內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的法理剖析與司法審視一、引言1.1研究背景與意義在金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，內(nèi)幕交易與泄露內(nèi)幕信息的違法犯罪行為卻如影隨形，尤其是其中的連鎖共犯現(xiàn)象日益凸顯，嚴(yán)重威脅著金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯，是指多個(gè)主體之間形成緊密關(guān)聯(lián)，在內(nèi)幕信息傳遞與交易操作過(guò)程中相互協(xié)作，共同完成犯罪行為。從近年來(lái)曝光的諸多案件中，足以洞察此類犯罪的猖獗態(tài)勢(shì)。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”里，王某身為國(guó)某節(jié)能服務(wù)有限公司財(cái)務(wù)部主任，在公司籌劃借殼上市這一敏感時(shí)期，將內(nèi)幕信息透露給前夫李某，即便二人已離婚卻仍共同生活。李某基于此內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易，累計(jì)成交金額高達(dá)412萬(wàn)元。又如“董某、袁某內(nèi)幕交易案”，袁某作為北京甲公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，在公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目時(shí)，將內(nèi)幕信息泄露給好友董某，兩人約定共同出資，由董某負(fù)責(zé)操作交易甲公司股票，成交金額達(dá)2333萬(wàn)余元，獲利408萬(wàn)余元。此類連鎖共犯行為對(duì)金融市場(chǎng)秩序的破壞是多維度的。它違背了證券、期貨市場(chǎng)的公平、公正、公開(kāi)原則，使得市場(chǎng)交易不再基于平等的信息獲取與理性的投資判斷，而是淪為少數(shù)內(nèi)幕交易者謀取私利的工具。這種行為干擾了市場(chǎng)正常的價(jià)格形成機(jī)制，導(dǎo)致證券、期貨價(jià)格無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的價(jià)值與市場(chǎng)供需關(guān)系，阻礙了資本的合理流動(dòng)與配置，降低了市場(chǎng)效率。從投資者權(quán)益角度審視，其危害同樣不容小覷。普通投資者由于缺乏內(nèi)幕信息，在交易中處于明顯劣勢(shì)，往往成為內(nèi)幕交易的受害者，其財(cái)產(chǎn)權(quán)益遭受嚴(yán)重?fù)p害，投資信心也受到極大打擊。在理論層面，深入剖析內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯，有助于完善刑法學(xué)中關(guān)于共同犯罪的理論體系。通過(guò)研究此類犯罪中各主體的行為方式、主觀故意以及責(zé)任認(rèn)定等問(wèn)題，可以進(jìn)一步豐富和細(xì)化共同犯罪理論在金融犯罪領(lǐng)域的應(yīng)用，填補(bǔ)理論研究的空白，為司法實(shí)踐提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐。從實(shí)踐意義來(lái)講，準(zhǔn)確認(rèn)定與有效懲治此類連鎖共犯，能夠增強(qiáng)法律的威懾力，遏制潛在的犯罪行為，凈化金融市場(chǎng)環(huán)境。明確各主體的刑事責(zé)任，還可以為司法機(jī)關(guān)提供清晰的辦案指引，提升司法效率，確保司法公正，切實(shí)維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與投資者的合法權(quán)益。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)為深入剖析內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯這一復(fù)雜的法律現(xiàn)象，本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入、準(zhǔn)確地揭示其本質(zhì)與規(guī)律。案例分析法是本研究的重要基石。通過(guò)對(duì)大量實(shí)際發(fā)生的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯案例的詳細(xì)剖析，如“王某、李某內(nèi)幕交易案”以及“董某、袁某內(nèi)幕交易案”等，從真實(shí)案例中梳理出此類犯罪的行為模式、主體關(guān)系、信息傳遞路徑以及司法認(rèn)定與裁判情況。深入分析這些案例，能夠直觀地了解連鎖共犯在現(xiàn)實(shí)中的具體表現(xiàn)形式，把握其在不同情境下的特點(diǎn)與變化，為理論研究提供豐富的實(shí)踐素材，增強(qiáng)研究的現(xiàn)實(shí)針對(duì)性。例如，在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，通過(guò)分析王某與李某的特殊關(guān)系（離婚后仍共同生活）以及他們?cè)趦?nèi)幕信息傳遞與股票交易過(guò)程中的協(xié)作方式，可以洞察到內(nèi)幕交易連鎖共犯中基于特殊關(guān)系形成的緊密犯罪關(guān)聯(lián)；而“董某、袁某內(nèi)幕交易案”則展現(xiàn)了朋友之間因利益驅(qū)動(dòng)，在重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的內(nèi)幕信息傳遞下共同實(shí)施內(nèi)幕交易的過(guò)程，為研究連鎖共犯的動(dòng)機(jī)與行為邏輯提供了典型范例。文獻(xiàn)研究法同樣貫穿于研究始終。廣泛查閱國(guó)內(nèi)外關(guān)于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪以及共同犯罪的法律條文、司法解釋、學(xué)術(shù)著作、期刊論文等文獻(xiàn)資料，梳理相關(guān)理論的發(fā)展脈絡(luò)，了解學(xué)界和實(shí)務(wù)界的研究現(xiàn)狀與前沿動(dòng)態(tài)。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的對(duì)比分析，借鑒國(guó)外先進(jìn)的立法經(jīng)驗(yàn)與理論成果，為我國(guó)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的研究提供新的視角與思路。例如，國(guó)外在金融犯罪的法律規(guī)制方面，部分國(guó)家對(duì)內(nèi)幕交易的主體范圍界定更為寬泛，對(duì)連鎖共犯的責(zé)任認(rèn)定體系更為細(xì)致，這些都可以為我國(guó)相關(guān)法律制度的完善提供參考。同時(shí)，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)于內(nèi)幕交易罪的犯罪構(gòu)成、共同犯罪的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面的深入探討，也為本文研究連鎖共犯提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，有助于在已有研究成果的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展和深化。在研究過(guò)程中，本研究的創(chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在多個(gè)方面。深入剖析內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的特殊形態(tài)，揭示其在犯罪構(gòu)成、行為方式、主觀故意等方面與普通共同犯罪的差異。通過(guò)對(duì)案例的深入分析和理論的細(xì)致研究，發(fā)現(xiàn)連鎖共犯中存在多層級(jí)的信息傳遞與交易協(xié)作模式，各主體之間的主觀故意并非完全一致，而是存在程度和內(nèi)容上的差異，這些特殊形態(tài)的揭示有助于豐富和完善共同犯罪理論在金融犯罪領(lǐng)域的應(yīng)用。構(gòu)建全面且系統(tǒng)的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯認(rèn)定體系，從主體身份、信息傳遞、交易行為、主觀故意等多個(gè)維度，提出具體、可操作的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與方法。在主體身份認(rèn)定上，不僅關(guān)注傳統(tǒng)的內(nèi)幕信息知情人員，還對(duì)通過(guò)各種間接關(guān)系獲取內(nèi)幕信息并參與連鎖交易的人員進(jìn)行深入分析；在信息傳遞方面，研究不同傳遞方式和層級(jí)對(duì)責(zé)任認(rèn)定的影響；在交易行為和主觀故意的判斷上，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)手段，綜合考量各種因素，提高認(rèn)定的準(zhǔn)確性和科學(xué)性。這一認(rèn)定體系的構(gòu)建，有望為司法實(shí)踐提供更加明確、有效的指導(dǎo)，增強(qiáng)法律適用的統(tǒng)一性和公正性。二、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的基本理論2.1相關(guān)概念界定內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，依據(jù)《中華人民共和國(guó)刑法》第一百八十條規(guī)定，是指證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的行為。