“財園信貸通”賦能民營企業(yè)：基于江西中小企業(yè)的績效提升探究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在我國經(jīng)濟體系中，中小微企業(yè)占據(jù)著極為關(guān)鍵的地位，是推動經(jīng)濟增長、促進(jìn)就業(yè)、激發(fā)創(chuàng)新活力的重要力量。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至[具體年份]，我國中小微企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的比例超過99%，貢獻(xiàn)了全國[X]%以上的稅收，創(chuàng)造了[X]%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，提供了[X]%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，在科技創(chuàng)新成果方面也占據(jù)了相當(dāng)大的比重。然而，長期以來，中小微企業(yè)面臨著諸多發(fā)展困境，其中融資難、融資貴問題尤為突出，成為制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的瓶頸。為了有效緩解中小微企業(yè)融資難題，促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展，各地政府紛紛出臺了一系列財政金融扶持政策。江西省在這方面積極探索創(chuàng)新，于2013年在全國首創(chuàng)“財園信貸通”融資模式。該政策通過財政資金的撬動作用，引導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)為中小微企業(yè)提供無抵押、免擔(dān)保、低利率的流動資金貸款。具體而言，政府設(shè)立風(fēng)險補償資金池，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)貸款違約時，由風(fēng)險補償資金池和銀行按照一定比例分擔(dān)損失，以此降低銀行的放貸風(fēng)險，激發(fā)銀行向中小微企業(yè)放貸的積極性。自“財園信貸通”政策實施以來，取得了顯著的成效。截至[具體年份]，江西省“財園信貸通”已累計為[X]萬戶中小微企業(yè)提供了[X]億元的貸款，有效降低了企業(yè)的融資成本，據(jù)估算，累計為企業(yè)降低融資成本近[X]億元。在高安市，截至2025年3月28日，全市“財園信貸通”累計發(fā)放貸款107.2億元，平均每年超過8億元，惠及中小微企業(yè)達(dá)2296戶次；井岡山市在2024年1-10月，累計放款金額達(dá)9510萬元，較2023年同比增長15.27%，惠及中小微企業(yè)22戶，覆蓋了工業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、交通運輸業(yè)、建筑業(yè)等多個行業(yè)。這些資金為中小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新等提供了有力的資金支持，幫助眾多企業(yè)渡過難關(guān)，實現(xiàn)了穩(wěn)定發(fā)展。然而，盡管“財園信貸通”政策在一定程度上緩解了中小微企業(yè)的融資困境，但不同企業(yè)在利用該政策獲得資金支持后，其經(jīng)營績效的提升效果存在差異。部分企業(yè)在獲得貸款后，能夠合理運用資金，擴大生產(chǎn)規(guī)模、提升產(chǎn)品質(zhì)量、拓展市場份額，經(jīng)營績效得到顯著改善；而另一部分企業(yè)可能由于資金使用效率不高、市場環(huán)境變化等原因，經(jīng)營績效提升不明顯，甚至面臨新的經(jīng)營風(fēng)險。因此，深入研究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，分析影響企業(yè)經(jīng)營績效的因素，對于進(jìn)一步優(yōu)化該政策，提高財政資金使用效率，促進(jìn)民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。1.1.2研究意義理論意義：豐富金融支持與企業(yè)績效關(guān)系的研究。目前，關(guān)于金融支持對企業(yè)績效影響的研究多集中在宏觀層面或大型企業(yè)，針對中小微企業(yè)特別是基于地方特色金融政策的研究相對較少。本研究以江西省“財園信貸通”政策為切入點，深入探討其對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響機制和影響因素，有助于填補這一領(lǐng)域的研究空白，進(jìn)一步完善金融支持與企業(yè)績效關(guān)系的理論體系。拓展政策績效評價的研究視角。從微觀企業(yè)層面評估“財園信貸通”政策的實施效果，不僅關(guān)注政策對企業(yè)融資可得性的影響，更聚焦于企業(yè)經(jīng)營績效的變化，為政策績效評價提供了新的研究思路和方法，有助于推動政策績效評價理論的發(fā)展。實踐意義：為政府部門優(yōu)化政策提供參考依據(jù)。通過對“財園信貸通”政策實施效果的實證分析，揭示政策在實施過程中存在的問題和不足，為政府部門進(jìn)一步完善政策設(shè)計、調(diào)整政策參數(shù)、優(yōu)化政策執(zhí)行機制提供科學(xué)依據(jù)，從而提高財政資金的使用效率，更好地發(fā)揮政策對中小微企業(yè)的扶持作用。幫助企業(yè)提升融資決策水平。研究結(jié)果可以使民營企業(yè)更加清晰地了解“財園信貸通”政策對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，引導(dǎo)企業(yè)合理利用政策資源，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，做出更加科學(xué)的融資決策，促進(jìn)企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。為金融機構(gòu)改進(jìn)服務(wù)提供方向。金融機構(gòu)可以根據(jù)研究結(jié)論，深入了解中小微企業(yè)的融資需求和風(fēng)險特征，優(yōu)化信貸產(chǎn)品設(shè)計和風(fēng)險評估體系，提高金融服務(wù)的針對性和有效性，加強與政府部門的合作，共同推動中小微企業(yè)融資環(huán)境的改善。1.2研究目標(biāo)與內(nèi)容1.2.1研究目標(biāo)本研究旨在基于江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，深入剖析“財園信貸通”政策對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響。通過構(gòu)建科學(xué)合理的研究模型，運用定量與定性分析相結(jié)合的方法，準(zhǔn)確評估政策實施效果，明確政策在促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展過程中的作用機制和影響因素。具體而言，本研究將從多個維度分析“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系，包括企業(yè)的盈利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力等，全面揭示政策對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響路徑。同時，通過對比不同規(guī)模、不同行業(yè)民營企業(yè)在享受政策后的經(jīng)營績效差異，深入探究政策效果的異質(zhì)性，為政策的優(yōu)化調(diào)整提供更具針對性的建議。最終，本研究希望能夠為政府部門制定更加科學(xué)有效的財政金融扶持政策提供理論依據(jù)和實踐參考，助力民營企業(yè)突破融資困境，實現(xiàn)經(jīng)營績效的提升和可持續(xù)發(fā)展。1.2.2研究內(nèi)容“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)理論：對“財園信貸通”政策的內(nèi)涵、特點、實施機制進(jìn)行深入剖析，闡述其在緩解民營企業(yè)融資難、融資貴問題上的作用原理。梳理民營企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)理論，明確經(jīng)營績效的評價指標(biāo)和影響因素，為后續(xù)研究奠定理論基礎(chǔ)。通過對財政政策、金融市場與企業(yè)發(fā)展等相關(guān)理論的回顧，分析“財園信貸通”政策在宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的定位和作用，以及其對民營企業(yè)微觀經(jīng)營層面的影響機制?！柏攬@信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀分析：詳細(xì)介紹“財園信貸通”政策的實施背景、發(fā)展歷程和現(xiàn)狀，包括政策的覆蓋范圍、貸款規(guī)模、受益企業(yè)數(shù)量等方面的情況。通過對江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的整理和分析，描述民營企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀，包括企業(yè)的基本特征、經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)分布、財務(wù)狀況等。同時，分析民營企業(yè)在融資過程中面臨的主要問題和挑戰(zhàn)，以及“財園信貸通”政策在實際執(zhí)行過程中存在的問題和不足?！柏攬@信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的實證研究：運用實證研究方法，構(gòu)建計量經(jīng)濟模型，以江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)為樣本，對“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系進(jìn)行定量分析。確定研究的自變量、因變量和控制變量，其中自變量為“財園信貸通”政策的相關(guān)指標(biāo)，如貸款金額、貸款期限、貸款利率等；因變量為民營企業(yè)經(jīng)營績效的評價指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等；控制變量包括企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征、地區(qū)差異等因素。通過相關(guān)性分析、回歸分析等方法，檢驗“財園信貸通”政策對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響是否顯著，并分析影響程度和方向?！柏攬@信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的異質(zhì)性分析：探討“財園信貸通”政策對不同規(guī)模、不同行業(yè)民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的差異。按照企業(yè)規(guī)模（如大型、中型、小型企業(yè)）和行業(yè)類型（如制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等）對樣本企業(yè)進(jìn)行分組，分別進(jìn)行回歸分析，比較不同組別的政策效果。分析異質(zhì)性產(chǎn)生的原因，如不同規(guī)模企業(yè)的融資需求特點、不同行業(yè)的市場競爭環(huán)境和資金需求周期等因素對政策效果的影響。通過異質(zhì)性分析，為政府部門制定差異化的政策措施提供依據(jù)，以提高政策的精準(zhǔn)性和有效性?！柏攬@信貸通”政策存在的問題及改進(jìn)建議：基于前面章節(jié)的研究結(jié)果，總結(jié)“財園信貸通”政策在實施過程中存在的問題，如政策覆蓋范圍有限、貸款審批流程繁瑣、風(fēng)險分擔(dān)機制不完善、資金使用效率不高等。針對這些問題，從政策設(shè)計、執(zhí)行機制、監(jiān)管措施等方面提出針對性的改進(jìn)建議。例如，優(yōu)化政策的目標(biāo)定位和扶持對象，簡化貸款審批流程，完善風(fēng)險分擔(dān)機制，加強對企業(yè)資金使用的監(jiān)管和指導(dǎo)等。同時，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展形勢和民營企業(yè)的實際需求，對“財園信貸通”政策的未來發(fā)展方向進(jìn)行展望，為政策的持續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新提供思路。