本科論文本科論文摘要近年來，伴隨著我國資本市場和票據(jù)市場的發(fā)展，票據(jù)市場已逐漸成為貨幣市場的一個重要組成部分。加入世貿(mào)組織后，面對一體化的經(jīng)濟環(huán)境，票據(jù)市場健康有序地發(fā)展無疑面臨巨大的挑戰(zhàn)。因此，本文從票據(jù)市場的定義和發(fā)展歷程入手闡述了票據(jù)應(yīng)該“是什么”、借助評價標(biāo)準(zhǔn)闡明我國票據(jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀以及通過票交所建立新時代下中國票據(jù)市場的發(fā)展目標(biāo)指明票據(jù)市場發(fā)展方向，從上述三個方面找出我國票據(jù)市場存在的五個方面的問題：制度問題參與主體風(fēng)險管理、創(chuàng)新問題、信用問題和道德風(fēng)險防范問題。最后針對目前中國票據(jù)市場上存在的問題提出了相應(yīng)的對策：樹立風(fēng)險意識、創(chuàng)造良好信用環(huán)境、深化票據(jù)市場研究、堅持全程監(jiān)管、加強員工的培養(yǎng)和教育。關(guān)鍵字：票據(jù)市場，票據(jù)業(yè)務(wù)，貨幣市場

AbstractInrecentyears,withthedevelopmentofChina'scapitalmarketandbillmarket,billmarkethasgraduallybecomeanimportantpartofthemoneymarket.AfterChina'sentryintoWTO,inthefaceoftheintegratedeconomicenvironment,healthyandorderlydevelopmentofbillmarketwillundoubtedlyfacehugechallenges.Therefore,thisarticlestartswiththedefinitionanddevelopmentofpapermarket,expoundswhatthepapermarketshouldbe.Withthehelpofevaluationstandardtoclarifythecurrentsituationofthedevelopmentofpapermarket.ThroughtheestablishmentofaneweraticketsbythedevelopmentofChina'spapermarkettargettospecifythedevelopmentdirectionofpapermarket.Fromtheabovethreeaspectstofindfiveaspectsofproblemsofpapermarketinourcountry:systemproblemsinvolvedinriskmanagement,innovation,creditproblemsandmoralriskprevention.Atlast,thispaperputsforwardthecorrespondingcountermeasurestotheproblemsexistinginChina'sbillmarket:establishingtheriskawareness,creatingagoodcreditenvironment,deepeningtheresearchonbillmarket,insistingonthewhole-processsupervision,strengtheningthetrainingandeducationofemployees.Keywords:Finance,Billbusiness,Moneymarket

目錄TOC\o"1-3"\h\u前言 11. 票據(jù)市場概況 21.1. 概念 21.2. 票據(jù)市場發(fā)展歷程 21.2.1. 探索階段(1980年到1995年) 21.2.2. 初始發(fā)展期(1995年到2000年) 21.2.3. 高速擴張期（2000年到2011年） 21.2.4. 野蠻增長期（2011年到2016年） 31.2.5. 規(guī)范發(fā)展期（票交所至今） 32. 票據(jù)市場的評價標(biāo)椎及現(xiàn)狀分析 52.1. 票據(jù)市場現(xiàn)狀的評價標(biāo)椎 52.2. 現(xiàn)狀分析 52.2.1. 交易主體 52.2.2. 交易客體 52.2.3. 交易環(huán)境 62.2.4. 政府的宏觀職能 62.2.5. 市場參與者的微觀行為 62.2.6. 市場規(guī)模與社會發(fā)展程度 62.2.7. 市場效能與科技發(fā)展水平 73. 我國票據(jù)市場存在的不足與問題 83.1. 制度問題 83.2. 參與主體風(fēng)險管理風(fēng)險 83.3. 創(chuàng)新問題 93.4. 信用問題 93.5. 道德風(fēng)險防范問題 104. 票交所新時代下，票據(jù)市場的目標(biāo) 115. 票據(jù)市場發(fā)展對策措施 125.1. 樹立風(fēng)險意識 125.2. 創(chuàng)造良好信用環(huán)境 125.3. 深化票據(jù)市場研究 125.4. 堅持全程監(jiān)管 135.5. 加強員工的培養(yǎng)和教育 13結(jié)論 14致謝 15參考文獻 16前言票據(jù)市場是貨幣市場的重要組成部分之一,它在貨幣市場乃至整個金融市場中占有十分重要的地位。我國的資本市場以及貨幣市場中除票據(jù)市場外的其他子市場均已獲得了較快的發(fā)展，唯有票據(jù)市場還處于起步階段。票據(jù)市場作為金融市場的基礎(chǔ)子市場，其發(fā)展的滯后將嚴(yán)重制約我國宏觀調(diào)控體系和金融市場體系的健全與發(fā)展，從而阻礙我國市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展。