行行業(yè)周報行業(yè)研究證券研究報告超配（維持）超配（維持）分析師：劉夢麟SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0340521070002電話iumenglin@研究助理：吳鎮(zhèn)杰SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0340124020014電話uzhenjie@申萬汽車行業(yè)指數(shù)走勢資料來源：iFinD，東莞證券研究所相關(guān)報告n申萬汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅：截至2025年7月10日，申萬汽車板塊近兩周下跌1.62%，跑輸滬深300指數(shù)2.16個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第31名；申萬汽車板塊從7月初至今下跌1.19%，跑輸滬深300指數(shù)3.07個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第30名；申萬汽車板塊從2025年初至今上漲7.61%，跑贏滬深300指數(shù)5.70個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第15名。n行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：整車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，我國6月汽車產(chǎn)量為279.4萬輛，同比增長11.4%，環(huán)比增長5.5%；汽車銷量為290.4萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比增長8.1%；汽車出口59.2萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長7.4%。6月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.6%，同比下降5.70pct，環(huán)比上升3.90pct。n近兩周部分行業(yè)新聞和企業(yè)新聞1）工信部：開通重點車企踐行賬期承諾反映窗口2）2024年全國新能源汽車保有量比“十三五”末增長5倍多3）乘聯(lián)分會：6月全國乘用車市場零售211萬輛，同比增長18.6%4）四部門：到2027年底，力爭全國范圍內(nèi)大功率充電設(shè)施超過10萬臺5）“新長安集團”預(yù)計8月落地6）商務(wù)部：將加強對二手車出口工作指導(dǎo)，促進二手車出口健康有序發(fā)展7）廣汽集團：2025年上半年累計銷量約75.53萬輛，同比降12.48%8）長安汽車：上半年銷量135.53萬輛，同比增長1.59%9）小鵬汽車何小鵬：這5年是國內(nèi)汽車淘汰賽最后5年。n投資建議：7月10日，中汽協(xié)公布6月整車產(chǎn)銷和出口數(shù)據(jù)，我國6月汽車產(chǎn)量為279.4萬輛，同比增長11.4%，環(huán)比增長5.5%；汽車銷量為290.4萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比增長8.1%；汽車出口59.2萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長7.4%。此外，6月新能源汽車國內(nèi)銷量占汽車國內(nèi)銷量比例為48.6%；新能源乘用車國內(nèi)銷量占乘用車國內(nèi)銷量比例為51.8%。6月行業(yè)銷量表現(xiàn)良好，新能源滲透率保持高位運行預(yù)計下半年終端市場保持較好狀態(tài)，在“反內(nèi)卷”和旺銷雙重背景下，我們預(yù)計價格戰(zhàn)風險將下降，后續(xù)持續(xù)關(guān)注各主機廠銷售價格和銷售量。建議關(guān)注1）推動智能化進程增強品牌競爭力的主機廠：比亞迪（002594）、長安汽車（0006252）智能駕駛配置滲透率提高將帶動業(yè)績增量的智能n風險提示：市場競爭加劇風險；汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風險；政策推進不及預(yù)期風險；原材料價格大幅波動風險；產(chǎn)能出海建設(shè)低于預(yù)期風險；海外關(guān)稅與市場政策風險等。 