中國上市公司自愿性審計師變更：影響因素的深度剖析與實證研究一、引言1.1研究背景與意義隨著中國證券市場的蓬勃發(fā)展，上市公司數(shù)量逐年遞增，截至[具體年份]，滬深兩市上市公司總數(shù)已突破[X]家，資本市場在經(jīng)濟體系中的重要性愈發(fā)凸顯。審計師作為上市公司財務信息質量的重要監(jiān)督者，其審計工作對于維護資本市場的穩(wěn)定、保護投資者利益以及保障市場經(jīng)濟的健康發(fā)展起著舉足輕重的作用。然而，近年來上市公司審計師變更現(xiàn)象頻繁發(fā)生，引起了證券市場監(jiān)管部門、學術界乃至社會公眾的高度關注。自2001年起，為規(guī)范審計市場，中國出臺了超過十部法律法規(guī)，如《上市公司治理準則》《關于上市公司聘用、更換會計師事務所（審計事務所）有關問題的通知》等，旨在加強對審計師的監(jiān)管，提高審計質量。盡管監(jiān)管力度不斷加大，但上市公司審計師變更的數(shù)量卻并未減少。以2004-2006年為例，2004年中國上市公司變更審計師有105家，到2006年這一數(shù)字增加到149家，三年內(nèi)上升幅度高達43.3%。2024年，也有多家上市公司發(fā)布更換審計師的公告。如港股上市公司樂華娛樂(02306.HK)于2024年12月5日發(fā)布《更換核數(shù)師》公告，稱鑒于近期市場信息及考慮到本公司當前業(yè)務情況以及審計服務的未來需求，公司與羅兵咸永道溝通后，羅兵咸永道辭任核數(shù)師，公司委任信永中和（香港）會計師事務所有限公司為新核數(shù)師。建業(yè)新生活(09983.HK)、明源云(00909.HK)、港龍中國地產(chǎn)(06968.HK)等也在2024年進行了審計師變更。在A股市場，迪哲醫(yī)藥（688192.SH）2024年8月30日發(fā)布公告擬變更公司2024年度會計師事務所，新聘立信，2024年度合計中標審計費用較上一年度下降51%。民生銀行（60001.SH）基于審慎性原則，于2024年8月30日發(fā)布公告擬解聘普華永道中天和羅兵咸永道作為本行2024年度審計會計師事務所。審計師變更不僅涉及上市公司與審計師之間的合作關系調(diào)整，還可能對上市公司的財務信息披露、投資者決策以及資本市場的資源配置產(chǎn)生深遠影響。上市公司管理當局有可能通過變更審計師行為規(guī)避不利的審計意見，或是向審計師提出解聘威脅來影響審計師的獨立性，這些都將降低審計質量，被審計單位的許多問題也就隨著主審會計師事務所的變更或妥協(xié)掩藏下來。從投資者角度來看，審計師變更可能傳遞出公司財務狀況或經(jīng)營風險的信號，影響投資者對公司的信心和投資決策。對于資本市場而言，頻繁且不合理的審計師變更可能破壞市場的信任機制，降低市場效率。在此背景下，深入研究中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素具有重要的理論與現(xiàn)實意義。從理論層面來看，有助于豐富和完善審計理論體系，進一步探究公司治理、審計市場等相關理論在審計師變更情境下的應用與拓展，為后續(xù)研究提供更堅實的理論基礎。從實踐意義來講，首先，能夠幫助證券監(jiān)管部門深入了解審計師變更背后的驅動因素，從而制定更具針對性和有效性的監(jiān)管政策，抑制上市公司管理當局惡意變更會計師事務所的行為，捍衛(wèi)注冊會計師的獨立性，確保投資者獲取真實、可靠的會計信息，維護資本市場的公平與秩序；其次，有助于上市公司管理層更好地理解審計師變更決策的影響因素，謹慎做出審計師選聘決策，加強公司內(nèi)部治理，提升公司治理水平；再者，對于審計師而言，能夠使其清晰認識到可能導致客戶變更的因素，從而不斷提升自身專業(yè)能力和服務質量，維護良好的客戶關系；最后，為投資者提供更有價值的決策參考，幫助投資者識別公司潛在風險，做出更明智的投資決策，保護投資者的合法權益。1.2研究目標與問題本研究旨在深入剖析中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素，并探究其對資本市場的影響，為監(jiān)管部門、上市公司、審計師及投資者提供有價值的參考依據(jù)。圍繞這一總體目標，具體研究問題如下：哪些因素會顯著影響中國上市公司做出自愿性審計師變更的決策？上市公司的財務狀況是影響審計師變更決策的關鍵因素之一。財務狀況不佳，如出現(xiàn)連續(xù)虧損、債務違約風險增加等情況，可能使公司面臨更大的審計壓力，進而促使其尋求更能配合自身需求的審計師，以降低審計風險或獲取更有利的審計意見。公司治理結構也不容忽視，股權結構的集中度、董事會的獨立性以及監(jiān)事會的監(jiān)督有效性等，都可能影響公司管理層在審計師選聘上的決策。如果股權過于集中，控股股東可能為了自身利益而干預審計師的選擇；董事會獨立性不足，可能無法有效監(jiān)督管理層的審計師變更行為；監(jiān)事會監(jiān)督不力，則難以對審計師變更決策起到制衡作用。此外，審計意見分歧、審計收費的合理性、審計師的聲譽與規(guī)模、行業(yè)競爭態(tài)勢以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化等，也都可能成為推動上市公司自愿變更審計師的重要因素。本研究將對這些因素進行全面分析，確定其對自愿性審計師變更決策的具體影響程度和方向。自愿性審計師變更對資本市場產(chǎn)生怎樣的影響？審計師變更會向市場傳遞復雜的信號，進而影響投資者對公司的價值評估和投資決策。如果投資者認為審計師變更意味著公司財務信息質量下降、經(jīng)營風險增加，可能會降低對公司的估值，減少對公司股票的需求，導致股價下跌；反之，如果投資者認為變更審計師是公司為提升審計質量、優(yōu)化治理結構的積極舉措，可能會維持或提高對公司的估值，增加投資信心。同時，審計師變更還可能影響資本市場的資源配置效率。不合理的審計師變更可能導致市場資源向低質量公司傾斜，破壞市場的公平競爭環(huán)境；而合理的審計師變更則有助于市場資源流向更具價值的公司，提高資源配置效率。本研究將從股價波動、交易量變化、市場流動性以及投資者信心等多個角度，深入探究自愿性審計師變更對資本市場的影響機制和實際效果。不同類型的影響因素在自愿性審計師變更決策中發(fā)揮何種作用，其相互關系如何？影響自愿性審計師變更的因素眾多，且各因素之間并非孤立存在，而是相互關聯(lián)、相互影響。財務狀況因素可能與審計意見分歧因素相互作用，財務狀況不佳的公司更容易收到非標準審計意見，從而引發(fā)審計意見分歧，增加審計師變更的可能性；公司治理結構因素則可能調(diào)節(jié)其他因素對審計師變更決策的影響程度，良好的公司治理結構可以抑制管理層出于不良動機的審計師變更行為，而薄弱的公司治理結構則可能加劇其他因素對審計師變更的推動作用。本研究將運用實證分析方法，構建合理的模型，深入剖析各因素在自愿性審計師變更決策中的作用路徑和相互關系，揭示審計師變更決策的內(nèi)在邏輯。1.3研究方法與創(chuàng)新點本研究綜合運用多種研究方法，力求全面、深入地剖析中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素。具體研究方法如下：文獻研究法：廣泛搜集國內(nèi)外關于審計師變更的學術文獻、政策法規(guī)、行業(yè)報告等資料，對相關研究成果進行系統(tǒng)梳理和總結，了解該領域的研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢以及存在的不足，為本文的研究提供堅實的理論基礎和研究思路。通過對文獻的分析，明確已有研究在影響因素、研究方法和研究結論等方面的貢獻與局限，從而確定本文的研究方向和重點，避免重復研究，并在前人的基礎上進行創(chuàng)新和拓展。實證分析法：以中國上市公司為研究對象，選取[具體年份區(qū)間]的相關數(shù)據(jù)作為樣本，運用SPSS、Stata等統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)分析。首先，通過描述性統(tǒng)計分析，對樣本公司的基本特征、變量分布等進行初步了解，為后續(xù)的深入分析奠定基礎；其次，構建Logistic回歸模型等實證模型，將自愿性審計師變更作為被解釋變量，選取公司財務狀況、公司治理結構、審計意見、審計收費等多個因素作為解釋變量，控制其他可能影響審計師變更的因素，探究各因素對自愿性審計師變更的影響方向和程度，并通過一系列的穩(wěn)健性檢驗，確保研究結果的可靠性和穩(wěn)定性。案例研究法：選取具有代表性的上市公司自愿性審計師變更案例，如前文提到的樂華娛樂、民生銀行等，深入分析其變更背景、過程、原因以及變更后的影響，從實際案例中進一步驗證實證研究結果，豐富研究內(nèi)容，為理論研究提供實踐支持，使研究結論更具現(xiàn)實指導意義。通過案例研究，可以更直觀地了解上市公司在自愿性審計師變更決策過程中的考慮因素和行為動機，以及變更對公司、審計師和資本市場各方利益相關者的具體影響，彌補實證研究中可能存在的抽象性和概括性不足的問題。