貨幣政策與調(diào)控第一節(jié)貨幣供求均衡與通貨膨脹、通貨緊縮一、貨幣供求均衡C1、供求均衡的定義B2、供求均衡與社會(huì)總供求平衡B3、貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)系二、通貨膨脹C1、含義B2、原因C3、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系A(chǔ)4、治理三、通貨緊縮C1、含義B2、原因A3、治理一、貨幣供求均衡C1.1定義：p214

是指貨幣供給與貨幣需求相應(yīng)的一種狀態(tài)。具體含義是貨幣供給量的實(shí)際操作結(jié)果和實(shí)際需求量相一致，或當(dāng)年貨幣發(fā)行量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的合理需求大體相適應(yīng)。貨幣供給與需求有三種狀況：

﹥

﹤

﹦

理解：貨幣均衡不能機(jī)械地理解為與絕對(duì)相等。因?yàn)椋泿殴?yīng)量對(duì)于貨幣需求量具有一定的彈性或適應(yīng)性，理論界稱之為貨幣容納量彈性。貨幣均衡也不能簡(jiǎn)單地理解為與自身相適應(yīng)，還必須聯(lián)系社會(huì)總供給與社會(huì)總需求（經(jīng)濟(jì)均衡）來(lái)分析。貨幣均衡是實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求平衡（經(jīng)濟(jì)均衡）的前提條件，而社會(huì)總供求平衡是貨幣均衡的現(xiàn)象形態(tài)。A1.2貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡的關(guān)系p216經(jīng)濟(jì)均衡與貨幣均衡兩者相互影響，相互作用：經(jīng)濟(jì)均衡的實(shí)現(xiàn)為貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)提供了前提條件，貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)有利于經(jīng)濟(jì)均衡的實(shí)現(xiàn)。1、經(jīng)濟(jì)均衡是貨幣均衡的基礎(chǔ)2、貨幣均衡對(duì)經(jīng)濟(jì)均衡的重大影響C1.3通貨膨脹P217

一、含義：在紙幣或不兌現(xiàn)信用貨幣流通條件下，由于貨幣過(guò)多發(fā)行而引起物價(jià)總水平普遍上升的一種貨幣金融現(xiàn)象。分類：公開(kāi)型、隱蔽型C1.3通貨膨脹理解：1、從現(xiàn)象或表現(xiàn)形式的角度：通貨膨脹是一個(gè)價(jià)格持續(xù)上升或貨幣持續(xù)貶值的過(guò)程。2、從成因的角度：由于貨幣量的增長(zhǎng)速度超過(guò)產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度。3、從短期市場(chǎng)狀態(tài)和長(zhǎng)期走勢(shì)看：當(dāng)貨幣供應(yīng)量持續(xù)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的貨幣量，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。4、從綜合的角度：通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，由于流通中貨幣數(shù)量過(guò)多，所引起的紙幣貶值，物價(jià)持續(xù)普遍上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。C1.3通貨膨脹二、原因：1）需求拉上型：由于總需求的過(guò)度增長(zhǎng)，導(dǎo)致物價(jià)的全面上漲。造成總需求大于總供給的原因有：投資過(guò)旺，基建規(guī)模太大。消費(fèi)過(guò)熱，消費(fèi)基金增長(zhǎng)失控。財(cái)政赤字造成國(guó)民收入超分配。對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)巨額順差，外匯儲(chǔ)備增加。天災(zāi)人禍引起對(duì)生產(chǎn)的破壞，導(dǎo)致商品供給減少。2）供給型通貨膨脹：包括成本推動(dòng)型和利潤(rùn)推動(dòng)型兩種。C1.3通貨膨脹

1‘成本推動(dòng)型由于工資的增長(zhǎng)速度超過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度，使成本提高，導(dǎo)致價(jià)格上升所形成的通貨膨脹。2’利潤(rùn)推動(dòng)型由于競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的不充分，一些壟斷企業(yè)為了追逐高額壟斷利潤(rùn)而提高價(jià)格所形成的通貨膨脹。3’結(jié)構(gòu)型通貨膨脹：在總需求不變的情況下，由于需求的組成部分發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，造成物價(jià)全面上漲。C1.3通貨膨脹

4’供給短缺型通貨膨脹：物資供應(yīng)短缺5‘預(yù)期型通貨膨脹：由于人們反復(fù)的心理預(yù)期所引起的物價(jià)的全面上升。三、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系3.1通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)后果（1）產(chǎn)出效應(yīng)不同觀點(diǎn)中性論促進(jìn)論促退論