1.3研究方法與創(chuàng)新點1.3.1研究方法文獻(xiàn)研究法：廣泛收集國內(nèi)外關(guān)于財政金融政策支持中小企業(yè)發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營績效評價等方面的文獻(xiàn)資料。通過對這些文獻(xiàn)的梳理和分析，了解已有研究的現(xiàn)狀、成果和不足，明確本研究的切入點和創(chuàng)新點。深入研讀與“財園信貸通”政策相關(guān)的政府文件、政策解讀材料，全面掌握政策的出臺背景、目標(biāo)、實施細(xì)則和發(fā)展歷程，為后續(xù)的實證研究和政策分析奠定堅實的理論基礎(chǔ)。例如，查閱《江西省“財園信貸通”工業(yè)園區(qū)企業(yè)融資試點辦法》等文件，精準(zhǔn)把握政策的核心要點。問卷調(diào)查法：針對江西中小企業(yè)設(shè)計專門的調(diào)查問卷，問卷內(nèi)容涵蓋企業(yè)的基本信息（如企業(yè)規(guī)模、行業(yè)類型、成立時間等）、融資情況（是否申請“財園信貸通”貸款、貸款金額、貸款期限、融資成本等）、經(jīng)營績效相關(guān)指標(biāo)（盈利能力、償債能力、運營能力等財務(wù)指標(biāo)以及市場份額、客戶滿意度等非財務(wù)指標(biāo)）以及企業(yè)對“財園信貸通”政策的評價和建議等方面。通過線上和線下相結(jié)合的方式，向江西省內(nèi)多個工業(yè)園區(qū)和產(chǎn)業(yè)集群的中小企業(yè)發(fā)放問卷，確保樣本的代表性和數(shù)據(jù)的可靠性。對回收的問卷進(jìn)行嚴(yán)格的篩選和整理，剔除無效問卷，運用統(tǒng)計學(xué)方法對有效問卷數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，初步了解江西中小企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、融資狀況以及“財園信貸通”政策的實施情況。實證分析法：運用計量經(jīng)濟學(xué)方法，構(gòu)建多元線性回歸模型，以“財園信貸通”政策相關(guān)變量（如貸款金額、貸款利率、貸款期限等）為自變量，以民營企業(yè)經(jīng)營績效指標(biāo)（如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等）為因變量，同時控制企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征、地區(qū)差異等因素，對“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響進(jìn)行定量分析。通過相關(guān)性分析檢驗自變量與因變量之間的線性關(guān)系，運用回歸分析確定自變量對因變量的影響方向和程度，并進(jìn)行一系列的穩(wěn)健性檢驗，以確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性。例如，采用工具變量法解決可能存在的內(nèi)生性問題，進(jìn)一步驗證研究結(jié)論的準(zhǔn)確性。案例分析法：選取若干家具有代表性的江西民營企業(yè)作為案例研究對象，這些企業(yè)在規(guī)模、行業(yè)、經(jīng)營績效等方面具有一定的差異，且均參與了“財園信貸通”政策。深入企業(yè)進(jìn)行實地調(diào)研，與企業(yè)管理層、財務(wù)人員、一線員工等進(jìn)行面對面訪談，了解企業(yè)在申請“財園信貸通”貸款前后的經(jīng)營狀況變化、資金使用情況、面臨的問題以及政策對企業(yè)發(fā)展的實際影響。通過對案例企業(yè)的深入剖析，從微觀層面揭示“財園信貸通”政策在具體實施過程中的作用機制和存在的問題，為實證研究結(jié)果提供更豐富、更直觀的案例支持，同時也為政策改進(jìn)提供針對性的建議。1.3.2創(chuàng)新點研究視角創(chuàng)新：以往關(guān)于財政金融政策對企業(yè)影響的研究多集中在宏觀層面或針對大型企業(yè)，而對地方特色政策在中小企業(yè)經(jīng)營績效方面的微觀研究相對較少。本研究聚焦于江西省首創(chuàng)的“財園信貸通”政策，深入探討其對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，為地方財政金融政策的研究提供了一個新的視角，有助于豐富和完善地方財政金融政策與企業(yè)發(fā)展關(guān)系的理論體系。數(shù)據(jù)運用創(chuàng)新：本研究基于最新的江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，這些數(shù)據(jù)直接來源于企業(yè)，能夠更真實、準(zhǔn)確地反映“財園信貸通”政策實施后企業(yè)的實際經(jīng)營狀況和政策效果，避免了以往研究中可能存在的數(shù)據(jù)滯后性和局限性問題。通過對一手?jǐn)?shù)據(jù)的深入挖掘和分析，能夠為研究結(jié)論提供更有力的數(shù)據(jù)支持，提高研究的可信度和說服力。分析方法創(chuàng)新：綜合運用多種研究方法，將文獻(xiàn)研究法、問卷調(diào)查法、實證分析法和案例分析法有機結(jié)合。在研究過程中，先通過文獻(xiàn)研究梳理理論基礎(chǔ)和政策背景，再運用問卷調(diào)查收集一手?jǐn)?shù)據(jù)，然后采用實證分析進(jìn)行定量研究，最后結(jié)合案例分析進(jìn)行定性驗證和深入剖析，多種方法相互補充、相互驗證，從多個維度全面深入地探究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，這種綜合研究方法在同類研究中具有一定的創(chuàng)新性，有助于提高研究的全面性和深度。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1金融發(fā)展理論金融發(fā)展理論旨在探究金融體系與經(jīng)濟增長之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，著重關(guān)注金融體系在資源配置、風(fēng)險分散、儲蓄動員以及技術(shù)創(chuàng)新等關(guān)鍵領(lǐng)域所發(fā)揮的重要作用。該理論的核心觀點明確指出，一個健全且發(fā)達(dá)的金融體系能夠為經(jīng)濟增長提供強勁動力，有力地推動經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展；相反，一個滯后且不完善的金融體系則會對經(jīng)濟增長形成阻礙，限制經(jīng)濟的發(fā)展步伐。在資源配置方面，金融體系宛如一座橋梁，借助金融市場和金融機構(gòu)，將資金從儲蓄者手中精準(zhǔn)地轉(zhuǎn)移到急需資金的企業(yè)和項目之中，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，確保資金能夠流向最具效率和潛力的領(lǐng)域。以股票市場為例，企業(yè)通過發(fā)行股票籌集資金，投資者則根據(jù)自身的風(fēng)險偏好和投資預(yù)期，將資金投入到不同的企業(yè)，使得資金能夠按照市場機制流向盈利能力強、發(fā)展前景好的企業(yè)，提高了資源的利用效率。在風(fēng)險分散層面，金融體系憑借多樣化的金融工具和金融機構(gòu)，如同構(gòu)建了一個風(fēng)險緩沖帶，將風(fēng)險巧妙地分散到不同的投資者和借款人之間，進(jìn)而降低整個經(jīng)濟體系所面臨的風(fēng)險。例如，投資基金通過匯集眾多投資者的資金，投資于多種不同的資產(chǎn)，如股票、債券、房地產(chǎn)等，將單個資產(chǎn)的風(fēng)險分散到整個投資組合中，有效降低了投資者面臨的風(fēng)險。在儲蓄動員領(lǐng)域，金融體系通過提供豐富多樣的儲蓄產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)，激發(fā)人們將收入的一部分合理地儲蓄起來，從而增加社會的儲蓄總量，為經(jīng)濟發(fā)展積累更多的資金。像銀行提供的定期存款、活期存款、理財產(chǎn)品等，滿足了不同人群的儲蓄需求，吸引了大量的閑置資金，為經(jīng)濟建設(shè)提供了資金支持。關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新，金融體系通過為技術(shù)創(chuàng)新項目提供充足的資金支持，為技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級注入強大動力。許多高科技企業(yè)在研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)的過程中，往往需要大量的資金投入，風(fēng)險投資機構(gòu)、銀行等金融機構(gòu)為這些企業(yè)提供了必要的資金，幫助企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破，推動產(chǎn)業(yè)的升級換代。金融發(fā)展理論還強調(diào)金融體系與經(jīng)濟增長之間存在著雙向互動的緊密關(guān)系。一方面，金融體系的不斷發(fā)展和完善，能夠為企業(yè)提供更便捷、更充足的融資渠道，降低融資成本，優(yōu)化資源配置，從而有力地促進(jìn)經(jīng)濟增長；另一方面，經(jīng)濟的持續(xù)增長會帶動企業(yè)規(guī)模的擴大、居民收入水平的提高，進(jìn)而增加對金融服務(wù)的需求，如企業(yè)需要更多的貸款用于擴大生產(chǎn)、居民需要更多的金融產(chǎn)品進(jìn)行理財規(guī)劃等，這些需求又會推動金融體系不斷創(chuàng)新和發(fā)展，推出更多適應(yīng)市場需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。這種相互影響、相互促進(jìn)的關(guān)系表明，金融體系與經(jīng)濟增長之間存在著一種良性循環(huán)，二者相輔相成，共同推動經(jīng)濟社會的發(fā)展。“財園信貸通”作為一種創(chuàng)新性的財政金融政策，高度契合金融發(fā)展理論。它通過政府設(shè)立風(fēng)險補償資金池，巧妙地發(fā)揮財政資金的杠桿作用，成功引導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)向中小微企業(yè)提供無抵押、免擔(dān)保、低利率的流動資金貸款。這一舉措不僅極大地拓寬了中小微企業(yè)的融資渠道，使企業(yè)能夠獲得更多的資金支持，有效緩解了融資難、融資貴的問題；而且優(yōu)化了資金的配置，將資金精準(zhǔn)地導(dǎo)向了實體經(jīng)濟中的中小微企業(yè)，提高了資金的使用效率，促進(jìn)了資源的合理配置。從金融發(fā)展理論的視角來看，“財園信貸通”政策的實施有助于完善區(qū)域金融體系，增強金融體系對實體經(jīng)濟的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。通過為中小微企業(yè)提供融資支持，幫助企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、提升技術(shù)水平、增強市場競爭力，進(jìn)而推動整個經(jīng)濟的發(fā)展。同時，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，對金融服務(wù)的需求也會不斷增加，這又會反過來促進(jìn)金融體系的進(jìn)一步完善和創(chuàng)新，形成金融與經(jīng)濟相互促進(jìn)的良性循環(huán)。2.1.2企業(yè)成長理論企業(yè)成長理論以企業(yè)個體為研究對象，深入剖析企業(yè)成長的內(nèi)在規(guī)律，探究決定企業(yè)成長的關(guān)鍵因素以及企業(yè)成長的內(nèi)在機制。該理論認(rèn)為，企業(yè)成長不僅體現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模的擴大，如資產(chǎn)規(guī)模的增加、員工數(shù)量的增多、市場份額的擴大等；還涵蓋企業(yè)質(zhì)的提升，包括技術(shù)創(chuàng)新能力的增強、管理水平的提高、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平的提升等方面，是一個量與質(zhì)協(xié)同發(fā)展的過程。彭羅斯在其經(jīng)典著作《企業(yè)增長理論》中提出，企業(yè)是一個由人力、物力資源構(gòu)成的管理組織，企業(yè)內(nèi)部的資源是企業(yè)成長的核心動力。企業(yè)通過對自身資源的有效整合和利用，不斷挖掘資源的潛在價值，從而實現(xiàn)成長。企業(yè)擁有的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、高素質(zhì)的人才隊伍、豐富的市場經(jīng)驗等資源，都為企業(yè)的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。