萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施效果探究：基于財務(wù)績效與風(fēng)險視角一、引言1.1研究背景與動因在過去幾十年里，房地產(chǎn)行業(yè)作為社會經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分，經(jīng)歷了深刻的變革與發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷增長以及城市化進(jìn)程的加速，房地產(chǎn)行業(yè)逐漸成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。城市人口的持續(xù)增加和居民經(jīng)濟(jì)水平的穩(wěn)步提升，使得人們對居住環(huán)境和生活品質(zhì)的要求日益提高，這促使房地產(chǎn)行業(yè)不僅要滿足人們的基本居住需求，還需承擔(dān)起推動城市發(fā)展和社會進(jìn)步的重要使命。與此同時，科技的迅猛發(fā)展和廣泛應(yīng)用為房地產(chǎn)行業(yè)帶來了新的機(jī)遇與變革。互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的深度融入，使房地產(chǎn)行業(yè)的運營、營銷和管理方式發(fā)生了革命性的變化。智能家居、智慧社區(qū)等新興業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，不僅為消費者提供了更加便捷、舒適的居住體驗，也為房地產(chǎn)企業(yè)開辟了新的業(yè)務(wù)增長空間。此外，隨著全球氣候變化問題的日益嚴(yán)峻和環(huán)境保護(hù)意識的不斷增強(qiáng)，綠色建筑和可持續(xù)發(fā)展已成為房地產(chǎn)行業(yè)的重要發(fā)展趨勢。節(jié)能減排、環(huán)境友好的建筑設(shè)計理念逐漸被引入到房地產(chǎn)開發(fā)中，推動著房地產(chǎn)行業(yè)朝著更加綠色、可持續(xù)的方向發(fā)展。然而，房地產(chǎn)行業(yè)在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。市場的風(fēng)險和波動性不斷增加，土地資源的有限性以及環(huán)境污染等問題，都對房地產(chǎn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提出了嚴(yán)峻考驗。特別是在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，市場競爭愈發(fā)激烈，盈利模式轉(zhuǎn)型迫在眉睫，融資難度增大，資產(chǎn)管理也面臨著諸多難題。如何在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中實現(xiàn)商業(yè)地產(chǎn)的長遠(yuǎn)發(fā)展，已成為商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)和投資者共同關(guān)注的焦點問題。萬達(dá)商管集團(tuán)作為國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，其發(fā)展歷程與行業(yè)的變革緊密相連。萬達(dá)商管集團(tuán)的前身為萬達(dá)商業(yè)，在2018年初更名時，便明確了以輕資產(chǎn)為主的定位，致力于對萬達(dá)持有的物業(yè)進(jìn)行商業(yè)管理和運營。事實上，早在2015年，萬達(dá)就已率先開啟了輕資產(chǎn)模式的探索，與光大安石、嘉實基金等4家機(jī)構(gòu)合作投資240億元人民幣，建設(shè)約20座萬達(dá)廣場，這一舉措不僅使萬達(dá)的商業(yè)模式更加輕盈，也為其在商業(yè)化服務(wù)領(lǐng)域的深化經(jīng)營奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)在2018年前后步入存量時代，市場競爭愈發(fā)激烈，萬達(dá)商管集團(tuán)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型顯得尤為重要。2020年9月，萬達(dá)商管集團(tuán)董事會做出重大決定，從2021年開始全面實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，即不再對未來新建的萬達(dá)廣場投入資金，僅輸出品牌，并負(fù)責(zé)設(shè)計、建設(shè)與運營，通過與投資方合作分得收益。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型標(biāo)志著萬達(dá)商管集團(tuán)核心業(yè)務(wù)的重大變革，具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。萬達(dá)商管集團(tuán)實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型背后有著多重考量。從財務(wù)角度來看，輕資產(chǎn)模式能夠顯著降低企業(yè)的負(fù)債率和高杠桿風(fēng)險，使企業(yè)的財務(wù)狀況更加穩(wěn)健。通過減少對項目的資金投入，萬達(dá)商管集團(tuán)能夠?qū)⒏嗟馁Y金用于提升運營管理水平和拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而提高資金的使用效率。從市場競爭角度來看，輕資產(chǎn)模式有助于萬達(dá)商管集團(tuán)更加專注于商業(yè)運營服務(wù)，提升自身的核心競爭力。在存量時代，市場競爭已從單純的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量和運營效率的競爭，萬達(dá)商管集團(tuán)憑借其豐富的商業(yè)運營經(jīng)驗和強(qiáng)大的品牌影響力，能夠在輕資產(chǎn)模式下更好地滿足市場需求，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果對于企業(yè)自身以及整個商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)都具有重要的研究價值。通過深入研究萬達(dá)商管集團(tuán)的輕資產(chǎn)運營模式和財務(wù)戰(zhàn)略實施效果，不僅可以為萬達(dá)商管集團(tuán)的未來發(fā)展提供有益的參考和借鑒，幫助其進(jìn)一步優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略，提升運營管理水平，還可以為其他商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)在面對類似市場環(huán)境和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時提供寶貴的經(jīng)驗和啟示，推動整個商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。因此，對萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施效果的研究具有重要的現(xiàn)實意義和理論價值。1.2研究價值與意義萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施效果的研究具有多維度的價值與意義，不僅對企業(yè)自身發(fā)展至關(guān)重要，也為整個商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)提供了寶貴的借鑒，同時豐富了學(xué)術(shù)理論研究。對萬達(dá)商管集團(tuán)自身而言，深入剖析輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果，有助于企業(yè)全面評估戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效。通過對各項財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的分析，能夠精準(zhǔn)定位在財務(wù)戰(zhàn)略實施過程中存在的優(yōu)勢與不足，從而為企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略提供有力依據(jù)。比如，通過研究資金流動性、成本控制、盈利水平等方面的表現(xiàn)，萬達(dá)商管集團(tuán)可以明確哪些財務(wù)策略有效地提升了資金使用效率，哪些措施在成本管理上取得了顯著成效，進(jìn)而在未來的發(fā)展中繼續(xù)強(qiáng)化這些優(yōu)勢。同時，對于實施效果不佳的部分，企業(yè)可以及時調(diào)整策略，優(yōu)化資源配置，降低財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的整體競爭力。這種基于實際效果的研究，能夠幫助萬達(dá)商管集團(tuán)更好地適應(yīng)市場變化，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。從商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的角度來看，萬達(dá)商管集團(tuán)作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其輕資產(chǎn)運營模式和財務(wù)戰(zhàn)略的實踐具有重要的示范作用。在當(dāng)前商業(yè)地產(chǎn)市場競爭激烈、行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)的背景下，萬達(dá)商管集團(tuán)的成功經(jīng)驗可以為其他企業(yè)提供有益的參考和借鑒。其他企業(yè)可以從萬達(dá)商管集團(tuán)的案例中學(xué)習(xí)如何通過輕資產(chǎn)運營模式降低企業(yè)的資金壓力和運營風(fēng)險，如何制定合理的財務(wù)戰(zhàn)略來支持企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以及如何在輕資產(chǎn)模式下實現(xiàn)商業(yè)運營和財務(wù)管理的協(xié)同發(fā)展。此外，萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營過程中所面臨的問題和挑戰(zhàn)，也能為行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)敲響警鐘，使其在實施類似戰(zhàn)略時能夠提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備，避免重蹈覆轍。因此，對萬達(dá)商管集團(tuán)的研究有助于推動整個商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，提升行業(yè)的整體競爭力。在學(xué)術(shù)理論方面，萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施效果的研究為相關(guān)領(lǐng)域的理論研究提供了豐富的實證案例。目前，關(guān)于輕資產(chǎn)運營模式和財務(wù)戰(zhàn)略的理論研究雖然取得了一定的成果，但在實際應(yīng)用中的案例分析還相對不足。通過對萬達(dá)商管集團(tuán)這一具體案例的深入研究，可以進(jìn)一步驗證和完善現(xiàn)有的理論體系，為學(xué)術(shù)界提供更多的研究素材和實證數(shù)據(jù)。同時，研究過程中所發(fā)現(xiàn)的新問題和新現(xiàn)象，也能夠為理論研究開拓新的思路和方向，促進(jìn)學(xué)術(shù)理論的不斷創(chuàng)新和發(fā)展。此外，本研究還可以為企業(yè)財務(wù)管理、戰(zhàn)略管理等相關(guān)學(xué)科的教學(xué)提供生動的案例，幫助學(xué)生更好地理解和掌握相關(guān)理論知識，提高教學(xué)質(zhì)量。1.3研究設(shè)計本研究綜合運用多種研究方法，全面、深入地剖析萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果。案例研究法是本研究的核心方法。萬達(dá)商管集團(tuán)作為商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)輕資產(chǎn)運營的典型代表，具有獨特性和代表性。通過對萬達(dá)商管集團(tuán)進(jìn)行深入的案例研究，能夠詳細(xì)了解其輕資產(chǎn)運營模式的具體實踐、財務(wù)戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行過程，以及這些戰(zhàn)略對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生的影響。在研究過程中，收集了萬達(dá)商管集團(tuán)近年來的年報、財務(wù)報告、企業(yè)公告等一手資料，這些資料真實地反映了企業(yè)的運營和財務(wù)狀況。同時，還參考了行業(yè)研究報告、新聞報道以及相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)等二手資料，從多個角度對萬達(dá)商管集團(tuán)的案例進(jìn)行分析，以確保研究的全面性和準(zhǔn)確性。例如，在分析萬達(dá)商管集團(tuán)的輕資產(chǎn)項目合作模式時，結(jié)合了其與光大安石、嘉實基金等機(jī)構(gòu)合作投資建設(shè)萬達(dá)廣場的具體案例，深入探討了合作的背景、方式以及收益分配機(jī)制，從而揭示出輕資產(chǎn)運營模式在實際應(yīng)用中的特點和優(yōu)勢。比率分析是財務(wù)分析的重要工具，本研究通過計算萬達(dá)商管集團(tuán)的償債能力比率、盈利能力比率、營運能力比率等關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，對其財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行量化分析。償債能力方面，重點關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等指標(biāo)，以評估企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和短期償債能力。盈利能力分析則側(cè)重于毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，衡量企業(yè)的盈利水平和資產(chǎn)利用效率。營運能力分析主要考察應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，反映企業(yè)資產(chǎn)運營的效率和管理水平。通過對這些比率的計算和分析，能夠直觀地了解萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果，以及企業(yè)財務(wù)狀況的變化趨勢。