2025年期貨從業(yè)人員資格重點(diǎn)試題帶答案（精編）一、單項(xiàng)選擇題1.期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。A.期貨價(jià)格的超前性B.占用資金的不同C.收益的不同D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化答案：D解析：期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約。現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，這是它們與期貨合約最本質(zhì)的區(qū)別。2.以下屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。A.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)B.利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)C.期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購(gòu)渠道D.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善答案：D解析：期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用包括：提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)；為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)；促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化；有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。A、B、C選項(xiàng)屬于期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。3.期貨交易中，絕大多數(shù)合約是通過(guò)（）了結(jié)的。A.對(duì)沖平倉(cāng)B.實(shí)物交割C.現(xiàn)金交割D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)答案：A解析：在期貨交易的實(shí)際操作中，絕大多數(shù)期貨合約都是通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)的，只有很少一部分合約會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割。4.下列關(guān)于交易所調(diào)整保證金比率的通常做法的說(shuō)法，不正確的是（）。A.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越大B.期貨持倉(cāng)量越大，交易保證金的比例越大C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比例相應(yīng)提高D.當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，對(duì)會(huì)員的單邊或雙邊降低保證金答案：D解析：當(dāng)連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊、同比例或不同比例提高交易保證金，限制部分會(huì)員或全部會(huì)員出金，暫停部分會(huì)員或全部會(huì)員開(kāi)新倉(cāng)，調(diào)整漲跌停板幅度，限期平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)等一種或多種措施，以控制風(fēng)險(xiǎn)。5.某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，成交價(jià)格為2030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。A.500；3000B.500；3000C.3000；500D.3000；500答案：A解析：平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)買入成交價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)=（20202030）×10×5=500（元）；持倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)=（20202040）×10×（205）=3000（元）。6.下列屬于外匯期貨賣出套期保值的情形的是（）。A.持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值B.外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值C.國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時(shí)外匯匯率上升造成損失D.不能消除匯率上下波動(dòng)的影響答案：A解析：適合做外匯期貨賣出套期保值的情形主要包括：（1）持有外匯資產(chǎn)者，擔(dān)心未來(lái)貨幣貶值。（2）出口商和從事國(guó)際業(yè)務(wù)的銀行預(yù)計(jì)未來(lái)某一時(shí)間將會(huì)得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。7.某美國(guó)投資者買入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元對(duì)美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元）。假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.0500，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格為1.0600。3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.0200，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格為1.0250。則該投資者套期保值的結(jié)果是（）。A.盈利3750美元B.虧損3750美元C.盈利18750美元D.虧損18750美元答案：A解析：外匯期貨空頭套期保值，即賣出外匯期貨合約。建倉(cāng)時(shí)賣出的合約數(shù)量=50萬(wàn)÷12.5萬(wàn)=4（張）?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：損失=（1.05001.0200）×50萬(wàn)=15000（美元）；期貨市場(chǎng)：盈利=（1.06001.0250）×12.5萬(wàn)×4=18750（美元）；套期保值結(jié)果=期貨市場(chǎng)盈利現(xiàn)貨市場(chǎng)損失=1875015000=3750（美元），即盈利3750美元。8.若市場(chǎng)處于反向市場(chǎng)，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。A.