財(cái)務(wù)管理考試通關(guān)寶藏試題及答案整理一、單項(xiàng)選擇題1.某企業(yè)向銀行借款100萬元，年利率6%，期限3年，按復(fù)利計(jì)息。則到期時(shí)企業(yè)應(yīng)償還的本利和為（）萬元。A.118.00B.119.10C.119.10D.119.10（注：正確選項(xiàng)需計(jì)算）答案：B。復(fù)利終值公式：\(FV=PV\times(1+r)^n=100\times(1+6\%)^3=100\times1.1910=119.10\)萬元。2.下列關(guān)于資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.留存收益資本成本是一種機(jī)會(huì)成本B.債務(wù)資本成本通常低于股權(quán)資本成本C.邊際資本成本是追加籌資的加權(quán)平均成本D.資本成本是企業(yè)實(shí)際支付的利息或股利答案：D。資本成本是投資項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，并非實(shí)際支付的成本（如留存收益無實(shí)際現(xiàn)金流出，但仍需計(jì)算機(jī)會(huì)成本）。3.某公司當(dāng)前息稅前利潤(rùn)（EBIT）為200萬元，固定成本為50萬元，利息費(fèi)用為30萬元，所得稅稅率25%。則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）為（）。A.1.18B.1.25C.1.33D.1.50答案：A。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式：\(DFL=EBIT/(EBITI)=200/(20030)≈1.18\)。二、多項(xiàng)選擇題1.下列屬于凈現(xiàn)值（NPV）優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值B.反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率C.能直接比較不同規(guī)模項(xiàng)目的獲利能力D.考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期的現(xiàn)金流量答案：AD。NPV反映絕對(duì)收益，不直接反映實(shí)際收益率（IRR反映）；不同規(guī)模項(xiàng)目需用現(xiàn)值指數(shù)（PI）比較，故B、C錯(cuò)誤。2.影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素包括（）。A.固定成本總額B.單位變動(dòng)成本C.銷售量D.利息費(fèi)用答案：ABC。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）=（銷售收入變動(dòng)成本）/（銷售收入變動(dòng)成本固定成本）=（邊際貢獻(xiàn)）/（息稅前利潤(rùn)），與利息費(fèi)用無關(guān)（利息影響財(cái)務(wù)杠桿）。三、計(jì)算題1.時(shí)間價(jià)值計(jì)算：某公司計(jì)劃5年后更新設(shè)備，需資金300萬元。若銀行存款年利率為5%，按復(fù)利計(jì)息，要求：（1）若每年年末存入等額資金，計(jì)算年存款額；（2）若每年年初存入等額資金，計(jì)算年存款額。答案：（1）普通年金終值：\(FV=A\times[(1+r)^n1]/r\)，代入數(shù)據(jù)\(300=A\times[(1+5\%)^51]/5\%\)，查年金終值系數(shù)表\((F/A,5\%,5)=5.5256\)，故\(A=300/5.5256≈54.30\)萬元。（2）預(yù)付年金終值：\(FV=A\times[(1+r)^n1]/r\times(1+r)=A\times(F/A,5\%,5)\times(1+5\%)\)，代入得\(300=A\times5.5256\times1.05\)，解得\(A≈300/5.8019≈51.71\)萬元。2.資本成本計(jì)算：某公司擬籌資5000萬元，其中：發(fā)行債券2000萬元，票面利率8%，期限5年，發(fā)行費(fèi)率2%，所得稅稅率25%；發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，股息率10%，發(fā)行費(fèi)率3%；發(fā)行普通股2000萬元，預(yù)計(jì)第一年股利1.2元/股，股價(jià)20元/股，股利年增長(zhǎng)率5%，發(fā)行費(fèi)率4%。要求計(jì)算加權(quán)平均資本成本（WACC）。答案：（1）債券稅后成本：\(K_b=[I\times(1T)]/[B\times(1f)]=[2000\times8\%\times(125\%)]/[2000\times(12\%)]=(120)/1960≈6.12\%\)；（2）優(yōu)先股成本：\(K_p=D_p/[P_p\times(1f)]=(1000\times10\%)/[1000\times(13\%)]≈10.31\%\)；（3）普通股成本（股利增長(zhǎng)模型）：\(K_s=D_1/[P_0\times(1f)]+g=1.2/[20\times(14\%)]+5\%≈6.25\%+5\%=11.25\%\)；（4）權(quán)重：債券40%（2000/5000）、優(yōu)先股20%（1000/5000）、普通股40%（2000/5000）；（5）WACC=40%×6.12%+20%×10.31%+40%×11.25%≈2.45%+2.06%+4.50%=9.01%。3.投資項(xiàng)目決策：某公司擬投資一條生產(chǎn)線，初始投資1200萬元，壽命期5年，直線法折舊，無殘值。