香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威前幾年新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟不確定性和市場波動，使生命科學(xué)企業(yè)交易活動在2020年有所下降，投資者和企業(yè)趨于謹(jǐn)慎，交易和并購進(jìn)程受阻。相比之下，2021年的交易活動呈現(xiàn)大幅上升趨勢，主要得益于投資者日益關(guān)注醫(yī)療健康創(chuàng)新、從2022年起，通脹率上升、美聯(lián)儲等央行加息、市場波動以及地緣政治緊張（如俄烏沖突）使投資者面臨更大的不確定性，使其對高風(fēng)險投資興趣減弱，從而導(dǎo)致交易大幅下降。在這些困難時期，創(chuàng)新藥物的推出、對外授權(quán)交易的探索、不斷增加的海外合作以及人工智能在產(chǎn)品中的應(yīng)用正促使業(yè)界持續(xù)在本地和國際上創(chuàng)新或拓展產(chǎn)品和展望未來，得益于政府的大力提供支持、資金的持續(xù)投入以及監(jiān)管改革不斷簡化審批流程和促進(jìn)創(chuàng)新，中國生命科學(xué)企業(yè)的交易活動前景較為樂觀，預(yù)計2024年后將出現(xiàn)強勁增長。?在企業(yè)尋求國內(nèi)外擴張之際，加大創(chuàng)新和研發(fā)力度很可能有助于促進(jìn)戰(zhàn)略伙伴?此外，老齡化人口的增加預(yù)計將產(chǎn)生更多醫(yī)療健康解決方案需求，從而促成更多旨在應(yīng)對老齡疾病和健康問題的交易。隨著中國生物技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展和 本報告涉及的子行業(yè)生物制藥生物技術(shù)11宏觀經(jīng)濟形勢分析3行業(yè)形勢分析7畢馬威生命科學(xué)行業(yè)服務(wù)3122政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成3344致生命科學(xué)產(chǎn)品需求不足通貨膨脹通貨膨脹調(diào)整價格以維持盈利能力。22024年9月，中國央行采取了降息措施以促進(jìn)經(jīng)濟增長。此外，還將現(xiàn)有抵押貸款利5.0%2.1%2.2%1.8%2.1%2.2%1.8%1.8%0.0%-0.1%0.5%0.0%-0.1%0.5%0.2%0.0%-0.3%0.0%0.3%0.6%0.2%資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫政府采取措施刺激消費和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長，可能有助于提升藥品和醫(yī)療器械產(chǎn)量，從而促進(jìn)生命科學(xué)行業(yè)的發(fā)展。此外，此類產(chǎn)品的國內(nèi)銷售和出口需求也可能隨著國18.9%◆3.2%◆3.2%4.9%6.5%8.1%5.5%4.5%4.8%4.0%3.0%4.7%6.5%5.0%5.3%5.3%4.7%4.6%5.4%0.8%0.8%資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫55人民幣走軟、全球關(guān)稅不確定性和貸款利率較低可能將推動生命科學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)華貿(mào)易關(guān)稅上漲和中國長期債券收益率下降。7機構(gòu)使用的塑膠手套和實驗室使用的一次性口罩8值得注意的是，中國是各種醫(yī)療器械和活性藥物成分的主7.17.1資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫中國的政策制定者正不斷調(diào)低貸款利率，希望在中國經(jīng)濟持續(xù)放緩的情況下通過放松貨幣政策活躍經(jīng)濟低貸款利率預(yù)計將使研究設(shè)施建設(shè)和新臨床4.3%4.3%4.3%4.2%4.2%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.93.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.6%3.5%3.5%3.5%3.4%3.1%3.1%JanJan2019Jul2019Sep2019Jan2020Jul2020Sep2020Jan2021Jul2021Sep2021Jan2022Jul2022Sep2022Jan2023Jul2023Sep2023Jan2024Jul2024Sep2024Jan2025資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫66命科學(xué)行業(yè)增長的催化劑人口老齡化人口老齡化中國人口的日益老齡化和較高的慢性病患者動對預(yù)防性保健產(chǎn)品的需求，從而促進(jìn)生命科學(xué)行業(yè)的發(fā)展。12重超標(biāo)問題，16.4%的人存在肥胖問題。據(jù)此外，中國未成年人也存在體重問題，其中約19.與此同時，中國體檢和早期疾病篩查等預(yù)防性健康需求的增加，反映出老年人的健康意識也已有所提高。15展望未來，隨著老年人口的持續(xù)增加，對老年醫(yī)療服務(wù)的潛在需求也將上升，這將成為推動生命科學(xué)行業(yè)繼續(xù)進(jìn)行預(yù)防老年人慢性病臨床研究的主要動力來源。1620192020202120222023資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫20222025F2030F資料來源：國際癌癥研究機構(gòu)201920212030F資料來源：國際糖尿病聯(lián)合會7788在人口老齡化和技術(shù)進(jìn)步的推動下，生物制藥行業(yè)有望迎來大幅增長生物制藥行業(yè)生物制藥行業(yè)歷史表明，生物制藥市場的強勁增長主要由國內(nèi)老年人口增長和慢性病流行等宏觀措施的推動。策（c和宏觀經(jīng)濟因素（貿(mào)易關(guān)系緊張、經(jīng)濟增長放緩和消費支出減少市場增長出年復(fù)合增長率：6.5%年復(fù)合增長率：6.5%年復(fù)合增長率：0.5%年復(fù)合增長率：0.5%年復(fù)合增長率：6.9%年復(fù)合增長率：6.9%..2024(預(yù)測)2025(預(yù)測).2026(預(yù)測)2030(預(yù)測)資料來源：共研網(wǎng)中國生物制藥行業(yè)人工智能滲透率中國生命科學(xué)市場人工智能增長率中國創(chuàng)新藥市場增長率26.0%年復(fù)合增長率45.3%（2022年-2030年，預(yù)測）年復(fù)合增長率11.3%（2023年-2030年，預(yù)測）展望未來，人工智能在生物制藥領(lǐng)域的滲透、新興技術(shù)的應(yīng)用和創(chuàng)新藥物的研發(fā)等市場驅(qū)動因素下大力發(fā)?其他支持因素，如政府出臺鼓勵藥物創(chuàng)新和人工智能應(yīng)用的政策，企業(yè)加強與外國同行的合作以注：（a）數(shù)據(jù)經(jīng)WebPlotDigitizer獲??