美元，較2023年增長10%。居民跨境旅游、留學支出繼續(xù)增加，恢復至2019年常態(tài)水平，同時外籍人員入境簽證和來華支付便利化政策穩(wěn)步推進，境內(nèi)旅游產(chǎn)品和服務優(yōu)化，旅行收入較快增長。電信計算機信息服務、商業(yè)服務等新興生產(chǎn)性服務貿(mào)易進出口順差上升至664億美元，再創(chuàng)歷史新高。三是初次收入逆差收窄。2024年逆差1300億美元，下降3%，主要是我國對外投資收益較快增經(jīng)常賬戶順差4239億美元，均處于較高水平，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟結構優(yōu)化、制造業(yè)保持競爭優(yōu)勢以及外需回升的共同影響。近年來我國經(jīng)常賬戶順差持續(xù)處于合理均一、我國貨物貿(mào)易順差增長是深度參與全球進出口總順差的進出口總順差的21%。在深度參與全球化的過程中數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議，海關總署。數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議，海關總署。合考慮服務貿(mào)易和投資收益，2024年我國經(jīng)常賬戶順差較單純的貨物貿(mào)易順差收窄常賬戶順差與GDP比值在2007年達到9.9%高峰后逐步下降，2016年以來數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局，國際貨幣基金組織。非儲備性質的金融賬戶呈現(xiàn)逆差，主要是境內(nèi)對外投資增多。2024年我國非儲備性質金融賬戶逆差4962億美元（見圖1-6）。從雙向投資看，境內(nèi)主體對外各類投資凈增加4838億美元，增長81%，隨著投資渠道拓寬，企業(yè)等主體對外投資增多，有助于充分利用國際國內(nèi)兩個市場以及全球資源稟賦優(yōu)化投資布局、提高投資收益。我國吸收的各類來華投資凈流出124億美元，在境內(nèi)外融資成本差異較大的背景下，部分企業(yè)主動降低境外借貸規(guī)模，外商投資企業(yè)償還關聯(lián)債務和來華其他投資合計凈流出1095億美元。來華股權性質直接投資、來華證券投資合計凈流入994億美元，與2023年基本相當，外資來華投資興業(yè)和持有人民幣資產(chǎn)意愿總體穩(wěn)定。2025年以來，經(jīng)濟基本面回升向好以及科技創(chuàng)新發(fā)展等推升境內(nèi)股指，外資投資境內(nèi)股票轉為凈流入，投資境內(nèi)人民幣債券明顯增加。非儲備性質金融賬戶逆差與經(jīng)常賬戶順差形成自主平衡格局，我國外匯市場自主調節(jié)能力增強。國際收支平衡表顯示，2024年我國對外資金來源4115億美元，主要來源于經(jīng)常賬戶順差，來華各類投資呈現(xiàn)凈流出。對外資金運用合計4215億美元，主要是企業(yè)、銀行等部門有序開展對外投資，對外資金來源與運用總體平衡（見圖1-7）。對外投資增長支撐我國對外資產(chǎn)不斷積累。近年來我國外匯市場自主調節(jié)能力增強，對外貿(mào)易順差以及吸收外部投資帶來的資金，以對外投資等方式在境外使用，在國際收支上體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶順差與非儲備性質金融賬戶逆差的平衡，同時儲備資產(chǎn)保持穩(wěn)定，2024年末我國外匯儲備余額穩(wěn)定在3.2萬億美元以上（見圖1-8）。這種平衡模式有效提升了境內(nèi)主體資源配置效率和對外資產(chǎn)負債匹配度，優(yōu)化了對外資產(chǎn)負債結構，有助于增強我國抵御外部沖擊的能力。123456789420000900注：1.本表根據(jù)《國際收支和國際投資頭寸手冊》（第六版）編制，統(tǒng)計的是澳門特別行政區(qū)，以及中國臺灣地區(qū)的機構“貸方”和“借方”的項目外，其他項目均指差額。貨物貿(mào)易進出口穩(wěn)步擴大。2024年外貿(mào)高質量發(fā)展持續(xù)推進，進出），貨物貿(mào)易結構優(yōu)化，貿(mào)易新業(yè)態(tài)發(fā)展良好。2024年我國一般貿(mào)易進主要產(chǎn)品出口動能增強，進口需求穩(wěn)步提升。一是出口產(chǎn)品結構不內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，電子元件、半導體制造設備、電腦零部件進口分別民營企業(yè)進出口持續(xù)增長，外貿(mào)主力軍作用不斷鞏固。