促進(jìn)論、促退論、中性論當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系中存在閑置資源時(shí)，通貨膨脹可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)。無(wú)閑置資源時(shí)，通貨膨脹不會(huì)帶來(lái)任何實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。3.2通貨膨脹的影響：（1）對(duì)整個(gè)社會(huì)的影響

①導(dǎo)致社會(huì)分配不公。

②不利于投資與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

③可能誘發(fā)國(guó)內(nèi)的動(dòng)亂及政治危機(jī)。

④引起國(guó)際收支狀況的惡化，黃金外匯儲(chǔ)備外流。（2）對(duì)社會(huì)各階層的影響

①通貨膨脹有利于債務(wù)人，債權(quán)人的利益將受到損害。

②制造商或企業(yè)家在通貨膨脹時(shí)期會(huì)獲利。

③固定收入階層是通貨膨脹的受害者。A四、通貨膨脹的治理綜合利用各種政策來(lái)治理1、提高利率，緊縮信貸，壓縮社會(huì)總需求，實(shí)行緊縮性貨幣政策。2、削減財(cái)政支出，增加稅收，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策。3、管制工資和物價(jià)政策主要針對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹4、貨幣制度改革政策治理惡性通貨膨脹的措施5、供應(yīng)政策新穎的反通貨膨脹政策6、國(guó)際性緊縮政策世界各國(guó)共同削減貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率。C1.4通貨緊縮

（一）通貨緊縮的定義目前國(guó)內(nèi)有三種觀點(diǎn)：1、通貨緊縮是物價(jià)的持續(xù)普遍下降。2、通貨緊縮是物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，與此相伴隨的是經(jīng)濟(jì)衰退。3、通貨緊縮是經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具有三個(gè)特征：物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降；有效需求不足，失業(yè)率高；經(jīng)濟(jì)全面衰退。C（二）我國(guó)通貨緊縮的成因p2201、亞洲金融危機(jī)使我國(guó)承受了外需減少和進(jìn)口商品價(jià)格下降的雙重壓力。出口需求減少，大量資本外逃2、盲目投資、重復(fù)建設(shè)，造成生產(chǎn)能力大量過(guò)剩是通貨緊縮的根本原因。3、為抑制通脹所實(shí)行的“雙緊”政策沒(méi)有隨經(jīng)濟(jì)情況的變化及時(shí)作出調(diào)整。4、微觀約束機(jī)制的強(qiáng)化，使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮傾向。（1）金融機(jī)構(gòu)存款超常增長(zhǎng)，貸款增長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致通貨緊縮的程度逐漸加深。（2）國(guó)有大中型企業(yè)的困難，形成了通貨緊縮的基礎(chǔ)。（3）消費(fèi)需求嚴(yán)重不足，加速了通貨緊縮的進(jìn)程。A（三）通貨緊縮的治理對(duì)策1、增加有效需求2、實(shí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策相結(jié)合3、進(jìn)一步深化改革4、加快技術(shù)創(chuàng)新，以科技進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。第二節(jié)貨幣政策及政策理論一、貨幣政策及其在經(jīng)濟(jì)政策中的地位二、貨幣政策理論

1、穩(wěn)定貨幣政策說(shuō)

2、通貨膨脹政策說(shuō)

3、中立貨幣政策說(shuō)三、貨幣政策目標(biāo)

1、最終目標(biāo)

2、中介目標(biāo)一、貨幣政策及其在經(jīng)濟(jì)政策中的地位p222C1、含義指中央銀行在一定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，為實(shí)現(xiàn)其特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱。它一般由政策工具、最終目標(biāo)和中介目標(biāo)三要素組成。二、貨幣政策理論p224

C1、穩(wěn)定貨幣政策說(shuō)——弗里德曼主張通過(guò)控制貨幣供給增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定的政策。根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，主張只有把貨幣供應(yīng)量控制在年增長(zhǎng)3%~5%的幅度內(nèi)，才能保持貨幣的穩(wěn)定，從而使物價(jià)穩(wěn)定。

