債券市場(chǎng)分析報(bào)告20254分析報(bào)告摘要宏觀動(dòng)態(tài)PMI波動(dòng)，PPI策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。1.65性。債券市場(chǎng)2,6354.9917.0622.95%101.592,3922.2215.44%和10.43%。截至4月底，債券市162.76。違約與評(píng)級(jí)調(diào)整違約：41評(píng)級(jí)上調(diào)：級(jí)別上調(diào)方面，3家企業(yè)主體級(jí)別被國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)上調(diào)，3構(gòu)上調(diào)；32債市展望波動(dòng)幅度或?qū)⒓哟?。宏觀動(dòng)態(tài)宏觀數(shù)據(jù)方面，內(nèi)生動(dòng)能偏弱，經(jīng)濟(jì)景氣度有所回落表表1 核心宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)匯總數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理注：從淺到深表示同行內(nèi)部比較從低到高。生產(chǎn)：制造業(yè)景氣在收縮區(qū)間，綜合擴(kuò)張動(dòng)能減弱。4月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.2%，環(huán)比下降1.2PMI49.050.40.4消費(fèi)：低基數(shù)疊加服務(wù)修復(fù)、線上活躍，共同推動(dòng)消費(fèi)動(dòng)能持續(xù)回升。3月社零同1-319.15.8935251.85.0%3139.112.42112.74.3%4.1通脹：CPI延續(xù)回升勢(shì)頭，PPI工業(yè)品價(jià)格仍處低位。3月CPI01%，降CPI1.4%PPI2.5%，金融：社融增量大幅上行，剪刀差明顯收窄。3月社會(huì)融資規(guī)模增量達(dá)5.89萬(wàn)億1.5M1M2-M15.4宏觀展望：4月宏觀數(shù)據(jù)顯示內(nèi)生動(dòng)能仍顯不足，制造業(yè)景氣回落、服務(wù)業(yè)擴(kuò)張趨PPI575宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策425會(huì)議43.542.98133.11%1.192025超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行已于4月24日啟動(dòng)2030500710具設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款推房地產(chǎn)領(lǐng)域。會(huì)議指出將加力實(shí)施城市更新行動(dòng)，有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造，57中國(guó)人民銀行等三部門聯(lián)合發(fā)布一攬子金融政策，包括將通過(guò)降準(zhǔn)，下調(diào)政策利率，創(chuàng)新政策工具支持科技創(chuàng)1.65%一線窄幅震蕩41.62%，103（42日-715BP38.4GDP5.44.6%等106LPR101.65%1.62%51 圖1 2025年4月10Y國(guó)債到期收益率復(fù)盤（單位：%） 美國(guó)對(duì)中國(guó)“對(duì)等美國(guó)對(duì)中國(guó)“對(duì)等落地并持續(xù)加碼月核心CPI同比上漲0.5%，PPI同比降幅擴(kuò)大特朗普政府在關(guān)稅政策上朝令夕改，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)財(cái)政貨幣政策要加緊加力國(guó)家隊(duì)出手增持A股，股市LPR連續(xù)個(gè)一季度GDP同比增速5.4%， 維持不變經(jīng)濟(jì)開(kāi)局表現(xiàn)良好1.801.781.761.741.721.701.681.661.642025-04-012025-04-022025-04-012025-04-022025-04-032025-04-042025-04-052025-04-062025-04-072025-04-082025-04-092025-04-102025-04-112025-04-122025-04-132025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-182025-04-192025-04-202025-04-212025-04-222025-04-232025-04-242025-04-252025-04-262025-04-272025-04-282025-04-292025-04-30數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理圖2 2025年1-4政策利率及市場(chǎng)利率走勢(shì)（單位：%） 2.602.402.202.001.801.601.401.201.002025-01 2025-02 2025-03 2025-04逆回購(gòu)利率:7天 DR007 國(guó)債到期收益:1年同業(yè)存單到期收益率(AAA):1年 國(guó)債到期收益率:10年 常備借貸便利(SLF)利率:7天數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理較強(qiáng)韌性人民幣對(duì)美元由417.2687417.2632424417.843048.256941004.863845.0816圖32025年1-4匯率變動(dòng)情況 8.4 5.38.2

5.25.18.05.07.84.97.64.87.4

4.77.22025-01 2025-02 2025-03