2024年民營從進出口差額看，2024年民營企業(yè)、外商投資企業(yè)順差分別為1.2萬億美主要貿(mào)易伙伴進出口表現(xiàn)穩(wěn)健，貿(mào)易伙伴多元化穩(wěn)步推進。近年來2024年我國與美國、歐盟、東盟前三大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易往來均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，進出口規(guī)模為2.5萬億美元，較2023年增長4.2%，占我國總進出口的比重穩(wěn)定在四成。我國與共建“一帶一路”國家進出口規(guī)模為3.1萬億美元，服務貿(mào)易進出口總額創(chuàng)歷史新高。2024年我國服務貿(mào)易進出口總額根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，2024年前三季度，我國服務貿(mào)易出口規(guī)模位旅行支出增長推動服務貿(mào)易逆差回升。2024年我服務逆差2109億美元，增長25%。居民出境旅增加，達到2506億美元。同時，外籍來華人員支付便利化提升等因素帶動旅行收入增長59%，達到397億美元。二是貨物出口攀升帶動運輸收入增長快于支出，運輸服務逆差558億美元，下降23%。三是知識產(chǎn)權使用費逆差357億美元，增長12%，主要是研發(fā)成果使用費支出增加。新興生產(chǎn)性服務貿(mào)易順差擴大。一是咨詢、廣告等其他商業(yè)服務順差二是電信、計算機和信息服務順差249億美元，增長31%，創(chuàng)歷史新高。近年來新興生產(chǎn)性服務出口持續(xù)增長，反映我國服務貿(mào)易結構正在向高附加值、知識密集型領域演變，有利于提升在全球價值鏈服務貿(mào)易區(qū)域分布延續(xù)穩(wěn)定。2024年我國服務貿(mào)易前十大伙伴分布在全球跨境貿(mào)易和跨境旅游、留學的主要目的地，依次為中國香港、美國、新加坡、日本、德國、英國、韓國、加拿大、愛爾蘭和澳大利亞，服務貿(mào)英國、加拿大、澳大利亞的交易項目中旅行服務占比最大，與新加坡、日本、韓國的交易項目中運輸服務占比最大，與德國、愛爾蘭的交易主要集專欄2目前，全球旅游市場已基本恢復至2019年常態(tài)水平。我國跨境旅游與全球趨勢基年的14億人次，其中2020-2021年受新冠疫情影響下降，2024年基本恢復至2019年1.6萬億美元，較2023年增長3%，預計對全球經(jīng)濟增長的貢獻度超過3%。數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國世界旅游組織。員流動情況看，2024年全國移民管理機構累計查驗出入境人員6.1億人次，較2023年增長44%；內(nèi)地居民出境約1.5億人次，增長約40%，我外國人入境約3000萬人次，增長約80%。國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2024年我國旅行政策等成效明顯；旅行支出2506億美元，增長29%，居民跨境旅游意愿穩(wěn)步提升（見數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局。旅行收支規(guī)模占比從2008年的0.2%上升至20外消費中吃住行合計占比約為22%，較2018年提升8個百分點。我國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈布局穩(wěn)步推進，對外股權性質直接投資保持較美元，金融部門對外股權投資225億美元。從行業(yè)看，制造業(yè)、租賃和商全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈重構背景下，中國市場與全球市場深度融合，國內(nèi)企業(yè)加大全球生產(chǎn)布局，推動形成互利共贏、多元平衡、安全高效的開放型經(jīng)2直接投資資產(chǎn)以我國對外直接投資為主，但也包括少量境內(nèi)外商投資企業(yè)對境外母公司的反向投資，以及境內(nèi)外聯(lián)屬企業(yè)間投資；直接投資資產(chǎn)交易凈增加，在國際收支平衡表中呈現(xiàn)為負值，表示凈流出。直接投資負債以吸引來華投資為主，但也包括少量境外直接投資企業(yè)對境內(nèi)母公司的反向投資，以及境內(nèi)外聯(lián)屬企業(yè)間投資；直接投資負債交易凈增加，在國際收支平衡表中呈現(xiàn)為正值，表示凈流入。