買入交割月份較近的合約B.賣出交割月份較近的合約C.買入交割月份較遠(yuǎn)的合約D.賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約答案：C解析：反向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格低于近月合約的價(jià)格。做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，待合約價(jià)格上漲后平倉(cāng)獲利。9.某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手（10噸/手）大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元/噸時(shí)才可以避免損失。（不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.2010B.2015C.2020D.2025答案：C解析：設(shè)當(dāng)市價(jià)反彈到x元/噸時(shí)才可以避免損失?？偝杀?2030×10×10+2000×5×10=203000+100000=303000（元）；總手?jǐn)?shù)=10+5=15（手）；要避免損失，則15×10×x=303000，解得x=2020（元/噸）。10.關(guān)于期貨套利交易，下列說(shuō)法正確的是（）。A.在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等，方向相反的交易，以實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧大致相抵B.通常與套期保值交易結(jié)合在一起C.當(dāng)期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)小于正常水平時(shí)，可通過(guò)買入現(xiàn)貨，賣出期貨來(lái)進(jìn)行套利D.利用期貨市場(chǎng)不同合約之間的不合理價(jià)差進(jìn)行的套利交易答案：D解析：期貨套利是指利用期貨市場(chǎng)不同合約之間的不合理價(jià)差進(jìn)行的套利交易。A選項(xiàng)描述的是套期保值；期貨套利和套期保值是不同的交易策略，并非通常結(jié)合在一起，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；當(dāng)期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)小于正常水平時(shí)，應(yīng)進(jìn)行反向套利，即買入期貨，賣出現(xiàn)貨，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。11.以下關(guān)于蝶式套利的描述，正確的是（）。A.它是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利B.涉及同一品種三個(gè)不同交割月份的合約C.它是跨期套利中的一種形式D.利用不同品種之間價(jià)差的不合理變動(dòng)而獲利答案：BC解析：蝶式套利是跨期套利中的一種常見(jiàn)形式，它涉及同一品種三個(gè)不同交割月份的合約。蝶式套利不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，也不是利用不同品種之間價(jià)差的不合理變動(dòng)獲利，而是利用同一品種不同交割月份合約的價(jià)差變動(dòng)獲利。12.對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，確定期貨合約交易單位的大小應(yīng)當(dāng)考慮的因素包括（）。A.合約標(biāo)的物的市場(chǎng)規(guī)模B.交易者的資金規(guī)模C.期貨交易所的會(huì)員結(jié)構(gòu)D.該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣答案：ABCD解析：對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標(biāo)的物的市場(chǎng)規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會(huì)員結(jié)構(gòu)，該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素。一般來(lái)說(shuō)，某種商品的市場(chǎng)規(guī)模較大，交易者的資金規(guī)模較大，期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會(huì)員單位較多，則該合約的交易單位就可以設(shè)計(jì)得大一些；反之則小一些。13.以下屬于期貨交易所職能的是（）。A.設(shè)計(jì)合約、安排上市B.發(fā)布市場(chǎng)信息C.制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則D.監(jiān)管會(huì)員的交易行為答案：ABCD解析：期貨交易所通常具有以下重要職能：（1）提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)；（2）設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；（3）制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則；（4）組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；（5）發(fā)布市場(chǎng)信息。監(jiān)管會(huì)員的交易行為也是其職能之一。14.期貨公司的職能包括（）。A.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約B.對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)C.為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢D.擔(dān)保交易履約答案：ABC解析：期貨公司作為代理客戶進(jìn)行期貨交易的中介組織，具有以下職能：（1）根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；（2）對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；（3）為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)等。擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。15.下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所對(duì)持倉(cāng)限額制度具體規(guī)定的說(shuō)法，正確的有（）。A.采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B.套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制C.同一客戶在不同期貨公司開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶的持倉(cāng)限額D.