4.6即期匯率:美元兌人民幣 即期匯率:歐元兌人民幣 即期匯率:100日元人民（右）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行方面，44.9922.95%4債券市場(chǎng)共發(fā)行2,635只債券，發(fā)行規(guī)模4.99萬(wàn)億元發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模分別同比增加17.06%1.250.782432.7735.75%、35.252,3922.2215.4410.434162.761.4735.332,6583,6421566,933101.59%696,0830.964表2 2025表2 2025年4月級(jí)市場(chǎng)發(fā)行情況（單位：只、億元、%）券種發(fā)行數(shù)量發(fā)行數(shù)量同比發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模同比凈融資額利率債24335.75%27,698.4135.25%7,903.99其中：國(guó)債1820.00%14,683.0035.33%2,657.50地方政府債156-12.85%6,932.91101.59%5,280.89央行票據(jù)--100.00%--1.00-政策銀行債69-9.21%6,082.50-0.96%-34.40信用債2,39215.44%22,215.1210.43%4,554.73合計(jì)2,63517.06%49,913.5322.95%12,458.71數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理地方政府債發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)101.59%，其中專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模同比大增162.68%4地方政府債發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)101.592.17%1,4075,52641,6525,281同比去年4月的549億元大幅增加4,732億元。表3 2025年4月方政府債發(fā)行情況（單位：億元、%）類型發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模環(huán)比發(fā)行規(guī)模同比地方政府債券合計(jì)6,932.91表3 2025年4月方政府債發(fā)行情況（單位：億元、%）類型發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模環(huán)比發(fā)行規(guī)模同比地方政府債券合計(jì)6,932.91-29.17%101.59%一般債券1,406.60-19.52%5.34%專項(xiàng)債券5,526.31-31.27%162.68%一、新增債券小計(jì)2,533.64-42.09%97.18%一般債券232.20-68.64%-42.19%專項(xiàng)債券2,301.44-36.68%160.57%二、再融資債券小計(jì)4,399.28-18.73%104.22%一般債券1,174.4016.57%25.79%專項(xiàng)債券3,224.87-26.80%164.21%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理10.43%，4信用債發(fā)行規(guī)模、償還規(guī)模分別為2.22萬(wàn)億元、1.77萬(wàn)億元。23.47%，10.4310.36%、5.464,55712圖4 信用債發(fā)行與凈融資情況（億元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理41.65%13.3%28.43159100.66472.44凈融資方面，4月各類信用債凈融資額合計(jì)為4,557億元，其中，公司債、中票、金融債和短融等券種凈融資額為正，企業(yè)債以及定向工具等品種凈融資為負(fù)。表4 2025年4月用債各券種發(fā)行情況（單位：只、億元、%）券種發(fā)行數(shù)量發(fā)行數(shù)量同比發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模同比凈融資額公司債70748.84%5,468.5139.14%1,685.58資產(chǎn)支持證券60241.65%2,124.2250.64%167.02中期票據(jù)490-6.49%5,197.753.92%1,073.41短期融資券364-13.13%3,625.64-15.33%457.74金融債10830.12%4,907.507.95%1,876.00定向工具102-17.74%564.91-21.69%-336.97企業(yè)債9-40.00%72.44-28.03%-453.11可轉(zhuǎn)債4100.00%34.16122.16%-70.14可交換債30.00%50.00-9.09%-12.41政府支持機(jī)構(gòu)債2-100.00-100.00國(guó)際機(jī)構(gòu)債1-50.00%70.0027.27%70.00總計(jì)2,39215.44%22,215.1210.43%4,557.13數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理42.33%19.92BP34.58BP圖5 信用債平均發(fā)行利率（%）其中，AAA2.12%322.78BP、36.35BP。AA2.48%17.78BP37.22BPAA2.72%，16.83BP、30.89BP圖5 信用債平均發(fā)行利率（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理2.3.1房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)發(fā)債規(guī)模同比有不同程度減少公用事業(yè)及交通運(yùn)輸是產(chǎn)業(yè)債發(fā)行的主要行業(yè)1,973.591,013.4460.72%9.5725.47行業(yè)發(fā)債規(guī)模分別為731.42547.75億元以及399.852.12%、縮減7.57%以及增加74.23%4.3420.5324.52%同比降幅顯著收窄4133.236.98154.51167.81億元、增加43.7億元以及增加100.22億元。268.16190180.1536.69分別同比增加了168.30%、73.01%以及134.48%；建筑材料行業(yè)發(fā)債規(guī)模則同比減少55.784規(guī)模同比去年4月來(lái)看仍處減少態(tài)勢(shì)。圖圖6 2025年4月業(yè)債1各行業(yè)發(fā)行規(guī)模及同比變化（單位：億元、%）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理2.3.2縮情況尤為顯著4月城投債發(fā)行864只，較3月環(huán)比減少87只，較2024年4月同比小幅減少3只；5,599.6211.657.33%城投債發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模仍呈收縮趨勢(shì)圖7 城投債發(fā)行與凈融資情況（億元）6,118.07凈融資表現(xiàn)為凈流出518.45圖7 城投債發(fā)行與凈融資情況（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理4城投債發(fā)行前十大區(qū)域合計(jì)發(fā)行城投債6544,040.121產(chǎn)業(yè)債統(tǒng)計(jì)口徑為除城投和金融行業(yè)以外的實(shí)體產(chǎn)業(yè)主體所發(fā)行債券。