宏觀報(bào)宏觀報(bào)告經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型系列報(bào)告之二經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型系列報(bào)告之二投資咨詢資格編號(hào)S1060516070001010-56800138CHENXIAO397@PINGAN.COM.CN投資咨詢資格編號(hào)S1060513060001021-38634015WEIWEI170@PINGAN.COM.CN郭子睿一般證券從業(yè)資格編號(hào)S1060118070054010-56610360GUOZIRUI807@本報(bào)告僅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，不包含對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資評(píng)級(jí)請(qǐng)慎重使用并注意閱讀研究報(bào)告尾頁(yè)近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入了漫長(zhǎng)的下行探底階段，資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的看法基本一致，即經(jīng)濟(jì)增速仍將緩慢下行。如果說(shuō)名義經(jīng)濟(jì)增速的變動(dòng)尚能較好地指導(dǎo)債券投資，那么總量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)權(quán)益投資的意義則在明顯減弱，我們需要從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上來(lái)尋找產(chǎn)業(yè)投資和資本市場(chǎng)投資的亮點(diǎn)與機(jī)遇?；诟鲊?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的相似性，本文通過(guò)分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，來(lái)探求中從主要經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后主要具備三個(gè)典型特征：第一，國(guó)民收入水平達(dá)到一定高度后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型才會(huì)開啟；第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型開啟的典型標(biāo)志，一般是工業(yè)部門對(duì)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)程度逐漸下降，這可能體現(xiàn)在多個(gè)指標(biāo)上，并可以用來(lái)判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的階段；第三，判斷一國(guó)是否進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的主要指標(biāo)有四：一是工業(yè)部門增加值占比開業(yè)品消費(fèi)占比的回落。按照這四個(gè)指標(biāo)判斷，中國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期之后有三個(gè)明顯特征事實(shí)：第一，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從制造業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為服務(wù)性產(chǎn)品，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸由投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)拉動(dòng)的過(guò)程中，服務(wù)型消費(fèi)將是主要的方向。教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、居住等服務(wù)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展存在較大空間。第二，人力資本密集產(chǎn)業(yè)的崛起，意味著越是具備個(gè)性創(chuàng)新、科技含量越高的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展的速度和空間越大。第三，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，人口持續(xù)向大城市轉(zhuǎn)移。這可能意味著，盡管當(dāng)前政府對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)控相當(dāng)堅(jiān)決，但人口向大城市的不斷聚集，在中長(zhǎng)期仍將形成對(duì)于超大總結(jié)美日韓三個(gè)經(jīng)濟(jì)體從工業(yè)部門主導(dǎo)轉(zhuǎn)型為服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的過(guò)程，其產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)變化具備以下幾點(diǎn)特征：①工業(yè)化進(jìn)程開啟后，農(nóng)業(yè)在國(guó)民收入中的占比持續(xù)下降并長(zhǎng)期處于低位。②美日韓各國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程都大致經(jīng)歷了從輕工業(yè)（勞動(dòng)密集但存在結(jié)構(gòu)性差異：傳統(tǒng)的、勞動(dòng)密集型制造業(yè)占比下降，而新興的、高技術(shù)含量的制造業(yè)占比上升或保持其優(yōu)勢(shì)地位。④一國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)實(shí)力、知識(shí)技術(shù)與人才優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是對(duì)后發(fā)經(jīng)濟(jì)體的趕超，還是對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型后的發(fā)展，都具有重要意義。⑤轉(zhuǎn)型后服務(wù)業(yè)占比持續(xù)上升，但也存在結(jié)構(gòu)性差異：傳統(tǒng)的、滿足基本生活需求的服務(wù)業(yè)占比有所下降，但科技含量較高、人力資本密集型服宏宏觀專題證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款2/29程與日本有較好的映射關(guān)系，日本經(jīng)驗(yàn)意味著醫(yī)療保健、金融等。第二，個(gè)性化、高技術(shù)含量的宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款3/29正文目錄一、引言：宏觀總量下行過(guò)程中需尋找結(jié)構(gòu)性 5二、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)一：主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 62.1轉(zhuǎn)型開始的標(biāo)志：工業(yè)部門在經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)逐漸下降 62.2轉(zhuǎn)型啟動(dòng)的條件：國(guó)民收入增長(zhǎng)達(dá)到一定水平 62.3轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)后的特征：經(jīng)濟(jì)增速顯著下滑 7 93.1四個(gè)指標(biāo)判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的轉(zhuǎn)型期 93.2中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三個(gè)轉(zhuǎn)型期特征及內(nèi)涵 10 4.1美國(guó)1950-2010年代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 124.2日本1970-2010年代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 154.3韓國(guó)1970-2000年代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 164.4小結(jié)：主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型前后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化規(guī)律 18 5.1GDP行業(yè)結(jié)構(gòu) 195.2工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu) 205.3主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變遷 225.4小結(jié)：中國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的中長(zhǎng)期投資機(jī)遇 23 7.1發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與經(jīng)濟(jì)階段的劃分 247.2經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與中等收入陷阱 26請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款4/29圖表目錄圖表1經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 5圖表2日本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及工業(yè)部門占比回落 6圖表3韓國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及工業(yè)部門占比回落 6圖表4主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)間 7圖表5主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型前后10年平均增速差距 8圖表6主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型前后的經(jīng)濟(jì)增速變化 8圖表7日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后GDP增速下臺(tái)階 8圖表8中國(guó)工業(yè)與服務(wù)業(yè)部門增加值占比（現(xiàn)價(jià)） 10 10圖表10中國(guó)第二三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比變動(dòng) 10圖表11中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)占比變動(dòng) 10圖表12中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)分項(xiàng)增速變動(dòng) 圖表13各行業(yè)增速與人力資源集中度的關(guān)系 圖表14中國(guó)城市化率尚有提升空間 12圖表152012-2017年常住人口年均增速 12圖表16美國(guó)早期五次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn) 13圖表17美國(guó)1950年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（單位：%） 14圖表18美國(guó)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的六大措施 14圖表19日本四次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的變遷 15圖表20日本1970年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變 16圖表21韓國(guó)四次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 17圖表22韓國(guó)1970年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（單位：%） 18圖表232012年前后中國(guó)GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)增加值占比） 19圖表241978年至今中國(guó)GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)平均增速，單位：%） 20圖表251998-2018年中國(guó)工業(yè)行業(yè)總產(chǎn)值結(jié)構(gòu)變化（各行業(yè)總產(chǎn)值占比） 21圖表262007-2019年中國(guó)工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)平均增速，單位：%） 21圖表27中國(guó)各階段的工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) 23圖表28日本各階段的工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) 23圖表29經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同劃分 24圖表30經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 25圖表31中等收入陷阱示意圖 26圖表32成功跨越中等收入陷阱的經(jīng)濟(jì)體 27圖表33中等收入陷阱的一般理論解釋 27請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款5/29一、引言：宏觀總量下行過(guò)程中需尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)遇近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入了一個(gè)比較漫長(zhǎng)的下行探底階段。