一、汽車行業(yè)走勢及估值回顧 3二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 5三、行業(yè)新聞 7四、企業(yè)新聞 8五、投資建議 9六、風險提示 插圖目錄圖1：申萬汽車行業(yè)2022年初至今行情走勢（單位：%截至2025年7月10日） 3圖2：我國每月汽車產(chǎn)量（萬輛） 5圖3：我國每月汽車銷量（萬輛） 5圖4：我國每月汽車出口量（萬輛） 5圖5：中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù) 5 6 6 6圖9：碳酸鋰價格跟蹤（截至2025年7月10日） 6 6 6表格目錄表1：申萬31個行業(yè)漲跌幅情況（單位：%）（截至2025年7月10日） 3表2：申萬汽車子板塊漲跌幅情況（單位：%截至2025年7月10日） 4表3：申萬汽車板塊及子板塊估值情況（截至2025年7月10日） 5表4：建議關(guān)注標的理由 截至2025年7月10日，申萬汽車板塊近兩周下跌1.62%，跑輸滬深300指數(shù)2.16個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第31名；申萬汽車板塊從7月初至今下跌1.19%，跑輸滬深300指數(shù)3.07個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第30名；申萬汽車板塊從2025年初至今上漲7.61%，跑贏滬深300指數(shù)5.70個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第15名。123456789截至2025年7月10日，近兩周申萬汽車行業(yè)子板塊各有漲跌，其中乘用車板塊下跌1.45%，汽車零部件板塊下跌0.93%，摩托車及其他板塊上漲4.70%，汽車服務(wù)板塊上漲3.96%，商用車板塊上漲1.31%。12345截至2025年7月10日，剔除負值后，申萬汽車板塊PE（TTM）為27.78倍；子板塊方面，汽車服務(wù)板塊PE（TTM）為32.42倍，汽車零部件板塊PE（TTM）為22.70倍，乘用車板塊PE（TTM）為35.68倍，商用車板塊PE（TTM）為22.57倍，摩托車及其他板塊PE（TTM）為25.54倍。 整車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，我國6月汽車產(chǎn)量為279.4萬輛，同比增長11.4%，環(huán)比增長5.5%；汽車銷量為290.4萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比增長8.1%；汽車出口59.2萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長7.4%。6月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.6%，同比下降5.70pct，環(huán)比上升3.90pct。 1.【工信部：開通重點車企踐行賬期承諾反映窗口】7月9日，工業(yè)和信息化部開通“重點車企踐行賬期承諾線上問題反映窗口”，受理中小企業(yè)關(guān)于重點車企踐行貨款支付周期承諾和落實《保障中小企業(yè)款項支付條例》不力等問題。窗口主要受理4類問題：一是重點車企未踐行60天支付期限承諾，在采購合同中約定的付款期限超過60天；二是重點車企設(shè)定不合理的支付期限起算時間、無正當理由拖延出具檢驗或驗收合格證明等方式變相延長支付期限，以及以收到第三方貨款作為支付條件或按照第三方支付比例支付款項；三是重點車企強制或變相強制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式；四是重點車企落實《保障中小企業(yè)款項支付條例》不力的其他問題。2.【2024年全國新能源汽車保有量比“十三五”末增長5倍多】7月9日，國家發(fā)展改革委副主任周海兵在國新辦舉行的“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”首場新聞發(fā)布會上表示，2024年，全國新能源汽車保有量達到3140萬輛，比“十三五”末的492萬輛增長5倍多。3.【乘聯(lián)分會：6月全國乘用車市場零售211萬輛同比增長18.6%】前6個月，全國乘用車市場累計零售1105萬輛，同比增長11.2%。6月新能源乘用車國內(nèi)零售銷量達111.1萬輛，同比增長29.7%。前6個月，新能源乘用車國內(nèi)零售累計銷量達546.8萬輛，同比增長33.3%。4.【四部門：到2027年底力爭全國范圍內(nèi)大功率充電設(shè)施超過10萬臺】7月7日，國家發(fā)展改革委辦公廳等四部門發(fā)布《關(guān)于促進大功率充電設(shè)施科學(xué)規(guī)劃建設(shè)的通知》。其中提出，結(jié)合當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平、新能源汽車推廣力度和電力資源分布，以即充即走場景為重點，因地制宜、適度超前、科學(xué)合理做好大功率充電設(shè)施發(fā)展布局。到2027年底，力爭全國范圍內(nèi)大功率充電設(shè)施超過10萬臺，服務(wù)品質(zhì)和技術(shù)應(yīng)用實現(xiàn)迭代升級。5.【乘用車制動系統(tǒng)新規(guī)發(fā)布加入“單踏板制動”相關(guān)要求】 7月7日，《乘用車制動系統(tǒng)技術(shù)要求及試驗方法》強制性國家標準正式發(fā)布，將于2026年1月1日起開始實施。