企業(yè)重組案例分析

—如何幫助企業(yè)家實(shí)現(xiàn)自我救瀆課件結(jié)構(gòu)一、企業(yè)重組的一般概念二、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)重組的根本特征三、債務(wù)重組案例—瑞年集團(tuán)四、資產(chǎn)重組案例—申龍高科六、財(cái)務(wù)參謀在企業(yè)重組中的作用第一局部企業(yè)重組的一般概念企業(yè)重組的一般概念企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值、增值為目標(biāo)，運(yùn)用業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組和產(chǎn)權(quán)重組等方式，優(yōu)化企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用可利用的各種資源，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

企業(yè)重組方式

企業(yè)重組方式

企業(yè)上市前的重組

企業(yè)業(yè)務(wù)重組業(yè)務(wù)重組,是指對(duì)被改組企業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分從而決定哪一局部業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司業(yè)務(wù)的行為.它是企業(yè)重組的根底,是其重組的前提.重組時(shí)著重劃分經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)盈利性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù),然后把經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和贏利性業(yè)務(wù)納入上市公司業(yè)務(wù),剝離非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù)。企業(yè)資產(chǎn)重組

企業(yè)債務(wù)重組指在債務(wù)人出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難或經(jīng)營(yíng)陷入困境,沒(méi)有能力按原定條件歸還債務(wù)的情況下,債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步,同意債務(wù)人現(xiàn)在或?qū)?lái)以低于重組債務(wù)帳面價(jià)值的金額歸還債務(wù)的事項(xiàng)。債務(wù)重組涉及債權(quán)人與債務(wù)人。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō),即為“債權(quán)重組〞。債務(wù)重組的主要方式：1.以非現(xiàn)金〔包括庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款，下同〕資產(chǎn)清償全部或局部債務(wù)。2.修改負(fù)債條件清償全部或局部債務(wù)。包括延長(zhǎng)還款期限、降低利率、免去應(yīng)付未付的利息、減少本金等。3.債務(wù)人通過(guò)發(fā)行權(quán)益性證券清償全部或局部債務(wù)。第二局部風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)重組的根本特征

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)

企業(yè)常見(jiàn)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)短貸長(zhǎng)用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流短缺風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)到期貸款轉(zhuǎn)貸風(fēng)險(xiǎn)高利貸風(fēng)險(xiǎn)民間集資風(fēng)險(xiǎn)相互擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的常見(jiàn)原因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置的常用方式第三局部企業(yè)債務(wù)重組案例瑞年企業(yè)集團(tuán)債務(wù)重組瑞年企業(yè)集團(tuán)債務(wù)重組

無(wú)錫瑞年實(shí)業(yè)概況江蘇瑞年前進(jìn)制藥概況江蘇瑞年前進(jìn)制藥是瑞年集團(tuán)藥品生產(chǎn)基地之一，坐落于美麗的太湖之濱宜興，其前身是宜興前進(jìn)制藥廠。2001年瑞年集團(tuán)投入3000余萬(wàn)對(duì)該廠進(jìn)行了GMP改造，2002年全面通過(guò)認(rèn)證。目前該廠占地面積60000余平方米，主要生產(chǎn)劑型有小容量注射劑、片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、大輸液生產(chǎn)線等，生產(chǎn)鹽酸左氧氟沙星〔片劑、針劑〕、甘草鋅顆粒、復(fù)心片、替米沙坦、帕珠沙星等50余個(gè)品種或規(guī)格。南京瑞年百思特制藥概況企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)概況項(xiàng)目瑞年集團(tuán)瑞年實(shí)業(yè)瑞年企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)5360785986139593負(fù)債207082290943617凈資產(chǎn)328996307795976資產(chǎn)負(fù)債率38.63%26.64%31.25%

現(xiàn)有債務(wù)存在的主要問(wèn)題短貸長(zhǎng)用的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)貸款的期限結(jié)構(gòu)不匹配從這里可以看到：企業(yè)的銀行貸款的期限結(jié)構(gòu)不匹配，短貸長(zhǎng)用現(xiàn)象較為突出，存在著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。既往的外部擔(dān)保已對(duì)瑞年企業(yè)集團(tuán)造成的風(fēng)險(xiǎn)