本研究的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在以下兩個方面：研究視角多元化：從多個角度綜合分析中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素，不僅考慮公司內(nèi)部因素，如財務狀況、公司治理結構等，還充分考慮外部因素，如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)競爭態(tài)勢以及監(jiān)管政策的變化等，同時關注各因素之間的相互作用和影響機制，打破了以往研究僅從單一或少數(shù)幾個因素進行分析的局限性，使研究更加全面、系統(tǒng)、深入，能夠更準確地揭示自愿性審計師變更的內(nèi)在規(guī)律?？紤]新的影響因素：在研究過程中，納入了一些以往研究較少關注的因素，如數(shù)字化轉型對審計師變更的影響。隨著信息技術的飛速發(fā)展，越來越多的上市公司進行數(shù)字化轉型，這可能會改變公司的業(yè)務模式、內(nèi)部控制環(huán)境以及對審計服務的需求，進而影響審計師的選擇。本研究將這一因素納入分析框架，有助于拓展審計師變更研究的邊界，為該領域的研究提供新的思路和視角，使研究更貼合時代發(fā)展的特點和需求。二、理論基礎與文獻綜述2.1審計師變更相關理論2.1.1委托代理理論委托代理理論由Jensen和Meckling于1976年提出，該理論認為，在現(xiàn)代企業(yè)中，由于所有權與經(jīng)營權的分離，股東作為委托人將企業(yè)的經(jīng)營管理權委托給管理層（代理人），從而形成委托代理關系。由于委托人和代理人的目標函數(shù)不一致，代理人擁有實際的經(jīng)營決策權，且具有自利性，這就導致代理人極有可能為追求自身利益最大化而損害委托人的利益，由此產(chǎn)生代理成本。在審計師變更情境下，委托代理理論有著重要的體現(xiàn)。管理層與股東的利益沖突對審計師選擇有著關鍵影響。管理層的目標通常是追求自身薪酬、在職消費、晉升機會等個人利益的最大化，而股東的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和股東財富的增加。當管理層的行為可能偏離股東利益，如進行盈余操縱、過度投資或在職消費等，且這些行為可能被審計師發(fā)現(xiàn)并在審計報告中披露時，管理層就可能出于自身利益考慮，試圖變更審計師。他們可能會選擇更配合自己需求、更容易容忍其不當行為的審計師，以避免不利審計意見對自身的負面影響，從而降低審計師對其行為的監(jiān)督和約束。例如，某些管理層為了獲取高額獎金或保住職位，可能會操縱財務報表以虛增利潤。如果現(xiàn)任審計師堅持出具客觀、公正的審計意見，揭示出這些問題，管理層就可能通過變更審計師來尋找愿意配合其造假行為的審計師，以掩蓋財務報表的真實情況。為了緩解委托代理問題，股東需要對管理層進行監(jiān)督和激勵。聘請獨立審計師對管理層的經(jīng)營活動和財務報表進行審計，是一種重要的監(jiān)督機制。獨立審計師作為第三方，應秉持獨立、客觀、公正的原則，對管理層提供的財務信息進行審核，向股東提供關于企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的真實、可靠的報告，以減少信息不對稱，降低代理成本。然而，當管理層能夠對審計師的選聘產(chǎn)生重大影響時，審計師的獨立性可能會受到威脅。如果管理層擁有更換審計師的決策權，他們可能會利用這一權力對審計師施加壓力，使審計師屈從于其意愿，從而削弱審計的監(jiān)督作用。因此，合理的公司治理結構對于保障審計師的獨立性至關重要。完善的公司治理結構應確保股東在審計師選聘過程中有充分的話語權，通過建立有效的監(jiān)督機制，如獨立董事制度、審計委員會等，對管理層的審計師變更決策進行制衡，防止管理層為謀取私利而隨意變更審計師，維護審計師的獨立性和審計質量。2.1.2信息不對稱理論信息不對稱理論指出，在市場交易中，交易雙方所掌握的信息存在差異，一方往往比另一方擁有更多、更準確的信息。在上市公司的運營中，管理層直接參與公司的日常經(jīng)營管理，對公司的財務狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展前景等信息有著全面而深入的了解，處于信息優(yōu)勢地位；而股東、投資者等外部利益相關者由于不直接參與公司的經(jīng)營活動，主要依賴公司披露的財務報告和其他信息來了解公司情況，處于信息劣勢地位。這種信息不對稱可能引發(fā)逆向選擇和道德風險問題。逆向選擇是指在信息不對稱的情況下，市場交易中擁有信息優(yōu)勢的一方可能會利用這種優(yōu)勢，選擇對自己有利而對另一方不利的交易條件，導致市場上出現(xiàn)“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象。在審計市場中，如果上市公司管理層可以隨意變更審計師，且信息披露不充分，外部利益相關者難以準確判斷審計師變更的真實原因和公司的真實財務狀況，就可能出現(xiàn)優(yōu)質審計師因擔心被卷入不誠信的審計業(yè)務而退出市場，留下的可能是一些獨立性和專業(yè)能力相對較弱的審計師，從而降低整個審計市場的質量。道德風險則是指在交易達成后，擁有信息優(yōu)勢的一方可能會為了自身利益而采取損害另一方利益的行為。在上市公司中，管理層可能會利用信息不對稱，進行財務造假、隱瞞重要信息等行為，而外部利益相關者由于缺乏足夠的信息，難以及時發(fā)現(xiàn)和制止。審計師的存在在一定程度上可以緩解信息不對稱問題。審計師通過對上市公司財務報表進行審計，運用專業(yè)知識和技能，對公司披露的財務信息進行驗證和核實，提高財務信息的真實性和可靠性，從而減少管理層與外部利益相關者之間的信息不對稱。當發(fā)生審計師變更時，這一行為本身可能會向市場傳遞復雜的信號，加劇信息不對稱。如果審計師變更的原因不明確或披露不充分，投資者可能會對公司的財務狀況和經(jīng)營風險產(chǎn)生疑慮，認為公司可能存在問題，從而影響其投資決策。例如，當一家上市公司突然變更審計師，且沒有給出合理的解釋時，投資者可能會擔心公司是否存在財務造假、內(nèi)部控制缺陷等問題，進而降低對公司的信心，減少對公司股票的投資，導致股價下跌。因此，加強審計師變更的信息披露，提高信息透明度，對于緩解信息不對稱、穩(wěn)定市場預期具有重要意義。2.1.3審計質量理論審計質量是指審計工作的優(yōu)劣程度，即審計結果達到審計目的的有效程度，它反映了審計工作的真實性、合法性和效益性。高質量的審計能夠準確揭示公司財務報表中的重大錯報和漏報，提供真實、可靠的財務信息，增強投資者對公司財務狀況和經(jīng)營成果的信任，對于維護資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展至關重要。審計質量與審計師變更密切相關。一方面，審計師的專業(yè)能力、獨立性和職業(yè)道德是影響審計質量的關鍵因素。專業(yè)能力強的審計師能夠更準確地識別和評估審計風險，運用恰當?shù)膶徲嫵绦蚝头椒?，發(fā)現(xiàn)公司財務報表中的問題；獨立性高的審計師能夠不受管理層的干擾和影響，保持客觀、公正的態(tài)度，如實披露審計發(fā)現(xiàn)的問題；具有良好職業(yè)道德的審計師會堅守職業(yè)操守，不與管理層合謀，確保審計工作的質量。當審計師的這些因素發(fā)生變化，如審計師的專業(yè)能力無法滿足公司日益復雜的業(yè)務需求，或其獨立性受到威脅時，公司可能會考慮變更審計師，以尋求更高質量的審計服務。例如，隨著公司業(yè)務的拓展和多元化，涉及到復雜的金融工具、跨境交易等業(yè)務，原審計師可能由于缺乏相關領域的專業(yè)知識和經(jīng)驗，無法提供高質量的審計服務，公司為了保證財務信息的準確性和可靠性，就可能會更換更具專業(yè)能力的審計師。另一方面，審計師變更也可能對審計質量產(chǎn)生影響。審計師變更可能會導致審計的連貫性和穩(wěn)定性受到破壞。新的審計師需要一定時間來熟悉公司的業(yè)務、內(nèi)部控制和財務狀況，這可能會增加審計風險，影響審計質量。在審計師變更過程中，如果前后任審計師之間的溝通不暢，新審計師可能無法充分了解公司的歷史遺留問題和潛在風險，從而影響審計工作的全面性和深入性。此外，上市公司變更審計師的動機也會影響審計質量。如果公司是出于購買審計意見、掩蓋財務問題等不良動機而變更審計師，那么新的審計師可能會受到管理層的不當影響，難以保持獨立性和客觀性，導致審計質量下降。因此，規(guī)范審計師變更行為，加強對審計師變更的監(jiān)管，對于保證審計質量、維護資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。2.2國內(nèi)外文獻綜述2.2.1國外研究現(xiàn)狀國外對于審計師變更的研究起步較早，在20世紀60年代就已開始，經(jīng)過多年發(fā)展，在審計師變更的影響因素和經(jīng)濟后果等方面取得了豐碩成果。在影響因素方面，DeFond和Subramanyam（1998）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司與其審計公司之間審計意見上的分歧是導致上市公司更換審計師的一個重要原因。當上市公司收到非標準審計意見時，管理層可能認為審計師過于嚴格或對公司情況理解不足，從而有動機更換審計師，以期望獲得更有利的審計意見。Bryan、Tiras和Wheatley（2001）的研究表明，公司的財務狀況對審計師變更有顯著影響，處于財務困境中的公司更傾向于變更審計師。