；（b）2030年的預(yù)測數(shù)據(jù)根據(jù)畢馬威的分析以及2023年至2028年期間的預(yù)測平均年增長率計算得出；（c）該政策旨在降低藥品的價格并增加仿制藥的使用，會對制藥企業(yè)的收入和市場變化造成影響99械行業(yè)前景同樣樂觀醫(yī)療器械行業(yè)醫(yī)療器械行業(yè)對進(jìn)口產(chǎn)品實施嚴(yán)格限制，從而促進(jìn)了國內(nèi)產(chǎn)品的增長。年復(fù)合增長率：8.9%年復(fù)合增長率：8.9%年復(fù)合增長率：13.4%年復(fù)合增長率：13.4%年復(fù)合增長率：20.0%年復(fù)合增長率：20.0%資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2025(預(yù)測)2026(預(yù)測)2030(預(yù)測)中國醫(yī)療器械行業(yè)人工智能滲透率21中國3D打印醫(yī)療器械市場增長率2241.3%年復(fù)合增長率12.5%（2023年-2034年，預(yù)測)年復(fù)合增長率38.4%（2021年-2032年，預(yù)測)中國手術(shù)機器人市場增長年復(fù)合增長率38.4%（2021年-2032年，預(yù)測)年復(fù)合增長率13.5%（2021年-2030年，預(yù)測)中國可穿戴醫(yī)療器械市場增長率年復(fù)合增長率13.5%（2021年-2030年，預(yù)測)展望未來，中國醫(yī)療器械行業(yè)的整體增長預(yù)計將受到重大市場驅(qū)動因素的推動，包括人工智能與醫(yī)療器械的融合，外科機器人、可穿戴和3D打印醫(yī)療器械等先進(jìn)技術(shù)的采用。?投資持續(xù)升溫、政府出臺支持政策以及有效醫(yī)療需求不斷增加預(yù)計將對醫(yī)療器械行業(yè)起到提振作用注：（a）數(shù)據(jù)經(jīng)WebPlotDigitizer獲??；（b）依照2025年3月19日O的1元人民幣兌換0.1382美元匯率計算 同比增長同比增長資料來源：路孚特同比增長同比增長資料來源：路孚特?2024年，受經(jīng)濟不確定性和監(jiān)管挑戰(zhàn)影響，中國生命科學(xué)行業(yè)的交易活動略有下降，投資者更加?2021年新冠疫情后，生命科學(xué)行業(yè)受到大量投資者的疲軟和估值調(diào)整導(dǎo)致并購活動有所減少26注：（a）交易量包括已完成的交易；（b）總交易包括國內(nèi)交易、入境交易和出境交易；（c）被排除的交易包括32筆買家不明的交易，因此不納入分析；（d）總交易額僅涵蓋已披露/已知交易額的交易。99同比增長同比增長6565資料來源：路孚特?從交易類型看，中國國內(nèi)交易約占總交易的專注尋求國內(nèi)增長所致27?憑借強大的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)、先進(jìn)的研究能力以及中美企業(yè)之間的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，美國在入境交易和出境交易方-入境交易（d）占比較高的國家和地區(qū)還包括新加坡（16.7%）、英國（5.8%）、日本（5.8%）、法國注a）交易量包括已完成的交易b）國內(nèi)交易是指標(biāo)的和買家來自同一國家的交易，境內(nèi)交易是指外國企業(yè)收購境內(nèi)企業(yè)的交易，境外交易是指境內(nèi)企業(yè)收購或合并外國企業(yè)的交易c）被排除的交易包括32筆買家不明的交易，因此不納入分析d）地理位置是指中國標(biāo)的的買家所處的國家/地區(qū)e）其他包括韓國（3.3%）、德國（3.3%）、馬來西亞（2.5%）、澳大利亞（1.7%）、丹麥（1.7%）、荷蘭（1.7%）、沙特阿拉伯（1.7%）、巴林（0.8%）、加拿大（0.8%）、開曼群島（0.8%）、乍得（0.8%）、泰國（0.8%）、英屬維爾京群島（0.8%）、芬蘭（0.8%）、愛爾蘭（0.8%）、冰島（0.8%）、意大利（0.8%）、西班牙（0.8%）、瑞典（0.8%）、阿拉伯聯(lián)合酋長國（0.8%）；（f）地理位置是指中國買家并購標(biāo)的所處的國家/地區(qū)；（g）其他包括意大利（5.1%）、加拿大（3.4%）、泰國（3.4%）、瑞士（3.4%）、英屬維爾京群島（1.7%）、加拿大（1.7%）、芬蘭（1.7%）、印度尼西亞（1.7%）、愛爾蘭（1.7%）、以色列（1.7%）、日本（1.7%）、新西蘭（1.7%）、新加坡（1.7%）億美元行業(yè)交易量2024年，中國醫(yī)療器械行業(yè)的交易表現(xiàn)有好有壞。2024年第3季度共發(fā)生10筆并購交易，總價值2.182億美元，比上一季度123標(biāo)的減少導(dǎo)致了激烈的價格競爭，影響了企業(yè)的利潤率281232024年第1季度資料來源：路孚特2024年第2季度2024年第3季度2024年第4季度公布日期標(biāo)的標(biāo)的國家/地區(qū)競標(biāo)方競標(biāo)方國家/地區(qū)深圳惠泰醫(yī)療器械股份有限公司深圳邁瑞科技有限公司北京藍(lán)帆柏盛醫(yī)療科技股份有限公司投資團體穩(wěn)健醫(yī)療用2025年，中國的并購活動在經(jīng)歷了多年下滑后可能出現(xiàn)顯著反彈。此次反彈主要由政府刺激措施以及企業(yè)調(diào)整適應(yīng)新經(jīng)濟形勢（包括來自美國的關(guān)稅壓力）所推動。2929注a）按交易額從大到小排列億美元行業(yè)交易量生物制藥行業(yè)的交易活動略有增加，從2023年的85宗增加到2024年的91宗，但得益于兩次重大收購，交易額激增了?2024年第1季度該行業(yè)同比大幅增加了11宗并購交易。這一增長主要是因為腫瘤和免疫醫(yī)療受到關(guān)注301231232024年第2季度2024年第2024年第2季度資料來源：路孚特2024年第3季度2024年第4季度公布日期標(biāo)的標(biāo)的國家/地區(qū)競標(biāo)方競標(biāo)方國家/地區(qū)優(yōu)時比中國業(yè)務(wù)投資團體有限公司投資團體深圳市健元醫(yī)藥科技有限公司股份有限公司全球經(jīng)濟的增長和健康意識的提高快速推動了中國和印度等新興市場對醫(yī)藥產(chǎn)品的需求注：（a）按交易額從大到小排列宗交易宗交易億美元技術(shù)行業(yè)交易量削減法案》（IRA）開始實施，存在地緣政治緊張等經(jīng)濟不確定性因素影響，以及交易向小型化早期化轉(zhuǎn)變，中國生物技術(shù)交易活動在各季度均有所減少。322024年第2024年第2024年第2024年第1季度2季度3季度4季度資料來源：路孚特123123公布日期標(biāo)的標(biāo)的國家/地區(qū)競標(biāo)方競標(biāo)方國家/地區(qū)普米斯生物賽生藥業(yè)控股有限公司武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司成都蓉生藥業(yè)有限責(zé)任公司2025年，由于美國投資者和主要生物制藥企業(yè)對中國創(chuàng)新分子生物技術(shù)的關(guān)注度提升，因此預(yù)計交易活動將出現(xiàn)34注：（a）按交易額從大到小排列設(shè)施擴建備受關(guān)注中國企業(yè)正努力提高自身制造能力，以滿足日益增長的高科技產(chǎn)品需求并向價值鏈上游挺進(jìn)（以保持全球競爭力）。藥企業(yè)收入（單位：萬億美元）35資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院?2024年9月，拜耳在上海生物醫(yī)藥前沿產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心啟動了其新的生命科學(xué)共創(chuàng)平臺“拜耳Co.Lab”。