被擔(dān)保單位承擔(dān)債務(wù)起始時(shí)間本金息費(fèi)合計(jì)本息合計(jì)江陰潤(rùn)華化工公司2005年12月～至今330014784778無(wú)錫長(zhǎng)椿金屬制品公司2008年03月～至今37006084308合計(jì)：700020869086瑞年企業(yè)集團(tuán)對(duì)外擔(dān)?，F(xiàn)狀

被擔(dān)保單位或有負(fù)債余額申利化工7000明特企業(yè)5892隆陽(yáng)建筑800振達(dá)鋼管500雙龍紙業(yè)400合計(jì)14592企業(yè)大量資產(chǎn)沒(méi)有抵押項(xiàng)目資產(chǎn)數(shù)額已使用的抵押資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)79305

固定資產(chǎn)398881800其他資產(chǎn)1874

無(wú)形資產(chǎn)12140

土地6386

合計(jì)1395931800上市方案延后的資金缺口債務(wù)重組的根本思路和方法優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)將瑞年企業(yè)現(xiàn)有的所有短期貸款全部變成30個(gè)月期中期流動(dòng)資金貸款，根據(jù)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流科學(xué)的安排銀團(tuán)償債方案。流動(dòng)資金銀團(tuán)貸款期限30個(gè)月，其中寬限期6個(gè)月，自銀團(tuán)首筆提款日起計(jì)算；寬限期內(nèi)不還本只付息，后續(xù)24個(gè)月企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況逐季還本。假設(shè)在期限內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，能按期付息，到期能及時(shí)還本轉(zhuǎn)貸且能滿足銀團(tuán)約定的財(cái)務(wù)指標(biāo)，30個(gè)月后銀團(tuán)那么繼續(xù)提供相應(yīng)的流動(dòng)資金貸款供企業(yè)周轉(zhuǎn)使用，期限雙方可另行約定。降低財(cái)務(wù)本錢(qián)優(yōu)化擔(dān)保結(jié)構(gòu)在債務(wù)重組銀團(tuán)貸款中瑞年企業(yè)集團(tuán)要表達(dá)用自身資產(chǎn)對(duì)應(yīng)自己的負(fù)債，努力提高自身資產(chǎn)的可抵押率，包括土地、無(wú)形資產(chǎn)等。為消除外部擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步蔓延，以及為瑞年實(shí)業(yè)上市創(chuàng)造條件，銀團(tuán)組建時(shí)，用新增抵押資產(chǎn)替換企業(yè)之間的互保關(guān)系及瑞年實(shí)業(yè)為瑞年集團(tuán)的擔(dān)保，為企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營(yíng)開(kāi)展提供可靠的債務(wù)平安保障。債務(wù)重組主要條件第一條：組建銀團(tuán)各債權(quán)銀行一致同意，將目前瑞年企業(yè)集團(tuán)的全部雙邊貸款變?yōu)殂y團(tuán)貸款。所有的債權(quán)銀行做到同進(jìn)同退、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；根據(jù)瑞年企業(yè)集團(tuán)的組織構(gòu)架，銀團(tuán)貸款的借款人分別為瑞年集團(tuán)和無(wú)錫瑞年實(shí)業(yè)。債務(wù)重組主要條件第二條：維持貸款余額根據(jù)2021年6月25日簽署的?瑞年集團(tuán)金融債權(quán)穩(wěn)定框架協(xié)議?要求，本次銀團(tuán)貸款的金額維持瑞年企業(yè)集團(tuán)2021年6月25日各參貸行的實(shí)際貸款余額，即瑞年集團(tuán)銀團(tuán)23200萬(wàn)元人民幣，無(wú)錫瑞年實(shí)業(yè)銀團(tuán)22100萬(wàn)元人民幣。債務(wù)重組主要條件第三條：優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)為化解企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，各債權(quán)銀行一致同意，將瑞年企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有的所有短期貸款全部調(diào)整為中期流動(dòng)資金貸款，銀團(tuán)期限為30個(gè)月，自銀團(tuán)首筆提款日起計(jì)算；假設(shè)在此期限內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，能按期還本付息，且能滿足銀團(tuán)約定的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，30個(gè)月后銀團(tuán)那么繼續(xù)提供相應(yīng)的流動(dòng)資金貸款供企業(yè)周轉(zhuǎn)使用，后續(xù)貸款期限由借貸雙方另行約定。債務(wù)重組主要條件債務(wù)重組主要條件瑞年集團(tuán)銀團(tuán)貸款歸還方案

