市政工程項(xiàng)目融資試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.下列融資模式中，政府與社會(huì)資本風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享特征最顯著的是（）。A.BOT（建設(shè)運(yùn)營(yíng)移交）B.TOT（移交運(yùn)營(yíng)移交）C.PPP（政府和社會(huì)資本合作）D.ABS（資產(chǎn)證券化）2.地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券時(shí)，項(xiàng)目收益與融資自求平衡的核心要求是（）。A.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)收益覆蓋債券本息的1.2倍以上B.項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)財(cái)政補(bǔ)貼覆蓋債券利息C.項(xiàng)目全生命周期內(nèi)收益與融資規(guī)模完全相等D.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期前3年收益覆蓋債券本金3.市政污水處理廠項(xiàng)目采用BOT模式時(shí)，社會(huì)資本方的主要回報(bào)來源是（）。A.政府可行性缺口補(bǔ)助B.污水處理服務(wù)費(fèi)C.土地增值收益分成D.項(xiàng)目資產(chǎn)殘值4.根據(jù)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》，每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過（）。A.5%B.10%C.15%D.20%5.下列融資工具中，屬于權(quán)益性融資的是（）。A.銀行固定資產(chǎn)貸款B.項(xiàng)目收益?zhèn)疌.社會(huì)資本方注冊(cè)資本金D.資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）6.某市政道路項(xiàng)目總投資8億元，其中政府出資20%，社會(huì)資本方通過銀行貸款融資60%，剩余20%通過發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)鉀Q。該項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)中，債務(wù)性融資占比為（）。A.60%B.70%C.80%D.90%7.地方政府隱性債務(wù)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不包括（）。A.政府提供擔(dān)保函或承諾函B.以政府儲(chǔ)備土地預(yù)期出讓收入作為還款來源C.社會(huì)資本方按約定本金回購項(xiàng)目股權(quán)D.項(xiàng)目公司通過市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)收入償還債務(wù)8.采用TOT模式實(shí)施存量市政項(xiàng)目時(shí)，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是（）。A.建設(shè)期超支風(fēng)險(xiǎn)B.存量資產(chǎn)權(quán)屬不清風(fēng)險(xiǎn)C.運(yùn)營(yíng)期需求不足風(fēng)險(xiǎn)D.政策變動(dòng)導(dǎo)致的補(bǔ)貼調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)9.資產(chǎn)證券化（ABS）應(yīng)用于市政項(xiàng)目時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)需滿足的核心條件是（）。A.具有穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流B.資產(chǎn)原始權(quán)益人為政府平臺(tái)公司C.資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元D.資產(chǎn)已抵押給金融機(jī)構(gòu)10.關(guān)于政府付費(fèi)類PPP項(xiàng)目的財(cái)政支出責(zé)任，正確的表述是（）。A.支出責(zé)任需納入政府性基金預(yù)算B.需在項(xiàng)目合作期內(nèi)逐年列入一般公共預(yù)算C.無需進(jìn)行財(cái)政承受能力論證D.支出責(zé)任屬于政府隱性債務(wù)二、判斷題（每題1分，共10分）1.市政工程項(xiàng)目采用PPP模式時(shí)，社會(huì)資本方必須負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)全周期。（）2.地方政府專項(xiàng)債券的償還資金只能來自項(xiàng)目對(duì)應(yīng)政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入，不得通過一般公共預(yù)算安排。（）3.BOT模式下，項(xiàng)目公司在運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后需將資產(chǎn)無償移交給政府。（）4.政府平臺(tái)公司（城投公司）可以作為社會(huì)資本方參與本地區(qū)PPP項(xiàng)目。（）5.項(xiàng)目收益?zhèn)陌l(fā)行主體只能是政府部門，不能是項(xiàng)目公司。（）6.采用ABS融資時(shí)，原始權(quán)益人需通過“真實(shí)出售”將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至SPV，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。