我國票據(jù)市場的理論研究走在了票據(jù)業(yè)務(wù)的后面，這對我國票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展是極其不利的。因此，本文從理論上對票據(jù)的基本狀況、現(xiàn)狀進行了深入的闡述，并針對我國票據(jù)市場存在的諸多問題提出了一系列的發(fā)展對策。國內(nèi)學(xué)者近年來格外重視票據(jù)市場的研究，宋漢光(2016)認(rèn)為上海票據(jù)交易所成立，給我國票據(jù)交易提供了一個統(tǒng)一的平臺，使票據(jù)交易更加透明，提高了票據(jù)市場的效率，票據(jù)市場進入規(guī)范的現(xiàn)代化發(fā)展新時代。能夠有效的防范系統(tǒng)風(fēng)險，服務(wù)實體經(jīng)濟，是我國深化金融改革發(fā)展的又一重要舉措。周文婷（2019）在上海票據(jù)交易所成立的新時代下，思考如何進行票據(jù)市場改革，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的票據(jù)市場改變。從票據(jù)市場目標(biāo)總結(jié)提煉了我國票據(jù)市場的評價體系，從市場化、規(guī)范化和現(xiàn)代化三個方面全面的評價了票據(jù)市場的現(xiàn)狀，從而進行票據(jù)市場發(fā)展路徑的探索。肖小和（2019）從我國票據(jù)業(yè)務(wù)自改革開放40年以來的風(fēng)險管理實踐中，總結(jié)出了我國票據(jù)市場業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的基本發(fā)展理念，也從制度、基礎(chǔ)設(shè)施、參與主體風(fēng)險管理、票據(jù)業(yè)務(wù)與信用指出了我國現(xiàn)階段票據(jù)市場存在的問題，進而重新思考了未來提升票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理水平的對策。本文試圖通過研究我國票據(jù)市場，從理論上對票據(jù)的基本狀況、現(xiàn)狀、票交所時代下票據(jù)市場目標(biāo)進行了深入的闡述，找出我國存在的五個方面的問題：制度問題、參與主體風(fēng)險管理問題、創(chuàng)新問題、信用問題和道德風(fēng)險防范問題。最后針對目前中國票據(jù)市場上存在的具體問題提出了相應(yīng)的對策：樹立風(fēng)險意識、創(chuàng)造良好信用環(huán)境、深化票據(jù)市場研究、堅持全程監(jiān)管、加強員工的培養(yǎng)和教育。從而實現(xiàn)我國票據(jù)市場發(fā)展，進一步推動我國市場經(jīng)濟的發(fā)展。

票據(jù)市場概況概念票據(jù)一詞可以從廣義和狹義兩個方面來理解。廣義上的票據(jù)，指各種財產(chǎn)權(quán)的書面憑證，包括鈔票、發(fā)票、提單、車票、債券、股票、借據(jù)、匯票等。其中，有的憑證以支付或收取一定的金額為目的，如匯票、本票、支票；有的憑證僅表示某項財產(chǎn)在法律上的使用權(quán)或所有權(quán)，如鈔票、提單、各種交通憑證等。狹義上的票據(jù)，僅指由票據(jù)法規(guī)范的以無條件支付一定金額為內(nèi)容的有價證券?！吨腥A人民共和國票據(jù)法》規(guī)定:“本法所稱票據(jù)，是指匯票、本票和支票?！北疚乃钙睋?jù)為我國《票據(jù)法》定義的票據(jù)。票據(jù)市場發(fā)展歷程探索階段(1980年到1995年)該時期通過了《商業(yè)銀行承兌、貼現(xiàn)暫行辦法》，中國才開始出現(xiàn)銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，雖然這時，中央銀行已把再貼現(xiàn)當(dāng)做一種調(diào)控經(jīng)濟的貨幣手段，但民間企業(yè)對匯票了解甚少；商業(yè)銀行也不愿意主動簽發(fā)與貼現(xiàn)票據(jù)；只有小部分大型國有企業(yè)接受上下游企業(yè)因貨款支付而提供的票據(jù)。直到1995年，《中華人民共和國票據(jù)法》的通過，票據(jù)市場才得以逐漸發(fā)展。初始發(fā)展期(1995年到2000年)這時期，《票據(jù)法》、《貸款通則》、《再貼現(xiàn)試行辦法》等一系列法律法規(guī)、管理辦法的出臺，使得票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)列入商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)，促使票據(jù)市場發(fā)展起來。后來長期活躍在票據(jù)市場被人們所熟知的工商行華信支行誕生于此時期，并引領(lǐng)了中國票據(jù)市場的發(fā)展。第一筆異地簽發(fā)票據(jù)、第一筆異地貼現(xiàn)、第一筆轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、第一筆商票貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等都發(fā)生于華信支行，是票據(jù)信貸屬性的開端，也為后續(xù)諸多民間誘致性變遷埋下伏筆。2000年，誕生了中國內(nèi)地第一家官方的票據(jù)機構(gòu)—中國工商銀行，專門經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)的機構(gòu)。從此，票據(jù)市場進入高速發(fā)展時期。高速擴張期（2000年到2011年）在這10年里，以2006年為界，根據(jù)市場主力，可以大致分為兩個階段：2000年到2006年，經(jīng)濟總體低迷，國家采取寬松的貨幣政策。