交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉(cāng)數(shù)額答案：ABCD解析：我國(guó)期貨交易所對(duì)持倉(cāng)限額制度一般有如下規(guī)定：交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉(cāng)數(shù)額；采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制；同一客戶在不同期貨公司開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶的持倉(cāng)限額。二、多項(xiàng)選擇題16.以下關(guān)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)特點(diǎn)的說(shuō)法，正確的有（）。A.期貨價(jià)格可以作為一種權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)B.期貨價(jià)格是由合約持有量最大的投資者決定的C.期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢(shì)D.期貨價(jià)格體現(xiàn)了過(guò)去的商品價(jià)格答案：AC解析：期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)包括：（1）預(yù)期性，期貨價(jià)格具有對(duì)未來(lái)供求關(guān)系及其價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)期的功能；（2）連續(xù)性，期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢(shì)；（3）公開(kāi)性，期貨價(jià)格是集中在交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)達(dá)成的，比較公正、透明；（4）權(quán)威性，期貨價(jià)格可以作為一種權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)。期貨價(jià)格是眾多交易者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成的，并非由合約持有量最大的投資者決定，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；期貨價(jià)格反映的是未來(lái)的商品價(jià)格，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。17.期貨交易的基本特征包括（）。A.合約標(biāo)準(zhǔn)化B.雙向交易C.當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度D.對(duì)沖了結(jié)答案：ABCD解析：期貨交易的基本特征有：合約標(biāo)準(zhǔn)化；交易集中化；雙向交易；對(duì)沖了結(jié)；杠桿機(jī)制；當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。18.下列關(guān)于期貨保證金的表述，正確的有（）。A.保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大B.保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金C.期貨交易所可以調(diào)整交易保證金比率D.保證金是由期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金答案：ABCD解析：保證金是由期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大。期貨交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整交易保證金比率。19.以下屬于期貨投機(jī)與套期保值區(qū)別的有（）。A.交易目的不同B.交易方式不同C.交易風(fēng)險(xiǎn)和收益特性不同D.交易對(duì)象不同答案：ABC解析：期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別主要體現(xiàn)在：（1）交易目的不同，套期保值是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)是為了獲取價(jià)差收益；（2）交易方式不同，套期保值是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行相反方向的交易，投機(jī)是在期貨市場(chǎng)上單純地買空或賣空；（3）交易風(fēng)險(xiǎn)和收益特性不同，套期保值是為了鎖定風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)則是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益。期貨投機(jī)和套期保值的交易對(duì)象都是期貨合約，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。20.下列關(guān)于基差的說(shuō)法，正確的有（）。A.基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差B.不同的交易者所關(guān)注的基差不同C.基差的大小主要與持倉(cāng)費(fèi)有關(guān)D.基差可能為正、負(fù)或零答案：ABCD解析：基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格。不同的交易者所關(guān)注的基差不同，如生產(chǎn)商關(guān)注的是產(chǎn)地基差，貿(mào)易商關(guān)注的是銷地基差等?；畹拇笮≈饕c持倉(cāng)費(fèi)有關(guān)，持倉(cāng)費(fèi)越高，基差越大?；羁赡転檎?、負(fù)或零。21.外匯期貨市場(chǎng)的主要功能包括（）。A.規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)B.發(fā)現(xiàn)外匯價(jià)格C.管理信用風(fēng)險(xiǎn)D.提供外匯融資答案：AB解析：外匯期貨市場(chǎng)的主要功能有：（1）規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)外匯期貨套期保值交易，投資者可以鎖定未來(lái)外匯交易的匯率，避免匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失；（2）發(fā)現(xiàn)外匯價(jià)格，眾多參與者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成的外匯期貨價(jià)格，能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。外匯期貨市場(chǎng)不能管理信用風(fēng)險(xiǎn)和提供外匯融資，C、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。22.下列關(guān)于股指期貨期現(xiàn)套利的說(shuō)法，正確的有（）。