例如，對比萬達(dá)商管集團(tuán)實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略前后的資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)呈下降趨勢，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕，償債能力得到提升，這在一定程度上證明了輕資產(chǎn)戰(zhàn)略在優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)方面的積極作用。趨勢分析也是本研究的重要方法之一。通過對萬達(dá)商管集團(tuán)過去多年的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢分析，可以清晰地觀察到企業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)的變化趨勢，從而預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展態(tài)勢。在進(jìn)行趨勢分析時，繪制了各項財務(wù)指標(biāo)的折線圖，直觀地展示了指標(biāo)的變化情況。同時，運用統(tǒng)計分析方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，計算出各項指標(biāo)的增長率或變化率，進(jìn)一步量化分析趨勢的變化程度。例如，通過對萬達(dá)商管集團(tuán)營業(yè)收入和凈利潤的趨勢分析，發(fā)現(xiàn)隨著輕資產(chǎn)項目的不斷增加，企業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，這表明輕資產(chǎn)運營模式對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生了積極的影響，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。本研究的基本流程和框架遵循嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)規(guī)范。首先，在廣泛收集和整理相關(guān)文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，對商業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)運營模式和財務(wù)戰(zhàn)略的理論進(jìn)行深入研究，明確研究的理論基礎(chǔ)和研究方向。其次，詳細(xì)闡述萬達(dá)商管集團(tuán)的發(fā)展歷程、輕資產(chǎn)運營模式的內(nèi)涵和特點，以及其財務(wù)戰(zhàn)略的制定背景和具體內(nèi)容，為后續(xù)的實施效果分析做好鋪墊。然后，運用比率分析和趨勢分析等方法，從償債能力、盈利能力、營運能力等多個維度對萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果進(jìn)行實證分析，并結(jié)合案例研究法，深入剖析具體的項目實踐和業(yè)務(wù)活動，以驗證分析結(jié)果的可靠性。最后，根據(jù)分析結(jié)果總結(jié)萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施過程中存在的問題和挑戰(zhàn)，并提出針對性的建議和對策，為萬達(dá)商管集團(tuán)以及其他商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供參考和借鑒。二、相關(guān)理論與研究綜述2.1輕資產(chǎn)運營模式2.1.1輕資產(chǎn)運營模式概念界定輕資產(chǎn)運營模式是一種以價值為驅(qū)動的資本戰(zhàn)略，在網(wǎng)絡(luò)時代與知識經(jīng)濟(jì)時代背景下應(yīng)運而生，為企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)帶來了新的變革。在這種模式下，企業(yè)將產(chǎn)品制造和零售分銷等業(yè)務(wù)外包出去，自身則高度聚焦于設(shè)計開發(fā)、市場推廣以及核心技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)、客戶關(guān)系管理等能夠創(chuàng)造高附加值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。通過這種方式，企業(yè)能夠有效降低生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)大量固定資產(chǎn)的投入，減少對廠房、設(shè)備等有形資產(chǎn)的依賴，從而提高資本回報率。輕資產(chǎn)運營模式與傳統(tǒng)重資產(chǎn)運營模式存在顯著差異。傳統(tǒng)重資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)通常需要在固定資產(chǎn)上進(jìn)行大規(guī)模投資，如購置土地、建設(shè)廠房、采購設(shè)備等，以構(gòu)建完整的生產(chǎn)和運營體系。這種模式雖然能夠使企業(yè)對生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行全面把控，但也面臨著較高的資金投入壓力、資產(chǎn)折舊風(fēng)險以及市場變化時的調(diào)整難度。相比之下，輕資產(chǎn)運營模式側(cè)重于利用企業(yè)的無形資產(chǎn)，如品牌價值、技術(shù)專利、管理經(jīng)驗、客戶資源等，通過整合外部資源和優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)企業(yè)的高效運營。輕資產(chǎn)運營模式的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對較小，資產(chǎn)形態(tài)更傾向于無形，資產(chǎn)投入少且周轉(zhuǎn)速度快，在面對市場變化時能夠更加靈活地調(diào)整業(yè)務(wù)策略。萬達(dá)商管集團(tuán)的輕資產(chǎn)運營模式具有獨特的內(nèi)涵。萬達(dá)商管從2015年開始探索輕資產(chǎn)模式，到2021年全面實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，不再對新建萬達(dá)廣場投入資金，僅輸出品牌，并負(fù)責(zé)設(shè)計、建設(shè)與運營，通過與投資方合作分得收益。在這種模式下，萬達(dá)商管充分發(fā)揮其在商業(yè)運營領(lǐng)域積累的品牌優(yōu)勢、成熟的運營管理經(jīng)驗以及強(qiáng)大的招商能力等無形資產(chǎn)價值。例如，在與第三方合作的項目中，萬達(dá)商管憑借其廣泛的品牌知名度吸引優(yōu)質(zhì)商戶入駐，通過專業(yè)的運營管理團(tuán)隊確保商場的高效運營，從而提升項目的商業(yè)價值和盈利能力，與投資方實現(xiàn)互利共贏。萬達(dá)商管通過輕資產(chǎn)運營模式，將核心競爭力聚焦于商業(yè)運營服務(wù)環(huán)節(jié)，擺脫了對重資產(chǎn)投資的依賴，實現(xiàn)了商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型升級。2.1.2輕資產(chǎn)運營模式的特點與類型萬達(dá)商管集團(tuán)的輕資產(chǎn)運營模式呈現(xiàn)出多維度的顯著特點，這些特點不僅體現(xiàn)了其商業(yè)模式的創(chuàng)新性，也為其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展提供了有力支撐。從資本需求角度來看，萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式具有較低的資本需求特點。在傳統(tǒng)的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)模式中，企業(yè)需要投入大量資金用于土地購置、項目建設(shè)等重資產(chǎn)環(huán)節(jié)，這對企業(yè)的資金實力和融資能力提出了極高的要求。而萬達(dá)商管的輕資產(chǎn)模式下，公司無需承擔(dān)項目的主要資金投入，大大減輕了資金壓力。在與六安天盈置業(yè)發(fā)展有限公司合作的霍邱萬達(dá)廣場項目以及與信宜市中盈置業(yè)有限公司合作打造的信宜萬達(dá)廣場項目中，萬達(dá)商管僅負(fù)責(zé)選址、設(shè)計、建造、招商和管理等環(huán)節(jié)，不投入項目資金，降低了企業(yè)的資金風(fēng)險，使企業(yè)能夠?qū)⒂邢薜馁Y金集中投入到運營管理和品牌建設(shè)等核心業(yè)務(wù)上，提高資金的使用效率。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式還具有較強(qiáng)的靈活性和抗風(fēng)險能力。由于減少了對固定資產(chǎn)的直接投資，當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生變化或商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)波動時，萬達(dá)商管能夠迅速調(diào)整業(yè)務(wù)策略和項目布局。在面對經(jīng)濟(jì)下行壓力或市場需求變化時，萬達(dá)商管可以靈活選擇合作項目，避免因大量固定資產(chǎn)投資而陷入困境。這種靈活性使得萬達(dá)商管能夠更好地適應(yīng)市場變化，降低經(jīng)營風(fēng)險，保障企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營過程中，高度注重核心能力的培育和發(fā)揮。萬達(dá)商管憑借多年的商業(yè)運營經(jīng)驗，積累了豐富的行業(yè)資源和強(qiáng)大的品牌影響力。通過不斷優(yōu)化運營管理體系，提升招商能力和服務(wù)質(zhì)量，萬達(dá)商管能夠為合作項目帶來穩(wěn)定的客流和商業(yè)價值。在接管北京藍(lán)色港灣等項目后，萬達(dá)商管利用其專業(yè)的運營團(tuán)隊和成熟的管理經(jīng)驗，對項目進(jìn)行重新定位和升級改造，提升了項目的商業(yè)競爭力和市場知名度，充分體現(xiàn)了其核心能力在輕資產(chǎn)運營中的重要作用。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式涵蓋多種類型，每種類型都具有獨特的運作方式和特點，以滿足不同的市場需求和合作場景。其中，委托管理模式是萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營的重要類型之一。在這種模式下，萬達(dá)商管受委托全權(quán)管理萬達(dá)廣場，為每個項目搭建專業(yè)的管理及運營團(tuán)隊，包括項目總經(jīng)理及各職能部門員工。萬達(dá)商管對委托管理模式下萬達(dá)廣場的收入來源包括商業(yè)管理服務(wù)費，其中又包括就每個萬達(dá)廣場開業(yè)前咨詢服務(wù)收取固定費用，以及就運營管理服務(wù)按項目凈收益的百分比收取費用，此外還有物業(yè)費及各類增值服務(wù)收費。對于萬達(dá)集團(tuán)旗下的萬達(dá)廣場，萬達(dá)商管享有的項目凈收益為基礎(chǔ)比例加超額比例，總計介于20%-40%之間，主要取決于項目凈收益水平及萬達(dá)廣場開業(yè)年限而定。這種模式主要用于萬達(dá)商管控股股東萬達(dá)集團(tuán)旗下萬達(dá)廣場的運營管理，目前萬達(dá)集團(tuán)旗下眾多萬達(dá)廣場均采用委托管理模式運營，有助于萬達(dá)商管充分發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)對項目的統(tǒng)一管理和高效運營。租賃運營模式也是萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營的常見類型，主要用于管理獨立第三方擁有的商場。在租賃運營模式下，萬達(dá)商管與獨立第三方簽訂的租賃合約通常為期20年。萬達(dá)商管對租賃運營模式下獨立第三方萬達(dá)廣場的收入來源包括商戶租金收入、項目開業(yè)前咨詢服務(wù)收取的固定費用、物業(yè)費及各類增值服務(wù)收費。對于租賃運營模式下的獨立第三方萬達(dá)廣場，萬達(dá)商管會將項目凈收益的一定百分比交予業(yè)主作為租金，而萬達(dá)商管享有的項目凈收益的分成通常為30%的固定比例，或者是基礎(chǔ)比例加超額比例，總計介于20%-40%之間，同樣取決于項目凈收益水平及萬達(dá)廣場開業(yè)年限而定。這種模式能夠確保萬達(dá)商管對獨立第三方商場經(jīng)營權(quán)的穩(wěn)定性，通過與業(yè)主的合作，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，共同提升項目的商業(yè)價值。2.2財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論2.2.1財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵與分類財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要組成部分，在企業(yè)戰(zhàn)略體系中占據(jù)關(guān)鍵地位。它是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的引領(lǐng)下，以價值管理為核心，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)為宗旨，以優(yōu)化企業(yè)財務(wù)資源配置為準(zhǔn)則，所采用的戰(zhàn)略性思維模式、決策方式以及管理方針。財務(wù)戰(zhàn)略通過對企業(yè)資金的籌集、使用、分配等財務(wù)活動進(jìn)行全局性、長期性和系統(tǒng)性的謀劃，旨在確保企業(yè)財務(wù)資源的有效利用，提升企業(yè)的財務(wù)競爭力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力的財務(wù)支持。常見的財務(wù)戰(zhàn)略分類方式主要有兩種，即職能分類和綜合分類。從職能角度來看，財務(wù)戰(zhàn)略可細(xì)分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略聚焦于企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性規(guī)劃，對企業(yè)的資源配置和未來發(fā)展方向起著決定性作用。在進(jìn)行投資戰(zhàn)略決策時，企業(yè)需要綜合考慮市場需求、行業(yè)發(fā)展趨勢、自身核心競爭力等多方面因素，審慎選擇投資項目，以實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置和投資收益的最大化?