正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u權(quán)益類研究文獻綜述（非ESG） 4基本面類研究 4量價與另類研究 4因子研究類 5主動量化類研究 6其他類別 6固收類研究文獻綜述 7利率債研究 7信用債研究 8債券其他類研究 8基金研究文獻綜述 9選基因子研究 9基金風(fēng)格研究 9資產(chǎn)配置類研究文獻綜述 10多資產(chǎn)配置 10組合構(gòu)建與風(fēng)險管理 10機器學(xué)習(xí)類文獻 11擇時與風(fēng)險管理 11行業(yè)與風(fēng)格研究 12權(quán)益-ESG類研究文獻綜述 12附錄：文獻來源說明 13風(fēng)險提示： 14圖表目錄圖表1基本面類文獻列表 4圖表2量價與另類文獻列表 5圖表3因子研究類文獻列表 5圖表4主動量化類文獻列表 6圖表5權(quán)益其他類別的文獻列表 7圖表6利率債類文獻列表 8圖表7信用債類文獻列表 8圖表8其他債券研究文獻列表 9圖表9選基因子類研究的文獻列表 9圖表10基金風(fēng)格類文獻列表 10圖表多資產(chǎn)配置類文獻列表 10圖表12組合構(gòu)建與風(fēng)險管理類文獻列表 11圖表13機器學(xué)習(xí)類文獻列表 12圖表14行業(yè)與風(fēng)格類研究的文獻列表 12圖表15ESG類的文獻列表 13權(quán)益類研究文獻綜述（非ESG）基本面類研究以下六篇論文的研究聚焦于投資者行為偏差、資產(chǎn)定價模型重構(gòu)及新型信息渠道對資本市場效率的影響機制，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：文獻研究聚焦于投資者行為偏差、定價模型革新及信息渠道演化對資本市場的復(fù)合影響，通過實證分析驗證：社交媒體意見分歧通過不確定性消解假說抑制盈余公告效應(yīng)；非基本面價格變動逆向扭曲分析師預(yù)期并調(diào)和理性定價矛盾；迷信預(yù)期（1993（IV=賬面價值56bps圖表1基本面類文獻列表華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：量價與另類研究資料來源：本期新增的五篇論文的研究聚焦于市場結(jié)構(gòu)性扭曲、高頻計量技術(shù)革新、跨市場套利機會、媒體所有權(quán)影響機制及社交媒體決策模型對資本市場的影響機制，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：文獻研究聚焦于僵尸企業(yè)信貸扭曲對動量因子失效的修復(fù)作用、異步噪聲環(huán)境下高頻貝塔估計的技術(shù)突破、債券市場信息向股票市場的傳導(dǎo)套利空間、媒體所有權(quán)對輿論導(dǎo)向的隱性控制，以及金融推文對散戶決策的行為塑造。通過實證分析驗證了僵尸企業(yè)調(diào)整使日本動量策略超額收益與夏普比率提升3倍、傅里葉估計法在粗糙波動與異步噪聲中實現(xiàn)貝塔路徑魯棒重構(gòu)、債券評級聯(lián)動構(gòu)建的股票多空策略月均超額收益0.45%、媒體所有權(quán)通過非關(guān)聯(lián)媒體渠道放大企業(yè)正面報道并提升估值，以及金融推文通過S-O-R模型顯著影響散戶選股與技術(shù)分析行為。資料來源：圖表2量價與另類文獻列表資料來源：華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：因子研究類資料來源：研究聚焦于預(yù)測模型革新、橫截面依賴性分析及高維因子優(yōu)化對資本市場計量方法的突破，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：102+圖表3因子研究類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）時變預(yù)測模型系統(tǒng)模型聯(lián)合線性控制函數(shù)：提升預(yù)測效率，檢測超變量參數(shù)不穩(wěn)定；蒙特卡洛模擬驗證有限樣本有效性，樣本外預(yù)測顯著提升效用增益Asystemoftime-varyingmodelsforpredictiveregressions(DeshuiYu,YayiYan)特質(zhì)波動率橫截面依賴成分股特質(zhì)波動率存在強橫截面依賴，殘余部分形成依賴性網(wǎng)絡(luò)；傳統(tǒng)估計量存偏，偏誤校正模型證明系統(tǒng)性因子無法完全解釋依賴結(jié)構(gòu)Cross-sectionaldependenceinidiosyncraticvolatility(IlzeKalnina,KokouviTewou)信用評級聯(lián)動機制Creditratingandstockreturncomovement(JianfengShen,HuipingZhang,WeiqiZhang)市場異象交互作用量化（多重InteractingAnomalies(KarstenMüller,SimonNMSchmickler)高維因子擇時框架開發(fā)收縮懲罰擇時模型：結(jié)合宏觀變量與因子特性利差（多空端價差），控制過擬合風(fēng)險；實證實現(xiàn)大市值因子顯著擇時收益，驗證高維環(huán)境下因子特性信息的定價價值OptimalFactorTiminginaHigh-DimensionalSetting(RobLehnherr,MananMehta,StefanNagel)華安證券研究所整理華安證券研究所整理主動量化類研究文獻研究聚焦于企業(yè)韌性塑造機制、文化滲透財務(wù)決策、國企改革容錯機制及貿(mào)易制裁沖擊傳導(dǎo)對微觀經(jīng)濟體的復(fù)合影響，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：文獻研究聚焦于企業(yè)韌性、文化價值觀與制度變革的經(jīng)濟效應(yīng)，通過實證分析驗證：疫情沖擊中政府補貼通過中小企業(yè)間接提升大企業(yè)韌性形成本地溢出網(wǎng)絡(luò)；西方文化價值觀通過提升創(chuàng)新與分紅驅(qū)動企業(yè)現(xiàn)金持有水平上升；容錯糾錯機制顯著促進國企并購規(guī)模并優(yōu)化長期績效，強晉升激勵管理層中效果更顯著；出口管制通過財務(wù)困境與內(nèi)控缺陷加劇企業(yè)盈余管理并引發(fā)長期績效惡化。圖表4主動量化類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）企業(yè)韌性中的本地溢出效應(yīng)對同F(xiàn)irmResiliency:TheRoleofSpillovers(MeghanaAyyagari,YuxiCheng,ArielWeinberger)文化價值觀對現(xiàn)金持有的滲透受西方文化影響的中國企業(yè)現(xiàn)金持有水平顯著提升（創(chuàng)化深厚企業(yè)更強，企業(yè)規(guī)模與杠桿削弱此影響Doesforeigncultureaffectcorporatecashholdings?(GuoxingLi,ChengmingLuo,SitongChen,NiZhong)容錯機制對國企并購的推動容錯糾錯機制顯著促進央/省/市國企并購活動，通過改善治理提升并購后長期績效；在管理層晉升激勵強+任期Fault-tolerance...SOEs(LiangkaiZhao,HuayueYang)貿(mào)易制裁對會計行為的沖擊美國出口管制通過財務(wù)困境+現(xiàn)金流波動+內(nèi)控缺陷三重企業(yè)更顯著，長期導(dǎo)致盈利能力↓與銷售增長↓Exportcontrolandearningsmanagement(HengxuanHuang,SuyiLiu,YuanGong,ZehaoYan,ZhixiangGe)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：其他類別資料來源：研究聚焦于市場微觀結(jié)構(gòu)與信息效率、投資者行為與認知偏差、宏觀經(jīng)濟與政策影響對資本市場運行機制的復(fù)合作用，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：圖表5權(quán)益其他類別的文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（標題與作者）全球波動與機構(gòu)資金配置Globalvolatilityandfirm-levelcapitalflows(MarcinKacperczyk,JaromirNosal,TianyuWang)政府背書學(xué)術(shù)機構(gòu)對企業(yè)流動性的影響企業(yè)博士后工作站（政府支持）通過改善信息環(huán)境與基本面提升股票流動性，效應(yīng)在競爭行業(yè)與欠發(fā)達地區(qū)翻倍Ingovernment-supportedacademicinstitutionswetrust:Enterprisepostdoctoralprogrammesandstockliquidity(ChuanqiLing,DayongDong,JinyuYang,JiaweiCao)做市商對價格效率的作用機制科創(chuàng)板做市商降低短期收益率自相關(guān)性23%與方差比率，但效應(yīng)限于早期試點股票；主因促進公共信息融入（貢獻率86%）與抑制噪聲交易（降幅31%），未顯著提升知情交Domarketmakersmatterforpriceefficiency?—EvidencefromChina’sSci-TechInnovationBoard(JiayiLi,JianyuLi,AoKong)暗池準入限制與交易執(zhí)行質(zhì)量限制高頻交易的暗池降低信息泄漏39%、逆向選擇風(fēng)險及交易后訂單失衡；外生關(guān)閉實驗驗證因果性，證實訂單流Differentialaccesstodarkmarketsandexecutionoutcomes(JamesBrugler,CaroleComerton-Forde)企業(yè)謠言對分析師預(yù)測分歧的放大效應(yīng)謠言使分析師盈利預(yù)測離散度提升（29%）；高經(jīng)營風(fēng)險信息不透明/低媒體道德區(qū)域效應(yīng)更強Intheswirlofrumors:Corporaterumorsandanalystforecastdispersion(WenwuCai,YuyangZhao,HaohuaLi,ZhongyiXue)投資者互動模式的差異化學(xué)習(xí)效果投資者-企業(yè)互動提升學(xué)習(xí)效果（噪聲↓29%/分歧↓34%/崩盤風(fēng)險↓41%），而投資者間互動引入噪聲；凸顯信息供給側(cè)治理價值Investor–firminteractionsversusinvestor–investorinteractions:Whichenhancesinvestorlearningbetter?