參貸銀行第一半年第二年第三年余額華夏銀行無(wú)錫支行0689.661034.486275.86上海銀行南京分行0431.03646.553922.41建設(shè)銀行無(wú)錫分行0318.97478.452902.59招商銀行無(wú)錫分行0172.41258.621568.97廣東發(fā)展銀行無(wú)錫支行0172.41258.621568.97浦發(fā)銀行南京江寧支行086.21129.31784.48江蘇銀行無(wú)錫分行086.21129.31784.48招商銀行南京江寧支行043.164.66392.24合計(jì)02000300018200瑞年實(shí)業(yè)銀團(tuán)貸款歸還方案參貸銀行第一半年第二年第三年余額建設(shè)銀行無(wú)錫分行07257253849工商銀行無(wú)錫分行05895893123浦發(fā)銀行無(wú)錫分行04114112179招商銀行無(wú)錫分行03423421816深圳發(fā)展銀行南京分行03423421816中國(guó)銀行無(wú)錫分行02742741452農(nóng)業(yè)銀行無(wú)錫分行02052051089交通銀行無(wú)錫分行0137137726合計(jì)03025302516050債務(wù)重組主要條件第六條：資產(chǎn)抵押為逐步實(shí)現(xiàn)瑞年企業(yè)集團(tuán)用自身資產(chǎn)對(duì)應(yīng)自己的負(fù)債，努力提高自身資產(chǎn)的可抵押率，逐步降低外部擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，借款人將自身具備抵押登記條件的土地、房屋、設(shè)備、GMP和藥品批號(hào)打成具備處置條件的資產(chǎn)包整體抵押給銀團(tuán)，原抵押資產(chǎn)的原抵押銀行為第一順位抵押權(quán)人，銀團(tuán)其他成員行為原抵押資產(chǎn)的第二順位抵押權(quán)人。新增抵押資產(chǎn)銀團(tuán)為共同抵押人。瑞年集團(tuán)銀團(tuán)抵押資產(chǎn)包項(xiàng)目前進(jìn)制藥百思特制藥合計(jì)貸款額抵押率固定資產(chǎn)75001058818088

（GMP標(biāo)準(zhǔn)廠房及設(shè)備）土地050405040

藥品文號(hào)214547766921

合計(jì)964520404300492320077.21%瑞年實(shí)業(yè)銀團(tuán)抵押資產(chǎn)包項(xiàng)目單位金額貸款額抵押率廠房及辦公樓11921.7平方米4842

研發(fā)大樓

5627

生產(chǎn)設(shè)備膠囊、片劑生產(chǎn)線各一條506

GMP生產(chǎn)線

3013

在建生產(chǎn)設(shè)備（含GMP）骨質(zhì)寶、口服液生產(chǎn)線各一條5524

土地88畝3187

千島湖土地及房產(chǎn)45畝2000

合計(jì)

246992210089.48%第四局部企業(yè)資產(chǎn)重組案例申達(dá)集團(tuán)及申龍高科資產(chǎn)重組申達(dá)企業(yè)集團(tuán)概況資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目金額（單位：億元）項(xiàng)目金額（單位：億元）1、固定資產(chǎn)（凈值）35.651、銀行借款57.892、流動(dòng)資產(chǎn)10.002、其他單位借款2.603、股權(quán)投資（現(xiàn)值）7.403、應(yīng)付賬款1.504、土地（現(xiàn)值）18.73合計(jì)61.99合計(jì)71.78凈資產(chǎn)9.79申達(dá)企業(yè)集團(tuán)〔不含太白集團(tuán)〕凈資產(chǎn)狀況表申達(dá)企業(yè)集團(tuán)申達(dá)集團(tuán)有限公司(張國(guó)平11000萬(wàn))江蘇瀛寰實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(費(fèi)英22500萬(wàn))

江蘇申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司(符炳方11750萬(wàn))江蘇中達(dá)新材料集團(tuán)股份有限公司

