正文目錄板塊周度行情 5輕工制造板塊表現(xiàn)跑贏市場 5紡織服飾板塊表現(xiàn)跑贏市場 6家居：4月地產(chǎn)竣工、住宅銷售降幅擴(kuò)大，出口下降 7地產(chǎn)跟蹤 7家具行業(yè) 8成本跟蹤 9造紙包裝：包裝紙價格環(huán)比上漲 9價格跟蹤 9成本跟蹤 10造紙行業(yè) 包裝印刷 13文娛用品：4月體育、娛樂用品行業(yè)社零同比+26.2% 16重點公司估值表 17風(fēng)險提示 18

圖表目錄圖表1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)（%） 5圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 5圖表3：輕工制造個股股價表現(xiàn)前20 6圖表4：紡織服裝板塊漲跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表5：紡織服裝板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%） 6圖表6：紡織服裝個股股價表現(xiàn)前20 7圖表7：4月住宅竣工面積同比-26.0% 7圖表8：1-4月商品住宅銷售面積累計同比-2.1% 7圖表9：1-4月住宅新開工面積累計同比-22.3% 8圖表10：5月樣本城市二手房成交面積同比-9.23% 8圖表4月家具類零售額同比+26.9% 8圖表12：4月建材家居賣場銷售額同比-2.52% 8圖表13：1-4月家具制造業(yè)收入累計同比-3.6% 8圖表14：4月家具出口金額（美元計）同比-7.75% 8圖表15：4月人造板價PPI同比-3.9% 9圖表16：TDI價格上漲、聚醚下降、MDI持平 9圖表17：上周銅價環(huán)比上漲 9圖表18：海運(yùn)費(fèi)CCFI、SCFI環(huán)比上漲 9圖表19：本周雙膠紙價格持平 10圖表20：本周白卡紙紙價上漲 10圖表21：本周銅版紙價格持平 10圖表22：箱板紙、瓦楞紙價格上漲 10圖表23：廢紙價格上漲 10圖表24：進(jìn)口針葉漿價格下降、闊葉漿價格持平 10圖表25：本周紙漿期貨價格下降 圖表26：本周鋁價上漲、馬口鐵價格下降 圖表27：造紙及紙制品業(yè)1-4月營業(yè)收入累計同比-1.6% 圖表28：造紙及紙制品業(yè)1-4月累計銷售利潤率同比-0.8pct 圖表29：造紙行業(yè)1-4月固定資產(chǎn)投資累計+7.6% 圖表30：4月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+3.6% 圖表31：4月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+1.6% 12圖表32：4月單月機(jī)制紙日均產(chǎn)量同比+2.24% 12圖表33：4月青島港、常熟港紙漿庫存環(huán)比上漲 12圖表34：4月本色漿庫存天數(shù)環(huán)比下降、漂針木漿庫存天數(shù)持平 12圖表35：4月白卡紙社會庫存環(huán)比上漲 12圖表36：4月雙膠紙社會庫存環(huán)比上漲 12圖表37：4月進(jìn)口紙漿數(shù)量同比-10.16% 13圖表38：4月雙膠紙進(jìn)口量同比-13.05%，出口量同比-15.40% 13圖表39：4月箱板紙進(jìn)口量同比-28.5% 13圖表40：4月瓦楞紙進(jìn)口量同比-14.4% 13圖表41：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-4月收入同比+1.7% 13圖表42：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-4月銷售利潤率同比+0.15pct 13圖表43：4月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比+19.1% 14圖表44：4月限額以上煙酒、飲料類零售額分別同比+4.0%、+2.9% 14圖表45：煙草制品業(yè)1-4月收入同比+2.3% 14圖表46：煙草制品業(yè)1-4月銷售利潤率同比-0.14pct 14圖表47：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-4月收入同比+3.7% 15圖表48：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-4月銷售利潤率同比-0.76pct 15圖表49：2025年一季度全球智能手機(jī)出貨同比+1.53% 15圖表50：4月中國智能手機(jī)出貨量同比-1.7% 15圖表51：文教體育娛樂用品業(yè)1-4月收入同比+2.5% 16圖表52：文教體育娛樂用品業(yè)1-4月銷售利潤率同比-0.6% 16圖表53：4月限額以上體育娛樂用品類零售額同比+23.3% 16圖表54：4月文教體育娛樂用品制造業(yè)工業(yè)增加值同比+0.1% 16圖表55：輕工制造行業(yè)重點公司估值表 17圖表56：紡織服裝行業(yè)重點公司估值表 18板塊周度行情輕工制造板塊表現(xiàn)跑贏市場輕工制造板塊（2025.5.26-2025.5.30）2025530日過300指數(shù)-1.08%制造細(xì)分板塊中，文娛用品指數(shù)+1.87%，包裝印刷指數(shù)+1.46%，造紙指數(shù)-0.52%，家居用品指數(shù)-1.08%。圖表1：輕工制造板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）華福證券來源：iFind， 研究所華福證券圖表2：輕工制造板塊2024年初以來漲跌幅表現(xiàn)（%）華福證券來源：iFind， 研究所華福證券2025530日過去一周，輕工制造板塊中，創(chuàng)源股份、京華激光、廣19.91%14.12%13.43%13.43%13.17%，表現(xiàn)優(yōu)于其他個股。華福證券圖表3：輕工制造個股股價表現(xiàn)前20華福證券華福證券來源：iFind， 研究所華福證券紡織服飾板塊表現(xiàn)跑贏市場紡織服飾板塊（2025.5.26-2025.5.30）表現(xiàn)跑贏市場。截止2025年5月30日過去一周，紡織服飾行業(yè)指數(shù)+1.55%，滬深300指數(shù)-1.08%，整體跑贏市場。紡織服裝細(xì)分板塊中，飾品指數(shù)+6.62%，服裝家紡指數(shù)+0.99%，紡織制造指數(shù)-1.23%。圖表4：紡織服裝板塊漲跌幅表現(xiàn)（%）華福證券來源：iFind， 研究所華福證券來源：iFind，研究所圖表5：紡織服裝板塊2024來源：iFind，研究所2025530日過去一周，紡織服裝板塊中，錦泓集團(tuán)、七匹狼、美爾27.92%23.14%20.11%13.24%12.98%，表現(xiàn)優(yōu)于其他個股。華福證券圖表6：紡織服裝個股股價表現(xiàn)前20華福證券來源：iFind， 研究所，注：剔除ST股家居：4月地產(chǎn)竣工、住宅銷售降幅擴(kuò)大，出口下降