這一犯罪類型嚴(yán)重破壞了證券、期貨市場(chǎng)的“公開(kāi)、公平、公正”原則，擾亂市場(chǎng)正常秩序，損害廣大投資者的合法權(quán)益。例如，公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等內(nèi)幕信息知情人員，在公司重大資產(chǎn)重組、業(yè)績(jī)重大變動(dòng)等內(nèi)幕信息未公開(kāi)時(shí)，利用該信息進(jìn)行證券買賣，或者將信息透露給他人，使他人利用該信息進(jìn)行交易獲利，都屬于此類犯罪行為。連鎖共犯，并非刑法典中明確規(guī)定的法律術(shù)語(yǔ)，而是理論界對(duì)一種特殊共同犯罪形態(tài)的概括。它是指在犯罪過(guò)程中，多個(gè)犯罪主體之間形成類似于鏈條狀的緊密聯(lián)系，彼此協(xié)作、相互配合，共同推動(dòng)犯罪行為的實(shí)施。在這種犯罪形態(tài)中，從最初獲取內(nèi)幕信息，到信息的層層傳遞，再到依據(jù)信息進(jìn)行證券、期貨交易，各個(gè)環(huán)節(jié)都有不同的主體參與，形成一個(gè)完整的犯罪鏈條。例如，某上市公司的高管將內(nèi)幕信息泄露給其好友，好友又將信息傳遞給其他投資者，這些投資者在不同環(huán)節(jié)參與交易，共同構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的連鎖共犯。其人員構(gòu)成復(fù)雜多樣，可能包括內(nèi)幕信息知情人員、通過(guò)各種途徑非法獲取內(nèi)幕信息的人員，以及在交易環(huán)節(jié)中提供幫助、協(xié)同操作的人員等，他們各自扮演不同角色，卻共同服務(wù)于犯罪目的的實(shí)現(xiàn)。二、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的基本理論2.2犯罪構(gòu)成要件2.2.1主體要件內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的主體具有多樣性和復(fù)雜性，涵蓋自然人和單位。從自然人角度看，主要包括內(nèi)幕信息知情人員和非法獲取內(nèi)幕信息的人員。內(nèi)幕信息知情人員，依據(jù)《證券法》第七十四條規(guī)定，范圍廣泛，涵蓋發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；持有公司5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員；國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人。這些人員憑借其特殊的身份與職務(wù)，能夠率先接觸到內(nèi)幕信息，為內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪提供了便利條件。例如，在某上市公司的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，公司的董事作為內(nèi)幕信息知情人員，若將該內(nèi)幕信息泄露給他人，或者利用該信息進(jìn)行股票交易，就可能構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的主體。非法獲取內(nèi)幕信息的人員同樣是犯罪主體的重要組成部分。根據(jù)《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條規(guī)定，包括利用竊取、騙取、套取、竊聽(tīng)、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內(nèi)幕信息的人員；內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買賣了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的股票，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的；在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的。以“董某、袁某內(nèi)幕交易案”為例，袁某作為北京甲公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，是內(nèi)幕信息知情人員，董某作為其好友，通過(guò)袁某獲取內(nèi)幕信息，并進(jìn)行股票交易，董某就屬于非法獲取內(nèi)幕信息的人員，成為了內(nèi)幕交易罪的主體。單位也可成為內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的主體。當(dāng)單位的決策層或相關(guān)責(zé)任人員，為了單位的利益，實(shí)施內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的行為時(shí)，單位將承擔(dān)相應(yīng)的刑事責(zé)任。例如，某投資公司的管理層集體決定，利用公司掌握的內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易，以謀取公司的非法利益，此時(shí)該投資公司就構(gòu)成了內(nèi)幕交易罪的單位主體。單位犯罪中，對(duì)單位判處罰金，并對(duì)其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照自然人犯罪的規(guī)定處罰。這體現(xiàn)了法律對(duì)單位犯罪的嚴(yán)厲制裁，旨在遏制單位利用自身資源和優(yōu)勢(shì)從事內(nèi)幕交易等違法犯罪行為，維護(hù)金融市場(chǎng)的公平秩序。2.2.2主觀要件內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯在主觀方面表現(xiàn)為故意，且通常具有獲取非法利益或避免損失的目的。這種故意涵蓋直接故意與間接故意兩種形式。直接故意的情形下，行為人積極追求非法利益的獲取，或者竭力避免自身遭受損失，對(duì)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為及其危害后果持積極追求的態(tài)度。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，王某明知將公司借殼上市的內(nèi)幕信息透露給李某，李某會(huì)利用該信息進(jìn)行股票交易獲利，仍積極實(shí)施信息泄露行為，而李某明知利用該內(nèi)幕信息交易股票是違法的，卻積極買入股票，追求獲利的結(jié)果，他們的行為均體現(xiàn)了直接故意。間接故意則表現(xiàn)為，行為人雖并非積極追求危害結(jié)果的發(fā)生，但對(duì)結(jié)果的發(fā)生持放任態(tài)度。在某些內(nèi)幕交易案件中，內(nèi)幕信息知情人員將信息隨意泄露給他人，對(duì)他人是否利用該信息進(jìn)行交易以及可能造成的危害后果，采取一種無(wú)所謂的態(tài)度，這種行為就屬于間接故意。比如，某上市公司高管將公司業(yè)績(jī)重大虧損的內(nèi)幕信息在私人聚會(huì)上隨口說(shuō)出，明知在場(chǎng)人員可能會(huì)利用該信息進(jìn)行股票交易，卻未加以阻止，放任這種結(jié)果的發(fā)生，若后續(xù)有人利用該信息進(jìn)行交易并造成嚴(yán)重后果，該高管的行為就構(gòu)成間接故意的內(nèi)幕交易罪。在連鎖共犯中，各行為人的主觀故意認(rèn)定具有一定復(fù)雜性。由于涉及多個(gè)主體和信息傳遞的多個(gè)環(huán)節(jié)，不同行為人對(duì)內(nèi)幕信息的知悉程度、參與犯罪的動(dòng)機(jī)和目的可能存在差異。對(duì)于最初獲取內(nèi)幕信息并主動(dòng)傳遞信息的人員，其主觀故意往往較為明顯，通常是出于獲取非法利益的目的，積極推動(dòng)犯罪行為的發(fā)生。而對(duì)于中間環(huán)節(jié)接收信息并再次傳遞或參與交易的人員，其主觀故意的認(rèn)定需要綜合考慮多種因素，如與前手的關(guān)系、獲取信息的方式、交易行為的異常程度等。如果有證據(jù)表明這些人員明知信息是內(nèi)幕信息，且知曉該信息尚未公開(kāi)，仍然參與交易或傳遞信息，就可以認(rèn)定其具有主觀故意。例如，在一系列內(nèi)幕交易案件中，一些投資者通過(guò)與內(nèi)幕信息知情人員的密切聯(lián)系，獲取內(nèi)幕信息后，為了獲取高額利潤(rùn)，在信息敏感期內(nèi)進(jìn)行大量股票交易，即便他們聲稱自己對(duì)法律規(guī)定了解有限，但從其行為的異常性和與知情人員的關(guān)系等方面綜合判斷，可以認(rèn)定其具有主觀故意。2.2.3客觀要件內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的客觀方面表現(xiàn)為一系列復(fù)雜且相互關(guān)聯(lián)的行為。內(nèi)幕交易行為主要體現(xiàn)為，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易。這種行為是對(duì)市場(chǎng)公平性的直接破壞，使內(nèi)幕交易者能夠利用未公開(kāi)的信息在市場(chǎng)中獲取不正當(dāng)利益。以“董某、袁某內(nèi)幕交易案”為例，袁某將北京甲公司重大資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息泄露給董某后，董某在信息未公開(kāi)前，大量買入甲公司股票，這種在信息敏感期內(nèi)基于內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券買賣行為，就構(gòu)成了典型的內(nèi)幕交易。