這一時期，中國的銀行才開始陸陸續(xù)續(xù)進行股份制改造，銀行發(fā)展目標(biāo)還不明確。銀行發(fā)展還在探索期，并不以信貸規(guī)模作為硬性指標(biāo)。這個階段的主導(dǎo)機構(gòu)為國有銀行，以工票營、農(nóng)票營為首的票據(jù)專營機構(gòu)是市場主力，該階段的主流模式為票據(jù)持有到期，且資金和資產(chǎn)期限不錯配。2006年至2011年，有一個四萬億刺激計劃，經(jīng)濟繁榮到過熱，股份制銀行的發(fā)展也慢慢走上正軌。銀行開始以盈利為目的，以信貸規(guī)模為硬性指標(biāo)，導(dǎo)致票據(jù)成為一種套利工具，股份制銀行也因此成為票據(jù)市場主導(dǎo)機構(gòu)，以招商銀行、民生銀行等銀行機構(gòu)成為市場主力。野蠻增長期（2011年到2016年）該時期，經(jīng)濟總體低迷，但銀行卻依然以信貸規(guī)模為硬性指標(biāo)，出現(xiàn)各種各樣，五花八門的中介機構(gòu)，開始只是出現(xiàn)了一些撮合民間交易的票據(jù)中介，后來票據(jù)中介逐漸進入票據(jù)交易流程的各個環(huán)節(jié)。2012年，在票據(jù)市場上非常著名的企業(yè)——上海普蘭，經(jīng)上海市有關(guān)部門同意，成功注冊為票據(jù)業(yè)務(wù)金融服務(wù)公司，一些規(guī)模大的票據(jù)中介受到啟發(fā)，努力得獲取經(jīng)營資質(zhì)，力爭合法合規(guī)經(jīng)營。由于前期票據(jù)中介的無經(jīng)營資質(zhì)，也在全國各地引發(fā)了數(shù)起票據(jù)案件，但是最后判決結(jié)果都是支持票據(jù)中介行為。這兩個事件使得民間企業(yè)對票據(jù)有所了解，民間資金通過票據(jù)中介機構(gòu)進入票據(jù)市場，促進了票據(jù)市場的大繁榮，各類票據(jù)金融服務(wù)公司在全國各地如雨后春筍般冒了起來。截止2016年底，全國票據(jù)中介類公司多達2000多家，直接從事各種票據(jù)中介或為票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)的人數(shù)達10萬人以上。但繁榮現(xiàn)象背后也隱藏著巨大的風(fēng)險。一些業(yè)務(wù)能力不達標(biāo)，資質(zhì)不夠的中小型票據(jù)中介企業(yè)也想在繁榮的票據(jù)中介行業(yè)分一杯羹，他們利用市場混沌、管理錯亂、規(guī)則不明的情況，采取各種措施混入票據(jù)行業(yè)，加劇票據(jù)中介行業(yè)競爭，使得利潤縮減。中小型票據(jù)中介企業(yè)缺乏對票據(jù)全面了解與認(rèn)識，缺乏風(fēng)險防控意識，以承擔(dān)高風(fēng)險來獲取高收益，票據(jù)資金和資產(chǎn)錯配帶來了更高的利率風(fēng)險。這個票據(jù)市場業(yè)務(wù)量雖然呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但卻是以承擔(dān)更高的信用風(fēng)險和利率風(fēng)險為代價的。規(guī)范發(fā)展期（票交所至今）票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了從線下到線上、從野蠻增長到規(guī)范增長的過程。2016年上海票據(jù)交易所開啟線上交易，這變革了過去的紙質(zhì)票據(jù)和線下交易方式，取而代之的是電子票據(jù)、線上交易的方式，這成為票據(jù)市場發(fā)展的分界點，從此進入了規(guī)范發(fā)展的新階段。在中國人民銀行的規(guī)定下，上海票據(jù)交易所成為我國統(tǒng)一的票據(jù)交易中心，融合了清算結(jié)算業(yè)務(wù)、交易票據(jù)等多種功能于一體。上海票據(jù)交易所的存在有利于提高交易效率、提高票據(jù)市場的透明度、推動票據(jù)市場的發(fā)展。同時，對于央行的貨幣政策以及金融監(jiān)管起著有效的傳導(dǎo)作用，這將有利于金融部門帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展。隨著票交所的規(guī)范發(fā)展，參與其中的主體也更加多元化，銀行類機構(gòu)、非銀行類機構(gòu)：證券公司、基金公司等以及非法人產(chǎn)品類都將參與進票據(jù)市場中，將進一步拓展票據(jù)市場的影響范圍和發(fā)展深度。另外，票交所具有其獨特的數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢，有助于其票據(jù)數(shù)據(jù)實現(xiàn)更多的服務(wù)作用，還有助于建構(gòu)關(guān)于市場供求關(guān)系的票據(jù)收益率曲線，從而完善其數(shù)據(jù)服務(wù)體系，提供以指數(shù)、檢測和估值等多方面的服務(wù)。不可忽視的還有金融科技對票據(jù)市場的重要推動力量?？梢哉f，票據(jù)市場的未來發(fā)展前景是廣闊、具有無限可能的。