童愛(ài)平66124.08萬(wàn)江蘇亞包工程規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司婁仲林200萬(wàn)無(wú)錫盛科信息技術(shù)有限公司吳之春222萬(wàn)無(wú)錫普潤(rùn)典當(dāng)有限公司金玉媛5000萬(wàn)東海證券有限責(zé)任公司朱科敏101000萬(wàn)江陰申鵬包裝材料有限公司符炳方1200萬(wàn)美元江陰美達(dá)新材料有限公司符炳方4200萬(wàn)美元江蘇申龍高科集團(tuán)股份有限公司錢(qián)小濤25804.76萬(wàn)江陰申龍制版有限公司殷宜俊600萬(wàn)美元上海信源投資有限公司金玉媛8000萬(wàn)江陰申達(dá)加油站有限公司沈振偉300萬(wàn)江陰申達(dá)生態(tài)農(nóng)林有限公司符炳方100萬(wàn)鎮(zhèn)江太白化工有限責(zé)任公司江蘇太白集團(tuán)有限公司陸建平5193.9萬(wàn)靖江國(guó)際大酒店有限公司錢(qián)小濤2000萬(wàn)江陰申恒特種新材料有限公司張健500萬(wàn)美元江陰賽生聚酯新材料有限公司錢(qián)小濤2998萬(wàn)美元江蘇創(chuàng)源科技新材料有限公司錢(qián)小濤5000萬(wàn)無(wú)錫普潤(rùn)投資擔(dān)保有限公司金玉媛10000萬(wàn)江陰中達(dá)軟塑新材料有限公司童愛(ài)平15000萬(wàn)江陰金中達(dá)新材料有限公司邵虹1500萬(wàn)美元江陰亞包新材料有限公司繆金煥1666萬(wàn)美元江蘇中達(dá)國(guó)際貿(mào)易有限公司童愛(ài)平6000萬(wàn)南京金中達(dá)新材料有限公司楊祚民10500萬(wàn)江陰申達(dá)大酒店有限公司張國(guó)偉19500萬(wàn)江陰申達(dá)房地產(chǎn)有限公司張國(guó)偉5000萬(wàn)成都中達(dá)軟塑新材料有限公司童愛(ài)平6000萬(wàn)四川中達(dá)新材料國(guó)際貿(mào)易有限公司童愛(ài)平2000萬(wàn)北京中達(dá)新時(shí)代投資管理有限公司張國(guó)平5000萬(wàn)常州鐘恒新材料有限公司王務(wù)云3340萬(wàn)美元常州御源房地產(chǎn)有限公司張國(guó)偉12000萬(wàn)廈門(mén)興中達(dá)新材料有限公司陳聰玉180萬(wàn)廈門(mén)寧中達(dá)新材料有限公司戴蘇寧200萬(wàn)成都御源置業(yè)有限公司張國(guó)偉13000萬(wàn)21.66%12.74%84.7%54.95%36%4.95%4.95%45%50%34.95%55%75%49%70%36%70%75%60.32%100%100%35%96.67%75%75%93%95%70%100%75%40%95%75%60%90%88.46%10%11.54%91.8%51%30%25%鎮(zhèn)江鈦白粉股份有限公司江蘇鎮(zhèn)鈦化工有限公司陸建平6000萬(wàn)94.466%75%常州天潤(rùn)典當(dāng)謝錦輝2000萬(wàn)55%30%15%申達(dá)企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有組織結(jié)構(gòu)外延擴(kuò)張?zhí)欤陨矸e累缺乏石油價(jià)格攀升，軟塑盈利下降銀行多頭放款，企業(yè)短貸長(zhǎng)用多處土地儲(chǔ)藏，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)滯后外部關(guān)聯(lián)互保，危機(jī)企業(yè)牽連造成債務(wù)危機(jī)的原因分析申達(dá)重組的目標(biāo)申達(dá)企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)分類(lèi)申達(dá)企業(yè)集團(tuán)軟包金融房產(chǎn)精細(xì)化工貿(mào)易江陰金中達(dá)南京金中達(dá)亞包新材料中達(dá)軟塑成都中達(dá)常州鐘恒美達(dá)申鵬創(chuàng)源申恒申龍制版普潤(rùn)典當(dāng)普潤(rùn)擔(dān)保高科彩印四川中達(dá)東海證券申達(dá)大酒店申達(dá)房地產(chǎn)常州御源成都御源靖江大酒店鎮(zhèn)鈦化工太白化工亞包設(shè)計(jì)院四川中達(dá)國(guó)貿(mào)江蘇中達(dá)國(guó)貿(mào)北京中達(dá)新時(shí)代賽生石油化工設(shè)計(jì)上海信源酒店印刷及制版天潤(rùn)典當(dāng)申達(dá)企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)重組方案申達(dá)控股新材料置業(yè)金融化工申達(dá)控股602,719萬(wàn)新材料542,331萬(wàn)置業(yè)9,000萬(wàn)化工40,388萬(wàn)金融投資11,000萬(wàn)重組前各業(yè)務(wù)板塊貸款余額重組后各業(yè)務(wù)板塊貸款余額申達(dá)控股600,000萬(wàn)新材料235,000萬(wàn)置業(yè)205,000萬(wàn)化工50,000萬(wàn)金融110,000萬(wàn)重組后的資產(chǎn)及負(fù)債構(gòu)架瀛寰集團(tuán)有限公司（銀團(tuán)金額6億）江蘇中達(dá)新材料集團(tuán)股份有限公司（銀團(tuán)金額23.5億）江陰申鵬包裝材料有限公司2江陰美達(dá)新材料有限公司4.5江陰申達(dá)物業(yè)管理有限公司6靖江國(guó)際大酒店有限公司0.5江陰申恒特種新材料有限公司1江陰賽生聚酯新材料有限公司2.2江陰中達(dá)新材料有限公司

