2025年機場行業(yè)信用風(fēng)險展望樣本企業(yè)主要數(shù)據(jù)和指標（單位：億元、%）

202480002024年拉動內(nèi)需仍是工作重點，隨著穩(wěn)增長促銷費力度加大、免簽范圍擴大期限拉長以及各地“穩(wěn)外資促跨境”力度加碼，國際航線復(fù)蘇強勁，民航客貨運需求均保持穩(wěn)中向好態(tài)勢；2025機場集中，貨郵吞吐量隨著國內(nèi)專業(yè)性物流機場建設(shè)，集中度降呈小幅下降趨勢；20241～9長，凈利潤虧損顯著收窄，企業(yè)業(yè)績分化明顯，2025供支撐，非航業(yè)務(wù)隨著居民消費增加、出入境人數(shù)增長將有所提升，行業(yè)整體盈利能力增強；2025投資支出對外部融資依賴降低，償債壓力不大，行業(yè)信用質(zhì)量延續(xù)改善趨勢。資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理一、行業(yè)基本面機場承載著強國戰(zhàn)略及現(xiàn)代物流體系建設(shè)重要使命，受到政策的大力支持，202522圖表1：我國機場布局計劃機場群 構(gòu)成 建設(shè)規(guī)劃機場群 構(gòu)成 建設(shè)規(guī)劃華北東北

16485轄市）遼寧吉林黑龍布局規(guī)劃新增鐵嶺四平綏化等23個機場總數(shù)達50個逐步提升哈爾濱江3個省內(nèi)的機場國際樞紐的功能培育大連沈陽長春等機場的區(qū)域樞紐功能拓展機場場 務(wù)范圍提升錦州長白山大慶等其他既有機場發(fā)展水平穩(wěn)步推進松原五大連池等機場建設(shè)。布局規(guī)劃新增嘉興、蚌埠、瑞金、寧德、菏澤等16個機場，總數(shù)達61個。增強華東機場群

山東7個省（直轄地區(qū)世界級機場群，并與其他交通運輸方式優(yōu)勢互補、深度融合、互聯(lián)互通；培市）內(nèi)的機場

育廈門、青島、福州、濟南、南昌、溫州等機場的區(qū)域樞紐功能；提升無錫、舟山、黃山、贛州、煙臺等其他既有機場發(fā)展水平，穩(wěn)步推進上饒等機場建設(shè)。2460中南機場群

河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南個。推進廣州、深圳等地機場資源共享、合作共贏、協(xié)同發(fā)展，提升國際樞紐競爭力，共同打造珠三角地區(qū)世界級機場群；增強武漢、長沙、鄭州機場樞紐作用，6個省（自治區(qū)）內(nèi)的機場

培育?？?、三亞、南寧、桂林等機場的區(qū)域樞紐功能；提升揭陽、柳州、洛陽、宜昌、張家界等其他既有機場發(fā)展水平，穩(wěn)步推進信陽、岳陽等機場建設(shè)。西南機場群

2978云南、西藏5個省明、成都和重慶機場國際樞紐的競爭力；培育貴陽、拉薩等機場的區(qū)域樞紐功能；（自治區(qū)、直轄大幅增加區(qū)域機場密度，優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)，提升萬州、九寨、黃平、麗江、林芝等市）內(nèi)的機場其他既有機場發(fā)展水平，穩(wěn)步推進巫山、巴中、仁懷、瀾滄等機場建設(shè)。圖表1：我國機場布局計劃西北機場群

布局規(guī)劃新增寶雞、平?jīng)?、共和、石嘴山、塔什庫爾干、且末（兵團）等28個陜西、甘肅、青海、573（自治區(qū)內(nèi)的機木、中衛(wèi)、喀什等其他既有機場發(fā)展水平，穩(wěn)步推進隴南、祁連、莎車、圖木舒場 克等機場建設(shè)。資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理202522202518824.0510%。22圖表2：機場行業(yè)相關(guān)政策（2024年初至今）時間部門文件名稱關(guān)鍵內(nèi)容20241月2024

民航局 支線航空補

一端連接偏遠及特殊地區(qū)支線機場航段（連接北上廣深的除外）900（連接北上廣的除外按飛行小時核定補貼《中國民用航空貨物國內(nèi)運輸規(guī)則》《中國民用航空貨物國際運輸6月 民航

