一、引言企業(yè)合并已然在我國的經(jīng)濟市場中占據(jù)著不可替代的地位。航空運輸業(yè)作為與生產(chǎn)生活息息相關的重要產(chǎn)業(yè)，航空公司是并購活動的主要參與者，并購行為的發(fā)生也是行業(yè)競爭程度演變的體現(xiàn)。在2020年的并購交易中，有93宗超大型并購交易（單宗10億美元以上），中國內(nèi)地超大型海外并購交易只占8宗。在國有企業(yè)深化改革浪潮的此起彼伏中，以及“產(chǎn)業(yè)升級”和“雙循環(huán)”的戰(zhàn)略加持下，未來中國的并購行為可能仍以境內(nèi)交易為主。而稅收既是國家對社會資源進行再分配的手段，也是根據(jù)政府的宏觀調控的需求，對企業(yè)活動實行管控的方法。它無疑影響著并購過程中的各個決策和環(huán)節(jié)。自2008年新《企業(yè)所得稅法》實施以來，財政部與國家稅務總局先后出臺了《關于企業(yè)重組業(yè)務企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財稅[2009]59號），和《企業(yè)重組業(yè)務企業(yè)所得稅管理辦法》（國稅[2010]4號）。在堅持有效市場和有為政府的基本原則下，特殊性稅務處理也應運而生，更多發(fā)揮稅收中性和并購重組的積極作用。吳健吳?。髽I(yè)重組財稅處理實務與案例．中國財經(jīng)出版?zhèn)髅郊瘓F，2020(1)，2但從與國際的對比來看，中國的稅收體系與相關政策仍然有滯后性，企業(yè)并購的稅收理論也沒有得到充分的發(fā)展。主要體現(xiàn)在稅收文件多以公告、函復等形式下發(fā)，因條文眾多、變動頻繁，對企業(yè)并購中的稅收原則、概念仍沒有統(tǒng)一的口徑。因此在實際執(zhí)行中納稅爭議較大。二、理論基礎與文獻綜述（一）理論基礎1.并購與重組的概念辨析財稅59號文對企業(yè)重組做出了定義：企業(yè)在日常經(jīng)營活動以外發(fā)生的法律結構或經(jīng)濟結構重大改變的交易都屬于企業(yè)重組，主要包括企業(yè)資產(chǎn)收購、合并、分立\法律形式改變、債務重組、股權收購這六種形式。該定義強調企業(yè)重組屬于企業(yè)的非日常經(jīng)營活動。2.公司并購的類型（1）根據(jù)實施方式不同，可分為：①向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)②資產(chǎn)置換③以現(xiàn)金收購股權④換股吸收合并，被并購公司原來的股東不再持有被并購公司的股份，轉而以一定的比例持有并購方的股份。（2）根據(jù)并購行業(yè)不同，可分為：橫向、縱向以及混合并購。（3）根據(jù)出資方式不同，可分為：股權支付、非股權支付、混合支付并購。而混合支付并購最為常見。（4）根據(jù)法律形式不同，可分為：①吸收合并②控股合并②新設合并。而企業(yè)所得稅中的企業(yè)并購強調法人資格的喪失，控股合并不在其范疇內(nèi)；而會計準則中，概念更為寬泛，強調報告主體。因此會計中將控股合并的企業(yè)所得稅，作為股權收購重組處理。企業(yè)并購重組中所得稅的政策分析（1）特殊性稅務處理對于企業(yè)并購活動來說，不同性質的并購活動對應著不同的稅務處理方法。根據(jù)財稅[2009]59號文的內(nèi)容，企業(yè)并購重組滿足以下條件時，可以使用特殊性的稅務處理方式：①并購行為擁有合理的商業(yè)目的。②被收購、合并或分立部分的資產(chǎn)或股權比例需符合59號文規(guī)定的比例，具體見表1。③企業(yè)并購后，連續(xù)12個月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實質性經(jīng)營活動。④并購活動的交易對價中涉及股權支付金額符合規(guī)定的比例，具體見表1。⑤企業(yè)重組中取得股權支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內(nèi)不轉讓所取得的股權。