2.5江陰金中達(dá)新材料有限公司

2.5江陰亞包新材料有限公司4.5江陰申達(dá)大酒店有限公司2江陰申達(dá)房地產(chǎn)有限公司1.5成都中達(dá)軟塑新材料有限公司2.5常州鐘恒新材料有限公司3常州御源房地產(chǎn)有限公司3.5成都御源置業(yè)有限公司7江蘇鎮(zhèn)鈦化工有限公司2.8申達(dá)集團(tuán)（控股）有限公司（60億元債務(wù)重組總協(xié)議）江蘇申龍高科集團(tuán)股份有限公司（銀團(tuán)金額10億）申達(dá)置業(yè)集團(tuán)有限公司（銀團(tuán)金額20.5億）無(wú)錫普潤(rùn)投資擔(dān)保有限公司江陰申龍彩印公司南京金中達(dá)新材料公司1江陰申龍制版有限公司無(wú)錫普潤(rùn)典當(dāng)常州天潤(rùn)典當(dāng)東海證券股權(quán)關(guān)聯(lián)擔(dān)保人借款人用款人

申龍高科面臨退市風(fēng)險(xiǎn)公司名稱(chēng)持股比例無(wú)錫普潤(rùn)投資擔(dān)保有限公司100%江陰申恒特種材料有限公司75%江陰賽生聚酯新材料有限公司74.74%靖江國(guó)際大酒店有限公司70%江蘇太白集團(tuán)有限公司36%江蘇鎮(zhèn)鈦化工有限公司35%成都御源房地產(chǎn)有限公司11.54%常州御源房地產(chǎn)有限公司10%申龍高科股本狀況申龍高科注冊(cè)資本25804.76萬(wàn)元，2003年9月24日在上海證券交易所上市，目前流通A股18077.322萬(wàn)股，限售A股7727.443萬(wàn)股。現(xiàn)有的股本結(jié)構(gòu)近三年的經(jīng)營(yíng)狀況

申龍高科暫停上市

陜西煉石重組申龍申龍高科預(yù)案陜西煉石重組的交易對(duì)價(jià)陜西煉石凈資產(chǎn)的預(yù)估值該次置入及吸收合并的陜西煉石凈資產(chǎn)的預(yù)估值約為12.6億元。根據(jù)陜西煉石提供的2007年年度報(bào)表，陜西煉石的賬面凈值為6941.87萬(wàn)元，預(yù)估增值約11.9億元。評(píng)估增值較大的原因是采礦權(quán)評(píng)估增值，其原因主要是陜西省國(guó)土資源規(guī)劃與評(píng)審中心于2021年5月出具的陜國(guó)土資源評(píng)儲(chǔ)發(fā)[2021]031號(hào)?<陜西省洛南縣黃龍鋪鉬礦區(qū)上河礦段資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告>評(píng)審意見(jiàn)?，鉬金屬量由原來(lái)的8000噸增加到52078.48噸，儲(chǔ)量增加了近6倍，同時(shí)新增的鉬礦平均品味由原來(lái)的0.08%增加到0.110%。目前陜西煉石擁有生產(chǎn)線一條，設(shè)計(jì)日處理能力為1000噸礦石。根據(jù)陜西煉石的開(kāi)展方案，將新建一條年采選能力90萬(wàn)噸的生產(chǎn)線。資本市場(chǎng)的質(zhì)疑質(zhì)疑主要集中在陜西煉石采礦權(quán)12.6億元的價(jià)值，認(rèn)為3個(gè)月就有740%的增值，是不可思議的，根據(jù)對(duì)資本市場(chǎng)中的金鉬股份的比照，陜西煉石預(yù)估價(jià)值明顯高估。煉石方案的終止2021年3月9日債權(quán)銀團(tuán)參貸行未就重組方重組資格和重組條件達(dá)成一致意見(jiàn)，陜西煉石重大資產(chǎn)重組工作自行終止。陜西煉石方案分析