；I資戰(zhàn)略則著重于企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性規(guī)劃，企業(yè)需要根據(jù)自身的資金需求、財務(wù)狀況以及市場融資環(huán)境，合理選擇籌資渠道和籌資方式，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本，控制財務(wù)風(fēng)險。營運戰(zhàn)略主要涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性規(guī)劃，通過對營運資本的有效管理，確保企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行，提高資金的周轉(zhuǎn)效率。股利戰(zhàn)略關(guān)乎企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性規(guī)劃，企業(yè)需要綜合考慮自身的盈利狀況、發(fā)展階段、股東利益等因素，制定合理的股利分配政策，以平衡企業(yè)的資金需求和股東的利益訴求。從綜合分類角度，財務(wù)戰(zhàn)略又可分為擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略、防御型財務(wù)戰(zhàn)略和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略通常表現(xiàn)為企業(yè)在較長時期內(nèi)迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，全力拓展市場份額，同時保留大部分利潤用于內(nèi)部積累，并積極籌措外部資本，以支持企業(yè)的快速擴(kuò)張。這種戰(zhàn)略適用于企業(yè)處于發(fā)展機(jī)遇期，市場前景廣闊，且自身具備較強(qiáng)的競爭實力的情況。穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略的特點是企業(yè)在長期內(nèi)保持穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，合理保留部分利潤用于內(nèi)部發(fā)展，同時結(jié)合外部籌資，以實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步增長。該戰(zhàn)略適用于企業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定，市場環(huán)境相對平穩(wěn)的階段。防御型財務(wù)戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，維持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，堅持現(xiàn)行的股利政策。這種戰(zhàn)略適用于企業(yè)面臨市場不確定性增加，競爭壓力較大，需要鞏固自身實力的時期。收縮型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為企業(yè)維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購等方式返還投資，以應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營困境或戰(zhàn)略調(diào)整的需要。該戰(zhàn)略通常在企業(yè)處于衰退期或面臨重大危機(jī)時采用。萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營模式下，其財務(wù)戰(zhàn)略也呈現(xiàn)出獨特的內(nèi)涵和分類特點。在投資戰(zhàn)略方面，萬達(dá)商管不再將重點放在大規(guī)模的房地產(chǎn)項目投資上，而是更多地聚焦于商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域的投資，如提升運營管理團(tuán)隊的專業(yè)素質(zhì)、優(yōu)化招商策略、加強(qiáng)數(shù)字化運營平臺的建設(shè)等，以提高商業(yè)項目的運營效率和盈利能力。在籌資戰(zhàn)略上，隨著輕資產(chǎn)模式的推進(jìn)，萬達(dá)商管對資金的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，更加注重多元化的籌資渠道，除了傳統(tǒng)的銀行貸款、債券發(fā)行等方式外，還積極引入戰(zhàn)略投資者，與各類金融機(jī)構(gòu)合作，以滿足企業(yè)在輕資產(chǎn)運營過程中的資金需求，同時優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險。在營運戰(zhàn)略上，萬達(dá)商管通過精細(xì)化的運營管理，提高商業(yè)項目的資產(chǎn)運營效率，加快資金周轉(zhuǎn)速度。加強(qiáng)對商戶的管理和服務(wù)，提高商戶的經(jīng)營效益，從而確保租金收入的穩(wěn)定增長；優(yōu)化商場的布局和業(yè)態(tài)組合，提升消費者的購物體驗，增加商場的客流量和銷售額。在股利戰(zhàn)略上，萬達(dá)商管會根據(jù)企業(yè)的盈利狀況、發(fā)展戰(zhàn)略以及股東的利益訴求，制定合理的股利分配政策，以回報股東并保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。2.2.2財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)的重要性財務(wù)戰(zhàn)略對于萬達(dá)商管集團(tuán)的發(fā)展具有舉足輕重的作用，它貫穿于企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)，對企業(yè)的資金、資源配置以及價值創(chuàng)造等方面都產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響。財務(wù)戰(zhàn)略對萬達(dá)商管集團(tuán)的資金管理有著至關(guān)重要的影響。合理的籌資戰(zhàn)略能夠幫助萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，根據(jù)項目的資金需求和企業(yè)的財務(wù)狀況，選擇合適的籌資渠道和方式。在與第三方合作開發(fā)萬達(dá)廣場項目時，萬達(dá)商管可以通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行項目專項債券等方式籌集資金，確保項目的順利進(jìn)行，同時優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。有效的投資戰(zhàn)略則指導(dǎo)萬達(dá)商管將資金精準(zhǔn)地投入到具有高回報率的項目和業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在商業(yè)運營服務(wù)方面，加大對數(shù)字化運營平臺的投資，提升運營管理的效率和智能化水平，從而提高資金的使用效率，實現(xiàn)資金的保值增值。財務(wù)戰(zhàn)略在萬達(dá)商管集團(tuán)的資源配置中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。通過制定科學(xué)的財務(wù)戰(zhàn)略，萬達(dá)商管能夠?qū)⒂邢薜馁Y源合理分配到各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和項目中。在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管將資源重點傾斜于商業(yè)運營管理、品牌建設(shè)和市場拓展等核心業(yè)務(wù)，減少對重資產(chǎn)投資的資源投入。加大對運營管理團(tuán)隊的培訓(xùn)和建設(shè)投入，提升團(tuán)隊的專業(yè)能力和服務(wù)水平；加強(qiáng)品牌推廣和營銷活動，提高萬達(dá)商管的品牌知名度和市場影響力，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)的核心競爭力。財務(wù)戰(zhàn)略對萬達(dá)商管集團(tuán)的價值創(chuàng)造具有重要的推動作用。良好的財務(wù)戰(zhàn)略能夠促進(jìn)企業(yè)盈利能力的提升，進(jìn)而增加企業(yè)的價值。萬達(dá)商管通過合理的股利戰(zhàn)略，在滿足企業(yè)發(fā)展資金需求的前提下，向股東分配合理的利潤，增強(qiáng)股東對企業(yè)的信心，吸引更多的投資者，提升企業(yè)的市場價值。有效的營運戰(zhàn)略能夠提高商業(yè)項目的運營效率和盈利能力，增加租金收入和其他業(yè)務(wù)收入，直接為企業(yè)創(chuàng)造價值。通過優(yōu)化商場的業(yè)態(tài)布局和商戶組合，提高商場的銷售額和租金水平；開展多元化的增值服務(wù)，如舉辦各類商業(yè)活動、提供廣告位租賃等，增加企業(yè)的收入來源，實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。2.3萬達(dá)商管集團(tuán)概述萬達(dá)商管集團(tuán)的發(fā)展歷程是一部在中國商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域不斷探索與創(chuàng)新的奮斗史，其發(fā)展歷程可追溯至20世紀(jì)80年代。1988年，萬達(dá)集團(tuán)在大連成立，最初涉足住宅房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。在住宅市場積累了一定的資金和經(jīng)驗后，萬達(dá)集團(tuán)敏銳地捕捉到商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的巨大潛力，于2000年正式進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)，開啟了萬達(dá)廣場的全國布局之路。在早期的發(fā)展階段，萬達(dá)采用“訂單商業(yè)地產(chǎn)”模式，即先與主力商家簽訂合作協(xié)議，再進(jìn)行項目開發(fā)，這一創(chuàng)新模式有效降低了招商風(fēng)險，確保了項目開業(yè)后的穩(wěn)定運營。2002年，第一座萬達(dá)廣場——長春重慶路萬達(dá)廣場開業(yè)，標(biāo)志著萬達(dá)正式邁入商業(yè)地產(chǎn)運營的新時代。此后，萬達(dá)廣場如雨后春筍般在全國各大城市落地生根，迅速擴(kuò)張。到2014年，萬達(dá)已在全國開業(yè)109座萬達(dá)廣場，成為國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。隨著市場環(huán)境的變化和企業(yè)發(fā)展的需求，萬達(dá)商管集團(tuán)開始積極探索轉(zhuǎn)型之路。2015年，萬達(dá)首次提出“輕資產(chǎn)”模式，邁出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。2017年，萬達(dá)經(jīng)歷了重大的資產(chǎn)調(diào)整，將旗下13個文旅項目和77家城市酒店分別出售給融創(chuàng)和富力，進(jìn)一步聚焦商業(yè)管理核心業(yè)務(wù)，加速輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型進(jìn)程。2018年，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)正式更名為萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)有限公司，明確了以輕資產(chǎn)為主的發(fā)展定位。2021年，萬達(dá)商管集團(tuán)全面實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，不再對新建萬達(dá)廣場投入資金，僅輸出品牌、負(fù)責(zé)設(shè)計建設(shè)與運營，并與投資方合作分成收益。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型使萬達(dá)商管集團(tuán)的商業(yè)模式更加輕盈，核心競爭力進(jìn)一步提升。通過與第三方合作，萬達(dá)商管快速擴(kuò)大了市場份額，管理的萬達(dá)廣場數(shù)量持續(xù)增加，運營規(guī)模不斷擴(kuò)大。萬達(dá)商管集團(tuán)在商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)中占據(jù)著舉足輕重的地位，具有廣泛的影響力。截至目前，萬達(dá)商管已成為全球規(guī)模領(lǐng)先的商業(yè)地產(chǎn)運營商之一，在管萬達(dá)廣場數(shù)量眾多，遍布全國各大中小城市，形成了龐大的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。萬達(dá)商管憑借其卓越的商業(yè)運營能力和強(qiáng)大的品牌影響力，吸引了大量知名品牌商戶入駐，為消費者提供了豐富多樣的購物、餐飲、娛樂等消費體驗，成為城市商業(yè)的重要地標(biāo)和消費中心。萬達(dá)商管集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)的影響力還體現(xiàn)在其對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢的引領(lǐng)作用上。萬達(dá)率先推出的“訂單商業(yè)地產(chǎn)”模式和輕資產(chǎn)運營模式，為行業(yè)發(fā)展提供了創(chuàng)新思路和成功范例，引發(fā)了眾多同行的效仿和借鑒。萬達(dá)在商業(yè)運營管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、場景創(chuàng)新等方面的積極探索和實踐，也推動了整個商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的升級和發(fā)展，為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。2.4文獻(xiàn)綜述在輕資產(chǎn)運營模式的研究方面，國外學(xué)者起步較早。ChristopherMeyer和JuliaKirby（1999）在《TheHollowCorporation》一書中指出，輕資產(chǎn)運營模式是企業(yè)通過將非核心業(yè)務(wù)外包，集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)，以實現(xiàn)高效運營和價值最大化的一種戰(zhàn)略。他們認(rèn)為這種模式能夠使企業(yè)在快速變化的市場環(huán)境中保持靈活性和競爭力。此后，許多學(xué)者圍繞輕資產(chǎn)運營模式的特點、優(yōu)勢和實施路徑展開了深入研究。