第一章財務(wù)管理概述

【實訓(xùn)目的與內(nèi)容】

通過本練習(xí)要求學(xué)生熟練掌握貨幣時間價值中單利、復(fù)利和年金的計算，理解終

值與現(xiàn)值，單利、復(fù)利與年金的關(guān)系，為以后進(jìn)行籌資和投資決策打下堅實基

礎(chǔ)。

【實訓(xùn)題】

某企業(yè)將不月20萬元存入銀行，擬存款期限為3年，年利率為8%。

請分別按單利和復(fù)利計算該企業(yè)3年后從銀行取得的本利和？

解：單利法：

S=20X(1+8%X3)=24.8(萬元)或二248000(元)

復(fù)利法:

S=20X(S/P,i,n)=20XI.2597=25.194(萬元)或=2519401元)

某企業(yè)每年年末向銀行存款20000元，期限為4年，年利率為6%。請計算

第4年末

的本利和？

解：S=A?(S/A,i,n)

=20000X(S/A,6%,4)

=20000X4.3746

=87492(元)

某企業(yè)打算從現(xiàn)在起建立償債基金，在第3年償還長期借款的本金和利

息共264800元，銀行存款的年利率為10%,請計算企業(yè)從第1年起，每年年

末應(yīng)存入銀行的金額？

解：A=S/(S/A,i,n)

=2648004-(S/A,10%,3)

=2648004-3.31

=80000(元)

某企業(yè)于每年年初向銀行借款40000元，期限為4年，年利率為10%.請

計算該企

業(yè)第4年應(yīng)歸還的銀行本息？

解：S=A?[(S/A,i,n+1)-1]

=40000X[(S/A,10%,4+1)-1]

=40000X(6.1051-1)

=204204(元)

張三預(yù)測其女兒3年后能順利考入大學(xué)，到時需要一筆學(xué)費為30000元,

目前存款

年利率4%,現(xiàn)在要一次性存入銀行多少錢才夠？

解：P=S?(P/S,i,n)

=30000X0.889

=26670(元)

張三準(zhǔn)備為兒子積攢一筆以后讀大學(xué)的學(xué)費，決定在今后6年內(nèi)于每年年

初存入銀

行4000元，目前存款年利率為5%,計算他在第6年末能從銀行一次取

出多少錢？

角彳：S=A?[(S/A,i,n+1)-1]

=4000X[(S/A,5%,6+1)-1]

二4000X(8.142-1)

=28568(元)

某公司需用一臺設(shè)備，如果現(xiàn)在購入，買價為150000元，使用期限為10

年。如果租

入，則每年年末要支付22000元租金，除此以外，其他情況完全一樣，此

時年利率為

8%0請你計算分析后為公司提供決策支持，是購買此設(shè)備好還是租用設(shè)備

好？

解：???如果現(xiàn)在購入，現(xiàn)值P=150000(元)；

如果租入，現(xiàn)值P=A?(P/A,i,n)

=22000X(P/A,8%,10)

=22000X6.7101

=147622.2(元)

???由于租用設(shè)備的現(xiàn)值少，即能節(jié)省資金2377.8元

(150000-147622.2),

所以租用設(shè)備好。

某房產(chǎn)公司房屋銷售協(xié)定規(guī)定：A型二室二廳的毛坯房，如果購房者于購

買時一次性

付清房款，需支付房款20萬元；如果采用5年分期付款方式，則每年年初

需要支付

房款5萬元；如果采用10年分期付款方式，則每年年初需要支付房款3萬

元，年利

率為10%o請確定對購房者最為有利的付款方式。

解：???一次性付清房款的現(xiàn)值P=20(萬元)；

采用5年分期付款方式的現(xiàn)值：

P=A?[(P/A,i,n-1)+1]

=5X[(P/A,10%,5-1)+1]

=5X4.1699

=20.8495(萬元);

采用10年分期付款方式的現(xiàn)值：

P=A?[(P/A,i,n-1)+1]

=3X[(P/A,10%,10-1)+1]

=3X6.759

=20.277(萬元)

???可見一次性付清房款的現(xiàn)值最小，如有足夠的支付能力，采用此

方式最省錢。

9.指出下列求折現(xiàn)率的過程中表達(dá)有錯誤的地方。

710000=12597X(F/P,i,3)應(yīng)改為：(P/F,i,3)

???(I7P,i,3)=10000/12597=0.7938

查復(fù)利終值系數(shù)表得i=8%應(yīng)改為：復(fù)利現(xiàn)值

10.默寫出復(fù)利、普通年金和即付年金終值和現(xiàn)值的計算公式。

復(fù)利終值：S=P?(S/P,i,n)

復(fù)利現(xiàn)值：P=S?(P/S,i,n)

普通年金終值:S=A?(S/A,i,n)

普通年金現(xiàn)值:P=A?(P/A,i,n)

即付年金的終值：S=A?[(S/A,i,n+1)-1]