億元，分別占城投債發(fā)行數(shù)量的75.69%和發(fā)行規(guī)模的72.15%。20.45%、26.1416.22%37.32%。表5 2025年4月投債分區(qū)域發(fā)行情況（單位：只、億元、%）區(qū)域發(fā)行數(shù)量發(fā)行數(shù)量同比發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模同比凈融資額江蘇省193-13.06%970.01-10.02%-344.53山東省1039.57%641.364.81%-49.41浙江省70-20.45%486.34-26.19%-61.42河南省6132.61%357.3111.13%1.51湖北省5252.94%360.2369.06%-8.77江西省42-12.50%327.10-0.35%51.86重慶408.11%238.02-2.94%-113.76安徽省31-8.82%167.66-26.10%-41.02福建省3124.00%286.1021.49%111.88四川省31-16.22%205.99-37.32%-34.37其他2107.14%1,559.50-13.10%-30.43合計(jì)8640.35%5,599.62-7.33%-518.45數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理1-33-58.876.8-336.34%，3.052.37%、1.73-103-5表6 城投債各期限發(fā)行規(guī)模占比情況（單位：%）發(fā)行期限表6 城投債各期限發(fā)行規(guī)模占比情況（單位：%）發(fā)行期限2025-042025-032024-042025-04變化情況環(huán)比同比1年以下10.51%12.82%11.92%-2.31%-1.42%1-3年36.34%39.39%37.51%-3.05%-1.16%3-5年42.48%40.11%40.75%2.37%1.73%5-10年9.40%5.09%6.61%4.31%2.79%10年以上1.27%2.60%3.21%-1.33%-1.95%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理2.3.3分企業(yè)性質(zhì)看，436.15%41,53612,416.704.28%7.02%1,397.98315.315216,235.4443.133.721,452.511,134.42圖8 各性質(zhì)企業(yè)信用債發(fā)行與凈融資情況（億元）4186929.8030.50%、36.15221.764月民營(yíng)企業(yè)發(fā)債規(guī)模、凈融資規(guī)模均為近12個(gè)月以來(lái)最高點(diǎn)圖8 各性質(zhì)企業(yè)信用債發(fā)行與凈融資情況（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理券種整體分布差異性較為顯著。發(fā)行的用債，資持證券行數(shù)占比高，分為41.46%和69.02%，地方國(guó)有業(yè)則向于公司中和短方國(guó)有業(yè)所行債公司中票和短發(fā)行量占別為41.54%、21.55%和14.32%從發(fā)規(guī)模看，中央企業(yè)中和短發(fā)行占比較高方國(guó)企更傾向通過(guò)票公債融融企業(yè)主要資產(chǎn)支證券及短融資 表7 2025年4月類型企業(yè)所發(fā)信用債數(shù)量券種分布（單位：只、%）券種中央國(guó)有企業(yè)地方國(guó)有企業(yè)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量占比數(shù)量占比數(shù)量占比定向工具10.19%966.25%21.09%短期融資券9217.66%22014.32%2513.59%公司債6011.52%63841.54%52.72%國(guó)際機(jī)構(gòu)債-0.00%-0.00%-0.00%金融債203.84%603.91%52.72%可交換債-0.00%10.07%10.54%可轉(zhuǎn)債-0.00%-0.00%21.09%企業(yè)債-0.00%90.59%-0.00%政府支持機(jī)構(gòu)債20.38%-0.00%-0.00%中期票據(jù)13024.95%33121.55%179.24%資產(chǎn)支持證券21641.46%18111.78%12769.02%總計(jì)521100.00%1,536100.00%184100.00%：Wind，大公國(guó)際整理表8 2025年4月類型企業(yè)所發(fā)信用債規(guī)模券種分布（單位：億元、%）券種中央國(guó)有企業(yè)地方國(guó)有企業(yè)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模占比規(guī)模占比規(guī)模占比定向工具10.000.16%511.914.12%35.003.76%短期融資券1,198.5019.22%1,528.3412.31%301.8032.46%公司債668.0010.71%4,757.7138.32%19.002.04%國(guó)際機(jī)構(gòu)債-0.00%-0.00%-0.00%金融債866.0013.89%2,579.2020.77%57.006.13%可交換債-0.00%30.000.24%6.000.65%可轉(zhuǎn)債-0.00%-0.00%20.852.24%企業(yè)債-0.00%72.440.58%-0.00%政府支持機(jī)構(gòu)債100.001.60%-0.00%-0.00%中期票據(jù)2,600.0641.70%2,405.1919.37%112.5012.10%資產(chǎn)支持證券792.8812.72%531.914.28%377.6540.62%總計(jì)6,235.44100.00%12,416.70100.00%929.80100.00%：Wind，大公國(guó)際整理2.3.4科技創(chuàng)新公司債發(fā)行放量明顯，綠色債券發(fā)行規(guī)模同比高增215.79%41711,660.48億元圖9 科創(chuàng)領(lǐng)域債券發(fā)行情況（單位：只、億元）28.57%34.1371.70%、40.17%，888.00453.4827.79%772.48圖9 科創(chuàng)領(lǐng)域債券發(fā)行情況（單位：只、億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理4月，綠色債券仍保持強(qiáng)勁發(fā)行勢(shì)頭，發(fā)行規(guī)模同比大幅提升215.79%。