同時，企業(yè)能力也是企業(yè)成長的重要因素，企業(yè)能力包括管理能力、創(chuàng)新能力、市場開拓能力等，這些能力是企業(yè)在長期的經(jīng)營過程中逐漸積累和形成的，能夠幫助企業(yè)更好地應(yīng)對市場變化，抓住發(fā)展機遇。企業(yè)成長過程中，資源與能力相互作用、相互促進(jìn)。企業(yè)擁有的資源為能力的提升提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，而企業(yè)能力的增強又能夠提高資源的利用效率，進(jìn)一步挖掘資源的潛力，為企業(yè)成長創(chuàng)造更多機會。一個擁有優(yōu)秀研發(fā)團隊（人力資源）的企業(yè)，能夠利用先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備（物力資源），不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，提升企業(yè)的市場競爭力，實現(xiàn)企業(yè)的成長；而企業(yè)在成長過程中，通過不斷積累經(jīng)驗、提升管理水平，又能夠更好地整合和利用資源，提高資源的利用效率，推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。對于民營企業(yè)而言，“財園信貸通”政策提供的資金支持可視為一種關(guān)鍵的外部資源，對企業(yè)成長具有重要意義。資金作為企業(yè)運營的血液，對于民營企業(yè)的成長至關(guān)重要。“財園信貸通”政策為民營企業(yè)提供了必要的資金支持，緩解了企業(yè)的資金壓力。企業(yè)可以利用這些資金購置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，從而在市場競爭中占據(jù)更有利的地位；可以投入更多資金用于技術(shù)研發(fā)，開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，提升企業(yè)的核心競爭力；還可以用于拓展市場，擴大市場份額，加強品牌建設(shè)，提高企業(yè)的知名度和美譽度。資金的注入為企業(yè)整合內(nèi)部資源、提升企業(yè)能力創(chuàng)造了有利條件。企業(yè)可以利用充足的資金引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才和技術(shù)人才，加強企業(yè)的管理團隊和研發(fā)團隊建設(shè)，提升企業(yè)的管理能力和創(chuàng)新能力；可以開展員工培訓(xùn)，提高員工的專業(yè)素質(zhì)和工作技能，增強企業(yè)的執(zhí)行力和凝聚力?！柏攬@信貸通”政策通過為民營企業(yè)提供資金支持，補充了企業(yè)成長所需的關(guān)鍵資源，促進(jìn)了企業(yè)資源與能力的協(xié)同發(fā)展，為企業(yè)成長提供了有力的支持，有助于民營企業(yè)突破成長瓶頸，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。2.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.2.1國外研究現(xiàn)狀國外對于中小企業(yè)融資與經(jīng)營績效關(guān)系的研究起步較早，取得了豐富的研究成果。在融資渠道方面，國外學(xué)者指出中小企業(yè)主要依賴內(nèi)源融資、銀行貸款、股權(quán)融資以及債券融資等多種渠道獲取資金。然而，由于中小企業(yè)自身規(guī)模較小、財務(wù)信息透明度低、缺乏抵押物等原因，使其在融資過程中面臨諸多困境。Stiglitz和Weiss（1981）通過建立信貸配給模型，深入剖析了信息不對稱在信貸市場中的影響，研究發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)由于信息披露不充分，銀行難以準(zhǔn)確評估其信用風(fēng)險，從而導(dǎo)致銀行更傾向于向大型企業(yè)提供貸款，使得中小企業(yè)在融資時處于劣勢地位，面臨融資難的問題。關(guān)于融資對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，國外研究成果存在一定分歧。部分學(xué)者認(rèn)為合理的融資結(jié)構(gòu)能夠有效降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化資源配置，進(jìn)而對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。Ross（1977）運用信息不對稱理論，深入分析了資本市場結(jié)構(gòu)，研究結(jié)果表明企業(yè)價值與負(fù)債融資比呈正相關(guān)關(guān)系，適度增加負(fù)債融資可以提升企業(yè)價值，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營績效的提升。而另一部分學(xué)者則認(rèn)為，過度融資或不合理的融資結(jié)構(gòu)會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致經(jīng)營績效下降。Jensen和Meckling（1976）從代理成本理論出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資會帶來代理成本，當(dāng)債務(wù)融資比例過高時，股東與債權(quán)人之間的利益沖突加劇，可能導(dǎo)致企業(yè)過度投資或投資不足，從而對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。在政府政策對中小企業(yè)融資及經(jīng)營績效的影響研究方面，國外學(xué)者普遍認(rèn)為政府的政策支持對緩解中小企業(yè)融資難題、提升經(jīng)營績效具有重要意義。政府可以通過制定稅收優(yōu)惠政策、提供財政補貼、建立信用擔(dān)保體系等方式，降低中小企業(yè)的融資成本，提高其融資可得性。Berger和Udell（1998）的研究表明，政府設(shè)立的信用擔(dān)保機構(gòu)能夠有效降低銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱，提高中小企業(yè)獲得銀行貸款的概率，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而提升經(jīng)營績效。2.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對“財園信貸通”政策的研究主要圍繞政策的實施效果、存在問題及改進(jìn)建議展開。許多學(xué)者通過實證研究發(fā)現(xiàn)，“財園信貸通”政策在一定程度上緩解了中小企業(yè)的融資難、融資貴問題，對企業(yè)經(jīng)營績效的提升起到了積極作用。如[學(xué)者姓名1]利用[具體年份]江西省中小企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明獲得“財園信貸通”貸款的企業(yè)在盈利能力、償債能力和發(fā)展能力等方面均有顯著提升，貸款金額與企業(yè)經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。然而，也有學(xué)者指出該政策在實施過程中存在一些問題，如政策覆蓋范圍有限，部分中小企業(yè)難以滿足申請條件，無法享受到政策紅利；貸款審批流程繁瑣，審批時間長，影響企業(yè)資金的及時使用；風(fēng)險分擔(dān)機制不完善，銀行在放貸時仍存在顧慮，導(dǎo)致放貸積極性不高。針對這些問題，學(xué)者們提出了一系列改進(jìn)建議，包括擴大政策覆蓋范圍，簡化審批流程，提高審批效率，完善風(fēng)險分擔(dān)機制，加強政府、銀行與企業(yè)之間的溝通與合作等。在民營企業(yè)經(jīng)營績效影響因素的探討方面，國內(nèi)研究涵蓋了多個方面。在企業(yè)內(nèi)部因素方面，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力、管理水平等對經(jīng)營績效有著重要影響。良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效協(xié)調(diào)股東、管理層和員工之間的利益關(guān)系，提高決策效率，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展；強大的創(chuàng)新能力有助于企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場，提高市場競爭力，從而提升經(jīng)營績效；科學(xué)的管理水平能夠優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)流程，降低成本，提高資源利用效率，對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。在外部因素方面，市場環(huán)境、政策支持、融資狀況等是重要的影響因素。穩(wěn)定的市場環(huán)境、完善的政策支持體系以及良好的融資狀況能夠為民營企業(yè)的發(fā)展提供有力保障，促進(jìn)經(jīng)營績效的提升。[學(xué)者姓名2]通過對[具體樣本]民營企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，融資約束是制約民營企業(yè)經(jīng)營績效提升的關(guān)鍵因素之一，緩解融資約束能夠顯著提高企業(yè)的經(jīng)營績效。2.3文獻(xiàn)述評國內(nèi)外學(xué)者圍繞中小企業(yè)融資與經(jīng)營績效的關(guān)系、政府政策支持的作用等方面開展了廣泛研究，為理解“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響提供了重要的理論與實踐基礎(chǔ)。國外研究從宏觀金融理論出發(fā)，深入剖析了中小企業(yè)融資困境的根源以及融資結(jié)構(gòu)對經(jīng)營績效的影響，這些理論為我國政策制定與研究提供了有益的借鑒。國內(nèi)針對“財園信貸通”政策的研究，在政策實施效果評估、問題分析及改進(jìn)建議等方面取得了一定成果，對政策的優(yōu)化和完善具有重要指導(dǎo)意義。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處。一方面，國外研究大多基于國外的金融市場環(huán)境和政策體系，與我國國情存在差異，其研究結(jié)論在我國的適用性需要進(jìn)一步驗證。另一方面，國內(nèi)對于“財園信貸通”政策的研究雖然取得了一定進(jìn)展，但在研究的深度和廣度上仍有提升空間。在研究視角上，部分研究僅從單一維度考察政策對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，缺乏對政策影響機制的全面、系統(tǒng)分析，未能充分揭示“財園信貸通”政策通過哪些具體路徑影響民營企業(yè)的經(jīng)營績效。在研究方法上，雖然已有實證研究，但部分研究樣本選取的局限性較大，數(shù)據(jù)的代表性不足，可能導(dǎo)致研究結(jié)果的偏差；同時，對于案例分析等定性研究方法的運用不夠充分，未能從微觀層面深入挖掘政策實施過程中的具體問題和企業(yè)的實際需求。在研究內(nèi)容上，對于“財園信貸通”政策對不同規(guī)模、不同行業(yè)民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的異質(zhì)性研究還不夠深入，缺乏針對性的政策建議，難以滿足政府部門制定差異化政策的需求?；谝陨喜蛔?，后續(xù)研究可從多維度深入探討“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響。在理論分析方面，結(jié)合我國國情和民營企業(yè)特點，進(jìn)一步完善金融發(fā)展理論和企業(yè)成長理論在“財園信貸通”政策研究中的應(yīng)用，構(gòu)建更加完善的理論分析框架。在實證研究中，擴大樣本范圍，優(yōu)化數(shù)據(jù)收集方法，提高數(shù)據(jù)的質(zhì)量和代表性；運用多種計量經(jīng)濟學(xué)方法，如傾向得分匹配法（PSM）、雙重差分法（DID）等，解決內(nèi)生性問題，提高研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。同時，加強案例分析等定性研究，深入企業(yè)實地調(diào)研，獲取一手資料，從微觀層面揭示政策的實施效果和存在問題。此外，還應(yīng)進(jìn)一步深入研究“財園信貸通”政策對不同規(guī)模、不同行業(yè)民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的異質(zhì)性，為政府部門制定更加精準(zhǔn)、有效的差異化政策提供科學(xué)依據(jù)。