泄露內(nèi)幕信息行為則是以明示或者暗示的方式將內(nèi)幕信息透露、提供給不應(yīng)知道該信息的人，讓他人利用該信息買入或者賣出股票、或者進(jìn)行期貨交易，獲取不正當(dāng)利益。在信息傳遞過(guò)程中，可能存在多個(gè)層級(jí)的泄露行為，形成連鎖反應(yīng)。比如，某上市公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)將公司即將公布重大虧損業(yè)績(jī)的內(nèi)幕信息透露給其好友，其好友又將該信息透露給其他投資者，這些投資者利用該信息進(jìn)行股票拋售，避免了損失，而最初泄露信息的財(cái)務(wù)總監(jiān)以及中間傳遞信息的人員，都構(gòu)成了泄露內(nèi)幕信息的行為。在連鎖共犯中，各環(huán)節(jié)行為緊密關(guān)聯(lián)，形成完整的犯罪鏈條。從最初內(nèi)幕信息的產(chǎn)生，到知情人員獲取信息，再到信息在不同主體之間的傳遞，以及最終基于信息進(jìn)行的交易行為，每個(gè)環(huán)節(jié)都不可或缺。信息傳遞的過(guò)程中，可能伴隨著各種明示或暗示的行為，如言語(yǔ)交流、短信溝通、特定手勢(shì)暗示等，這些行為都是為了將內(nèi)幕信息傳遞給下一環(huán)節(jié)的人員，使其能夠利用信息進(jìn)行交易。各環(huán)節(jié)行為人的行為相互配合，共同推動(dòng)了犯罪行為的完成，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的缺失都可能導(dǎo)致犯罪無(wú)法得逞。例如，在一個(gè)復(fù)雜的內(nèi)幕交易連鎖案件中，從上市公司高管獲取內(nèi)幕信息，到將信息泄露給商業(yè)伙伴，商業(yè)伙伴再將信息傳遞給專業(yè)投資者，專業(yè)投資者利用信息進(jìn)行交易，每個(gè)環(huán)節(jié)的行為人都在其中扮演了關(guān)鍵角色，他們的行為共同構(gòu)成了內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的客觀行為表現(xiàn)。2.2.4客體要件內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯侵犯的客體是復(fù)雜客體，主要包括證券、期貨市場(chǎng)的正常管理秩序以及投資者的合法權(quán)益。證券、期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行依賴于公平、公正、公開(kāi)的原則，而內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的行為嚴(yán)重違背了這些原則。通過(guò)利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，擾亂了市場(chǎng)正常的價(jià)格形成機(jī)制，使證券、期貨價(jià)格無(wú)法真實(shí)反映企業(yè)的價(jià)值和市場(chǎng)供需關(guān)系。在某上市公司的并購(gòu)重組內(nèi)幕交易案件中，內(nèi)幕交易者在信息未公開(kāi)前大量買入股票，推動(dòng)股價(jià)異常上漲，當(dāng)信息公開(kāi)后，股價(jià)又大幅下跌，這種價(jià)格的劇烈波動(dòng)并非基于公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)的正常供求關(guān)系，而是由于內(nèi)幕交易行為的干擾，嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)的正常管理秩序。投資者的合法權(quán)益也因內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯受到極大侵害。投資者參與證券、期貨市場(chǎng)，是基于對(duì)市場(chǎng)公平性的信任，希望通過(guò)合理的投資獲取收益。然而，內(nèi)幕交易使得普通投資者在信息獲取上處于劣勢(shì)，無(wú)法在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行交易。他們可能在不知情的情況下，與內(nèi)幕交易者進(jìn)行交易，從而遭受經(jīng)濟(jì)損失。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，李某利用王某泄露的內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易獲利，而其他不知情的投資者在市場(chǎng)中卻可能因?yàn)楣蓛r(jià)的異常波動(dòng)而遭受損失，他們的投資收益權(quán)、平等參與權(quán)等合法權(quán)益受到了侵害。連鎖共犯行為的存在，進(jìn)一步加劇了對(duì)投資者權(quán)益的損害，因?yàn)楦嗟闹黧w參與到內(nèi)幕信息的傳遞和利用中，使得更多的投資者成為受害者，嚴(yán)重打擊了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，阻礙了市場(chǎng)的健康發(fā)展。2.3與相關(guān)犯罪的界限2.3.1與利用未公開(kāi)信息交易罪的區(qū)別內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪與利用未公開(kāi)信息交易罪在諸多方面存在顯著區(qū)別。從信息性質(zhì)來(lái)看，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪所涉及的內(nèi)幕信息，是指涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的，尚未公開(kāi)的信息。依據(jù)《證券法》第七十五條規(guī)定，諸如公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定、公司訂立重要合同等信息，均屬于內(nèi)幕信息范疇。這些信息一旦公開(kāi)，會(huì)對(duì)證券、期貨的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生重大影響。而利用未公開(kāi)信息交易罪中的未公開(kāi)信息，是指內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)的信息，主要是金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員及監(jiān)管部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)工作人員因職務(wù)便利獲取的，如基金投資方向、持倉(cāng)情況、交易策略等信息。例如，某基金經(jīng)理利用職務(wù)之便，提前知曉基金即將大量買入某只股票的投資計(jì)劃，并將該信息透露給他人，讓其提前買入該股票，這種行為就屬于利用未公開(kāi)信息交易，其中的未公開(kāi)信息就是基金的投資計(jì)劃。在主體范圍上，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的主體包括證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員和非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員。內(nèi)幕信息知情人員涵蓋發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等眾多人員，非法獲取內(nèi)幕信息的人員范圍也較為廣泛。相比之下，利用未公開(kāi)信息交易罪的主體則限定為證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門(mén)或者行業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員。例如，某證券公司的分析師，利用在工作中獲取的未公開(kāi)信息進(jìn)行證券交易，其主體就符合利用未公開(kāi)信息交易罪的主體要求。行為方式方面，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪表現(xiàn)為在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)。而利用未公開(kāi)信息交易罪是利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)。例如，在“某基金經(jīng)理利用未公開(kāi)信息交易案”中，基金經(jīng)理利用掌握的基金持倉(cāng)信息，在未公開(kāi)前，暗示親友購(gòu)買與基金持倉(cāng)相關(guān)的股票，自己也進(jìn)行相應(yīng)交易，這種行為就構(gòu)成利用未公開(kāi)信息交易罪。與內(nèi)幕交易罪不同的是，其行為依據(jù)的是未公開(kāi)的基金持倉(cāng)信息，而非內(nèi)幕信息。通過(guò)對(duì)這些案例的分析，可以更清晰地理解兩者在行為方式上的差異，為司法實(shí)踐中準(zhǔn)確區(qū)分這兩種犯罪提供有力參考。2.3.2與操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的界限內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪與操縱證券、期貨市場(chǎng)罪在多個(gè)關(guān)鍵方面存在明顯區(qū)別。從行為目的來(lái)看，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的目的主要是利用內(nèi)幕信息獲取非法利益或避免損失。例如，在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，李某利用王某泄露的公司借殼上市內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易，其目的就是為了獲取高額利潤(rùn)。