(LiboYin,XiaoyeZhu)政治信息質(zhì)量對市場預(yù)測效力的調(diào)節(jié)劣質(zhì)政治信息削弱投資者情緒預(yù)測力58%但強化風(fēng)險厭惡解釋力112%；引入信息質(zhì)量代理使預(yù)測模型解釋力提升41%Qualityofpoliticalinformationandreturnpredictability:Evidencefrominvestorsentimentandriskaversion(J?drzejBia?kowski,XiaopengWei)認知偏差在投資組合中的盈虧分化規(guī)律績效分層揭示認知機制異質(zhì)性MeasuringtheEffectsofCognitiveBiasesonRetailInvestors’PortfolioReturns(DavidGorzon,RüdigervonNitzsch)宏觀因子預(yù)測波動率的動態(tài)閾值模型潛變量閾值模型動態(tài)篩選宏觀因子（數(shù)據(jù)驅(qū)動納入/排除），結(jié)合隨機波動優(yōu)化；標普500與NASDAQ波動率預(yù)測誤差降低18%，經(jīng)濟效用顯著Theroleofmacro-financefactorsinpredictingstockmarketvolatility:Alatentthresholddynamicmodel(JohnM.Maheu,AzamShamsiZamenjani)不確定性測度的資產(chǎn)定價解釋力演進調(diào)查類不確定性指標持續(xù)36個月解釋股票收益橫截面差異，獨立于經(jīng)典因子；宏觀數(shù)據(jù)依賴型指標在2008年后解Stockreturnsandmacroeconomicuncertainty(LeonardoIania,P.ThaoNguyen,KristienSmedts)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：固收類研究文獻綜述資料來源：利率債研究文獻研究聚焦于高頻通脹預(yù)測能力、主權(quán)風(fēng)險溢價分解及隨機利率模型創(chuàng)新對債券定價機制的突破，通過實證分析驗證：61%）（78%）HW/CIR圖表6利率債類文獻列表華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：信用債研究資料來源：以下三篇論文的研究聚焦于債券市場定價扭曲機制與市政債務(wù)分析技術(shù)對金融穩(wěn)定的影響，通過實證分析驗證了以下核心發(fā)現(xiàn)：（5個月10（OAS。圖表7信用債類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）綠色債券行為性溢價氣候災(zāi)害后綠色債券短期溢價（投資者偏好轉(zhuǎn)移），但屬過度反應(yīng)：5個月內(nèi)消退，重復(fù)災(zāi)害效應(yīng)衰減changeriskgreenpricing(DelGiudice等)量化寬松的資本錯配QE補貼瀕臨降級企業(yè)融資：利用評級調(diào)整滯后進行高風(fēng)險并購（市場占有率↑19%），但疫情期降級率↑37%Exorbitantprivilege?Quantitativeeasing...(Acharya等)市政債券贖回效率分析5%票息市政債驅(qū)動10年內(nèi)強制贖回；再融資效率=節(jié)省額/期權(quán)價值損失，需用OAS模型計算；需結(jié)合發(fā)行人應(yīng)稅借款利率貼現(xiàn)免稅現(xiàn)金流TheIntrigueofMunicipalDebtAnalytics...(Kalotay等)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：債券其他類研究資料來源：文獻研究聚焦于債券市場微觀結(jié)構(gòu)異象與交易機制缺陷對定價效率的影響，通過實證分析驗證：40bps（）圖表8其他債券研究文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）可贖回債券定價異象發(fā)行人未贖回盈利性債券（價內(nèi)）引致價格跳躍40bps，因錯過行權(quán)機會導(dǎo)致嵌入式期權(quán)價值重估MeMaybe:BondPricesUponMissedOpportunities(Ivashchenko等)大宗交易逆向選擇成本接收投資者承擔(dān)信息劣勢成本（知情交易時惡化），強制交易報告通過揭露交易商私有信息改善其績效（延遲報告削弱該效果）Receivinginvestorsinblockmarketforcorporatebonds(Jacobsen等)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：基金研究文獻綜述資料來源：選基因子研究文獻研究聚焦于基金投資策略與行為偏差的績效影響機制，通過實證分析驗證：）7（2001-2023）圖表9選基因子類研究的文獻列表華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