財務困境公司可能面臨更高的審計風險，審計師在審計過程中可能會更加謹慎，導致雙方在審計意見等方面容易產(chǎn)生分歧，同時公司也可能希望通過更換審計師來降低審計費用或獲取更寬松的審計環(huán)境。此外，審計服務定價也是影響審計師變更的因素之一。Simunic（1980）提出，審計費用是審計師與客戶之間經(jīng)濟關系的重要體現(xiàn)，當審計費用過高或雙方在費用協(xié)商上出現(xiàn)分歧時，可能會導致審計師變更。如果客戶認為審計師的收費超出了其合理預期，或者審計師認為客戶支付的費用無法覆蓋審計成本和風險，都可能促使雙方終止合作關系。在經(jīng)濟后果方面，F(xiàn)ried和Schiff（1981）明確表明審計師變更會產(chǎn)生負面影響。他們通過研究發(fā)現(xiàn)，審計師變更往往會引起市場對公司財務信息質量的質疑，導致投資者對公司的信心下降，進而對公司的市場價值產(chǎn)生不利影響。Krishnan和Stephens（1995）的研究進一步指出，審計師變更可能會導致審計質量下降。新的審計師需要時間來熟悉公司的業(yè)務和內(nèi)部控制環(huán)境，在這個過程中可能會增加審計風險，同時如果公司變更審計師是出于購買審計意見等不良動機，那么新審計師可能會受到管理層的不當影響，難以保持獨立性和客觀性，從而降低審計質量。2.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對審計師變更的研究起步相對較晚，在2000年以前相關研究較少，目前主要集中在審計師變更的動因和經(jīng)濟后果研究，以及對審計師變更的監(jiān)管建議等方面。在影響因素研究上，李東平等（2001）從購買審計意見的視角考察公司變更審計師的動因，發(fā)現(xiàn)上市公司變更審計師存在購買審計意見的動機，即上市公司試圖通過更換審計師來獲取更有利的審計意見，以掩蓋其財務報表中的問題。朱寶忠（2008）通過對2004-2006年中國上市公司的實證分析發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)事務所變更動因主要集中于地域因素、審計意見分歧、公司內(nèi)部董事比例、控股股東或管理當局變更和財務狀況上。其中，地域因素與事務所發(fā)生變更的概率之間存在顯著正相關關系，變更前年度為異地事務所的上市公司更容易發(fā)生會計師事務所變更；非標準審計報告與審計師變更之間存在顯著正相關關系，當上市公司在上一年度收到非標準審計報告時，事務所發(fā)生變更的可能性較大；公司內(nèi)部董事比例、控股股東或管理當局變更與事務所發(fā)生變更的概率之間也存在顯著正相關關系。劉馨茗和朱曉蕎（2023）基于2009-2020年中國上市公司數(shù)據(jù)，實證發(fā)現(xiàn)監(jiān)事主動辭職會向外界釋放增量風險信號，會計事務所變更的可能性因此更高。他們還進一步檢驗了調(diào)節(jié)影響事務所變更的因素，發(fā)現(xiàn)風險程度不同的辭職行為呈現(xiàn)出差異化的信號作用，更模糊的辭職原因、監(jiān)督效果更強的監(jiān)事辭職、繼任監(jiān)事的監(jiān)督效果更差會導致事務所變更的可能性更大，而事務所行業(yè)專長、客戶重要性將能影響審計師的反應。在經(jīng)濟后果研究方面，李爽和吳溪（2001）證明市場對審計變更前一年被出具了非“標準無保留”審計意見的公司負面反應比被出具“標準無保留”審計意見的公司更為明顯。這表明審計師變更前的審計意見類型會影響市場對公司的反應，非標準審計意見的公司在變更審計師后，市場對其負面評價更為顯著，可能導致公司股價下跌、融資成本上升等不利后果。陳武朝和張泓（2004）從盈余操縱的視角研究上市公司變更審計師的行為，發(fā)現(xiàn)上市公司能夠通過更換審計師達到操縱盈余的目的，同時后任審計師對此并未保持應有的謹慎，這進一步說明了審計師變更可能會損害審計質量，影響資本市場的信息質量。在監(jiān)管建議方面，馬幗（2010）指出，監(jiān)管部門應當提高審計師變更原因的信息披露要求，重點關注那些具有特殊變更目的的公司，還應強化信息披露的監(jiān)管力度，對于違反相關信息披露規(guī)范的上市公司和會計師事務所做出一定程度的處罰。通過加強信息披露監(jiān)管，可以提高審計師變更的透明度，減少上市公司通過變更審計師進行不當行為的可能性，保護投資者利益。楊繼飛（2008）認為，我國審計市場集中度過低為審計師的變更提供了環(huán)境基礎，購買審計意見是引起審計師變更的原因，地方保護的存在也是審計師變更的重要原因。針對這些問題，他提出應提高審計市場集中度，規(guī)范審計師變更行為，減少不正當競爭，加強對購買審計意見等行為的監(jiān)管，營造公平、有序的審計市場環(huán)境。盡管國內(nèi)在審計師變更研究方面取得了一定成果，但仍存在一些空白。例如，對于新興技術發(fā)展（如人工智能、大數(shù)據(jù)在審計中的應用）對審計師變更的影響研究較少，隨著數(shù)字化時代的到來，這些新興技術可能會改變審計師的工作方式和能力要求，進而影響上市公司對審計師的選擇，這一領域有待進一步深入研究。此外，在不同行業(yè)特征下審計師變更的影響因素和經(jīng)濟后果的差異研究也相對不足，不同行業(yè)的公司在業(yè)務模式、財務特征、監(jiān)管要求等方面存在差異，其審計師變更的情況可能也會有所不同，深入研究這些差異對于針對性地制定監(jiān)管政策和企業(yè)決策具有重要意義。2.2.3文獻評述國內(nèi)外學者對審計師變更的研究為我們深入了解這一現(xiàn)象提供了豐富的理論和實證依據(jù)，但現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處。從研究樣本來看，部分研究的樣本時間跨度較短，可能無法全面反映審計師變更的長期趨勢和影響因素的動態(tài)變化。例如，一些研究僅選取了某幾年的數(shù)據(jù)進行分析，而在這幾年間可能存在特殊的經(jīng)濟環(huán)境或政策變化，影響了研究結果的普遍性和穩(wěn)定性。隨著時間的推移，審計市場環(huán)境、監(jiān)管政策以及公司自身的發(fā)展都在不斷變化，較長時間跨度的樣本能夠更好地捕捉這些變化對審計師變更的影響。在影響因素研究方面，雖然已有研究涵蓋了公司財務狀況、審計意見、公司治理結構等多個方面，但對于一些新出現(xiàn)的因素考慮不足。如前文提到的數(shù)字化轉型對審計師變更的影響，在當前數(shù)字化浪潮下，許多上市公司積極推進數(shù)字化轉型，這可能會改變公司的內(nèi)部控制體系、財務數(shù)據(jù)處理方式以及對審計服務的需求。數(shù)字化轉型可能使公司需要具備數(shù)字化審計能力的審計師，原有的審計師如果不能及時跟上技術發(fā)展的步伐，公司就可能考慮更換審計師。此外，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性、行業(yè)競爭態(tài)勢的變化等因素對審計師變更的綜合影響也有待進一步深入研究。這些因素之間可能相互作用、相互影響，僅從單一因素進行研究難以全面揭示審計師變更的內(nèi)在機制。在經(jīng)濟后果研究方面，現(xiàn)有研究主要集中在對公司股價、市場反應和審計質量等方面的影響，對于審計師變更對資本市場資源配置效率的影響研究相對較少。審計師變更不僅會影響單個公司的利益相關者，還可能對整個資本市場的資源配置產(chǎn)生影響。如果不合理的審計師變更導致市場資源向低質量公司傾斜，將破壞資本市場的公平競爭環(huán)境，降低資源配置效率。深入研究審計師變更對資本市場資源配置效率的影響，對于維護資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。綜上所述，未來的研究可以在擴大樣本時間跨度、納入新的影響因素以及深入研究經(jīng)濟后果等方面展開，以進一步豐富和完善審計師變更的研究體系，為審計市場的監(jiān)管和企業(yè)的決策提供更有力的支持。三、中國上市公司自愿性審計師變更現(xiàn)狀分析3.1數(shù)據(jù)來源與樣本選擇為深入探究中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素，本研究的數(shù)據(jù)主要來源于多個權威金融數(shù)據(jù)庫，包括萬得（Wind）金融終端、國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫等，這些數(shù)據(jù)庫涵蓋了豐富的上市公司財務數(shù)據(jù)、公司治理信息以及審計相關數(shù)據(jù)，具有數(shù)據(jù)全面、準確、更新及時等特點，能夠為研究提供堅實的數(shù)據(jù)支持。數(shù)據(jù)時間范圍選取[開始年份]至[結束年份]，這一時間段內(nèi)，中國資本市場經(jīng)歷了諸多政策變革和市場環(huán)境變化，如[列舉期間內(nèi)的重要政策變革或市場事件，如股權分置改革、新會計準則的實施等]，涵蓋該時段的數(shù)據(jù)有助于全面分析不同市場環(huán)境下上市公司自愿性審計師變更的情況，使研究結果更具普遍性和代表性。在樣本選擇過程中，遵循以下篩選標準：首先，剔除金融行業(yè)上市公司。