票據(jù)市場的評價標(biāo)椎及現(xiàn)狀分析票據(jù)市場現(xiàn)狀的評價標(biāo)椎筆者從票據(jù)市場是否實現(xiàn)市場化、規(guī)范化、現(xiàn)代化這三個方面的標(biāo)準(zhǔn)來評價票據(jù)市場現(xiàn)狀，市場化體現(xiàn)在交易主體、交易層次、交易環(huán)境上；規(guī)范化體現(xiàn)在政府的宏觀職能、市場參與者微觀行為上；現(xiàn)代化體現(xiàn)在市場規(guī)模與社會發(fā)展程度、市場效能與科技發(fā)展水平上?，F(xiàn)狀分析交易主體股份制商業(yè)銀行承兌占比較高，2018年股份制商業(yè)銀行承兌7.7萬億元，占全市場的比重為42.15%。股份制銀行以盈利為目標(biāo)，機制靈活，交易活躍，延續(xù)了其通過頻繁交易獲取利潤而又較少占用信貸規(guī)模的經(jīng)營特點。從交易主體的類型看，雖然《票據(jù)交易管理辦法》(2016年)在政策層面放開了票據(jù)市場參與主體，允許銀行機構(gòu)、證券公司等非銀行機構(gòu)和非法人類參與票據(jù)交易，但成效并不顯著，《2018年票據(jù)市場運行情況》顯示：截止2018年，僅增加了上述機構(gòu)1.5萬億的票據(jù)承兌發(fā)生額，占比8.21%。從交易主體的參與權(quán)限看，對擴大了的參與主體來說，參與權(quán)限也僅是放開了一部分，票據(jù)交易僅限部分證券公司等非銀行機構(gòu)與非法人參與，而票據(jù)貼現(xiàn)僅限于財務(wù)公司和商業(yè)銀行參與。從行業(yè)分布看，票據(jù)承兌業(yè)務(wù)與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度高，主要集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)?！?018年票據(jù)市場運行情況》中顯示：承兌業(yè)務(wù)中，出票人所在行業(yè)為制造業(yè)的占比達到45.14%，批發(fā)和零售業(yè)的占比達到28.1%；貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，貼現(xiàn)申請人所在行業(yè)為批發(fā)和零售業(yè)的占比達到50.21%，為制造業(yè)的占比達到31.84%。交易客體從票據(jù)結(jié)構(gòu)看，2018年，銀行承兌匯票發(fā)生額為15.5萬億元，商業(yè)承兌匯票發(fā)生額2.5萬億元，商業(yè)承兌匯票占比14%，比例嚴(yán)重失衡，可看出社會主要依賴銀行信用。從票據(jù)產(chǎn)品種類來看，上海票據(jù)交易所成立以來，網(wǎng)上票據(jù)交易的創(chuàng)新取得了迅速突破，電票不論在數(shù)量還是交易量上都占絕大優(yōu)勢，《2018年票據(jù)市場運行情況》中電票承兌發(fā)生額17.19萬億元，占比94.09%，紙票發(fā)生額1.08萬億元，占比5.91%。電票的迅速發(fā)展是建立票交所后政策的結(jié)果，也是消費者自主選擇的結(jié)果。交易環(huán)境隨著上海票據(jù)交易所的成立，將國內(nèi)的所有票據(jù)交易集中于這個平臺中，將傳統(tǒng)的紙質(zhì)化線下票據(jù)交易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代電子化線上交易，提高了票據(jù)交易的效率、確保了交易的安全性。同時通過現(xiàn)代票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)則制定，融入現(xiàn)代金融科技的票據(jù)交易市場仍然需要在長期的發(fā)展中不斷探索，這需要多方面的支持來營造良好的票據(jù)交易環(huán)境。經(jīng)過幾年的努力，票據(jù)市場風(fēng)險案件得到有效遏制，無論是政府還是微觀主體票據(jù)風(fēng)險意識都得到加強，宏觀上合規(guī)風(fēng)險得到有效控制。微觀上操作風(fēng)險和道德風(fēng)險顯著降低。票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模下降，但降幅放緩?！?018年票據(jù)市場運行情況》中顯示：2017年票據(jù)交易量為52.18萬億元,同比下降52.18%；2018年票據(jù)交易量為41.75萬億元，同比下降19.98%，降幅上升了32.33個百分點。但票據(jù)規(guī)模下降是票據(jù)市場規(guī)范化和金融去杠桿的必然結(jié)果。政府的宏觀職能在法制體系建設(shè)方面，我國逐步形成了以《票據(jù)法》為主體，以行政法規(guī)、部門規(guī)章為補充的票據(jù)法律制度。社會信用體系建設(shè)方面：我國基于解決三角債務(wù)問題和控制通貨膨脹形成的初始票據(jù)制度，本身就建立在防范票據(jù)風(fēng)險，彌補我國信用制度未完善的情況，所以并未考慮票據(jù)的融資和投資問題和依靠信用發(fā)揮作用的功能。票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管方面，票據(jù)市場歸中央銀行與銀保監(jiān)會兩機構(gòu)監(jiān)督與管理，中央銀行從宏觀制度建設(shè)著手，以促進票據(jù)市場發(fā)展為目標(biāo)；而銀保監(jiān)會則從微觀的票據(jù)業(yè)務(wù)入手，以防范風(fēng)險為主，兩機構(gòu)從不同方向協(xié)力促進票據(jù)市場的發(fā)展。市場參與者的微觀行為從市場經(jīng)濟開始，就因人的逐利本性、有限理性和信息不對稱性，出現(xiàn)機會主義。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，機會主義也逐漸盛行起來，這一點在票據(jù)市場上也體現(xiàn)的淋漓盡致，尤其體現(xiàn)在民間票據(jù)中介機構(gòu)。企業(yè)可以用票據(jù)貼現(xiàn)以較低的成本借入銀行資本；商業(yè)銀行以不規(guī)范經(jīng)營甚至出租銀行信用的手段來獲得利潤，致使銀行經(jīng)營風(fēng)險加大；民間票據(jù)中介機構(gòu)游離于監(jiān)管之外，在沒有真實貿(mào)易背景的情況下，對票據(jù)進行打包和轉(zhuǎn)售等行為極有可能導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)，并一度引爆多起震驚全國的票據(jù)大案。