A.當(dāng)期貨價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上界時(shí)，正向套利可獲利B.當(dāng)期貨價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，正向套利可獲利C.當(dāng)期貨價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，反向套利可獲利D.當(dāng)期貨價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上界時(shí)，反向套利可獲利答案：AC解析：無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格加上交易成本為上界，期貨理論價(jià)格減去交易成本為下界的一個(gè)區(qū)間。當(dāng)期貨價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上界時(shí)，存在正向套利機(jī)會(huì)，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨可獲利；當(dāng)期貨價(jià)格低于無(wú)套利區(qū)間下界時(shí)，存在反向套利機(jī)會(huì)，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨可獲利。23.下列關(guān)于跨品種套利的說(shuō)法，正確的有（）。A.當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)大于正常價(jià)差水平時(shí)，可賣出小麥期貨合約、買入玉米期貨合約進(jìn)行套利B.當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)小于正常價(jià)差水平時(shí)，可買入小麥期貨合約、賣出玉米期貨合約進(jìn)行套利C.當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)小于正常價(jià)差水平時(shí)，可賣出小麥期貨合約、買入玉米期貨合約進(jìn)行套利D.當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)大于正常價(jià)差水平時(shí)，可買入小麥期貨合約、賣出玉米期貨合約進(jìn)行套利答案：AB解析：跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)大于正常價(jià)差水平時(shí)，預(yù)期兩者價(jià)差會(huì)縮小，可賣出小麥期貨合約、買入玉米期貨合約進(jìn)行套利；當(dāng)小麥期貨價(jià)格高出玉米期貨價(jià)格的程度遠(yuǎn)小于正常價(jià)差水平時(shí)，預(yù)期兩者價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，可買入小麥期貨合約、賣出玉米期貨合約進(jìn)行套利。24.以下關(guān)于期貨合約交割月份選擇的說(shuō)法，正確的有（）。A.在正向市場(chǎng)中，對(duì)商品期貨而言，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格相對(duì)偏高時(shí)，若遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升，近期月份合約的價(jià)格也會(huì)上升B.在正向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)的合約C.在反向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較近的合約D.在反向市場(chǎng)中，若近期合約價(jià)格上升，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格也會(huì)上升答案：AD解析：在正向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較近的合約，做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約，B選項(xiàng)錯(cuò)誤；在反向市場(chǎng)中，做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。在正向市場(chǎng)中，對(duì)商品期貨而言，一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格相對(duì)偏高時(shí)，若遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格上升，近期月份合約的價(jià)格也會(huì)上升；在反向市場(chǎng)中，若近期合約價(jià)格上升，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格也會(huì)上升。25.下列關(guān)于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征的說(shuō)法，正確的有（）。A.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有不可控性B.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有放大性C.期貨交易風(fēng)險(xiǎn)易于延伸，引發(fā)連鎖反應(yīng)D.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有可防范性答案：BCD解析：期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)具有以下特征：（1）風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性；（2）風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性；（3）風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性；（4）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性；（5）風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性；（6）風(fēng)險(xiǎn)的可防范性。期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)一定的措施進(jìn)行控制和防范的，并非不可控，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。三、判斷題26.期貨市場(chǎng)是一種高度組織化的市場(chǎng)，為了保障期貨交易有一個(gè)“公開(kāi)、公平、公正”的環(huán)境，保障期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的期貨市場(chǎng)實(shí)施有效的控制和管理，期貨交易所制定了一系列的交易制度，所有交易者必須在承認(rèn)并保證遵守這些交易制度的前提下才能參與期貨交易。