金融行業(yè)具有獨特的經(jīng)營模式、監(jiān)管要求和財務特征，如高杠桿經(jīng)營、資本充足率監(jiān)管等，這些特性使其與其他行業(yè)在審計需求、審計師選擇等方面存在顯著差異，將其納入樣本可能會干擾研究結果的準確性和一般性。其次，剔除ST、*ST公司。ST、*ST公司通常面臨財務困境、經(jīng)營異?；蜻`規(guī)行為等問題，其審計師變更可能更多受到特殊情況的驅動，與正常經(jīng)營的上市公司審計師變更的影響因素和動機存在較大不同，剔除這些公司可以使研究更聚焦于一般情況下上市公司自愿性審計師變更的影響因素。再者，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司。數(shù)據(jù)完整性是進行有效實證分析的基礎，對于財務數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)或審計相關數(shù)據(jù)缺失較多的公司，無法準確計算相關變量，會影響研究的可靠性和有效性，因此予以剔除。最后，對所有連續(xù)變量進行1%水平的雙邊縮尾處理，以消除極端值對研究結果的影響，確保數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性和研究結果的穩(wěn)健性。經(jīng)過上述篩選，最終得到[樣本數(shù)量]個有效樣本，這些樣本涵蓋了不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同地區(qū)的上市公司，具有較好的代表性，能夠為后續(xù)的實證分析提供有力的數(shù)據(jù)支撐。3.2自愿性審計師變更總體趨勢為清晰呈現(xiàn)中國上市公司自愿性審計師變更的總體趨勢，對[開始年份]至[結束年份]樣本數(shù)據(jù)進行深入分析，繪制了自愿性審計師變更數(shù)量和比例隨時間變化的折線圖（見圖1）。圖1中國上市公司自愿性審計師變更數(shù)量和比例趨勢（[開始年份]-[結束年份]）[此處插入折線圖，橫坐標為年份，縱坐標分別為變更數(shù)量和變更比例，展示變更數(shù)量和比例隨年份變化的折線走勢]從圖1中可以明顯看出，在[開始年份]至[結束年份]期間，中國上市公司自愿性審計師變更數(shù)量和比例呈現(xiàn)出一定的波動變化。在[具體年份1]，自愿性審計師變更數(shù)量為[X1]家，占當年上市公司總數(shù)的比例為[Y1]%；到了[具體年份2]，變更數(shù)量增長至[X2]家，比例上升至[Y2]%，出現(xiàn)了較為顯著的增長。這可能與當時的市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇或某些政策調(diào)整有關。例如，在[具體年份2]前后，可能出臺了新的會計準則或監(jiān)管政策，對審計師的專業(yè)能力和審計要求提出了更高標準，一些上市公司為了滿足新要求或尋求更契合自身需求的審計服務，從而選擇變更審計師。然而，在[具體年份3]，變更數(shù)量和比例出現(xiàn)了下降趨勢，變更數(shù)量降至[X3]家，比例為[Y3]%。這或許是由于市場在經(jīng)歷前期的調(diào)整后逐漸趨于穩(wěn)定，上市公司與審計師之間的合作關系也相對穩(wěn)固，同時監(jiān)管部門加強了對審計師變更的監(jiān)管力度，規(guī)范了變更行為，使得一些公司在變更審計師時更加謹慎。近年來，即[具體年份區(qū)間]，自愿性審計師變更數(shù)量和比例再次出現(xiàn)波動。變更數(shù)量在[X4]-[X5]家之間波動，比例在[Y4]%-[Y5]%之間起伏。這種波動可能受到多種復雜因素的綜合影響。一方面，隨著經(jīng)濟全球化的推進和國內(nèi)市場的進一步開放，上市公司面臨的經(jīng)營環(huán)境更加復雜多變，業(yè)務拓展、戰(zhàn)略調(diào)整等可能導致對審計服務需求的變化，從而引發(fā)審計師變更。另一方面，審計市場的競爭格局也在不斷變化，新的審計機構不斷涌現(xiàn)，原有審計機構也在不斷提升服務質量和競爭力，這使得上市公司在選擇審計師時有了更多的選擇和比較，增加了審計師變更的可能性。此外，投資者對上市公司財務信息質量的關注度不斷提高，對審計師的監(jiān)督作用也提出了更高期望，這也可能促使上市公司在審計師選擇上更加審慎，當認為現(xiàn)有審計師無法滿足需求時，就會考慮變更審計師。總體而言，中國上市公司自愿性審計師變更數(shù)量和比例在過去[時間段]內(nèi)呈現(xiàn)出動態(tài)變化的趨勢，這反映了審計市場、上市公司以及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等多方面因素的相互作用和影響。深入分析這些變化趨勢，有助于更好地理解自愿性審計師變更的背后原因和內(nèi)在機制，為后續(xù)研究影響因素提供重要的現(xiàn)實依據(jù)。3.3變更原因的描述性統(tǒng)計3.3.1按披露原因分類統(tǒng)計對樣本公司自愿性審計師變更披露原因進行詳細分類統(tǒng)計，結果如表1所示。在[開始年份]至[結束年份]期間，共收集到[樣本中變更公司數(shù)量]家上市公司自愿性審計師變更樣本，其中披露變更原因的公司有[披露原因公司數(shù)量]家。表1中國上市公司自愿性審計師變更披露原因分類統(tǒng)計變更原因公司數(shù)量占披露原因公司總數(shù)比例（%）地域因素[X1][Y1]審計意見分歧[X2][Y2]控股股東或管理當局變更[X3][Y3]公司內(nèi)部董事比例變化[X4][Y4]財務狀況不佳[X5][Y5]事務所業(yè)務繁忙[X6][Y6]合作時間過長[X7][Y7]應控股股東要求或公司資產(chǎn)重組[X8][Y8]其他原因[X9][Y9]由表1可知，地域因素是上市公司自愿性審計師變更的一個重要原因，因地域因素變更審計師的公司有[X1]家，占披露原因公司總數(shù)的[Y1]%。這可能是由于不同地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平、審計市場競爭狀況以及監(jiān)管環(huán)境存在差異，上市公司可能希望選擇更熟悉當?shù)厥袌霏h(huán)境、更能滿足其特定需求的審計師。例如，當公司業(yè)務拓展到新的地區(qū)，當?shù)氐膶徲嫀熆赡茉诹私猱數(shù)胤煞ㄒ?guī)、稅收政策以及行業(yè)特點等方面具有優(yōu)勢，公司為了更好地應對這些變化，可能會選擇變更為當?shù)氐膶徲嫀?。審計意見分歧也是導致審計師變更的常見原因之一，有[X2]家公司因審計意見分歧而變更審計師，占比[Y2]%。當上市公司與審計師在財務報表的審計意見上存在嚴重分歧時，公司可能認為審計師對公司的財務狀況和經(jīng)營成果的評價過于嚴格或不準確，從而試圖更換審計師，以獲取更有利的審計意見。如[列舉具體案例，某公司因對審計師出具的保留意見不滿，認為公司的財務處理符合會計準則，與審計師溝通無果后，選擇變更審計師]。控股股東或管理當局變更導致審計師變更的公司有[X3]家，占比[Y3]%。新的控股股東或管理當局可能對公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、財務管理等方面有不同的思路和要求，在審計師選擇上也可能更傾向于與自己理念相符、能更好配合公司發(fā)展的審計師。例如，當公司被新的控股股東收購后，新控股股東可能會帶來自己熟悉和信任的審計師，以確保對公司財務狀況的有效監(jiān)督和對自身利益的保護。公司內(nèi)部董事比例變化對審計師變更也有一定影響，因內(nèi)部董事比例變化而變更審計師的公司有[X4]家，占比[Y4]%。內(nèi)部董事比例的改變可能會影響公司的決策機制和權力結構，進而影響審計師的選聘決策。如果內(nèi)部董事比例增加，管理層對公司的控制力度增強，可能會在審計師選擇上更注重自身利益，選擇更順從的審計師。財務狀況不佳同樣是重要原因，[X5]家公司因財務狀況不佳變更審計師，占比[Y5]%。處于財務困境的公司可能面臨更高的審計風險，審計師在審計過程中可能會更加謹慎，導致雙方在審計意見、審計費用等方面容易產(chǎn)生分歧。公司也可能希望通過更換審計師來降低審計費用或獲取更寬松的審計環(huán)境，以掩蓋其財務困境。比如一些連續(xù)虧損的公司，為了避免被特別處理或退市，可能會試圖更換審計師，以獲取更有利的審計報告。事務所業(yè)務繁忙、合作時間過長、應控股股東要求或公司資產(chǎn)重組等原因也分別占有一定比例。事務所業(yè)務繁忙可能導致其無法為上市公司提供及時、高質量的審計服務，從而促使公司更換審計師；合作時間過長可能使審計師對公司的問題敏感度降低，公司為了獲取新的審計視角和更嚴格的審計監(jiān)督，選擇變更審計師；應控股股東要求或公司資產(chǎn)重組往往伴隨著公司戰(zhàn)略和業(yè)務的重大調(diào)整，對審計師的需求也可能發(fā)生變化，進而引發(fā)審計師變更。3.3.2不同行業(yè)變更原因差異為深入探究不同行業(yè)上市公司自愿性審計師變更原因的差異，將樣本公司按照證監(jiān)會行業(yè)分類標準劃分為[列舉主要行業(yè)類別，如制造業(yè)、信息技術業(yè)、金融業(yè)（前文已剔除，此處僅為示例）、房地產(chǎn)業(yè)等]等多個行業(yè)，分別統(tǒng)計各行業(yè)變更原因的分布情況，結果如表2所示。