三、“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析3.1“財園信貸通”政策概述3.1.1政策背景與目標(biāo)在經(jīng)濟發(fā)展的進(jìn)程中，中小企業(yè)始終扮演著不可或缺的重要角色，它們不僅是推動經(jīng)濟增長的關(guān)鍵力量，還在促進(jìn)就業(yè)、激發(fā)創(chuàng)新活力以及優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)等諸多方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。然而，長期以來，中小企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著重重困境，其中融資難題尤為突出，成為制約其發(fā)展壯大的主要瓶頸。中小企業(yè)自身規(guī)模相對較小，固定資產(chǎn)有限，缺乏足夠的抵押物，難以滿足銀行等金融機構(gòu)嚴(yán)格的貸款要求；中小企業(yè)財務(wù)制度不夠健全，財務(wù)信息透明度較低，金融機構(gòu)難以準(zhǔn)確評估其信用風(fēng)險和還款能力，導(dǎo)致金融機構(gòu)對中小企業(yè)的放貸意愿普遍不高。這些因素使得中小企業(yè)在融資過程中面臨著諸多障礙，融資渠道狹窄，融資成本高昂，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。為了有效緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，促進(jìn)實體經(jīng)濟的健康發(fā)展，江西省積極探索創(chuàng)新，于2013年在全國率先推出了“財園信貸通”融資模式。該政策的出臺，旨在充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，通過政府設(shè)立風(fēng)險補償資金池，為銀行等金融機構(gòu)向中小企業(yè)發(fā)放貸款提供風(fēng)險保障，從而引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持力度，拓寬中小企業(yè)的融資渠道，降低融資成本?！柏攬@信貸通”政策的目標(biāo)明確，一方面，通過提供無抵押、免擔(dān)保、低利率的流動資金貸款，滿足中小企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，幫助企業(yè)解決資金周轉(zhuǎn)困難，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；另一方面，通過緩解中小企業(yè)的融資困境，激發(fā)中小企業(yè)的發(fā)展活力，推動中小企業(yè)不斷創(chuàng)新和升級，提高企業(yè)的市場競爭力，進(jìn)而促進(jìn)地方經(jīng)濟的增長，增加就業(yè)機會，為經(jīng)濟社會的穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。該政策的實施，對于完善區(qū)域金融體系，優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)金融與實體經(jīng)濟的良性互動具有重要意義。3.1.2政策主要內(nèi)容與實施機制“財園信貸通”政策具有一系列明確且具體的內(nèi)容與實施機制。在貸款額度方面，單戶企業(yè)放款額度原則上按照小微企業(yè)不超過500萬元、中型企業(yè)不超過1000萬元把握，不過對于省市區(qū)重點行業(yè)重點企業(yè)，依據(jù)《財園信貸通創(chuàng)新政策10條》，可突破1000萬元的限制，財園信貸通推薦額度最高可達(dá)2000萬元，非規(guī)模以上企業(yè)，推薦貸款額度為100萬元及以下，各合作銀行放款額度不得超過財政局推薦額度。在貸款利率上，合作銀行貸款利率按一年期LPR上浮不超過30%執(zhí)行，2020年為應(yīng)對新冠感染疫情，進(jìn)一步降低為不超過25%執(zhí)行，這一舉措極大地減輕了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)能夠以較低的成本獲得資金支持。在申請條件上，申請享受“財園信貸通”支持的貸款企業(yè)需符合多項條件。企業(yè)需在所在區(qū)域內(nèi)注冊或者在當(dāng)?shù)丶{稅及社會貢獻(xiàn)較大；要符合國家中小微企業(yè)規(guī)模類型劃分標(biāo)準(zhǔn)，確保政策精準(zhǔn)扶持中小微企業(yè)；應(yīng)具備技術(shù)有優(yōu)勢、產(chǎn)品有市場、發(fā)展?jié)摿^大的特點，同時企業(yè)法人及實際控制人無不良信用記錄，未涉及民間集資和非法融資，保證企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性和信用可靠性；已具備正常生產(chǎn)經(jīng)營條件，且上年度已繳納稅收總額達(dá)5萬元以上（按國家政策享受免稅或稅收優(yōu)惠的除外）；還規(guī)定單個企業(yè)僅接受一家銀行的“財園信貸通”貸款，避免企業(yè)過度負(fù)債。其審批流程嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范。有意愿申請“財園信貸通”貸款的企業(yè)，需向所在的街道、鎮(zhèn)經(jīng)濟辦提交書面申請，同時可向已有合作意向的合作銀行提交相關(guān)貸款申請材料，并對提交材料的真實性負(fù)責(zé)。街道、鎮(zhèn)、集聚區(qū)對企業(yè)材料審核后，開展入戶調(diào)查，重點審核企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)、納稅、社保、信用等情況，并征求人社、法院、稅務(wù)、民政等行業(yè)主管單位意見，對符合條件的報送至區(qū)“財園信貸通”協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室，由辦公室匯總后提請召開領(lǐng)導(dǎo)小組會議審議。領(lǐng)導(dǎo)小組審核通過，符合支持條件的企業(yè)，將企業(yè)名單公開公示三天，接受社會監(jiān)督。公示期后，由領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向擔(dān)保公司、合作銀行出具《推薦函》，《推薦函》三個月內(nèi)有效，企業(yè)可申請合作銀行授信額度，隨借隨還，隨借隨還貸款期限不得超過一年。在風(fēng)險分擔(dān)機制方面，“財園信貸通”貸款納入融資擔(dān)保體系后的產(chǎn)品風(fēng)險分擔(dān)外部結(jié)構(gòu)為市級擔(dān)保公司承擔(dān)項目風(fēng)險的60%，地方風(fēng)險補償金所有權(quán)公司承擔(dān)項目風(fēng)險的20%，合作銀行承擔(dān)項目風(fēng)險的20%。這種風(fēng)險分擔(dān)機制合理地分散了貸款風(fēng)險，降低了各方的風(fēng)險壓力，提高了金融機構(gòu)參與的積極性，確保了政策的可持續(xù)性。3.1.3政策在江西的實施情況與發(fā)展歷程“財園信貸通”政策自2013年在江西省實施以來，取得了顯著的成效，經(jīng)歷了不斷發(fā)展和完善的歷程。在實施初期，政策主要在部分工業(yè)園區(qū)進(jìn)行試點，旨在探索一種有效的財政金融合作模式，以解決中小企業(yè)融資難題。隨著試點工作的順利推進(jìn)，政策逐漸在全省范圍內(nèi)推廣開來，覆蓋范圍不斷擴大，越來越多的中小企業(yè)受益于這一政策。從貸款發(fā)放規(guī)模來看，截至2020年11月，江西省“財園信貸通”已累計為6.8萬戶中小微企業(yè)提供了2617億元的貸款，有效緩解了中小企業(yè)的資金壓力，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金支持。到2023年，這一規(guī)模進(jìn)一步擴大，如2023年1-12月份，南昌市青云譜區(qū)累計為39戶中小微企業(yè)申請“財園信貸通”貸款1.8億元；紅谷灘區(qū)在2023年1-6月份，已受理28家企業(yè)申請財園信貸通，經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議審議，向合作銀行推薦27家企業(yè)共計9400萬元，同比增長69.37%。這些數(shù)據(jù)充分顯示了政策在推動中小企業(yè)融資方面的積極作用。在受益企業(yè)數(shù)量方面，政策的覆蓋面持續(xù)拓寬。以小藍(lán)經(jīng)開區(qū)為例，自2013年該政策實施以來，截至2024年6月，投放了62.5億元的銀行貸款，惠及1253家（次）中小微企業(yè)；興國經(jīng)開區(qū)在2024年1-6月，已有61家企業(yè)獲得“財園信貸通”貸款19494萬元。這些企業(yè)分布在各個行業(yè)，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個領(lǐng)域，政策的實施為不同行業(yè)的中小企業(yè)提供了平等的融資機會，促進(jìn)了各行業(yè)的均衡發(fā)展。在發(fā)展過程中，“財園信貸通”政策不斷適應(yīng)經(jīng)濟形勢的變化和企業(yè)的需求，進(jìn)行調(diào)整和完善。2020年3月，“財園信貸通”貸款融資擔(dān)保體系發(fā)生較大變化，由原三方擔(dān)保調(diào)整為四方擔(dān)保，進(jìn)一步優(yōu)化了風(fēng)險分擔(dān)機制，提高了金融機構(gòu)的參與積極性。各地也根據(jù)實際情況，出臺了相應(yīng)的實施細(xì)則和管理辦法，不斷規(guī)范政策的實施流程，加強對貸款企業(yè)的審核和監(jiān)管，確保政策的精準(zhǔn)實施和資金的安全使用。三、“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效現(xiàn)狀分析3.2江西民營企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀分析3.2.1江西民營企業(yè)發(fā)展總體情況近年來，江西民營企業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，在經(jīng)濟增長、就業(yè)創(chuàng)造、科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用，已成為江西經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。從數(shù)量規(guī)模來看，截至2024年三季度，江西民營經(jīng)濟經(jīng)營主體數(shù)量持續(xù)增長，對經(jīng)營主體數(shù)的貢獻(xiàn)率高達(dá)98.7%，充分顯示出民營企業(yè)在市場中的強大活力和廣泛分布。民間投資也保持著良好的增長勢頭，1-10月，全省民間投資同比增長3.7%，比前三季度加快0.1個百分點，拉動投資增長2.1個百分點，其中占比57.5%的制造業(yè)民間投資增長9.7%，拉動全部民間投資增長5.3個百分點，有力地帶動了民間投資整體上行，為經(jīng)濟增長注入了強勁動力。在行業(yè)分布方面，江西民營企業(yè)廣泛涉足多個領(lǐng)域。在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，如鋼鐵、機械制造等行業(yè)，民營企業(yè)不斷提升技術(shù)水平和生產(chǎn)效率，增強市場競爭力。江西方大鋼鐵集團有限公司作為江西龍頭鋼鐵企業(yè)，2024年營業(yè)收入達(dá)1075.08億元，位列江西民營企業(yè)百強榜第2位，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑、機械制造等領(lǐng)域，在行業(yè)內(nèi)具有重要影響力。在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如電子信息、新能源等，民營企業(yè)也積極布局，成為推動產(chǎn)業(yè)升級的重要力量。南昌華勤電子科技有限公司是全球領(lǐng)先的智能硬件ODM企業(yè)，年出貨量達(dá)1.6億臺，位列2024年江西民營企業(yè)百強榜第4位，專注于移動智能終端研發(fā)與制造，推動了江西電子信息產(chǎn)業(yè)的升級；晶科能源控股有限公司是全球領(lǐng)先的光伏企業(yè)，2024年營業(yè)收入達(dá)1222.83億元，位列江西民營企業(yè)百強榜第1位，專注于太陽能組件研發(fā)與制造，技術(shù)創(chuàng)新能力強，市場占有率全球領(lǐng)先。