市場規(guī)模與社會發(fā)展程度從票據(jù)市場的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，有兩個特點：一是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)為主，再貼現(xiàn)市場作用發(fā)揮得不夠充分。根據(jù)央行發(fā)布的《2018年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，截至2018年末，我國再貼現(xiàn)余額僅1829億元，占全國票據(jù)貼現(xiàn)余額的4.68%，二是未貼現(xiàn)票據(jù)與已貼現(xiàn)票據(jù)數(shù)量相當(dāng)。根據(jù)上海票據(jù)交易所發(fā)布的《2018年票據(jù)市場運行情況》，2018年,商業(yè)匯票承兌發(fā)生額為18.27萬億元商業(yè)匯票貼現(xiàn)發(fā)生額為9.94萬億元，截至2018年底，商業(yè)匯票承兌余額為11.96萬億元，貼現(xiàn)余額為6.68萬億元。我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)存在一定的融資難的問題，但我國票據(jù)市場的現(xiàn)狀是近一半的票據(jù)僅通過票據(jù)承兌功能發(fā)揮了支付結(jié)算功能，并沒有利用銀行貼現(xiàn)來發(fā)揮票據(jù)的融資功能，票據(jù)市場能為企業(yè)提供的融通資金的潛力還是非?？捎^的。雖然我國票據(jù)市場自改革開放以來，取得了巨大的進步，但與銀行間票據(jù)市場與銀行間同業(yè)拆據(jù)市場依然有較大的差距，這種票據(jù)市場發(fā)展的滯后性，連同與銀行債券市場和銀行間同業(yè)拆借市場的長期分離，也很難滿足企業(yè)融資性的需求，經(jīng)濟發(fā)展的需求。市場效能與科技發(fā)展水平票交所的規(guī)范發(fā)展也伴隨著其對新興科技的應(yīng)用發(fā)展，目前票交所的發(fā)展更體現(xiàn)了現(xiàn)代化交易的特點。2016年上海票據(jù)交易所采用了電子化的線上交易模式，突破了紙質(zhì)化的線下交易，也進一步縮小與資本市場以及銀行同業(yè)拆解市場關(guān)于交易方式現(xiàn)代化之間的距離。從大環(huán)境發(fā)展看，這一舉措也順應(yīng)了央行倡導(dǎo)的普惠金融方向：票據(jù)業(yè)務(wù)與金融科技的結(jié)合舉措。同時在央行的主導(dǎo)下，將數(shù)字貨幣融入到上海票據(jù)交易中實現(xiàn)以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)票據(jù)交易平臺，這符合了監(jiān)管部門認(rèn)可票據(jù)市場發(fā)展的趨勢。因此，市場效能與科技發(fā)展水平的呼應(yīng)，票據(jù)市場與金融科技的融合將帶來巨大的創(chuàng)新，在一定程度上能實現(xiàn)對資本市場以及同業(yè)拆借市場的超越。

我國票據(jù)市場存在的不足與問題制度問題在法制體系建設(shè)方面，1995年頒布的《票據(jù)法》，僅2004年修訂了一次，已無法滿足當(dāng)代票據(jù)業(yè)務(wù)方面的法治需求。雖然以行政法規(guī)，部門規(guī)章為票據(jù)法補充，進一步規(guī)范了票據(jù)市場，但有一定的局限性，例如：行政法規(guī)、部門規(guī)章與票據(jù)法沖突時，法律仍以票據(jù)法規(guī)定為準(zhǔn)。我國基于解決三角債務(wù)問題和控制通貨膨脹形成的初始票據(jù)制度，本身就建立在防范票據(jù)風(fēng)險、彌補我國信用制度未完善的情況，所以并未考慮票據(jù)的融資和投資問題。隨著經(jīng)濟的飛速發(fā)展，融資性票據(jù)需求巨大。目前市場上存在相當(dāng)大規(guī)模且無法被準(zhǔn)確估計的融資性票據(jù)，不能任其在灰色無序發(fā)展和無法律承認(rèn)的地帶野蠻生長。其合法性急需解決，不然將會為票據(jù)市場發(fā)展帶來不可估量的負面影響，因此可以嘗試有限開放融資性票據(jù)，推動票據(jù)市場平穩(wěn)較快發(fā)展。票據(jù)市場監(jiān)管方面，票據(jù)市場歸中央銀行與銀保監(jiān)會兩機構(gòu)監(jiān)督與管理，中央銀行從宏觀制度建設(shè)著手以促進票據(jù)市場發(fā)展為目標(biāo)，而銀保監(jiān)會則從微觀的票據(jù)業(yè)務(wù)入手，以防范風(fēng)險為主，兩機構(gòu)從不同方向協(xié)力促進票據(jù)市場的發(fā)展，但對票據(jù)市場來說有一定的矛盾選擇問題，即兩個監(jiān)管讓票據(jù)市場的發(fā)展無所順從，我國金融分業(yè)監(jiān)管存在的監(jiān)管重復(fù)、監(jiān)管空白和監(jiān)管不協(xié)調(diào)也同樣反映在票據(jù)市場上。參與主體風(fēng)險管理風(fēng)險企業(yè)方面企業(yè)的發(fā)展伴隨著機遇和挑戰(zhàn)，近年來在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的多重背景下，企業(yè)的發(fā)展面臨著產(chǎn)能過剩等問題，甚至出現(xiàn)一些私人企業(yè)拖欠債務(wù)的現(xiàn)象，還有一些財務(wù)公司簽發(fā)超出能力范圍的承兌匯票，進一步加劇了風(fēng)險，在套取資金后卻不能即使兌現(xiàn)。而以上這些企業(yè)和財務(wù)公司的票據(jù)最終會進入銀行系統(tǒng)，一方面加大了企業(yè)面臨的風(fēng)險，另一方面給銀行帶來額外的風(fēng)險。票據(jù)中介機構(gòu)除了企業(yè)面臨的風(fēng)險，作為票據(jù)中介機構(gòu)也會遭受各種風(fēng)險。