C2、通貨膨脹政策說(shuō)——?jiǎng)P爾恩《就業(yè)利息和貨幣理論》主張通過(guò)增加貨幣供給量，以降低利率，從而刺激投資及社會(huì)總需求，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的政策學(xué)說(shuō)。二、貨幣政策理論p224C3、中立貨幣政策說(shuō)——哈耶克《物價(jià)與生產(chǎn)》主張使貨幣保持嚴(yán)格中立，不對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何影響，以實(shí)現(xiàn)貨幣均衡的政策學(xué)說(shuō)。A三、貨幣政策目標(biāo)P226（一）貨幣政策最終目標(biāo)1、穩(wěn)定物價(jià)所謂穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策目標(biāo)，一般是指通過(guò)實(shí)行適當(dāng)?shù)呢泿耪撸３忠话阄飪r(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定，以避免出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮。2、充分就業(yè)作為貨幣政策的最終目標(biāo)，充分就業(yè)也只是意味著通過(guò)實(shí)行適當(dāng)?shù)呢泿耪?，以減少或消除經(jīng)濟(jì)中存在的非自愿失業(yè)，而并不意味著將失業(yè)率降低為零。

三、貨幣政策目標(biāo)3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)世界大多數(shù)國(guó)家都以人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值或人均實(shí)際國(guó)民收入的增長(zhǎng)率作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的指標(biāo)。4、國(guó)際收支平衡作為貨幣政策的一個(gè)目標(biāo)，所謂國(guó)際收支平衡，是指一個(gè)國(guó)家對(duì)其他國(guó)家的全部貨幣收入與全部貨幣支出保持基本平衡。C（二）貨幣政策中介目標(biāo)1、是指中央能通過(guò)觀測(cè)和控制一些具體的指標(biāo)來(lái)影響實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而間接地達(dá)到最終目標(biāo)。它是介于貨幣政策工具變量與貨幣政策最終目標(biāo)之間的變量指標(biāo)，又稱中介指標(biāo)、貨幣政策指標(biāo)、中間變量等。2、貨幣政策中介目標(biāo)應(yīng)具備的條件：①可控性②相關(guān)性③精確性

（二）貨幣政策中介目標(biāo)B3、貨幣政策常見(jiàn)的中介目標(biāo)：①存款準(zhǔn)備金：就是通過(guò)政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各類金融機(jī)構(gòu)的超額準(zhǔn)備金水平。數(shù)據(jù)易于收集、可控、相關(guān)性強(qiáng)②基礎(chǔ)貨幣：就是中央銀行直接調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量。

易于控制、與貨幣量關(guān)聯(lián)性強(qiáng)③利率：就是通過(guò)政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控市場(chǎng)利率水平。經(jīng)濟(jì)的指示燈，央行控制貨幣量的工具④貨幣供應(yīng)量：就是通過(guò)政策工具來(lái)調(diào)節(jié)、監(jiān)控貨幣供給量增長(zhǎng)水平，以使貨幣供給增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求相適應(yīng)。

（二）貨幣政策中介目標(biāo)貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)近期中介目標(biāo)基礎(chǔ)貨幣短期利率遠(yuǎn)期中介目標(biāo)貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期利率最終目標(biāo)

穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡

第三節(jié)貨幣政策工具一、貨幣政策工具的分類：1、兩分法2、四分法二、一般性控制手段或工具：1、法定準(zhǔn)備金率

2、再貼現(xiàn)率3、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)三、選擇性的市場(chǎng)工具

1、優(yōu)惠利率2、調(diào)整證券保證金比率

3、對(duì)消費(fèi)信用的控制

4、其他措施四、直接信用控制工具：利率最高限額、信用配額、流動(dòng)性比率五、間接信用指導(dǎo)：道義勸告、窗口指導(dǎo)C一、貨幣政策工具的分類：P2301、兩分法：（1）一般性或普遍性控制工具（2）選擇性控制工具2、四分法（1）一般性控制工具（2）選擇性控制工具（3）直接信用管理工具（4）道義勸說(shuō)A二、一般性控制手段或工具：也稱為“三大法寶”1、法定準(zhǔn)備金率——是最猛烈的貨幣政策工具之一。（1）含義：是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的存款等債務(wù)規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率，強(qiáng)制性的要求商業(yè)銀行按此比率上繳存款準(zhǔn)備金。中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率來(lái)影響商業(yè)銀行的信用能力，從而達(dá)到控制貨幣供應(yīng)量的目的。（2）調(diào)節(jié)過(guò)程為：緊縮時(shí)，提高存款準(zhǔn)備金率放松時(shí)，降低存款準(zhǔn)備金率（3）作用：可調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。保證商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的資金的流動(dòng)性。限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。（4）優(yōu)點(diǎn)：對(duì)所有存款貨幣銀行的影響是平等的對(duì)貨幣供給量有極強(qiáng)的影響力，力度大、速度快、效果明顯。（5）局限性：對(duì)經(jīng)濟(jì)的振動(dòng)太大，不宜作為中央銀行日常調(diào)控的工具。2、再貼現(xiàn)率（1）含義：是指中央銀行通過(guò)提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，影響商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，達(dá)到調(diào)控貨幣供應(yīng)量的目的。（2）包括兩個(gè)方面：再貼現(xiàn)率的調(diào)整規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格（3）該政策的作用：