表SEQ表\*ARABIC1特殊性稅務處理中符合59號文兩個“比例”的要求重組類型特殊性稅務處理的“比例”的要求股權收購收購方購買的股權不低于被收購方全部股權的75%；股權支付金額不低于其交易支付總額的85%資產(chǎn)收購受讓企業(yè)收購的資產(chǎn)不低于轉讓企業(yè)全部資產(chǎn)的75%股權支付金額不低于其交易支付總額的85%合并企業(yè)股東在該并購發(fā)生時取得的股權支付金額不低于其交易支付總額的85%（2）一般性稅務處理除符合特殊性稅務處理要件外，企業(yè)并購活動均作一般性稅務處理，并購各方需按照一般的稅法處理原則進行當期納稅：①企業(yè)并購重組時，被并購方將全部資產(chǎn)、負債轉讓給并購方，并購方需要按照公允價值確定相關資產(chǎn)、負債的計稅基礎。②被并購方轉讓了權益，被并購企業(yè)及其股東要分別計算所得或損失，繳納所得稅。③如果被并購方存在虧損，不能結轉到并購方進行彌補。④并購雙方在并購前所享受的稅收優(yōu)惠政策，可延續(xù)至并購后的企業(yè)，但要遵循相關限制條件。（3）一般性稅務處理和特殊性稅務處理的對比如圖1，適用特殊性稅務處理的并購雙方，無需調整計稅基礎，不用在并購當下確認損益，只對非股權支付部分的資產(chǎn)轉讓確認當期所得或損失；而適用一般性稅務處理時，被并購方要將計稅基礎調整為公允價值，并在并購當期確認轉讓全部資產(chǎn)的所得或損失。圖1兩種稅務處理的基本方法對比企業(yè)并購重組涉及其他稅種的政策分析（1）個人所得稅根據(jù)財稅〔1998〕61號文規(guī)定，個人轉讓上市公司的股票所得暫時免征個人所得稅；個人轉讓非上市公司的股票所得需要繳納個人所得稅；根據(jù)財稅〔2009〕167號文規(guī)定，個人轉讓限售股所得，屬于財產(chǎn)轉讓所得，應按照20%的稅率繳納個人所得稅財政部，國家稅務總局．關于個人轉讓上市公司限售股征收個人所得稅有關問題的通知財政部，國家稅務總局．關于個人轉讓上市公司限售股征收個人所得稅有關問題的通知．2011．（2）增值稅根據(jù)國稅〔2011〕13號文規(guī)定：“企業(yè)在合并時，將全部或者部分實物資產(chǎn)或者貨物，以及和這些資產(chǎn)、貨物相關聯(lián)的債權、負債、勞動力一起轉讓給別的企業(yè)，不用繳納增值稅”。國家稅務總局．關于納稅人資產(chǎn)重組有關增值稅問題的公告．2011．國家稅務總局．關于納稅人資產(chǎn)重組有關增值稅問題的公告．2011．（3）土地增值稅根據(jù)財稅〔2015〕5號文規(guī)定：“一家企業(yè)將土地、房屋所有權屬轉讓給另一家企業(yè)后，如果原企業(yè)繼續(xù)存續(xù)，則暫時免征土地增值稅”。財政部財政部，國家稅務總局．關于企業(yè)改制重組有關土地增值稅政策的通知．2015．只有當房地產(chǎn)企業(yè)將土地、房屋等其他建造商品用于對別的企業(yè)投資或者聯(lián)營，需要按照稅法規(guī)定繳納土地增值稅。（3）契稅根據(jù)財稅〔2015〕37號文的規(guī)定：“兩個或兩個以上的獨立企業(yè)之間的合并為一個企業(yè)，若原投資主體繼續(xù)存在，則對于合并后的企業(yè)所持有的房屋所有權屬、土地，暫免征收契稅”。財政部，國家稅務總局關于進一步支持企業(yè)事業(yè)單位改制重組有關契稅政策的通知．2015．（4）印花稅根據(jù)財稅〔2015〕37號文規(guī)定：“通過合并或者分立而成立的新企業(yè)，該企業(yè)運用新的賬簿記錄資金，之前已經(jīng)繳納印花稅的部分可以不用再繳納印花稅，沒有繳納印花稅和后來增加記錄的資金需要按照稅法規(guī)定繳納印花稅?！必斦?，國家稅務總局關于企業(yè)改制過程中有關印花稅政策的通知．2015．（二）文獻綜述1.企業(yè)并購的一般動機崔保軍（2004）從不同的并購行業(yè)出發(fā)，分析得出規(guī)模經(jīng)濟理論適用于橫向并購，交易成本理論適用于縱向并購，風險分散理論適用于混合并購崔保軍．企業(yè)并購動機綜述［J］．企業(yè)經(jīng)濟，2004（8）．。宋文云、謝紀剛基于行為心理學，從并購動因、并購內(nèi)部驅動力、并購期望三個方面，分別分析了企業(yè)管理層、股東和政府不同的并購心理動機羅小明．企業(yè)并購動機分析［J］．技術與市場，2009（6）。楊曉嘉和陳收（2005）從管理學角度，整理出了中國企業(yè)的需求層次理論，包括安全需求、規(guī)范需求、政治需求、逐利需求、避險需求和成就需求。崔保軍．