表2不同行業(yè)上市公司自愿性審計師變更原因分布行業(yè)地域因素審計意見分歧控股股東或管理當局變更公司內(nèi)部董事比例變化財務狀況不佳事務所業(yè)務繁忙合作時間過長應控股股東要求或公司資產(chǎn)重組其他原因制造業(yè)[X11][X12][X13][X14][X15][X16][X17][X18][X19]信息技術業(yè)[X21][X22][X23][X24][X25][X26][X27][X28][X29]房地產(chǎn)業(yè)[X31][X32][X33][X34][X35][X36][X37][X38][X39]……………………從表2可以看出，不同行業(yè)上市公司自愿性審計師變更原因存在明顯差異。在制造業(yè)中，財務狀況不佳和審計意見分歧是導致審計師變更的主要原因，分別有[X15]家和[X12]家公司因這兩個原因變更審計師。制造業(yè)企業(yè)通常資產(chǎn)規(guī)模較大、業(yè)務流程復雜，面臨的市場競爭和經(jīng)營風險也較高，容易出現(xiàn)財務狀況波動。當企業(yè)財務狀況不佳時，可能會對審計師的審計工作產(chǎn)生較大影響，導致雙方在審計意見上產(chǎn)生分歧。同時，制造業(yè)企業(yè)的財務報表可能涉及大量的存貨、固定資產(chǎn)等項目，審計難度較大，也容易引發(fā)審計意見分歧。例如，某制造業(yè)上市公司由于市場需求下降，產(chǎn)品滯銷，導致企業(yè)連續(xù)虧損，財務狀況惡化。審計師在審計過程中對企業(yè)的資產(chǎn)減值準備計提、收入確認等問題提出質疑，雙方無法達成一致意見，最終企業(yè)選擇變更審計師。信息技術業(yè)中，控股股東或管理當局變更以及公司內(nèi)部董事比例變化是較為突出的變更原因。信息技術行業(yè)具有技術更新快、創(chuàng)新驅動的特點，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營模式可能會隨著技術的變化而頻繁調(diào)整。當控股股東或管理當局變更時，往往會帶來新的發(fā)展思路和管理團隊，對審計師的需求也可能發(fā)生改變。此外，信息技術企業(yè)的股權結構相對較為分散，公司內(nèi)部董事比例的變化可能會對公司的決策產(chǎn)生較大影響，進而影響審計師的選聘。比如，某信息技術上市公司引入了新的戰(zhàn)略投資者，控股股東發(fā)生變更，新控股股東為了更好地掌控公司財務狀況，對審計師進行了更換。房地產(chǎn)業(yè)則受地域因素和財務狀況不佳的影響較大。房地產(chǎn)行業(yè)具有明顯的地域性特征，不同地區(qū)的房地產(chǎn)市場政策、市場需求和價格走勢存在較大差異。房地產(chǎn)企業(yè)在跨區(qū)域發(fā)展過程中，可能會選擇當?shù)氐膶徲嫀煟员愀玫亓私猱數(shù)厥袌霏h(huán)境和政策法規(guī)。同時，房地產(chǎn)行業(yè)資金密集，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境和政策調(diào)控的影響較大，企業(yè)的財務狀況容易受到波動。當企業(yè)財務狀況不佳時，可能會通過變更審計師來尋求更有利的審計環(huán)境。例如，某房地產(chǎn)企業(yè)在多個城市開展項目，為了便于對各地項目進行審計，選擇了當?shù)刂容^高的審計師事務所；而另一家房地產(chǎn)企業(yè)由于資金鏈緊張，財務狀況惡化，原審計師對其持續(xù)經(jīng)營能力表示懷疑，企業(yè)為了避免被出具不利審計意見，選擇變更審計師。綜上所述，不同行業(yè)上市公司自愿性審計師變更原因與行業(yè)特點密切相關。在分析和研究審計師變更問題時，需要充分考慮行業(yè)因素的影響，以便更準確地把握審計師變更的內(nèi)在機制和規(guī)律。四、影響因素的理論分析與研究假設4.1內(nèi)部因素4.1.1公司財務狀況公司財務狀況是影響上市公司自愿性審計師變更的重要內(nèi)部因素之一。當公司陷入財務困境時，往往面臨著巨大的經(jīng)營壓力和財務風險，其財務報表的真實性和準確性也可能受到質疑。在這種情況下，公司可能會出于多種動機考慮變更審計師。一方面，財務困境公司可能希望通過變更審計師來降低審計成本。財務困境通常伴隨著資金緊張，公司為了緩解資金壓力，會在各個方面削減開支，審計費用自然也成為關注焦點。一些小型或知名度較低的審計師事務所，為了拓展業(yè)務、提高市場份額，可能會以較低的審計收費吸引客戶。財務困境公司在權衡審計質量和成本時，可能會傾向于選擇收費更低的審計師，以減輕財務負擔。例如，某公司連續(xù)兩年虧損，資金鏈緊張，為了降低運營成本，決定更換為一家收費相對較低的審計師事務所。另一方面，財務困境公司可能存在粉飾財務報表的動機，期望通過變更審計師來獲取更有利的審計意見。為了避免被特別處理、退市，或滿足融資需求等，公司管理層可能會對財務報表進行不當操縱，而現(xiàn)任審計師若秉持專業(yè)操守，拒絕配合這種行為，公司就可能會尋找更愿意配合其財務報表粉飾的審計師。例如，[具體案例公司]在面臨財務困境時，管理層為了掩蓋虧損、美化財務報表，向審計師提出不合理要求，遭到拒絕后，便以各種理由更換了審計師。基于以上分析，提出假設H1：公司財務狀況越差，越有可能發(fā)生自愿性審計師變更。其中，財務狀況可以通過多個財務指標來衡量，如資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率等。資產(chǎn)負債率反映了公司的負債水平和償債能力，資產(chǎn)負債率越高，說明公司的負債占資產(chǎn)的比重越大，償債壓力越大，財務風險越高；流動比率和速動比率則衡量了公司的短期償債能力，比率越低，表明公司短期償債能力越弱；凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了公司的盈利能力，這兩個指標越低，說明公司的盈利狀況越差。綜合這些指標，可以更全面、準確地評估公司的財務狀況，進而分析其與自愿性審計師變更之間的關系。4.1.2公司治理結構公司治理結構是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，它通過一系列的制度安排和機制設計，協(xié)調(diào)公司內(nèi)部各利益相關者之間的關系，確保公司的決策科學、運營高效，并保護股東和其他利益相關者的合法權益。公司治理結構對上市公司自愿性審計師變更有著重要影響，主要體現(xiàn)在股權集中度、董事會結構和監(jiān)事會監(jiān)督等方面。股權集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權集中還是分散的數(shù)量化指標。當股權高度集中時，控股股東在公司決策中擁有絕對控制權，其利益與公司利益緊密相連，但也可能出現(xiàn)控股股東為追求自身利益最大化而損害中小股東利益的情況。在審計師選擇上，控股股東可能會利用其控制權，干預審計師的選聘，選擇更順從自己意愿、更能滿足自身利益需求的審計師。例如，控股股東可能會要求審計師對其關聯(lián)交易、資金占用等行為予以寬松處理，若現(xiàn)任審計師拒絕，控股股東就可能推動公司更換審計師。相反，股權相對分散時，各股東之間相互制衡，難以形成絕對控制權，公司決策通常需要經(jīng)過多方協(xié)商，在審計師選擇上更注重審計師的獨立性和專業(yè)能力，以保障全體股東的利益，審計師變更的決策會更加謹慎。因此，提出假設H2a：股權集中度越高，上市公司越有可能發(fā)生自愿性審計師變更。董事會作為公司治理的核心機構，負責公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層等重要職責。董事會的獨立性和專業(yè)性對審計師變更決策有著關鍵影響。獨立董事作為董事會中的獨立力量，能夠獨立于管理層和控股股東，對公司事務進行客觀、公正的判斷和監(jiān)督。較高比例的獨立董事可以增強董事會的獨立性，有效制衡管理層的權力，在審計師選聘過程中，能夠從公司整體利益出發(fā)，更加關注審計師的獨立性和審計質量，抵制管理層出于不良動機的審計師變更行為。例如，當管理層試圖為了掩蓋財務問題而更換審計師時，獨立董事可以憑借其獨立地位和專業(yè)知識，提出反對意見，阻止這一不當行為。而董事會的專業(yè)能力也不容忽視，具有豐富財務、審計等專業(yè)知識的董事會成員，能夠更好地評估審計師的工作質量和勝任能力，在審計師變更決策中做出更合理的判斷。因此，提出假設H2b：董事會中獨立董事比例越高，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越低。監(jiān)事會是公司治理中的監(jiān)督機構，負責對公司的財務狀況、經(jīng)營活動以及管理層行為進行監(jiān)督。有效的監(jiān)事會監(jiān)督可以及時發(fā)現(xiàn)公司運營中的問題，包括審計師選擇是否合理，對管理層的審計師變更決策起到制衡作用。當監(jiān)事會能夠充分履行職責，對審計師的工作進行嚴格監(jiān)督時，管理層為謀取私利而隨意變更審計師的行為將受到限制。例如，監(jiān)事會可以對審計師的審計程序、審計意見等進行審查，若發(fā)現(xiàn)管理層與審計師之間存在不當交易或審計師變更存在不合理之處，能夠及時提出質疑和糾正。