江蘇聚能硅業(yè)重組申龍申龍高科預(yù)案重組方案—申龍高科股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)置換

重組方將置換出申龍高科1個(gè)億的凈資產(chǎn)及現(xiàn)金5000萬(wàn)用于購(gòu)買(mǎi)申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)持有的申龍高科的5000萬(wàn)股權(quán)。資產(chǎn)置換重組方將其持有聚能硅業(yè)75%股權(quán)價(jià)值中的1億元與申龍高科現(xiàn)有的全部?jī)糍Y產(chǎn)1個(gè)億進(jìn)行置換，股權(quán)收購(gòu)重組方案—申龍高科股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)置換

非公開(kāi)發(fā)行聚能硅業(yè)75%的股權(quán)（價(jià)值約4億元）在進(jìn)行資產(chǎn)置換后的剩余部分（約3億元）采用非公開(kāi)發(fā)行的方式，以2.7元/股的價(jià)格進(jìn)入上市公司，非公開(kāi)發(fā)行的新增股份約1億股債務(wù)安排申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)承繼申龍股份的全部債務(wù)，其中出售5000萬(wàn)股權(quán)獲得的5000萬(wàn)現(xiàn)金，先行償還部分債務(wù)。重大資產(chǎn)重組完成后的股權(quán)結(jié)構(gòu)

江蘇聚能硅業(yè)有限公司港資企業(yè)聚能集團(tuán)申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)江蘇申龍高科集團(tuán)股份有限公司43.64%10.88%75%25%*注：非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為2.7元/股的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖。據(jù)聚能硅業(yè)盈利預(yù)測(cè)：2021年其凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，2021年其凈利潤(rùn)為15000萬(wàn)元；假設(shè)按照40倍市盈率來(lái)計(jì)算，那么重組完成后，申龍高科主要指標(biāo)如下：重大重組完成前后比較項(xiàng)目重組前重組完成后申龍高科總股本（萬(wàn)股）25804.7636915.87申龍創(chuàng)業(yè)集團(tuán)持股數(shù)（萬(wàn)股）9017.684017.68神龍集團(tuán)所占比例34.95%10.88%聚能集團(tuán)持股數(shù)（萬(wàn)股）0.0016111.11聚能集團(tuán)持股比例（萬(wàn)股）0.00%43.64%2009年每股收益（元/股）0.040.222010年股價(jià)（元）-8.672010年每股收益（元/股）-0.412011年股價(jià)（元）-16.25