即付年金的現(xiàn)值：P=A-[(P/A,i,n-1)+1]

第二章籌資管理

【實訓(xùn)目的與內(nèi)容】

通過本實訓(xùn)要求學(xué)生主要掌握資金需要量的一般預(yù)測方法、債券發(fā)行價格的確

定、個別資金成本和綜合資金成本、財務(wù)杠桿系數(shù)、每股收益無差別點分析法的

計算，能進(jìn)行最佳籌資方案的決策，熟悉資金籌集的合理策略。

【實訓(xùn)題】

某企業(yè)2309年的實際銷售收入為150000元，若2010年預(yù)計銷售

收入為180000元,利潤總額為5400元,所得稅率為25%,稅后利潤留用比例

為50%o

簡易資產(chǎn)負(fù)金額負(fù)債與所有者權(quán)金額

債表益

單位：元

資產(chǎn)

貨幣現(xiàn)金750短期借款5000

應(yīng)收票據(jù)2850應(yīng)付賬款26400

應(yīng)收賬款24000應(yīng)付福利費1050

存貨26100長期負(fù)債550

長期投資100實收資本2500

未分配利潤18300

資產(chǎn)總額53800負(fù)債與所有者權(quán)53800

益

根據(jù)上述資料，預(yù)測2010年應(yīng)追加的外部籌資額。

解：???2010年銷售收入增加額=180000—150000=30000(元)

2009年敏感項目與銷售額的百分比：

資產(chǎn)類=75°+285°+24°()°+26嘰］。。％=35.8%

150000

0住*26400+1050.

負(fù)債類=----------x10n0A%0/=18o.3O%0/

150000

???需追加全部籌資額=30000X(35.8%-18.3%)

―5250(元)

又???留用利潤=5400X(1-25%)X(1-50%)

=2025(元)

，需追加的外部籌資額:5250-2025=3225(元)

某公司擬采購一批零件，價值5400元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：第

20天付款，

①付5292元；第6D天付款，付全額。每年按360天計算。要求：

②計算第20天付款的折扣率，將供應(yīng)商的信用條件表示出來；

③計算放棄現(xiàn)金折扣成本；

目前有一項目短期投資報酬率為15%,請確定該公司是應(yīng)享受還是放棄現(xiàn)

金折扣。

解：①

,其信用條件則表示為“2/20,n/60”

放棄現(xiàn)金2%360

②=------x-------=18.37%

折扣成本1一2%60-20

1.③因為投資報酬率為15%比現(xiàn)金折扣低，所以應(yīng)享受折扣。

某企業(yè)擬發(fā)行面額為500元，期限為5年，年利率為8%的債券，本金到

期一次償還，

利息每年年末支付一次。假若市場利率為3%,請確定債券的發(fā)行價格。

解：債券發(fā)行價格二500X(P/S,3%,5)+500X8%X

(P/A,3%,5)

=500X0.8626+40X4.5797

=431.3+183.19

=614.49(元)

某公司2008年銷售額為1000萬元,銷售凈利率為12%,2009年財務(wù)

杠桿系數(shù)為1.5,所得稅稅率為40%,計算2008年的凈利潤、稅前利潤、息稅

前利澗和利息。

解：2008年的凈利潤=1000X12%二年0(萬元)

稅前利潤二120/(1-40%)=200(萬元)

息稅前利潤=1.5X200=300(萬元)

利息=300-200=100(萬元)

某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面利率

10%,籌資費用率2%；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12%,籌資費用率為

3%；發(fā)行普通股2200萬元，籌資費率為5%,預(yù)計第一年股利率為12%,以

后每年按4%遞增，所得稅率為25乳

要求：①計算該公司債券、優(yōu)先股、普通股的資金成本。②計算綜合資

金成本。

解：①債券資金_20()()xl0%x(l—25%)_r“。/

八,------------------------7.65/o

成本率2000x(1-2%?

優(yōu)先股資金—800x12%37%

成本率—3%)一?°

普通股資—2200x12%

+4%=16.63%

金成本率2200x(1-5%)

加權(quán)平均_200()8002200

②x7.65%4x12.37%4x16.63%

資金成本率一藐650005000

=3.06%+1.98%+7.32%=12.36%

某企業(yè)現(xiàn)有資本總額1000萬元，其中發(fā)行在外的普通股750萬元(每股

50元),銀

行借款250萬元，借款年利率10%,,該公司打算為一個新項目融資500

萬元，投產(chǎn)

后每年的息稅前利潤預(yù)計為200萬元，所得稅率為30%,現(xiàn)有兩個籌資方

案：

c：按每股50元的價格增發(fā)新股500萬元；乙：按12%的年利率發(fā)行債券

500萬元。

要求：①計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；②用每股收益分析法或無差別點

法計算并選

擇最佳的籌資方案。八EBIT200

解：①皿)==1.14

EBIT-1200-250x10%

EBIT20()

DFU2)=