新發(fā)布的《乘用車制動系統(tǒng)技術(shù)要求及試驗方法》相較于2008年發(fā)布的舊版本新增加了電力傳輸制動系統(tǒng)、電力再生制動要求、緊急制動信號要求等內(nèi)容，同時對駐車解除、制動襯片磨損檢查、電子駐車制動電氣失效等內(nèi)容做出了修改。其中為規(guī)避誤操作風險，新標準加入了“單踏板制動”相關(guān)要求。標準規(guī)定，默認狀態(tài)下不可通過松開油門踏板減速至停車，駕駛員需通過制動踏板完成車輛剎停，這標志著“單踏板模式”在國家標準層面得到了明確規(guī)范。6.【商務(wù)部：將加強對二手車出口工作指導(dǎo)促進二手車出口健康有序發(fā)展】7月3日，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會上表示，汽車是“大件耐用”消費品，鼓勵和支持“二手車”市場發(fā)展是各國通行做法。2024年2月，商務(wù)部會同相關(guān)部門聯(lián)合制定了二手車出口有關(guān)要求和程序并發(fā)布公告，正式在全國范圍內(nèi)啟動二手車出口業(yè)務(wù)。一年多來，各地根據(jù)公告要求組織實施，嚴格保障質(zhì)量安全，做好二手車出口相關(guān)工作，滿足了海外消費者的購車選擇。下一步，我們將繼續(xù)會同相關(guān)部門，加強對二手車出口工作指導(dǎo)，促進二手車出口健康有序發(fā)展。7.【中汽協(xié)：5月汽車商品出口金額206.7億美元同比增長12.2%】7月3日，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會整理的海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，汽車商品進出口總額為250.6億美元，環(huán)比增長8.5%，同比增長3.2%。其中進口金額億美元，環(huán)比增長18.4%，同比下降25%；出口金額206.7億美元，環(huán)比增長6.6%，同比增長12.2%。2025年1-5月，全國汽車商品累計進出口總額為1077.3億美元，同比下降2.7%。其中進口金額176.6億美元，同比下降32.4%；出口金額900.7億美元，同比增長6.5%。1.【比亞迪承諾為在智能泊車場景下的安全及損失全面兜底】7月9日，比亞迪宣布為智能泊車兜底，在全球率先實現(xiàn)媲美L4級的智能泊車，并承諾：在中國市場，比亞迪對所有天神之眼車輛用戶在智能泊車場景下的安全及損失全面兜底。這意味著用戶在天神之眼智能泊車輔助場景下的安全及依法由本車承擔的損失，不用走保險流程，直接聯(lián)系比亞迪售后處理即可。據(jù)比亞迪披露，天神之眼智駕車型保有量已經(jīng)超過100萬。2.【“新長安集團”預(yù)計8月落地】7月8日，財聯(lián)社記者從知情人士處獲悉，長安集團重組近日已組建籌備組，由長安汽車、辰致集團等領(lǐng)導(dǎo)為主要成員，預(yù)計將于8月落地。6月5日，長安汽車公告稱，母公司兵器裝備集團收到國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會通知，經(jīng)國務(wù)院批準，對兵器裝備集團實施分立。其汽車業(yè)務(wù)分立為一家獨立中央企業(yè)，由國務(wù) 院國資委履行出資人職責；國務(wù)院國資委按程序?qū)⒎至⒑蟮谋餮b備集團股權(quán)作為出資注入中國兵器工業(yè)集團有限公司。3.【小米YU7正式交付首批車主】7月6日，小米集團董事長雷軍微博發(fā)文稱，小米YU7正式交付首批車主。有網(wǎng)友曬出現(xiàn)場視頻，雷軍和車主握手合影，并親自給車主開車門。4.【廣汽集團：2025年上半年累計銷量約75.53萬輛同比降12.48%】7月4日，廣汽集團發(fā)布產(chǎn)銷快報，6月份汽車銷量為15.01萬輛，同比降8.22%；上半年累計銷量為75.53萬輛，同比降12.48%。5.【小鵬G7上市售價19.58萬元起】7月3日，小鵬汽車正式發(fā)布全新AI智能家庭SUV——小鵬G7。新車共推出602長續(xù)航Max、702超長續(xù)航Max、702超長續(xù)航Ultra三個版本，官方指導(dǎo)售價分別為19.58萬元、20.58萬元和22.58萬元，上市即交付。小鵬G7作為全球首款L3級算力的AI汽車，實現(xiàn)了2250TOPS有效算力以及本地端VLA+VLM大模型的行業(yè)首發(fā)，并搭載“追光全景”抬頭顯示、太極AI底盤、超級增強AEB等配置。6.【長安汽車：上半年銷量135.53萬輛同比增長1.59%】7月2日，長安汽車公告稱，6月公司銷量23.51萬輛，同比增長4.48%；1-6月，公司銷量135.53萬輛，同比增長1.59%。其中，新能源汽車銷量45.17萬輛，同比增長49.05%。7.