①影響商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金和資金成本

②可促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整

③可產(chǎn)生貨幣政策變動(dòng)方向和力度的告示效應(yīng)，影響公眾的預(yù)期

④可以防止金融恐慌（4）優(yōu)點(diǎn)：體現(xiàn)中央銀行的政策意圖既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)（5）局限性：其告示效應(yīng)是相對(duì)的控制貨幣供應(yīng)量的主動(dòng)權(quán)不完全在中央銀行再貼現(xiàn)率的調(diào)整有一定的限度3、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（1）含義：是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣有價(jià)證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。（2）作用：可調(diào)控商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)與再貼現(xiàn)政策配合使用，可以提高貨幣政策效果。公開(kāi)市場(chǎng)操作的政策目的有兩個(gè)：一是維持既定的貨幣政策，即保衛(wèi)性目標(biāo)。二是實(shí)現(xiàn)貨幣政策的轉(zhuǎn)變，即主動(dòng)性目標(biāo)。（3）優(yōu)點(diǎn)：操作的主動(dòng)權(quán)完全掌握在中央銀行手中可以靈活精巧地進(jìn)行，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過(guò)猛烈的沖擊可進(jìn)行經(jīng)常性的、連續(xù)性操作，具有較強(qiáng)的伸縮性具有極強(qiáng)的可逆轉(zhuǎn)性可迅速進(jìn)行操作用于操作的政策工具有：政府債券、商業(yè)票據(jù)、中央銀行的債券、外匯，存單等。（4）局限性：作用細(xì)微，政策意圖的告示作用弱。需要以發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)為前提C三、選擇性控制工具p2321、含義：是指中央銀行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。B2、主要工具：（1）優(yōu)惠利率定義:指中央銀行對(duì)國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)部門(mén)或產(chǎn)業(yè)規(guī)定較低的貸款利率，目的在于刺激這些部門(mén)和行業(yè)的生產(chǎn)，調(diào)動(dòng)它們的積極性，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。中央銀行實(shí)行優(yōu)惠利率有兩種方式：中央銀行對(duì)需要重點(diǎn)發(fā)展的部門(mén)、行業(yè)和產(chǎn)品制定較低的貸款利率，由商業(yè)銀行具體執(zhí)行；中央銀行對(duì)這些行業(yè)和企業(yè)票據(jù)規(guī)定較低的再貼現(xiàn)率，以引導(dǎo)商業(yè)銀行的資金投向和規(guī)模。（2）調(diào)整證券保證金比率定義：指中央銀行對(duì)有價(jià)證券的交易，規(guī)定應(yīng)支付的保證金限額，其目的在于限制利用借款購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的比重。中央銀行通過(guò)提高保證金比率來(lái)控制信用的優(yōu)點(diǎn):可以控制證券市場(chǎng)信貸資金的需求，穩(wěn)定證券市場(chǎng)價(jià)格?？梢哉{(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)，限制了大量的資金流入證券市場(chǎng)，使較多的資金用于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域（3）消費(fèi)者信用控制定義:指中央銀行對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)以外的耐用消費(fèi)品所規(guī)定的信用規(guī)模和期限等的限制性措施。主要內(nèi)容：規(guī)定用分期付款購(gòu)買(mǎi)耐用消費(fèi)品時(shí)第一次付款的最低金額；規(guī)定用消費(fèi)信貸購(gòu)買(mǎi)商品的最長(zhǎng)期限；規(guī)定可用消費(fèi)信貸購(gòu)買(mǎi)的耐用消費(fèi)品種類，對(duì)不同消費(fèi)品規(guī)定不同的信貸條件，等等.（4）不動(dòng)產(chǎn)信用控制定義:

是指中央銀行通過(guò)規(guī)定和調(diào)整商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向客戶提供不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的限制條件，控制不動(dòng)產(chǎn)貸款的信用量，從而影響不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的政策措施。內(nèi)容:

商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款的最高限額、最長(zhǎng)期限以及首次付款和分期還款的最低金額。目的:在于防止房地產(chǎn)行業(yè)或其他不動(dòng)產(chǎn)交易，因貸款規(guī)模的擴(kuò)大而發(fā)生膨脹，防止產(chǎn)生投機(jī)性交易。

（5）預(yù)繳進(jìn)口保證金是中央銀行要求進(jìn)口商預(yù)繳相當(dāng)于進(jìn)口商品總值一定比例的存款，以抑制進(jìn)口過(guò)快增長(zhǎng)。C四、直接信用控制工具1、利率最高限定義:又稱利率管制，是指以法律的形式規(guī)定中央銀行和其他金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的最高水平。利率管制的目的在于防止金融機(jī)構(gòu)用提高利率的辦法在吸收存款方面進(jìn)行過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以及為牟取高利進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)存貸活動(dòng)。2、流動(dòng)性資產(chǎn)比率流動(dòng)性資產(chǎn)比率:是指商業(yè)銀行持有的流動(dòng)性資產(chǎn)在其全部資產(chǎn)中所占的比重。可以達(dá)到限制商業(yè)銀行信用過(guò)度擴(kuò)張、約束其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目的。

C五、間接信用指導(dǎo)1、道義勸告是指中央銀行利用自己在金融體系中的特殊地位和威望，對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)布通告、指示或與各金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行面談，交流信息，解釋政策意圖，婉轉(zhuǎn)勸其自動(dòng)采取相應(yīng)措施來(lái)貫徹中央銀行的貨幣政策，使其放款的數(shù)量和投資的方向，符合中央銀行的要求，從而達(dá)到控制信用的目的。2、窗口指導(dǎo)是中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價(jià)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)動(dòng)向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，并要求其執(zhí)行。第四節(jié)貨幣政策目標(biāo)的傳導(dǎo)機(jī)制P234

一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制二、貨幣政策的作用過(guò)程三、貨幣政策時(shí)滯一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制P234C1、含義：是指運(yùn)用貨幣政策手段或工具影響中介指標(biāo)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的途徑和過(guò)程的機(jī)能。2、不同理論C（1）凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論凱恩斯學(xué)派認(rèn)為：若貨幣供應(yīng)量增加，則利率將下降，從而將刺激投資，最終將通過(guò)乘數(shù)作用而使收入成倍增加。MIEYrC（2）貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論貨幣學(xué)派認(rèn)為：貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)，無(wú)需通過(guò)利率加以傳導(dǎo)，而可直接引起名義收入的變動(dòng)。MYE貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的傳導(dǎo)過(guò)程貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)近期中介目標(biāo)基礎(chǔ)貨幣短期利率遠(yuǎn)期中介目標(biāo)貨幣供應(yīng)量長(zhǎng)期利率最終目標(biāo)

穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡B二、貨幣政策的作用過(guò)程p235三個(gè)基本環(huán)節(jié)：1、從中央銀行至各金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)2、從各金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)至企業(yè)和個(gè)人的投資與消費(fèi)3、從企業(yè)、個(gè)人的投資、消費(fèi)至產(chǎn)量、物價(jià)和就業(yè)的變動(dòng)C三、貨幣政策時(shí)滯p235又稱貨幣政策時(shí)滯差，是指從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟(jì)變量，實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)所經(jīng)過(guò)的時(shí)間。可分為內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯。包括:內(nèi)部時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯行動(dòng)時(shí)滯外部時(shí)滯操作時(shí)滯市場(chǎng)時(shí)滯第五節(jié)中國(guó)貨幣政策