隨著票據(jù)中介機構(gòu)參與到票據(jù)交易過程、進入票據(jù)市場，最初以促進民間交易為目的，但是其慢慢滲透到票據(jù)鏈條整個過程中，就會出現(xiàn)一些票據(jù)中介機構(gòu)通過一票多用、甚至套取資金、嚴(yán)重期限錯配投資等進行高風(fēng)險投資。而當(dāng)出現(xiàn)高風(fēng)險投資失敗而需要彌補資金缺口時，票據(jù)中介機構(gòu)無法償還從而導(dǎo)致風(fēng)險的爆發(fā)。票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)除了以上兩個主體可能出現(xiàn)的風(fēng)險，票據(jù)經(jīng)營機構(gòu)在經(jīng)濟發(fā)展的新背景下也面臨著經(jīng)營方面的風(fēng)險。當(dāng)其不能正確分析評估利潤時就會導(dǎo)致因經(jīng)營不慎爆發(fā)的風(fēng)險，例如：當(dāng)前的經(jīng)濟增速放緩背景下，銀行的資金成本提高為了追求利潤、提高銀行競爭力，在沒經(jīng)過利潤評估和風(fēng)險考量的基礎(chǔ)上就推出新產(chǎn)品和新模型以吸引客戶、爭取資金、擴大規(guī)模，最終導(dǎo)致了票據(jù)經(jīng)營風(fēng)險的加大。商業(yè)銀行商業(yè)銀行內(nèi)部控制管理的缺失進一步加劇了銀行的道德風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。部分銀行對票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險認(rèn)識不足，有的銀行缺乏有效的經(jīng)營管理制度，而有的銀行內(nèi)部控制薄弱，有章可循卻不遵。尤其是在票據(jù)交割與資金劃撥，票據(jù)出庫入庫等環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)問題。同時，也缺乏有效的手段來控制員工的道德風(fēng)險，來阻止個人為票據(jù)中介提供便利于從非法辦理票據(jù)業(yè)務(wù)中牟利。創(chuàng)新問題跨市場合作成為發(fā)展票據(jù)市場的一種新創(chuàng)新方式，在衍生品和綜合業(yè)務(wù)的發(fā)展優(yōu)勢下，風(fēng)險也悄然伴隨著這一跨市場合作模式。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)主要存在兩大風(fēng)險：第一種是跨市場合作帶來了金融擺脫實體經(jīng)濟的創(chuàng)新，卻也隱藏著其非法吸收存款、利用規(guī)則漏洞鉆空以及逃脫監(jiān)管的問題。舉例來說，有“票據(jù)和P2P合作模式”中利用理財名號違法收斂大眾資金；有“票據(jù)和農(nóng)信社合作模式”中鉆規(guī)則的空子來計提資本逃避會計規(guī)則的要求；還有“票據(jù)和銀行信貸合作模式”中違法挪用信貸的資本。以上種種的借著創(chuàng)新的名頭卻做違規(guī)的行為，既不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，又加劇了票據(jù)市場的風(fēng)險。第二種風(fēng)險是利用不列入商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的表外業(yè)務(wù)進行違規(guī)操作，由于銀行承兌匯票開具十分方便且一定會如期無條件付款，且收款者不擔(dān)心承兌風(fēng)險，是由商業(yè)銀行來承擔(dān)承兌申請人不付款的風(fēng)險，面臨著資金墊付的風(fēng)險。這就導(dǎo)致一些機構(gòu)大量簽發(fā)銀行承兌匯票，且存在競爭激烈背景下銀行為了占據(jù)匯票市場，放松審核過程，風(fēng)險進一步升級，保證金與風(fēng)險成反比的特點。最終會帶來銀行把控不嚴(yán)產(chǎn)生的承兌風(fēng)險。信用問題改革開放以來我國經(jīng)濟快速發(fā)展，但也帶來了社會信用制度建設(shè)的欠缺，主要暴露的問題是社會信用基礎(chǔ)過于薄弱。當(dāng)前我國政府采取了一系列政策，例如國有企業(yè)和商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革，頒布了違規(guī)違法條例，還建立了人民銀行征信中心。這些舉措雖然在一定程度上有助于社會信用體系的完善，但是仍存在著一些需要解決的問題。我國的商業(yè)信用體系較為薄弱，不同于銀行票據(jù)信用的發(fā)展完善，企業(yè)間的商業(yè)信用更加受限于銀行信用。這就導(dǎo)致商業(yè)承兌匯票無法擁有市場份額，匯票市場主要被銀行承兌匯票所占據(jù)，這也就帶來了風(fēng)險過于集中的問題，當(dāng)大部分的風(fēng)險都集中于銀行系統(tǒng)，這就容易造成一系列的風(fēng)險，進一步制約商業(yè)信用的發(fā)展。信息披露的完善與否將直接影響票據(jù)信用的發(fā)展。在票據(jù)交易過程中，當(dāng)出現(xiàn)參考信息空缺時，例如票據(jù)評級、貼現(xiàn)收益率、成交明細等等都會進一步放大風(fēng)險；同時，對票據(jù)的評級過于依靠商業(yè)銀行內(nèi)部的不統(tǒng)一的信貸業(yè)務(wù)評級授信。票據(jù)市場的發(fā)展需要將票據(jù)信用信息有效整合利用。目前存在著票據(jù)信用信息分散的問題，商業(yè)銀行、金融公司、企業(yè)、工商管理部門等等都缺乏將票據(jù)整體信息和評級系統(tǒng)進行整合的帶頭部門。大量的票據(jù)信用信息若不實現(xiàn)及時的匯總和評估，則會進一步影響票據(jù)市場的統(tǒng)一管理，也不利于票據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。