企業(yè)并購動機綜述［J］．企業(yè)經(jīng)濟，2004（8）．羅小明．企業(yè)并購動機分析［J］．技術與市場，2009（6）楊曉嘉,陳收.中國上市公司并購動機研究［J］.湖南大學學報(社會科學版),2005(01):38-42.2.企業(yè)合并中的稅務動機多數(shù)學者都認為稅收因素是一個非常重要的企業(yè)并購動因，稅收協(xié)同效應會在很大程度上影響企業(yè)的稅負。李維萍（2007）李維萍．公司并購的稅收協(xié)同效應及觀點分析．涉外稅務，2007（05）：34-38．將稅收協(xié)同效應分為了以下三種：（1）稅法非對稱性導致的并購稅收協(xié)同效應：通過企業(yè)并購行為，一方企業(yè)的虧損可以合理地轉移給另一方，通過盈虧互抵，減少另一方企業(yè)的應納所得稅額；或是通過企業(yè)并購，轉移稅收優(yōu)惠政策，使企業(yè)整體稅后利益最大化；（2）債務的稅收屏蔽因素導致的并購稅收協(xié)同效應：通過債權融資籌措并購資金的，債權融資產(chǎn)生的利息費用允許在稅前扣除，形成抵稅效益，這也被稱為稅盾效應；（3）受困權益導致的并購稅收協(xié)同效應：對股息的經(jīng)濟性雙重征稅以及高課稅率，使得權益受困在公司內(nèi)部，公司所有者的最優(yōu)策略是保留一切現(xiàn)金流量，不發(fā)放股息，最終以并購方式將應發(fā)放而未發(fā)放的現(xiàn)金股息（體現(xiàn)為留存收益）轉化為資本利得。鄧遠軍（2008）李維萍．公司并購的稅收協(xié)同效應及觀點分析．涉外稅務，2007（05）：34-38．鄧遠軍．課稅對公司并購影響的經(jīng)濟分析．揚州大學稅務學院學報，2008（13）：15-22．3.企業(yè)并購中的稅收問題雷霆（2016）認為企業(yè)并購所得稅稅收理論和規(guī)則的核心是企業(yè)重組的經(jīng)濟實質理論。即并購行為產(chǎn)生的唯一后果就是使得目標企業(yè)的原股東對目標企業(yè)的營業(yè)或資產(chǎn)的投資利益（或股東利益）得以繼續(xù)。在并購前后，股東在新舊企業(yè)享有的全部或絕大部分利益只是股東所有權形式上的變化，而不涉及投資利益的重大變化。并購后原股東將繼續(xù)其投資和營業(yè)，并且并購后前后的利益不存在實質區(qū)別。雷霆.資本交易稅務疑難問題解析與實務指引[M].中國法律出版社,2016.周蘭翔認為，稅收中性原則在企業(yè)并購重組稅制中，主要體現(xiàn)在兩個方面：①不論企業(yè)重組與否，其稅收待遇不應由于企業(yè)并購而有特殊的稅收照顧；②雷霆.資本交易稅務疑難問題解析與實務指引[M].中國法律出版社,2016.國內(nèi)有關公司并購行為的稅收問題，特別是稅務處理方法的選擇相關的問題研究起步較晚，從現(xiàn)有的文獻來看，更多的是對企業(yè)并購的具體問題和實務中稅收政策適用范圍的探討，給出在稅收籌劃方面的分析與建議，以及在并購法律和稅收理論層次進行的研究相對較少。三、企業(yè)并購中的特殊性稅務處理問題研究—以東航吸收合并上航為例（一）并購雙方主體介紹1.東方航空背景中國東方航空股份有限公司（下文簡稱為“東航”或“東方航空”）。其前身為中國東方航空公司，成立于1988年，總部設立于上海，主營業(yè)務為國內(nèi)和經(jīng)批準的國際、地區(qū)航空客、貨、郵、行李運輸業(yè)務及一些衍生服務。其最大控股股東為通過子公司間接持股74.65%的中國東方航空集團，東航的最終實際控制人是國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，股權結構如圖2所示。1997年2月至11月，東航分別在紐交所、香港聯(lián)合交易所和上交所上市，成為首家上市的國有控股航空公司。東航的并購之路從20世紀末開始，先后兼并重組了長城航空、武漢航空、通用航空、西北航空、云南航空，重組后的資產(chǎn)近500億元，擁有員工23000人。圖2東方航空并購前股權結構圖2.上海航空背景上海航空股份有限公司（下文簡稱為“上航”或“上海航空”）成立于1985年12月，是中國首家具有商業(yè)性質的航空企業(yè)。2000年10月，上海航空在政府的主導下進行了整體改制，改制后的股份有限公司由上海聯(lián)和投資?中銀投資?錦江國際?