學(xué)者認(rèn)為輕資產(chǎn)運營模式具有資本需求低、風(fēng)險分散、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快等特點，能夠幫助企業(yè)降低運營成本，提高資產(chǎn)回報率。在實施路徑上，企業(yè)需要明確自身的核心競爭力，通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、外包等方式整合外部資源，實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營。國內(nèi)學(xué)者對輕資產(chǎn)運營模式的研究也取得了豐富的成果。李心合（2003）從價值創(chuàng)造的角度分析了輕資產(chǎn)運營模式，認(rèn)為企業(yè)通過對品牌、技術(shù)、管理等輕資產(chǎn)的有效運營，可以實現(xiàn)價值的增值。張新民（2014）則強(qiáng)調(diào)了輕資產(chǎn)運營模式下企業(yè)核心能力的重要性，指出企業(yè)應(yīng)注重培育和提升自身的核心能力，以支撐輕資產(chǎn)運營戰(zhàn)略的實施。近年來，隨著國內(nèi)企業(yè)對輕資產(chǎn)運營模式的廣泛應(yīng)用，學(xué)者們開始關(guān)注不同行業(yè)企業(yè)的輕資產(chǎn)運營實踐。在房地產(chǎn)行業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)輕資產(chǎn)運營模式有助于企業(yè)降低資金壓力，提高運營效率，但也面臨著品牌輸出管理、合作方選擇等方面的挑戰(zhàn)。關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略的研究，國外學(xué)者的研究體系較為成熟。AlfredRappaport（1986）在《CreatingShareholderValue:TheNewStandardforBusinessPerformance》中提出了基于股東價值最大化的財務(wù)戰(zhàn)略理論，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的財務(wù)決策應(yīng)圍繞如何增加股東價值展開。此后，學(xué)者們從不同角度對財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了分類和研究。從職能角度，將財務(wù)戰(zhàn)略分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運戰(zhàn)略和股利戰(zhàn)略；從綜合角度，分為擴(kuò)張型、穩(wěn)增型、防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。在財務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實施方面，學(xué)者們認(rèn)為企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展階段、市場環(huán)境和戰(zhàn)略目標(biāo)，制定合適的財務(wù)戰(zhàn)略，并通過有效的財務(wù)管理措施確保戰(zhàn)略的實施。國內(nèi)學(xué)者對財務(wù)戰(zhàn)略的研究也結(jié)合了中國企業(yè)的實際情況。陸正飛（1999）對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施進(jìn)行了深入探討，提出企業(yè)應(yīng)綜合考慮內(nèi)外部因素，制定具有前瞻性和適應(yīng)性的財務(wù)戰(zhàn)略。王化成（2006）從財務(wù)管理的角度分析了財務(wù)戰(zhàn)略的重要性，認(rèn)為財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要保障，企業(yè)應(yīng)通過優(yōu)化財務(wù)資源配置，提高財務(wù)管理效率，支持企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展。近年來，國內(nèi)學(xué)者開始關(guān)注財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)績效、風(fēng)險管理等方面的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，合理的財務(wù)戰(zhàn)略能夠提升企業(yè)績效，降低企業(yè)風(fēng)險，但在實施過程中也需要注意防范財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理。在輕資產(chǎn)運營模式與財務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合的研究方面，目前相關(guān)研究相對較少。部分學(xué)者開始關(guān)注輕資產(chǎn)運營模式下企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略選擇和實施效果。研究指出，在輕資產(chǎn)運營模式下，企業(yè)應(yīng)調(diào)整投資戰(zhàn)略，減少對固定資產(chǎn)的投資，加大對核心業(yè)務(wù)和輕資產(chǎn)的投入；籌資戰(zhàn)略應(yīng)更加注重多元化，合理利用債務(wù)資本和權(quán)益資本，降低財務(wù)風(fēng)險；營運戰(zhàn)略要優(yōu)化資產(chǎn)運營效率，提高資金周轉(zhuǎn)速度；股利戰(zhàn)略則需根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段和盈利狀況，制定合理的股利分配政策，以平衡企業(yè)發(fā)展和股東利益。然而，當(dāng)前研究仍存在一些不足與空白。在輕資產(chǎn)運營模式方面，對不同行業(yè)輕資產(chǎn)運營模式的比較研究還不夠深入，缺乏系統(tǒng)性的分析框架。在財務(wù)戰(zhàn)略研究中，對財務(wù)戰(zhàn)略實施過程中的動態(tài)調(diào)整和風(fēng)險控制研究相對薄弱。在輕資產(chǎn)運營模式與財務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合的研究方面，實證研究相對較少，缺乏對實際案例的深入分析和驗證。本文將以萬達(dá)商管集團(tuán)為例，深入研究輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果，旨在填補(bǔ)相關(guān)研究空白，為企業(yè)的戰(zhàn)略決策和實踐提供有益的參考。三、萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略剖析3.1萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式的演進(jìn)與現(xiàn)狀萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式的演進(jìn)是一個逐步探索、轉(zhuǎn)型與發(fā)展的過程，這一過程不僅反映了萬達(dá)商管對市場變化的敏銳洞察和積極應(yīng)對，也體現(xiàn)了其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新求變的決心和勇氣。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式的起源可追溯到2015年。當(dāng)時，隨著房地產(chǎn)市場環(huán)境的變化以及行業(yè)競爭的加劇，萬達(dá)敏銳地察覺到傳統(tǒng)重資產(chǎn)運營模式面臨的挑戰(zhàn)和局限性。在傳統(tǒng)模式下，大規(guī)模的土地購置、項目建設(shè)等需要投入巨額資金，這不僅導(dǎo)致企業(yè)資金壓力巨大，而且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，財務(wù)風(fēng)險較高。為了尋求新的發(fā)展路徑，萬達(dá)開始探索輕資產(chǎn)運營模式。2015年，萬達(dá)與光大安石、嘉實基金等4家機(jī)構(gòu)合作投資240億元人民幣，建設(shè)約20座萬達(dá)廣場，開啟了輕資產(chǎn)模式的初步嘗試。在這些合作項目中，萬達(dá)不再承擔(dān)項目的全部資金投入，而是通過與投資機(jī)構(gòu)合作，引入外部資金，自身則主要負(fù)責(zé)項目的設(shè)計、建設(shè)、招商和運營管理等環(huán)節(jié)，憑借其品牌優(yōu)勢和運營能力獲取收益，這一舉措為萬達(dá)商管后續(xù)的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型奠定了基礎(chǔ)。2017年，萬達(dá)經(jīng)歷了重大的資產(chǎn)調(diào)整，將旗下13個文旅項目和77家城市酒店分別出售給融創(chuàng)和富力。這一戰(zhàn)略決策使得萬達(dá)進(jìn)一步聚焦商業(yè)管理核心業(yè)務(wù)，加速了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。通過剝離部分重資產(chǎn)項目，萬達(dá)不僅優(yōu)化了自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減輕了資金負(fù)擔(dān)，還能夠?qū)⒏嗟馁Y源和精力集中投入到商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域，提升核心競爭力。此后，萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)模式的探索上不斷深入，逐漸明確了以輕資產(chǎn)為主的發(fā)展定位。2018年，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)正式更名為萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)有限公司，這一更名標(biāo)志著萬達(dá)商管在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型上的進(jìn)一步深化，明確了以輕資產(chǎn)為主的發(fā)展方向。2021年，萬達(dá)商管集團(tuán)董事會做出重大決定，從2021年開始全面實施輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，不再對未來新建的萬達(dá)廣場投入資金，僅輸出品牌，并負(fù)責(zé)設(shè)計、建設(shè)與運營，通過與投資方合作分得收益。這一決策標(biāo)志著萬達(dá)商管徹底轉(zhuǎn)型為輕資產(chǎn)運營模式，開啟了商業(yè)運營的新篇章。在當(dāng)前，萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式已取得顯著成效，在管萬達(dá)廣場數(shù)量和規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。截至[具體年份]，萬達(dá)商管在管萬達(dá)廣場數(shù)量已達(dá)到[X]個，其中輕資產(chǎn)項目占比不斷提高。通過輕資產(chǎn)模式，萬達(dá)商管與眾多投資方建立了廣泛的合作關(guān)系，項目遍布全國各大中小城市，形成了龐大的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。在城市布局上，萬達(dá)商管的輕資產(chǎn)項目呈現(xiàn)出多元化的特點。其自持項目在商業(yè)高線級城市（商業(yè)二線及以上）數(shù)量更為集中，而下沉市場（商業(yè)三線及以下）則是輕資產(chǎn)項目占比更高。這主要是因為萬達(dá)商管在下沉市場擁有更明顯的品牌效應(yīng)，再加之下沉市場的總體項目數(shù)量更多，提供了更多的合作機(jī)會和可選標(biāo)的。萬達(dá)商管通過輕資產(chǎn)模式能夠更好地滿足下沉市場的商業(yè)需求，實現(xiàn)品牌的快速擴(kuò)張和市場份額的提升。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式涵蓋委托管理和租賃運營兩種主要類型。在委托管理模式下，萬達(dá)商管受委托全權(quán)管理萬達(dá)廣場，為每個項目搭建專業(yè)的管理及運營團(tuán)隊，包括項目總經(jīng)理及各職能部門員工。萬達(dá)商管對委托管理模式下萬達(dá)廣場的收入來源包括商業(yè)管理服務(wù)費，其中又包括就每個萬達(dá)廣場開業(yè)前咨詢服務(wù)收取固定費用，以及就運營管理服務(wù)按項目凈收益的百分比收取費用，此外還有物業(yè)費及各類增值服務(wù)收費。對于萬達(dá)集團(tuán)旗下的萬達(dá)廣場，萬達(dá)商管享有的項目凈收益為基礎(chǔ)比例加超額比例，總計介于20%-40%之間，主要取決于項目凈收益水平及萬達(dá)廣場開業(yè)年限而定。這種模式主要用于萬達(dá)商管控股股東萬達(dá)集團(tuán)旗下萬達(dá)廣場的運營管理，有助于萬達(dá)商管充分發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，實現(xiàn)對項目的統(tǒng)一管理和高效運營。租賃運營模式主要用于管理獨立第三方擁有的商場。在租賃運營模式下，萬達(dá)商管與獨立第三方簽訂的租賃合約通常為期20年。萬達(dá)商管對租賃運營模式下獨立第三方萬達(dá)廣場的收入來源包括商戶租金收入、項目開業(yè)前咨詢服務(wù)收取的固定費用、物業(yè)費及各類增值服務(wù)收費。對于租賃運營模式下的獨立第三方萬達(dá)廣場，萬達(dá)商管會將項目凈收益的一定百分比交予業(yè)主作為租金，而萬達(dá)商管享有的項目凈收益的分成通常為30%的固定比例，或者是基礎(chǔ)比例加超額比例，總計介于20%-40%之間，同樣取決于項目凈收益水平及萬達(dá)廣場開業(yè)年限而定。這種模式能夠確保萬達(dá)商管對獨立第三方商場經(jīng)營權(quán)的穩(wěn)定性，通過與業(yè)主的合作，實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，共同提升項目的商業(yè)價值。在輕資產(chǎn)項目的擴(kuò)張方式上，萬達(dá)商管采取了多種策略。其中，接管區(qū)位及物業(yè)條件良好的低效物業(yè)，并重新改造輸出管理服務(wù)，是其實現(xiàn)高質(zhì)量規(guī)模擴(kuò)張的重要手段之一。2022年，萬達(dá)商管實施了一系列此類動作，2月份接管山西田森集團(tuán)商業(yè)項目，3月與鑫苑集團(tuán)展開合作，4月與建業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略合作，5月接手北京藍(lán)色港灣，9月接管奧克斯廣場等。據(jù)不完全統(tǒng)計，萬達(dá)商管2022年開業(yè)的輕資產(chǎn)項目中，有9個為存量項目，占總輕資產(chǎn)項目數(shù)的兩成以上。