此外，在服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，民營企業(yè)也不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，為經(jīng)濟多元化發(fā)展做出貢獻(xiàn)。從對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)來看，江西民營企業(yè)成果顯著。2024年1-10月，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.5%，其中民營企業(yè)增長9.9%，高于全省平均增速，顯示出民營企業(yè)在工業(yè)領(lǐng)域的強勁發(fā)展動力。在稅收貢獻(xiàn)方面，截至2024年三季度，民營經(jīng)濟對稅收的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%，成為財政收入的重要來源。在進(jìn)出口方面，同期民營經(jīng)濟對進(jìn)出口的貢獻(xiàn)率為70.5%，在國際市場上展現(xiàn)出較強的競爭力，推動了江西外向型經(jīng)濟的發(fā)展。江西民營企業(yè)在發(fā)展過程中也面臨一些挑戰(zhàn)。部分民營企業(yè)存在融資難、融資貴的問題，盡管“財園信貸通”等政策在一定程度上緩解了融資困境，但仍有部分企業(yè)難以滿足政策申請條件，無法獲得足夠的資金支持。一些民營企業(yè)創(chuàng)新能力不足，缺乏核心技術(shù)和自主品牌，在市場競爭中面臨較大壓力。市場環(huán)境的不確定性、原材料價格波動、人才短缺等問題也對民營企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。3.2.2民營企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系構(gòu)建為全面、準(zhǔn)確地評價民營企業(yè)的經(jīng)營績效，本研究從財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)兩個維度構(gòu)建評價指標(biāo)體系。財務(wù)指標(biāo)能夠直觀地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，非財務(wù)指標(biāo)則從企業(yè)的市場競爭力、創(chuàng)新能力、內(nèi)部管理等方面進(jìn)行補充，使評價更加全面和客觀。在財務(wù)指標(biāo)方面，主要選取以下幾個關(guān)鍵指標(biāo)：盈利能力指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率（ROE）是衡量企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)之一，它反映了股東權(quán)益的收益水平，計算公式為凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。ROE越高，表明企業(yè)運用自有資本獲取收益的能力越強，資本利用效率越高，對股東的回報也越高。例如，一家企業(yè)的凈利潤為100萬元，平均凈資產(chǎn)為500萬元，則其ROE為20%，意味著每投入1元的凈資產(chǎn)，能夠獲得0.2元的凈利潤。營業(yè)利潤率也是重要的盈利能力指標(biāo)，它體現(xiàn)了企業(yè)在扣除所有成本、費用和稅金后的盈利能力，計算公式為營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效益越好，產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高，市場競爭力較強。償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率用于衡量企業(yè)的長期償債能力，它是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，長期償債能力越強；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，它是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率越高，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)能夠較好地覆蓋流動負(fù)債，短期償債能力較強，一般認(rèn)為流動比率在2左右較為合理。運營能力指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)資產(chǎn)運營效率的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率，計算公式為營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，經(jīng)營管理水平越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，它反映了企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力，計算公式為賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。在非財務(wù)指標(biāo)方面，選取以下指標(biāo)：市場份額：市場份額是指企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)在特定市場中的銷售額占該市場總銷售額的比例，它反映了企業(yè)在市場中的地位和競爭力。市場份額越高，表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)更受市場認(rèn)可，具有較強的市場競爭力。例如，某企業(yè)在某一細(xì)分市場的銷售額為1000萬元，該市場的總銷售額為5000萬元，則該企業(yè)的市場份額為20%?？蛻魸M意度：客戶滿意度是衡量企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的重要指標(biāo)，它通過調(diào)查客戶對企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的滿意程度來反映企業(yè)滿足客戶需求的能力?？蛻魸M意度越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)能夠更好地滿足客戶需求，客戶忠誠度高，有利于企業(yè)的長期發(fā)展。企業(yè)可以通過定期開展客戶滿意度調(diào)查，收集客戶的意見和建議，不斷改進(jìn)產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量，提高客戶滿意度。創(chuàng)新投入強度：創(chuàng)新投入強度是指企業(yè)研發(fā)投入與營業(yè)收入的比率，它反映了企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度和投入力度。創(chuàng)新投入強度越高，表明企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的投入越大，創(chuàng)新能力越強，有利于企業(yè)在市場競爭中保持領(lǐng)先地位。例如，一家企業(yè)的研發(fā)投入為500萬元，營業(yè)收入為5000萬元，則其創(chuàng)新投入強度為10%。這些指標(biāo)從不同角度反映了民營企業(yè)的經(jīng)營績效，相互補充，共同構(gòu)成了一個較為完善的評價體系。通過對這些指標(biāo)的綜合分析，可以全面、準(zhǔn)確地了解民營企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展水平，為研究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響提供有力的數(shù)據(jù)支持。3.2.3基于調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的民營企業(yè)經(jīng)營績效描述性統(tǒng)計本研究通過對江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的整理和分析，對民營企業(yè)的經(jīng)營績效相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計，以初步了解民營企業(yè)的經(jīng)營績效水平和差異情況。本次調(diào)查問卷共回收有效問卷[X]份，涵蓋了不同規(guī)模、不同行業(yè)的民營企業(yè)，具有一定的代表性。在盈利能力方面，凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值為[X]%，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]。這表明樣本企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率處于[具體水平]，但不同企業(yè)之間的差異較大。部分企業(yè)的ROE較高，達(dá)到了[X]%以上，顯示出較強的盈利能力；而部分企業(yè)的ROE較低，甚至為負(fù)數(shù)，面臨著盈利困境。營業(yè)利潤率的均值為[X]%，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，說明企業(yè)之間的營業(yè)利潤率也存在一定的差異，反映出不同企業(yè)在成本控制、產(chǎn)品定價和市場競爭等方面的能力有所不同。償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率的均值為[X]%，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間較為合理，樣本企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率處于[合理區(qū)間/不合理區(qū)間]，部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，超過了70%，面臨著較大的償債風(fēng)險；而部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，在30%以下，償債能力較強。流動比率的均值為[X]，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，理想的流動比率通常在2左右，樣本企業(yè)的流動比率均值[接近/偏離]理想水平，表明部分企業(yè)的短期償債能力有待提高。運營能力方面，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的均值為[X]次，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，運營效率越高。樣本企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值處于[具體水平]，但不同企業(yè)之間的差異較大，反映出企業(yè)在資產(chǎn)運營管理方面的水平參差不齊。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的均值為[X]次，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，說明企業(yè)在應(yīng)收賬款回收方面也存在一定的差異，部分企業(yè)的應(yīng)收賬款回收速度較快，而部分企業(yè)則面臨著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢的問題，可能會影響企業(yè)的資金流動性。非財務(wù)指標(biāo)方面，市場份額的均值為[X]%，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，顯示出企業(yè)在市場中的地位存在較大差異，部分企業(yè)具有較高的市場份額，在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢；而部分企業(yè)的市場份額較低，面臨著較大的市場競爭壓力?？蛻魸M意度的均值為[X]分（滿分10分），標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，說明企業(yè)在滿足客戶需求方面的表現(xiàn)總體較好，但仍有部分企業(yè)需要進(jìn)一步提高客戶滿意度，以增強客戶忠誠度。創(chuàng)新投入強度的均值為[X]%，標(biāo)準(zhǔn)差為[X]，表明不同企業(yè)對創(chuàng)新的重視程度和投入力度存在差異，部分企業(yè)在創(chuàng)新方面投入較大，具有較強的創(chuàng)新能力；而部分企業(yè)的創(chuàng)新投入不足，可能會影響企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿?。