等六家公司聯(lián)合成立，其實際控制人是上海國資委?公司主要運營國內(nèi)航線，包括客?貨?郵?行李、配套發(fā)展旅游及其他，的航空服務。圖3上海航空并購前股權結構圖2002年，上航在滬市A股上市，截至2008年12月31日，上海航空總股本為108,150萬股，最大股東為上海聯(lián)合投資，股權架構如圖3。（二）并購前的東航和上航事實上，上航自2004年就開始持續(xù)虧損，東航跟更是2002年起利潤便持續(xù)下降。并購前夕的2008年，全球經(jīng)濟低迷，兩者的業(yè)務都受到了許多負面影響，經(jīng)歷了運營不利與大幅虧損，具體經(jīng)營狀況如表2所示：表2并購前東航與上航經(jīng)營情況單位：萬元2007年至2008年，我國接連出現(xiàn)重大自然災害，同時全球金融危機導致航空運輸業(yè)進入寒冬，航空公司的業(yè)績大幅下跌；受到金融危機的影響，航油價格在保持高價位的同時，于2008年下半年大幅下滑，又于2009年上漲。以公允價值計算，這種波動使得東航以套期保值為目的的原油期權合約在2008年約虧損63億元，是導致其被證交所帶上ST*的帽子的直接原因之一。上航也產(chǎn)生了1.7億元的賬面浮虧。東航2008年年報顯示，其全年營業(yè)收入比去年同期降低了4%，為418.42億元；營業(yè)成本卻比去年同期增加了14%，為430.77億元；凈虧損額高達144億元，其中歸屬于母公司所有者的凈虧損額為139.28億元，而2007年同期公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.04億元，兩年的凈利潤差額達到了145億元，同比下滑2406.08%；基本每股收益也在持續(xù)下滑中，與2008年跌至-1.16元股。上航2008年年報顯示，其營業(yè)收入133.73億元，同比上升8.63%；但同期經(jīng)營成本上升14.59%；凈虧損12.49億元，2007年同期凈虧損4.35億元；每股虧損1.155元（07年每股虧損0.4元），兩年的連續(xù)虧損使得上航在2009年3月27日正式被中國證監(jiān)會實施退市風險警示，面臨著隨時退市的風險。此時的上海航空急需充足的資金注入來維持運營。（三）并購動機1.整合資源，實現(xiàn)三種協(xié)同效應兩家航空公司的運輸基地都設立在上海，在航線、客源、人員等方面存在競爭，造成了一定程度的資源浪費。經(jīng)過資源整合，可發(fā)揮并購的協(xié)同效應，體現(xiàn)在以下三個方面：（1）管理協(xié)同效應。通過優(yōu)化企業(yè)管理資源的配置，來升級企業(yè)的管理模式。并購后兩家企業(yè)資源共享，可通過搭建統(tǒng)一的信息交流體系，共享信息管理資源，有效降低信息建設成本，提升運營管理效率，減少企業(yè)的管理成本。（2）經(jīng)營協(xié)同效應。通過航空燃料，空氣材料的集中采購，可以降低運營費用；東方航空和上海航空的國內(nèi)航線布局得到優(yōu)化；而在國際航線方面，兩者客源互補，有利于鞏固忠實的客戶群和擴展銷售途徑，在國際航空線路上的競爭力進一步得以提升；雙方的售票機構和網(wǎng)絡售票資源可以進行綜合規(guī)劃，合理布局二者的營銷網(wǎng)絡，提升銷售渠道的經(jīng)濟效益。（3）財務協(xié)同效應。并購后，兩家公司財務資源可以互補。例如憑借統(tǒng)一的投融資規(guī)劃，盤活閑置資金；并通過協(xié)調投資項目，來幫助規(guī)避不必要的投資；此外，在并購時公司還能適用特殊性稅務處理延遲納稅，從財務和稅務角度提升企業(yè)利潤。2.為上?！皟蓚€中心”的建立提供積極影響?國家出臺的關于上海發(fā)展的各類公告文件均指出，在2020年，將上海建設成能夠與國際經(jīng)濟全面接軌的金融中心和航運中心。強大的國際航空公司有利于上海航空樞紐的戰(zhàn)略規(guī)劃。東方航空并購上海航空能提升航空樞紐港的先進水平，進一步推動上?！皟蓚€中心”的建設（四）并購概況：互相換股吸收合并在并購的準備工作以及過程中，國資委提供了資金注入和政策支持，同上海市國資委一起起到了推動作用，并提出了兩點要求：1.要采用非公開發(fā)行和換股并購的兩種形式共同進行融資；2.要實現(xiàn)停牌一次，不再進行任何股份交易，以及可能會導致除息的事項，完成雙方鎖定價格的最終目的?