此次擴張是拜耳全球戰(zhàn)略的一部分，旨在促進(jìn)生物技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的開放合作，為細(xì)胞和基因治療以及腫瘤研究領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)提供最先進(jìn)的設(shè)施和支持37企業(yè)從中國撤資隨著監(jiān)管的不斷變化以及中國帶量采購（VBP）1計劃的擴大，跨國醫(yī)療健康企業(yè)正逐漸剝離中國業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而聚焦藥物創(chuàng)新和成本削減。注重點將轉(zhuǎn)向創(chuàng)新與合作。該交易包括對其成熟的神經(jīng)病學(xué)和過敏業(yè)務(wù)進(jìn)行出售和撤資，并對買家授予業(yè)務(wù)許可38-此外，優(yōu)時比也一直在探索在中國推出免疫學(xué)、神經(jīng)病學(xué)和罕見病方面的新藥38?2024年2月，天境生物（美國生物制藥企業(yè)）宣布，其中國子公司同意將在中國的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給天境生物（杭州）和中國投資者，以降低運營成本39此外，擴大后的中國帶量采購（a）計劃涵蓋了注a）中國的帶量采購（VBP）計劃是政府推出的一項舉措，旨在通過大批量采購來降低醫(yī)療耗材和藥品的成本。然而，該計劃要求供應(yīng)商大幅降價，使許多企業(yè)的利潤率受到擠壓。因此，部分企業(yè)選擇聚焦利潤更高的核心細(xì)分市場，并剝離在新的定價壓力下競爭力較弱的非核心業(yè)務(wù)。利用人工智能和機器人技術(shù)打造產(chǎn)品在研發(fā)中融入人工智能人工智能對生命科學(xué)領(lǐng)域的潛在益處（a），40為關(guān)鍵研發(fā)階段節(jié)省為關(guān)鍵研發(fā)階段節(jié)省億人工智能每年幫助減少的藥物相關(guān)研發(fā)成本鑒于人工智能的輔助優(yōu)勢，中國企業(yè)正將其應(yīng)用于臨床試驗（b），40家中國企業(yè)利用人工智能輔助藥物研發(fā)種利用人工智能合成的藥物產(chǎn)品正處于臨床前研究階段種利用人工智能合成的藥物產(chǎn)品正在全國范圍開展人工智能、大模型和實驗室計劃，以推進(jìn)研究、教育和技術(shù)創(chuàng)新41驅(qū)動的新藥研發(fā)平臺，以利用人工智能改善藥物研發(fā)并為藥物發(fā)現(xiàn)和設(shè)計提速42生成式人工智能應(yīng)用創(chuàng)新43未來展望》》由于人工智能可為生命科學(xué)行業(yè)帶來諸多益處，該技術(shù)定將在全國范圍內(nèi)得到大范年復(fù)合增長率：45.3%年復(fù)合增長率：45.3%資料來源：東吳證券行業(yè)的滲透率4426.0%5.0%資料來源：東吳證券：（；（機器人技術(shù)的應(yīng)用在中國，機器人系統(tǒng)正用于改善外科手術(shù)流程，為患者提供更精準(zhǔn)的治療，使其能夠更快康復(fù)。46.2%46.2% 7.8%●2.0%資料來源：美國國立醫(yī)學(xué)圖書館在中國，機器人手術(shù)的興起提高了手術(shù)的精度，縮短了康復(fù)的時間，對中創(chuàng)新起到推動作用?據(jù)2024年3月的報道，晶泰科技（科技企業(yè)）在-該公司利用人工智能驅(qū)動的實驗機器人加速藥物研發(fā)，大力促進(jìn)了療法創(chuàng)新47器人產(chǎn)品制造企業(yè)）合作，在上海當(dāng)?shù)厣a(chǎn)“達(dá)芬奇”手術(shù)機器人48-該合作旨在為中國患者提供更實惠的先進(jìn)醫(yī)療，使手術(shù)技術(shù)能夠覆蓋更多中國患者48未來展望》》年復(fù)合增長率：年復(fù)合增長率：38.4%20212026預(yù)測2032預(yù)測資料來源：桌面研究-預(yù)計中國會制定進(jìn)一步的法規(guī)和政策來管理手術(shù)機器人的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和使用，以保障患者權(quán)利并確保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展50注a）“達(dá)芬奇”是中國人民解放軍總醫(yī)院于2006年引進(jìn)的一種手術(shù)系統(tǒng)。截至2022年底，共在257家機構(gòu)安裝了314套“達(dá)芬奇”手術(shù)系統(tǒng)，并用其完成了超過37.8萬例手術(shù)。加強海外合作以促進(jìn)增長生命科學(xué)企業(yè)正大力發(fā)展合作關(guān)系，以獲取先進(jìn)技術(shù)、分享研究經(jīng)驗并提高全球競爭力。各企業(yè)正通過合作有效駕馭監(jiān)管環(huán)境（以便更容易獲批在全球推廣產(chǎn)品）并擴大市場覆蓋范圍股份，以增強自身全球影響力，實現(xiàn)具有成本效益的海外臨床開發(fā)51月信達(dá)生物制藥馴鹿生物醫(yī)藥獲得了“?？商K”的信達(dá)生物制藥馴鹿生物醫(yī)藥獲得了“?？商K”的的股份?！案？商K”已經(jīng)獲批在中國和美國用于多發(fā)性骨髓瘤和自身免疫性疾病的治療52馴鹿生物醫(yī)藥上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)建立合作伙伴關(guān)系，利用真實世界上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)建立合作伙伴關(guān)系，利用真實世界的數(shù)據(jù)和證據(jù)來加快藥物的審批，并增加中國患者獲得創(chuàng)新治療的機江蘇恩華藥業(yè)股份達(dá)成了“安泰坦”在中國分銷的協(xié)江蘇恩華藥業(yè)股份達(dá)成了“安泰坦”在中國分銷的協(xié)議，使亨廷頓舞蹈癥和遲發(fā)性運動障礙患者能夠更容易地獲得藥物治--蔚藍(lán)生物（中國生引進(jìn)創(chuàng)新藥物拓展市場中國的監(jiān)管改革（如深化藥品和醫(yī)療器械監(jiān)管改革，以促進(jìn)生物制藥行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展）和促進(jìn)醫(yī)療健康發(fā)展略使市場對創(chuàng)新藥物的興趣激增。），），數(shù)量（a），57資料來源：戴德梁行資料來源：戴德梁行和其他心血管代謝疾病58未來展望》》鑒于利好政策實施力度加大、醫(yī)療支出上升以及人口老齡化，創(chuàng)新?據(jù)2025年2月的報道，國家醫(yī)療保障局加快了中國首個C類藥品目錄的創(chuàng)建，其中包括有重大臨床療效的高成本創(chuàng)新藥物59-此舉旨在建立新支付途徑（資助和補償創(chuàng)新和先進(jìn)醫(yī)療服務(wù)成本的方法并增加對這些藥物的商業(yè)資助59?據(jù)《藥時代》2025年2月的報道，預(yù)計2025年將有幾種創(chuàng)新藥物面世，包括罕見病治療藥物和具有創(chuàng)新作用機）（），4.1%●●●●●●資料來源：桌面研究注a）數(shù)據(jù)經(jīng)WebPlotDigitizer獲取b）Mazdutide是一種用于治療2型糖尿病和肥胖癥的藥物上市活動放緩上海和深圳證券交易所各行業(yè)上市活動急劇減少半年上海和深圳證券交易所各行業(yè)上市情況62O上市數(shù)量O上市數(shù)量物制藥行業(yè)上市情況物制藥行業(yè)上市情況資料來源：CPEA?