目前，資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的前景看法基本一致，即經(jīng)濟(jì)增速仍將緩慢下行。如果說(shuō)名義經(jīng)濟(jì)增速的變動(dòng)尚能較好地指導(dǎo)債券投資，那么總量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)權(quán)益投資的意義則在明顯減弱。以總量指標(biāo)來(lái)指導(dǎo)權(quán)益投資的意義變得越來(lái)越小，我們需要從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上來(lái)尋找產(chǎn)業(yè)投資和資本市場(chǎng)投資的亮點(diǎn)與機(jī)遇。本文研究的核心邏輯基于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的相似性。我們假定在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，先行國(guó)家曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的路徑和規(guī)律，后來(lái)國(guó)家往往亦步亦趨；也即是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有歷史的比較意義。我們將通過(guò)分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，來(lái)探求中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的結(jié)構(gòu)變化特征，并從中尋找中長(zhǎng)期的投資方向和機(jī)遇。早期的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)將經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃分為不同階段，一般而言，某一經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展要經(jīng)歷諸如：馬爾薩斯均衡、經(jīng)濟(jì)趕超（產(chǎn)業(yè)革命）、卡爾多典型事實(shí)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（新古典增長(zhǎng)）、新經(jīng)濟(jì)分叉（內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）等不同階段；尤其后發(fā)國(guó)家，其必須經(jīng)歷的“經(jīng)濟(jì)趕超”階段，實(shí)際上是決定著未來(lái)是否能夠轉(zhuǎn)入新古典和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期。而我們討論的“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依次在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)之間的轉(zhuǎn)移；其中，農(nóng)業(yè)向工業(yè)的轉(zhuǎn)型一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)體跳出馬爾薩斯陷阱而進(jìn)入經(jīng)濟(jì)趕超階段的時(shí)期；工業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型則通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)趕超階段的后半段，并向純粹新古典增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的時(shí)期1。圖表1經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款6/29二、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)一：主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的特征如上所述，廣義的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依次在農(nóng)業(yè)、工業(yè)和服務(wù)業(yè)之間的轉(zhuǎn)移。但到目前為止，主要經(jīng)濟(jì)體農(nóng)業(yè)向工業(yè)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)在工業(yè)革命之后陸續(xù)完成，人類社會(huì)整體已經(jīng)走出了“馬爾薩斯陷阱”；因此，我們通常討論的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是指一國(guó)在工業(yè)化進(jìn)行到一定程度后向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程。本文主要討論的也是這種狹義的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從主要經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后主要具備三個(gè)比較典型的特征2：第一，通常而言，一國(guó)的國(guó)民收入水平達(dá)到一定高度后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型才會(huì)開啟；第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型開啟的典型標(biāo)志，一般是工業(yè)部門對(duì)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)程度逐漸下降，這可能體現(xiàn)在多個(gè)指標(biāo)上，并可以用來(lái)判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的階段；第三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功后，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增速一般都會(huì)出現(xiàn)顯著的下滑。2.1轉(zhuǎn)型開始的標(biāo)志：工業(yè)部門在經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)逐漸下降一國(guó)從工業(yè)部門向服務(wù)業(yè)部門的轉(zhuǎn)型，首先體現(xiàn)為工業(yè)部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)收入中占比的回落，實(shí)際上，我們通常也用這個(gè)指標(biāo)來(lái)作為一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型開始的標(biāo)志。圖表2日本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及工業(yè)部門占比回落80.060.040.020.00.0日本:GDP:農(nóng)業(yè)占比日本:GDP:工業(yè)占比日本:GDP:服務(wù)業(yè)占比日本:人均GDP（1990國(guó)際元，右軸）圖表2日本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及工業(yè)部門占比回落80.060.040.020.00.0日本:GDP:農(nóng)業(yè)占比日本:GDP:工業(yè)占比日本:GDP:服務(wù)業(yè)占比日本:人均GDP（1990國(guó)際元，右軸）3000020000100000195519601965197019751980198519901995200020052010圖表3韓國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及工業(yè)部門占比回落60.040.020.00.0——韓國(guó):占GDP比重:農(nóng)業(yè)增加值韓國(guó):占GDP比重:工業(yè)增加值——韓國(guó):占GDP比重:服務(wù)業(yè)增加值3000020000100000韓國(guó):人均GDP（1990國(guó)際元，右軸）1960196519701975198019851990199520002005201020152.2轉(zhuǎn)型啟動(dòng)的條件：國(guó)民收入增長(zhǎng)達(dá)到一定水平我們觀察完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的主要經(jīng)濟(jì)體，啟動(dòng)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的一大共同點(diǎn)是國(guó)民收入水平（人均GDP）達(dá)到了一定的高度，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示通常是在8000-9000國(guó)際元（1990年不變價(jià)）左右。在達(dá)到這個(gè)收入?yún)^(qū)間之前，該國(guó)工業(yè)部門加速增長(zhǎng)；而在此之后，工業(yè)部門的就業(yè)占比、增加值占比、消費(fèi)部門的工業(yè)品占比等指標(biāo)均會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，工業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度逐步降低；而服務(wù)部門的就業(yè)、增加值和消費(fèi)占比則持續(xù)上升。從下表中可以看到，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的先后順序大致是：美國(guó)、西歐、日本、南歐、亞洲四小龍。他們進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的人均收入臨界點(diǎn)大致在7400-12000國(guó)際元之間，平均為9692國(guó)際2張斌.從制造到服務(wù)：經(jīng)驗(yàn)理宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款7/29元；工業(yè)增加值占比峰值在34%-53%之間，平均為42%左右?？傮w而言，幾乎所有成熟的高收入經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了這樣的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化。圖表4主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)間-理論上看，一國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的原因可以從如下兩個(gè)角度解釋：第一，工業(yè)技術(shù)進(jìn)步的速度快于服務(wù)業(yè)，這帶來(lái)相對(duì)價(jià)格的變化和服務(wù)業(yè)占比的不斷提升。具體而言，隨著工業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，工業(yè)制造的成本不斷下降，工業(yè)生產(chǎn)所需勞動(dòng)力的數(shù)量也在不斷下降；這將造成工業(yè)品價(jià)格相對(duì)于服務(wù)品價(jià)格的下降，以及勞動(dòng)力從工業(yè)部門向服務(wù)業(yè)部門轉(zhuǎn)移，進(jìn)而帶來(lái)工業(yè)部門增加值占比的回落和工業(yè)部門就業(yè)比重的下降。第二，隨著居民收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化、批量化生產(chǎn)的工業(yè)制品的偏好逐漸下降，而傾向于個(gè)性化的服務(wù)業(yè)產(chǎn)品。這類似恩格爾定律所反映的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的規(guī)律：一個(gè)家庭收入越少，收入中用來(lái)購(gòu)買食物的支出所占比例越大；隨著家庭收入的增加，收入中用來(lái)購(gòu)買食品的支出比例將逐漸下降。