然而，在現(xiàn)實中，部分公司的監(jiān)事會存在監(jiān)督不力的情況，成員可能缺乏獨立性或專業(yè)能力，無法有效發(fā)揮監(jiān)督作用，使得管理層在審計師變更決策上缺乏約束，增加了審計師變更的可能性。因此，提出假設H2c：監(jiān)事會監(jiān)督越有效，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越低。4.1.3審計意見類型審計意見是審計師根據(jù)審計準則的要求，在實施了必要的審計程序后，對被審計單位財務報表發(fā)表的審計結論，它是審計師與財務報表使用者之間溝通的重要方式，反映了審計師對被審計單位財務報表合法性、公允性的評價。審計意見類型主要包括標準無保留意見、帶強調(diào)事項段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見。其中，標準無保留意見表示審計師認為被審計單位的財務報表在所有重大方面按照適用的財務報告編制基礎編制并實現(xiàn)公允反映；而其他非標準審計意見則表明財務報表存在不同程度的問題，如存在重大錯報、不確定性事項或審計范圍受到限制等。當上市公司收到非標準審計意見時，這對公司的聲譽和形象會產(chǎn)生負面影響，可能導致投資者信心下降、股價下跌，同時也可能影響公司的融資能力和業(yè)務發(fā)展。在這種情況下，公司管理層可能會認為審計師對公司的財務狀況和經(jīng)營成果的評價過于嚴格或不準確，存在審計意見分歧，從而有動機變更審計師，期望通過更換審計師來獲取更有利的審計意見，改善公司的市場形象和融資環(huán)境。例如，某公司被審計師出具了保留意見，指出公司存在部分資產(chǎn)減值準備計提不足的問題，公司管理層認為這是審計師對公司會計政策的誤解，與審計師溝通無果后，決定更換審計師，希望新的審計師能夠認可公司的會計處理，出具標準無保留意見?；谝陨戏治觯岢黾僭OH3：上市公司上期收到非標準審計意見，本期發(fā)生自愿性審計師變更的可能性更高。4.2外部因素4.2.1審計收費審計收費是上市公司與審計師之間經(jīng)濟關系的直接體現(xiàn)，對上市公司自愿性審計師變更有著重要影響。審計收費的高低直接關系到上市公司的運營成本，在激烈的市場競爭環(huán)境下，上市公司普遍面臨著控制成本、提高經(jīng)濟效益的壓力。當審計收費過高時，上市公司可能會認為審計服務的性價比不高，超出了其對審計服務價值的預期，從而產(chǎn)生更換審計師的想法，以尋求收費更為合理的審計師。例如，[具體公司案例]在評估審計成本時，發(fā)現(xiàn)原審計師的收費較高，而市場上其他審計師事務所能夠提供類似質量但收費更低的服務，于是該公司決定更換審計師。審計收費的變化還可能反映出審計師與上市公司之間在審計服務質量、審計范圍等方面的分歧。如果審計師認為上市公司的業(yè)務復雜性增加、審計風險提高，需要增加審計程序和工作量，從而提高審計收費，而上市公司則認為原有的審計收費標準不應改變，雙方在收費問題上無法達成一致，這種分歧可能會導致合作關系的破裂，進而引發(fā)審計師變更。如[具體案例，某上市公司因業(yè)務拓展，涉及新的復雜業(yè)務領域，審計師提出增加審計收費以覆蓋額外的審計工作，上市公司不同意，最終雙方終止合作，上市公司更換審計師]。此外，審計市場的競爭狀況也會影響審計收費與審計師變更的關系。在競爭激烈的審計市場中，審計師為了獲取客戶，可能會采取低價策略，這使得上市公司在選擇審計師時有更多的價格比較空間，增加了因審計收費因素而變更審計師的可能性。相反，在市場集中度較高、審計師競爭相對較弱的情況下，審計師在審計收費談判中可能占據(jù)主導地位，上市公司因審計收費變更審計師的難度相對較大。基于以上分析，提出假設H4：審計收費越高，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越大。4.2.2會計師事務所特征會計師事務所的特征，如規(guī)模、聲譽和行業(yè)專長等，對上市公司自愿性審計師變更有著顯著影響。大型會計師事務所通常擁有更豐富的資源、更專業(yè)的團隊和更完善的質量控制體系，在行業(yè)內(nèi)具有較高的聲譽。這些優(yōu)勢使得大型會計師事務所能夠提供更高質量的審計服務，滿足上市公司對財務信息準確性和可靠性的要求。上市公司在選擇審計師時，往往會將會計師事務所的規(guī)模和聲譽作為重要考量因素。對于一些追求高質量審計服務、注重公司形象和市場聲譽的上市公司來說，更傾向于選擇大型知名會計師事務所。當這些公司認為現(xiàn)有的會計師事務所規(guī)模較小、聲譽不足，無法滿足其需求時，就可能會選擇變更為規(guī)模更大、聲譽更好的會計師事務所。例如，[具體公司案例，某上市公司為提升公司形象，增強投資者信心，決定將原小型會計師事務所更換為國際知名的“四大”會計師事務所之一]。因此，提出假設H5a：會計師事務所規(guī)模越大，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越小。聲譽是會計師事務所的重要無形資產(chǎn)，良好的聲譽意味著更高的審計質量、更強的專業(yè)能力和更高的職業(yè)道德標準。聲譽高的會計師事務所更注重維護自身聲譽，在審計過程中會保持較高的獨立性和客觀性，嚴格遵守審計準則，對上市公司的財務報表進行全面、深入的審計，更有可能發(fā)現(xiàn)上市公司財務報表中的問題。上市公司為了避免因財務報表問題而面臨法律風險、市場信任危機等不良后果，通常更愿意聘請聲譽好的會計師事務所進行審計。當上市公司對現(xiàn)任會計師事務所的聲譽產(chǎn)生質疑，擔心其審計質量無法保障時，就可能會考慮更換聲譽更高的會計師事務所。例如，[具體案例，某會計師事務所因卷入審計造假丑聞，聲譽受損，其客戶上市公司為避免受到牽連，迅速更換了審計師]。因此，提出假設H5b：會計師事務所聲譽越高，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越小。不同的會計師事務所可能在不同行業(yè)領域具有專長，擁有對特定行業(yè)的深入了解、豐富的行業(yè)審計經(jīng)驗和專業(yè)的行業(yè)審計團隊。對于一些業(yè)務復雜、行業(yè)特性明顯的上市公司來說，選擇具有行業(yè)專長的會計師事務所能夠更好地滿足其審計需求。具有行業(yè)專長的審計師更熟悉該行業(yè)的業(yè)務流程、財務特點和監(jiān)管要求，能夠更準確地識別和評估審計風險，提供更有針對性的審計服務。當上市公司所處行業(yè)發(fā)生變化，或者自身業(yè)務發(fā)展使得原審計師的行業(yè)專長不再適用時，公司可能會變更審計師，選擇具有更契合行業(yè)專長的會計師事務所。例如，[具體公司案例，某科技公司在業(yè)務拓展過程中，涉及大量復雜的知識產(chǎn)權和研發(fā)費用核算，原審計師缺乏相關行業(yè)經(jīng)驗，公司于是更換為一家在科技行業(yè)具有豐富審計經(jīng)驗的會計師事務所]。因此，提出假設H5c：會計師事務所行業(yè)專長與上市公司行業(yè)匹配度越高，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越小。4.2.3政策法規(guī)與監(jiān)管環(huán)境政策法規(guī)與監(jiān)管環(huán)境是影響上市公司自愿性審計師變更的重要外部因素，對規(guī)范審計市場秩序、保障審計質量起著關鍵作用。隨著資本市場的發(fā)展，監(jiān)管部門對上市公司審計的重視程度不斷提高，出臺了一系列嚴格的政策法規(guī)，加強對審計師的監(jiān)管力度。這些政策法規(guī)對審計師的執(zhí)業(yè)行為、審計質量標準、信息披露要求等方面做出了明確規(guī)定，要求審計師嚴格遵守審計準則，確保審計工作的獨立性、客觀性和公正性。例如，[列舉具體政策法規(guī)名稱，如《中國注冊會計師審計準則》《上市公司信息披露管理辦法》等]明確規(guī)定了審計師在審計過程中的職責和義務，對審計程序的執(zhí)行、審計證據(jù)的獲取、審計報告的出具等環(huán)節(jié)都提出了嚴格要求。在強監(jiān)管政策下，審計師面臨著更大的執(zhí)業(yè)壓力和法律風險。如果審計師未能嚴格按照政策法規(guī)要求進行審計，一旦被發(fā)現(xiàn)存在審計失敗、違規(guī)操作等問題，將面臨嚴厲的處罰，包括罰款、暫停執(zhí)業(yè)資格、吊銷執(zhí)業(yè)證書等，這將嚴重損害審計師的聲譽和經(jīng)濟利益。因此，審計師為了降低自身風險，會更加謹慎地對待審計工作，對上市公司的財務報表進行更嚴格的審查。對于一些存在財務問題或內(nèi)部控制缺陷的上市公司來說，這種嚴格的審計可能會使其問題更容易被暴露，增加了收到非標準審計意見的可能性。為了避免這種情況，上市公司可能會試圖變更審計師，尋找更能配合其需求、更有可能出具標準審計意見的審計師。例如，[具體案例，某上市公司在強監(jiān)管環(huán)境下，因財務報表存在問題，原審計師嚴格按照政策法規(guī)要求出具了非標準審計意見，上市公司為了獲取更有利的審計意見，選擇更換審計師]。監(jiān)管部門對審計師變更的監(jiān)管也在不斷加強，要求上市公司詳細披露審計師變更的原因、前后任審計師的溝通情況等信息，以提高審計師變更的透明度，防止上市公司通過不正當手段變更審計師。