在經(jīng)濟疲軟的情況下，監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)財務(wù)業(yè)績和營銷費用提出了更嚴(yán)格的要求，導(dǎo)致部分企業(yè)撤回-2024年2月，菲鵬生物（生物科技企業(yè)）主動撤回上市申請，其在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市注冊結(jié)果已變更為“終止注冊”64-2024年3月，翌圣生物科技（生物技術(shù)公司）主動撤回上市申請，其在上海證券交易所科創(chuàng)板上市注冊結(jié)果已變更為“終止注冊”64未來展望》》對外授權(quán)交易激增中國經(jīng)濟放緩，生命科學(xué)領(lǐng)域融資條件提高以及監(jiān)管審查趨嚴(yán)導(dǎo)致了IPO延外授權(quán)(a)交易快速融資。資料來源：杰富瑞集團2020年至2024年期間，腫瘤行業(yè)對外授權(quán)交易的年復(fù)合增長率為41.1%，免疫行業(yè)則高達(dá)發(fā)起方被許可方獲許可藥品恒瑞醫(yī)藥禮新醫(yī)藥翰森制藥宜明昂科InstilBio明濟生物制藥未來展望》》由于國際社會對中國創(chuàng)新的興趣日益濃厚以及對中國生物制藥研發(fā)能力的認(rèn)可，預(yù)計從2025年起中國生物制藥和生物技術(shù)行業(yè)的對外授權(quán)交易將出現(xiàn)增長。6869注a）對外授權(quán)是指一家企業(yè)將開發(fā)、制造或營銷其藥物或技術(shù)的權(quán)益授予另一家企業(yè)。特殊普通合伙中國合伙制會計特殊普通合伙中國合伙制會計政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全）（成電路、生命健康和生物育種等前沿領(lǐng)域?支持在北京、上海、粵港澳大灣區(qū)建立全球技術(shù)創(chuàng)新中心，在懷柔、張江、合肥建立綜合性國家科學(xué)中心?規(guī)劃旨在促進(jìn)中醫(yī)藥的傳承和創(chuàng)新發(fā)展，建立安全性評價體系，完善中醫(yī)藥現(xiàn)代監(jiān)管體系57療健康服務(wù)。此外，增加獲得醫(yī)療健康服務(wù)的機會預(yù)計將對生命科學(xué)行業(yè)間接產(chǎn)生積極的影?加強醫(yī)療健康服務(wù)的能力和質(zhì)量，特別是在初級保健、醫(yī)院管理和醫(yī)療健康基礎(chǔ)設(shè)施方面注：（a）下表僅列舉部分政策）（71?重點推動基因測序、合成生物學(xué)、基因診斷和治療、干細(xì)胞治療、免疫細(xì)胞治療和中醫(yī)藥等方面發(fā)展?利用基因檢測和生物遺傳學(xué)在早期發(fā)現(xiàn)重大疾病?加強高端醫(yī)學(xué)影像等先進(jìn)診斷技術(shù)，促進(jìn)中醫(yī)藥創(chuàng)新?鼓勵采用智能手術(shù)機器人、數(shù)字療法和粒子放射療法?加強藥品和醫(yī)療器械優(yōu)先審批政策，促進(jìn)國內(nèi)外新藥同步研發(fā)應(yīng)用醫(yī)藥行業(yè)的高準(zhǔn)入門檻往往導(dǎo)致市場集中和壟斷行為。2021年11月，國家反壟斷局發(fā)布了《關(guān)于原料藥領(lǐng)域的反壟斷指南》。?此外，2024年還制定了新的指南，對2020年指南進(jìn)行重大升級，其中包括五個關(guān)鍵改進(jìn)：全流程合規(guī)激勵規(guī)則、附加參考示例、分層合規(guī)管理制度原則、壟斷行為類型中的合73?賦予特定藥品（如孤兒藥和兒童藥）監(jiān)管數(shù)據(jù)保護和市場獨家經(jīng)營權(quán)?某些省份開展試點項目以縮短臨床試驗授權(quán)和補充申請的審批時間?外國營銷授權(quán)持有人可以使用中國的生產(chǎn)設(shè)施或外包給當(dāng)?shù)氐暮贤a(chǎn)機構(gòu)?創(chuàng)新醫(yī)療器械和高端設(shè)備可獲得更快審批；《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》為藥物開注：（a）下表僅列舉部分政策?國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了一份關(guān)于實施醫(yī)療器械唯一標(biāo)識系統(tǒng)的通知，該系統(tǒng)適用于別的所有新生產(chǎn)器械強制實施?制造商在銷售醫(yī)療器械之前，應(yīng)將醫(yī)療器械最小銷售單元和更高級別的包裝的唯一標(biāo)識數(shù)據(jù)提交到唯一標(biāo)識數(shù)據(jù)庫-此舉旨在加強在中國使用的醫(yī)療器械的可追溯性和安全性?國家藥品監(jiān)督管理局負(fù)責(zé)中國醫(yī)療器械的監(jiān)管，強調(diào)全生命周期管理、科學(xué)監(jiān)督和社會?醫(yī)療器械根據(jù)風(fēng)險等級分為三類：第一類（低風(fēng)險）、第二類（中風(fēng)險）和第三類（高風(fēng)險）國家藥品監(jiān)督管理局要求所有醫(yī)療器械必須在該局注冊，并對海外制造商提出了?該監(jiān)管規(guī)定旨在確保醫(yī)療器械的安全性、有效性和質(zhì)量，同時促進(jìn)創(chuàng)新并與國際標(biāo)準(zhǔn)保?國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了新的醫(yī)療器械軟件指導(dǎo)原則，適用于18個產(chǎn)品類別，包括獨立軟件和集成到物理設(shè)備中的軟件?強調(diào)根據(jù)國際標(biāo)準(zhǔn)對軟件生命周期進(jìn)行評估，重點關(guān)注設(shè)計、驗證和網(wǎng)絡(luò)安全?制造商必須解決各種技術(shù)方面的問題，如網(wǎng)絡(luò)安全、云計算、人工智能、互操作性和功-此舉旨在提高醫(yī)療器械軟件在中國市場的安全性和有效性?強調(diào)全程管控、科學(xué)監(jiān)督、社會共治，旨在加強醫(yī)療器械全生命周期管理-關(guān)鍵變化包括進(jìn)一步明確注冊人和備案人的責(zé)任，對注冊申請材料提出更加具體的要注：（a）下表僅列舉部分政策?國務(wù)院制定了相關(guān)指導(dǎo)意見，以落實其關(guān)于藥品醫(yī)療器械審評審批制度改革的建議，以及中國共產(chǎn)黨中央委員會關(guān)于促進(jìn)醫(yī)藥創(chuàng)新的指示?該指導(dǎo)意見旨在通過建立一個標(biāo)準(zhǔn)化的藥物研究框架來加快創(chuàng)新藥物的開發(fā)和評估，從而提高藥物開發(fā)和評估過程的質(zhì)量和效率?該法旨在加強藥品管理，以確保藥品質(zhì)量，保護公眾健康，并涵蓋了中國境內(nèi)與藥品開發(fā)、生產(chǎn)、分銷和使用有關(guān)的所有活動?強調(diào)風(fēng)險管理、全程管控和社會共治，以確保藥物安全、有效、可及?國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于全面加強藥品監(jiān)管能力建設(shè)的實施意見，旨在完善法律法規(guī)體系，提?