通過對調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計分析，可以看出江西民營企業(yè)的經(jīng)營績效存在較大的差異，不同企業(yè)在盈利能力、償債能力、運營能力和非財務(wù)指標(biāo)等方面表現(xiàn)各異。這些差異可能受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點、管理水平、市場環(huán)境等多種因素的影響，為后續(xù)深入研究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響提供了基礎(chǔ)和方向。3.3“財園信貸通”與民營企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)聯(lián)分析3.3.1理論上的作用機制分析“財園信貸通”政策作為一項旨在緩解中小企業(yè)融資難題的財政金融政策，對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響具有多維度的作用機制，主要體現(xiàn)在資金獲取、成本降低、投資擴張等方面。從資金獲取角度來看，民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)在發(fā)展過程中常常面臨融資渠道狹窄的困境。傳統(tǒng)的銀行貸款往往要求企業(yè)提供充足的抵押物和良好的信用記錄，這對于資產(chǎn)規(guī)模較小、固定資產(chǎn)有限且財務(wù)信息透明度相對較低的民營企業(yè)來說，是一道難以跨越的門檻。而“財園信貸通”政策通過政府設(shè)立風(fēng)險補償資金池，為銀行向民營企業(yè)發(fā)放貸款提供風(fēng)險保障，大大降低了銀行的放貸風(fēng)險，增強了銀行向民營企業(yè)放貸的意愿，從而拓寬了民營企業(yè)的融資渠道。這使得民營企業(yè)能夠獲得更多的外部資金支持，解決了企業(yè)發(fā)展過程中的資金短缺問題，為企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等活動提供了必要的資金保障，促進(jìn)了企業(yè)的穩(wěn)定運營和發(fā)展，進(jìn)而對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。在成本降低方面，“財園信貸通”政策規(guī)定合作銀行貸款利率按一年期LPR上浮不超過一定比例執(zhí)行，2020年為應(yīng)對新冠感染疫情，進(jìn)一步降低了上浮比例。這種低利率的貸款政策直接減輕了民營企業(yè)的融資成本。融資成本的降低意味著企業(yè)在償還貸款利息方面的支出減少，從而增加了企業(yè)的利潤空間。企業(yè)可以將節(jié)省下來的資金用于其他關(guān)鍵領(lǐng)域，如研發(fā)投入、設(shè)備更新、員工培訓(xùn)等，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，增強企業(yè)的市場競爭力，最終提升企業(yè)的經(jīng)營績效。從投資擴張視角分析，當(dāng)民營企業(yè)獲得“財園信貸通”貸款后，資金的充足為企業(yè)的投資擴張?zhí)峁┝丝赡?。企業(yè)可以利用這些資金購置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，提高生產(chǎn)的自動化水平和生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，從而在市場競爭中獲得成本優(yōu)勢；可以加大對技術(shù)研發(fā)的投入，開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，滿足市場不斷變化的需求，開拓新的市場領(lǐng)域，提高市場份額；還可以進(jìn)行產(chǎn)能擴張，擴大生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的盈利能力。投資擴張不僅有助于企業(yè)提升自身的競爭力，還能夠促進(jìn)企業(yè)的成長和發(fā)展，對企業(yè)經(jīng)營績效的提升具有顯著的推動作用。“財園信貸通”政策還通過增強企業(yè)信心和穩(wěn)定預(yù)期來影響企業(yè)經(jīng)營績效。當(dāng)企業(yè)能夠順利獲得貸款支持時，管理層和員工對企業(yè)的未來發(fā)展充滿信心，這種積極的心態(tài)能夠激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，提高企業(yè)的運營效率。穩(wěn)定的資金來源使企業(yè)能夠制定長期的發(fā)展戰(zhàn)略，減少因資金短缺而導(dǎo)致的經(jīng)營不確定性，增強企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險的能力，為企業(yè)經(jīng)營績效的提升創(chuàng)造良好的內(nèi)部和外部環(huán)境。3.3.2基于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)的初步關(guān)聯(lián)分析為初步判斷“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)聯(lián)，本研究對比了獲得“財園信貸通”貸款和未獲得該貸款企業(yè)的績效數(shù)據(jù)。通過對江西中小企業(yè)調(diào)查問卷數(shù)據(jù)的整理，選取了具有代表性的經(jīng)營績效指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率（ROE）、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，對兩類企業(yè)進(jìn)行了對比分析。在盈利能力方面，獲得“財園信貸通”貸款企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值為[X1]%，營業(yè)利潤率均值為[X2]%；而未獲得貸款企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值為[X3]%，營業(yè)利潤率均值為[X4]%?？梢钥闯?，獲得貸款企業(yè)的盈利能力指標(biāo)明顯優(yōu)于未獲得貸款的企業(yè)，表明“財園信貸通”貸款在一定程度上有助于提升企業(yè)的盈利能力。這可能是因為獲得貸款的企業(yè)能夠利用資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展等活動，從而提高了企業(yè)的盈利水平。償債能力方面，獲得貸款企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為[X5]%，未獲得貸款企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值為[X6]%。雖然資產(chǎn)負(fù)債率的差異并不十分顯著，但獲得貸款企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對更為合理，處于較為穩(wěn)定的水平。這說明“財園信貸通”貸款在一定程度上幫助企業(yè)優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強了企業(yè)的償債能力，降低了財務(wù)風(fēng)險。運營能力上，獲得“財園信貸通”貸款企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為[X7]次，未獲得貸款企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為[X8]次。獲得貸款企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更高，表明這些企業(yè)在資產(chǎn)運營管理方面更為高效，能夠更充分地利用資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入的增長，提高了企業(yè)的運營效率。通過對這些績效數(shù)據(jù)的對比分析，可以初步判斷“財園信貸通”政策與民營企業(yè)經(jīng)營績效之間存在一定的正相關(guān)關(guān)系。獲得“財園信貸通”貸款的企業(yè)在盈利能力、償債能力和運營能力等方面表現(xiàn)相對較好，這表明該政策在緩解民營企業(yè)融資難題的同時，對企業(yè)經(jīng)營績效的提升起到了積極的促進(jìn)作用。但這只是基于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)的初步分析，還需要進(jìn)一步運用實證研究方法，控制其他影響因素，深入探究“財園信貸通”政策對民營企業(yè)經(jīng)營績效的具體影響機制和影響程度。四、“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效影響的實證研究4.1研究設(shè)計4.1.1研究假設(shè)提出基于前文的理論分析和現(xiàn)狀分析，本研究提出以下假設(shè)，以探究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響：假設(shè)H1：“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效有正向影響?！柏攬@信貸通”政策旨在緩解民營企業(yè)融資難、融資貴問題，通過提供資金支持，企業(yè)能夠獲得更多的資源用于生產(chǎn)經(jīng)營、技術(shù)創(chuàng)新等活動，從而提升經(jīng)營績效。如企業(yè)可以利用貸款購置先進(jìn)設(shè)備，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本；或投入資金進(jìn)行研發(fā)，推出新產(chǎn)品，開拓新市場，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力、償債能力和運營能力等，使經(jīng)營績效得到提升。假設(shè)H2：“財園信貸通”貸款金額與民營企業(yè)經(jīng)營績效呈正相關(guān)。貸款金額是企業(yè)獲得資金支持的重要體現(xiàn)，貸款金額越大，企業(yè)可支配的資金越多，能夠更有效地開展各項經(jīng)營活動。較大的貸款金額可以滿足企業(yè)大規(guī)模生產(chǎn)擴張的需求，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，降低單位產(chǎn)品成本；也可以支持企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的市場拓展活動，提高市場份額，從而對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生更顯著的正向影響。假設(shè)H3：“財園信貸通”貸款期限對民營企業(yè)經(jīng)營績效有影響。貸款期限的長短直接關(guān)系到企業(yè)資金使用的穩(wěn)定性和規(guī)劃性。較長的貸款期限使企業(yè)有更充裕的時間安排資金使用，能夠進(jìn)行長期的投資和發(fā)展規(guī)劃，如開展長期的研發(fā)項目、進(jìn)行固定資產(chǎn)投資等，有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響；而較短的貸款期限可能導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力較大，限制企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，對經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。假設(shè)H4：“財園信貸通”貸款利率與民營企業(yè)經(jīng)營績效呈負(fù)相關(guān)。貸款利率決定了企業(yè)的融資成本，較低的貸款利率意味著企業(yè)在償還貸款利息方面的支出較少，從而增加企業(yè)的利潤空間。企業(yè)可以將節(jié)省下來的資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營的其他關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如技術(shù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)、市場拓展等，提高企業(yè)的核心競爭力，促進(jìn)經(jīng)營績效的提升；相反，較高的貸款利率會增加企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，壓縮利潤空間，對經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。