將類似的經(jīng)驗(yàn)推廣到一個(gè)國(guó)家及其工業(yè)和服務(wù)業(yè)部門——當(dāng)一國(guó)的國(guó)民收入水平逐漸提高，對(duì)產(chǎn)品的需求也將發(fā)生變化：當(dāng)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化工業(yè)品的需求達(dá)到飽和之后，其對(duì)個(gè)性化的服務(wù)型消費(fèi)的需求也將大幅上升。也即是說(shuō)，收入水平越高，消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)將更加傾向于服務(wù)業(yè)。2.3轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)后的特征：經(jīng)濟(jì)增速顯著下滑國(guó)際經(jīng)驗(yàn)同樣顯示，當(dāng)一國(guó)的工業(yè)化高峰期結(jié)束后，一般都會(huì)經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增速臺(tái)階式地下降。比較主要高收入國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后10年的平均經(jīng)濟(jì)增速，結(jié)果顯示11個(gè)樣本經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，除英國(guó)轉(zhuǎn)型后10年經(jīng)濟(jì)增速高于轉(zhuǎn)型前10年，其余各國(guó)轉(zhuǎn)型后10年的經(jīng)濟(jì)平均增速都有不同程度的下滑（圖表5從趨勢(shì)上看，主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型后經(jīng)濟(jì)增速都出現(xiàn)了明顯的臺(tái)階式下降，并在轉(zhuǎn)型后維持在較低的增長(zhǎng)水平（圖表6）。日本的趨勢(shì)則更為明顯：日本在工業(yè)化高峰期的拐點(diǎn)發(fā)生在70年代初，在此之前，日本60年代平均經(jīng)濟(jì)增速為10%左右，70年代后經(jīng)濟(jì)增速降至4%左右，比60年代增速降低了超過(guò)一半。宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款8/29圖表5主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型前后10年平均增速差距（單位：%） 澳大利亞平均GDP增速:轉(zhuǎn)型前10年平均GDP增速:轉(zhuǎn)型后10年增速變動(dòng)-3.60-1.32-2.65-2.06-3.60-1.32-2.65-2.06-4.70-1.85-5.95-1.61-0.550.85-2.394.70.02.04.06.0圖表6主要經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型前后的經(jīng)濟(jì)增速變化19.014.09.04.0-1.0-6.0加拿大日本香港法國(guó)西班牙韓國(guó)英國(guó)澳大利亞臺(tái)灣12345加拿大日本香港法國(guó)西班牙韓國(guó)英國(guó)澳大利亞臺(tái)灣123456789123456789意大利平均增速7.014.463.33圖表7日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后GDP增速下臺(tái)階16.014.012.010.08.06.04.02.00.0-2.0日本:GDP:不變價(jià):同比平均GDP增速1970年完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型10.444.254.33宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款9/29經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下行的原因，目前學(xué)術(shù)界有四個(gè)方面的解釋3：一是生產(chǎn)率加總效應(yīng)。由于服務(wù)業(yè)部門生產(chǎn)率低于工業(yè)/制造業(yè)部門，隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，服務(wù)業(yè)占比逐漸擴(kuò)張而工業(yè)占比逐漸收縮，經(jīng)濟(jì)體加總的生產(chǎn)率將趨于下降。二是資本積累效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型意味著資源從工業(yè)部門向服務(wù)業(yè)部門轉(zhuǎn)移，這可能導(dǎo)致資本邊際回報(bào)率的下降，進(jìn)而弱化儲(chǔ)蓄和投資的動(dòng)機(jī)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響。三是勞動(dòng)時(shí)間效應(yīng)。工業(yè)部門技術(shù)進(jìn)步快于服務(wù)業(yè)部門，導(dǎo)致工業(yè)部門勞動(dòng)時(shí)間下降較快而低于服務(wù)業(yè)部門；隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，勞動(dòng)力從工業(yè)部門向服務(wù)業(yè)部門轉(zhuǎn)移，帶來(lái)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)時(shí)間的拉長(zhǎng)、生產(chǎn)效率的降低，并拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。四是政府資源錯(cuò)配效應(yīng)。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中工業(yè)部門面臨著需求的持續(xù)下降，企業(yè)面臨的產(chǎn)能過(guò)剩甚至被徹底淘汰的壓力增大，政府為了救助困難企業(yè)而采取持續(xù)干預(yù)或補(bǔ)貼措施，并由此導(dǎo)致了資源錯(cuò)配持續(xù)加劇，而資源錯(cuò)配使全要素生產(chǎn)率下降。三、中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的什么階段？如上文所述，判斷一國(guó)是否進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的主要指標(biāo)，一是工業(yè)部門增加值占比開始回落，二是人均GDP達(dá)到一定水平；除此之外，工業(yè)部門就業(yè)占比和工業(yè)品消費(fèi)占比的回落也是可參照的兩個(gè)指標(biāo)。指標(biāo)1：工業(yè)部門增加值占比。中國(guó)工業(yè)增加值占全部增加值的份額在2006年達(dá)到過(guò)去30年的高點(diǎn)42.0%，此后開始持續(xù)下降，到2018年為33.9%。制造業(yè)增加值份額的時(shí)間序列數(shù)據(jù)較短，2007年制造業(yè)增加值份額達(dá)到高點(diǎn)32.9%，此后開始持續(xù)下降。服務(wù)業(yè)增加值份額則在過(guò)去30年呈持續(xù)上升走勢(shì)，2018年已達(dá)到52.2%。以工業(yè)和制造業(yè)增加值份額確定的轉(zhuǎn)型時(shí)間分別是2007年和2008年。指標(biāo)2：人均GDP水平。為了便于與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)相對(duì)照，我們使用Maddison數(shù)據(jù)庫(kù)1990年國(guó)際元度量的人均GDP水平進(jìn)行分析，并使用世界銀行公布的2015年國(guó)際元度量的人均GDP水平和現(xiàn)價(jià)人均GDP水平進(jìn)行對(duì)照。從數(shù)據(jù)可見，按照1990年國(guó)際元的口徑度量，中國(guó)在2011年達(dá)到8039國(guó)際元，達(dá)到國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中發(fā)生工業(yè)向制造業(yè)轉(zhuǎn)型的收入門檻值。因此，以人均收入水平確認(rèn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)在2011年左右。指標(biāo)3：工業(yè)部門就業(yè)占比。過(guò)去30年，中國(guó)第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比峰值為2012年的30.3%，此后轉(zhuǎn)而下降，到2018年底已降至27.6%；第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比則持續(xù)上升，到2018年已升至46.3%。因此，以就業(yè)結(jié)構(gòu)確定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)間大致在2012年左右。指標(biāo)4：工業(yè)品消費(fèi)占比。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局從2018年才開始公布實(shí)物消費(fèi)（即工業(yè)品消費(fèi)）和服務(wù)消費(fèi)的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，在此之前，我們可以根據(jù)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的分項(xiàng)數(shù)據(jù)，來(lái)大致估算服務(wù)性消費(fèi)在總消費(fèi)中占比的狀況4。根據(jù)測(cè)算，中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)支出占比從1995年之后持續(xù)上升，2002-2012年基本維持在40%-43%左右的水平震蕩，而到2019年已升至接近50%的水平。根據(jù)服務(wù)性消費(fèi)支出占比確定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)大致在2012年之后。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大致已經(jīng)在2007-2012年期間邁入了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)，目前正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程當(dāng)中。4具體估算公式如下：服務(wù)性消費(fèi)支出=食品加工服務(wù)費(fèi)用+在外+交通工具服務(wù)支出+交通費(fèi)+通信費(fèi)+文化娛樂服務(wù)費(fèi)+教育費(fèi)用+房租支出+住房裝潢支出×40%+居住服務(wù)費(fèi)+其他服宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款10/29工業(yè)增加值占比服務(wù)業(yè)增加值占比圖表8中國(guó)工業(yè)與服務(wù)業(yè)部門增加值占比（現(xiàn)價(jià)）制造業(yè)增加值占比圖表10中國(guó)第二三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比變動(dòng)就業(yè)人員:第二產(chǎn)業(yè)占比就業(yè)人員:第三產(chǎn)業(yè)占比圖表9中國(guó)人均GDP水平（1990國(guó)際元）0人均GDP（1990年國(guó)際元）8000人均GDP（現(xiàn)價(jià)）人均GDP（2005年國(guó)際元）圖表11中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)占比變動(dòng)服務(wù)性消費(fèi)/總消費(fèi)(%)根據(jù)城鎮(zhèn)居民人均年度消費(fèi)支出CF40張斌（2019）的研究明確總結(jié)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期之后的三個(gè)明顯特征事實(shí)5，而通過(guò)這三個(gè)特征事實(shí)，我們能夠粗略分析出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)。1、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從制造業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為服務(wù)性產(chǎn)品。如前文所述，隨著居民收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化、批量化生產(chǎn)的工業(yè)制品的偏好逐漸下降，而傾向于個(gè)性化的服務(wù)業(yè)產(chǎn)品；發(fā)生在農(nóng)產(chǎn)品上的恩格爾定律也同樣發(fā)生在一般制造業(yè)產(chǎn)品上：隨著國(guó)民收入水平的逐漸提高，消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)將更加傾向于服務(wù)性產(chǎn)品。