（）答案：正確解析：期貨交易所制定的交易制度是保障期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行的重要基礎(chǔ)，交易者參與期貨交易必須遵守這些制度，以確保市場(chǎng)的“公開(kāi)、公平、公正”和平穩(wěn)運(yùn)行。27.期貨合約的各項(xiàng)條款設(shè)計(jì)對(duì)期貨交易有關(guān)各方的利益及期貨交易能否活躍至關(guān)重要。（）答案：正確解析：期貨合約的條款設(shè)計(jì)包括交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌停板幅度、合約交割月份等，這些條款直接影響著期貨交易各方的利益和交易的活躍度。28.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。（）答案：正確解析：期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易，并按照約定收取交易傭金。29.期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，而現(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品。（）答案：正確解析：期貨交易的對(duì)象是由期貨交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；現(xiàn)貨交易的對(duì)象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，是進(jìn)行實(shí)際的貨物交割和貨款結(jié)算。30.套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以套期保值者通常不需要關(guān)注基差的變化。（）答案：錯(cuò)誤解析：基差的變化對(duì)套期保值的效果有重要影響。套期保值者需要密切關(guān)注基差的變化，通過(guò)對(duì)基差的分析和判斷，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行套期保值操作，以提高套期保值的效果。31.外匯期貨交易不僅為避險(xiǎn)者提供了有效的套期保值的方式，而且也為套利者和投機(jī)者提供了獲利機(jī)會(huì)。（）答案：正確解析：外匯期貨市場(chǎng)具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投機(jī)套利等功能。避險(xiǎn)者可以利用外匯期貨進(jìn)行套期保值，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；套利者可以通過(guò)外匯期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行套利；投機(jī)者可以根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的判斷進(jìn)行買賣操作，獲取價(jià)差收益。32.期貨投機(jī)交易有助于套期保值交易的實(shí)現(xiàn)。（）答案：正確解析：期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。同時(shí)，投機(jī)者的參與增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，使得套期保值者能夠更容易地在市場(chǎng)上找到交易對(duì)手，從而有助于套期保值交易的實(shí)現(xiàn)。33.蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。（）答案：正確解析：蝶式套利的具體操作方法是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。34.期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性來(lái)自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，風(fēng)險(xiǎn)本身存在諸多不確定因素，是不可預(yù)測(cè)的。（）答案：錯(cuò)誤解析：雖然期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，且存在諸多不確定因素，但并非不可預(yù)測(cè)。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的分析、對(duì)相關(guān)因素的研究以及運(yùn)用科學(xué)的方法和工具，可以對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)和評(píng)估，從而采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范和控制。35.期貨交易所應(yīng)當(dāng)及時(shí)公布上市品種合約的成交量、成交價(jià)、持倉(cāng)量、最高價(jià)與最低價(jià)、開(kāi)盤價(jià)與收盤價(jià)和其他應(yīng)當(dāng)公布的即時(shí)行情，并保證即時(shí)行情的真實(shí)、準(zhǔn)確。（）答案：正確解析：期貨交易所作為市場(chǎng)的組織者和管理者，有責(zé)任及時(shí)、準(zhǔn)確地公布相關(guān)行情信息，以保證市場(chǎng)的透明度和公平性，便于交易者進(jìn)行決策。四、綜合題36.某榨油廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要1000噸大豆作為原料，決定進(jìn)行大豆套期保值交易。（1）該廠應(yīng)（）。A.買入100手大豆期貨合約B.賣出100手大豆期貨合約C.買入200手大豆期貨合約D.賣出200手大豆期貨合約答案：A解析：榨油廠預(yù)計(jì)未來(lái)需要買入大豆，為了規(guī)避大豆價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。大豆期貨合約每手10噸，1000噸大豆需要買入的合約數(shù)量=1000÷10=100（手）。（2）該廠在期貨市場(chǎng)上的操作是（）。A.現(xiàn)在開(kāi)倉(cāng)買入，兩個(gè)月后平倉(cāng)賣出B.現(xiàn)在開(kāi)倉(cāng)賣出，兩個(gè)月后平倉(cāng)買入C.現(xiàn)在開(kāi)倉(cāng)買入，兩個(gè)月后交割提貨D.現(xiàn)在開(kāi)倉(cāng)賣出，兩個(gè)月后交割交貨答案：A解析：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，然后在該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出原先買入的該商品的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品的交易進(jìn)行保值。所以該廠應(yīng)現(xiàn)在開(kāi)倉(cāng)買入，兩個(gè)月后平倉(cāng)賣出。37.假設(shè)6月1日，大連商品交易所9月份大豆期貨合約價(jià)格為2000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為1500元/噸。套利者認(rèn)為大豆和玉米的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，于是以上述價(jià)格買入10手9月份大豆合約，賣出10手9月份玉米合約。