東方航空發(fā)行股份吸收合并上海航空的重要事項公告時間線，如下圖所示：圖4東方航空發(fā)行股份吸收合并上海航空的重要事項此次并購的換股價格的基準為雙方首次審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日（即2009年7月13日）前20個交易日的A股股票交易均價：東方航空均價為5.28元/股，而上海航空均價為5.50元/股。作為對上海航空公司股東的補償，雙方同意另給予接受換股的上海航空股東約25％的風險溢價，最終換股比例確定為1：1.3，即每股上海航空股份可換取1.3股東方航空的股份。存在異議的股東，可在此基礎上采用由國家開發(fā)投資提供的現(xiàn)金選擇權，按換股價來得到?jīng)]有風險的相關補償行為?而在申報期2010年1月12日至2010年1月14日期間，沒有東航異議股東行使現(xiàn)金選擇權。（五）并購結果1.主要控股股東與實際控制人未變通過換股吸收合并后，東方航空的控股股東和控制人都沒有發(fā)生變化，東航集團仍占重組后總股本的59.93%；而上海航空公司注銷后，成立新的東航全資子公司，可以獨立運營，上海航空的品牌與法人地位也被保留。也就是說，國資委仍然可對東航實施控制，并且通過并購，增強了對上海市場的控制力。2.企業(yè)競爭力不斷增強東方航空無論是航空運營規(guī)模還是市場覆蓋面都有了很大的提高，開始轉型為樞紐網(wǎng)絡航空公司。從兩家航空公司來看，重組的主要目的同大多數(shù)橫向并購一樣，通過提高管理效率、整合資源，來獲得更好的協(xié)同效應以及市場占有率，且能逐步加強外投融資方面的話語權。據(jù)民航總局統(tǒng)計，在上海市場中，東方航空由2008年32.1％的份額，于2009上升至46.6％；貨運市場份額方面，2008年為17.6％，于2009年提升至26.6％。重組后的東航集團2010年總資產(chǎn)為1008億元，機隊規(guī)模擴大至355架，國內(nèi)排名上升至第二；可用噸公里上，2010年重組后的東航比2008年東航和上航總和高19.78%；運輸能力上，由于對重疊航線進行整合優(yōu)化，合理分配運力，2010年其綜合載運率、客座率等也大幅度提高。（六）此次并購案選擇特殊性稅務處理的政策依據(jù)1.擁有合理的商業(yè)目的合理的商業(yè)目的，即不以減少、免除或推遲繳納稅款為重組的主要目的。事實上，“整合資源，實現(xiàn)協(xié)同效應”是東方航空在合并預案及合并報告書中中著重強調的合并理由。東方航空認為，通過建立集中統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃和管理體系，公司可以在航線網(wǎng)絡、航班時刻資源利用、集中采購、人員管理、營銷網(wǎng)絡和財務等方面降低成本，提高經(jīng)營效率。東方航空也在合并報告書中指出：“商務部反壟斷局已于2009年9月16日簽發(fā)《經(jīng)營者集中反壟斷審查決定》，認為本次換股吸收合并不會產(chǎn)生排除或限制競爭的效果，同意本次換股吸收合并?！倍鴸|航并購上航的實際主導者為國資委，國資委將注意力放在更宏觀的角度——推動中國民航業(yè)的發(fā)展，推進上?！皟蓚€中心”的建設和滿足即將到來的上海世博會的需求。2.并購后的經(jīng)濟實質與權益的連續(xù)性未變經(jīng)濟實質，即并購產(chǎn)生的唯一后果是使目標公司的原股東對目標公司營業(yè)的投資利益得以繼續(xù)。在本文的案例中，上海的原股東將繼續(xù)企業(yè)投資和營業(yè)，并且原股東并購前后的利益不存在實質區(qū)別。（1）經(jīng)營的連續(xù)性經(jīng)營的連續(xù)性，即被并購方轉讓資產(chǎn)后，受讓企業(yè)將資產(chǎn)繼續(xù)以同樣的目的經(jīng)營業(yè)務。上海航空的法人地位和品牌在并購后得以保留，其營業(yè)與資產(chǎn)在交易后在新的公司實體下得以繼續(xù)。（2）權益的連續(xù)性權益的連續(xù)性，即轉讓資產(chǎn)的企業(yè)及其前股東通過持有資產(chǎn)被轉讓的企業(yè)的權益，保留對有關資產(chǎn)的控制權。政策文件中對股權比例和股權持有時間有所要求，企業(yè)并購過程中支付的股權支付所占比率要高于85%。