債券收益率整體下行托管總量持續(xù)增長——2025年4月債券業(yè)務分析報告2025年4月，國際大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，美國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增長2.3%，歐元區(qū)CPI同比增長2.2%。我國CPI同比下降0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降2.7%，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%。4月，貨幣政策操作實現(xiàn)資金凈回籠3833億元，債券回購利率整體下行。中債-新綜合凈價指數(shù)上升，債券收益率整體下行。中央結算公司托管總量同比增長12.75%。債券市場價格走勢及特點（一）中債-新綜合凈價指數(shù)上升4月，中債-新綜合凈價指數(shù)從上月末的106.0065點上升至本月末的106.9892點，上升0.927%；中債-新綜合財富指數(shù)從上月末的245.8689點上升至本月末的248.6667點，上升1.1379%。（二）國債收益率整體下行（三）債券收益率整體下行4月，債券收益率整體下行。分券種來看，國債、政策性銀行債、企業(yè)債（AAA）各關鍵期限點平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分別為1.5662%、1.6741%、1.9907%，較上月末分別下行13BP、12BP、10BP。（四）回購利率整體下行4月，債券回購市場平均利率整體下行。銀行間回購R01D平均利率下行15BP，至1.706%；R07D下行19BP，至1.7704%。債券交易結算情況4月，中央結算公司辦理交易結算135.38萬億元，同比下降6.02%。其中，現(xiàn)券交易結算量為22.74萬億元，回購交易結算量為108.86萬億元?，F(xiàn)券結算量最大的三類機構為商業(yè)銀行、證券公司、非法人產(chǎn)品，結算量分別為23.73萬億元、14.37萬億元、5.32萬億元。中央結算公司登記債券的換手率平均為18.92%（見表1）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、國債、商業(yè)銀行債券，換手率分別為48.12%、23.87%、12.49%。4月，中央結算公司支持銀行間、交易所市場互聯(lián)互通4447.08億元，同比上升101.18%。表12025年4月各券種換手率(單位：%)2.政府支持機構債券：目前包括中央?yún)R金投資有限責任公司發(fā)行的債券、2013年以來中國鐵路總公司（2019年改制成立中國國家鐵路集團有限公司）發(fā)債券存量和發(fā)行情況截至4月末，中央結算公司托管總量為119.95萬億元，同比增長12.75%。其中，境外機構在中央結算公司的托管量為2.98萬億元。4月，中央結算公司登記發(fā)行債券2.82萬億元，發(fā)行量前三大券種分別是國債、地方政府債、政策性銀行債。其中，國債登記發(fā)行14683.00億元，占比52.11%