目標(biāo)界定與政策傳導(dǎo)過(guò)程

P236一、我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)的界定二、我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇1、貨幣供應(yīng)量2、信用重量3、同業(yè)拆借利率4、銀行備付金及其比率三、中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的特點(diǎn)C一、我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)的界定1995年3月18日，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》將我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)確定為“保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。B二、我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇1、貨幣供應(yīng)量：一般包括流通中現(xiàn)金和社會(huì)公眾、單位在銀行的存款。2、信用總量：包括銀行信用量、合作信用量、國(guó)家信用量、股份信用量、企業(yè)間商業(yè)信用量、銀行間同業(yè)拆借信用量、民間信用量等。3、同業(yè)拆借利率是指各銀行和金融機(jī)構(gòu)間的臨時(shí)資金融通的利率。4、銀行備付金及其比率：銀行備付金率是銀行的存款備付金與當(dāng)期存款總額的比率。C三、中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的特點(diǎn)1、三個(gè)階段2、三個(gè)特點(diǎn)第六節(jié)貨幣政策類型選擇與轉(zhuǎn)變調(diào)控方式和操作手段P240一、貨幣政策類型選擇1、擴(kuò)張性貨幣政策2、緊縮性貨幣政策3、均衡性貨幣政策二、我國(guó)貨幣政策實(shí)施效應(yīng)三、轉(zhuǎn)變調(diào)控方式和操作手段四、貨幣政策與其它宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)C一、貨幣政策類型選擇P2411、擴(kuò)張性貨幣政策——增加貨幣的供應(yīng)量

1）降低法定存款準(zhǔn)備金率。

2）降低再貼現(xiàn)率

3）公開(kāi)市場(chǎng)操作。

2、緊縮性貨幣政策——減少貨幣供應(yīng)量

1）提高法定存款準(zhǔn)備金率

2）提高再貼現(xiàn)率

3）加強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。3、均衡性貨幣政策——貨幣供應(yīng)與需求大體平衡C二、我國(guó)貨幣政策實(shí)施效應(yīng)P241（一）我國(guó)貨幣政策的實(shí)施沒(méi)有出現(xiàn)“滯脹”問(wèn)題經(jīng)濟(jì)萎縮與通貨膨脹并存——滯脹（二）適度從緊貨幣政策實(shí)施效應(yīng)穩(wěn)定幣值的同時(shí)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（三）實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策效應(yīng)由控制需求增長(zhǎng)和有效供給向擴(kuò)大需求和調(diào)整有效供給傾斜，即適度放松銀根，擴(kuò)大貸款和貨幣供應(yīng)量，拉動(dòng)和出口需求、投資需求和消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。B三、轉(zhuǎn)變調(diào)控方式和操作手段（一）適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要改變調(diào)控方式，取消國(guó)有銀行貸款現(xiàn)額控制（二）積極發(fā)揮在貸款和再貼現(xiàn)的作用（三）積極發(fā)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，靈活調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)有名顯的優(yōu)越性：

1、主動(dòng)性強(qiáng)；

2、靈活性高；

3、調(diào)空效果和緩，震動(dòng)??；

4、影響范圍廣。B四、貨幣政策與其它宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合（一）貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合1、貨幣政策和財(cái)政政策配合的必要性1）貨幣政策和財(cái)政政策的共性：

①這兩大政策作用于同一個(gè)經(jīng)濟(jì)范圍，即本國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)方面；②這兩大政策均由國(guó)家制定；③最終目標(biāo)一致。2）貨幣政策和財(cái)政政策的區(qū)別：①政策工具不同。貨幣政策：存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貸款限額、中央銀行存貸款利率等。財(cái)政政策：稅種、稅率、預(yù)算收支、公債、補(bǔ)貼、貼息等。②調(diào)節(jié)范圍不同。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)③政策時(shí)滯不同。貨幣政策內(nèi)滯短、外滯長(zhǎng)；財(cái)政政策相反。2、貨幣政策和財(cái)政政策的配合手段和配合方式①“雙緊政策”；——總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)能力嚴(yán)重閑置。②“雙松政策”；——嚴(yán)重通貨膨脹③“松貨幣、緊財(cái)政”政策；——供需大體平衡，消費(fèi)偏低、投資不足時(shí)④“緊貨幣、松財(cái)政”政策——供需大體平衡，投資過(guò)旺、消費(fèi)不足時(shí)這四種組合方式，會(huì)產(chǎn)生不同的政策效應(yīng)。（二）貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合1、產(chǎn)業(yè)政策是政府為了促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)地發(fā)展，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織構(gòu)成進(jìn)行某種形式干預(yù)的政策。2、協(xié)調(diào)方式：

1）產(chǎn)業(yè)政策對(duì)貨幣政策具有導(dǎo)向作用

2）產(chǎn)業(yè)政策是供給管理政策，貨幣政策是需求管理政策。供給的實(shí)現(xiàn)離不開(kāi)控制貨幣需求的調(diào)整。

3）產(chǎn)業(yè)政策作為一種結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策，為貨幣政策實(shí)現(xiàn)提供保證。