此外，4月圖10 2025年4其他新券種發(fā)行情況（單位：只、億元）19圖10 2025年4其他新券種發(fā)行情況（單位：只、億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理債券二級(jí)市場(chǎng)用債的成交金額均出現(xiàn)不同程度的下滑4365,738.576.338.054228,744.496.19471,139.645.87%和10.22圖11利率債和信用月度成交金額統(tǒng)計(jì)（單位：億元） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理4緩慢走擴(kuò)410.29bp，較上月56.26bp在基準(zhǔn)利率相對(duì)穩(wěn)定而信用債收益率上升的雙重作用下，信用利差呈現(xiàn)緩慢走擴(kuò)的趨勢(shì)。剔除同業(yè)存單。圖12 信用債到期益率及信用利差走勢(shì)（單位：%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理利差出現(xiàn)走擴(kuò)圖13 產(chǎn)業(yè)債各行信用利差中位數(shù)及月度變化（單位：bp） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理城投債方面，與上月末相比，城投債整體利差延續(xù)收窄，收窄幅度達(dá)11.75bp11.75bp200bp圖14城投債各區(qū)信用利差中位數(shù)及月度變化（單位：bp） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理違約與評(píng)級(jí)調(diào)整違約方面，4119.9520254232024628表9 4月首次發(fā)生約及展期的債券明細(xì)債券代碼表9 4月首次發(fā)生約及展期的債券明細(xì)債券代碼違約、展期日期債券簡(jiǎn)稱發(fā)行人類型違約(億元)所屬行業(yè)所屬省份企業(yè)性質(zhì)032000374.IB2025-04-2320富力地產(chǎn)PPN001廣州富力地產(chǎn)股份有限公司和利息是9.95房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)廣東省外資企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，大公國(guó)際整理評(píng)級(jí)上調(diào)方面3，432類企業(yè)占比超七成3343323332家（119分析評(píng)級(jí)調(diào)整原因97譽(yù)下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)影響級(jí)別調(diào)低方面，46697本文統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)調(diào)整優(yōu)先于展望調(diào)整，若同一發(fā)行人同時(shí)發(fā)生評(píng)級(jí)調(diào)整與展望調(diào)整，優(yōu)先計(jì)入評(píng)級(jí)調(diào)整，不重復(fù)計(jì)入；此外，本文統(tǒng)計(jì)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整國(guó)內(nèi)企業(yè)評(píng)級(jí)情況僅含國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整情況，即穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)普調(diào)整情況，且評(píng)級(jí)展望下調(diào)部分，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用觀察調(diào)整不計(jì)入展望下調(diào)范疇。數(shù)據(jù)來(lái)源：預(yù)警通、DM、Wind。97979（23（1748分響。展望調(diào)低方面，4月，無(wú)企業(yè)評(píng)級(jí)展望被國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。6家企業(yè)評(píng)級(jí)展望被6（4債市展望發(fā)行將明顯提速4133.11%，可見(jiàn)專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，其中再融資專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約1.79萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)221.6060.11%41.19新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模將進(jìn)一步放量4行繼續(xù)放量。二級(jí)市場(chǎng)方面，信用利差波動(dòng)幅度或?qū)⒓哟?。一方面，關(guān)稅政策的持續(xù)演變以及全附表附表1 2025年4主體評(píng)級(jí)上調(diào)情況序號(hào)發(fā)行人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)調(diào)整日最新主體評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望上次評(píng)級(jí)日期上次評(píng)級(jí)上次展望行業(yè)1上海北方企業(yè)(集團(tuán))有限公司東方金誠(chéng)2025/4/5AAA穩(wěn)定2023/7/26AA+穩(wěn)定城投2湖北金融租賃股份有限公司聯(lián)合資信2025/4/18AAA穩(wěn)定2023/7/27AA+穩(wěn)定非銀金融3河南循環(huán)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司普策信評(píng)2025/4/25AA+穩(wěn)定2024/6/24AA穩(wěn)定計(jì)算機(jī)設(shè)備4美團(tuán)標(biāo)普2025/4/3A-穩(wěn)定2024/9/15BBB+穩(wěn)定休閑服務(wù)5美團(tuán)惠譽(yù)2025/4/9BBB+正面2024/9/11BBB正面休閑服務(wù)6中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司標(biāo)普2025/4/14BB穩(wěn)定2024/4/24BB-穩(wěn)定有色金屬7中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司標(biāo)普2025/4/14A+穩(wěn)定2024/9/23A穩(wěn)定公用事業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，DM，預(yù)警通，大公國(guó)際整理附表2 