：基金風(fēng)格研究資料來源：文獻研究聚焦于私募股權(quán)基金業(yè)績評估方法的創(chuàng)新突破，通過實證分析驗證：↓37%）基于Pik（圖表10基金風(fēng)格類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）開發(fā)新型時間序列估計量（均方誤差↓PrivateEquityFundPerformance:ATime-SeriesApproach等)具顯著時變性華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：資產(chǎn)配置類研究文獻綜述資料來源：多資產(chǎn)配置文獻研究聚焦于多資產(chǎn)組合管理的范式轉(zhuǎn)型與貨幣策略優(yōu)化，通過實證分析驗證：（↑+Alpha圖表11多資產(chǎn)配置類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）組合管理范式轉(zhuǎn)型整體投資組合方法（TPA）取代傳統(tǒng)戰(zhàn)略配置：動態(tài)適應(yīng)路徑依賴/非流動性/制度轉(zhuǎn)換，依賴跨資產(chǎn)思維、自適應(yīng)治理與前瞻決策TotalPortfolioApproach(Elkamhi等)宏觀制度轉(zhuǎn)變應(yīng)對策略后疫情期（通脹波動↑+股債相關(guān)性↑）需動態(tài)資產(chǎn)配置+超傳統(tǒng)多元化（擴展至非美資產(chǎn)）；成本管理與定制化提升效率PerspectivesontheEvolutionofMulti-Asset...(Mueller-Glissmann)貨幣資產(chǎn)系統(tǒng)化管理貨幣作為獨立資產(chǎn)類別：系統(tǒng)整合四類風(fēng)格溢價（套息/動量/價值/波動率）實現(xiàn)Alpha生成與風(fēng)險分散，需匹配多資產(chǎn)組合特征OnSystematicCurrencyManagement(Konstantinov)貨幣風(fēng)險溢價策略優(yōu)化簡單本地偏好或全對沖低效；混合策略/貨幣風(fēng)險溢價覆蓋（主動套?？蚣埽┬苡绊戯@著WhattoDowithAllTheseCurrencies?(McLoughlin)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：組合構(gòu)建與風(fēng)險管理資料來源：文獻研究聚焦于波動率關(guān)聯(lián)性約束、系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警與估計誤差控制對組合優(yōu)化的突破性改進，通過實證分析驗證：（）↑23%）波動率擇時增強指數(shù)策略改善上行參與度與下行控制（中美市場風(fēng)險調(diào)整收益↑19%）圖表12組合構(gòu)建與風(fēng)險管理類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）關(guān)聯(lián)性約束組合優(yōu)化時變參數(shù)VAR模型量化商品期貨波動率關(guān)聯(lián)性；連續(xù)波動率指標降低日內(nèi)跳躍失真，關(guān)聯(lián)性懲罰+網(wǎng)絡(luò)中心性約束使危機期績效↑23%Volatilityconnectednessofcommodityfutures...(Zhuang等)系統(tǒng)性風(fēng)險圖論預(yù)警基于圖論與協(xié)方差矩陣構(gòu)建風(fēng)險信號框架：證券互連性預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險轉(zhuǎn)變，支持流動性干預(yù)決策；解釋投資者對系統(tǒng)性風(fēng)險變化的預(yù)期機制Anearly-warningrisksignalsframework...(Ciciretti等)估計誤差穩(wěn)健控制開發(fā)行和估計聚焦的穩(wěn)健線性回歸模型：改寫組合優(yōu)化為最小二乘問題，大幅減少未知參數(shù)依賴；模擬與實證數(shù)據(jù)驗證樣本外穩(wěn)定性↑與績效改善Portfoliooptimizationwithestimationerrors...(Du等)高維數(shù)據(jù)組合穩(wěn)定解抗污染隱因子模型+對角占優(yōu)(DD)協(xié)方差結(jié)構(gòu)：有效解決強相關(guān)資產(chǎn)組合權(quán)重不穩(wěn)定問題，樣本外績效顯著優(yōu)于傳統(tǒng)方法Arobustlatentfactormodel...(Shi等)波動率擇時增強指數(shù)Enhancedindexation:cantiming...(Jiang等)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：機器學(xué)習(xí)類文獻資料來源：擇時與風(fēng)險管理文獻研究聚焦于機器學(xué)習(xí)預(yù)測框架、圖神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險識別與波動率長記憶建模對金融預(yù)測的革新突破，通過實證分析驗證：（//GraphSAGE19%(LMSR)Parkinson↓38%圖表13機器學(xué)習(xí)類文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）隱含波動率機器學(xué)習(xí)預(yù)測Theeconomicvalueofequityimpliedvolatilityforecasting...