預(yù)計(jì)每年銷售收入800萬元，付現(xiàn)成本300萬元，所得稅稅率25%。要求：（1）計(jì)算項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量（NCF）；（2）若資本成本10%，計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）并判斷是否可行。答案：（1）年折舊額=1200/5=240萬元；年凈利潤(rùn)=(800300240)×(125%)=260×75%=195萬元；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（NCF14）=凈利潤(rùn)+折舊=195+240=435萬元；終結(jié)期NCF5=435萬元（無殘值和墊支營(yíng)運(yùn)資金回收）；初始NCF0=1200萬元。（2）NPV=1200+435×(P/A,10%,5)；查年金現(xiàn)值系數(shù)表\((P/A,10%,5)=3.7908\)，故\(NPV=1200+435×3.7908≈1200+1649.00=449.00\)萬元>0，項(xiàng)目可行。四、綜合題某公司目前資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債4000萬元（年利率6%），普通股6000萬元（每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，共600萬股）。現(xiàn)擬擴(kuò)大生產(chǎn)，需追加籌資3000萬元，有兩種方案：方案一：發(fā)行債券3000萬元，年利率7%；方案二：發(fā)行普通股3000萬元（每股發(fā)行價(jià)10元，增發(fā)300萬股）。公司所得稅稅率25%，預(yù)計(jì)擴(kuò)大后EBIT為2000萬元。要求：（1）計(jì)算兩種方案的每股收益（EPS）；（2）計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)（EBIT）；（3）根據(jù)預(yù)計(jì)EBIT判斷應(yīng)選擇哪種方案。答案：（1）方案一（債券籌資）：利息費(fèi)用=4000×6%+3000×7%=240+210=450萬元；凈利潤(rùn)=(2000450)×(125%)=1550×75%=1162.5萬元；EPS=1162.5/600≈1.94元/股。方案二（普通股籌資）：利息費(fèi)用=4000×6%=240萬元；凈利潤(rùn)=(2000240)×(125%)=1760×75%=1320萬元；股數(shù)=600+300=900萬股；EPS=1320/900≈1.47元/股。（2）設(shè)無差別點(diǎn)EBIT為X，滿足：\((XI_1)(1T)/N_1=(XI_2)(1T)/N_2\)（T相同可約去）代入數(shù)據(jù)：\((X450)/600=(X240)/900\)交叉相乘得：900(X450)=600(X240)900X405000=600X144000300X=261000X=870萬元。（3）預(yù)計(jì)EBIT=2000萬元>無差別點(diǎn)870萬元，負(fù)債籌資的EPS更高（1.94元>1.47元），應(yīng)選擇方案一（發(fā)行債券）。五、財(cái)務(wù)分析題某公司2023年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：資產(chǎn)負(fù)債表：總資產(chǎn)8000，負(fù)債4000，所有者權(quán)益4000；利潤(rùn)表：營(yíng)業(yè)收入12000，凈利潤(rùn)1200；其他：應(yīng)收賬款平均余額1000，存貨平均余額1500，流動(dòng)比率2.0，速動(dòng)比率1.2。要求：（1）計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)（杜邦分析三因素）；（2）計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；（3）計(jì)算流動(dòng)負(fù)債和速動(dòng)資產(chǎn)金額。答案：（1）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=1200/12000=10%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)=12000/8000=1.5次；權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益=8000/4000=2.0；杜邦ROE=10%×1.5×2.0=30%。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/(營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額)=360/(12000/1000)=30天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/(營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額)（假設(shè)營(yíng)業(yè)成本=營(yíng)業(yè)收入毛利，但題目未給毛利，默認(rèn)按營(yíng)業(yè)收入計(jì)算）=360/(12000/1500)=45天（注：實(shí)際中應(yīng)使用營(yíng)業(yè)成本，此處假設(shè)營(yíng)業(yè)成本=12000凈利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng)，若題目無數(shù)據(jù)，按營(yíng)業(yè)收入計(jì)算）。