顯示我國外商直接投資基本盤依然穩(wěn)定。從變化看，四季度外商股權性質直接投資凈流入414億美元，較前三個季度顯著改善。分部門看，我國非金融部門和金融部門吸收外商股權性質直接投資分別為648億美元和80億美元。從行業(yè)看，外商直接投資質量不斷提升，制造業(yè)、科學研究技術服務業(yè)股權性質直接投資凈流入規(guī)模排名前兩位，占非金融部門總體吸收股直接投資企業(yè)關聯(lián)借貸呈現(xiàn)凈流出?？鐕緦嵤┮惑w化財務運作，在全球范圍內(nèi)調配資源和資金，考慮到境外融資成本相對較高、境內(nèi)融資便利度上升等因素，2024年境內(nèi)對境外關聯(lián)公司繼續(xù)提供融資支持，對外關聯(lián)企業(yè)貸款凈流出（資產(chǎn)凈增加）422億美元，較2023年收窄43%。同時，部分境內(nèi)外商投資企業(yè)傾向于增加本地融資、減少或償還境外貸款，融資替代外幣融資，關聯(lián)企業(yè)借貸自2022年以來持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，成為直專欄3提升，企業(yè)對外直接投資較快增長，年均增速為27%，規(guī)模逐步升至1000億美元，在存量為3.1萬億美元，在全球處于領先水平。數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局。我國對外直接投資區(qū)域分布更加多元，有力推動國際投資互利共贏。截至2023年建“一帶一路”國家和區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（RCEP）成員國對外直接投資存量穩(wěn)對外投資帶動我國貨物出口和進口分別為1868億和863億美元，較2022年分別增長接投資涉及制造業(yè)、租賃和商業(yè)服務業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)接投資涉及制造業(yè)、租賃和商業(yè)服務業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)等17個行業(yè)門類。近），的比重由24%增加至35%。超過四分之三的制造業(yè)細分行業(yè)對外直接投資保持增長，2024年具備傳統(tǒng)優(yōu)勢的電氣機械和器材、通用設備制造業(yè)新增資本金較2023年增長五數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局。對外證券投資活躍，以股票投資為主。2024年境內(nèi)對外證券投資增加2142億美元，證券投資逆差擴大至1876億美元（見圖2-12）。分工具看，2024年全球主要股市上漲，境內(nèi)投資者加大對外投資，對外股本證券投資凈流出1247億美元，占我國對外證券投資凈流出的近六成。境外債券收益率維持在較高水平，對外債券投資凈流出896億美元。從主要投資渠道看，一是境內(nèi)主體通過“港股通”和“基金互認”渠道購買境外股票和投資基金份額1041億美元。二是境內(nèi)銀行等金融機構投資境外股票和債券597億美元。三是通過債券“南向通”投資中國香港債券市場235億美元。四是合格境內(nèi)機構投資者（QDII及RQDII）投資非居民發(fā)行的股票和債券合計198億美元。來華證券投資凈流入增長，以債券投資為主。2024年境外對境內(nèi)證券投資凈流入（負債凈增加）266億美元，較2023年增長31%。分工具看，投資人民幣債券的綜合收益率保持穩(wěn)定，外資對華債務證券投資凈流入468億美元，增長4.2倍，股本證券投資凈流出202億美元。2025年以來，經(jīng)濟基本面回升向好以及科技創(chuàng)新發(fā)展等推升境內(nèi)股指，外資投資境內(nèi)股票轉為凈流入，投資境內(nèi)人民幣債券明顯增加。從主要投資渠道看，一是2024年境外機構投資境內(nèi)債券市場（包含“債券通”和銀行間債券市場直接入市）凈流入456億美元。二是非居民投資境內(nèi)機構境外發(fā)行的股票及全球存托憑證（GDR）凈流入187億美元。三是通過合格境外投資者（QFII及RQFII）渠道凈流出298億美元。四是通過“滬股通”和“深股通”渠道凈流出114億美元。其他投資呈現(xiàn)逆差。其他投資主要由存款、貸款和貿(mào)易信貸組成，反映境內(nèi)與境外借貸往來和應收應付變化，主要受銀行流動性管理、境內(nèi)外（見圖2-13），其中貨幣和存款凈流出414億美元、貸款凈流出728億美元、貿(mào)易信貸凈流出371億美元。