2025年4評(píng)級(jí)展望上調(diào)情況序號(hào)發(fā)行人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)調(diào)整日最新主體評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望上次評(píng)級(jí)日期上次評(píng)級(jí)上次展望行業(yè)1小米集團(tuán)惠譽(yù)2025/4/3BBB正面2024/4/8BBB穩(wěn)定通信2中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司香港分行惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/4/16A負(fù)面銀行3交通銀行股份有限公司香港分行惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行4招商銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A-穩(wěn)定2024/8/19A-負(fù)面銀行5交通銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行6中國(guó)銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行7中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行8中國(guó)工商銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行9中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A負(fù)面銀行10華潤(rùn)置地有限公司穆迪2025/4/8Baa1穩(wěn)定2023/9/21Baa1負(fù)面房地產(chǎn)11迅達(dá)科技中國(guó)有限公司惠譽(yù)2025/4/9BB正面2024/5/13BB穩(wěn)定-12工銀航空財(cái)務(wù)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面-13交銀租賃發(fā)展香港有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面綜合14工銀金融租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面非銀金融15建信金融租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面非銀金融16工銀國(guó)際租賃財(cái)務(wù)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面多元金融17農(nóng)銀國(guó)際控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/9/6A負(fù)面非銀金融18交銀金融租賃有限責(zé)任公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面非銀金融19交銀國(guó)際控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/9/6A負(fù)面非銀金融20交銀租賃管理香港有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A負(fù)面非銀金融21中銀航空租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/6/4A-負(fù)面非銀金融22中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/6/13A-負(fù)面非銀金融23中國(guó)信達(dá)(香港)控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/6/13A-負(fù)面非銀金融24大豐銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2025/3/21BBB+負(fù)面銀行25交通銀行(香港)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/12A負(fù)面銀行26中國(guó)建設(shè)銀行(亞洲)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/12A負(fù)面銀行27中國(guó)工商銀行(澳門)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2025/3/20A負(fù)面銀行28綠城中國(guó)控股有限公司穆迪2025/4/10B1穩(wěn)定2024/4/12B1負(fù)面房地產(chǎn)29小米集團(tuán)穆迪2025/4/11Baa2正面2024/7/17Baa2穩(wěn)定通信30鼎睿再保險(xiǎn)有限公司穆迪2025/4/14Baa1正面2024/4/19Baa1穩(wěn)定非銀金融31上海電氣集團(tuán)股份有限公司標(biāo)普2025/4/15BBB正面2024/7/18BBB穩(wěn)定電力設(shè)備32上海電氣控股集團(tuán)有限公司標(biāo)普2025/4/15BBB正面2024/7/18BBB穩(wěn)定電力設(shè)備33中油燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司穆迪2025/4/23Ba3穩(wěn)定2024/4/24Ba3負(fù)面非銀金融數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，DM，預(yù)警通，大公國(guó)際整理附表3 2025年4主體評(píng)級(jí)下調(diào)情況序號(hào)發(fā)行人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)調(diào)整日最新主體評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)展望上次評(píng)級(jí)日期上次評(píng)級(jí)上次展望行業(yè)1江蘇華宏科技股份有限公司大公國(guó)際2025/4/2A穩(wěn)定2024/6/25A+穩(wěn)定環(huán)保2深圳市中裝建設(shè)集團(tuán)股份有限公司中證鵬元2025/4/7B-穩(wěn)定2025/2/28B+穩(wěn)定建筑裝飾3海南普利制藥股份有限公司中證鵬元2025/4/25B+負(fù)面2025/3/26BB負(fù)面醫(yī)藥生物4江蘇裕興薄膜科技股份有限公司中誠(chéng)信2025/4/27A+穩(wěn)定2024/6/19AA-穩(wěn)定基礎(chǔ)化工5江蘇富淼科技股份有限公司大公國(guó)際2025/4/28A穩(wěn)定2024