地產(chǎn)跟蹤4月同比-26.0%1-4月累計同比-2.1%1-3月增速-0.1pct1-4月累計同比-22.3%1-3月增速1.6pc5月同比-9.234-24.4p。華福證券華福證券來源：iFind，研究所圖表7：4月住宅竣工面積同比-26.0% 圖表8：1-4月商品住宅銷售面積累計同比華福證券華福證券來源：iFind，研究所來源：iFind， 研究所華福證券來源：iFind，研究所圖表9：1-4月住宅新開工面積累計同比-22.3% 圖表10：5月樣本城市二手房成交面積同比-9.23%華福證券來源：iFind，研究所來源：iFind， 研究（樣本城市北京深圳青島杭州蘇州、廈門、揚(yáng)州、佛山）家具行業(yè)4月家具出口額同比-7.8%4月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+26.9%4月同比3月增速-9.49pct。1-4-3.61-3月增速1.4pc。4月家具及其零件出口金額（美元計）同比-7.8%，相比3月增速-14.9pct。圖表月家具類零售額同比+26.9% 圖表12：4月建材家居賣場銷售額同比-2.52%華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所華福證券華福證券來源：iFind，研究所圖表13：1-4月家具制造業(yè)收入累計同比-3.6% 圖表14：4月家具出口金額（美元計）同比來源：iFind，研究所華福證券華福證券來源：iFind， 研究所華福證券華福證券成本跟蹤人造板方面，4PPI同比-3.9%2025530日，化工原料方面，TDIMDI+2.9%-0.1%；五金原料銅價環(huán)比+0.3%530CCFI、SCFI綜合指數(shù)環(huán)比+1.2%、+7.2%。圖表15：4月人造板價PPI同比-3.9% 圖表16：TDI價格上漲、聚醚下降、MDI持平華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所華福證券華福證券來源：iFind，研究所圖表17：上周銅價環(huán)比上漲 圖表18：海運(yùn)費(fèi)CCFI來源：iFind，研究所華福證券華福證券來源：iFind， 研究所華福證券華福證券造紙包裝：包裝紙價格環(huán)比上漲價格跟蹤紙價方面，包裝紙價格環(huán)比上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025年5月30日：雙膠紙價格5162.5元/噸（持平），銅版紙價格5440元/噸（持平）；白卡紙價格4085元/噸（+20元/噸）；箱板紙價格3535.2元/噸（+9.8元/噸），瓦楞紙價格2581.25元/噸（+17.5元/噸）。來源：卓創(chuàng)資訊，研究所來源：卓創(chuàng)資訊，研究所圖表19：本周雙膠紙價格持平 圖表來源：卓創(chuàng)資訊，研究所來源：卓創(chuàng)資訊，研究所圖表21：本周銅版紙價格持平 圖表22：箱板紙、瓦楞紙價格上漲來源：卓創(chuàng)資訊， 研究所 來源：卓創(chuàng)資訊， 研究所成本跟蹤成本方面，截至2025年5月30日過去一周，廢紙價格上漲。截至2025年5月30日，中國廢黃板紙(A級)1474元/噸（+12元/噸）20255月3020314元/（+16元/噸5590元/（-10元/噸）20255305381.6元/噸（-40.4元/噸）。截2025529560美元/522日智利銀星針葉漿價格為740美元/噸。圖表23：廢紙價格上漲 圖表24：進(jìn)口針葉漿價格下降、闊葉漿價格持平來源：卓創(chuàng)資訊， 研究所 來源：卓創(chuàng)資訊， 研究所華福證券華福證券來源：iFind，研究所圖表25：本周紙漿期貨價格下降 圖表26：本周鋁價上漲、馬口鐵價格下降華福證券華福證券來源：iFind，研究所來源：iFind， 研究所造紙行業(yè)1-4月造紙行業(yè)營收、利潤率同比下滑。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來看，1-4月營業(yè)收入累計同比-1.6%1-3月-0.2pct；1-3月累計銷2.5%，同比-0.8pct，環(huán)比-0.15pct。圖表27：造紙及紙制品業(yè)1-4月營業(yè)收入累計同比-1.6%