在此次換股吸收合并中，股權部分對價占比為100%：上海航空成為東方航空的全資子公司；東方航空作為并購后的存續(xù)公司，將接收原上海航空的所有業(yè)務與人員、資產(chǎn)與負債、及其他一切權利與義務，上海航空的原股東則通過1：1.3的比例換得東方航空的股票，間接滿足了股東利益持續(xù)要求。3.并購后的企業(yè)缺少納稅的必要資金基于企業(yè)所得稅的基本原理，納稅人的納稅能力是企業(yè)所得稅制的基礎。且為滿足“權益連續(xù)性”的要求，獲得的股權支付對價需要占到比較高的比例，導致現(xiàn)金等非股權支付較少，缺乏納稅必要資金。東方航空本身因為兩年的連續(xù)虧損，迫切需要注入大量資金來改善財務狀況，無力以余的現(xiàn)金來進行收購。在這種情況下，東方航空啟用了更適合兩家公司財務狀況和經(jīng)營狀況的互相轉換股權的方案，也就意味著重組后的東方航空缺少納稅的必要資金。（七）特殊性稅務處理與一般性稅務處理對比分析在企業(yè)并購行為中，一般會涉及三個層面的稅收問題，分別為：并購方企業(yè)，被并購企業(yè)以及并購后企業(yè)的股東。研究并購重組的稅收問題，必須將三個層面都考慮到，并分清楚是在哪個層面發(fā)生的稅收問題?！镀髽I(yè)所得稅法》規(guī)定，轉讓股票所得統(tǒng)一按25%的稅率計征企業(yè)所得稅。且此次并購案雙方都適用高新技術企業(yè)享受15%的優(yōu)惠稅率（國稅函［2009］203號）；根據(jù)《個人所得稅法》規(guī)定，個人轉讓股票所得屬于“財產(chǎn)轉讓所得”應稅項目，應按20%的稅率計征個人所得稅。假定收購日上海航空的計稅基礎等2009年3月31日賬面凈資產(chǎn)41124萬元，其主要財務指標如表3所示；并購雙方認可的公允價值為688365萬元，等于清算所得，也等于可以向所有者分配的剩余資產(chǎn)。表3并購前上海航空主要財務指標單位：萬元項目2009年第一季度2008年2007年2006年3月31日12月31日12月31日12月31日資產(chǎn)總計1,500,5011,421,2281,303,7901,120,688其中∶流動資產(chǎn)321,019268,319292,085214,568非流動資產(chǎn)1,179,4821,152,9101,011,705906,120負債總計1,459,3771,382,4981,139,718910,412其中∶流動負債1,002,667974,316774,895548,306非流動負債456,710408,182364,822362,106股東權益41,12438,730164,072210,276其中∶歸屬于母公司所有者權益35,93433,158158,589201,822資產(chǎn)負債比率97.25%97.27%87.42%81.24%1.并購方東方航空股東層面根據(jù)東方航空于2010年1月19日發(fā)布的《中國東方航空股份有限公司關于換股吸收合并上海航空股份有限公司收購請求權申報結果公告》以及上海航空于2010年1月19日發(fā)布的《上海航空股份有限公司關于中國東方航空股份有限公司換股吸收合并上海航空股份有限公司現(xiàn)金選擇權實施結果公告》，在申報期間，沒有東航異議股東行使收購請求權，沒有上航異議股東行使現(xiàn)金選擇權。本次換股吸收合并后，東方航空總股本共增加1,694,838,860股。其中，無限售流通股為1,405,950,000股，上市流通日期為2010年2月2日，限售流通股288,888,860股，上市流通日期為2012年6月25日。本次換股吸收合并前后，東航股本結構變動如下表所示：表4換股吸收合并前后東航股權變動持股人換股吸收合并前換股吸收合并后持股數(shù)量持股比例持股數(shù)量持股比例東航集團及其下屬企業(yè)5,778,750,00074.64%5,778,750,00061.24%上海聯(lián)和投資有限公司00.00%502,400,2625.32%錦江國際（集團）有限公司00.00%400,334,9184.24%中銀集團投資有限公司00.00%187,052,5801.98%其他社會公眾股東1,962,950,00025.36%568,001,10027.21%合計7,741,700,000100.00%136,538,860100