（）7.市政項(xiàng)目融資中，銀行貸款的還款來源可以是政府未來的土地出讓收入承諾。（）8.PPP項(xiàng)目中，社會(huì)資本方的合理回報(bào)應(yīng)與項(xiàng)目績(jī)效考核結(jié)果掛鉤。（）9.地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券時(shí)，項(xiàng)目必須屬于公益性項(xiàng)目，不得涉及市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)內(nèi)容。（）10.TOT模式適用于已建成且運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定的市政項(xiàng)目，可快速回收資金用于新建項(xiàng)目。（）三、簡(jiǎn)答題（每題8分，共40分）1.簡(jiǎn)述PPP模式與傳統(tǒng)政府直接投資模式相比的主要優(yōu)勢(shì)。2.列舉地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行條件，并說明其與一般債券的核心區(qū)別。3.分析市政污水處理廠項(xiàng)目采用ABS融資的可行性，需重點(diǎn)關(guān)注哪些現(xiàn)金流特征？4.簡(jiǎn)述BOT模式中社會(huì)資本方面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。5.政府在市政項(xiàng)目融資中應(yīng)如何避免新增隱性債務(wù)？請(qǐng)列舉3項(xiàng)具體措施。四、案例分析題（每題15分，共30分）案例背景：某地級(jí)市計(jì)劃建設(shè)一條城市軌道交通線路，總投資200億元，項(xiàng)目建設(shè)期5年，運(yùn)營(yíng)期30年。該市一般公共預(yù)算收入80億元/年，政府性基金收入（主要為土地出讓收入）120億元/年，現(xiàn)有存量政府債務(wù)余額500億元，債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）為180%（警戒線為120%）。當(dāng)?shù)卣岢鋈N融資方案：方案一：采用PPP模式，政府出資20%（40億元），社會(huì)資本方負(fù)責(zé)剩余160億元融資，合作期35年，政府通過可行性缺口補(bǔ)助支付運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼（預(yù)計(jì)每年15億元）。方案二：發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券150億元，剩余50億元由政府平臺(tái)公司通過銀行貸款解決，專項(xiàng)債券還款來源為軌道交通沿線土地綜合開發(fā)收益（預(yù)計(jì)每年20億元）。方案三：引入保險(xiǎn)資金作為權(quán)益投資人，設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs，通過發(fā)行基金份額募集120億元，剩余80億元由項(xiàng)目公司發(fā)行綠色債券解決。問題：1.分析三種方案的可行性，重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政承受能力、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及政策合規(guī)性。2.如果你是項(xiàng)目融資顧問，會(huì)優(yōu)先推薦哪種方案？請(qǐng)說明理由。答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.A3.B4.B5.C6.C7.D8.B9.A10.B二、判斷題1.×（PPP可根據(jù)項(xiàng)目需求選擇部分環(huán)節(jié)合作）2.×（經(jīng)批準(zhǔn)可通過一般公共預(yù)算調(diào)整安排）3.√4.×（需轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化主體且不承擔(dān)政府融資職能）5.×（發(fā)行主體可為項(xiàng)目公司或其母公司）6.√7.×（不得將土地出讓收入作為直接還款來源）8.√9.×（專項(xiàng)債券項(xiàng)目可包含市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)內(nèi)容）10.√三、簡(jiǎn)答題1.主要優(yōu)勢(shì)：①引入社會(huì)資本專業(yè)能力，提升項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)效率；②風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)（政府承擔(dān)政策、法律風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)資本承擔(dān)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）；③減輕當(dāng)期財(cái)政支出壓力，平滑跨周期財(cái)政負(fù)擔(dān)；④通過績(jī)效考核約束，提高公共服務(wù)質(zhì)量；⑤促進(jìn)市場(chǎng)化機(jī)制引入，推動(dòng)市政項(xiàng)目管理創(chuàng)新。2.發(fā)行條件：①項(xiàng)目屬于政府主導(dǎo)、收益可覆蓋融資的公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目；②納入地方政府專項(xiàng)債項(xiàng)目庫并通過財(cái)政部門審核；③項(xiàng)目收益與融資自求平衡（收益覆蓋債券本息比例一般不低于1.2倍）；④符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃。與一般債券的核心區(qū)別：一般債券償還資金來自一般公共預(yù)算，用于沒有收益的公益性項(xiàng)目；專項(xiàng)債券償還資金來自項(xiàng)目對(duì)應(yīng)政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入，用于有一定收益的公益性項(xiàng)目。3.可行性：污水處理廠通常具有穩(wěn)定的收費(fèi)現(xiàn)金流（污水處理費(fèi)），符合ABS對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)“穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)”的要求；資產(chǎn)權(quán)屬清晰（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或收費(fèi)權(quán)），適合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包證券化。重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流特征：①現(xiàn)金流獨(dú)立性（是否與原始權(quán)益人其他業(yè)務(wù)混同）；②現(xiàn)金流穩(wěn)定性（是否有政府支付保障或最低水量承諾）；③現(xiàn)金流期限匹配（與ABS產(chǎn)品期限是否一致）；④現(xiàn)金流法律權(quán)屬（收費(fèi)權(quán)是否可轉(zhuǎn)讓）。4.主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)：①建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)（工期延誤、成本超支）：通過設(shè)計(jì)建造總承包合同轉(zhuǎn)移給承包商，設(shè)置履約保函；②運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（需求不足、成本上升）：與政府簽訂最低需求協(xié)議，或設(shè)置價(jià)格調(diào)整機(jī)制；③政策風(fēng)險(xiǎn)（補(bǔ)貼調(diào)整、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)）：在PPP合同中明確政策變動(dòng)補(bǔ)償機(jī)制，加入法律變更條款；④融資風(fēng)險(xiǎn)（利率上升、貸款到位延遲）：采用固定利率貸款，提前鎖定融資額度，引入銀團(tuán)貸款分散風(fēng)險(xiǎn)。5.措施：①嚴(yán)格執(zhí)行《預(yù)算法》，所有政府支出責(zé)任納入預(yù)算管理，禁止通過擔(dān)保、承諾函等隱性方式融資；②規(guī)范PPP項(xiàng)目財(cái)政支出責(zé)任，確保不超過一般公共預(yù)算10%紅線，且不通過“明股實(shí)債”方式增加隱性債務(wù)；③禁止政府平臺(tái)公司新增政府融資職能，推動(dòng)其轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化主體，項(xiàng)目融資需基于自身經(jīng)營(yíng)收入；④加強(qiáng)項(xiàng)目收益與融資自求平衡審核，禁止將公益性項(xiàng)目包裝為市場(chǎng)化項(xiàng)目套取融資；⑤建立隱性債務(wù)監(jiān)測(cè)機(jī)制，對(duì)違規(guī)融資行為嚴(yán)肅問責(zé)。四、案例分析題1.方案分析：方案一（PPP模式）：財(cái)政承受能力：政府每年需支付15億元補(bǔ)貼，合作期35年。該市一般公共預(yù)算80億元，10%紅線為8億元/年（80×10%），15億元遠(yuǎn)超紅線，不符合《財(cái)政承受能力論證指引》要求，財(cái)政可承受性低。合規(guī)性：若政府補(bǔ)貼未納入中長(zhǎng)期財(cái)政規(guī)劃并報(bào)人大審議，可能被認(rèn)定為隱性債務(wù)；需重點(diǎn)核查績(jī)效考核機(jī)制是否與補(bǔ)貼掛鉤，避免固定回報(bào)。方案二（專項(xiàng)債+平臺(tái)貸款）：債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：該市債務(wù)率180%已超警戒線，新增專項(xiàng)債150億元將進(jìn)一步推高債務(wù)率（綜合財(cái)力=80+120=200億元，新債務(wù)率=（500+150）/200=325%），遠(yuǎn)超風(fēng)險(xiǎn)警戒線；平臺(tái)公司貸款若還款來源依賴政府隱性擔(dān)保，可能新增隱性債務(wù)。合規(guī)性：專項(xiàng)債還款來源為土地綜合開發(fā)收益，需確保收益與項(xiàng)目直接相關(guān)且可實(shí)現(xiàn)；平臺(tái)公司貸款若以政府信用為背書（如財(cái)政承諾函），屬于違規(guī)舉債。方案三（REITs+綠色債券）：財(cái)政承受能力：政府無需直接承擔(dān)還款責(zé)任（REITs為權(quán)益融資，綠色債券由項(xiàng)目公司償還），不增加財(cái)政支出壓力。合規(guī)性：基礎(chǔ)設(shè)施REITs要求項(xiàng)目權(quán)屬清晰、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，軌道交通符合發(fā)行條件；綠色債券資金用途符合政策導(dǎo)向，還款來源為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入，不新