增加（資金凈流出）945億美元，2023年為凈減少418億美元，主要是境內(nèi)銀行對外同業(yè)拆放和企業(yè)貿(mào)易應收款增加。銀行等部門對外貸款凈增加356億美元，2023年為凈減少364億美元。貨物出口增長帶動企業(yè)貿(mào)易信貸應收款凈增加497億美元，較2023年增長3.7倍。境內(nèi)在境外的貨幣和存款凈減少56億美元，2023年為凈減少236億美元。境內(nèi)繼續(xù)償還對外貸款等融資。2024年境內(nèi)吸收的境外其非居民存款凈減少470億美元，增長126%。二是境內(nèi)凈償還境外貸款372億美元，增長38%。三是進口保持增長帶動貿(mào)易信貸應付款凈增加（資金凈流入）125億美元，2023年為凈減少236億美元。產(chǎn)位居全球第3位，在新興經(jīng)濟體中排在首位。對外各類投資結構持續(xù)優(yōu)化，對外資產(chǎn)中非儲備資產(chǎn)占比上升。2024年末，我國對外金融資產(chǎn)4中國際儲備資產(chǎn)34556億美元，規(guī)模繼續(xù)位居全球首位，占我國對外金融資產(chǎn)總額的34%。對加2個百分點。近年來，隨著對外開放程度加深，我國對外非儲備資產(chǎn)占3國際貨幣基金組織發(fā)布的全球各經(jīng)濟體國際投資頭寸表數(shù)據(jù)最新截至2024年9月末。4對外金融資產(chǎn)和負債包括直接投資、證券投資及其他投資等。對外直接投資屬于金融資產(chǎn)范疇，是因為境內(nèi)投資者持有的是境外被投資企業(yè)的股權，這與證券投資中的股權投資無本質區(qū)別，只是直接投資通常持股比例較高，意在影響或控制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。同理，來華直接投資則屬于對外負債范疇。元，股票持倉量約占A股總市值的4.0%，債券持倉量占境內(nèi)債券托管總量商直接投資占比處于高位，我國仍是全球跨國公司開展對外投資布局的重要目的地，吸收證券投資占比高于印度、巴西等新興經(jīng)濟體，低于主要發(fā)5來華直接投資存量包括非金融部門和金融部門吸收直接投資存量，并反映了價值重估因素影響。1234567896凈頭寸是指資產(chǎn)減負債，“+”表示凈資產(chǎn)，“-”表示凈負債。本表記數(shù)采用四舍五入原則。0人民幣對美元匯率總體保持穩(wěn)定。2024年，人民幣對美元匯率中間價小幅貶值1.5%，境內(nèi)市場人民幣對美元即雙向浮動。上半年，美元指數(shù)上漲4.5%，發(fā)達和新興市場非美元貨幣普遍走弱，CNY小幅貶值2.4%。三季度，國內(nèi)加大宏觀調控力度，推動經(jīng)濟明期減弱，美元指數(shù)再度走強，人民幣對美元匯率小幅走弱。2025年以來，人民幣在全球貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健。2024年，境內(nèi)銀行間外匯市場義有效匯率升值2.6%，升值幅度在BIS統(tǒng)計的64個經(jīng)濟體貨幣中排名第專欄4美元高位震蕩，2025年以來沖高回落。受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策預期、對外經(jīng)2025年以來美元對主要經(jīng)濟體貨幣貶值超2%，其中對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣貶值幅度超3%。），圖C4-12024年和2025年以來全球主要貨幣匯率年內(nèi)最高最低價波幅數(shù)據(jù)來源：wind。印度盧比等部分亞洲新興經(jīng)濟體貨幣表現(xiàn)較為穩(wěn)定。2024年境內(nèi)人民幣匯率波幅為相關產(chǎn)業(yè)升級，國內(nèi)投資環(huán)境優(yōu)化吸引外商直接投資增加，2024年林吉特對美元升值增長較快，對匯率穩(wěn)定形成支撐，2024年越南盾和印度盧比波幅分別為5.0%和3.6%。增長，對亞洲貨幣匯率起到基礎支撐作用。隨著區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（RCEP）盟進出口同比增長2.8%。我國與東盟等周邊國家貨幣金融合作持續(xù)深化，本幣使用從注：境內(nèi)外風險逆轉指標表示看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期中美利差倒掛導致遠期美元由升水轉為貼水。