證券研究報告

鋼鐵周報：權(quán)益靜候旺季行業(yè)評級：看好2025年06月22日分析師沈皓俊研究助理張軒郵箱shenhaojun@郵箱zhangxuan01@證書編號S1230523080011價格1價格1PAGE2資料來源：PAGE2資料來源：Wind，浙商證券研究所注：數(shù)據(jù)截止2025年6月20日【浙商金屬】鋼鐵周度數(shù)據(jù)（2025年6月22日）價格周漲跌幅年初至今漲跌幅板塊上證指數(shù)3,360-0.5%0.2%滬深3003,847-0.5%-2.2%SW鋼鐵指數(shù)2,077-2.0%-1.2%SW普鋼指數(shù)2,065-2.3%-1.0%SW特鋼指數(shù)3,756-2.2%-0.1%SW冶鋼原料指數(shù)2,370-1.0%-3.9%期、現(xiàn)貨螺紋鋼:HRB40020mm元/噸3,0700.0%-10.0%SHFE螺紋鋼元/噸2,9941.1%-9.6%熱軋:4.75熱軋板卷元/噸3,2101.6%-6.1%SHFE熱軋卷板元/噸3,1171.5%-8.9%冷軋:1.0mm元/噸3,450-0.9%-16.1%高線:6.5:HPB300元/噸3,561-0.2%-6.9%中板:普20mm元/噸3,300-1.2%-6.3%冷軋不銹鋼卷:0.6mm元/噸8,4500.0%-0.6%不銹鋼無縫管:φ6*1-1.5mm元/噸78,6000.0%0.1%原料鐵礦石普氏指數(shù)美元/噸93-1.6%-7.0%鐵精粉:鞍山(65%)元/噸7250.0%-8.2%PB粉礦:澳洲-青島(61.5%)元/濕噸712-0.8%-8.4%鐵礦石運價:BCI-C3美元/噸23-13.8%31.8%二級冶金焦元/噸1,1220.0%-27.0%廢鋼元/噸1,9900.0%-8.7%硅鐵元/噸5,6800.0%-11.3%庫存2庫存2PAGE3資料來源：PAGE3資料來源：Wind，浙商證券研究所注：數(shù)據(jù)截止2025年6月20日庫存周漲跌幅年初至今漲跌幅五大品種鋼材社會總庫存萬噸912-1.5%20.3%五大品種鋼材鋼廠總庫存萬噸426-0.3%21.6%鐵礦石港口庫存萬噸13,897-0.3%-6.5%五大品種鋼材社會庫存2,700五大品種鋼材社會庫存2,5002,3002,1001,9001,7001,5001,3001,1009007001月7日 2月7日3月7日 4月7日5月7日 6月7日7月7日 8月7日 9月7日10月7日11月7日12月7日

1,300五大品種鋼材鋼廠庫存1,100五大品種鋼材鋼廠庫存9007005003001月7日 2月7日3月7日 4月7日5月7日 6月7日7月7日 8月7日 9月7日10月7日11月7日12月7日 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025供需3供需3PAGE4資料來源：PAGE4資料來源：Wind，浙商證券研究所注：數(shù)據(jù)截止2025年6月20日五大品種鋼材周產(chǎn)量（萬噸）1,150五大品種鋼材周產(chǎn)量（萬噸）1,1001,0501,000950900850800750 2017 2018 2019 2020 2022 2023 2024 2025

260250240230220200190

日均鐵水（萬噸）日均鐵水（萬噸） 2017 2018 2019 2020 20212022 2023 2024 2025中國:高爐開工率(247家):全國中國:高爐煉鐵產(chǎn)能利用率(247家):全國100中國:高爐開工率(247家):全國中國:高爐煉鐵產(chǎn)能利用率(247家):全國9590858075單75%7065602020/1/12020/3/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1

80中國:開工率:電爐:全國中國:產(chǎn)能利用率:電爐70中國:開工率:電爐:全國中國:產(chǎn)能利用率:電爐60單50位：%40302020/1/12020/3/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1中國:鋼廠盈利率(247家):全國100中國:鋼廠盈利率(247家):全國9080706050%403020100

500中國:表觀需求:螺紋鋼450中國:表觀需求:螺紋鋼400350300單250位：萬噸150100500 本周股票漲跌幅4本周股票漲跌幅4PAGE7資料來源：PAGE7資料來源：Wind，浙商證券研究所注：數(shù)據(jù)截止2025年6月20日華菱鋼鐵三鋼閩光圖南股份新鋼股份盛德鑫泰華菱鋼鐵三鋼閩光圖南股份新鋼股份盛德鑫泰-4.4%-4.6%-4.9%-5.0%-5.8%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

寶地礦業(yè) 馬鋼股份 鄂爾多斯 河鋼資源 中鋼天

0.0%3.8%3.3%3.8%3.3%漲跌幅前5股1.9%1.4%1.3%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%

漲跌幅后5股風險提示風險提示PAGEPAGE81、原材料價格大幅上漲；2、下游需求修復不及預(yù)期；3、行業(yè)供給超預(yù)期。行業(yè)評級與免責聲明行業(yè)評級與免責聲明PAGEPAGE10行業(yè)的投資評級以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標準，定義如下：1、看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2、中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%～＋10%以上；3、看淡：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重。僅僅依靠投資評級來推斷結(jié)論法律聲明及風險提示本報告由浙商證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會批復的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營許可證編號為：Z39833000）制作。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“本公司”）對這些信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進行更新的義務(wù)。本報告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。告所造成的一切后果，本公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔任何法律責任。本公司的交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。求刊載、轉(zhuǎn)發(fā)本報告的，應(yīng)當承擔相應(yīng)的法律責任。本公司將保