此舉旨在建立健全科學(xué)、高效、權(quán)威的藥品監(jiān)管體系，以確保藥品安全并滿足人民群眾?上海市政府發(fā)布了《關(guān)于支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)全鏈條創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》-這些指導(dǎo)意見旨在推進(jìn)細(xì)胞和基因治療、mRNA、合成生物和再生醫(yī)學(xué)等技術(shù)，同時利用人工智能技術(shù)賦能藥物研發(fā)?該指導(dǎo)意見還尋求推動臨床資源更好賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動審評審批進(jìn)一步提速，并為創(chuàng)新成果的商業(yè)化創(chuàng)造有利環(huán)境注：（a）下表僅列舉部分政策生物技術(shù)生物制藥生物技術(shù)生物制藥?該政策對中國全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革提出了總體要求，旨在實現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的高監(jiān)管現(xiàn)代化和全球競爭力?關(guān)鍵措施包括支持創(chuàng)新、提高審批效率、應(yīng)對監(jiān)管挑戰(zhàn)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌以及加強監(jiān)管能力?該《辦法》按照生物技術(shù)研究開發(fā)活動潛在風(fēng)險程度，分為高風(fēng)險等級、較高風(fēng)險等級?強調(diào)遵守法律、社會倫理和國際義務(wù)，并要求開展風(fēng)險評估，制定安全管理規(guī)范以及安全事故應(yīng)急預(yù)案和處置方案?在有效維護國家生物安全的同時，促進(jìn)生物技術(shù)研究開發(fā)活動健康有序發(fā)展?國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了《生物制品分段生產(chǎn)試點工作方案》，以加強對藥品上市許可持有人藥品質(zhì)量安全主體責(zé)任和地方藥品監(jiān)管部門屬地監(jiān)管責(zé)任-包含針對生物制品分段生產(chǎn)的審評審批、企業(yè)質(zhì)量管理、上市后監(jiān)管等環(huán)節(jié)的指導(dǎo)方針?廣東省政府的此項行動方案旨在促進(jìn)生物醫(yī)藥創(chuàng)新，為藥物和醫(yī)療器械發(fā)展提供全生命?關(guān)鍵措施包括建設(shè)先進(jìn)的研究平臺、促進(jìn)臨床研究、加快新藥審批流程和加強知識產(chǎn)權(quán)?其目標(biāo)是到2027年在廣東省形成價值超過1,379億美元的生省發(fā)展成為領(lǐng)先的生物醫(yī)藥中心注：（a）下表僅列舉部分政策與在生命科學(xué)行業(yè)實施人工智能有關(guān)的現(xiàn)行政策（a）?該《指導(dǎo)原則》由國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布，為制造商對人工智能醫(yī)療器械進(jìn)行定義、設(shè)計、注冊和生命周期管理提供了全面的指導(dǎo)，適用于人工智能醫(yī)療器械，包括第二類、第三類人工智能獨立軟件和含有人工智能軟件組件的醫(yī)療器械。該《指導(dǎo)原則》涵-生命周期管理：強調(diào)良好的制造實踐和現(xiàn)場檢查，重點關(guān)注需求分析、數(shù)據(jù)收集、算法設(shè)計、驗證、確認(rèn)和變更控制-注冊要求：提出了命名規(guī)則、軟件功能名稱要求和算法研究報告要求，還概述了基于測評數(shù)據(jù)庫測試的性能指標(biāo)-輔助決策產(chǎn)品：要求提供詳細(xì)的算法性能評估總結(jié)、臨床評價總結(jié)和決策指標(biāo)定義等?該《要點》由國家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布，重點關(guān)注深度學(xué)習(xí)輔助決策醫(yī)療器械軟件注冊-需求分析：確定軟件的具體需求和預(yù)期用途-數(shù)據(jù)收集：確保為算法訓(xùn)練收集高質(zhì)量的數(shù)據(jù)-算法設(shè)計：開發(fā)具有強大泛化能力和魯棒性的算法-驗證與確認(rèn)：進(jìn)行全面測試以確認(rèn)軟件的性能和安全性?《要點》還提出軟件更新要求，強調(diào)版本控制和質(zhì)量管理體系的重要性?該《指導(dǎo)原則》提供了一個根據(jù)預(yù)期用途和風(fēng)險水平對人工智能醫(yī)用軟件進(jìn)行分類的框-分類界定:根據(jù)功能和相關(guān)風(fēng)險區(qū)分第二類和第三類醫(yī)療器械-監(jiān)管要求：概要介紹注冊所需的文件和評估標(biāo)準(zhǔn)-性能和安全：確保進(jìn)行徹底的測試和驗證，以保持高標(biāo)準(zhǔn)的安全有效性?該《指導(dǎo)原則》旨在簡化監(jiān)管流程的同時，確保人工智能技術(shù)在醫(yī)療應(yīng)用程序中的安全注：（a）下表僅列舉部分政策香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司英國私營擔(dān)保有限公司香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司英國私營擔(dān)保有限公司畢馬威遍布全球的專業(yè)服務(wù)人員能夠為生命科學(xué)行業(yè)中全球卓越的生物制藥、生物技術(shù)、醫(yī)療器械和其他企業(yè)提供支持。畢馬威成員所可幫助生命科學(xué)企業(yè)應(yīng)對復(fù)雜的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，如為利益相關(guān)者提供長久利好的財務(wù)在這個充滿挑戰(zhàn)的時代，商業(yè)領(lǐng)袖需要值得信任的專業(yè)人士的見解和指導(dǎo)。畢馬威采用多元專業(yè)服務(wù)模式，能夠從不同區(qū)域、領(lǐng)域和經(jīng)驗中匯集資源，為生命科學(xué)行業(yè)提供涵蓋以下方面的稅務(wù)轉(zhuǎn)型市場和競爭情報稅務(wù)轉(zhuǎn)型生命科學(xué)行業(yè)主管合伙人生命科學(xué)行業(yè)變革咨詢合伙人畢馬威中國郵箱：cz.yu@生命科學(xué)行業(yè)交易咨詢主管合伙人畢馬威中國郵箱：andy.qiu@生命科學(xué)行業(yè)審計主管合伙人畢馬威中國郵箱：frankie.lai@生命科學(xué)行業(yè)科技咨詢主管合伙人畢馬威中國郵箱：quin.huang@生命科學(xué)行業(yè)稅務(wù)主管合伙人畢馬威中國郵箱：robin.xiao@生命科學(xué)行業(yè)風(fēng)險咨詢主管合伙人畢馬威中國郵箱：kevin.y.jin@ 1Jan-252Jul-223TimesJan-25456789-Jan-25Scientific--SinaSinaJan-25Jan-25Jan-24Jul-23securitiesJan-25SinaJul-24TevaandJiangsuEnhuaPharmaceuticalJun-24SinaJan-25Jul-23Jan-25JefferiesJun-21Jan-25Jan-25Jul-22ExpansionJan-25Jan-25Jul-17Jan-22Jul-19Jul-21如需獲取畢馬威中國各辦公室信息，請掃描二維碼或登陸我們的網(wǎng)站：所載資料僅供一般參考用，并非針對任何個人或團體的個別情況而提供。