.00%（1）采用一般性稅務處理方式東方航空換股吸收合并上海航空的換股價格為東方航空首次審議本次換股吸收合并事項的董事會決議公告日前20個交易日的A股股票交易均價，即5.28元/股；股份支付的部分：支出：1,694,838,860股東方航空股票收到：1,303,722,200股上海航空股票計稅基礎按公允價值：688365*100%=688365萬元應繳清算企業(yè)所得稅=688365*15%=103254.75萬元可向股東分配的剩余財產(chǎn)=41124無因并購產(chǎn)生的所得、虧損確認并購當期因所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流出：103254.75萬元。非股份支付的部分：無（2）采用特殊性稅務處理方式受讓股權的計稅基礎：41124*100%=41124萬元受讓股權的公允價值：688365*100%=688365萬元遞延納稅總額：（688365-41124）×15%=97086.15萬元并購當期因所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流出：0萬元。2.被并購方上海航空股東層面截至《中國東方航空股份有限公司換股吸收合并上海航空股份有限公司預案》公告之日，上海航空的總股本為1,303,722,200股，股本結構如表5所示：表5換股吸收合并前后上航股權變動股份類別持股數(shù)量（股）持股比例上海聯(lián)和投資有限公司386,461,74029.64%錦江國際（集團）有限公司307,949,93723.62%中銀集團投資有限公司143,886,60011.04%上海對外經(jīng)濟貿(mào)易實業(yè)有限公司46.848.0103.59%上海輕工業(yè)對外經(jīng)濟技術合作有限公司14,287,9561.10%上海紡織（集團）有限公司14,287,9001.10%其他公眾股股東390,000,05729.91%合計1,303,722,200100%（1）采用一般性稅務處理方式股份支付的部分：支出：1,303,722,200股上海航空股票收到：1,694,838,860股東方航空股票上航參與轉股股東應確認轉讓所得：100%*(688365-41124)=647241萬元其中：自然人股東轉讓所得：647241*29.91%=191589.78萬元法人股東轉讓所得：647241*70.09%=453651.2169萬元并購當期因所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流出：其中：自然人股東應納稅所得稅：191589.78*20%=38317.956萬元法人股東應納所得稅：453651.2169*25%=133421.8042萬元應納所得稅合計：38317.956+133421.8042=171739.7602萬元非股份支付的部分：無（2）采用特殊性稅務處理方式出讓股權的計稅基礎：41124*〔100%-61.24%-25.36%〕=5510.616萬元出讓股權的公允價值：688365*〔100%-61.24%-25.36%〕=92240.91萬元遞延納稅總額：97086.15×〔100%-61.24%-25.36%〕=86730.294萬元其中：自然人股東：計稅基礎：5510.616*29.91%=1648.2252萬元公允價值：92240.91*29.91%=27589.2562萬元遞延納稅：86730.294*29.91%=25941.0309萬元法人股東：計稅基礎：5510.616*70.09%=3862.3908萬元公允價值：92240.91*70.09%=64651.6539萬元遞延納稅：86730.294*70.09%=60789.2631萬元3.并購后股東層面（1）采用一般性稅務處理方式無可結轉虧損（2）采用特殊性稅務處理方式因并購產(chǎn)生的可結轉虧損的限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值x截止合并業(yè)務發(fā)生當年年末國家發(fā)行的最長期限的國債利率=688365*4.3%= 29599.7萬元4.