從中國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，2006-2012年，家庭設(shè)備用品、衣著、食品等工業(yè)品消費(fèi)增速較高，且高于總消費(fèi)支出增速；而2013年之后，醫(yī)療保健類消費(fèi)從此前的最后一位躍居首位，除此之外交通通信、教育文化娛樂服務(wù)等偏服務(wù)性的消費(fèi)增速也居于前列，而食品、衣著等基礎(chǔ)消費(fèi)支出增速墊底。5張斌.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的總需求請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款11/29宏觀·宏觀專題圖表12中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)分項(xiàng)增速變動(dòng)2006-2012家庭設(shè)備用品及服務(wù)交通和通信其他商品和服務(wù)衣著總消費(fèi)支出食品教育文化娛樂服務(wù)醫(yī)療保健2014-2018醫(yī)療保健交通和通信教育文化娛樂服務(wù)居住家庭設(shè)備用品及服務(wù)總消費(fèi)支出其他商品和服務(wù)食品衣著7.67.2 2、人力資本密集型產(chǎn)業(yè)崛起在經(jīng)濟(jì)從標(biāo)準(zhǔn)化、批量化的制造業(yè)，向個(gè)性化、定制化的高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，后者的需求不斷提升。而無(wú)論是個(gè)性化的制造業(yè)還是中高端服務(wù)業(yè)，都需要更多的知識(shí)和信息投入，而這都有賴于人力資本的積累和更多的創(chuàng)新活動(dòng)。因此，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中一般都伴隨著人力資本密集型產(chǎn)業(yè)的崛起。我們統(tǒng)計(jì)中國(guó)各行業(yè)人力資本密集度（行業(yè)本科及以上學(xué)歷就業(yè)在全部就業(yè)中的占比）與行業(yè)增加值平均增速之間的關(guān)系，可以看到，2012-2016年期間，增長(zhǎng)最快的行業(yè)是人力資本更加密集的行業(yè)，如金融業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、教育、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等。行業(yè)增加值增速與人力資本密集度呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。圖表13各行業(yè)增速與人力資源集中度的關(guān)系各行業(yè)增速與人力資源集中度的關(guān)系60.0教育,51.88科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè),各行業(yè)人力資源集中度（本科以上從業(yè)人員占比）50.050.40各行業(yè)人力資源集中度（本科以上從業(yè)人員占比）50.0信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè),42.1340.0衛(wèi)生、社會(huì)保障和公共管理、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè),36.49社會(huì)組織,38.5230.0文化、體育和娛樂業(yè),電熱燃?xì)夂退a(chǎn)供應(yīng)業(yè)電熱燃?xì)夂退a(chǎn)供應(yīng)業(yè),21.91租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè),25.3620.0房地產(chǎn)業(yè),16.34水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)20.0房地產(chǎn)業(yè),16.34采礦業(yè),11.72制造業(yè),9.0510.0批發(fā)和零售業(yè),7.78采礦業(yè),11.72制造業(yè),9.0510.0居民服務(wù)、修理和其他建筑業(yè),7.32服務(wù)業(yè),6.03農(nóng)林牧漁業(yè),0.70住宿和餐飲業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè),0.700.0-10.0-5.00.05.010.015.020.02012-2016年各行業(yè)增加值平均增速宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款12/293、人口涌向大城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，人們?yōu)榱藢で蟾玫姆?wù)而走進(jìn)大城市。無(wú)論是出于提高生活品質(zhì)還是提供人力資本獲得更高收入的需求，到更大的城市工作和生活都成為最佳選擇，原因在于大城市通常擁有更多的人力資本密集服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)。大城市在知識(shí)創(chuàng)造和傳播方面的優(yōu)勢(shì)，有利于人力資本密集型產(chǎn)業(yè)的形成。圖表14中國(guó)城市化率尚有提升空間0當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入從制造到服務(wù)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期以后，人口繼續(xù)涌向城市，尤其是大城市。圖表14中國(guó)城市化率尚有提升空間0圖表152012-2017年常住人口年均增速所在省份常住人口增速對(duì)應(yīng)城市常住人口增速?gòu)纳鲜鋈齻€(gè)特征實(shí)施，我們可以得出以下三個(gè)結(jié)論：第一，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)從制造業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為服務(wù)性產(chǎn)品，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸由投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)拉動(dòng)的過(guò)程中，服務(wù)型消費(fèi)將是主要的方向。教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、居住等服務(wù)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展存在較大空間。第二，人力資本密集產(chǎn)業(yè)的崛起，意味著越是具備個(gè)性創(chuàng)新、科技含量越高的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展的速度和空間越大。第三，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，人口持續(xù)向大城市轉(zhuǎn)移。這可能意味著，盡管當(dāng)前政府對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)控相當(dāng)堅(jiān)決，但人口向大城市的不斷聚集，在中長(zhǎng)期仍將形成對(duì)于超大規(guī)模城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的有力支撐。四、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)二：美日韓經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)變化特征本章總結(jié)了美日韓三國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型前后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的情況，試圖梳理出一定規(guī)律性的經(jīng)驗(yàn)供轉(zhuǎn)型期的中國(guó)參考與借鑒。美國(guó)從獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)開始至今，經(jīng)歷了五次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的過(guò)程；而這個(gè)過(guò)程清晰地反映了工業(yè)、技術(shù)和應(yīng)用科學(xué)在現(xiàn)代文明發(fā)展中所起到的決定性作用。第一次轉(zhuǎn)型：獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)與第一次工業(yè)革命。美國(guó)獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，開始了從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。到1861年林肯就職總統(tǒng)時(shí)，美國(guó)投資于工業(yè)、鐵路、商業(yè)和城市房地產(chǎn)的資本，超過(guò)了大西洋和太平洋之間全部農(nóng)場(chǎng)和種植園的價(jià)值，宣告美國(guó)的工業(yè)已戰(zhàn)勝了農(nóng)業(yè)。宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款13/29第二次轉(zhuǎn)型：南北戰(zhàn)爭(zhēng)與第二次工業(yè)革命。1871年費(fèi)城世界博覽會(huì)展示了美國(guó)最新的科技成就，此后幾十年，美國(guó)科技創(chuàng)新引領(lǐng)了世界發(fā)展。留聲機(jī)、汽油驅(qū)動(dòng)的汽車、電氣化鐵路、自動(dòng)排字機(jī)、谷物收割機(jī)和捆禾機(jī)、自動(dòng)電話交換機(jī)等發(fā)明相繼出現(xiàn)?？茖W(xué)領(lǐng)域的革命性成就，意味著美國(guó)已經(jīng)發(fā)生了革命性的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化。第三次轉(zhuǎn)型：電氣化和大工業(yè)時(shí)代。電氣設(shè)備、內(nèi)燃機(jī)、無(wú)線傳送動(dòng)力、無(wú)線電廣播和飛機(jī)等發(fā)明相繼出現(xiàn)，新的技術(shù)成果極大提高了整個(gè)社會(huì)的知識(shí)水平和勞動(dòng)生產(chǎn)率，財(cái)富積累的速度大幅加快。第四次轉(zhuǎn)型：基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化與鄉(xiāng)村電氣化。1929-1933年大衰退之后“羅斯福新政”實(shí)施，美國(guó)政府創(chuàng)建了大型國(guó)有銀行并大力進(jìn)行國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，迅速推進(jìn)了美國(guó)鄉(xiāng)村電氣化建設(shè)；在此過(guò)程中大量引入了新的科技成果，有力推動(dòng)了制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、教科文衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展。第五次轉(zhuǎn)型：第三次科技革命——從生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)到消費(fèi)性經(jīng)濟(jì)。隨著第三次科技革命的到來(lái)，美國(guó)開始轉(zhuǎn)向高新技術(shù)、信息技術(shù)的發(fā)展。市場(chǎng)自主競(jìng)爭(zhēng)和選擇對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；其中，納斯達(dá)克、PE/VC等資本市場(chǎng)力量成為美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)者。圖表16美國(guó)早期五次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)1776-1860農(nóng)業(yè)向工業(yè)轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)向工業(yè)轉(zhuǎn)型1861-19001901-19281929-1950工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型1950s后工業(yè)化進(jìn)程工業(yè)化進(jìn)程生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)到消費(fèi)性經(jīng)濟(jì)?第三次科技革命，轉(zhuǎn)向高生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)到消費(fèi)性經(jīng)濟(jì)?第三次科技革命，轉(zhuǎn)向高基建現(xiàn)代化與鄉(xiāng)村電氣化電氣化和大工業(yè)時(shí)代獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)和第一次工業(yè)革命?獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)和第一次工業(yè)革命?