這些存量輕資產(chǎn)項目71%分布在高能級市場，且集中在商業(yè)一線及準(zhǔn)一線城市。良好的區(qū)位、地段條件，是萬達(dá)商管選中這些存量項目的前提，而業(yè)主方則看中萬達(dá)商管穩(wěn)定、強(qiáng)勢的運營能力。按照贏商大數(shù)據(jù)監(jiān)測，萬達(dá)商管接手的存量輕資產(chǎn)項目，改造運營后的客流表現(xiàn)與自持項目水平相近，遠(yuǎn)高于非存量輕資產(chǎn)項目。2023年2月，自持項目與存量輕資產(chǎn)項目客流指數(shù)2.4萬人，普通輕資產(chǎn)項目1.8萬人。萬達(dá)商管通過接管存量項目，一方面帶動輕資產(chǎn)項目總體質(zhì)量的提升，以追求更高的租金回報；另一方面，這些舊改出街的爆款項目，成為維持萬達(dá)商管品牌影響力、溢價的有形廣告牌。3.2籌資戰(zhàn)略在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管集團(tuán)實施了一系列具有針對性的籌資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略對企業(yè)的資金來源和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在企業(yè)的財務(wù)活動中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)模式下積極拓展多元化的籌資渠道，以滿足企業(yè)在輕資產(chǎn)項目擴(kuò)張和運營過程中的資金需求。在債權(quán)籌資方面，銀行貸款仍然是萬達(dá)商管的重要資金來源之一。憑借其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的雄厚實力和良好信譽(yù)，萬達(dá)商管與多家銀行建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，能夠獲得較為優(yōu)惠的貸款條件。通過向銀行申請項目貸款、流動資金貸款等，萬達(dá)商管為輕資產(chǎn)項目的前期建設(shè)和日常運營提供了必要的資金支持。萬達(dá)商管也注重通過發(fā)行債券來籌集資金。發(fā)行企業(yè)債券和中期票據(jù)等，吸引了大量投資者的關(guān)注，拓寬了債權(quán)籌資渠道，為企業(yè)的發(fā)展注入了新的資金活力。萬達(dá)商管在股權(quán)籌資方面也采取了積極的策略。引入戰(zhàn)略投資者是萬達(dá)商管股權(quán)籌資的重要舉措之一。2021年3月，萬達(dá)商管與珠海市政府簽署協(xié)議，將重組后的萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司落戶珠海橫琴，珠海國資委出資30億戰(zhàn)投入股擬上市平臺萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司——珠海萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)。此后，萬達(dá)商管全資子公司珠海萬贏企業(yè)管理有限公司先后與部分境內(nèi)外投資者簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的珠海商管21.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給碧桂園、中信資本、螞蟻集團(tuán)、騰訊、PAG太盟投資集團(tuán)等十余家投資者，共計融資金額約380億元。通過引入這些戰(zhàn)略投資者，萬達(dá)商管不僅獲得了充足的資金支持，還借助投資者的資源和優(yōu)勢，進(jìn)一步提升了企業(yè)的市場競爭力和品牌影響力。萬達(dá)商管也在積極推進(jìn)上市進(jìn)程，計劃通過上市發(fā)行股票來籌集資金，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的資本實力。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式下的籌資戰(zhàn)略對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了顯著的優(yōu)化作用。隨著輕資產(chǎn)項目的不斷增加，萬達(dá)商管減少了對重資產(chǎn)投資的依賴，從而降低了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。在傳統(tǒng)重資產(chǎn)模式下，萬達(dá)商管需要大量的債務(wù)融資來支持項目建設(shè)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高，財務(wù)風(fēng)險較大。而在輕資產(chǎn)模式下，通過引入戰(zhàn)略投資者和優(yōu)化債權(quán)籌資結(jié)構(gòu)，萬達(dá)商管的負(fù)債水平得到了有效控制，資產(chǎn)負(fù)債率逐漸下降，資本結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)健合理。合理的資本結(jié)構(gòu)有助于降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的償債能力和抗風(fēng)險能力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。萬達(dá)商管的籌資戰(zhàn)略在企業(yè)財務(wù)中發(fā)揮著多方面的重要作用。多元化的籌資渠道確保了企業(yè)在輕資產(chǎn)運營過程中有充足的資金供應(yīng)，為輕資產(chǎn)項目的順利開展提供了有力保障。無論是項目的前期設(shè)計、建設(shè)，還是后期的招商、運營管理，都離不開資金的支持。萬達(dá)商管通過有效的籌資戰(zhàn)略，能夠及時籌集到所需資金，保證項目的按時推進(jìn)和正常運營，提高了企業(yè)的運營效率。合理的籌資戰(zhàn)略有助于降低企業(yè)的籌資成本。在債權(quán)籌資方面，萬達(dá)商管憑借良好的信譽(yù)和穩(wěn)定的經(jīng)營狀況，能夠獲得較低利率的貸款和債券發(fā)行條件，降低了債務(wù)融資成本。在股權(quán)籌資方面，引入戰(zhàn)略投資者不僅帶來了資金，還通過合作實現(xiàn)了資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，降低了企業(yè)的綜合籌資成本。通過降低籌資成本，萬達(dá)商管提高了企業(yè)的盈利能力和資金使用效率，增強(qiáng)了企業(yè)的市場競爭力。3.3投資戰(zhàn)略在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管集團(tuán)實施了一系列具有針對性和創(chuàng)新性的投資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略對企業(yè)的資產(chǎn)配置和收益產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，投資方向發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。在傳統(tǒng)重資產(chǎn)運營階段，萬達(dá)商管的投資重點主要集中在房地產(chǎn)項目的開發(fā)與建設(shè)上，大規(guī)模購置土地、建設(shè)商業(yè)綜合體，以持有物業(yè)來獲取長期的租金收益和資產(chǎn)增值。然而，隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的全面實施，萬達(dá)商管的投資方向逐漸從房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)轉(zhuǎn)向商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域。萬達(dá)商管加大了對運營管理團(tuán)隊的建設(shè)投入，通過引進(jìn)專業(yè)人才、開展內(nèi)部培訓(xùn)等方式，提升團(tuán)隊的專業(yè)素質(zhì)和運營管理能力，以確保萬達(dá)廣場的高效運營。據(jù)了解，萬達(dá)商管每年在人才培養(yǎng)方面的投入達(dá)到數(shù)千萬元，為旗下眾多萬達(dá)廣場輸送了大量優(yōu)秀的管理人才。萬達(dá)商管還積極投資于數(shù)字化運營平臺的建設(shè)，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，提升商業(yè)運營的智能化水平。通過數(shù)字化平臺，萬達(dá)商管能夠?qū)崟r掌握商場的運營數(shù)據(jù)，包括客流量、銷售額、商戶經(jīng)營情況等，從而為精準(zhǔn)營銷、業(yè)態(tài)調(diào)整和運營決策提供有力支持。萬達(dá)商管自主研發(fā)的智慧商業(yè)運營平臺，整合了商場的各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了線上線下的融合，為消費者提供了更加便捷、個性化的購物體驗，同時也提高了商場的運營效率和管理水平。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，其投資重點也呈現(xiàn)出新的特點。除了聚焦商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域外，萬達(dá)商管還注重對優(yōu)質(zhì)項目的投資。在項目選擇上，萬達(dá)商管更加傾向于區(qū)位優(yōu)勢明顯、市場潛力大的項目。在城市布局上，不僅關(guān)注一線和二線城市的核心商圈項目，也積極拓展下沉市場，尋找具有發(fā)展?jié)摿Φ娜€及以下城市的優(yōu)質(zhì)項目。對于商業(yè)一線及準(zhǔn)一線城市的項目，萬達(dá)商管看重其強(qiáng)大的消費能力和市場影響力，通過投資這些項目，能夠進(jìn)一步提升萬達(dá)商管的品牌知名度和市場份額。而在下沉市場，萬達(dá)商管憑借其品牌優(yōu)勢和成熟的運營管理經(jīng)驗，能夠迅速打開市場，滿足當(dāng)?shù)叵M者的商業(yè)需求，實現(xiàn)品牌的快速擴(kuò)張。萬達(dá)商管還重視對存量項目的投資改造。通過接管區(qū)位及物業(yè)條件良好的低效物業(yè)，并對其進(jìn)行重新改造和輸出管理服務(wù)，實現(xiàn)更高質(zhì)量的規(guī)模擴(kuò)張。2022年，萬達(dá)商管實施了一系列此類動作，2月份接管山西田森集團(tuán)商業(yè)項目，3月與鑫苑集團(tuán)展開合作，4月與建業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略合作，5月接手北京藍(lán)色港灣，9月接管奧克斯廣場等。這些存量輕資產(chǎn)項目71%分布在高能級市場，且集中在商業(yè)一線及準(zhǔn)一線城市。萬達(dá)商管對這些存量項目進(jìn)行投資改造，不僅提升了項目的商業(yè)價值和運營效率，也為企業(yè)帶來了可觀的收益。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式下的投資戰(zhàn)略對企業(yè)的資產(chǎn)配置和收益產(chǎn)生了多方面的影響。從資產(chǎn)配置角度來看，投資方向的轉(zhuǎn)變使得萬達(dá)商管的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。減少了對重資產(chǎn)的投資，降低了固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比，增加了對無形資產(chǎn)和運營服務(wù)相關(guān)資產(chǎn)的投入，提高了資產(chǎn)的流動性和靈活性。這有助于萬達(dá)商管在面對市場變化時，能夠更加迅速地調(diào)整資產(chǎn)配置，降低資產(chǎn)風(fēng)險。從收益方面來看，投資戰(zhàn)略的實施對萬達(dá)商管的收益產(chǎn)生了積極影響。通過投資于商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域，提升了萬達(dá)廣場的運營效率和盈利能力，從而增加了租金收入和其他業(yè)務(wù)收入。投資優(yōu)質(zhì)項目和存量項目改造，使得萬達(dá)商管能夠獲取更高的租金回報和項目增值收益。萬達(dá)商管接手的存量輕資產(chǎn)項目，改造運營后的客流表現(xiàn)與自持項目水平相近，遠(yuǎn)高于非存量輕資產(chǎn)項目，這直接帶動了租金收入的增長。然而，也需要看到，在投資過程中，萬達(dá)商管也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險。投資決策的失誤可能導(dǎo)致資源的浪費和收益的損失；市場環(huán)境的變化、競爭的加劇等因素，也可能影響投資項目的收益預(yù)期，對企業(yè)的收益產(chǎn)生不利影響。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式下的投資戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。投資戰(zhàn)略與輕資產(chǎn)運營模式高度契合，進(jìn)一步推動了萬達(dá)商管的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。通過投資商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域，萬達(dá)商管能夠更好地發(fā)揮其在商業(yè)運營方面的核心競爭力，實現(xiàn)從房地產(chǎn)開發(fā)商向商業(yè)運營服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。投資戰(zhàn)略有助于萬達(dá)商管提升市場競爭力。通過投資優(yōu)質(zhì)項目和存量項目改造，萬達(dá)商管能夠擴(kuò)大市場份額，提升品牌影響力，在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。投資戰(zhàn)略為萬達(dá)商管的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。合理的資產(chǎn)配置和穩(wěn)定的收益增長，使得萬達(dá)商管能夠保持良好的財務(wù)狀況，為企業(yè)的長期發(fā)展提供有力保障。3.4營運戰(zhàn)略在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管集團(tuán)實施了一系列行之有效的營運戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和運營效率產(chǎn)生了重要影響，在企業(yè)的運營中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。萬達(dá)商管高度重視優(yōu)化運營流程，通過精細(xì)化管理來提高資金周轉(zhuǎn)效率。在商業(yè)項目的運營過程中，萬達(dá)商管建立了一套標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的運營管理體系。