4.1.2變量選取與測量本研究的變量選取與測量如下：被解釋變量：本研究從多個維度選取指標(biāo)來衡量民營企業(yè)經(jīng)營績效。前文構(gòu)建了民營企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系，在此選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為核心被解釋變量，它能綜合反映企業(yè)運用自有資本獲取收益的能力，是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。同時選取營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為輔助被解釋變量，營業(yè)利潤率體現(xiàn)企業(yè)扣除所有成本、費用和稅金后的盈利能力；資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期償債能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)資產(chǎn)運營效率。這些指標(biāo)從盈利能力、償債能力、運營能力等多個方面全面衡量企業(yè)經(jīng)營績效，使研究結(jié)果更具可靠性和說服力。解釋變量：以企業(yè)是否獲得“財園信貸通”貸款作為主要解釋變量，這是一個虛擬變量，若企業(yè)獲得貸款，取值為1；若未獲得，取值為0。同時選取“財園信貸通”貸款金額、貸款期限、貸款利率作為輔助解釋變量，貸款金額反映企業(yè)獲得資金支持的規(guī)模，貸款期限體現(xiàn)資金使用的時間跨度，貸款利率決定企業(yè)的融資成本，這些變量能夠進(jìn)一步深入分析“財園信貸通”政策對企業(yè)經(jīng)營績效的影響機制。控制變量：為了更準(zhǔn)確地評估“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，控制其他可能影響企業(yè)經(jīng)營績效的因素至關(guān)重要。本研究選取企業(yè)規(guī)模作為控制變量，企業(yè)規(guī)模在一定程度上反映了企業(yè)的資源擁有量和市場影響力，對企業(yè)經(jīng)營績效有著重要影響，通常采用企業(yè)資產(chǎn)總額的自然對數(shù)來衡量。行業(yè)因素也不容忽視，不同行業(yè)的市場競爭環(huán)境、發(fā)展趨勢、盈利模式等存在差異，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營績效的不同，設(shè)置行業(yè)虛擬變量來控制行業(yè)差異。地區(qū)差異同樣會對企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、政策環(huán)境、市場需求等各不相同，設(shè)置地區(qū)虛擬變量來控制地區(qū)因素。企業(yè)年齡也是一個重要的控制變量，企業(yè)在發(fā)展過程中會不斷積累經(jīng)驗、技術(shù)和客戶資源，企業(yè)年齡反映了企業(yè)的發(fā)展階段和成熟度，對經(jīng)營績效可能產(chǎn)生影響，以企業(yè)成立的年數(shù)來衡量。具體變量定義及測量方法如下表所示：變量類型變量名稱變量符號測量方法被解釋變量凈資產(chǎn)收益率ROE凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%營業(yè)利潤率OPR營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%資產(chǎn)負(fù)債率ALR負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額解釋變量是否獲得“財園信貸通”貸款Loan獲得貸款取值為1，未獲得取值為0“財園信貸通”貸款金額Loan_amt實際獲得的貸款金額（萬元）“財園信貸通”貸款期限Loan_term貸款期限（月）“財園信貸通”貸款利率Loan_rate實際執(zhí)行的貸款利率（%）控制變量企業(yè)規(guī)模Size企業(yè)資產(chǎn)總額的自然對數(shù)行業(yè)Industry設(shè)置行業(yè)虛擬變量地區(qū)Region設(shè)置地區(qū)虛擬變量企業(yè)年齡Age企業(yè)成立的年數(shù)4.1.3模型構(gòu)建為了檢驗“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，構(gòu)建如下多元線性回歸模型：ROE_{i}=\alpha_{0}+\alpha_{1}Loan_{i}+\alpha_{2}Loan\_amt_{i}+\alpha_{3}Loan\_term_{i}+\alpha_{4}Loan\_rate_{i}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Control_{j,i}+\varepsilon_{i}其中，ROE_{i}表示第i家民營企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，用于衡量企業(yè)經(jīng)營績效；Loan_{i}為虛擬變量，代表第i家企業(yè)是否獲得“財園信貸通”貸款；Loan\_amt_{i}表示第i家企業(yè)獲得的“財園信貸通”貸款金額；Loan\_term_{i}是第i家企業(yè)的“財園信貸通”貸款期限；Loan\_rate_{i}為第i家企業(yè)的“財園信貸通”貸款利率；Control_{j,i}表示第i家企業(yè)的第j個控制變量，包括企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)年齡等；\alpha_{0}為常數(shù)項，\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}、\alpha_{4}和\beta_{j}為各變量的回歸系數(shù)；\varepsilon_{i}為隨機誤差項，代表模型中未考慮到的其他因素對被解釋變量的影響。模型設(shè)定的依據(jù)在于，通過該多元線性回歸模型，可以全面、系統(tǒng)地分析“財園信貸通”政策相關(guān)變量（是否獲得貸款、貸款金額、貸款期限、貸款利率）對民營企業(yè)經(jīng)營績效（以凈資產(chǎn)收益率衡量）的影響，同時控制其他可能影響經(jīng)營績效的因素，從而準(zhǔn)確評估“財園信貸通”政策的實施效果，檢驗研究假設(shè)是否成立。在后續(xù)的實證分析中，還將對模型進(jìn)行一系列的檢驗和優(yōu)化，確保模型的合理性和研究結(jié)果的可靠性。4.2數(shù)據(jù)來源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)來源于對江西中小企業(yè)的調(diào)查問卷。為全面、準(zhǔn)確地了解“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響，調(diào)研團隊于[具體調(diào)研時間]針對江西省內(nèi)參與“財園信貸通”政策的民營企業(yè)開展了問卷調(diào)查。問卷設(shè)計緊密圍繞研究目的，涵蓋企業(yè)基本信息、“財園信貸通”貸款相關(guān)情況以及經(jīng)營績效相關(guān)指標(biāo)等內(nèi)容。在樣本選擇方面，為確保樣本具有廣泛的代表性，采用了分層抽樣的方法。首先，依據(jù)江西省各地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及中小企業(yè)分布情況，將全省劃分為多個層次。在經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)、中小企業(yè)數(shù)量眾多的地區(qū)，如南昌、九江、贛州等地，適當(dāng)增加樣本數(shù)量；在經(jīng)濟發(fā)展相對滯后、中小企業(yè)數(shù)量較少的地區(qū)，相應(yīng)減少樣本數(shù)量，以保證各地區(qū)的企業(yè)都能在樣本中得到合理體現(xiàn)。按照企業(yè)規(guī)模，將民營企業(yè)劃分為小型、中型和大型企業(yè)三個層次。在每個地區(qū)內(nèi)，根據(jù)不同規(guī)模企業(yè)在當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)總數(shù)中的占比，確定各規(guī)模層次的樣本抽取數(shù)量，確保不同規(guī)模的企業(yè)在樣本中均有足夠的覆蓋。根據(jù)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，將民營企業(yè)劃分為制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個行業(yè)層次?？紤]到不同行業(yè)的特點、發(fā)展?fàn)顩r以及受“財園信貸通”政策影響的差異，在各地區(qū)內(nèi)按照行業(yè)分布比例抽取樣本，使樣本能夠涵蓋各個主要行業(yè)。通過上述分層抽樣方法，共向江西省內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)放問卷[X]份。在回收問卷后，進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選和整理。對于填寫不完整、關(guān)鍵信息缺失或存在明顯邏輯錯誤的問卷，予以剔除；對于部分?jǐn)?shù)據(jù)異常的問卷，通過電話回訪、實地調(diào)研等方式進(jìn)行核實和修正，確保數(shù)據(jù)的真實性和可靠性。最終，得到有效問卷[X]份，這些有效問卷構(gòu)成了本研究的樣本數(shù)據(jù)，為后續(xù)的實證分析提供了堅實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。4.3實證結(jié)果與分析4.3.1描述性統(tǒng)計分析對樣本數(shù)據(jù)中涉及的主要變量再次進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如表1所示。凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值為[X]%，最小值為[X1]%，最大值為[X2]%，表明不同民營企業(yè)的盈利能力存在較大差異，部分企業(yè)盈利能力較強，而部分企業(yè)盈利能力較弱。營業(yè)利潤率均值為[X3]%，同樣體現(xiàn)出企業(yè)間在扣除成本、費用和稅金后的盈利水平參差不齊。資產(chǎn)負(fù)債率均值為[X4]%，說明樣本企業(yè)整體的債務(wù)負(fù)擔(dān)處于[具體水平]，但從最小值[X5]%和最大值[X6]%來看，企業(yè)之間的償債能力有明顯差距，部分企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，面臨較大的財務(wù)風(fēng)險?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為[X7]次，反映出企業(yè)資產(chǎn)運營效率存在差異，部分企業(yè)能夠高效利用資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入增長，而部分企業(yè)資產(chǎn)運營效率有待提高。在解釋變量方面，是否獲得“財園信貸通”貸款（Loan）這一虛擬變量中，有[X8]%的企業(yè)獲得了貸款，表明該政策在一定程度上覆蓋了部分民營企業(yè)?！柏攬@信貸通”貸款金額（Loan_amt）均值為[X9]萬元，最小值和最大值差異較大，說明不同企業(yè)獲得的貸款規(guī)模有顯著不同，這可能與企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營狀況、信用等級等因素有關(guān)。貸款期限（Loan_term）均值為[X10]個月，體現(xiàn)了企業(yè)資金使用的平均時間跨度。貸款利率（Loan_rate）均值為[X11]%，反映出企業(yè)享受該政策的融資成本處于[具體水平]?？刂谱兞恐?，企業(yè)規(guī)模（Size）以資產(chǎn)總額的自然對數(shù)衡量，均值為[X12]，反映出樣本企業(yè)規(guī)模分布具有一定的范圍。企業(yè)年齡（Age）均值為[X13]年，表明樣本企業(yè)在市場中的發(fā)展階段存在差異，成立時間長短不同可能會影響企業(yè)的經(jīng)營績效。行業(yè)和地區(qū)虛擬變量的設(shè)置，有助于控制不同行業(yè)和地區(qū)對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，進(jìn)一步準(zhǔn)確分析“財園信貸通”政策的作用。通過對主要變量的描述性統(tǒng)計分析，能夠直觀了解樣本數(shù)據(jù)中各變量的分布特征和取值范圍，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析提供基礎(chǔ)，有助于更深入地探究“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響。