【小鵬汽車何小鵬：這5年是國內(nèi)汽車淘汰賽最后5年】7月2日，小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，“這五年是中國（汽車）淘汰賽的最后五年?！焙涡※i認為，在AI時代，高算力的芯片是未來大家功能、性能、安全極大差異的核心點，且芯片是基礎(chǔ)的基礎(chǔ)。8.【蔚來汽車李斌：初步實現(xiàn)自研芯片戰(zhàn)略目標】7月1日，蔚來創(chuàng)始人李斌發(fā)布微博稱，在剛剛過去的周末，蔚來世界模型NWM開始陸續(xù)推送到ET9、新ES6、新EC6、新ET5和新ET5T上。這標志著蔚來自研的全球首顆車規(guī)級5納米智駕芯片神璣NX9031的應(yīng)用性能達到設(shè)計目標?！皬纳癍^NX9031芯片上車之后的表現(xiàn)來看，我們初步實現(xiàn)了自研芯片的戰(zhàn)略目標?！崩畋髮懙?。7月10日，中汽協(xié)公布6月整車產(chǎn)銷和出口數(shù)據(jù)，我國6月汽車產(chǎn)量為279.4萬輛，同比增長11.4%，環(huán)比增長5.5%；汽車銷量為290.4萬輛，同比增長13.8%，環(huán)比增長8.1%；汽車出口59.2萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長7.4%。此外，6月新能源汽車國內(nèi)銷量占汽車國內(nèi)銷量比例為48.6%；新能源乘用車國內(nèi)銷量占乘用車國內(nèi)銷量比例為51.8%。6月行業(yè)銷量表現(xiàn)良好，新能源滲透率保持高位運行，預(yù)計下半年終端市場保持 較好狀態(tài)，在“反內(nèi)卷”和旺銷雙重背景下，我們預(yù)計價格戰(zhàn)風險將下降，后續(xù)持續(xù)關(guān)注各主機廠銷售價格和銷售量。建議關(guān)注1）推動智能化進程增強品牌競爭力的主機廠：比亞迪（002594）、長安汽車（0006252）智能駕駛配置滲透率提高將帶和費用控制優(yōu)化。盈利能力方面，毛利率為20.1%，同比下降1.8個百分點，但環(huán)比提升9個百分點至41%。毛利率達13.86%，同比提升1.核心業(yè)務(wù)盈利能力顯著提升。分業(yè)務(wù)看，智能懸架收入同比增長41.8%，汽車傳感器增長25.4%，新能源相關(guān)產(chǎn)品占比持續(xù)提升，推動牙利及Dill園區(qū)產(chǎn)能擴張，歐洲SAP系統(tǒng)完善助力全球競爭力提升。費用端優(yōu)化明顯，銷及產(chǎn)能爬坡期成本壓力影響。分業(yè)務(wù)看，汽車電子及精密壓鑄產(chǎn)品持續(xù)核心業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健增長。分業(yè)務(wù)看，智能電控產(chǎn)品銷量同比增長58.43%，盤式制動器、輕海外市場加速突破，墨西哥工廠穩(wěn)定供貨北美客戶，新增福特北美等國（1）市場競爭加劇風險：市場競爭加劇可能帶來降價等優(yōu)惠措施，進而傳導(dǎo)至整體產(chǎn)業(yè)鏈，影響行業(yè)盈利能力；（2）汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風險：汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期將影響產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績；（3）政策推進不及預(yù)期風險：“車路云一體化”、“以舊換新”及智能駕駛等多項政策支持汽車產(chǎn)業(yè)新發(fā)展動能，如果未來政策推進不及預(yù)期，則可能影響汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（4）原材料價格大幅波動風險：原材料價格大幅波動可能影響汽車零部件和整車的價格及利潤，進而影響行業(yè)盈利能力；（5）產(chǎn)能出海建設(shè)低于預(yù)期風險：汽車零部件等海外生產(chǎn)基地建設(shè)進度不及預(yù)期，可能影響對海外客戶的產(chǎn)品供應(yīng)，進而影響公司業(yè)績；（6）海外關(guān)稅與市場政策風險：海外地區(qū)的關(guān)稅及市場政策發(fā)生變化，可能影響汽車及零部件出口等； 東莞證券研究報告評級體系：方面的研究報告，港股股票、基金研究報告以及非證券分析師承諾：本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地在所知情的范圍內(nèi)出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點，不受本公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門、證券發(fā)行人、上市公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司等利益相關(guān)者的干涉和影響。本人保證與本報告所指