從商場的招商、開業(yè)籌備，到日常的運營管理、營銷活動策劃，再到商戶的退場管理，每個環(huán)節(jié)都有明確的流程和標(biāo)準(zhǔn)，確保各項工作有序開展。在招商環(huán)節(jié)，萬達(dá)商管制定了嚴(yán)格的商戶篩選標(biāo)準(zhǔn)和招商流程，根據(jù)商場的定位和業(yè)態(tài)規(guī)劃，精準(zhǔn)引入優(yōu)質(zhì)商戶，提高招商效率和質(zhì)量。通過優(yōu)化運營流程，減少了不必要的中間環(huán)節(jié)和時間浪費，使得資金能夠更快地回籠，提高了資金的周轉(zhuǎn)速度。萬達(dá)商管還注重通過數(shù)字化運營來提升運營效率。利用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，萬達(dá)商管對商場的運營數(shù)據(jù)進(jìn)行實時監(jiān)測和分析，實現(xiàn)了對運營過程的精細(xì)化管理。通過大數(shù)據(jù)分析，萬達(dá)商管能夠深入了解消費者的行為習(xí)慣、消費偏好和需求變化，從而為精準(zhǔn)營銷和業(yè)態(tài)調(diào)整提供有力依據(jù)。根據(jù)消費者的偏好和需求，調(diào)整商場的業(yè)態(tài)布局，增加受歡迎的業(yè)態(tài)和品牌，優(yōu)化商品組合，提高商場的銷售額和顧客滿意度。利用數(shù)字化技術(shù)優(yōu)化商場的運營管理，實現(xiàn)了智能化的庫存管理、人員調(diào)配和設(shè)備維護(hù)，降低了運營成本，提高了運營效率。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式下的營運戰(zhàn)略對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和運營效率產(chǎn)生了顯著的提升作用。在資金周轉(zhuǎn)方面，通過優(yōu)化運營流程和數(shù)字化運營，萬達(dá)商管能夠加快資金的回籠速度，縮短資金的周轉(zhuǎn)周期。在傳統(tǒng)運營模式下，商業(yè)項目從建設(shè)到開業(yè)再到實現(xiàn)盈利，往往需要較長的時間，資金回籠速度較慢。而在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管通過標(biāo)準(zhǔn)化的運營流程和高效的招商能力，能夠快速實現(xiàn)商場的開業(yè)和運營，縮短項目的培育期，加快資金的回籠。數(shù)字化運營也使得萬達(dá)商管能夠更加精準(zhǔn)地掌握市場需求和消費者動態(tài)，及時調(diào)整運營策略，提高資金的使用效率，進(jìn)一步加速資金周轉(zhuǎn)。在運營效率方面，精細(xì)化的運營管理和數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用，使得萬達(dá)商管能夠提高商場的運營管理水平，降低運營成本，提升服務(wù)質(zhì)量。通過優(yōu)化業(yè)態(tài)布局和商品組合，提高了商場的銷售額和盈利能力；通過智能化的庫存管理和人員調(diào)配，減少了庫存積壓和人員浪費，降低了運營成本；通過數(shù)字化的營銷手段和客戶關(guān)系管理，提高了顧客的滿意度和忠誠度，增強(qiáng)了商場的市場競爭力。萬達(dá)商管的營運戰(zhàn)略對企業(yè)的運營起到了至關(guān)重要的作用。它不僅有助于提高企業(yè)的資金使用效率，確保企業(yè)在輕資產(chǎn)運營模式下有充足的資金支持項目的發(fā)展和運營，還能提升企業(yè)的運營管理水平，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。通過高效的營運戰(zhàn)略，萬達(dá)商管能夠更好地滿足消費者的需求，提升品牌形象和市場影響力，實現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。3.5收益分配戰(zhàn)略萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營模式下，實施了一系列具有針對性的收益分配戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略對企業(yè)股東利益和可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在企業(yè)的財務(wù)活動中發(fā)揮著重要作用。在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管的收益分配政策充分考慮了股東利益和企業(yè)發(fā)展的平衡。在利潤分配方面，萬達(dá)商管會根據(jù)企業(yè)的盈利狀況和發(fā)展戰(zhàn)略，制定合理的股利分配政策。當(dāng)企業(yè)盈利狀況良好且發(fā)展較為穩(wěn)定時，萬達(dá)商管會向股東分配一定比例的現(xiàn)金股利，以回報股東的投資。這樣不僅能夠增加股東的實際收益，還能增強(qiáng)股東對企業(yè)的信心，吸引更多投資者的關(guān)注和支持。在某些年份，萬達(dá)商管在扣除必要的運營成本、償債資金以及預(yù)留一定的發(fā)展資金后，將剩余利潤的[X]%以現(xiàn)金股利的形式分配給股東。萬達(dá)商管也會留存一部分利潤用于企業(yè)的再投資和發(fā)展。在輕資產(chǎn)戰(zhàn)略實施過程中，企業(yè)需要不斷投入資金用于提升運營管理水平、拓展市場份額、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方面。通過留存利潤，萬達(dá)商管能夠為這些戰(zhàn)略舉措提供穩(wěn)定的資金支持，確保企業(yè)在輕資產(chǎn)運營模式下持續(xù)發(fā)展。留存的利潤可能會用于投資數(shù)字化運營平臺的升級，提升商業(yè)運營的智能化水平；或者用于拓展新的輕資產(chǎn)項目，擴(kuò)大市場覆蓋范圍。萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式下的收益分配戰(zhàn)略對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要影響。合理的收益分配戰(zhàn)略有助于提升企業(yè)的市場形象和聲譽(yù)。穩(wěn)定的股利分配政策向市場傳遞出企業(yè)經(jīng)營狀況良好、財務(wù)穩(wěn)定的信號，能夠增強(qiáng)投資者對企業(yè)的信任，提升企業(yè)的市場形象和品牌價值。這有利于萬達(dá)商管在資本市場上獲得更有利的融資條件，吸引更多的投資者和合作伙伴，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有力支持。收益分配戰(zhàn)略也對企業(yè)的資金儲備和發(fā)展能力產(chǎn)生影響。通過合理留存利潤，萬達(dá)商管能夠積累足夠的資金用于企業(yè)的戰(zhàn)略投資和業(yè)務(wù)拓展。這些資金可以用于開發(fā)新的輕資產(chǎn)項目，提升運營管理水平，加強(qiáng)人才培養(yǎng)等方面，從而提高企業(yè)的核心競爭力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。在市場競爭日益激烈的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，充足的資金儲備能夠使萬達(dá)商管在面對各種機(jī)遇和挑戰(zhàn)時，迅速做出決策，抓住發(fā)展機(jī)會，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。萬達(dá)商管的收益分配戰(zhàn)略在企業(yè)財務(wù)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。它不僅能夠平衡股東利益和企業(yè)發(fā)展的關(guān)系，還能促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。通過合理的收益分配，萬達(dá)商管能夠吸引和留住投資者，為企業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的資金來源。收益分配戰(zhàn)略也有助于企業(yè)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，確保企業(yè)在輕資產(chǎn)運營模式下實現(xiàn)高效運作。通過科學(xué)合理的收益分配，萬達(dá)商管能夠在滿足股東利益的前提下，將更多的資金投入到核心業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展方向上，推動企業(yè)不斷創(chuàng)新和發(fā)展，提升企業(yè)的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。四、萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施效果評價4.1評價指標(biāo)體系構(gòu)建構(gòu)建科學(xué)合理的財務(wù)戰(zhàn)略實施效果評價指標(biāo)體系，是準(zhǔn)確評估萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略實施成效的關(guān)鍵。在構(gòu)建這一體系時，需遵循一系列基本原則，以確保指標(biāo)體系的科學(xué)性、全面性和有效性。構(gòu)建評價指標(biāo)體系應(yīng)遵循全面性原則。萬達(dá)商管集團(tuán)的財務(wù)戰(zhàn)略涵蓋籌資、投資、營運和收益分配等多個方面，因此評價指標(biāo)體系需全面反映這些戰(zhàn)略的實施效果。不僅要關(guān)注償債能力、盈利能力等傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)考慮運營效率、發(fā)展?jié)摿Φ确秦攧?wù)指標(biāo)，以全面評估企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。要綜合考量籌資戰(zhàn)略對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和資金成本的影響，投資戰(zhàn)略對資產(chǎn)配置和收益的作用，營運戰(zhàn)略對資金周轉(zhuǎn)和運營效率的提升效果，以及收益分配戰(zhàn)略對股東利益和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響。構(gòu)建評價指標(biāo)體系要遵循科學(xué)性原則。指標(biāo)的選取應(yīng)基于科學(xué)的理論和方法，具有明確的經(jīng)濟(jì)含義和計算依據(jù)。各項指標(biāo)應(yīng)能夠準(zhǔn)確反映萬達(dá)商管集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略實施的關(guān)鍵要素和效果，避免指標(biāo)之間的重復(fù)和矛盾。在選取償債能力指標(biāo)時，資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等指標(biāo)都有其明確的計算方法和經(jīng)濟(jì)意義，能夠從不同角度反映企業(yè)的償債能力。這些指標(biāo)的選取是基于財務(wù)理論和實踐經(jīng)驗，具有科學(xué)性和可靠性。構(gòu)建評價指標(biāo)體系還需遵循可操作性原則。所選取的指標(biāo)應(yīng)易于獲取和計算，數(shù)據(jù)來源可靠，便于實際應(yīng)用和分析。在實際操作中，能夠方便地從萬達(dá)商管集團(tuán)的財務(wù)報表、統(tǒng)計數(shù)據(jù)等渠道獲取所需數(shù)據(jù)，確保評價工作的順利進(jìn)行。如果選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)難以獲取或計算復(fù)雜，將增加評價工作的難度和成本，影響評價的準(zhǔn)確性和及時性。償債能力指標(biāo)是評價萬達(dá)商管集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略實施效果的重要方面。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，是衡量企業(yè)長期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)。在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管通過優(yōu)化籌資戰(zhàn)略，減少了債務(wù)融資規(guī)模，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，表明企業(yè)的長期償債能力得到提升。流動比率和速動比率則用于衡量企業(yè)的短期償債能力，它們分別反映了企業(yè)流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。合理的流動比率和速動比率能夠確保企業(yè)在短期內(nèi)有足夠的資金償還債務(wù)，維持正常的經(jīng)營活動。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營過程中，注重資金的流動性管理，保持了較為合理的流動比率和速動比率，保障了企業(yè)的短期償債能力。盈利能力指標(biāo)也是評價財務(wù)戰(zhàn)略實施效果的核心指標(biāo)之一。毛利率體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的基本盈利能力，反映了企業(yè)在扣除直接成本后的盈利水平。萬達(dá)商管通過提升運營管理水平，優(yōu)化業(yè)態(tài)布局，提高了商場的銷售額和租金收入，進(jìn)而提升了毛利率。凈利率則是在毛利率的基礎(chǔ)上，扣除了各項費用和稅費后的凈利潤占營業(yè)收入的比例，更全面地反映了企業(yè)的盈利能力。凈資產(chǎn)收益率衡量了企業(yè)運用自有資本獲取收益的能力，是投資者關(guān)注的重要指標(biāo)。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，通過合理配置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運營效率，提升了凈資產(chǎn)收益率，為股東創(chuàng)造了更高的價值。營運能力指標(biāo)對于評估萬達(dá)商管集團(tuán)的運營效率和資產(chǎn)管理水平具有重要意義。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的回收速度，體現(xiàn)了企業(yè)收賬管理的效率。萬達(dá)商管通過加強(qiáng)對商戶的管理，優(yōu)化租金收取方式，提高了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少了資金占用，加快了資金回籠速度。