7月1日，該套利者同時(shí)將上述合約平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格分別為2050元/噸和1450元/噸。（大豆和玉米期貨合約交易單位均為10噸/手）（1）該套利交易屬于（）。A.跨期套利B.跨品種套利C.蝶式套利D.跨市套利答案：B解析：跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利。本題中套利者利用大豆和玉米期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，屬于跨品種套利。（2）該套利者的盈虧狀況為（）。A.盈利10000元B.虧損10000元C.盈利5000元D.虧損5000元答案：A解析：大豆合約盈利=（20502000）×10×10=5000（元）；玉米合約盈利=（15001450）×10×10=5000（元）；總盈利=5000+5000=10000（元）。38.某投資者在5月份以5.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為430美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4.5美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價(jià)格為430美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格428.5美元/盎司買進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。那么當(dāng)合約到期時(shí)，該投機(jī)者的凈收益是多少？（不考慮傭金）答案：（1）首先分析買入看跌期權(quán)的情況：執(zhí)行價(jià)格$K=430$美元/盎司，權(quán)利金$P_1=5.5$美元/盎司。到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格$S=428.5$美元/盎司，因?yàn)?S\ltK$，所以看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。買入看跌期權(quán)的盈利為$(KS)P_1=(430428.5)5.5=1.55.5=4$（美元/盎司）。（2）然后分析賣出看漲期權(quán)的情況：執(zhí)行價(jià)格$K=430$美元/盎司，權(quán)利金$C=4.5$美元/盎司。到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格$S=428.5$美元/盎司，因?yàn)?S\ltK$，所以看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，賣出看漲期權(quán)的盈利為權(quán)利金$C=4.5$美元/盎司。（3）最后分析買入期貨合約的情況：買入期貨合約價(jià)格$S_0=428.5$美元/盎司，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格還是$S=428.5$美元/盎司，期貨合約的盈利為$SS_0=428.5428.5=0$（美元/盎司）。（4）計(jì)算凈收益：凈收益=買入看跌期權(quán)盈利+賣出看漲期權(quán)盈利+買入期貨合約盈利=4+4.5+0=0.5（美元/盎司）。39.某美國(guó)出口商預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到一筆歐元貨款，為了規(guī)避歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該出口商可以采取哪些措施進(jìn)行套期保值？請(qǐng)說(shuō)明具體操作方法和原理。答案：該美國(guó)出口商可以采取外匯期貨賣出套期保值的措施，具體如下：（1）操作方法：現(xiàn)在（當(dāng)前時(shí)刻）：在外匯期貨市場(chǎng)上賣出相應(yīng)數(shù)量的歐元期貨合約。假設(shè)該出口商預(yù)計(jì)3個(gè)月后收到的歐元貨款為$X$歐元，根據(jù)外匯期貨合約的交易單位，計(jì)算出需要賣出的合約數(shù)量$N=\frac{X}{合約交易單位}$。3個(gè)月后：當(dāng)收到歐元貨款時(shí)，在外匯期貨市場(chǎng)上買入相同數(shù)量的歐元期貨合約進(jìn)行平倉(cāng)。同時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出收到的歐元貨款，兌換成美元。（2）原理：若3個(gè)月后歐元貶值，即歐元兌美元的匯率下降。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，出口商收到的歐元貨款兌換成美元的金額會(huì)減少，遭受損失。但在期貨市場(chǎng)上，由于賣出了歐元期貨合約，隨著歐元貶值，期貨合約價(jià)格下降，買入平倉(cāng)時(shí)可以獲得盈利。期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)的目的。若3個(gè)月后歐元升值，即歐元兌美元的匯率上升。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，出口商收到的歐元貨款兌換成美元的金額會(huì)增加，獲得收益。但在期貨市場(chǎng)上，由于賣出了歐元期貨合約，隨著歐元升值，期貨合約價(jià)格上升，買入平倉(cāng)時(shí)會(huì)遭受損失。不過(guò)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的收益可以彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的損失，整體上鎖定了匯率風(fēng)險(xiǎn)。40.假設(shè)某期貨公司的客戶賬戶初始保證金為100000元，該客戶買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2500元/噸，大豆期貨合約交易單位為10噸/手，保證金比率為8%。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌至2450元/噸時(shí)，該客戶是否需要追加保證金？若需要，追加多少？答案：（1）首先計(jì)算客戶買入合約所需的初始保證金：買入合約的價(jià)值=成交價(jià)格×交易單位×手?jǐn)?shù)=$2500×10×10=250000$（元）。初始保證金=合約價(jià)值×保證金比率=$250000×8\%=20000$（元）。（2）然后計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌至2450元/噸時(shí)客戶的持倉(cāng)盈虧：持倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)（這里是買入合約，相當(dāng)于賣出成交價(jià)為0）=$(25002450)×10×10=5000$（元），即虧損5000元。（3）接著計(jì)算此時(shí)客戶賬戶的可用資金：客戶賬戶初始保證金為100000元，扣除持倉(cāng)虧損5000元后，賬戶剩余資金=$1000005000=95000$（元）。（4）再計(jì)算此時(shí)維持保證金水平所需的資金：此時(shí)合約價(jià)值=2450×10×10=