運輸管理規(guī)定

規(guī)則》合并為《民用航空貨物運輸管理規(guī)定》（CCAR-275部），2024年12月1日施行20248月202411

的指導(dǎo)意見政策的通知

2220252035年國際航空樞紐功能體系全面建成。20502024113020251231153020241130938探親訪友交流訪問過境不超過30天可免簽入境。資料來源：公開資料，東方金誠整理20242025800013505圖表3：民航固定資產(chǎn)投資增速資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理2035400個。2023～2035202426327個，按照規(guī)劃，20257圖表4：定期航班運輸機場和通航城市（單位：個）項目2024年2023年2022年2021年2020年境內(nèi)運輸機場263259254248241定期通航機場262259253248240定期通航城市258255249244237新增城市

奇臺、新疆和河

西藏普蘭

機場

機場

廣西玉林福綿仙女山機場河北邢臺褡褳湖南湘西邊城新疆昭蘇天馬 河北邢臺褡褳湖南湘西邊城新疆昭蘇天馬 湖北荊州沙市機場阿拉爾塔 機場江西九江江布拉克機場、里木機場塔什 廬山機場山東庫爾干紅其拉 菏澤牡丹機場、新增機場新疆和靜巴音布魯克機場、黑龍江綏芬河?xùn)|寧機場川閬中古城機場、山西朔州滋潤機場、西藏阿里普蘭機場甫機場湖北鄂 安徽蕪湖宣州州花湖機場西 機場四川成都藏山南隆子機 天府機場湖南場日喀則定日 郴州北湖機場、資料來源：同花順iFinD、《2023年全國民用運輸機場生產(chǎn)統(tǒng)計公報》，東方金誠整理20242024121920251.82024800080001000國債支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。機場作為航空運輸和城市發(fā)展的重要公共基礎(chǔ)設(shè)施，是國內(nèi)“兩重”建設(shè)的主要方向之一，根據(jù)“兩重”項目清單，202520242025拉長以及各地“穩(wěn)外資促跨境”力度加碼，民航客貨運需求均保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，國際航2019圖表5：我國GDP、機場旅客吞吐量、機場貨郵吞吐量和起降架次同比增速（單位：%）年度GDP增速旅客吞吐量增速貨郵吞吐量增速起降架次增速2011年9.610.12.68.12012年7.99.53.610.42013年7.810.94.910.82014年7.410.37.88.42015年7.010.03.98.02016年6.911.07.27.82017年7.013.07.110.92018年6.810.21.88.22019年6.06.93.85.22020年2.2-36.6-6.0-22.42021年8.45.810.98.02022年3.0-42.7-18.5-26.82023年5.2142.315.863.72024年5.015.919.25.90資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理2024GDP5%，民用運輸機場核心指標均同201970%水平。圖表6：國際和國內(nèi)航班條數(shù)、吞吐量、起降架次情況（單位：條、億人次、萬噸、萬架次、%）旅客吞吐量 貨郵吞吐量 起降架次旅客吞吐量 貨郵吞吐量 起降架次資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理20255%左右，維持上升趨勢，同時明確提出將“有序擴大自主開20241130202512311530202411309383020251保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，其中國際航線復(fù)蘇強勁，有望恢復(fù)至2019年水平。圖表7：機場行業(yè)主要生產(chǎn)指標指標2024年同比增長2025年1月同比增長運輸完成情況旅客運輸量（萬人）73021.317.96489.613.2國內(nèi)航線（萬人）66465.712.65799.39.5其中：港澳臺航線（萬人）958.143.381.38.1國際航線（萬人）6555.6125.6690.357.9貨郵運輸量（萬噸）898.222.182.19.0國內(nèi)航線（萬噸）537.617.851.46.7其中：港澳臺航線（萬噸）16.48.41.3-3.7國際航線（萬噸）360.629.330.713.1航班效率指標2024年同比2025年1月同比飛機日利用率（小時/日）8.90.8 9.50.5正班客座率（%）83.35.4 82.83.1正班載運率（%）72.04.3 69.61.4資料來源：公開資料，東方金誠整理旅客吞吐量向經(jīng)濟活躍區(qū)域的機場集中效應(yīng)明顯，貨郵吞吐量隨著國內(nèi)專業(yè)性物流機場建設(shè)，集中度將呈小幅下降趨勢20241000402（石83.4%，較上年2.11034320241.50圖表8:2024年2000萬人次以上旅客吞吐量機場情況（單位：萬人次、萬噸、萬次）機場機場旅客吞吐量2024年 2023年 同比貨郵吞吐量2024年 2023年 同比起降架次2024年 2023年 同比上海/浦東 7678.70 5447.64 41.00 377.83 344.01 9.80 52.81 43.39 21.70廣州/白云 7636.48 6316.78 20.90 238.19 203.05 17.30 51.20 45.61 12.20北京/首都 6736.74 5287.92 27.40 144.33 111.59 29.30 43.36 37.97 14.20深圳/寶安 6147.73 5273.49 16.60 188.15 160.03 17.60 42.82 39.31 8.90成都/天府 5490.58 4478.61 22.60 38.49 24.59 56.50 37.88 32.96 14.90北京/大興 4944.10 3941.08 25.50 32.62 24.41 33.70 32.52 29.31 11.00重慶/江北 4867.70 4465.72 9.00 46.95 38.79 21.00 33.04 31.47 5.00杭州/蕭山 4805.39 4117.05 16.70 73.49 80.97 -9.20 32.03 30.04 6.60上海/虹橋 4794.41 4249.27 12.80 42.77 36.32 17.70 27.53 26.68 3.20昆明/長水 4717.83 4203.35 12.20 38.56 35.05 10.00 32.96 31.86 3.50西安/咸陽 4703.04 4137.12 13.70 29.05 26.58 9.30 33.26 31.05 7.10成都/雙流 3243.04 3013.81 7.60 64.26 52.65 22.00 21.25 20.87 1.80武漢/天河 3140.622586.18武漢/天河 3140.622586.1821.4017.3120.64-16.1022.1420.647.20長沙/黃花 3121.812724.8314.6019.9817.6813.0021.7420.197.70南京/祿口 3117.972734.0514.0041.4638.358.1023.7822.256.90鄭州/新鄭 2851.092535.7512.4082.5160.7835.8021.8320.098.60廈門/高崎 2790.692410.4115.8037.5731.4419.5019.3317.957.70烏木齊/ 2776.572508.9010.7023.5915.5152.1018.8717.686.80?？?美蘭 2689.042434.0410.5020.9317.4919.7018.6117.257.90青島/膠東 2618.072142.0722.2027.9426.087.1019.2717.0812.80哈濱/太 2379.762080.5214.4014.0713.127.2016.0014.798.20沈陽/桃仙 2374.432056.4415.5022.8019.8514.9016.1115.255.60貴陽/龍洞 2231.341947.0614.6010.669.1416.7015.7614.409.40三亞/鳳凰 2142.592177.58-1.6010.159.477.1013.1213.64-3.70天津/濱海 2006.371847.258.6013.7312.688.3014.8914.393.50濟南/遙墻 2001.211756.1014.0015.3614.406.7014.5513.676.40平堡311全行業(yè)311全行業(yè)145951.77125976.5715.902006.191683.3119.201240.051170.825.90比重69.8968.96-83.3885.82-56.1854.64-