雖然本所已致力提供準(zhǔn)確和及時的資料，但本所不能保證這些資料在閣下收取時或日后仍然準(zhǔn)確。任何人士不應(yīng)在沒有詳細(xì)考慮相關(guān)的情況及獲取適當(dāng)?shù)膶I(yè)意見下依據(jù)所載資料行事。?2025畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙威會計師事務(wù)所—澳門特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，及畢馬威會計師事務(wù)所—香港特別行政區(qū)合伙制事務(wù)所，均是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔(dān)保有限公司)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所全球組織中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標(biāo)識均為畢馬威全球組織中的獨立成員所經(jīng)許可后使用的商標(biāo)。二零二五年四月出版2025ALimitedLimited,totheeconomicuncertaintyandmarketvolatilitycausedbythepandemic,whichledthroughM&A.theRussia-Ukraineconflict,contappetiteforhigh-riskinvestments,leadingtosignificantdeclineintransactiCurrently,inthesedifficulttimes,introductionofinnovativedrugs,seekingout-licensingtransactions,risingovandisanticipatedtoberobustpost-2024,drifunding,andongoingregulatoryr?Increasedinnovationandresearchanddevelopmenteffostrategicpartnerships,whilecompaniesseektoexpandbothdomesticallyandAdditionally,ariseinventurecapitalinvestmentinChinefueldealactivityasthesecompaniesgrowandmature,furtherenhancingthemarket'sattractivenesstoinvestors Sub-sectorscoveredinthereportPharmaceuticalsBiotechnologyMedicaldevice111.Macro-economiclandscape32.Sectoroutlook73.Dealradar104.Trendsprevailingintheindustry165.Keyregulations246.KPMGservicesinLifeSciences317.Appendix3333InflationInflationChinahasbeenobservinglowinflationratessince2020,primaconsumerspending.1Moderateinflationcanraisecostsforrawmaterialsandservicesinthelifesciencesindustry,leadingtohigherpriccustomersandlifesciencesplayersmayneedtoadjustpricessuitablytomaintainprofitability.2Goingforward,inflationratesareexpectedtorisemoderatelyincomingyearsdrivenbygovernment’seffortstocurbdeflationarypressures3?InSep2024,China’scentralbankcutinterestratestoboosteconomicgrowth.Further,itreducedratesonexistingmortgagesby0.5percentagepointsandloweredbankreserverequirementstosupportnewlending4Chinaconsumerprices,1Q20-4Q24(averagepercentagechange)5.0%2.2%1.8%2.1%1.8%2.2%1.8%2.1%1.8%1.2%1.0%1.4% 1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q24Source:EIUGDPgrowthGDPgrowthChinahasbeenwitnessinganeconomicslowdownintermsofGDPgrowthinrecentyearsprimarilyduetoproductivitychallengesandlowconsumerdemandacrosssectors.5GovernmentstimulustoboostconsumerspendingandGDPgrowthislikelytopromptdevelopmentinlifesciencesindustryasproductionofpharmaceuticalsandmedicaldevicesmaynoterise.Also,demandforsuchproductsthroughdomesticsalesandexportsmayalsoobservegrowthwithrisingGDP.6ChinarealGDPgrowthrate,1Q20-4Q24(averagepercentagechange)18.9%8.1%3.2%4.9%6.5%5.5%4.5%4.8%4.0%3.0%4.7%6.5%5.0%5.3%5.3%4.7%4.6%5.4%0.8%·-6.8%1Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q24Source:EIUForeignexchangerateForeignexchangerateChina’scurrencyhasbeenrelativelysteadyovertheyears,however,towardstheendof2024,itdeclinedtoCNY7.4againsttheUS$,primarilyduetotheapprehensivenessofhigherUStradetariffsandfallingChimpactinginvestorsentiment.7?PerFeb2025pressrelease,USimposed1tomakecriticaldrugsinth-ThemovemayrenderChineseproductsmoreexpensiveintheUSmarketthereforeimpactingexportsandprofitsofHowever,weakercurrencymayalsoresultinmakingChina’sexportsmorecompetitiveandattractivefortheglobalmarket,thereforeboostingdemandforlifesciencesproducts.9Notably,China’slifesciencesindustryisamajorexporterofvariousmedicalt(APIs)whichmaybenefitfromadepreciatedYuanattheglobalAverageUS$-CNYexchangerate,2019-29F6.76.5201920202021202220232024Source:EIUInterestrateInterestrateChina’spolicymakershavebeenreducinglendingrateswiththeobjectiveofeasingthemonetarypolicyamidtheongoingeconomicslowdowninChinatoboosteconomicactivities.10Goingforward,lowlendingratesareexpectedtoactasstimulusforpharmaceuticalitwillprovideeasieraccesstocapitalandinvestmentsinbuildingresearchfacilitiesandfundingprojects.11ChinaLoanPrimeRate(1Year),Jan2020-Jan2025(percentage)4.3%4.3%4.3%4.2%4.2%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.9%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.7%3.6%3.5%3.5%3.5%3.4%3.1%3.1%Source:EIUAgeingpopulationAgeingpopulationChina’sgrowingageingpopulationwithhighrateofchronicdiseasepatientsisexpectedtodrivedemandforpreventivecareproducts,therebyboostingdevelopmentinlifesciencesindustry.12Withmorethan75.0percentofelderlypeatleastonechronicdisease,lifesciencesphaveahugemarkettoca?Per2020publication,34.3percentofChina’sadultswereoverweight,and16.4percentwereobese.ItispredictedthatoverweightandobesityratesamongChineseadults?Further,minorsinChinaarealsosufferingfromweightissues,whereinaboand10.4percentofcoverweightorobese13?Per2022publication,330.0millionpeoplesufferfromcardiovasculardiseasessufferfromhypertension14Thereisalsoincreasedpeople,reflectedfromthefactthatthereisanincreaseinpreventivehealthneedssuchGoingforward,astheelderlypopulationcontinuestorise,thepotentialdemandforelderlyhealthserviceswillalsoincreaseactingasamajordriverforthelifesciencesindustrytokdoingclinicalresearchtoprPopulationinChinaaged65andabove,2019-24(million)201.6201.6201920202021202220232024Source:EIUEstimatednumberofnewcancercases,2022-30F(age0-85+,bothsexes,millions)174.820222025F2030FSource:InternationalAgencyforResearchonCancerEstimatednumberofpeoplewithdiabetesmellitusinChina,2019-30F(millions)18201920212030FSource:InternationalDiabetesFederationPharmaceuticalPharmaceuticalsectorChinapharmaceuticalmarketispoisedforhealthygrowthHistorically,themarketwitnessedstronggrowthlargelyledbymacrHowever,inrecentyears,growthslumpedonaccmacroeconomicfactors(tradetensions,slowingeconomicgrowth,andreducedconsumerspeGoingforward,thepromisinggrowthtrajectorymightbeattributablChinapharmaceuticalmarket,2016-30F(US$billion)(a),(b)19 CAGR:6.5% CAGR:0.5%370.06.9%6.9%191.3233.7191.3201620192016221.82020249.72021239.52022253.62023248.72024F270.42025F287.92026F2030FSource:GonynChinapharmaceuticalmarkChinapharmaceuticalmarketkeygrowthdriverspharmaceuticalindusGrowthofChinainnovativedrugmarket26.0%45.3%11.3%Lookingahead,therobustgrowthofmarketdrivingfactorssuchaspenetrationofAIinpharmaceuticals,adoptionoftechnologicaladvancements,andinnovativedrugsdevelopmentarepoisedtopropelthegrowthoftheoverallpharmaceuticalindustryinChina?FurthersupportivefactorssuchasgovernmentpoliciescollaborationwithforeignplayersandgrowthinoutlicensingdealspromotethemarketdevelopmentNote(s):(a)Figureshavebeenidentifiedthroughwebplotdigitizer;(b)Figurefor2030FhasbeencalculatedbasisKPMGanalysisandaverageannualgrowthduring2023–2028F;(c)Thepolicyaimedtoreducedrugpricesandincreasetheuseofgenerics,impactingpharmaceuticalcompanies'revenuesandmarketdynamicsMedicaldevicesectorMedicaldevicesectorChinamedicaldevicemarketisexpectedtowitnesssignificantgrowthHistorically,themarketexperiencedsignificantgrowth,primarilydrivenbysubstantialgovintroductionofpoliciesandreforms,coupledwithstrictrestrictiononimportedproducts,therebyfosteringthegrowthofdomesticproducts.Goingforward,theindustryispoisedforrobustdevelopment,drivenbyconsistentgrowthiChinamedicaldevicemarket,2016-30F(US$trillion)(a),(b)20CAGR:CAGR:8.9% 