2022年以前，人民幣利率高于美元利率，中美保持正利差，人民幣對美元遠期匯率表現(xiàn)為遠期美元升水。為抑制高通脹，數(shù)據(jù)來源：中國外匯交易中心，彭博。套期保值成本。前些年遠期美元升水時，一些出口企業(yè)感覺辦理遠期結匯能有匯差“收益”，套保相對比較積極，而遠期美元轉為貼水后發(fā)現(xiàn)提前鎖定的套保匯率還不如即期中于3個月以內(nèi)，2024年人民幣對美元匯率的季度波動幅度最高超過2000點，最低也），占外匯市場總交易量的比重為66.1%（見圖4-5），衍生產(chǎn)品占比創(chuàng)歷史新7銀行對客戶市場采用客戶買賣外匯總額，銀行間外匯市場采用單邊交易量，以下同。銀行間即期市場交易量總計9.6萬億美元，增長9.6%。60.9%和3.6%。在市場結構上，銀行對客戶市場、銀行間市場衍生品交易銀行和117家非銀行金融機構，非銀行金融機構涵蓋證券公司、基金公司和財務公司等不同類型主體，形成以大型銀行為做市商、向中小銀行和其企業(yè)匯率風險管理意識繼續(xù)增強。2024年，企權等外匯衍生品管理匯率風險的規(guī)模為1.6萬億美元，較2023年增長展望2025年，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，單邊主義、保護主義加劇，沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定，地緣政治局勢錯綜復雜，國際金融市場波動風險較高，全球經(jīng)濟平穩(wěn)增長面臨一定挑戰(zhàn)。我國加快構建新發(fā)展格局，實施更加積極有為的宏觀政策，全面擴大國內(nèi)需求，穩(wěn)定預期、激發(fā)活力，推動經(jīng)濟回升向好，國際收支穩(wěn)健運行的內(nèi)在基礎依然堅實。我國經(jīng)濟基本面將持續(xù)鞏固和增強，國際收支有基礎、有條件保持基本平衡。一是我國實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，積極擴大有效投資，持續(xù)防范化解重點領域風險，國內(nèi)經(jīng)濟有望繼續(xù)回升向好。同時，我國因地制宜發(fā)展新質生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新取得新進展，民營企業(yè)座談會勝利召開，有效提振市場信心。二是我國穩(wěn)步擴大對外開放，穩(wěn)定對外貿(mào)易發(fā)展，大力鼓勵外商投資，持續(xù)推進金融市場雙向開放，將繼續(xù)為跨境貿(mào)易和投融資營造良好的政策環(huán)境。三是我國外匯市場更具韌性，市場參與者更加成熟，交易行為更加理性，匯率風險中性理念不斷增強，人民幣跨境使用增多。2024年貨物貿(mào)易項下人民幣交易占比接近30%，處于歷史高位，為外匯市場穩(wěn)健運行提供重要支持。四是近年來我國在應對外部沖擊中積累了豐富的經(jīng)驗，外匯市場逆周期調節(jié)工具箱不斷充實和豐富，抵御外部沖擊能力增強。預計經(jīng)常賬戶將繼續(xù)保持合理規(guī)模順差。一是貨物貿(mào)易有條件保持一定規(guī)模順差。全球貿(mào)易活動雖遭遇保護主義逆風，但產(chǎn)業(yè)鏈全球化步伐仍將穩(wěn)步推進。我國外貿(mào)韌性較強，制造業(yè)規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)鞏固，貿(mào)易新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，出口競爭力逐步提升，貿(mào)易伙伴更趨多元，對單一市場依賴度明顯降低，企業(yè)應對外部遏制打壓能力增強，這些均有助于支撐我國出口平穩(wěn)發(fā)展。此外，綜合考慮國內(nèi)需求回升、大宗商品價格波動等因素，預計進口將保持平穩(wěn)增長。二是服務貿(mào)易收支結構優(yōu)化，逆差有望逐步收斂。我國居民跨境旅行需求已充分釋放，旅行支出規(guī)模將保持穩(wěn)定，同時國內(nèi)文旅高質量服務供給增加，將繼續(xù)推動旅行收入增加。生產(chǎn)性服務業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，優(yōu)質的游戲、電影等服務產(chǎn)品出海創(chuàng)收增多，將帶動我國服務貿(mào)易收入增長。三是隨著我國對外投資規(guī)模增加，投資收益逆差可能逐步下行，也有助于經(jīng)常賬戶穩(wěn)定。跨