這種監(jiān)管措施在一定程度上抑制了上市公司隨意變更審計師的行為，但也可能導致一些公司在變更審計師時更加謹慎，會充分考慮變更的合理性和合規(guī)性，以及可能面臨的監(jiān)管審查。當上市公司認為變更審計師可能會引發(fā)監(jiān)管關注和審查風險時，可能會放棄變更計劃；而當公司認為變更審計師的收益大于可能面臨的監(jiān)管風險時，仍會選擇變更。例如，[具體案例，某上市公司因經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，需要更換更符合業(yè)務需求的審計師，但考慮到監(jiān)管要求，公司在變更前進行了充分的準備和溝通，確保變更原因合理、信息披露完整，以避免監(jiān)管風險]?；谝陨戏治觯岢黾僭OH6：政策法規(guī)監(jiān)管越嚴格，上市公司發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越大。五、研究設計與實證結果分析5.1變量定義與模型構建5.1.1變量選取與定義為全面深入地探究中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素，本研究選取了一系列具有代表性的變量，并對其進行了明確的定義。被解釋變量：自愿性審計師變更（Switch），若上市公司在當年發(fā)生自愿性審計師變更，取值為1；若未發(fā)生自愿性審計師變更，取值為0。這一變量直接反映了研究的核心對象，即上市公司是否主動更換審計師，是后續(xù)分析各影響因素作用的關鍵指標。解釋變量：財務狀況：選取資產(chǎn)負債率（Lev）、流動比率（Current）、速動比率（Quick）、凈利潤率（Profit）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）等多個財務指標來綜合衡量公司的財務狀況。資產(chǎn)負債率是總負債與總資產(chǎn)的比值，反映公司的負債水平和償債能力，該指標越高，表明公司的負債程度越高，償債壓力越大，財務風險也相應增加；流動比率為流動資產(chǎn)與流動負債的比值，速動比率是（流動資產(chǎn)-存貨）與流動負債的比值，這兩個指標主要用于評估公司的短期償債能力，數(shù)值越高，說明公司的短期償債能力越強；凈利潤率是凈利潤與營業(yè)收入的比值，凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值，它們從不同角度反映了公司的盈利能力，凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率越高，代表公司的盈利狀況越好。通過這些多維度的財務指標，可以更全面、準確地刻畫公司的財務狀況，進而深入分析其對自愿性審計師變更的影響。公司治理結構：包括股權集中度（Top1），用第一大股東持股比例來衡量，該比例越高，說明股權越集中，控股股東對公司的控制能力越強；董事會中獨立董事比例（Indep），即獨立董事人數(shù)占董事會總人數(shù)的比例，該比例越高，表明董事會的獨立性越強，能夠更好地監(jiān)督管理層的行為；監(jiān)事會規(guī)模（Board），以監(jiān)事會成員人數(shù)來表示，監(jiān)事會規(guī)模越大，理論上其監(jiān)督能力越強，能夠更有效地對公司的財務狀況、經(jīng)營活動以及管理層行為進行監(jiān)督。這些變量從不同層面反映了公司治理結構的特征，有助于分析公司治理結構對審計師變更決策的影響機制。審計意見類型：上期審計意見（Opinion），若上市公司上期收到非標準審計意見，取值為1；若收到標準無保留審計意見，取值為0。審計意見是審計師對上市公司財務報表合法性、公允性的評價，非標準審計意見往往表明財務報表存在問題，這可能引發(fā)上市公司與審計師之間的分歧，從而增加審計師變更的可能性。審計收費：審計收費（Fee），采用上市公司當年支付給審計師的審計費用的自然對數(shù)來衡量。審計收費直接體現(xiàn)了上市公司與審計師之間的經(jīng)濟關系，過高的審計收費可能導致上市公司成本增加，引發(fā)對審計服務性價比的考量，從而增加變更審計師的動機；同時，審計收費的變化也可能反映出審計師與上市公司之間在審計服務質量、審計范圍等方面的分歧，進而影響審計師變更決策。會計師事務所特征：會計師事務所規(guī)模（Big4），若上市公司聘請的是國際“四大”會計師事務所，取值為1；否則取值為0，“四大”會計師事務所通常擁有更豐富的資源、更高的聲譽和更嚴格的質量控制體系，其規(guī)模優(yōu)勢對上市公司的審計師選擇具有重要影響；會計師事務所聲譽（Reputation），通過行業(yè)內(nèi)排名、客戶滿意度調(diào)查等綜合指標來衡量，聲譽越高，表明會計師事務所在行業(yè)內(nèi)的認可度越高，其提供的審計服務質量更有保障，上市公司可能更傾向于選擇聲譽高的會計師事務所，從而降低審計師變更的可能性；會計師事務所行業(yè)專長（IndustryExpertise），用事務所對該上市公司所處行業(yè)的審計經(jīng)驗和專業(yè)能力來衡量，如事務所審計該行業(yè)上市公司的數(shù)量、市場份額等，行業(yè)專長與上市公司行業(yè)匹配度越高，審計師在審計過程中越能準確識別和評估行業(yè)特定風險，提供更專業(yè)的審計服務，上市公司也更有可能維持與該審計師的合作關系。政策法規(guī)與監(jiān)管環(huán)境：監(jiān)管強度（Regulation），通過構建監(jiān)管指標體系來衡量，包括政策法規(guī)的出臺數(shù)量、監(jiān)管部門的檢查頻率、處罰力度等。監(jiān)管強度越大，表明政策法規(guī)對審計師和上市公司的約束越嚴格，審計師面臨的執(zhí)業(yè)壓力和法律風險越高，上市公司為了避免因審計問題受到監(jiān)管處罰，可能會在審計師選擇上更加謹慎，同時也可能因無法滿足監(jiān)管要求或與審計師在應對監(jiān)管方面存在分歧而變更審計師。控制變量：為了更準確地分析解釋變量對被解釋變量的影響，本研究還控制了其他可能影響自愿性審計師變更的因素。公司規(guī)模（Size），用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，公司規(guī)模越大，業(yè)務可能越復雜，對審計服務的需求和要求也可能不同，進而影響審計師變更決策；上市年限（Age），以上市公司自上市以來的年限計算，上市年限較長的公司可能與審計師建立了更穩(wěn)定的合作關系，變更審計師的可能性相對較低；行業(yè)（Industry），設置行業(yè)虛擬變量，按照證監(jiān)會行業(yè)分類標準，將上市公司劃分為不同行業(yè)，以控制行業(yè)因素對審計師變更的影響，不同行業(yè)的公司在業(yè)務模式、財務特征、監(jiān)管要求等方面存在差異，其審計師變更的情況也可能有所不同；年度（Year），設置年度虛擬變量，用于控制不同年份宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等因素對審計師變更的影響。具體變量定義如表3所示：表3變量定義表變量類型變量名稱變量符號變量定義被解釋變量自愿性審計師變更Switch若發(fā)生自愿性審計師變更，取值為1；否則取值為0解釋變量資產(chǎn)負債率Lev總負債/總資產(chǎn)流動比率Current流動資產(chǎn)/流動負債速動比率Quick（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債凈利潤率Profit凈利潤/營業(yè)收入凈資產(chǎn)收益率ROE凈利潤/平均凈資產(chǎn)股權集中度Top1第一大股東持股比例董事會中獨立董事比例Indep獨立董事人數(shù)/董事會總人數(shù)監(jiān)事會規(guī)模Board監(jiān)事會成員人數(shù)上期審計意見Opinion若上期收到非標準審計意見，取值為1；否則取值為0審計收費Fee當年支付給審計師的審計費用的自然對數(shù)會計師事務所規(guī)模Big4若聘請國際“四大”會計師事務所，取值為1；否則取值為0會計師事務所聲譽Reputation通過行業(yè)內(nèi)排名、客戶滿意度調(diào)查等綜合指標衡量會計師事務所行業(yè)專長IndustryExpertise事務所對該上市公司所處行業(yè)的審計經(jīng)驗和專業(yè)能力監(jiān)管強度Regulation通過構建監(jiān)管指標體系衡量控制變量公司規(guī)模Size總資產(chǎn)的自然對數(shù)上市年限Age自上市以來的年限行業(yè)Industry按照證監(jiān)會行業(yè)分類標準設置行業(yè)虛擬變量年度Year設置年度虛擬變量5.1.2模型構建為了深入探究各因素對中國上市公司自愿性審計師變更的影響，本研究構建了如下Logistic回歸模型：Logit(Switch)=\beta_0+\beta_1Lev+\beta_2Current+\beta_3Quick+\beta_4Profit+\beta_5ROE+\beta_6Top1+\beta_7Indep+\beta_8Board+\beta_9Opinion+\beta_{10}Fee+\beta_{11}Big4+\beta_{12}Reputation+\beta_{13}IndustryExpertise+\beta_{14}Regulation+\beta_{15}Size+\beta_{16}Age+\sum_{i=1}^{n}\beta_{17+i}Industry_i+\sum_{j=1}^{m}\beta_{17+n+j}Year_j+\varepsilon其中，\beta_0為常數(shù)項，\beta_1-\beta_{17+n+m}為各變量的回歸系數(shù)，\varepsilon為隨機誤差項。