而操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的目的則更為復(fù)雜，通常是通過(guò)操縱市場(chǎng)來(lái)影響證券、期貨交易價(jià)格或者交易量，以達(dá)到獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的目的。在“徐翔案”中，徐翔通過(guò)與上市公司合謀，利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合買賣股票，操縱股價(jià)，其目的是為了在股價(jià)的漲跌中獲取巨額利益。行為手段方面，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪主要是利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易或泄露內(nèi)幕信息。內(nèi)幕信息的獲取往往源于行為人特殊的身份或地位，如公司高管、證券監(jiān)管人員等。而操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的行為手段更為多樣和復(fù)雜。根據(jù)《刑法》第一百八十二條規(guī)定，包括單獨(dú)或者合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股或者持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量；與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券、期貨交易，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量；在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，或者以自己為交易對(duì)象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價(jià)格或者證券、期貨交易量；不以成交為目的，頻繁或者大量申報(bào)買入、賣出證券、期貨合約并撤銷申報(bào)；利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券、期貨交易；對(duì)證券、證券發(fā)行人、期貨交易標(biāo)的公開(kāi)作出評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議，同時(shí)進(jìn)行反向證券交易或者相關(guān)期貨交易；以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)。例如，在“黃光裕案”中，黃光裕作為中關(guān)村上市公司的實(shí)際控制人，利用職務(wù)便利，指令他人使用其實(shí)際控制的股票賬戶，在公司資產(chǎn)置換事項(xiàng)未公開(kāi)前大量購(gòu)入公司股票，這屬于內(nèi)幕交易行為。而在“徐翔案”中，徐翔與上市公司董事長(zhǎng)合謀，通過(guò)發(fā)布利好消息、引入熱點(diǎn)題材等手段，操縱股價(jià)，這種行為則屬于操縱證券市場(chǎng)罪。對(duì)市場(chǎng)的影響也有所不同。內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪主要破壞了市場(chǎng)的信息公平性，使少數(shù)掌握內(nèi)幕信息的人能夠在市場(chǎng)中獲得不公平的優(yōu)勢(shì)。而操縱證券、期貨市場(chǎng)罪則是通過(guò)操縱行為，直接干擾了市場(chǎng)的正常價(jià)格形成機(jī)制和交易秩序，使市場(chǎng)價(jià)格不能真實(shí)反映證券、期貨的價(jià)值和市場(chǎng)供需關(guān)系。在“徐翔案”中，徐翔的操縱行為導(dǎo)致相關(guān)股票價(jià)格異常波動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序，誤導(dǎo)了投資者的決策。相比之下，內(nèi)幕交易雖然也會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但主要是在信息層面破壞公平性，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和交易秩序的直接干擾程度相對(duì)較小。通過(guò)這些實(shí)際案例的對(duì)比分析，可以更準(zhǔn)確地把握內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪與操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的界限，為司法實(shí)踐中準(zhǔn)確認(rèn)定犯罪提供有力支持。三、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的司法認(rèn)定3.1司法認(rèn)定的一般原則3.1.1主客觀相一致原則主客觀相一致原則是認(rèn)定內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的基石，強(qiáng)調(diào)犯罪的成立必須同時(shí)具備主觀故意與客觀行為，二者相輔相成，缺一不可。在主觀故意方面，行為人必須明知自己所掌握或獲取的信息屬于內(nèi)幕信息，且該信息尚未公開(kāi)。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，袁某作為北京甲公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，明確知曉公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目的信息屬于內(nèi)幕信息，卻故意將其泄露給董某，主觀上具有明顯的故意。董某在得知該信息后，也清楚這是未公開(kāi)的內(nèi)幕信息，仍積極利用該信息進(jìn)行股票交易，同樣體現(xiàn)了主觀故意。這種主觀故意的認(rèn)定，需要綜合考慮行為人的認(rèn)知能力、信息獲取途徑、與內(nèi)幕信息知情人員的關(guān)系等因素。如果行為人確實(shí)不知道所獲取的信息是內(nèi)幕信息，或者有合理理由相信該信息已經(jīng)公開(kāi)，那么就不能認(rèn)定其具有主觀故意?？陀^行為則表現(xiàn)為在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，實(shí)施了內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息的行為。在內(nèi)幕交易行為中，行為人買入或者賣出與內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易。如在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，李某在得知王某泄露的公司借殼上市內(nèi)幕信息后，在信息敏感期內(nèi)買入相關(guān)股票，這種證券買賣行為就是典型的內(nèi)幕交易客觀行為。泄露內(nèi)幕信息行為包括以明示或者暗示的方式將內(nèi)幕信息透露給不應(yīng)知道該信息的人。在一些案例中，內(nèi)幕信息知情人員通過(guò)短信、電話等方式，將內(nèi)幕信息告知他人，或者在交流中暗示他人某公司即將有重大事項(xiàng)發(fā)生，這些行為都構(gòu)成了泄露內(nèi)幕信息的客觀行為。在司法實(shí)踐中，必須全面、綜合地考量主觀故意與客觀行為。不能僅僅依據(jù)行為人實(shí)施了內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息的行為，就簡(jiǎn)單地認(rèn)定其構(gòu)成犯罪，還需要深入探究其主觀上是否具有故意。反之，僅有主觀故意，而沒(méi)有實(shí)施相應(yīng)的客觀行為，也不能認(rèn)定犯罪成立。對(duì)于一些復(fù)雜的連鎖共犯案件，涉及多個(gè)主體和信息傳遞的多個(gè)環(huán)節(jié)，更要細(xì)致分析每個(gè)行為人的主觀故意和客觀行為，準(zhǔn)確判斷其在犯罪鏈條中的地位和作用。在一個(gè)涉及多層級(jí)信息傳遞的內(nèi)幕交易案件中，從最初的內(nèi)幕信息知情人員，到中間多次傳遞信息的人員，再到最終利用信息進(jìn)行交易的人員，每個(gè)環(huán)節(jié)的行為人主觀故意的內(nèi)容和程度可能存在差異，客觀行為的表現(xiàn)形式也各不相同，需要逐一分析，以確保主客觀相一致原則的準(zhǔn)確適用，實(shí)現(xiàn)司法公正。3.1.2證據(jù)確實(shí)、充分原則證據(jù)確實(shí)、充分原則是司法認(rèn)定內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的關(guān)鍵，對(duì)準(zhǔn)確打擊犯罪、保障司法公正起著決定性作用。在證據(jù)收集方面，需要全面、細(xì)致地獲取各種類型的證據(jù)。書(shū)證是重要的證據(jù)類型之一，如證券交易記錄、通訊記錄、公司會(huì)議紀(jì)要等。證券交易記錄可以清晰地顯示行為人在特定時(shí)間內(nèi)的證券買賣情況，包括交易時(shí)間、交易數(shù)量、交易價(jià)格等關(guān)鍵信息，通過(guò)分析這些記錄，可以判斷交易行為是否與內(nèi)幕信息敏感期相吻合，是否存在異常交易情況。通訊記錄則可以揭示內(nèi)幕信息知情人員與其他人員之間的聯(lián)絡(luò)情況，是否在敏感期內(nèi)有頻繁的通訊往來(lái)，通訊內(nèi)容是否涉及內(nèi)幕信息等。