其他稅種2010年10月22日，上航有限、東方航空和上海航空簽署了資產(chǎn)交割清單：上海航空共擁有5宗、總面積為182,555.32平方米的土地；157處房產(chǎn)，位于上海市的138處房產(chǎn)由上航有限接收，位于上海市以外的19處房產(chǎn)由東方航空接收；上海航空擁有或使用的航空器共57架，除1架自有航空器由東方航空接收外，其余航空器均由上航有限接收。根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，換股吸收合并暫免征收增值稅、土地增值稅以及契稅。而印花稅的稅額會因交易對價產(chǎn)生影響，但印花稅稅額不大，不在此納入分析。5.不同稅務處理對并購雙方股東的影響并購方原股東層面東方航空并購上海航空是出于戰(zhàn)略整合的目的，在特殊性稅務處理時，由于遞延納稅的效應，會產(chǎn)生86730.294萬元的遞延納稅的效應。從最終的稅負來看，并購方股東其所承擔稅款的絕大部分會被遞延納稅的效應抵消，理論狀態(tài)下，遞延納稅能完全抵消應納稅款。合并前東方連年虧損，缺少現(xiàn)金來支持其進行對上海航空的全資收購，也缺少納稅的必要資金。通過特殊性稅務處理，東方航空暫不需要在合并當年確認所得或所失，進一步減少了資金流動，能夠防止合并企業(yè)在并購過程中以及并購后因現(xiàn)金流的減少而競爭力下降。被并購方股東層面法人股東：按一般性稅務處理，被收購企業(yè)法人股東應在各環(huán)節(jié)正常繳納所得稅；按特殊性稅務處理時，上海航空留存收益可轉增并購后企業(yè)的股本。根據(jù)稅法相關規(guī)定，法人股東對該項股息性質所得免稅。這樣能避免稅后利潤重復納稅的情況，減輕法人股東稅收負擔。而提高了計稅基礎后的并購，能減少股東的應納稅所得額。自然人股東：若按一般性稅務處理，被收購企業(yè)及其股東應當按照清算所得的公允價值進行所得稅處理；若按特殊性稅務處理，實質上發(fā)生了被收購方的自然人股東換取收購方股權的投資行為。此案中，即發(fā)生了上航自然人股東換取合并后的東航股權的行為。對于這一行為是否需要征稅還存在爭議，爭議的起點在于企業(yè)合并是否屬于財稅〔2015〕41號文件中股權置換、重組改制的范圍，是否適用個人非貨幣性資產(chǎn)投資有關個人所得稅政策，客觀上增加了稅企征納雙方的矛盾。主要有以下兩種觀點：①自然人當事方發(fā)生了非貨幣性資產(chǎn)投資行為，有個人所得稅納稅義務；②企業(yè)合并或分立不能簡單地理解為發(fā)生了非貨幣性資產(chǎn)投資行為，只要自然人當事方取得除合并或分立方股權外，還取得其他貨幣或非貨幣資產(chǎn)，則視同轉讓了部分股權，按規(guī)定計算財產(chǎn)轉讓所得繳納個人所得稅，如果自然人當事方除取得合并或分立方股權外，無其他應稅收入，則自然人當事方不確認股權轉讓所得。袁博,胡曉暉,趙勇.企業(yè)重組中自然人當事方個人所得稅存在的問題與完善[J].稅務研究,2017(11)在實際操作過程中，以上兩種觀點到底如何執(zhí)行尚無法統(tǒng)一，增加了稅收政策執(zhí)行的難度。本文以自然人當事方應當負有個人所得稅納稅義務的角度，計算了自然人與法人股東合計的遞延納稅總額。理論狀態(tài)下，遞延納稅同樣能完全抵消應納稅款。（3）并購后的股東層面此次并購涉及巨額虧損企業(yè)的合并，應用特殊性稅務處理后，待彌補虧損將抵減盈利企業(yè)的應納稅所得額，進而減少應繳稅款：對于被并購企業(yè)并購當年的虧損，及其并購前進行匯算清繳產(chǎn)生的虧損成績到合并方后，不需要作為可彌補虧損的一個年度，而是直接將被并購企業(yè)當年的虧損計入合并企業(yè)當年的應納稅所得（利潤總額）。6.并購融資方式的選擇企業(yè)并購中的融資方式是指企業(yè)籌集并購重組交易活動需要的資金的方式，主要包括內(nèi)源融資、債務融資、股權融資三種方式。由于東方航空在并購前營業(yè)收入持續(xù)降低，營業(yè)成本增加，企業(yè)內(nèi)部的留存收益并不能夠滿足并購重組所需的對價6,883,656萬元。若部分使用自有資金，也會給企業(yè)較大的營運風險，因此本次并購籌資活動不應選擇內(nèi)部融資。而從表6可以看出，橫向比較來看，并購前東方航空的流動比率偏低，資產(chǎn)負債率也已經(jīng)超過了1，兩個財務指標都不夠健康。雖然通過債務融資能發(fā)揮抵稅作用，但是并購前的東方航空并不適合繼續(xù)舉債，過多的負債很可能導致企業(yè)陷入債務困境。表