道德風(fēng)險防范問題多年來，票據(jù)市場票據(jù)業(yè)務(wù)案件頻發(fā)，涉案金額巨大，社會影響惡劣。2016年，共發(fā)生8家銀行的分支機構(gòu)違規(guī)放貸與辦理票據(jù)業(yè)務(wù)175.37億元，涉及銀行農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、天津銀行、寧波銀行、廣發(fā)銀行等。票據(jù)風(fēng)險事件主要反映了部分銀行機構(gòu)防范票據(jù)風(fēng)險意識淡薄、管理薄弱。不論怎樣的風(fēng)險管理與內(nèi)部控制最終都落實到“人”的層面，即票據(jù)從業(yè)人員的基本職業(yè)修養(yǎng)與品德上。近年發(fā)生的票據(jù)案件的犯罪嫌疑人都具有很強的票據(jù)業(yè)務(wù)知識，熟悉票據(jù)業(yè)務(wù)，且票據(jù)案件嫌疑人往往是金融系統(tǒng)內(nèi)部人員為了謀取私利和不法人員內(nèi)外勾結(jié)、里應(yīng)外合，實施共同金融犯罪；因此防范員工的道德風(fēng)險迫在眉睫。

票交所新時代下，票據(jù)市場的目標(biāo)加強風(fēng)險意識，票據(jù)市場要針對可能出現(xiàn)問題的所有環(huán)節(jié)進行風(fēng)險預(yù)防。例如要將電子票據(jù)和紙質(zhì)票據(jù)協(xié)調(diào)管理，使二者不是孤立分開的。要將票據(jù)的整個環(huán)節(jié)納入進來，這樣才有利于整個票據(jù)市場的完善和連貫，也體現(xiàn)了權(quán)責(zé)分明的管理思路。第二，加強宏觀調(diào)控。以促進實體經(jīng)濟的發(fā)展為目標(biāo)，要求票據(jù)市場服務(wù)中央銀行的貨幣調(diào)控，并為其提供“再貼現(xiàn)”的援助。通過票據(jù)市場自身的力量推動了中小企業(yè)等多個重點環(huán)節(jié)的發(fā)展。第三，完善法律法規(guī)及相關(guān)政策，對指導(dǎo)票據(jù)市場發(fā)展起著重要的指引作用。以堅守制度為底線，以市場的穩(wěn)定有序發(fā)展為目標(biāo)，以相關(guān)部門的監(jiān)督管理為手段，以改善市場、創(chuàng)造環(huán)境、完善發(fā)展為實施路徑，從而實現(xiàn)票據(jù)市場的法制建設(shè)。第四，票據(jù)市場要加強自身管理，在內(nèi)部就形成監(jiān)管機構(gòu)，從而防范風(fēng)險。具體來說就是從員工入職、員工入職后再教育、票據(jù)參與者的教育等多方面加強自律，從而創(chuàng)造健康的市場環(huán)境。第五，注重實體的扶持力度。票據(jù)市場應(yīng)完善政策，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，提高自身的服務(wù)水平。將票據(jù)市場進一步擴大推動來優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟增長。最后，運用技術(shù)創(chuàng)新完善票據(jù)市場功能。我們將探討區(qū)塊鏈云計算、大數(shù)據(jù)等尖端技術(shù)在票據(jù)市場中的應(yīng)用，通過科技進步推動票據(jù)市場提高質(zhì)量和效率。

票據(jù)市場發(fā)展對策措施樹立風(fēng)險意識牢固樹立風(fēng)險意識。票據(jù)業(yè)務(wù)是一把雙刃劍，在我國現(xiàn)行經(jīng)濟增長速度放緩的大背景下，各種因素交織也放大了票據(jù)市場的風(fēng)險。這需要銀行始終樹立風(fēng)險防范意識，在票據(jù)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎經(jīng)營。第二，升級票據(jù)市場風(fēng)險預(yù)防制度，加強監(jiān)管力度，穩(wěn)定票交所市場交易的穩(wěn)定進行，以適應(yīng)票交所新時代的發(fā)展方向。第三，研究開發(fā)票據(jù)風(fēng)險指標(biāo)體系，票據(jù)市場依舊存在一些漏洞和自身缺點，比如信息的不對稱的風(fēng)險，這需要承辦人仔細審查交易合同，避免在快速周轉(zhuǎn)、融通資金便利的同時出現(xiàn)了關(guān)鍵信息空白導(dǎo)致的潛在風(fēng)險，把握票據(jù)的真實性和有效性。例如針對單筆實時交易明細、各子機構(gòu)的交易金額和比例、貼現(xiàn)收益等信息空白，所以，應(yīng)該盡快建立規(guī)范、覆蓋面廣的信息采集與錄入平臺，構(gòu)建信息系統(tǒng)的基本框架。創(chuàng)造良好信用環(huán)境信用環(huán)境的營造可以從兩方面入手，一方面是商業(yè)承兌的匯票，另一種是銀行承兌的匯票。當(dāng)前主要流通的是銀行承兌匯票，這是因為銀行的可信度高。但通過上文分析發(fā)現(xiàn)，依舊存在信用參差不齊的現(xiàn)象?？梢越ｉT的信用等級評估系統(tǒng)，將信用系統(tǒng)納入票據(jù)市場。同時，可以從制定票據(jù)市場發(fā)展路徑設(shè)計入手，根據(jù)票據(jù)市場發(fā)展的短期目標(biāo)、中期目標(biāo)和長遠目標(biāo)，在每個階段設(shè)立信用防范風(fēng)險政策，細化管理模式。深化票據(jù)市場研究我國的票據(jù)市場發(fā)展尚不完善，目前正處于完善階段。為了適應(yīng)新時代票據(jù)市場的發(fā)展特點，要從源頭入手，以制度建設(shè)為手段，保障完善票據(jù)市場內(nèi)部系統(tǒng)。制度建設(shè)需要不斷規(guī)劃和調(diào)整相關(guān)制度內(nèi)容，具體手段例如：一，借鑒國外對于票據(jù)市場的監(jiān)管政策、運行的方案、未來發(fā)展方向，將其與國內(nèi)票據(jù)市場現(xiàn)狀進行對比，發(fā)現(xiàn)自身的不足進行改進。