美國(guó)投資于工業(yè)、鐵路、商業(yè)、城市房地產(chǎn)的資本大幅增加，并超過(guò)了全部農(nóng)場(chǎng)與種植園的價(jià)值；?美國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)展；留聲機(jī)、汽油驅(qū)動(dòng)的汽車、電氣化鐵路、自動(dòng)排字機(jī)、自動(dòng)電話交換機(jī)?科學(xué)領(lǐng)域的革命性成就，意味著美國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了機(jī)?電氣設(shè)備、內(nèi)燃機(jī)、無(wú)線傳送動(dòng)力、無(wú)線電廣播和?新的技術(shù)成果極大提高了整個(gè)社會(huì)的知識(shí)水平和勞動(dòng)生產(chǎn)率，財(cái)富積累的速度大幅加快。羅斯福新政實(shí)施，創(chuàng)建了大型國(guó)有銀行并大力進(jìn)行國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，迅速推進(jìn)了鄉(xiāng)村電氣化建設(shè)；?大量引入了新的科技成果，有力推動(dòng)了制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、教科文衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展。新技術(shù)、信息技術(shù)發(fā)展；?市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；納斯達(dá)克、PE/VC等資本市場(chǎng)力量成為美國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展我們梳理了20世紀(jì)50年代至今，美國(guó)21個(gè)主要行業(yè)增加值的占比情況，可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中非常顯著的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化特征：第一，耐用品制造占比較為穩(wěn)定，非耐用品制造顯著下滑。美國(guó)工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)生在1950年左右，因此1950年后制造業(yè)占比有所回落；尤其是技術(shù)含量不高的非耐用品制造業(yè)占比回落明顯，從20世紀(jì)50年代占比12.3%排名第二，降至2010年左右占比5.2%排名第九。第二，高科技與人力資本密集型服務(wù)業(yè)占比持續(xù)上升，并在國(guó)民收入中占據(jù)主導(dǎo)地位。從1950年到2010年的60年間，服務(wù)業(yè)在國(guó)民收入中的占比持續(xù)大幅提升，尤其是科技含量較高、人力資本密集型的專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)、金融保險(xiǎn)業(yè)、保健和社會(huì)救助等。這非常鮮明地體現(xiàn)了當(dāng)前美國(guó)由消費(fèi)和服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征。另外，部分基礎(chǔ)型的服務(wù)業(yè)占比則相對(duì)穩(wěn)定地處于低位，如住宿餐飲、教育服務(wù)業(yè)、公司和企業(yè)管理等。第三，農(nóng)業(yè)占比持續(xù)大幅下降。第一產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中持續(xù)式微，從1950年代占比7.6%排名第六，降至2010年代的墊底位置，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比僅為1.0%。第四，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定，且在經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。值得一提的是，房地產(chǎn)租賃業(yè)從1950年代至今一直在美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，到2010年代甚至已排名首位；而建筑業(yè)則一直居于中游位置，占比較為穩(wěn)定。這與前文所述人口最終向大城市聚集、對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)形成支撐的狀況相一致。宏觀·宏觀專題圖表17美國(guó)1950年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（單位：%）排序2000s2010s行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比1耐用品制造耐用品制造政府政府政府政府房地產(chǎn)租賃業(yè)2非耐用品制造政府耐用品制造房地產(chǎn)租賃業(yè)房地產(chǎn)租賃業(yè)房地產(chǎn)租賃業(yè)政府3政府非耐用品制造房地產(chǎn)租賃業(yè)耐用品制造耐用品制造9.2耐用品制造7.2保健和社會(huì)救助業(yè)7.44零售貿(mào)易9.2房地產(chǎn)租賃業(yè)9.6非耐用品制造8.4非耐用品制造7.2零售貿(mào)易6.9金融保險(xiǎn)業(yè)7.1專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)7.35房地產(chǎn)租賃業(yè)8.4零售貿(mào)易8.1零售貿(mào)易7.7零售貿(mào)易7.2金融保險(xiǎn)業(yè)6.7專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)6.8金融保險(xiǎn)業(yè)7.26農(nóng)林牧漁7.6批發(fā)貿(mào)易6.2批發(fā)貿(mào)易6.7批發(fā)貿(mào)易6.3非耐用品制造6.6保健和社會(huì)救助業(yè)6.7耐用品制造6.47批發(fā)貿(mào)易6.3運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)5.1建筑業(yè)4.8金融保險(xiǎn)業(yè)5.6批發(fā)貿(mào)易6.1零售貿(mào)易6.3批發(fā)貿(mào)易6.18運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)5.7農(nóng)林牧漁4.8金融保險(xiǎn)業(yè)4.5保健和社會(huì)救助業(yè)4.9保健和社會(huì)救助業(yè)6.1批發(fā)貿(mào)易5.8零售貿(mào)易5.69建筑業(yè)4.1建筑業(yè)4.5運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)3.8專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)4.4專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)5.7非耐用品制造5.7非耐用品制造5.2其他服務(wù)3.0金融保險(xiǎn)業(yè)3.3信息業(yè)3.7建筑業(yè)4.2信息業(yè)4.4信息業(yè)4.9信息業(yè)5.1信息業(yè)2.9信息業(yè)3.0保健和社會(huì)救助業(yè)3.7信息業(yè)4.1建筑業(yè)4.0建筑業(yè)4.5建筑業(yè)3.7金融保險(xiǎn)業(yè)2.6其他服務(wù)2.8專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)2.9運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)3.2運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)3.1運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)2.9運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)3.0采掘業(yè)2.6采掘業(yè)2.3農(nóng)林牧漁2.8公用事業(yè)2.6其他服務(wù)2.7行政和廢物管理2.9行政和廢物管理3.0住宿和餐飲服務(wù)2.6住宿和餐飲服務(wù)2.2其他服務(wù)2.5其他服務(wù)2.5住宿和餐飲服務(wù)2.6住宿和餐飲服務(wù)2.8住宿和餐飲服務(wù)2.9保健和社會(huì)救助業(yè)公用事業(yè)2.0住宿和餐飲服務(wù)2.3住宿和餐飲服務(wù)2.5行政和廢物管理2.4其他服務(wù)2.4其他服務(wù)2.1公用事業(yè)保健和社會(huì)救助業(yè)公用事業(yè)2.2采掘業(yè)2.3公用事業(yè)2.2采掘業(yè)公司和企業(yè)管理公司和企業(yè)管理專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)采掘業(yè)2.0農(nóng)林牧漁公司和企業(yè)管理公司和企業(yè)管理采掘業(yè)專業(yè)科學(xué)和技術(shù)服務(wù)公司和企業(yè)管理公司和企業(yè)管理行政和廢物管理農(nóng)林牧漁公用事業(yè)公用事業(yè)藝術(shù)娛樂休閑0.6行政和廢物管理0.7行政和廢物管理公司和企業(yè)管理采掘業(yè)教育服務(wù)業(yè)教育服務(wù)業(yè)行政和廢物管理0.5藝術(shù)娛樂休閑0.6教育服務(wù)業(yè)0.7藝術(shù)娛樂休閑0.7藝術(shù)娛樂休閑0.9農(nóng)林牧漁藝術(shù)娛樂休閑教育服務(wù)業(yè)0.4教育服務(wù)業(yè)0.4藝術(shù)娛樂休閑0.6教育服務(wù)業(yè)0.7教育服務(wù)業(yè)0.8藝術(shù)娛樂休閑農(nóng)林牧漁值得一提的是，金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為了提振經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)，美國(guó)啟動(dòng)了“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，旨 在加速先進(jìn)制造業(yè)和其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鞏固其全球第一大經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略地位?！霸俟I(yè)化”的核心思想和措施主要涉及制造業(yè)本土化、技術(shù)創(chuàng)新政策、出口優(yōu)惠政策、扶植中小企業(yè)、改善教 育體系、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資等六個(gè)方面。圖表18美國(guó)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略的六大措施11稅收優(yōu)惠、愛國(guó)輿論，呼吁制造業(yè)回歸，稅收優(yōu)惠、愛國(guó)輿論，呼吁制造業(yè)回歸，扶植制造業(yè)本土化22制定并完善制定并完善技術(shù)創(chuàng)新政策，促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展33出口優(yōu)惠政策出口優(yōu)惠政策，提升企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，放松出口管制，促進(jìn)出口44加大對(duì)中小企業(yè)的扶植，增加投資，為中小企業(yè)貿(mào)易融資提供便利55改善教育體系改善教育體系，注重人才培養(yǎng)，為制造業(yè)發(fā)展儲(chǔ)備人才，提高就業(yè)率66加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資，開發(fā)信息技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，為制造業(yè)構(gòu)造現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施系統(tǒng)美國(guó)的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略在促進(jìn)出口、降低失業(yè)率、平衡貿(mào)易逆差、重振制造業(yè)的發(fā)展等方面取得了一定成效，但并未改變美國(guó)當(dāng)前已經(jīng)形成的以服務(wù)業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。