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，通過(guò)調(diào)取董某和袁某在敏感期內(nèi)的電話記錄和短信記錄，發(fā)現(xiàn)他們?cè)诠局卮筚Y產(chǎn)重組項(xiàng)目信息未公開(kāi)前有多次密切聯(lián)絡(luò)，這些通訊記錄成為證明袁某泄露內(nèi)幕信息、董某獲取并利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的重要證據(jù)。證人證言同樣不可或缺。內(nèi)幕信息知情人員、參與交易的人員、相關(guān)公司員工等的證言，能夠從不同角度還原案件事實(shí)。內(nèi)幕信息知情人員可以證實(shí)內(nèi)幕信息的來(lái)源、知悉時(shí)間、傳遞過(guò)程等情況；參與交易的人員可以講述自己獲取信息的途徑、交易的動(dòng)機(jī)和目的等；公司員工可能了解公司內(nèi)部關(guān)于重大事項(xiàng)的討論和決策過(guò)程，這些證言相互印證，有助于構(gòu)建完整的證據(jù)鏈條。在一些案件中，公司內(nèi)部員工的證言可以證明內(nèi)幕信息知情人員在公司會(huì)議上討論重大事項(xiàng)時(shí)的表現(xiàn)，以及后續(xù)該人員與其他人員的交流情況，為認(rèn)定內(nèi)幕信息的泄露和交易行為提供有力支持。在審查判斷證據(jù)時(shí)，要嚴(yán)格遵循法定程序，確保證據(jù)的合法性。對(duì)證據(jù)的真實(shí)性進(jìn)行細(xì)致審查，排除虛假證據(jù)和非法證據(jù)。對(duì)于證人證言，要審查證人的身份、與案件的利害關(guān)系、證言的一致性等因素，防止證人受到外界干擾或出于自身利益考慮而提供虛假證言。在一個(gè)內(nèi)幕交易案件中，某證人最初提供的證言與其他證據(jù)存在矛盾，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該證人與案件中的一方存在經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，其證言的真實(shí)性受到質(zhì)疑，最終該證言未被采信。證據(jù)之間還需相互印證，形成完整、嚴(yán)密的證據(jù)鏈條。不能僅憑單一證據(jù)認(rèn)定犯罪，而要綜合考慮各種證據(jù)之間的邏輯關(guān)系。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，除了有李某的證券交易記錄顯示其在敏感期內(nèi)大量買入相關(guān)股票外，還有王某與李某的通訊記錄證明他們?cè)诿舾衅趦?nèi)有頻繁聯(lián)系，以及其他證人證言證實(shí)王某曾向李某提及公司借殼上市的內(nèi)幕信息，這些證據(jù)相互印證，形成了完整的證據(jù)鏈條，足以認(rèn)定王某、李某構(gòu)成內(nèi)幕交易罪連鎖共犯。只有確保證據(jù)確實(shí)、充分，才能準(zhǔn)確認(rèn)定內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯，使犯罪分子得到應(yīng)有的懲處，維護(hù)金融市場(chǎng)的正常秩序和投資者的合法權(quán)益。三、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的司法認(rèn)定3.2司法認(rèn)定中的難點(diǎn)問(wèn)題3.2.1內(nèi)幕信息的認(rèn)定內(nèi)幕信息作為內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的核心要素，其認(rèn)定至關(guān)重要卻又充滿挑戰(zhàn)。內(nèi)幕信息具有秘密性、重要性和關(guān)聯(lián)性三大關(guān)鍵特征。秘密性體現(xiàn)為該信息在特定時(shí)間內(nèi)尚未公開(kāi)，僅被少數(shù)內(nèi)幕信息知情人員知曉，處于保密狀態(tài)。以某上市公司籌劃重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目為例，在項(xiàng)目方案確定后至向社會(huì)公開(kāi)披露前，該重組信息就具有秘密性。重要性意味著信息一旦公開(kāi)，會(huì)對(duì)證券、期貨的市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生重大影響。如公司的重大投資決策、業(yè)績(jī)的大幅變動(dòng)等信息，都可能引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。關(guān)聯(lián)性則要求信息與證券、期貨的發(fā)行、交易等活動(dòng)緊密相關(guān)。在認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，依據(jù)《證券法》第七十五條規(guī)定，內(nèi)幕信息包括應(yīng)提交臨時(shí)報(bào)告的重大事件；上市公司分配股利或者增資的計(jì)劃；上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過(guò)該資產(chǎn)的30%；上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；上市公司的收購(gòu)方案；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的對(duì)證券交易價(jià)格有顯著影響的其他重要信息。然而，在實(shí)踐中，對(duì)于某些信息是否屬于內(nèi)幕信息仍存在諸多爭(zhēng)議。對(duì)于一些行業(yè)內(nèi)的傳聞和小道消息，判斷其是否構(gòu)成內(nèi)幕信息就頗具難度。若一家上市公司所在行業(yè)傳出可能的政策調(diào)整消息，該消息在未得到官方證實(shí)前，雖可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生影響，但難以確定其是否屬于內(nèi)幕信息。因?yàn)橐环矫?，消息?lái)源的可靠性存疑；另一方面，政策調(diào)整本身的確定性和具體實(shí)施細(xì)節(jié)尚不明確。此時(shí)，需要綜合多方面因素進(jìn)行判斷，包括消息的傳播范圍、來(lái)源的可信度、與公司業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)程度以及對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的潛在影響程度等。為解決這些爭(zhēng)議，應(yīng)建立科學(xué)合理的判斷機(jī)制。加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)與司法機(jī)關(guān)的協(xié)作，監(jiān)管部門(mén)憑借其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)信息的性質(zhì)和影響進(jìn)行初步判斷，司法機(jī)關(guān)則從法律層面進(jìn)行審查和認(rèn)定。引入專業(yè)的金融分析師、行業(yè)專家等第三方力量，對(duì)復(fù)雜的信息進(jìn)行分析和評(píng)估，提供專業(yè)意見(jiàn)，為內(nèi)幕信息的認(rèn)定提供有力參考。通過(guò)多主體、多維度的綜合判斷，提高內(nèi)幕信息認(rèn)定的準(zhǔn)確性和公正性。3.2.2非法獲取內(nèi)幕信息人員的認(rèn)定非法獲取內(nèi)幕信息人員的認(rèn)定在司法實(shí)踐中涉及推定規(guī)則的運(yùn)用，這一規(guī)則對(duì)于準(zhǔn)確打擊內(nèi)幕交易犯罪具有重要意義。根據(jù)《最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第二條規(guī)定，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的；以及與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，相關(guān)交易行為明顯異常，且無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源的，可推定其為非法獲取內(nèi)幕信息的人員。在“吳某內(nèi)幕交易案”中，2016年1月6日某上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金等重大事件，同年3月22日該公司股票停牌，26日發(fā)布董事會(huì)決議公告上述重大事項(xiàng)，28日復(fù)牌。上述事項(xiàng)在依法公開(kāi)前屬于內(nèi)幕信息，敏感期為1月6日至3月26日，公司董事長(zhǎng)費(fèi)某、總經(jīng)理高某為內(nèi)幕信息知情人員。在敏感期內(nèi)，吳某與費(fèi)某、高某有多次電話、短信聯(lián)系。吳某在3月17日、18日買入相關(guān)證券60余萬(wàn)股，買入成交金額1443萬(wàn)余元，3月28日復(fù)牌后全部賣出，獲利314萬(wàn)余元。吳某到案后否認(rèn)從費(fèi)某、高某處直接獲得相關(guān)內(nèi)幕信息，稱從第三人處獲知內(nèi)幕信息，費(fèi)某、高某亦否認(rèn)向吳某泄露信息。但法院最終認(rèn)為，吳某在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人費(fèi)某、高某有密切聯(lián)絡(luò)，相關(guān)交易行為明顯異常且無(wú)正當(dāng)理由或正當(dāng)消息來(lái)源，根據(jù)司法解釋規(guī)定，推定其構(gòu)成非法獲取內(nèi)幕信息的人員，依法判處其有期徒刑三年，緩刑四年，并處罰金1550萬(wàn)元。在運(yùn)用推定規(guī)則時(shí)，需準(zhǔn)確把握其適用條件。