存貨周轉(zhuǎn)率主要用于衡量房地產(chǎn)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，在萬達(dá)商管的輕資產(chǎn)運營模式下，雖然存貨占比較傳統(tǒng)重資產(chǎn)模式有所降低，但對于一些自持物業(yè)和庫存商品，存貨周轉(zhuǎn)率仍能反映其運營效率。較高的存貨周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)能夠快速將存貨轉(zhuǎn)化為銷售收入，提高了資產(chǎn)的利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則綜合反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的運營效率，體現(xiàn)了企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率。萬達(dá)商管通過優(yōu)化運營流程，提高資產(chǎn)運營效率，提升了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，實現(xiàn)了資產(chǎn)的高效運營。發(fā)展能力指標(biāo)能夠反映萬達(dá)商管集團(tuán)的未來發(fā)展?jié)摿驮鲩L趨勢。營業(yè)收入增長率體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增長情況，是衡量企業(yè)市場拓展能力和業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢的重要指標(biāo)。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，通過不斷拓展市場，增加輕資產(chǎn)項目數(shù)量，提升運營服務(wù)質(zhì)量，實現(xiàn)了營業(yè)收入的持續(xù)增長，表明企業(yè)具有較強(qiáng)的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿?。凈利潤增長率反映了企業(yè)凈利潤的增長速度，體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的提升情況。較高的凈利潤增長率表明企業(yè)在實現(xiàn)收入增長的同時，有效地控制了成本和費用，提高了盈利水平。總資產(chǎn)增長率則反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管雖然減少了對重資產(chǎn)的投資，但通過優(yōu)化資產(chǎn)配置和業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)了總資產(chǎn)的合理增長，為企業(yè)的未來發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。4.2數(shù)據(jù)收集與處理為全面、準(zhǔn)確地評估萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果，本研究從多個權(quán)威渠道收集了豐富的數(shù)據(jù)和相關(guān)信息。財務(wù)報表是獲取企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的重要來源，本研究收集了萬達(dá)商管集團(tuán)2018-2023年的年度財務(wù)報表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等。這些財務(wù)報表詳細(xì)記錄了萬達(dá)商管集團(tuán)在各個時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為后續(xù)的財務(wù)指標(biāo)計算和分析提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。萬達(dá)商管集團(tuán)的年度財務(wù)報表可從其官方網(wǎng)站的信息披露模塊獲取，該渠道提供的數(shù)據(jù)具有權(quán)威性和準(zhǔn)確性，能夠真實反映企業(yè)的財務(wù)狀況。行業(yè)研究報告也是重要的數(shù)據(jù)來源之一。參考了來自艾瑞咨詢、頭豹研究院、克而瑞等專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)研究報告。這些報告對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場規(guī)模、競爭格局等進(jìn)行了深入分析，同時也包含了萬達(dá)商管集團(tuán)在行業(yè)中的地位、市場份額等相關(guān)信息。通過分析這些行業(yè)研究報告，可以將萬達(dá)商管集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)和運營情況置于行業(yè)背景下進(jìn)行對比分析，從而更準(zhǔn)確地評估其財務(wù)戰(zhàn)略實施效果在行業(yè)中的表現(xiàn)。艾瑞咨詢發(fā)布的《2023年中國商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)研究報告》對商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進(jìn)行了全面分析，其中提到了萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營模式下的市場份額和競爭優(yōu)勢，為研究萬達(dá)商管集團(tuán)的行業(yè)地位提供了參考依據(jù)。新聞報道和企業(yè)公告也為研究提供了豐富的信息。關(guān)注了各大財經(jīng)媒體如財新網(wǎng)、界面新聞、證券時報等對萬達(dá)商管集團(tuán)的報道，以及萬達(dá)商管集團(tuán)發(fā)布的各類企業(yè)公告。這些報道和公告涵蓋了萬達(dá)商管集團(tuán)的重大戰(zhàn)略決策、項目合作、融資活動等方面的信息，有助于深入了解萬達(dá)商管集團(tuán)在輕資產(chǎn)運營模式下的業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài)和財務(wù)戰(zhàn)略實施過程。財新網(wǎng)對萬達(dá)商管集團(tuán)與多家銀行合作融資的報道，詳細(xì)介紹了融資的背景、金額和用途，為研究萬達(dá)商管集團(tuán)的籌資戰(zhàn)略提供了重要信息；萬達(dá)商管集團(tuán)發(fā)布的關(guān)于新開業(yè)萬達(dá)廣場項目的公告，明確了項目的開業(yè)時間、運營模式和投資規(guī)模，有助于分析其投資戰(zhàn)略和運營情況。在數(shù)據(jù)處理過程中，本研究采用了一系列科學(xué)的方法，以確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性。對于收集到的財務(wù)數(shù)據(jù)，首先進(jìn)行了數(shù)據(jù)清洗，檢查數(shù)據(jù)的完整性和一致性，去除重復(fù)數(shù)據(jù)和異常值。在檢查資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)時，發(fā)現(xiàn)某一年度的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)存在明顯異常，經(jīng)核實是由于數(shù)據(jù)錄入錯誤導(dǎo)致，遂對該數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。然后，運用Excel、SPSS等數(shù)據(jù)分析軟件對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了計算和分析。使用Excel計算萬達(dá)商管集團(tuán)的各項財務(wù)指標(biāo)，如償債能力指標(biāo)（資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率）、盈利能力指標(biāo)（毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率）、營運能力指標(biāo)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和發(fā)展能力指標(biāo)（營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率）等。通過SPSS軟件對這些財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性分析和趨勢分析，以揭示財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系和變化趨勢。運用SPSS軟件對萬達(dá)商管集團(tuán)的營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率進(jìn)行相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即營業(yè)收入的增長對凈利潤的增長具有積極的促進(jìn)作用。對于非財務(wù)數(shù)據(jù)，如行業(yè)研究報告中的市場份額、競爭格局等信息，以及新聞報道和企業(yè)公告中的業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài)等信息，進(jìn)行了分類整理和歸納總結(jié)。將不同來源的關(guān)于萬達(dá)商管集團(tuán)市場份額的信息進(jìn)行匯總對比，分析其在不同時期和不同地區(qū)的市場份額變化情況，從而更全面地了解萬達(dá)商管集團(tuán)的市場競爭力。同時，結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，以更深入地評估萬達(dá)商管集團(tuán)輕資產(chǎn)運營模式下財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果。將行業(yè)研究報告中關(guān)于萬達(dá)商管集團(tuán)市場份額的信息與財務(wù)報表中的營業(yè)收入數(shù)據(jù)相結(jié)合，分析市場份額的變化對企業(yè)營業(yè)收入和盈利能力的影響，從而更準(zhǔn)確地評估萬達(dá)商管集團(tuán)的市場競爭力和財務(wù)戰(zhàn)略實施效果。4.3實施效果分析4.3.1償債能力分析償債能力是衡量萬達(dá)商管集團(tuán)財務(wù)狀況和風(fēng)險水平的重要指標(biāo)，通過對相關(guān)指標(biāo)的分析，可以清晰地了解萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下的償債能力變化。資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)，它反映了企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。在萬達(dá)商管實施輕資產(chǎn)運營模式之前，由于大規(guī)模的房地產(chǎn)項目投資和開發(fā)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對較高。2018年，萬達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到[X]%，這表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，長期償債能力面臨一定壓力。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，萬達(dá)商管通過引入戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)等方式，不斷調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債規(guī)模。到2023年，萬達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債率降至[X]%，較2018年有了顯著下降。這一變化說明萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，長期償債能力得到了有效提升，財務(wù)風(fēng)險得到了一定程度的控制。通過引入珠海國資委、碧桂園、中信資本等戰(zhàn)略投資者，萬達(dá)商管獲得了大量的股權(quán)資金，增加了所有者權(quán)益，從而降低了資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。流動比率和速動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，速動比率則是速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)減去存貨）與流動負(fù)債的比值。在2018-2023年期間，萬達(dá)商管的流動比率從[X]上升到[X]，速動比率從[X]上升到[X]。這表明萬達(dá)商管的短期償債能力得到了明顯改善，企業(yè)在短期內(nèi)能夠更輕松地償還流動負(fù)債，保障了企業(yè)的資金流動性和正常運營。萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，更加注重資金的流動性管理，通過優(yōu)化運營流程，加快資金回籠速度，提高了流動資產(chǎn)的質(zhì)量和流動性。減少了對重資產(chǎn)的投資，降低了存貨占比，使得速動資產(chǎn)相對增加，進(jìn)一步提升了短期償債能力。將萬達(dá)商管與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比，可以更直觀地評估其償債能力在行業(yè)中的水平。選取了行業(yè)內(nèi)與萬達(dá)商管規(guī)模和業(yè)務(wù)模式相近的[企業(yè)名稱1]、[企業(yè)名稱2]等企業(yè)作為對比對象。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年同行業(yè)企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為[X]%，而萬達(dá)商管的資產(chǎn)負(fù)債率為[X]%，低于行業(yè)平均水平。在流動比率方面，同行業(yè)企業(yè)的平均流動比率為[X]，萬達(dá)商管的流動比率為[X]，高于行業(yè)平均水平；同行業(yè)企業(yè)的平均速動比率為[X]，萬達(dá)商管的速動比率為[X]，同樣高于行業(yè)平均水平。通過對比可以看出，萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，償債能力在行業(yè)中處于較好水平，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。