不過(guò)，我們認(rèn)為這表明了即便經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成功完成從工業(yè)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型，但一國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)實(shí)力、技術(shù)與人才優(yōu)勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言仍然是非常重要的，尤其是先進(jìn)制造業(yè)和其他戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款14/29宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款15/29二戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了從第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向第二產(chǎn)業(yè)，再轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)的過(guò)程，各階段的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)演變大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)時(shí)期：戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興期（1945-1955年這一時(shí)期，紡織、煤炭、鋼鐵是日本的支柱產(chǎn)業(yè)。紡織產(chǎn)業(yè)得益于戰(zhàn)后日本豐富且廉價(jià)的勞動(dòng)力，是典型的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，也是出口創(chuàng)匯型產(chǎn)業(yè)。煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)則是解決戰(zhàn)后能源、原材料供應(yīng)和其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是日本實(shí)現(xiàn)工業(yè)化騰飛的主要產(chǎn)業(yè)支經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期（1955-1970年代鋼鐵、石油化工、造船、機(jī)械、家電和汽車產(chǎn)業(yè)成為這一時(shí)期的支柱產(chǎn)業(yè)。石油化工是戰(zhàn)后世界范圍內(nèi)迅猛發(fā)展的一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，日本在這一時(shí)期利用原油價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，不失時(shí)機(jī)地發(fā)展本國(guó)石油化工產(chǎn)業(yè)，奠定了戰(zhàn)后重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。日本通過(guò)先發(fā)展鋼鐵、石油化工這樣的資本密集型產(chǎn)業(yè)，為機(jī)械、家電、汽車等勞動(dòng)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打下了基礎(chǔ)，提供了資本積累。反過(guò)來(lái)，勞動(dòng)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展也為資本密集型產(chǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)需求。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)期（20世紀(jì)80年代80年代，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，而石油危機(jī)使得日本的重化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大改變。隨著電子技術(shù)的迅猛發(fā)展，日本出現(xiàn)了一大批與之相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)支柱，如半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、新型家電產(chǎn)業(yè)、影視音像產(chǎn)業(yè)等。此外，核電產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)等，也逐漸成為這一時(shí)期的支柱產(chǎn)業(yè)。經(jīng)濟(jì)低迷期（20世紀(jì)90年代以后90年代以后隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期低迷期。這期間除了服務(wù)業(yè)繼續(xù)發(fā)展之外，以往的支柱產(chǎn)業(yè)如機(jī)械產(chǎn)業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、石化產(chǎn)業(yè)、家電等均出現(xiàn)了不同程度下滑，而新興的軟件、芯片、電腦、手機(jī)等產(chǎn)業(yè)尚未能發(fā)展成為新的支柱產(chǎn)業(yè)，日本亟待尋找能夠成為新支柱產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)?？傮w而言，戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期為日本追趕西方先進(jìn)工業(yè)國(guó)奠定了基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期則使得日本完成了對(duì)西方先進(jìn)工業(yè)國(guó)的趕超。尤其是在1955年日本邁入經(jīng)濟(jì)趕超之后，紡織、食品加工等為主的輕工業(yè)在制造業(yè)中占比逐漸下降，讓位于鋼鐵、化學(xué)、機(jī)械為主的重工業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的過(guò)程中，資本密集型和技術(shù)密集型的石油化工產(chǎn)業(yè)、機(jī)械產(chǎn)業(yè)、電器產(chǎn)業(yè)等比重不斷提高，也反映了知識(shí)技術(shù)對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和后發(fā)經(jīng)濟(jì)體的趕超具有重要作用。圖表19日本四次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的變遷1945-19551955-1970年代20世紀(jì)80年代20世紀(jì)90年代后工業(yè)化進(jìn)程工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型工業(yè)化進(jìn)程工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興期經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)低迷期?紡織、煤炭、鋼鐵是日本?紡織產(chǎn)業(yè)得益于戰(zhàn)后廉價(jià)煤炭、鋼鐵產(chǎn)業(yè)是解決戰(zhàn)后能源、原材料供應(yīng)和其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是?鋼鐵、石油化工、造船、機(jī)械、家電和汽車產(chǎn)業(yè)是這一時(shí)期的支柱產(chǎn)業(yè)。?通過(guò)先發(fā)展鋼鐵、石油化為機(jī)械、家電、汽車等勞動(dòng)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展打下了基礎(chǔ)，提供了資本?石油危機(jī)影響了日本重化半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、新型家電產(chǎn)業(yè)、影視音像產(chǎn)業(yè)等；核電產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)等，也逐漸成為這一時(shí)期的支柱產(chǎn)業(yè)。服務(wù)業(yè)繼續(xù)發(fā)展外，以往的機(jī)械產(chǎn)業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、石化產(chǎn)業(yè)、家電等均出現(xiàn)?但新興的軟件、芯片、電腦、手機(jī)等產(chǎn)業(yè)尚未能發(fā)展成為新的支柱產(chǎn)業(yè)。宏觀·宏觀專題由于數(shù)據(jù)可得性所限，我們梳理了日本20世紀(jì)70年代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型完成至今30個(gè)細(xì)分行業(yè)增加值的占比情況（圖表20能夠總結(jié)出如下幾點(diǎn)特征：第一，日本工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)生后，制造業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。日本工業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)生在1970年左右，此后傳統(tǒng)、勞動(dòng)密集型制造業(yè)占比持續(xù)下降，如鋼鐵有色、食品飲料、金屬加工、紡織品紙制品等；但高技術(shù)含量的制造業(yè)占比仍占有優(yōu)勢(shì)，如：運(yùn)輸設(shè)備、通用機(jī)械等。第二，日本經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后的服務(wù)業(yè)具備幾個(gè)明顯特征：一是服務(wù)業(yè)總體占比持續(xù)提升并占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)，二是科技含量高及人力資本密集型服務(wù)業(yè)占比較高：專業(yè)科學(xué)技術(shù)、醫(yī)療保健、信息通信、金融保險(xiǎn)等；三是批發(fā)零售和房地產(chǎn)行業(yè)一直占據(jù)顯著的優(yōu)勢(shì)地位。第三，日本農(nóng)業(yè)占比持續(xù)下降。20世紀(jì)70年代至今，日本農(nóng)林牧漁業(yè)從占比5.08%排名第六降至1.13%排名第21，這與前述美國(guó)的特征相一致。圖表20日本1970年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（單位：%）排序行業(yè)行業(yè)行業(yè)行業(yè)行業(yè)1批發(fā)零售批發(fā)零售批發(fā)零售批發(fā)零售批發(fā)零售2建筑業(yè)房地產(chǎn)房地產(chǎn)房地產(chǎn)房地產(chǎn)3房地產(chǎn)建筑業(yè)建筑業(yè)專業(yè)科學(xué)技術(shù)專業(yè)科學(xué)技術(shù)4政府服務(wù)政府服務(wù)專業(yè)科學(xué)技術(shù)醫(yī)療保健和社工醫(yī)療保健和社工5運(yùn)輸和通訊運(yùn)輸和通訊其他服務(wù)建筑業(yè)建筑業(yè)6農(nóng)林漁業(yè)金融和保險(xiǎn)交通運(yùn)輸金融和保險(xiǎn)公共管理7金融和保險(xiǎn)電氣機(jī)械金融和保險(xiǎn)公共管理交通運(yùn)輸8運(yùn)輸設(shè)備通用機(jī)械公共管理交通運(yùn)輸信息和通信9食品飲料醫(yī)療保健和社工信息和通信其他服務(wù)食品飲料農(nóng)林漁業(yè)信息和通信其他服務(wù)金融和保險(xiǎn)電氣機(jī)械電力燃?xì)夂退?yīng)教育教育教育通用機(jī)械運(yùn)輸設(shè)備住宿餐飲運(yùn)輸設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備化學(xué)品電力燃?xì)夂退?yīng)電力燃?xì)夂退?yīng)通用機(jī)械電力燃?xì)夂退?yīng)化學(xué)品通用機(jī)械住宿餐飲住宿餐飲金屬加工私人非營(yíng)利服務(wù)食品飲料通用機(jī)械食品飲料私人非營(yíng)利服務(wù)金屬加工運(yùn)輸設(shè)備食品飲料電力燃?xì)夂退?yīng)紡織品其他制造業(yè)化學(xué)品化學(xué)品化學(xué)品非金屬礦產(chǎn)品出版印刷其他制造業(yè)其他制造業(yè)基本金屬（鋼鐵/有色）石油焦炭煉油石油焦炭煉油電氣機(jī)械基本金屬（鋼鐵/有色）其他制造業(yè)其他制造業(yè)非金屬礦產(chǎn)品農(nóng)林漁業(yè)電氣機(jī)械電氣機(jī)械出版印刷紙制品信息通信電子電子元件農(nóng)林漁業(yè)紙制品紡織品基本金屬（鋼鐵/有色）農(nóng)林漁業(yè)電子元件服裝及配飾服裝及配飾金屬加工信息通信電子金屬加工木材及木制品精密儀器電子元件石油焦炭煉油石油焦炭煉油采礦業(yè)石油焦炭煉油金屬加工信息通信電子精密儀器木材及木制品非金屬礦產(chǎn)品非金屬礦產(chǎn)品非金屬礦產(chǎn)品橡膠制品紡織品橡膠制品采礦業(yè)紙制品紙制品皮毛制品皮毛制品紙制品紡織品紡織品采礦業(yè)采礦業(yè)采礦業(yè)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史上曾經(jīng)歷過(guò)四次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，前三次是工業(yè)化進(jìn)程的演進(jìn)和變化，最后一次是工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程：第一，工業(yè)化初期以輕工業(yè)為主階段（20世紀(jì)50-60年代韓國(guó)借助西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來(lái)的強(qiáng)勁需求，大力發(fā)展急需的輕工、紡織、制鞋等非耐用消費(fèi)品工業(yè)和生產(chǎn)資料工業(yè)，為建立出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第二，工業(yè)結(jié)構(gòu)向出口導(dǎo)向型升級(jí)階段（20世紀(jì)60-70年代初在這一時(shí)期，韓國(guó)抓住了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化帶來(lái)的機(jī)遇，迅速建立起出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為進(jìn)一步發(fā)展進(jìn)口替代重化工業(yè)打下了基請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款16/29宏觀·宏觀專題請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款17/29第三，進(jìn)口替代、出口導(dǎo)向升級(jí)與重化工業(yè)階段（20世紀(jì)70-90年代1973年第一次石油提價(jià)到1979年第二次石油危機(jī)期間，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以發(fā)展基礎(chǔ)原料工業(yè)為主的第二次進(jìn)口替代戰(zhàn)略，以及以低能源高技術(shù)為代表的第二次出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，積極發(fā)展出口導(dǎo)向型的重化工業(yè)。