要確定行為人與內(nèi)幕信息知情人員之間存在特定關(guān)系，如近親屬關(guān)系或密切聯(lián)絡(luò)關(guān)系。需證明行為人的交易行為發(fā)生在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，且交易行為明顯異常。這種異常性可通過(guò)分析行為人是否在內(nèi)幕信息形成、變化和公開(kāi)的特定時(shí)間節(jié)點(diǎn)上從事證券交易，買賣行為是否明顯與平時(shí)交易習(xí)慣不同和交易資金來(lái)源是否異常等方面來(lái)綜合認(rèn)定。在一些案例中，行為人平時(shí)的交易較為分散且交易頻率較低，但在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，突然集中大量資金買入與內(nèi)幕信息相關(guān)的股票，這種交易行為的異常性就較為明顯。還需排除行為人有正當(dāng)理由或正當(dāng)信息來(lái)源的可能性。若行為人能夠提供合理的解釋，如基于公開(kāi)的市場(chǎng)分析報(bào)告或自身獨(dú)立的研究判斷進(jìn)行交易，則不能簡(jiǎn)單地推定其為非法獲取內(nèi)幕信息的人員。3.2.3泄露行為的認(rèn)定泄露內(nèi)幕信息行為的認(rèn)定在司法實(shí)踐中存在直接泄露與間接泄露的區(qū)分，這對(duì)于準(zhǔn)確界定犯罪行為和追究刑事責(zé)任具有關(guān)鍵意義。直接泄露是指內(nèi)幕信息知情人員或非法獲取內(nèi)幕信息的人員，以明確的語(yǔ)言、文字等方式，將內(nèi)幕信息直接傳達(dá)給他人。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，王某作為國(guó)某節(jié)能服務(wù)有限公司財(cái)務(wù)部主任，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，直接告知前夫李某公司借殼上市的內(nèi)幕信息，這種行為就屬于直接泄露。間接泄露則相對(duì)隱蔽，通常表現(xiàn)為通過(guò)暗示、隱喻、特定行為等方式，使他人能夠推斷出內(nèi)幕信息。在某些案例中，內(nèi)幕信息知情人員在與他人交流時(shí)，雖未直接提及內(nèi)幕信息的具體內(nèi)容，但通過(guò)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的隱晦暗示，如“公司近期會(huì)有大動(dòng)作，股票可能會(huì)有大變化”等話語(yǔ)，讓對(duì)方從中獲取到內(nèi)幕信息，這種行為就構(gòu)成間接泄露。當(dāng)出現(xiàn)多次傳遞內(nèi)幕信息的情況時(shí)，責(zé)任認(rèn)定較為復(fù)雜。一般而言，最初泄露內(nèi)幕信息的人員應(yīng)對(duì)后續(xù)所有基于該信息的傳遞和交易行為承擔(dān)主要責(zé)任。因?yàn)槠湫袨槭钦麄€(gè)內(nèi)幕信息泄露鏈條的源頭，開(kāi)啟了違法犯罪的進(jìn)程。而中間環(huán)節(jié)傳遞信息的人員，若明知信息是內(nèi)幕信息且尚未公開(kāi)，仍繼續(xù)傳遞，也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的刑事責(zé)任。在一個(gè)涉及多層級(jí)信息傳遞的內(nèi)幕交易案件中，A將內(nèi)幕信息泄露給B，B又將信息傳遞給C，C再傳遞給D，D利用該信息進(jìn)行了內(nèi)幕交易。在此過(guò)程中，A作為最初的泄露者，承擔(dān)主要責(zé)任；B和C作為中間傳遞者，若知曉信息性質(zhì)仍傳遞，也需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任；D作為利用信息進(jìn)行交易的人員，構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。對(duì)于每個(gè)傳遞環(huán)節(jié)的責(zé)任大小，需綜合考慮傳遞的次數(shù)、范圍、對(duì)交易行為的影響程度等因素進(jìn)行判斷。若B傳遞信息的范圍廣泛，導(dǎo)致更多人知曉內(nèi)幕信息并引發(fā)大量交易行為，那么B承擔(dān)的責(zé)任相對(duì)較重；反之，若C傳遞信息的范圍較小，對(duì)交易行為的影響有限，則C承擔(dān)的責(zé)任相對(duì)較輕。3.2.4共同犯罪故意的認(rèn)定共同犯罪故意的認(rèn)定是內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯司法認(rèn)定中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對(duì)于準(zhǔn)確判斷各行為人的刑事責(zé)任至關(guān)重要。在連鎖共犯中，共犯故意的形成具有復(fù)雜性和多樣性。其形成可能源于各行為人之間事先的共謀，他們?cè)诔浞譁贤ǖ幕A(chǔ)上，達(dá)成利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易或泄露信息的共同意愿。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，袁某作為北京甲公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，與好友董某事先商議，將公司重大資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息告知董某，并約定共同出資進(jìn)行股票交易，獲取利益后共同分成，這種事先的商議和約定就體現(xiàn)了共犯故意的形成。共犯故意也可能在行為過(guò)程中逐漸形成。一些情況下，最初可能只有部分行為人知曉內(nèi)幕信息并實(shí)施了部分行為，其他行為人在參與過(guò)程中，明知是內(nèi)幕信息相關(guān)的違法活動(dòng)，仍積極加入并參與其中，從而形成共同犯罪故意。在某內(nèi)幕交易案件中，A先獲取了內(nèi)幕信息并進(jìn)行了初步的交易操作，B在得知A的行為后，雖未參與最初的謀劃，但在A的邀請(qǐng)下，明知該信息是內(nèi)幕信息，仍協(xié)助A進(jìn)行后續(xù)的交易操作，此時(shí)B與A就形成了共同犯罪故意。共犯故意的表現(xiàn)形式多樣，包括明示的意思聯(lián)絡(luò)和默示的默契配合。明示的意思聯(lián)絡(luò)較為直觀，如通過(guò)口頭、書(shū)面等方式明確表達(dá)共同犯罪的意圖。默示的默契配合則相對(duì)隱晦，各行為人之間雖未明確表達(dá)，但通過(guò)行為的相互協(xié)作、配合，能夠推斷出他們具有共同的犯罪故意。在一些內(nèi)幕交易案件中，內(nèi)幕信息知情人員將信息泄露給他人后，雙方無(wú)需過(guò)多言語(yǔ)交流，就心照不宣地按照約定進(jìn)行交易操作，這種行為上的默契配合體現(xiàn)了默示的共犯故意。在“王某、李某內(nèi)幕交易案”中，王某和李某雖未明確簽署書(shū)面協(xié)議或進(jìn)行詳細(xì)的口頭商議，但他們?cè)诠餐畹倪^(guò)程中，王某將內(nèi)幕信息透露給李某，李某隨即利用該信息進(jìn)行股票交易，二人在資金使用和交易操作上相互配合，從這些行為可以推斷出他們具有共同利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易的故意。在判斷共犯故意是否存在時(shí)，需綜合考慮各行為人的行為表現(xiàn)、相互之間的關(guān)系、交易行為的異常性等多種因素，進(jìn)行全面、深入的分析，以確保準(zhǔn)確認(rèn)定共犯故意，實(shí)現(xiàn)司法公正。三、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的司法認(rèn)定3.3典型案例分析3.3.1黃光裕案黃光裕案在金融犯罪領(lǐng)域具有重大影響力，對(duì)研究?jī)?nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的認(rèn)定提供了豐富的實(shí)踐樣本。2007年4月至2007年6月28日期間，黃光裕作為北京中關(guān)村科技發(fā)展(控股)股份有限公司的實(shí)際控制人、董事，在擬將中關(guān)村上市公司與自己經(jīng)營(yíng)管理的北京鵬泰投資有限公司進(jìn)行資產(chǎn)置換事項(xiàng)中，利用職務(wù)便利，決定并指令他人使用其實(shí)際控制交易的龍某、王某等6人的股票賬戶，累計(jì)購(gòu)入“中關(guān)村”股票976萬(wàn)余股，成交額共計(jì)人民幣9310萬(wàn)余元，至6月28日公告日時(shí)，6個(gè)股票賬戶的賬面收益額為人民幣348萬(wàn)余元。在2007年7、8月至2008年5月7日期間，在擬以中關(guān)村上市公司收購(gòu)北京鵬潤(rùn)地產(chǎn)控股有限公司全部股權(quán)進(jìn)行重組事項(xiàng)中，黃光裕決定并指令他人使用其實(shí)際控制交易的曹楚娟、林家鋒等79人的股票賬戶，累計(jì)購(gòu)入“中關(guān)村”股票1.04億余股，成交額共計(jì)人民幣13.22億余元，至2008年5月7日公告日時(shí)，79個(gè)股票賬戶的賬面收益額為人民幣3.06億余元。在這一系列行為中，黃光裕作為核心人物，其行為構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。他利用自己在中關(guān)村上市公司的實(shí)際控制人及董事身份，獲取內(nèi)幕信息，并指令他人進(jìn)行股票交易，其主觀上具有利用內(nèi)幕信息獲取非法利益的故意，客觀上實(shí)施了在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買入相關(guān)股票的行為，符合內(nèi)幕交易罪的構(gòu)成要件。