國(guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分陶氏計(jì)劃退出其歐洲有機(jī)硅產(chǎn)能，關(guān)注有機(jī)硅行業(yè)修復(fù)機(jī)會(huì)——有機(jī)硅行業(yè)動(dòng)態(tài)研究之二最近一年走勢(shì)行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)相關(guān)報(bào)告*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿，李振方》——月起集體減產(chǎn)30%，GE再被獲準(zhǔn)向中國(guó)商飛出口噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)（推薦）*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿》——2025-07-06《新材料產(chǎn)業(yè)周報(bào)：2025Q1全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨伯駿》——2025-06-08《新材料產(chǎn)業(yè)周報(bào)：5G-A網(wǎng)絡(luò)信號(hào)迅速普及，SpaceX獲批每年多達(dá)25次星艦發(fā)射（推薦）*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿》——2025-05《新材料產(chǎn)業(yè)周報(bào)：比亞迪3月新能源車(chē)銷(xiāo)量同比（推薦）*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿》——據(jù)ACMI硅基新材料公眾號(hào)，2025年7月7日，陶氏宣布將于2026年中期關(guān)閉其英國(guó)巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠，該工廠隸屬高性能材料和涂料部門(mén)。此次關(guān)停是陶氏歐洲資產(chǎn)優(yōu)化計(jì)劃的一部分，涉及三處上游資產(chǎn)，旨在削減高成本、高能耗產(chǎn)能，聚焦高附加值衍生品領(lǐng)域。陶氏聲明稱(chēng)，此舉將優(yōu)化歐洲產(chǎn)能布局，降低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)并提升整體利潤(rùn)。投資要點(diǎn):n海外頭部企業(yè)產(chǎn)能預(yù)期退出，有機(jī)硅行業(yè)景氣度有望提升面對(duì)歐洲能源成本上升、碳稅及環(huán)保法規(guī)等推高運(yùn)營(yíng)成本、全球產(chǎn)能過(guò)剩與需求疲軟疊加等系統(tǒng)性困境，陶氏化學(xué)選擇戰(zhàn)略收縮，于2025年7月宣布其董事會(huì)已批準(zhǔn)關(guān)閉陶氏英國(guó)巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠，其擁有的14.5萬(wàn)噸/年硅氧烷產(chǎn)能將于2026年中期永久退出。據(jù)ACMI硅基新材料公眾號(hào)，2024年，歐洲的硅氧烷總產(chǎn)能為47.5萬(wàn)噸/年，大部分用于滿足本土消費(fèi)。陶氏英國(guó)巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠關(guān)停后，預(yù)示著歐洲產(chǎn)能供應(yīng)將減少近三分之一，是全球有史以來(lái)最大的有機(jī)硅上游產(chǎn)能退出。一方面，此次預(yù)期產(chǎn)能退出代表有機(jī)硅供給端縮減，有望拉動(dòng)有機(jī)硅基礎(chǔ)材料價(jià)格上漲，行業(yè)景氣度有望提升；另一方面，隨著巴里工廠關(guān)停進(jìn)程推進(jìn)，中國(guó)有機(jī)硅基礎(chǔ)原料及制品出口規(guī)模存在顯著增長(zhǎng)空間。據(jù)百川盈孚，2025年1-5月，中國(guó)有機(jī)硅中間體出口總量達(dá)22.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.77%。此次預(yù)期產(chǎn)能退出將利好國(guó)內(nèi)相關(guān)有機(jī)硅出口企業(yè)把握機(jī)遇，填補(bǔ)歐洲產(chǎn)能退出帶來(lái)的供需缺口，中國(guó)有機(jī)硅出口量有望保持同比高速增長(zhǎng)。n原料工業(yè)硅現(xiàn)貨期貨價(jià)格持續(xù)上漲，支撐有機(jī)硅價(jià)格穩(wěn)中上行自6月中上旬以來(lái)，受光伏行業(yè)反內(nèi)卷消息提振、疊加大廠減產(chǎn)挺價(jià)情緒濃厚等影響，工業(yè)硅現(xiàn)貨及期貨價(jià)格從底部回升。據(jù)百川盈孚，截至2025年7月10日，工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)為8881元/噸，較2025年6月11日價(jià)格增長(zhǎng)245元/噸；工業(yè)硅期貨主連結(jié)算價(jià)為8375元/噸，較2025請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報(bào)告年6月3日價(jià)格增長(zhǎng)1300元/噸。新疆地區(qū)硅企減產(chǎn)，影響工業(yè)硅產(chǎn)量整體下滑，對(duì)工業(yè)硅價(jià)格形成有利支撐。受工業(yè)硅價(jià)格上行、有機(jī)硅工廠庫(kù)存下降等因素利好，有機(jī)硅中間體價(jià)格近期呈穩(wěn)中上行態(tài)勢(shì)。據(jù)百川盈孚，截至2025年7月10日，有機(jī)硅截至2025年第28周（7/5-7/11有機(jī)硅中間體工廠庫(kù)存為4.88萬(wàn)噸，相比2025年第25周（6/14-6/20）減少了0.21萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)下降。需求端，截至2025年5月，有機(jī)硅中間體表觀消費(fèi)量為16.28萬(wàn)噸，環(huán)比+1.4%，同比+28.79%。有機(jī)硅價(jià)格上行、需求向好，關(guān)注行業(yè)修復(fù)機(jī)會(huì)。n行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略考慮到有機(jī)硅歐洲產(chǎn)能退出將帶來(lái)的機(jī)會(huì)，且近期價(jià)格穩(wěn)中上行，疊加下游需求保持快速增長(zhǎng)，看好有機(jī)硅行業(yè)景氣修復(fù)，維持有機(jī)硅行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。n重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股建議關(guān)注具有有機(jī)硅中間體DMC產(chǎn)能的企業(yè)興發(fā)集團(tuán)、魯西化工、東岳硅材、新安股份、三友化工、恒星科技，以及其他具有有機(jī)硅產(chǎn)品企業(yè)硅寶科技、新亞強(qiáng)。