4）貨幣政策對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的失誤具有矯正作用。（三）貨幣政策與收入政策的協(xié)調(diào)配合1、收入政策是影響或控制價(jià)格、貨幣工資和其他收入增長(zhǎng)率而采取的貨幣和財(cái)政措施以外的政府行動(dòng)。2、配合的必要性

1）貨幣穩(wěn)定問(wèn)題是一個(gè)社會(huì)總供給與總需求平衡的問(wèn)題，收入分配和社會(huì)總供給與總需求之間有著極為密切的內(nèi)在聯(lián)系。

2）在不兌現(xiàn)信用貨幣流通條件下，價(jià)值形態(tài)的國(guó)民收入可能出現(xiàn)超分配。

3）在我國(guó)出現(xiàn)過(guò)的幾次較為嚴(yán)重的通貨膨脹，都與投資膨脹和消費(fèi)膨脹相關(guān)，與收入分配政策相關(guān)。3、如何配合

1）對(duì)國(guó)民收入要堅(jiān)持適度分配的政策，國(guó)民收入分配額不能超過(guò)國(guó)民收入增長(zhǎng)額。

2）在收入分配的具體安排上，應(yīng)使收入分配額低于國(guó)民收入增長(zhǎng)額，適當(dāng)留有余地。

3）正確處理積累和消費(fèi)的比例，從分配這一環(huán)節(jié)為貨幣政策實(shí)施提供事宜的環(huán)境。小結(jié)1、貨幣供求均衡2、通貨膨脹與通貨緊縮3、貨幣政策理論4、貨幣政策最終目標(biāo)5、貨幣政策中介目標(biāo)6、貨幣政策工具7、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制及時(shí)滯8、我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)的選擇9、我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)的選擇10、貨幣政策類型選擇與調(diào)控方式和操作手段11、貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合單項(xiàng)選擇題1、馬克思的貨幣本質(zhì)觀的建立基礎(chǔ)是()。

A．勞動(dòng)價(jià)值說(shuō)B．貨幣金屬說(shuō)

C．貨幣名目說(shuō)D．創(chuàng)造發(fā)明說(shuō)2、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，信用活動(dòng)與貨幣運(yùn)動(dòng)緊密相聯(lián)，信用的擴(kuò)張意味著貨幣供給的（）。

A．增加B．減少

C．不變D．不確定3、下列關(guān)于初級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)關(guān)系的論述正確的是()。

A．二級(jí)市場(chǎng)是初級(jí)市場(chǎng)的前提B．初級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)

C．沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)仍可在D．沒(méi)有初級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)仍可存在

AAB4、下列不屬于我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍的是（）。

A．發(fā)行金融債券B．監(jiān)管其他金融機(jī)構(gòu)

C．買(mǎi)賣政府債券D．買(mǎi)賣外匯5、我國(guó)習(xí)慣上將年息、月息、拆息都以“厘”做單位，但實(shí)際含義卻不同，若年息6厘、月息4厘、拆息2厘，則分別是指()。

A．年利率為6％，月利率為0．04％，日利率為0．2％

B．年利率為0.6％，月利率為0.4％，日利率為0.02％

C．年利率為0.6％，月利率為0.04％，日利率為2％

D．年利率為6％，月利率為0.4％，日利率為0.02％

BD6、下列不屬于貨幣市場(chǎng)的是()。

A．同業(yè)拆借市場(chǎng)B．票據(jù)市場(chǎng)

C．債券市場(chǎng)D．回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)7、從宏觀角度分析貨幣需求的有()。

A．費(fèi)雪方程式B．劍橋方程式

C．凱恩斯的貨幣需求函數(shù)D．弗里德曼的貨幣需求函數(shù)8、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下一國(guó)利率體系中的基準(zhǔn)利率一般是指()。A．再貸款率B．再貼現(xiàn)率C．LIBOR利率D．存貸利率9、能夠作為商業(yè)銀行“二線準(zhǔn)備”的金融工具是()。A．股票B．公司債券C．國(guó)庫(kù)券D．存單

CABC10、商品價(jià)值形式最終演變的結(jié)果是()。

A．簡(jiǎn)單價(jià)值形式B．?dāng)U大價(jià)值形式

C．一般價(jià)值形式D