從連鎖共犯的角度看，接受黃光裕指令進(jìn)行股票賬戶操作和交易的人員，與黃光裕形成了緊密的犯罪關(guān)聯(lián)。這些人員明知是基于黃光裕獲取的內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，仍積極配合，在主觀上與黃光裕具有共同的犯罪故意，客觀上實(shí)施了協(xié)助黃光裕進(jìn)行內(nèi)幕交易的行為，構(gòu)成內(nèi)幕交易罪的連鎖共犯。此外，許鐘民于2007年7月至2008年5月7日期間，接受黃光裕的指令調(diào)撥資金，并指使許偉銘在廣東地區(qū)借用他人身份證開(kāi)立股票賬戶或直接借用他人股票賬戶共計(jì)30個(gè)。上述股票賬戶于2007年8月13日至9月28日期間，累計(jì)購(gòu)入“中關(guān)村”股票3166萬(wàn)余股，成交額共計(jì)人民幣4.14億余元，至2008年5月7日公告日時(shí)，30個(gè)股票賬戶的賬面收益額為人民幣9021萬(wàn)余元。許鐘民不僅協(xié)助黃光裕進(jìn)行資金調(diào)撥和賬戶開(kāi)設(shè)，還將中關(guān)村上市公司擬重組的內(nèi)幕信息故意泄露給原公安部經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局副局長(zhǎng)兼北京直屬總隊(duì)總隊(duì)長(zhǎng)的相懷珠及其妻子李善娟等人。許鐘民的行為不僅構(gòu)成內(nèi)幕交易罪的連鎖共犯，還單獨(dú)構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息罪。他在整個(gè)犯罪鏈條中，起到了資金調(diào)配、賬戶協(xié)助以及信息泄露的多重作用，其行為的復(fù)雜性和多樣性充分體現(xiàn)了內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的特點(diǎn)。法院最終以非法經(jīng)營(yíng)罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪判處黃光裕有期徒刑14年，罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。這一判決結(jié)果體現(xiàn)了法院對(duì)黃光裕及其相關(guān)人員在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪中的嚴(yán)厲懲處，也為司法實(shí)踐中認(rèn)定此類連鎖共犯提供了重要參考。它明確了在連鎖共犯中，核心人物與協(xié)助人員的刑事責(zé)任認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)調(diào)了利用職務(wù)便利獲取內(nèi)幕信息并實(shí)施交易行為的嚴(yán)重法律后果，以及泄露內(nèi)幕信息行為的獨(dú)立刑事責(zé)任。3.3.2董某、袁某內(nèi)幕交易案董某、袁某內(nèi)幕交易案同樣具有典型性，為深入理解內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯提供了關(guān)鍵視角。袁某身為北京甲公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，在公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目這一敏感時(shí)期，于2018年3月至5月期間，將內(nèi)幕信息泄露給好友董某。二人約定共同出資，由董某負(fù)責(zé)操作交易甲公司股票。董某在2018年4月至6月期間，使用自己及他人的多個(gè)證券賬戶，累計(jì)買入甲公司股票1200余萬(wàn)股，成交金額達(dá)2333萬(wàn)余元。2018年7月，甲公司股票復(fù)牌后，董某陸續(xù)賣出股票，獲利408萬(wàn)余元。在本案中，袁某作為內(nèi)幕信息知情人員，將內(nèi)幕信息泄露給董某，并與董某約定共同出資交易股票，其行為構(gòu)成內(nèi)幕交易罪與泄露內(nèi)幕信息罪的競(jìng)合。從主觀方面來(lái)看，袁某明知自己的行為違反法律規(guī)定，卻出于獲取非法利益的目的，積極實(shí)施信息泄露和參與交易的行為，具有明顯的主觀故意?？陀^上，他實(shí)施了泄露內(nèi)幕信息的行為，并且通過(guò)與董某的約定和協(xié)作，參與了內(nèi)幕交易的全過(guò)程。董某作為非法獲取內(nèi)幕信息的人員，在得知袁某泄露的內(nèi)幕信息后，積極參與交易，其行為構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。他在主觀上明知所獲取的信息是內(nèi)幕信息，且未公開(kāi)，仍為了獲取利益而進(jìn)行股票交易，主觀故意明確?？陀^上，他按照與袁某的約定，使用多個(gè)賬戶大量買入甲公司股票，并在復(fù)牌后賣出獲利，實(shí)施了完整的內(nèi)幕交易行為。法院在判決時(shí)，依據(jù)《刑法》第一百八十條以及相關(guān)司法解釋，認(rèn)定袁某構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，董某構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。對(duì)于袁某，考慮到其作為內(nèi)幕信息知情人員，不僅泄露信息，還參與交易，情節(jié)較為嚴(yán)重，判處其有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金500萬(wàn)元。對(duì)于董某，根據(jù)其交易金額和獲利情況，判處其有期徒刑三年，并處罰金450萬(wàn)元。本案存在一定爭(zhēng)議點(diǎn)，主要集中在對(duì)袁某行為的定性和量刑上。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，袁某的泄露行為和交易行為應(yīng)分別定罪，數(shù)罪并罰。但法院認(rèn)為，袁某的泄露行為和交易行為是基于同一犯罪故意，且緊密關(guān)聯(lián)，屬于牽連犯，應(yīng)從一重罪處罰。在量刑時(shí)，法院綜合考慮了袁某和董某的犯罪情節(jié)、主觀惡性、獲利情況以及對(duì)市場(chǎng)的影響等因素。袁某作為內(nèi)幕信息知情人員，其行為對(duì)市場(chǎng)秩序的破壞更為嚴(yán)重，主觀惡性較大，因此量刑相對(duì)較重。董某雖為非法獲取內(nèi)幕信息人員，但在整個(gè)犯罪過(guò)程中起到了具體實(shí)施交易的關(guān)鍵作用，也應(yīng)受到相應(yīng)的刑事處罰。通過(guò)對(duì)本案爭(zhēng)議點(diǎn)的分析和解決，進(jìn)一步明確了內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯在司法認(rèn)定中的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和原則，為類似案件的處理提供了有益借鑒。四、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的處罰4.1處罰依據(jù)與量刑標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的處罰主要依據(jù)《中華人民共和國(guó)刑法》第一百八十條規(guī)定。該條款明確指出，證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的，構(gòu)成內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪。在連鎖共犯中，各行為人只要實(shí)施了上述符合犯罪構(gòu)成要件的行為，就應(yīng)依據(jù)此規(guī)定承擔(dān)刑事責(zé)任。在量刑標(biāo)準(zhǔn)方面，依據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度進(jìn)行區(qū)分。情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。這一量刑幅度綜合考慮了犯罪行為的社會(huì)危害性以及行為人主觀惡性等因素。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，董某利用袁某泄露的內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易，成交金額達(dá)2333萬(wàn)余元，獲利408萬(wàn)余元。法院綜合考量其交易金額、獲利情況以及對(duì)市場(chǎng)秩序的破壞程度等因素，認(rèn)定董某的行為屬于情節(jié)嚴(yán)重，判處其有期徒刑三年，并處罰金450萬(wàn)元。又如在一些內(nèi)幕交易案件中，行為人雖交易金額相對(duì)較小，但多次實(shí)施內(nèi)幕交易行為，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，也會(huì)被認(rèn)定為情節(jié)嚴(yán)重，受到相應(yīng)刑罰處罰。對(duì)于情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金?！扒楣?jié)特別嚴(yán)重”通常包括內(nèi)幕交易涉及金額特別巨大、給投資者造成特別重大損失、對(duì)證券、期貨市場(chǎng)秩序造成極其嚴(yán)重破壞等情況。在“馬某某內(nèi)幕交易案”中，馬某某操控他人證券賬戶，多次買入A公司股票累計(jì)75萬(wàn)多股，成交額共計(jì)人民幣2026萬(wàn)余元，后陸續(xù)賣出，共計(jì)獲利490萬(wàn)余元。法院認(rèn)為其行為不僅交易金額巨大，且為規(guī)避監(jiān)管違規(guī)借用他人證券賬戶，對(duì)市場(chǎng)秩序造成嚴(yán)重影響，屬于情節(jié)特別嚴(yán)重，依法判處其有期徒刑六年，并處罰金人民幣一千三百萬(wàn)元。