13.4%1.41.420.0%1.41.420.0%1.21.00.5201620202021202220192023201620202021202220191.72024F1.82025F1.92026F2.62030FSource:QianzhanChinamedicaldevicemarketkeygrowthdrivChinamedicaldevicemarketkeygrowthdriversmedicaldeviceindustry21GrowthofChina3Dprintedmedicaldevicemarket22robotmarket23GrowthofChinawearablemedicaldevicemarket2441.3%12.5%38.4%13.5%Lookingforward,theoverallgrowthofthemedicaldeviceindustryinChinaisexpectedtobepropelledbysignificantmarketdriversincludingtheintegrationofAIinmedicaldevicesandtheadoptionofadvancedtechnologiessuchassurgicalrobots,wearabledevices,and3D-printeddevices?Risinginvestments,supportivegovernmentpolicies,andincreasedandeffectivehealthcaredemandisexpectedtoboostthemedicaldevicesectorNote(s):(a)Figureshavebeenidentifiedthroughwebplotdigitizer;(b)Currencyconvertedatanexchangerateof1CNY=US$0.1382,ason19Mar2025viaOChinaChinaM&Aactivity(2020-2024)DealDealvolumebysub-sector,2020-2024(a)(b)5322020Source:Refinitiv81730130121321330330320213069694202226388888590202325791912024CAGR:-16.6%Y-o-YCAGR:-16.6%-2.3%-19.7%-14.8%-15.7%7.1%-14.7%1.1%20207.120202.4202024CAGR:-21.9%Y-o-YCAGR:-21.9%-26.0%-25.3%-55.6%-18.6%41.9%-22.5%-25.0%Source:Refinitiv?In2024,China'slifesciencessectorsawaslightdeclineindealactivityduetoeconomchallenges,leadingtomorecautiousinvestorbehaviorandfewer,smallerdeals25?In2021,post-COVID-19,thelifescienceindustryattractedsignificantinvestorinterest,especiHowever,in2022,M&Aactivitydeclinedduetosecondarymarketweaknessandvaluationadjustments26Note(s):(a)Thedealcountincludescloseddeals;(b)Totaldealsincludedomestic,inboundandoutbounddeals;(c)Thedealdumpincluded32dealswithunknownacquiror,sotheyhavebeenexcludedfromtheanalysis;(d)Totaldealvalueisonlydepictedfordealsforwhichdealvaluewasdisclosed/availableDealDealvolumebytype,2020-2024(a)(b)(c)532993249120208173376020213066627920222635523820232572282024CAGR:-16.6%Y-o-YCAGR:-16.6%-2.3%Outbound-13.6%200.0%-18.7%-30.0%Domestic-17.5%-4.2%Source:Refinitiv?Bydealtype,domesticdealsinChinaaccountfor89.0percentofthetotaltransactions,propelledbygovernmentsupportfordomesticinnovation,encouraginglocalfirmstofocusondomesticgrowth27?In2024,outbounddealsinChina'slimergersandacquisitionstoexpandtheirglobalpresence25?TheUSdominatedinbound(36.7percent)andoutbound(42.4percent)deals,duetostroadvancedresearchcapabilities,andstrategicpartnershipsbetweenChineseandAmericancompan-Inbound(d)dealswerefurtherdominatedbySingapore(16.7percent),theUK(5.8percenFrance(4.2percent),Swi-Additionally,outbound(f)dealswerefurtherdominatedbyGermany(6.8percent),theUK(6.8percent),Spain(5.1Note(s):(a)Thedealcountincludescloseddeals;(b)Domesticdealsrefertobothtargetandacquirorfromthesamenation,InbounddealsaretransactionswhereaforeigncompanyacquiresadomesticcompanyandOutbounddealsaretransactionswhereadomesticcompanyacquiresormergeswithaforeigncompany;(c)Thedealdumpincluded32dealswithunknownacquiror,sotheyhavebeenexcludedfromtheanalysis;(d)Geographiesdenoteacquiror’snationw