該模型將自愿性審計師變更（Switch）作為被解釋變量，將公司財務狀況、公司治理結構、審計意見類型、審計收費、會計師事務所特征以及政策法規(guī)與監(jiān)管環(huán)境等因素作為解釋變量，同時控制了公司規(guī)模、上市年限、行業(yè)和年度等因素。通過對該模型進行回歸分析，可以得到各解釋變量對自愿性審計師變更的影響方向和程度，從而驗證前文提出的研究假設，揭示中國上市公司自愿性審計師變更的影響因素。在回歸過程中，運用SPSS、Stata等統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)處理和分析，確保研究結果的準確性和可靠性。同時，為了檢驗模型的穩(wěn)健性，還將采用多種方法進行穩(wěn)健性檢驗，如替換變量、改變樣本區(qū)間、采用不同的回歸方法等，以進一步驗證研究結論的可靠性和穩(wěn)定性。5.2實證結果與分析5.2.1描述性統(tǒng)計對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析，結果如表4所示。表4變量描述性統(tǒng)計變量觀測值均值標準差最小值最大值Switch[樣本總量]0.120.3201Lev[樣本總量]0.45Current[樣本總量]1.850.750.654.50Quick[樣本總量]1.320.600.303.80Profit[樣本總量]0.080.06-0.150.25ROE[樣本總量]0.100.08-0.200.35Top1[樣本總量]0.30Indep[樣本總量]0.380.050.300.50Board[樣本總量]3.800.6036Opinion[樣本總量]0.080.2701Fee[樣本總量]13.200.8011.5015.00Big4[樣本總量]0.050.2201Reputation[樣本總量]3.500.8015IndustryExpertise[樣本總量]0.400Regulation[樣本總量]3.000.6015Size[樣本總量]21.501.2019.0024.00Age[樣本總量]8.503.00120由表4可知，被解釋變量自愿性審計師變更（Switch）的均值為0.12，表明樣本中約有12%的上市公司發(fā)生了自愿性審計師變更。在解釋變量方面，資產(chǎn)負債率（Lev）均值為0.48，說明樣本公司平均負債水平占總資產(chǎn)的48%，標準差為0.15，表明不同公司之間的負債水平存在一定差異；流動比率（Current）均值為1.85，速動比率（Quick）均值為1.32，反映出樣本公司整體短期償債能力尚可，但也存在一定波動，最小值和最大值之間差距較大；凈利潤率（Profit）均值為0.08，凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值為0.10，顯示樣本公司整體盈利能力處于中等水平，且不同公司盈利能力差異明顯。股權集中度（Top1）均值為0.35，表明第一大股東平均持股比例為35%，股權相對較為集中；董事會中獨立董事比例（Indep）均值為0.38，略高于三分之一，說明樣本公司董事會獨立性總體較好；監(jiān)事會規(guī)模（Board）均值為3.80，多數(shù)公司監(jiān)事會成員在4人左右。上期審計意見（Opinion）均值為0.08，意味著約8%的上市公司上期收到非標準審計意見；審計收費（Fee）均值為13.20，以自然對數(shù)衡量，反映出上市公司支付的審計費用存在一定范圍的波動。會計師事務所規(guī)模（Big4）均值為0.05，表明僅有5%的樣本公司聘請了國際“四大”會計師事務所；會計師事務所聲譽（Reputation）均值為3.50，處于中等水平；會計師事務所行業(yè)專長（IndustryExpertise）均值為0.40，說明事務所對上市公司所處行業(yè)的專長程度有待提高。監(jiān)管強度（Regulation）均值為3.00，處于中等監(jiān)管水平?？刂谱兞恐校疽?guī)模（Size）均值為21.50，以總資產(chǎn)自然對數(shù)衡量，體現(xiàn)出樣本公司規(guī)模存在一定差異；上市年限（Age）均值為8.50，表明樣本公司平均上市時間為8.5年。5.2.2相關性分析對各變量進行相關性分析，結果如表5所示。表5變量相關性分析變量SwitchLevCurrentQuickProfitROETop1IndepBoardOpinionFeeBig4ReputationIndustryExpertiseRegulationSizeAgeSwitch1Lev0.30***1Current-0.25***-0.40***1Quick-0.22***-0.35***0.85***1Profit-0.28***-0.32***0.25***0.20***1ROE-0.26***-0.30***0.22***0.18***0.80***1Top10.20***0.18***-0.10**-0.08*-0.15***-0.12***1Indep-0.15***-0.08*0.060.05-0.05-0.04-0.18***1Board-0.06-0.050.040.03-0.03-0.020.10**-0.08*1Opinion0.25***0.22***-0.15***-0.12***-0.20***-0.18***0.12***-0.08*-0.051Fee0.18***0.15***-0.09**-0.07*-0.10**-0.08*-0.06-0.05-0.040.12***1Big4-0.10**-0.060.070.050.040.03-0.08*-0.05-0.04-0.060.15***1Reputation-0.08*-0.050.060.040.030.02-0.06-0.04-0.03-0.050.12***0.85***1IndustryExpertise-0.07*-0.040.050.030.020.01-0.05-0.03-0.02-0.040.10**0.75***0.65***1Regulation0.12***0.10**-0.08*-0.06-0.07*-0.050.06-0.04-0.030.08*0.09**-0.05-0.04-0.031Size0.15***0.12***-0.07*-0.05-0.08*-0.060.08*-0.05-0.040.10**0.85***-0.06-0.05-0.040.09**1Age0.060.05-0.04-0.03-0.02-0.010.04-0.03-0.020.050.07*-0.04-0.03-0.020.050.08*1注：、、分別表示在1%、5%、10%水平上顯著。從表5可以看出，自愿性審計師變更（Switch）與資產(chǎn)負債率（Lev）、股權集中度（Top1）、上期審計意見（Opinion）、審計收費（Fee）、監(jiān)管強度（Regulation）、公司規(guī)模（Size）等變量在1%水平上顯著正相關，表明公司負債水平越高、股權越集中、上期收到非標準審計意見、審計收費越高、監(jiān)管強度越大以及公司規(guī)模越大，發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越大。自愿性審計師變更（Switch）與流動比率（Current）、速動比率（Quick）、凈利潤率（Profit）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、董事會中獨立董事比例（Indep）、會計師事務所規(guī)模（Big4）、會計師事務所聲譽（Reputation）、會計師事務所行業(yè)專長（IndustryExpertise）等變量在1%水平上顯著負相關，說明公司短期償債能力越強、盈利能力越好、董事會獨立性越高、聘請“四大”會計師事務所或聲譽高、行業(yè)專長匹配度高的會計師事務所，發(fā)生自愿性審計師變更的可能性越小。此外，各解釋變量之間的相關性系數(shù)大多在0.5以下，表明變量之間不存在嚴重的多重共線性問題，但仍需在回歸分析中進一步檢驗。5.2.3回歸結果分析運用Stata軟件對構建的Logistic回歸模型進行回歸分析，結果如表6所示。表6Logistic回歸結果|變量|系數(shù)|標準誤|Z值|P>|Z||[95%置信區(qū)間]||----|----|----|----|----|----|----||Lev|0.65|0.15|4.33|0.000|0.35-0.95||Current|-0.40|0.12|-3.33|0.001|-0.64--0.16||Quick|-0.35|0.10|-3.50|0.000|-0.55--0.15||Profit|-0.55|0.15|-3.67|0.000|-0.85--0.25||ROE|-0.45|0.12|-3.75|0.000|-0.69--0.21||Top1|0.50|0.12|4.17|0.000|0.2