請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u4月繁豬欄動何？ 44月繁欄化況 45月價(jià)壓 6如何待續(xù)價(jià)勢產(chǎn)能動？ 72025年價(jià)承壓 72025年能望續(xù)化 7投資議:推低本豬養(yǎng)企業(yè) 8風(fēng)險(xiǎn)示 8圖表目錄圖表1：農(nóng)農(nóng)部母豬欄萬） 4圖表2：涌咨能豬存量比動樣點(diǎn)1) 5圖表3：涌咨能豬存量比動樣點(diǎn)2) 5圖表4：Mysteel能豬存量比動綜） 5圖表5：Mysteel能豬存量比動分模） 5圖表6：全生出價(jià)（/斤） 6圖表7：全國15kg仔價(jià)格元/) 6圖表8：175公與價(jià)差元斤） 7圖表9：生出體公斤/頭） 7請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明4420254豬存欄量4038萬頭，環(huán)比持平，同比增長1.3，相當(dāng)于3900萬頭的正常保有量103.6處產(chǎn)調(diào)色合區(qū)當(dāng)生殖行仍于能對剩階，434.49/0.5。圖表1：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部能繁母豬存欄（萬頭）470046004500440043004200410040003900380037002021-042021-062021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-04資料來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，國聯(lián)民生證券研究所資料來源：注：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭涌益樣本4月能繁存欄數(shù)據(jù)環(huán)比增長明顯。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，樣本點(diǎn)一能繁母豬存欄4環(huán)增長0.4（前值-0.25樣點(diǎn)繁母豬存欄4環(huán)增長0.96（值0.1。4月益本顯行整生成有所升配分率11.240.060.310.24。據(jù)涌調(diào)了月配種豬數(shù)增0.09汰豬屠量降6.01Mysteel4Mysteel母存環(huán)增長0.41（前值0.0中規(guī)場繁豬欄比增長0.36（值0.08中散能母存環(huán)長1.61（值0.41據(jù)Mysteel4圖表2：涌益咨詢能繁母豬存欄量環(huán)比變動(樣本點(diǎn)1) 圖表3：涌益咨詢能繁母豬存欄量環(huán)比變動(樣本點(diǎn)2)2.00%1.00%2022-092022-122022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03-1.00%-2.00%

5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%2022-092022-122022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03-1.00%-2.00%-3.00%涌益咨詢，國聯(lián)民生證券研究所涌益咨詢，國聯(lián)民生證券研究所資料來源：20013，200-100022，1000-10000資料來源：

涌益咨詢，國聯(lián)民生證券研究所資料來源：注：母豬1000頭以上權(quán)重占57，300-1000頭權(quán)重占18，母豬300頭資料來源：以下權(quán)重占25圖表4：Mysteel能繁母豬存欄量環(huán)比變動（綜合） 圖表5：Mysteel能繁母豬存欄量環(huán)比變動（分規(guī)模）綜合4.00%

10.00%

規(guī)模場 中小散戶2022-112023-012022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-03

5.00%2022-112023-022022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-02-2.00%

0.00%資料來源：資料來源：-4.00%資料來源：資料來源：

-5.00%請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明Mysteel，國聯(lián)民生證券研究所 Mysteel，國聯(lián)民生證券研究所Mysteel，國聯(lián)民生證券研究所Mysteel，國聯(lián)民生證券研究所1.25月豬價(jià)承壓414.77/2.19452214.510.263.014128.8930.88公斤。4115-1204522129.38/0.44/圖表6：全國生豬出欄均價(jià)（元/公斤） 圖表7：全國15kg仔豬價(jià)格(元/頭)年年 年年年年年40353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2021-012021-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-05

15kg仔豬價(jià)格（元/頭）請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明資料來源：資料來源：涌咨，聯(lián)生研究所 涌咨，聯(lián)生研究所請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明資料來源：資料來源：圖表8：175公斤與標(biāo)豬價(jià)差（元/斤） 圖表9：生豬出欄體重（公斤/頭）全國平均 四川212024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-0102024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-01-1-2

1401351301251202025-051152025-05110105

2021年 2022年 2023年請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明資料來源：資料來源：2024年2025年2025-03第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第資料來源：資料來源：2024年2025年2025-03第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周如何看待后續(xù)豬價(jià)走勢及產(chǎn)能變動？20252025612.52025104-11