80年代以后，高科技和知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)受到重視，汽車、電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體成為韓國(guó)的主要工業(yè)。第四，工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型的階段（20世紀(jì)90年代之后90年代后，韓國(guó)政府開始進(jìn)行新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)的比重持續(xù)上升。圖表21韓國(guó)四次大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整20世紀(jì)50-60年代20世紀(jì)60-70年代初20世紀(jì)70-90年代20世紀(jì)90年代以后工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型工業(yè)化進(jìn)程工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型工業(yè)化進(jìn)程?借助西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來(lái)的強(qiáng)勁需求，大力發(fā)展急需的輕工、紡織、制鞋等非耐用消費(fèi)品工業(yè)和生產(chǎn)資料工業(yè)，為建立出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。?抓住產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化帶來(lái)的機(jī)遇，迅速建立起出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為進(jìn)一步發(fā)展進(jìn)口替代重化工業(yè)打下了基礎(chǔ)。?經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以發(fā)展基礎(chǔ)原料工業(yè)為主的第二次進(jìn)口替代戰(zhàn)略，以及以低能源高技術(shù)為代表的第二次出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，積極發(fā)展出口導(dǎo)向型的重化工業(yè)。?80年代以后，高科技和知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)受到重視，汽車、電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體成為韓國(guó)的主要工業(yè)。?韓國(guó)政府開始進(jìn)行新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)的比重持續(xù)上升。我們梳理了韓國(guó)20世紀(jì)70年代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型完成至今26個(gè)行業(yè)增加值的占比情況（圖表22總結(jié)出韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的如下幾點(diǎn)特征：第一，韓國(guó)工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)生在1990年左右，但1970年代以來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化已具有一定延續(xù)性：一方面，傳統(tǒng)、勞動(dòng)密集型制造業(yè)占比持續(xù)下降，如：紡織皮革、食品飲料煙草、木材紙出版印刷、采礦業(yè)等；另一方面，高技術(shù)含量的制造業(yè)占比仍在上升，如：機(jī)械設(shè)備制造、精密儀器制造等。第二，服務(wù)業(yè)占比顯著上升，且具備如下結(jié)構(gòu)特征：一是轉(zhuǎn)型期后（2000年代服務(wù)業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，排名前十的行業(yè)中有九個(gè)是服務(wù)業(yè)；二是科技含量高及人力資本密集型服務(wù)業(yè)上升較快：信息和通訊業(yè)、商業(yè)活動(dòng)、金融業(yè)、文化和娛樂服務(wù)業(yè)等；傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)占比有所回落，例如餐飲業(yè)；三是房地產(chǎn)業(yè)的占比也在持續(xù)提升，并占據(jù)重要位置。第三，農(nóng)業(yè)占比持續(xù)下降，這與美國(guó)日本的經(jīng)驗(yàn)相同。宏觀·宏觀專題圖表22韓國(guó)1970年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化（單位：%）排序行業(yè)行業(yè)行業(yè)行業(yè)1農(nóng)林漁業(yè)批發(fā)零售貿(mào)易批發(fā)零售貿(mào)易房地產(chǎn)和租賃業(yè)2批發(fā)零售貿(mào)易農(nóng)林漁業(yè)建筑業(yè)批發(fā)零售貿(mào)易3公共管理和國(guó)防建筑業(yè)房地產(chǎn)和租賃業(yè)商業(yè)活動(dòng)4紡織皮革公共管理和國(guó)防公共管理和國(guó)防機(jī)械設(shè)備5交運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)交運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)農(nóng)林漁業(yè)建筑業(yè)6建筑業(yè)房地產(chǎn)和租賃業(yè)教育公共管理和國(guó)防7教育紡織皮革商業(yè)活動(dòng)教育8房地產(chǎn)和租賃業(yè)教育交運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)信息和通訊業(yè)9食品飲料煙草電器和電子設(shè)備電器和電子設(shè)備交運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)電器和電子設(shè)備信息和通訊業(yè)信息和通訊業(yè)衛(wèi)生與社會(huì)工作餐飲業(yè)電力燃?xì)夂退?yīng)交通設(shè)備交通設(shè)備其他服務(wù)商業(yè)活動(dòng)紡織皮革農(nóng)林漁業(yè)信息和通訊業(yè)交通設(shè)備餐飲業(yè)電力燃?xì)夂退?yīng)木材紙出版印刷食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備餐飲業(yè)交通設(shè)備餐飲業(yè)電力燃?xì)夂退?yīng)精密儀器電力燃?xì)夂退?yīng)衛(wèi)生與社會(huì)工作衛(wèi)生與社會(huì)工作金融業(yè)采礦業(yè)其他服務(wù)其他服務(wù)其他服務(wù)非金屬礦物質(zhì)制造非金屬礦物質(zhì)制造食品飲料煙草電器和電子設(shè)備商業(yè)活動(dòng)機(jī)械設(shè)備非金屬礦物質(zhì)制造食品飲料煙草機(jī)械設(shè)備木材紙出版印刷金融業(yè)紡織皮革衛(wèi)生與社會(huì)工作采礦業(yè)木材紙出版印刷文化和娛樂服務(wù)家具和其他制造業(yè)金融業(yè)文化和娛樂服務(wù)石油煤炭化學(xué)品石油煤炭化學(xué)品家具和其他制造業(yè)石油煤炭化學(xué)品木材紙出版印刷金融業(yè)文化和娛樂服務(wù)家具和其他制造業(yè)非金屬礦物質(zhì)制造精密儀器石油煤炭化學(xué)品精密儀器家具和其他制造業(yè)文化和娛樂服務(wù)精密儀器采礦業(yè)采礦業(yè)總結(jié)美日韓三個(gè)經(jīng)濟(jì)體從工業(yè)部門主導(dǎo)轉(zhuǎn)型為服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的過(guò)程，其產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)變化具備以下幾點(diǎn)特第一，工業(yè)化進(jìn)程開啟后，農(nóng)業(yè)在國(guó)民收入中的占比持續(xù)下降并長(zhǎng)期處于低位。再到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（技術(shù)密集型）為支柱的變遷。第三，一國(guó)在完成工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型后，工業(yè)和制造業(yè)在國(guó)民收入中的占比持續(xù)回落，但存在結(jié)構(gòu)性差異：一方面，傳統(tǒng)的、勞動(dòng)密集型制造業(yè)占比下降，例如：鋼鐵有色、采礦、食品飲料、金屬加工、紡織皮革、紙制品等；另一方面，新興的、高技術(shù)含量的制造業(yè)占比上升或保持其優(yōu)勢(shì)地位，例如：運(yùn)輸設(shè)備、通用機(jī)械、精密儀器等。第四，從二三兩點(diǎn)可以看出，一國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)實(shí)力、知識(shí)技術(shù)與人才優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是對(duì)后發(fā)經(jīng)濟(jì)體的趕超，還是對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型后的發(fā)展，都具有重要意義。第五，轉(zhuǎn)型后服務(wù)業(yè)占比持續(xù)上升，但也存在結(jié)構(gòu)性差異：一方面，傳統(tǒng)的、滿足基本生活需求的服務(wù)業(yè)，占比有所下降：食品飲料、住宿餐飲等；但科技含量較高、人力資本密集型服務(wù)業(yè)的占比提升且占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位：專業(yè)科學(xué)技術(shù)服務(wù)、醫(yī)療保健、信息通信、金融保險(xiǎn)等；第六，轉(zhuǎn)型后的成熟經(jīng)濟(jì)體中，房地產(chǎn)與建筑業(yè)占比一直較高，這與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中人口涌入大城市、整體城市化率不斷提高的特征相一致。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款18/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款19/29宏觀·宏觀專題五、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化及投資機(jī)遇中國(guó)的GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)和工業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的情況顯示，在2012年之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)已具備明顯的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型特征；而對(duì)比中日兩國(guó)在不同發(fā)展階段的工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變化，可知隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深化，我國(guó)的工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)也將向著科技含量較高的信息產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、生物醫(yī)藥等方向轉(zhuǎn)移。首先，我們考察2012年前后（轉(zhuǎn)型前后）各行業(yè)增加值在GDP中的占比情況。