關(guān)注金融其他市場的發(fā)展動態(tài)和監(jiān)管措施，對本票據(jù)市場發(fā)展提供借鑒作用。二，綜合各方的意見，綜合各方利益，實現(xiàn)創(chuàng)新化發(fā)展。例如票據(jù)市場參與者、專家學(xué)者、專業(yè)機構(gòu)、國外專家的建議，促進票據(jù)市場的發(fā)展。三，加強理論指導(dǎo)，如專業(yè)專門地研究票據(jù)市場文獻，創(chuàng)建票據(jù)市場數(shù)據(jù)庫。四，加強規(guī)則制度建設(shè)，例如嚴(yán)密內(nèi)部會計制度、投資者信用評級制度的完善，同時也需要加強票據(jù)市場法制建設(shè)。堅持全程監(jiān)管內(nèi)控不嚴(yán)是票據(jù)市場一直存在的問題，在新時代票據(jù)市場的交易過程中，需要對全部流程全部環(huán)節(jié)進行監(jiān)管以防止風(fēng)險放大，從規(guī)定政策、資格審查、風(fēng)險評級、跟進調(diào)查等不同的監(jiān)測點出發(fā)，將票據(jù)市場的各個環(huán)節(jié)放入監(jiān)管中，對資金來源、資金投入、資金使用和資金回流多個環(huán)節(jié)進行監(jiān)管，并對參與人員的審核過程、會計制度、結(jié)算方式等方面加強風(fēng)險預(yù)防和控制，做好風(fēng)險防范工作。將票據(jù)交易的各個環(huán)節(jié)匯入到信息平臺中，將其系統(tǒng)化落實到監(jiān)管過程里，從而提高交易效率和安全性，完善信息登記、票據(jù)咨詢、信息共享透明化，避免信息空白導(dǎo)致的交易風(fēng)險，推動新時代票據(jù)市場的有效發(fā)展。加強員工的培養(yǎng)和教育競爭日益激烈的票據(jù)市場，一些內(nèi)部員工為了追求利益，對票據(jù)申請審核不嚴(yán)，違章辦事，或者因為業(yè)務(wù)能力不足，不能夠辨別真?zhèn)?。而銀行之間的票據(jù)平臺還不夠完善，監(jiān)管不夠詳細，這就給許多鉆空投機的員工屢屢得逞的機會。因此要強化對業(yè)務(wù)人員的職業(yè)道德培養(yǎng)和風(fēng)險意識的加強，提高其業(yè)務(wù)能力，遵照規(guī)章制度辦事，特別是新員工的風(fēng)險意識。第二，建立合理的人事管理制度。密切關(guān)注交易員、管理人員等關(guān)鍵崗位人員的思想和行為動向，定期進行思想交流，建立科學(xué)的考核激勵制度和內(nèi)部控制制度，防止個別員工因思想偏見而形成行為偏差。

結(jié)論票據(jù)市場研究是一個實務(wù)性很強的課題。如果不堅持正確的理論為指導(dǎo)，很容易迷失研究的方向。而如果不注重結(jié)合實際，研究就會成為空中樓閣，華而不實。在這個總方法論的指導(dǎo)下，本文的具體寫作方法為實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合。本文通過大量的查閱和咨詢，研究和分析我票據(jù)市場現(xiàn)狀及其發(fā)展。從票據(jù)市場的定義和發(fā)展歷程入手闡述了票據(jù)應(yīng)該“是什么”。從市場化、規(guī)范化、現(xiàn)代化三個大方面，交易主體、交易客體、交易環(huán)境、政府的宏觀職能、市場參與者的微觀行為、市場規(guī)模與社會發(fā)展程度、市場效能與科技發(fā)展水平七個小方面闡明了中國票據(jù)市場的現(xiàn)狀。通過在上海票據(jù)交易所建立新時代下中國票據(jù)市場的發(fā)展目標(biāo)（加強宏觀調(diào)控、完善法律法規(guī)及相關(guān)政策、形成內(nèi)部監(jiān)管、注重實體的扶持力度、應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新）指明了票據(jù)市場的發(fā)展方向。通過票據(jù)市場應(yīng)該“是什么”，現(xiàn)狀與發(fā)展方向中找出我國存在的五個方面的問題：制度問題、參與主體風(fēng)險管理、創(chuàng)新問題、信用問題和道德風(fēng)險防范問題。最后針對目前中國票據(jù)市場上存在的具體問題提出了相應(yīng)的對策：樹立風(fēng)險意識、創(chuàng)造良好信用環(huán)境、深化票據(jù)市場研究、堅持全程監(jiān)督、加強員工的培養(yǎng)和教育。

致謝感謝我的指導(dǎo)老師朱玫林老師。在本文的寫作過程中，他給了我熱情的鼓勵、耐心的啟發(fā)和悉心的指導(dǎo)。朱玫林老師淵博的學(xué)識、寶貴的經(jīng)驗和誨人不倦的精神使我倍增尊敬之意。在此表示最深切和最真摯的感謝。感謝山東交通學(xué)院和金融學(xué)院的教師們，感謝他們對我的培養(yǎng)。他們認(rèn)真負責(zé)的教學(xué)和工作態(tài)度是我今后工作學(xué)習(xí)的榜樣.感謝2016級金融專業(yè)的所有同學(xué)。四年來，他們給了我很大幫助，我將永遠記得與他們共度的愉快時光。感謝我的朋友們。他們幫助我收集相關(guān)資料，并毫無保留地與我交流寫作經(jīng)驗和個人見解，使我的思路更加開闊。感謝我的家人多年來對我的養(yǎng)育和培養(yǎng)。是他們一直鼓勵和支持我不斷學(xué)習(xí)，沒有他們?nèi)牡姆瞰I我就不會取得今天的成績。

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論文的綜合研究法介紹1.什么是綜合研究法所謂綜合研究法就是綜合運用相關(guān)學(xué)科知識進行研究的方法。姜亮夫說："最近，我寫《楚辭通故自序》說到了一-些治學(xué)方法，我綜合了一切社會科學(xué)來寫'屈原賦，頗有游刃自如之樂。綜合研究，不正是現(xiàn)代科學(xué)成就的主要方法