86873.0

17.42 1672.76 1444.68 15.79 696.66 639.79 8.89資料來源：公開資料，東方金誠整理二、機場企業(yè)信用表現(xiàn)20253153本覆蓋國內(nèi)重點機場；本次選取上述18家企業(yè)為樣本，進行企業(yè)信用表現(xiàn)分析。盈利能力20241～920252024年國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長，機場客貨運流量均顯著上升，行業(yè)呈現(xiàn)積極的發(fā)展態(tài)勢。2025GDP12019圖表9：樣本機場企業(yè)盈利情況（單位：億元、%）資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理 資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理20241～9856.9627.34%，海南機場受地產(chǎn)業(yè)務(wù)拖累影響營業(yè)收入同比減31.84%。四季度通常為出行高峰疊加對外免簽政策的擴大，預(yù)計全年樣本企業(yè)營業(yè)收入5%20251～2凈利潤方面，2020～202320241～9974.9420249101～9121514.427.14現(xiàn)金流行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流凈流入規(guī)模保持增長，投資支出對外部融資依賴度下滑，改擴建等擬建項目資金需求量較高，短期內(nèi)融資性借款仍將呈現(xiàn)較大規(guī)模2023圖表10：樣本機場企業(yè)現(xiàn)金流情況（單位：億元、%）中值中值中值中值中值資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理 資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理20241～992.08%～202320241～9106%左右，202420254501～9債務(wù)負擔(dān)受行業(yè)整體較大規(guī)模的投資支出影響，機場企業(yè)債務(wù)規(guī)模上升但增速放緩，全部債務(wù)構(gòu)成以長期債務(wù)為主75%以上，短期內(nèi)債務(wù)結(jié)構(gòu)仍將維持現(xiàn)有格局。圖表11：樣本機場企業(yè)債務(wù)負擔(dān)（單位：億元、%）資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理 資料來源：同花順iFinD，東方金誠整理2024950.27%38.98%0.511.796042025償債能力樣本企業(yè)盈