這得益于萬達(dá)商管成功的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型和有效的財務(wù)戰(zhàn)略實施，使其在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提升資金流動性方面取得了顯著成效。4.3.2盈利能力分析盈利能力是衡量萬達(dá)商管集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績和價值創(chuàng)造能力的核心指標(biāo)，深入分析相關(guān)指標(biāo)能夠全面了解萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下的盈利能力變化及其影響因素。毛利率是反映企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)基本盈利能力的重要指標(biāo)，它體現(xiàn)了企業(yè)在扣除直接成本后的盈利水平。在萬達(dá)商管實施輕資產(chǎn)運營模式初期，由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和市場適應(yīng)過程，毛利率出現(xiàn)了一定的波動。隨著輕資產(chǎn)項目的不斷推進(jìn)和運營管理水平的提升，萬達(dá)商管的毛利率逐漸趨于穩(wěn)定并呈現(xiàn)上升趨勢。2018年，萬達(dá)商管的毛利率為[X]%，到2023年，毛利率提升至[X]%。這一變化主要得益于萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，通過優(yōu)化業(yè)態(tài)布局、提升租金收入和控制運營成本等措施，提高了項目的盈利能力。在業(yè)態(tài)布局方面，萬達(dá)商管根據(jù)不同地區(qū)的市場需求和消費特點，合理配置業(yè)態(tài)，引入了更多高附加值的品牌和商戶，提升了商場的銷售額和租金水平；在運營成本控制方面，萬達(dá)商管通過精細(xì)化管理和數(shù)字化運營，提高了運營效率，降低了運營成本，從而提升了毛利率。凈利率是在毛利率的基礎(chǔ)上，扣除各項費用和稅費后的凈利潤占營業(yè)收入的比例，更全面地反映了企業(yè)的盈利能力。2018-2023年期間，萬達(dá)商管的凈利率從[X]%增長至[X]%。凈利率的增長不僅得益于毛利率的提升，還與萬達(dá)商管在費用控制和稅收籌劃方面的努力密切相關(guān)。萬達(dá)商管加強(qiáng)了對銷售費用、管理費用等各項費用的管控，優(yōu)化了費用結(jié)構(gòu)，降低了費用支出。通過合理的稅收籌劃，萬達(dá)商管降低了稅收負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步提高了凈利潤水平。凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)運用自有資本獲取收益能力的關(guān)鍵指標(biāo)，反映了股東權(quán)益的收益水平。在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。2018年，萬達(dá)商管的凈資產(chǎn)收益率為[X]%，2023年達(dá)到[X]%。這表明萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營過程中，能夠更有效地運用股東投入的資本，為股東創(chuàng)造更高的價值。萬達(dá)商管通過優(yōu)化資產(chǎn)配置，將更多的資源投入到盈利能力較強(qiáng)的輕資產(chǎn)項目和商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域，提高了資產(chǎn)的運營效率和回報率；通過提升運營管理水平和市場競爭力，增加了企業(yè)的凈利潤，從而提升了凈資產(chǎn)收益率。為了更全面地評估萬達(dá)商管的盈利能力，將其與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比。選取了行業(yè)內(nèi)具有代表性的[企業(yè)名稱1]、[企業(yè)名稱2]等企業(yè)作為對比對象。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年同行業(yè)企業(yè)的平均毛利率為[X]%，萬達(dá)商管的毛利率為[X]%，高于行業(yè)平均水平；同行業(yè)企業(yè)的平均凈利率為[X]%，萬達(dá)商管的凈利率為[X]%，同樣高于行業(yè)平均水平；同行業(yè)企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為[X]%，萬達(dá)商管的凈資產(chǎn)收益率為[X]%，也高于行業(yè)平均水平。通過對比可以看出，萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，盈利能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。這充分體現(xiàn)了萬達(dá)商管輕資產(chǎn)運營模式的有效性和競爭力，以及其在商業(yè)運營管理方面的卓越能力，能夠在激烈的市場競爭中實現(xiàn)較高的盈利水平，為股東和投資者創(chuàng)造更大的價值。4.3.3營運能力分析營運能力是衡量萬達(dá)商管集團(tuán)資產(chǎn)運營效率和管理水平的重要維度，通過對相關(guān)指標(biāo)的剖析，能夠清晰洞察萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下的營運能力變化及驅(qū)動因素。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度的關(guān)鍵指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)收賬管理的效率。在萬達(dá)商管實施輕資產(chǎn)運營模式之前，由于商業(yè)地產(chǎn)項目的運營特點和市場環(huán)境等因素，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較低。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的實施，萬達(dá)商管加強(qiáng)了對商戶的管理，優(yōu)化了租金收取方式，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率得到了顯著提升。2018年，萬達(dá)商管的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為[X]次，到2023年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升至[X]次。萬達(dá)商管通過建立完善的商戶信用評估體系，對商戶的信用狀況進(jìn)行全面評估，篩選出信用良好的商戶進(jìn)行合作，降低了應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險；采用了更加靈活多樣的租金收取方式，如預(yù)收款、分期付款等，加快了租金的回籠速度，提高了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率主要用于衡量房地產(chǎn)企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，在萬達(dá)商管的輕資產(chǎn)運營模式下，雖然存貨占比較傳統(tǒng)重資產(chǎn)模式有所降低，但對于一些自持物業(yè)和庫存商品，存貨周轉(zhuǎn)率仍能反映其運營效率。2018-2023年期間，萬達(dá)商管的存貨周轉(zhuǎn)率從[X]次上升到[X]次。這一提升主要得益于萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營過程中，優(yōu)化了項目開發(fā)和運營流程，減少了存貨的積壓時間。在項目開發(fā)階段，萬達(dá)商管加強(qiáng)了市場調(diào)研和項目規(guī)劃，根據(jù)市場需求合理確定項目規(guī)模和業(yè)態(tài)布局，避免了盲目開發(fā)導(dǎo)致的存貨積壓；在項目運營階段，萬達(dá)商管通過精細(xì)化的運營管理，提高了商場的銷售額和出租率，加快了存貨的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的運營效率，體現(xiàn)了企業(yè)在一定時期內(nèi)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率。在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢。2018年，萬達(dá)商管的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為[X]次，2023年達(dá)到[X]次。這表明萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營過程中，能夠更有效地利用全部資產(chǎn)，實現(xiàn)銷售收入的增長。萬達(dá)商管通過優(yōu)化資產(chǎn)配置，將資產(chǎn)向盈利能力較強(qiáng)的輕資產(chǎn)項目和商業(yè)運營服務(wù)領(lǐng)域傾斜，提高了資產(chǎn)的利用效率；通過提升運營管理水平和市場競爭力，增加了企業(yè)的銷售收入，從而提升了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。與同行業(yè)企業(yè)相比，萬達(dá)商管在營運能力方面也表現(xiàn)出色。選取了行業(yè)內(nèi)與萬達(dá)商管規(guī)模和業(yè)務(wù)模式相近的[企業(yè)名稱1]、[企業(yè)名稱2]等企業(yè)作為對比對象。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年同行業(yè)企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為[X]次，萬達(dá)商管的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為[X]次，高于行業(yè)平均水平；同行業(yè)企業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為[X]次，萬達(dá)商管的存貨周轉(zhuǎn)率為[X]次，同樣高于行業(yè)平均水平；同行業(yè)企業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為[X]次，萬達(dá)商管的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為[X]次，也高于行業(yè)平均水平。通過對比可以看出，萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，營運能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。這得益于萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型過程中，不斷優(yōu)化運營管理流程，加強(qiáng)資產(chǎn)管理和市場營銷，提高了資產(chǎn)運營效率和管理水平，從而在激烈的市場競爭中展現(xiàn)出更強(qiáng)的營運能力優(yōu)勢。4.3.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力是衡量萬達(dá)商管集團(tuán)未來增長潛力和可持續(xù)發(fā)展能力的重要指標(biāo)，通過對相關(guān)指標(biāo)的分析，能夠深入了解萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下的發(fā)展態(tài)勢和前景。營業(yè)收入增長率是體現(xiàn)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長情況的關(guān)鍵指標(biāo)，反映了企業(yè)市場拓展能力和業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢。在萬達(dá)商管實施輕資產(chǎn)運營模式后，營業(yè)收入增長率呈現(xiàn)出積極的變化。2018-2023年期間，萬達(dá)商管的營業(yè)收入從[X]億元增長至[X]億元，營業(yè)收入增長率保持在較高水平。2018年，萬達(dá)商管的營業(yè)收入增長率為[X]%，到2023年，營業(yè)收入增長率達(dá)到[X]%。這一增長主要得益于萬達(dá)商管在輕資產(chǎn)運營模式下，不斷拓展市場，增加輕資產(chǎn)項目數(shù)量，提升運營服務(wù)質(zhì)量。萬達(dá)商管通過與眾多投資方合作，加快了輕資產(chǎn)項目的布局和開業(yè)速度，擴(kuò)大了市場覆蓋范圍；通過提升運營管理水平，優(yōu)化業(yè)態(tài)布局，提高了商場的客流量和銷售額，從而實現(xiàn)了營業(yè)收入的持續(xù)增長。凈利潤增長率反映了企業(yè)凈利潤的增長速度，體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的提升情況。2018-2023年，萬達(dá)商管的凈利潤從[X]億元增長至[X]億元，凈利潤增長率呈現(xiàn)出波動上升的趨勢。2018年，萬達(dá)商管的凈利潤增長率為[X]%，2023年達(dá)到[X]%。凈利潤增長率的提升不僅得益于營業(yè)收入的增長，還與萬達(dá)商管在成本控制和費用管理方面的努力密切相關(guān)。萬達(dá)商管通過優(yōu)化運營流程，降低運營成本；加強(qiáng)對各項費用的管控，提高費用使用效率，從而實現(xiàn)了凈利潤的快速增長，提升了企業(yè)的盈利能力。總資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，在輕資產(chǎn)運營模式下，萬達(dá)商管雖然減少了對重資產(chǎn)的投資，但通過優(yōu)化資產(chǎn)配置和業(yè)務(wù)拓展，實現(xiàn)了總資產(chǎn)的合理增長。2018-2023年期間，萬達(dá)商管的總資產(chǎn)從[X]億元增長至[X]億元，總資產(chǎn)增長率保持在一定水平。2018年，萬達(dá)商管的總資產(chǎn)增長率為[X]%，2023年達(dá)到[X]%。萬達(dá)商管通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行債券等方式籌集資金，增加了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模；通過對輕資產(chǎn)項目的投資和運營，提升了資產(chǎn)的質(zhì)量和價值，實現(xiàn)了總資產(chǎn)的穩(wěn)步增長。將萬達(dá)商管與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對比，可以更全面地評估其發(fā)展能力在行業(yè)中的水平。選取了行業(yè)內(nèi)與萬達(dá)商管規(guī)模和業(yè)務(wù)模式相近的[企業(yè)名稱1]、[企業(yè)名稱2]等企業(yè)作為對比對象。根據(jù)行業(yè)