圖表28：造紙及紙制品業(yè)1-4月累計銷售利潤率同比-0.8pct華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所華福證券華福證券造紙業(yè)1-4月固定資產(chǎn)投資額同比增長。1-4月造紙行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資累計同比+7.6%。4月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+3.6%。造紙產(chǎn)量方面，4月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+1.6%，日均產(chǎn)量同比+2.24%。圖表29：造紙行業(yè)1-4月固定資產(chǎn)投資累計+7.6% 圖表30：4月造紙行業(yè)工業(yè)增加值同比+3.6%華福證券華福證券來源：iFind，研究所來源：華福證券華福證券來源：iFind，研究所華福證券華福證券圖表31：4月當(dāng)月機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比+1.6% 圖表32：4月單月機(jī)制紙日均產(chǎn)量同比+2.24%華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所5月青島港、常熟港庫存環(huán)比上漲，4月雙膠紙、白卡紙社會庫存環(huán)比上漲。庫存方面，5月青島港紙漿庫存1401千噸，同比+38.85%，環(huán)比4月+3.17%，常熟港5274月+17.11%428天，環(huán)比3月-3天，歐洲漂針木漿庫存天數(shù)為27天，環(huán)比3月持平。4月白卡紙社會庫1563月+11223月+1萬噸。圖表33：4月青島港、常熟港紙漿庫存環(huán)比上漲 圖表34：4月本色漿庫存天數(shù)環(huán)比下降漂針木漿庫華福證券華福證券存天數(shù)持平華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所來源：卓創(chuàng)資訊，研究所來源：卓創(chuàng)資訊，研究所圖表35：4月白卡紙社會庫存環(huán)比上漲 圖表36：4來源：卓創(chuàng)資訊，研究所來源：卓創(chuàng)資訊，研究所4月紙漿進(jìn)口量同比-10.16%，3月箱板瓦楞紙進(jìn)口量環(huán)比增長。紙漿方面，4289-10.25%，環(huán)比-11.08%月雙膠紙進(jìn)口量同比-13.05%，環(huán)比-20.40%；出口量同比-15.40%，環(huán)比-9.28%；包裝紙方面，427.69萬噸，同比-28.5%，環(huán)比-11.7%22.33萬噸，同比-14.4%，環(huán)比-13.6%。圖表37：4月進(jìn)口紙漿數(shù)量同比-10.16% 圖表38：4月雙膠紙進(jìn)口量同比-13.05%，出口量同華福證券華福證券比-15.40%華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：ifind， 研究所來源：ifind，研究所圖表39：4月箱板紙進(jìn)口量同比-28.5% 圖表40：4來源：ifind，研究所來源：ifind， 研究所包裝印刷1-4月印刷業(yè)收入、利潤率同比增長。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來看，印1-4月營業(yè)收入累計同比1-34.9%，同比+0.15pct，環(huán)比+0.75pct。華福證券華福證券圖表41：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-4月收入同比華福證券華福證券+1.7%

圖表42：印刷業(yè)和記錄媒介復(fù)制業(yè)1-4月銷售利潤率同比+0.15pct來源：來源：iFind，研究所來源：iFind，研究所華福證券華福證券月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比163.2億件，同比+19.1%，增速環(huán)比-1.2pct。4月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當(dāng)月同比+4.0%3月-4.5pct；限額以上飲料類企業(yè)華福證券華福證券零售額4月當(dāng)月同比+2.9%，增速環(huán)比3月-1.5pct。圖表43：4月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比+19.1% 圖表44：4月限額以上煙酒飲料類零售額分別同比華福證券華福證券+4.0%、+2.9%華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所1-41-4月營業(yè)收入累計同比+2.3%1-3月-0.6pct；1-414.7%，同比-0.14pct1-4月收入累計同比+3.7%1-3月+1.7pct；1-4月銷售利潤率17.9%，同比-0.76pct。圖表45：煙草制品業(yè)1-4月收入同比+2.3% 圖表46：煙草制品業(yè)1-4月銷售利潤率同比-0.14pct來源：來源：iFind，研究所來源：iFind，研究所華福證券華福證券圖表47：酒、飲料和精制茶制造業(yè)1-4月收入同比華福證券華福證券+3.7%

圖表481-4同比-0.76pct華福證券華福證券來源：iFind， 研究所 來源：iFind， 研究所華福證券華福證券25年一季度全球智能手機(jī)出貨量延續(xù)回