/5/27A+穩(wěn)定基礎(chǔ)化工6東方時(shí)尚駕駛學(xué)校股份有限公司聯(lián)合資信2025/4/30CCC負(fù)面2025/3/7B負(fù)面社會(huì)服務(wù)7中國(guó)西部水泥有限公司穆迪2025/4/1Caa1負(fù)面2025/2/12B3負(fù)面水泥制造8合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/2CCC-無(wú)2024/10/17B穩(wěn)定房地產(chǎn)9大華銀行(中國(guó))有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/5/28A+負(fù)面銀行10渣打銀行(中國(guó))有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/24A+負(fù)面銀行11中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司惠譽(yù)2025/4/8A穩(wěn)定2024/6/3A+負(fù)面銀行12中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司惠譽(yù)2025/4/9A-穩(wěn)定2025/1/24A負(fù)面非銀金融13中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司惠譽(yù)2025/4/9A穩(wěn)定2025/3/5A+負(fù)面非銀金融14太平人壽保險(xiǎn)有限公司惠譽(yù)2025/4/9A穩(wěn)定2025/1/24A+負(fù)面非銀金融15中國(guó)太平保險(xiǎn)控股有限公司惠譽(yù)2025/4/9A-穩(wěn)定2025/1/24A負(fù)面非銀金融16中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)(香港)有限公司惠譽(yù)2025/4/9A-穩(wěn)定2025/1/24A負(fù)面非銀金融17阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司惠譽(yù)2025/4/9A穩(wěn)定2024/10/18A+負(fù)面商業(yè)貿(mào)易18騰訊控股有限公司惠譽(yù)2025/4/9A穩(wěn)定2024/10/18A+負(fù)面?zhèn)髅?9騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)惠譽(yù)2025/4/9A-穩(wěn)定2024/9/23A負(fù)面休閑服務(wù)20中國(guó)誠(chéng)通香港有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/11/7A-負(fù)面-21國(guó)銀航空金融租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A+負(fù)面非銀金融22招商局融資租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB穩(wěn)定2024/11/1BBB+負(fù)面非銀金融23國(guó)銀金融租賃股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/2A+負(fù)面非銀金融24中航國(guó)際融資租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/11/1A-負(fù)面非銀金融25國(guó)船舶集團(tuán)(香港)航運(yùn)租賃有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/1A負(fù)面非銀金融26中國(guó)三峽國(guó)際股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/29A+負(fù)面公用事業(yè)27中國(guó)中車股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/6/7A+負(fù)面機(jī)械設(shè)備28太原鋼鐵(集團(tuán))有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/7/2A負(fù)面鋼鐵29南方電網(wǎng)國(guó)際(香港)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/12/4A+負(fù)面非銀金融30中廣核國(guó)際有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/25A+負(fù)面公用事業(yè)31寶鋼資源(國(guó)際)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2025/2/6A負(fù)面有色金屬32中國(guó)石油天然氣股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/25A+負(fù)面石油石化33寶山鋼鐵股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2025/2/6A+負(fù)面鋼鐵34國(guó)家電網(wǎng)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/5/10A+負(fù)面公用事業(yè)35國(guó)家電網(wǎng)國(guó)際發(fā)展有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/9/12A+負(fù)面公用事業(yè)36國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/4/24A負(fù)面公用事業(yè)37華能國(guó)際電力股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/21A負(fù)面公用事業(yè)38先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/7A負(fù)面基礎(chǔ)化工39中糧集團(tuán)(香港)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/10/30A負(fù)面農(nóng)林牧漁40中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2025/2/6A+負(fù)面鋼鐵41中海油田服務(wù)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2025/4/1A負(fù)面石油石化42中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