n風(fēng)險(xiǎn)提示有機(jī)硅價(jià)格大幅波動(dòng)；有機(jī)硅下游需求不及預(yù)期；上游原材料（工業(yè)硅等）價(jià)格大幅波動(dòng)；重點(diǎn)關(guān)注公司項(xiàng)目推進(jìn)及業(yè)績(jī)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)--------資料來(lái)源：Wind資訊，國(guó)海證券研究所(未評(píng)級(jí)公司盈利預(yù)測(cè)來(lái)自Wind一致預(yù)期）圖1：有機(jī)硅中間體DMC參考價(jià)格（元/噸）圖2：有機(jī)硅工廠庫(kù)存（噸）圖3：有機(jī)硅表觀消費(fèi)量（噸）圖4：工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)（元/噸）資料來(lái)源：百川盈孚，國(guó)海證券研究所資料來(lái)源：百請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分證券研究報(bào)告圖5：工業(yè)硅主連期貨結(jié)算價(jià)（元/噸）圖6：工業(yè)硅周度產(chǎn)量（噸）資料來(lái)源：百川盈孚，國(guó)海證券研究所資料來(lái)源：百?lài)?guó)海證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分國(guó)海證券股份有限公司李永磊，研究所副所長(zhǎng)，化工行業(yè)首席分析師，天津大學(xué)應(yīng)用化學(xué)碩士。7年化工實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，10年化工行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。董伯駿，研究所所長(zhǎng)助理，化工聯(lián)席首席分析師，清華大學(xué)化工系碩士、學(xué)士。2年上市公司資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，7年化工行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。陳云，化工行業(yè)分析師，香港科技大學(xué)工程企業(yè)管理碩士，2年化工行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，3年數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗(yàn)。楊麗蓉，化工行業(yè)分析師，浙江大學(xué)金融碩士、化學(xué)工程與工藝本科，2年化工行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。李娟廷，化工行業(yè)分析師，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)碩士，北京理工大學(xué)應(yīng)用化學(xué)本科。李振方，化工行業(yè)分析師，天津大學(xué)化學(xué)工程碩士，2年行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。仲逸涵，化工行業(yè)研究助理，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)碩士，天津大學(xué)應(yīng)用化學(xué)本科。曾子華，化工行業(yè)研究助理，新加坡國(guó)立大學(xué)金融工程碩士，北京大學(xué)化學(xué)本科。于暢，化工行業(yè)研究助理，華威大學(xué)&香港理工大學(xué)工程商業(yè)管理碩士，哈爾濱工業(yè)大學(xué)本科。王鵬，化工行業(yè)研究助理，清華大學(xué)化學(xué)博士，3年航天新材料研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，1年半行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。李永磊,董伯駿,本報(bào)告中的分析師均具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立，客觀的出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確的反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。分析師本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收取到任何形式的補(bǔ)償。推薦：行業(yè)基本面向好，行業(yè)指數(shù)領(lǐng)先滬深300指數(shù)；中性：行業(yè)基本面穩(wěn)定，行業(yè)指數(shù)跟隨滬深300指數(shù)；回避：行業(yè)基本面向淡，行業(yè)指數(shù)落后滬深300指數(shù)。買(mǎi)入：相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅20%以上；增持：相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅介于10%～20%之間；中性：相對(duì)滬深300指數(shù)漲幅介于-10%～10%之間；賣(mài)出：相對(duì)滬深300指數(shù)跌幅10%以上。本報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)定級(jí)為R3，僅供符合國(guó)海證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）投資者適當(dāng)性管理要求的客戶(hù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“客戶(hù)”）使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶(hù)?？蛻?hù)及/或投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的短信提示、電話推薦等只是研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，需以本公司的完整報(bào)告為準(zhǔn)，本公司接受客戶(hù)的后續(xù)問(wèn)詢(xún)。本公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料及合法獲得的相關(guān)內(nèi)部外部報(bào)告資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，不保證其中的信息已做最新變更，也不保證相關(guān)的建議不會(huì)發(fā)生任何變更。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，在任何情況下，本報(bào)告中所表達(dá)的意見(jiàn)并不國(guó)海證券股份有限公司構(gòu)成對(duì)所述證券買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)和征價(jià)。本公司及其本公司員工對(duì)使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品等服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)依法合規(guī)地履行披露義務(wù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告視為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務(wù)必向本公司或其他專(zhuān)業(yè)人士咨詢(xún)并謹(jǐn)慎決策。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)無(wú)關(guān)。若本公司以外的其他機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“該機(jī)構(gòu)”）發(fā)送本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)。通過(guò)此途徑獲得本報(bào)告的投資者應(yīng)自行聯(lián)系該機(jī)構(gòu)以要求獲悉更詳細(xì)信息。本報(bào)告不構(gòu)成本公司向該機(jī)構(gòu)之客戶(hù)提供的投資建議。任何形式的分享證券投資收