敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源宏觀研究宏觀研究東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告20255202557宏觀經(jīng)濟(jì)事件點(diǎn)評(píng)分析師康明怡電話箱：分析師康明怡電話箱：kangmy@執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1480519090001事件：人民銀行、金融監(jiān)管總局，證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)，人民銀行降準(zhǔn)50bp，降政策利率10bp，降結(jié)構(gòu)性貸款和住房貸款利率25bp。主要觀點(diǎn)：一行一局一會(huì)領(lǐng)導(dǎo)肯定了一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和資本市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)表現(xiàn)，同時(shí)沒(méi)有回避當(dāng)前關(guān)稅對(duì)全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響。央行表示將堅(jiān)定維護(hù)中國(guó)的匯市、債市、股市等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；證監(jiān)會(huì)表示將努力在市場(chǎng)運(yùn)行上體現(xiàn)“穩(wěn)”，同時(shí)在激發(fā)市場(chǎng)活力、強(qiáng)化市場(chǎng)功能上體現(xiàn)“進(jìn)”。政策總體向企業(yè)端傾斜。貨幣政策保持貨幣寬松，降低資金成本，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性資金，以及擴(kuò)大定向貸款額度。降準(zhǔn)降息符合市場(chǎng)預(yù)期。此外,定0費(fèi)、小微企業(yè)以及科技企業(yè)。對(duì)科技企業(yè)的金融支持愈加具體。一體現(xiàn)在擴(kuò)大兩新貸款額度3000億。二體現(xiàn)在一行一局一會(huì)對(duì)科技企業(yè)融資方面的全方位支持。從證監(jiān)會(huì)大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，到央行創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，由央行提供低成本再貸款資金，購(gòu)買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過(guò)共同擔(dān)保等多樣化增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)類債券的需求，保證科創(chuàng)類債券的順利發(fā)行。股權(quán)方面，證監(jiān)會(huì)將擇機(jī)發(fā)布深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，暢通科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資的一級(jí)二級(jí)渠道。貸款方面，金融穩(wěn)定局將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，擴(kuò)大可投資科創(chuàng)企業(yè)的金融主體，進(jìn)一步拓寬科創(chuàng)企業(yè)的融資渠道。9到先期回購(gòu)再貸款額度為3000億，本次合并較為利好上市公司的回購(gòu)和增持。在應(yīng)對(duì)股市波動(dòng)方面，吳清明確肯定了中央的工作重點(diǎn)之一。政策措施，精準(zhǔn)服務(wù)受關(guān)稅影響較大的市場(chǎng)主體。吳清表示股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局、關(guān)乎億萬(wàn)投資者切身利益。A500力在持續(xù)提升。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退。表1：發(fā)布會(huì)主要政策敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智興盛之源P2 東興證券宏觀報(bào)告宏觀經(jīng)濟(jì)：人民銀行降準(zhǔn)降息，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)金融支持2025年5月7日2024年9月24日人民銀行降資金成本10bp1.4%，LPR10bp50bp,1萬(wàn)億長(zhǎng)期流動(dòng)性5%025bp25bp擴(kuò)貸款額度30008000億5000億“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”3000億優(yōu)化資本市場(chǎng)工具8000億。共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)20bp50bp25-50bp降準(zhǔn)降存量房貸利率；二套房最低首付從20%降至15%，與首套房一致地產(chǎn)3000億保障性住房再貸款，央行支持資金比例由60%升至100%16條、經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款等階段性政策從2024年底延長(zhǎng)到2026年底股市5000億3000億兩大工具均可有第二期、第三期。金融監(jiān)管總局加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策稅影響較大的市場(chǎng)主體修訂出臺(tái)并購(gòu)貸款管理辦法，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展意見(jiàn)18大中型城市放寬投資限制：適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額4%10%20%30%優(yōu)化考核：建立健全長(zhǎng)周期、差異化績(jī)效考核優(yōu)化續(xù)貸政策：擴(kuò)大續(xù)貸對(duì)象，部分小微擴(kuò)展至所有小微企業(yè)；階段性擴(kuò)大到3年。擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)：督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。證監(jiān)會(huì)全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對(duì)各類外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的工作預(yù)案全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。擇機(jī)發(fā)布深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施監(jiān)管指引大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。繼續(xù)提升各類中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和占比抓緊印發(fā)落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市大力發(fā)展權(quán)益類公募基金完善“長(zhǎng)線長(zhǎng)投”的制度環(huán)境：提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全3保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙。研究制定《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革意見(jiàn)》完善上市公司市值管理的監(jiān)督和指引資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院新聞辦公室網(wǎng)站,東興證券研究所整理P3東興證券宏觀報(bào)告P3宏觀經(jīng)濟(jì)：人民銀行降準(zhǔn)降息，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)金融支持相關(guān)報(bào)告匯總報(bào)告類型標(biāo)題日期宏觀普通報(bào)告外部沖擊影響加大，充分備足預(yù)案—4月25日中共中央政治局會(huì)議點(diǎn)評(píng)2025-04-28宏觀普通報(bào)告美國(guó)關(guān)稅政策同樣需要回歸常識(shí)—美國(guó)關(guān)稅政策點(diǎn)評(píng)2025-04-07宏觀普通報(bào)告美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，認(rèn)為關(guān)稅通脹壓力一過(guò)性—3月美國(guó)FOMC點(diǎn)評(píng)2025-03-20宏觀普通報(bào)告關(guān)稅影響不在于通脹，而在于經(jīng)濟(jì)是否會(huì)衰退—美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)2025-03-14宏觀深度報(bào)告美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)總量尚可，但較為脆弱—美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)梳理2025-03-10宏觀深度報(bào)告對(duì)2025年政府工作報(bào)告的幾點(diǎn)理解—2025-03-05宏觀普通報(bào)告促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展—2025年民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)點(diǎn)評(píng)2025-02-18宏觀普通報(bào)告美國(guó)1月通脹數(shù)據(jù)仍屬于正常范圍—美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)2025-02-17宏觀普通報(bào)告篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》點(diǎn)評(píng)2025-02-10宏觀普通報(bào)告美國(guó)放在首位，開(kāi)啟常識(shí)革命—2025年美國(guó)總統(tǒng)就職演說(shuō)點(diǎn)評(píng)2025-01-21資料來(lái)源：東興證券研究所P4 東興證券宏觀報(bào)告宏觀經(jīng)濟(jì)：人民銀行降準(zhǔn)降息，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)金融支持分析師簡(jiǎn)介康明怡20109852017分析師承諾風(fēng)險(xiǎn)提示本證券研究報(bào)告所載的信息、觀點(diǎn)、結(jié)論等內(nèi)容僅供投資者決策參考。在任何情況下，本公司證券研究報(bào)告均不構(gòu)成對(duì)任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人的投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在決定投資前，務(wù)必要審慎。投資者應(yīng)自主作出投資決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。P5東興證券宏觀報(bào)告P5宏觀經(jīng)濟(jì)：人民銀行降準(zhǔn)降息，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)金融支持免責(zé)聲明本研究報(bào)告僅供東興證券股份有限公司客戶和經(jīng)本公司授權(quán)刊載機(jī)構(gòu)的客戶使用，未經(jīng)授權(quán)私自刊載研究報(bào)告的機(jī)構(gòu)以及其閱讀和使用者應(yīng)慎重使用報(bào)告、防止被誤導(dǎo)，本公司不承擔(dān)由于非授權(quán)機(jī)構(gòu)私自刊發(fā)和非授權(quán)客戶使用該報(bào)告所產(chǎn)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。行業(yè)評(píng)級(jí)體系A(chǔ)300500指數(shù)：6155％～155％～+55A300500指數(shù)：655％～+55東興證券研究所北京上海深圳西城區(qū)金融大街5號(hào)新盛大廈B座16層虹口區(qū)