(Borochin等)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險圖網(wǎng)絡(luò)模型整合股票收益/風(fēng)險溢出/交易網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建GraphSAGE框架：信用風(fēng)險預(yù)測精度↑19%，GNNExplainer識別關(guān)鍵財務(wù)指標（盈利/流動/杠桿）及風(fēng)險傳染鏈（風(fēng)險企業(yè)鄰居風(fēng)險概率82%）PredictingcreditriskinSCF...(Li等)波動率長記憶建模創(chuàng)新提出長記憶隨機區(qū)間模型(LMSR)：基于Parkinson波動率捕捉持續(xù)特性，擬極大似然法+Whittle近似估計；實證顯示對數(shù)似然值↑47%，樣本外預(yù)測損失↓38%，全面超越傳統(tǒng)波動模型Forecastingfinancialvolatility...(Khoo等)華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：行業(yè)與風(fēng)格研究資料來源：文獻研究聚焦于行業(yè)分類失配效應(yīng)對財務(wù)報告質(zhì)量的深層影響：（）①自）圖表14行業(yè)與風(fēng)格類研究的文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）分類失配企業(yè)誘發(fā)行業(yè)整體異常應(yīng)計額擴大，行業(yè)分類失配破壞應(yīng)計模型有效性（核心企業(yè)應(yīng)計-重述相關(guān)Industryclassificationmisfits...效應(yīng)性中斷）；固定大企業(yè)參照組檢測法顯著優(yōu)于(Colas等)其他同行選擇方法，降低信息處理成本28%華安證券研究所整理華安證券研究所整理資料來源：權(quán)益-ESG類研究文獻綜述資料來源：ESG互影響：客戶環(huán)境背景通過知識溢出提升供應(yīng)商創(chuàng)新（地理距離↓10%效應(yīng)（AIESG（↑41%）Q倒UESG評估的扭曲與修正ESG（<45%ESGU拐點75分↓ESG（（↑24%/（↓28%）強制CR（圖表15ESG類的文獻列表研究對象主要內(nèi)容結(jié)論文獻（作者）綠色創(chuàng)新雙軌機制推動綠色轉(zhuǎn)型但受托賓Q倒U型閾值限制Impactoffamilybusinessidentityongreeninnovation:Themoderatingroleoffamilyculture(Zhao等)Thespillovereffectofcustomerexecutives'environmentalbackgroundonsuppliers'greeninnovation(Wang等)Fromgovernmentsubsidiestomediaattention:Astudyofcorporateenvironmentalprotectioninvestmentstrategiesdrivenbythesetwofactors(Deng等)Artificialintelligenceandgreentransformationofmanufacturingenterprises(ChaoboZhou等)ESG評估優(yōu)化路徑ESG百分位歸一化虛增頭部評分，公司披露貢獻率<45%；披露程度與分析師預(yù)測精度呈U型關(guān)系（拐點75分）；生物多樣性風(fēng)險降低評級分歧ChasingESGperformance:Howmethodologiesshapeoutcomes(Benuzzi等)Thenonlinearimpactoffirms'ESGdisclosuresonanalysts'earningsforecastaccuracy(Zhang等)Biodiversityriskorclimaterisk?WhichfactoraffectscorporateESGratingdivergence(He等)氣候風(fēng)險響應(yīng)策略氣候風(fēng)險暴露促發(fā)慈善捐贈維穩(wěn)聲譽；強制CSR披露推動實質(zhì)性綠色創(chuàng)新；污染資產(chǎn)免責(zé)改革通過凈值效應(yīng)降低排放Generosityunderenvironmentalpressure:Climatechangeexposureandcorporatephilanthropy(Cao等)DoesDisclosingWellLeadtoDoingGood?(Liu等)Redeployingdirtyassets:Theimpactofenvironmental(JasonChen)跨境監(jiān)管與外資驅(qū)動港股嚴格監(jiān)管提升陸企ESG表現(xiàn)；外資機構(gòu)通過監(jiān)督與咨詢強化CSR價值創(chuàng)造How