主要結(jié)論如下：第一，服務(wù)業(yè)在2012年左右占比已經(jīng)與工業(yè)相當(dāng)，2012年之后已經(jīng)超過(guò)工業(yè)而在GDP中占比最高。第二，工業(yè)細(xì)分行業(yè)中，制造業(yè)在GDP中占比仍然較高，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不容小覷；而采礦業(yè)等初級(jí)、粗放型的行業(yè)占比顯著下降。第三，服務(wù)業(yè)細(xì)分行業(yè)中，金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、IT業(yè)占比上升顯著?？偟膩?lái)看，2012年之后服務(wù)業(yè)整體在GDP中的占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期的特征。圖表232012年前后中國(guó)GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)增加值占比）排序200420122017行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比1工業(yè)45.7%工業(yè)45.6%服務(wù)業(yè)51.5%2服務(wù)業(yè)40.6%服務(wù)業(yè)45.0%工業(yè)40.7%3農(nóng)業(yè)13.2%農(nóng)業(yè)9.4%農(nóng)業(yè)7.9%1制造業(yè)32.0%制造業(yè)31.5%制造業(yè)29.3%2農(nóng)林牧漁13.2%農(nóng)林牧漁9.4%批發(fā)零售9.5%3批發(fā)零售7.7%批發(fā)零售9.3%金融業(yè)8.0%4交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政5.8%建筑業(yè)6.9%農(nóng)林牧漁7.9%5建筑業(yè)5.4%金融業(yè)6.5%建筑業(yè)6.7%6采礦業(yè)4.7%房地產(chǎn)業(yè)5.8%房地產(chǎn)業(yè)6.6%7房地產(chǎn)業(yè)4.4%采礦業(yè)4.7%交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政4.5%8金融業(yè)4.1%交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政4.4%公共管理和社會(huì)組織4.1%9公共管理和社會(huì)組織3.8%公共管理和社會(huì)組織3.7%教育3.6%電熱燃?xì)馑a(chǎn)供應(yīng)3.6%教育3.1%IT業(yè)3.2%教育3.0%電熱燃?xì)馑a(chǎn)供應(yīng)2.6%租賃商務(wù)2.7%IT業(yè)2.6%IT業(yè)2.2%采礦業(yè)2.6%住宿餐飲2.3%租賃商務(wù)2.1%衛(wèi)生社會(huì)保障福利2.3%租賃商務(wù)1.6%住宿餐飲1.8%電熱燃?xì)馑a(chǎn)供應(yīng)2.0%衛(wèi)生社會(huì)保障福利1.6%科學(xué)研究服務(wù)1.8%科學(xué)研究服務(wù)2.0%居民服務(wù)1.5%衛(wèi)生社會(huì)保障福利1.7%居民服務(wù)1.8%科學(xué)研究服務(wù)1.1%居民服務(wù)1.5%住宿餐飲1.8%文化體育娛樂0.6%文化體育娛樂0.7%文化體育娛樂0.8%水利環(huán)境公共設(shè)施0.5%水利環(huán)境公共設(shè)施0.5%水利環(huán)境公共設(shè)施0.6%其次，我們考察各行業(yè)GDP的平均增速，時(shí)間區(qū)間選擇為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的四個(gè)主要發(fā)展階段：1978年改革開放，1992年確立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，2001年加入WTO，2012年正式進(jìn)入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)。總體而言，中國(guó)GDP各行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化呈現(xiàn)如下特征：第一，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后各行業(yè)整體增速顯著下降；第二，工業(yè)增速在2000年之后逐步回落，進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后回落更加顯著；第三，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)增速下降，如：住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)零售，人力資本和技術(shù)密集型服務(wù)業(yè)增速提升，如：IT服務(wù)、租賃商務(wù)服務(wù)、金融等。因此，GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)增速的變動(dòng)也呈現(xiàn)出明顯的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特征。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款20/29宏觀·宏觀專題圖表241978年至今中國(guó)GDP行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)平均增速，單位：%）房地產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)及郵政業(yè)房地產(chǎn)業(yè)首先，從工業(yè)行業(yè)總產(chǎn)值占比的角度，我們選取1998-2018年區(qū)間每隔5年各細(xì)分行業(yè)在工業(yè)總產(chǎn)值中的占比。主要結(jié)論如下：第一，部分輕工業(yè)占比回落明顯，例如紡織業(yè)、食品飲料煙草制造業(yè)。第二，重工業(yè)及技術(shù)含量較高的行業(yè)占比一直存在明顯優(yōu)勢(shì)，如TMT制造、化學(xué)制品、交通運(yùn)輸設(shè)備（包括汽車、鐵路、航空等）、電氣機(jī)械制造、通用設(shè)備等；但也有部分高技術(shù)行業(yè)發(fā)展不夠充分，占比仍然較低，如醫(yī)藥制造、儀器儀表制造等。第三，勞動(dòng)密集型行業(yè)在2001年加入WTO之后占比有明顯上升，典型的是服裝鞋帽行業(yè)。第四，上游的采礦業(yè)整體占比都處于較低的位置，包括黑色、有色、非金屬等礦產(chǎn)采選業(yè)。但總體而言，從1998年到2018年的20年間，中國(guó)工業(yè)細(xì)分行業(yè)的存量結(jié)構(gòu)并未發(fā)生顛覆性的變化；若以2012年中國(guó)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期為界，工業(yè)結(jié)構(gòu)的變化也并未形成趨勢(shì)。這可能意味著中國(guó)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尚處于初期，工業(yè)存量結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。宏觀·宏觀專題圖表251998-2018年中國(guó)工業(yè)行業(yè)總產(chǎn)值結(jié)構(gòu)變化（各行業(yè)總產(chǎn)值占比）排序2003200820132018行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比行業(yè)占比1TMT制造7.22%TMT制造黑色金屬冶煉加工8.81%TMT制造7.81%TMT制造9.95%2化學(xué)制品6.83%交通運(yùn)輸設(shè)備7.88%TMT制造8.65%黑色金屬冶煉加工7.57%交通運(yùn)輸設(shè)備7.92%3紡織業(yè)6.46%黑色金屬冶煉加工7.03%化學(xué)制品6.69%化學(xué)制品7.48%化學(xué)制品7.58%4交通運(yùn)輸設(shè)備6.22%化學(xué)制品6.50%交通運(yùn)輸設(shè)備6.58%交通運(yùn)輸設(shè)備7.26%電氣機(jī)械制造6.73%5食品飲料煙草6.15%電氣機(jī)械制造5.56%電熱燃?xì)馑?yīng)6.40%電氣機(jī)械制造6.14%黑色金屬冶煉加工6.48%6電熱燃?xì)馑?yīng)5.89%紡織業(yè)5.43%電氣機(jī)械制造6.00%電熱燃?xì)馑?yīng)5.72%電熱燃?xì)馑?yīng)5.49%7黑色金屬冶煉加工5.73%電熱燃?xì)馑?yīng)5.32%通用設(shè)備4.87%農(nóng)副食品加工5.38%農(nóng)副食品加工5.32%8電氣機(jī)械制造5.36%食品飲料煙草4.75%農(nóng)副食品加工4.71%非金屬礦制品4.89%通用設(shè)備4.86%9非金屬礦制品4.73%石油加工煉焦4.38%石油加工煉焦4.46%通用設(shè)備4.76%有色金屬冶煉加工4.82%通用設(shè)備3.81%農(nóng)副食品加工4.32%紡織業(yè)4.22%有色金屬冶煉加工4.57%非金屬礦制品4.77%木材及木制品3.80%通用設(shè)備4.01%有色金屬冶煉加工4.13%石油加工煉焦4.08%石油加工煉焦3.99%石油加工煉焦3.44%非金屬礦制品3.97%非金屬礦制品4.13%食品飲料煙草3.92%食品飲料煙草3.97%橡膠塑料制品3.34%木材及木制品3.70%食品飲料煙草3.64%紡織業(yè)3.91%紡織業(yè)3.59%金屬制品3.18%橡膠塑料制品3.08%木材及木制品3.63%木材及木制品3.59%木材及木制品3.49%專用設(shè)備2.83%金屬制品2.71%金屬制品2.96%煤炭開采洗選3.29%專用設(shè)備3.22%石油天然氣開采2.65%專用設(shè)備2.69%煤炭開采洗選2.88%專用設(shè)備3.03%金屬制品3.01%有色金屬冶煉加工2.40%有色金屬冶煉加工2.51%專用設(shè)備2.86%金屬制品2.89%橡膠塑料制品2.75%醫(yī)藥制造2.03%石油天然氣開采2.45%橡膠塑料制品2.78%橡膠塑料制品2.74%煤炭開采洗選2.46%煤炭開采洗選服裝鞋帽2.41%石油天然氣開采2.09%醫(yī)藥制造醫(yī)藥制造2.33%皮毛制品醫(yī)藥制造2.03%服裝鞋帽服裝鞋帽服裝鞋帽化纖制造煤炭開采洗選醫(yī)藥制造石油天然氣開采石油天然氣開采儀器儀表制造皮毛制品皮毛制品黑色金屬礦采選儀器儀表制造文體用品0.82%儀器儀表制造儀器儀表制造0.98%皮毛制品皮毛制品0.93%有色金屬礦采選0.50%化纖制造化纖制造0.78%儀器儀表制造0.94%化纖制造0.86%非金屬礦采選0.48%文體用品0.68%黑色金屬礦采選0.74%化纖制造0.82%黑色金屬礦采選0.80%黑色金屬礦采選0.22%有色金屬礦采選0.40%有色金屬礦采選0.54%有色金屬礦采選0.62%有色金屬礦采選0.51%其他采礦業(yè)0.00%非金屬礦采選0.34%文體用品0.49%非金屬礦采選0.47%文體用品0.42%農(nóng)副食品加工0.00%黑色金屬礦采選0.25%非金屬礦采選0.37%文體用品0.40%非金屬礦采選0.41%服裝鞋帽0.00%其他采礦業(yè)0.01%其他采礦業(yè)0.00%其他采礦業(yè)0.00%其他采礦業(yè)0.00%其次，從行業(yè)平均增速的角度，因數(shù)據(jù)限制我們只考察中國(guó)2012年（轉(zhuǎn)型）前后工業(yè)行業(yè)增加值平均增速的變動(dòng)狀況，可以得出如下規(guī)律：第一，工業(yè)行業(yè)增加值增速在進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后呈現(xiàn)整體回落；第二，傳統(tǒng)、標(biāo)準(zhǔn)化、重工業(yè)增速?gòu)呐琶傲械脚琶亢?，例如：鋼鐵有色礦物采選、通用設(shè)備制造、專用設(shè)備制造等；第三，個(gè)性化、高技術(shù)含量工業(yè)增速排名從后到居前：計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備、醫(yī)藥制造、汽車制造、儀器儀表；文體娛樂產(chǎn)品等。因此，中國(guó)工業(yè)細(xì)分行業(yè)的增速變動(dòng)一定程度上體現(xiàn)出了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的特征。圖表262007-2019年中國(guó)工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)變化（行業(yè)平均增速，單位：%）123456789請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款21/29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款22/29宏觀·宏觀專題--12345汽車制造6儀器儀表78化纖制造9金屬制品食品制造對(duì)比中國(guó)1949年至今工業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的變化，與日本1950年到1990年（轉(zhuǎn)型前后）的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)變化，可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程與日本的工業(yè)化有較好的映射關(guān)系：我國(guó)1979-1