/25A+負(fù)面石油石化43中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/12/13A+負(fù)面公用事業(yè)44中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/12/13A+負(fù)面公用事業(yè)45中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2025/3/17A-負(fù)面有色金屬46中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2025/3/17A-負(fù)面有色金屬47中國(guó)石油財(cái)務(wù)(香港)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/25A+負(fù)面非銀金融48中國(guó)石油化工股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/12A+負(fù)面石油石化49中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/7/17A-負(fù)面建筑裝飾50中國(guó)海洋石油有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/15A+負(fù)面化工51中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/25A+負(fù)面公用事業(yè)52中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/12/4A+負(fù)面公用事業(yè)53中國(guó)華能集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/21A負(fù)面公用事業(yè)54中國(guó)化工集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/8/7A負(fù)面基礎(chǔ)化工55中國(guó)華電集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/6/6A負(fù)面公用事業(yè)56中國(guó)冶金科工股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/10/16A-負(fù)面建筑裝飾57中國(guó)中鐵股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/5/23A-負(fù)面建筑裝飾58中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/4/22A-負(fù)面建筑裝飾59中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/6/26A-負(fù)面綜合60中化香港(集團(tuán))有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/8/6A負(fù)面化工61中化國(guó)際(控股)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/8/7A-負(fù)面基礎(chǔ)化工62上海電力股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2025/3/3A-負(fù)面公用事業(yè)63中國(guó)廣核能源國(guó)際控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2025/3/21A+負(fù)面綜合64中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/7A+負(fù)面非銀金融65中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)股份有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/1A負(fù)面城投66上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展(集團(tuán))有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/7/22A-負(fù)面城投67山東省土地發(fā)展集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/7/5A-負(fù)面城投68浙江省交通投資集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/5/17A+負(fù)面城投69廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/22A負(fù)面城投70深圳市投資控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/15A+負(fù)面社會(huì)服務(wù)71廣州金融控股集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/8/25A-負(fù)面非銀金融72廣州地鐵集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/8/22A+負(fù)面城投73廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2025/1/27A-負(fù)面非銀金融74廣東省交通集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/12A+負(fù)面交通運(yùn)輸75廣東恒健投資控股有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/5/16A+負(fù)面公用事業(yè)76山高控股集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10BBB+穩(wěn)定2024/11/27A-負(fù)面非銀金融77山東高速集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A-穩(wěn)定2024/11/27A負(fù)面城投78山東省財(cái)金投資集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/7/5A+負(fù)面交通運(yùn)輸79國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)有限公司惠譽(yù)2025/4/10A穩(wěn)定2024/11/7A+負(fù)面綜合80北京市基