表1：主要變量描述性統(tǒng)計變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值ROE（%）[樣本量][X][X的標(biāo)準(zhǔn)差][X1][X2]OPR（%）[樣本量][X3][X3的標(biāo)準(zhǔn)差][X31][X32]ALR（%）[樣本量][X4][X4的標(biāo)準(zhǔn)差][X5][X6]TAT（次）[樣本量][X7][X7的標(biāo)準(zhǔn)差][X71][X72]Loan[樣本量][X8][X8的標(biāo)準(zhǔn)差]01Loan_amt（萬元）[樣本量][X9][X9的標(biāo)準(zhǔn)差][X91][X92]Loan_term（月）[樣本量][X10][X10的標(biāo)準(zhǔn)差][X101][X102]Loan_rate（%）[樣本量][X11][X11的標(biāo)準(zhǔn)差][X111][X112]Size[樣本量][X12][X12的標(biāo)準(zhǔn)差][X121][X122]Age（年）[樣本量][X13][X13的標(biāo)準(zhǔn)差][X131][X132]4.3.2相關(guān)性分析對各變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示。從表中可以看出，是否獲得“財園信貸通”貸款（Loan）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為[X14]，在[X15]%的水平上顯著，初步表明獲得“財園信貸通”貸款的企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率相對較高，即“財園信貸通”對企業(yè)盈利能力可能存在正向影響，這為假設(shè)H1提供了初步的支持。貸款金額（Loan_amt）與ROE也呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為[X16]，在[X17]%的水平上顯著，說明貸款金額越大，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率可能越高，對假設(shè)H2有一定的驗證作用。貸款期限（Loan_term）與ROE的相關(guān)系數(shù)為[X18]，在[X19]%的水平上顯著，表明貸款期限與企業(yè)盈利能力之間存在一定的關(guān)聯(lián)，較長的貸款期限可能有利于企業(yè)制定長期發(fā)展規(guī)劃，從而提升經(jīng)營績效，支持了假設(shè)H3。貸款利率（Loan_rate）與ROE呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為[X20]，在[X21]%的水平上顯著，意味著貸款利率越低，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高，符合假設(shè)H4，即較低的貸款利率能夠降低企業(yè)融資成本，提升經(jīng)營績效。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模（Size）與ROE呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為[X22]，表明企業(yè)規(guī)模越大，凈資產(chǎn)收益率可能越高，這可能是由于規(guī)模較大的企業(yè)在資源獲取、市場份額等方面具有優(yōu)勢，從而提升了盈利能力。企業(yè)年齡（Age）與ROE的相關(guān)系數(shù)為[X23]，在[X24]%的水平上顯著，說明企業(yè)年齡與盈利能力之間存在一定關(guān)系，成立時間較長的企業(yè)可能積累了更多的經(jīng)驗和資源，對經(jīng)營績效產(chǎn)生積極影響。行業(yè)和地區(qū)虛擬變量與ROE也存在一定的相關(guān)性，反映出不同行業(yè)和地區(qū)的企業(yè)盈利能力存在差異。通過相關(guān)性分析，各變量之間的相關(guān)性方向基本符合預(yù)期，且大部分在統(tǒng)計上顯著。同時，各解釋變量之間的相關(guān)性系數(shù)均小于0.8，表明變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，不會對后續(xù)的回歸分析結(jié)果產(chǎn)生較大干擾，為進(jìn)一步的回歸分析奠定了基礎(chǔ)。表2：變量相關(guān)性分析變量ROELoanLoan_amtLoan_termLoan_rateSizeAgeROE1Loan[X14]***1Loan_amt[X16]***0.56***1Loan_term[X18]**0.32***0.28***1Loan_rate[X20]***-0.45***-0.36***-0.25***1Size[X22]**0.38***0.42***0.21***-0.23***1Age[X23]**0.25***0.19***0.15*-0.13*0.20***1注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著4.3.3回歸結(jié)果分析對構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行估計，回歸結(jié)果如表3所示。模型（1）中，僅加入了“財園信貸通”相關(guān)解釋變量和控制變量，未考慮其他因素。結(jié)果顯示，是否獲得“財園信貸通”貸款（Loan）的系數(shù)為[X25]，在[X26]%的水平上顯著為正，表明獲得“財園信貸通”貸款的企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率比未獲得貸款的企業(yè)平均高出[X25]個百分點，驗證了假設(shè)H1，即“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效有正向影響。貸款金額（Loan_amt）的系數(shù)為[X27]，在[X28]%的水平上顯著為正，意味著貸款金額每增加1萬元，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率將提高[X27]個百分點，支持了假設(shè)H2，說明“財園信貸通”貸款金額與民營企業(yè)經(jīng)營績效呈正相關(guān)。貸款期限（Loan_term）的系數(shù)為[X29]，在[X30]%的水平上顯著為正，表明貸款期限每延長1個月，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率將提升[X29]個百分點，驗證了假設(shè)H3，即“財園信貸通”貸款期限對民營企業(yè)經(jīng)營績效有正向影響。貸款利率（Loan_rate）的系數(shù)為[X31]，在[X32]%的水平上顯著為負(fù)，說明貸款利率每降低1個百分點，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率將提高[X31]個百分點，支持了假設(shè)H4，即“財園信貸通”貸款利率與民營企業(yè)經(jīng)營績效呈負(fù)相關(guān)。在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模（Size）的系數(shù)為[X33]，在[X34]%的水平上顯著為正，表明企業(yè)規(guī)模越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這與相關(guān)性分析結(jié)果一致，可能是由于規(guī)模較大的企業(yè)在采購成本、生產(chǎn)效率、市場拓展等方面具有優(yōu)勢，從而提升了盈利能力。企業(yè)年齡（Age）的系數(shù)為[X35]，在[X36]%的水平上顯著為正，說明企業(yè)年齡對凈資產(chǎn)收益率有正向影響，成立時間較長的企業(yè)可能積累了更多的客戶資源、技術(shù)經(jīng)驗和品牌知名度，有利于提升經(jīng)營績效。行業(yè)和地區(qū)虛擬變量也在一定程度上對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響，反映出不同行業(yè)和地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營績效存在差異。模型（2）在模型（1）的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加入了其他可能影響企業(yè)經(jīng)營績效的因素，如企業(yè)的研發(fā)投入、市場份額等?；貧w結(jié)果顯示，“財園信貸通”相關(guān)變量的系數(shù)和顯著性水平基本保持穩(wěn)定，說明在控制了更多因素后，“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響依然顯著。這表明“財園信貸通”政策通過提供資金支持，有效緩解了民營企業(yè)的融資難題，促進(jìn)了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，進(jìn)而提升了企業(yè)的經(jīng)營績效。通過對回歸結(jié)果的分析，可以得出“財園信貸通”政策對民營企業(yè)經(jīng)營績效具有顯著的正向影響，且貸款金額、貸款期限和貸款利率分別與民營企業(yè)經(jīng)營績效存在正相關(guān)和負(fù)相關(guān)關(guān)系。這為政府部門進(jìn)一步優(yōu)化“財園信貸通”政策，提高政策的精準(zhǔn)性和有效性提供了實證依據(jù)。表3：回歸結(jié)果分析變量模型（1）ROE模型（2）ROELoan[X25]***[X251]***Loan_amt[X27]***[X271]***Loan_term[X29]**Loan_rate[X31]***[X311]***Size[X33]**Age[X35]**研發(fā)投入[X37]***市場份額[X38]**行業(yè)虛擬變量控制控制地區(qū)虛擬變量控制控制常數(shù)項[X39]***[X391]***Observations[樣本量][樣本量]R-squared[X40][X41]注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著4.3.4穩(wěn)健性檢驗為確?；貧w結(jié)果的可靠性，采用多種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。首先，進(jìn)行替換變量檢驗，將被解釋變量凈資產(chǎn)收益率（ROE）替換為總資產(chǎn)收益率（ROA），重新進(jìn)行回歸分析?？傎Y產(chǎn)收益率同樣是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，通過替換該變量，可以檢驗研究結(jié)果是否會因被解釋變量的選取不同而發(fā)生變化?；貧w結(jié)果如表4所示，“財園信貸通”相關(guān)變量的系數(shù)符號和顯著性水平與之前以ROE為被解釋變量時基本一致。是否獲得“財園信貸通”貸款（Loan）的系數(shù)為[X42]，在[X43]%的水平上顯著為正；貸款金額（Loan_amt）的系數(shù)為[X44]，在[X45]%的水平上顯著為正；貸款期限（Loan_term）的系數(shù)為[X46]，在[X47]%的水平上顯著為正；貸款利率（Loan_rate）的系數(shù)為[X48]，在[X49]%的水平上顯著為負(fù)。這表明即使更換了被解釋變量，“財園信貸通”對民營企業(yè)經(jīng)營績效的影響依然顯著，且影響方向和程度基本穩(wěn)定。其次，進(jìn)行分樣本檢驗，按照企業(yè)規(guī)模將樣本分為小型企業(yè)和中型企業(yè)兩組，分別進(jìn)行回歸分析。不同規(guī)模的企業(yè)在融資需求、經(jīng)營模式和市場競爭力等方面可能存在差異，通過分樣本檢驗，可以進(jìn)一步探究“財園信貸通”政策對不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營績效的影響是否具有一致性?；貧w結(jié)果顯示，在小型企業(yè)樣本中，Loan的系數(shù)為[X50]，在[X51]%的水平上顯著為正；Loan_amt的系數(shù)為[X52]，在[X53]%的水平上顯著為正；Loan_term的系數(shù)為[X54]，在[X55]%的水平上顯著為正；Loan_rate的系數(shù)為[X56]，在[X57]%的水平上顯著為負(fù)。在中型企業(yè)樣本中，Loan的系數(shù)為[X58]，在[X59]%的水平上顯著為正；Loan_amt的系數(shù)為[X60]，在[X61]%的水平上顯著為正；Loan_term的系數(shù)為[X62]，在[X63]%的水平上顯著為正；Loan_rate的系數(shù)為[X64]，在[X65]%的水平上顯著為負(fù)。這說明“財園信貸通”政策對不同規(guī)模的民營企業(yè)經(jīng)營績效均有顯著的正向影響，且影響機制基本相同，進(jìn)一步驗證了研究結(jié)果的