聚能硅業(yè)財(cái)務(wù)狀況單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2009年4月30日2008年12月31日資產(chǎn)總計(jì)4419442036負(fù)債合計(jì)15597所有者權(quán)益4403841938項(xiàng)目2009年4月1日2008年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入295704687利潤(rùn)總額2099199凈利潤(rùn)2099199聚能硅業(yè)開(kāi)展規(guī)劃年度銷(xiāo)售額利潤(rùn)總資產(chǎn)200915億0.8億－1億4.5億201030億1.5億－1.8億7.5億201142億2.2億－2.5億10億201260億3.5億-3.8億15億江蘇陽(yáng)光置業(yè)重組申龍申龍高科預(yù)案聚能方案和陽(yáng)光方案支付對(duì)價(jià)比較聚能方案和陽(yáng)光方案承債比較聚能方案存在的最大不確定性陽(yáng)光方案的直接減債效果陽(yáng)光方案中，以現(xiàn)金減債5000萬(wàn)元，陽(yáng)光集團(tuán)承債6.8272億元，重組完成時(shí)，共計(jì)減債7.3272億元。剩余債務(wù)由申龍創(chuàng)業(yè)承擔(dān)。重組方案完成后，申龍創(chuàng)業(yè)未處置資產(chǎn)包括塞生、太白、東海證券、彩印、酒店、普潤(rùn)、申恒。財(cái)務(wù)參謀推薦陽(yáng)光方案無(wú)錫明特化纖概況張曉民張汝勤胡金珠高佳企業(yè)有限責(zé)任公司無(wú)錫明特化纖無(wú)錫中億化纖無(wú)錫市怡嘉國(guó)際貿(mào)易無(wú)錫錦滄文華國(guó)際商務(wù)酒店280萬(wàn)元14%18萬(wàn)美元30%42萬(wàn)美元70%150萬(wàn)元50%150萬(wàn)元50%300萬(wàn)元60%200萬(wàn)元40%1720萬(wàn)元86%明特債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)過(guò)程明特企業(yè)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生有其突然性，危機(jī)是在企業(yè)高管層毫無(wú)準(zhǔn)備的情況下爆發(fā)的，危機(jī)出現(xiàn)后立即導(dǎo)致了企業(yè)的停產(chǎn)停工，致使企業(yè)喪失了經(jīng)營(yíng)的能力。明特化纖與民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)神羊集團(tuán)旗下的無(wú)錫宏達(dá)化纖公司互相擔(dān)保，擔(dān)保金額在1億左右。2021年6月13日，神羊集團(tuán)突然出現(xiàn)資金危機(jī)。而此時(shí)，正是明特企業(yè)〔明特化纖公司和中億化纖公司〕資金鏈條最為緊張的時(shí)期。企業(yè)正在進(jìn)行酒店的貸款置換。先從廣發(fā)銀行以5000萬(wàn)的資金贖回抵押的酒店資產(chǎn)，然前方案抵押給農(nóng)業(yè)銀行貸出7000萬(wàn)，第一筆2500萬(wàn)貸款已領(lǐng)取。但就在此時(shí)，神羊集團(tuán)的擔(dān)保問(wèn)題引起農(nóng)業(yè)銀行注意，后續(xù)的已授信的4500萬(wàn)貸款沒(méi)有到位。同時(shí)，企業(yè)在進(jìn)行酒店貸款置換過(guò)程中，從民間借款3900萬(wàn)做“過(guò)橋〞。因?yàn)檗r(nóng)業(yè)銀行貸款沒(méi)有發(fā)放而導(dǎo)致不能及時(shí)還款，所以企業(yè)背負(fù)上了沉重的利息負(fù)擔(dān)。隨即，交通銀行在明特化纖檢查抵押品庫(kù)存時(shí)，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)有所減少，庫(kù)存缺乏，隨即啟動(dòng)法律程序，于2021年06月18日查封庫(kù)房。其它銀行得知消息后，也紛紛啟動(dòng)法律程序，查封整個(gè)明特企業(yè)的資金、庫(kù)存及銀行賬戶等。最終，明特化纖公司全部停產(chǎn)停工，公司生產(chǎn)與銷(xiāo)售系統(tǒng)陷于癱瘓。明特與中國(guó)化纖總公司的關(guān)系

明特對(duì)中化纖的重組價(jià)值

明特化纖戰(zhàn)略重組的根本路徑中化纖的重組投入以明特與中化纖2350萬(wàn)應(yīng)付款項(xiàng)為核心對(duì)價(jià)，通過(guò)并購(gòu)貸款等操作方法，不需另外新增資金；中化纖在明特的2350萬(wàn)元債務(wù)屬于沒(méi)有抵押沒(méi)有擔(dān)保的債務(wù)，存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)，采用重組方式可以保證這局部債務(wù)最終轉(zhuǎn)換為股份，通過(guò)明特轉(zhuǎn)向良性運(yùn)作，最終這局部資產(chǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。明特戰(zhàn)略重組的意義如果中化纖能重組明特企業(yè)，不僅將徹底使明特企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)危機(jī)，并且將推動(dòng)明特企業(yè)的產(chǎn)品在品種、性能、價(jià)格和效勞等方面全方位得到大幅提高。幾年內(nèi)它將成為中國(guó)錦綸行業(yè)的前三名，并進(jìn)入上市公司或單獨(dú)上市。從而，也使中化纖能夠在新型紡織材料行業(yè)更多一塊實(shí)業(yè)陣地，全面提升公司在紡織行業(yè)的影響力。第六局部財(cái)務(wù)參謀在企業(yè)重組中的作用企業(yè)重組需要專(zhuān)業(yè)化的外部效勞企業(yè)重組一般是在企業(yè)非正常狀態(tài)下進(jìn)行，重組過(guò)程超出了企業(yè)家原有的經(jīng)驗(yàn)企業(yè)重組涉及企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、資