再如“黃光裕案”，黃光裕利用內(nèi)幕信息進(jìn)行大規(guī)模股票交易，涉及金額高達(dá)13.22億余元，賬面收益額為人民幣3.06億余元，嚴(yán)重?cái)_亂證券市場(chǎng)秩序，其行為被認(rèn)定為情節(jié)特別嚴(yán)重，最終被判處有期徒刑14年，罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。這些案例充分體現(xiàn)了法律對(duì)情節(jié)特別嚴(yán)重的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的嚴(yán)厲懲處，彰顯了維護(hù)金融市場(chǎng)秩序的決心。4.2處罰中需考慮的因素4.2.1行為人在共犯中的地位和作用在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯中，準(zhǔn)確區(qū)分主犯和從犯對(duì)合理量刑至關(guān)重要，這一區(qū)分主要依據(jù)行為人在犯罪過(guò)程中的地位和作用。主犯通常是在連鎖共犯中起組織、策劃、指揮作用的核心人物，或者是積極實(shí)施主要犯罪行為，對(duì)犯罪的完成起關(guān)鍵作用的人員。在“黃光裕案”中，黃光裕作為中關(guān)村上市公司的實(shí)際控制人，不僅獲取了內(nèi)幕信息，還決定并指令他人使用多個(gè)股票賬戶進(jìn)行大量股票交易，他在整個(gè)內(nèi)幕交易活動(dòng)中處于核心地位，起到了組織、策劃和指揮的關(guān)鍵作用，無(wú)疑是主犯。主犯的行為對(duì)犯罪結(jié)果的發(fā)生具有決定性影響，其主觀惡性和社會(huì)危害性相對(duì)較大。從犯則是在共同犯罪中起次要或者輔助作用的人員。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，董某雖參與了內(nèi)幕交易，但他獲取內(nèi)幕信息依賴于袁某的泄露，在交易過(guò)程中，袁某提供內(nèi)幕信息并與董某約定共同出資，而董某主要負(fù)責(zé)具體的股票交易操作。相較于袁某，董某在犯罪中的地位相對(duì)次要，起到了輔助袁某實(shí)施內(nèi)幕交易的作用，因此可認(rèn)定為從犯。從犯的行為對(duì)犯罪結(jié)果的發(fā)生起到了一定的推動(dòng)作用，但相較于主犯，其作用相對(duì)較小，主觀惡性和社會(huì)危害性也相對(duì)較輕。在處罰上，依據(jù)《刑法》第二十六條規(guī)定，對(duì)組織、領(lǐng)導(dǎo)犯罪集團(tuán)的首要分子，按照集團(tuán)所犯的全部罪行處罰；對(duì)于其他主犯，應(yīng)當(dāng)按照其所參與的或者組織、指揮的全部犯罪處罰。而根據(jù)《刑法》第二十七條規(guī)定，對(duì)于從犯，應(yīng)當(dāng)從輕、減輕處罰或者免除處罰。在“黃光裕案”中，黃光裕作為主犯，被判處有期徒刑14年，罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元，這體現(xiàn)了對(duì)主犯嚴(yán)厲的刑事處罰。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，董某作為從犯，被判處有期徒刑三年，并處罰金450萬(wàn)元，相較于袁某的有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金500萬(wàn)元，董某的刑罰明顯較輕，充分體現(xiàn)了對(duì)從犯從輕處罰的原則。通過(guò)這些案例可以清晰地看到，在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯中，根據(jù)行為人在共犯中的地位和作用準(zhǔn)確區(qū)分主犯和從犯，并給予相應(yīng)的處罰，能夠?qū)崿F(xiàn)罪責(zé)刑相適應(yīng)，確保司法公正。4.2.2違法所得與犯罪情節(jié)違法所得和犯罪情節(jié)在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的量刑中具有關(guān)鍵影響，是衡量犯罪行為社會(huì)危害性和行為人主觀惡性的重要依據(jù)。違法所得是指行為人通過(guò)內(nèi)幕交易行為所獲取的非法利益，其數(shù)額大小直接反映了犯罪行為的經(jīng)濟(jì)危害程度。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，董某利用袁某泄露的內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易，獲利408萬(wàn)余元。這一違法所得數(shù)額較大，表明其內(nèi)幕交易行為在經(jīng)濟(jì)層面造成了嚴(yán)重的危害后果，使得其他投資者的利益受損，擾亂了證券市場(chǎng)的正常價(jià)格形成機(jī)制和交易秩序。在量刑時(shí)，法院會(huì)將違法所得數(shù)額作為重要考量因素之一，違法所得數(shù)額越大，通常量刑會(huì)越重。除了違法所得，其他犯罪情節(jié)同樣不容忽視。多次實(shí)施內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息行為，嚴(yán)重破壞了證券、期貨市場(chǎng)的公平秩序，反映出行為人主觀惡性較深，對(duì)市場(chǎng)的危害具有持續(xù)性和累積性。在一些案件中，行為人長(zhǎng)期從事內(nèi)幕交易活動(dòng)，多次利用不同的內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，這種行為對(duì)市場(chǎng)的破壞程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)單次內(nèi)幕交易。內(nèi)幕交易行為對(duì)證券、期貨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)，誤導(dǎo)投資者決策，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，其社會(huì)危害性更為嚴(yán)重。在某些情況下，內(nèi)幕交易行為導(dǎo)致股票價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)大幅上漲或下跌，使眾多投資者遭受巨大損失，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序。在“馬某某內(nèi)幕交易案”中，馬某某操控他人證券賬戶，多次買入A公司股票累計(jì)75萬(wàn)多股，成交額共計(jì)人民幣2026萬(wàn)余元，后陸續(xù)賣出，共計(jì)獲利490萬(wàn)余元。法院認(rèn)為其行為不僅交易金額巨大，且為規(guī)避監(jiān)管違規(guī)借用他人證券賬戶，對(duì)市場(chǎng)秩序造成嚴(yán)重影響，屬于情節(jié)特別嚴(yán)重，依法判處其有期徒刑六年，并處罰金人民幣一千三百萬(wàn)元。這一案例充分體現(xiàn)了法院在量刑時(shí)，綜合考慮了違法所得以及其他犯罪情節(jié)，對(duì)情節(jié)特別嚴(yán)重的內(nèi)幕交易行為給予了嚴(yán)厲懲處。4.2.3自首、立功等情節(jié)自首、立功等情節(jié)在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的量刑中具有從輕、減輕處罰的重要作用，體現(xiàn)了刑法的寬嚴(yán)相濟(jì)原則。自首是指犯罪以后自動(dòng)投案，如實(shí)供述自己的罪行的行為。依據(jù)《刑法》第六十七條規(guī)定，對(duì)于自首的犯罪分子，可以從輕或者減輕處罰。其中，犯罪較輕的，可以免除處罰。在“張某內(nèi)幕交易案”中，張某作為內(nèi)幕信息知情人，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)買賣公司股票，涉嫌內(nèi)幕交易罪。但張某主動(dòng)投案，到案后如實(shí)供述犯罪事實(shí)，有自首情節(jié)。法院鑒于其自首表現(xiàn)，且其自愿認(rèn)罪認(rèn)罰，又系初犯、偶犯，屬犯罪情節(jié)輕微，決定對(duì)張某作不起訴處理。這一案例充分展示了自首情節(jié)在量刑中的積極作用，張某因自首行為，得到了從寬處理。立功是指犯罪分子揭發(fā)他人犯罪行為，查證屬實(shí)的，或者提供重要線索，從而得以偵破其他案件等立功表現(xiàn)的行為。根據(jù)《刑法》第六十八條規(guī)定，犯罪分子有立功表現(xiàn)的，可以從輕或者減輕處罰；有重大立功表現(xiàn)的，可以減輕或者免除處罰。在一些內(nèi)幕交易案件中，部分行為人在被調(diào)查后，積極揭發(fā)其他內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的犯罪行為，或者提供關(guān)鍵線索，協(xié)助司法機(jī)關(guān)偵破其他相關(guān)案件。這些立功行為不僅體現(xiàn)了行為人有悔罪表現(xiàn)，愿意積極配合司法機(jī)關(guān)打擊犯罪，也為維護(hù)金融市場(chǎng)秩序做出了一定貢獻(xiàn)。司法機(jī)關(guān)在量刑時(shí)，會(huì)充分考慮這些立功情節(jié)，對(duì)行為人從輕或者減輕處罰。在某起內(nèi)幕交易案件中，犯罪嫌疑人在被調(diào)查期間，主動(dòng)揭發(fā)了另一起尚未被司法機(jī)關(guān)掌握的內(nèi)幕交易犯罪線索，經(jīng)司法機(jī)關(guān)查證屬實(shí)后，成功偵破該案件。法院在對(duì)該犯罪嫌疑人量刑時(shí)，考慮到其立功表現(xiàn)，依法對(duì)其從輕處罰。自首、立功等情節(jié)在量刑中的合理運(yùn)用，既能夠激勵(lì)犯罪分子主動(dòng)認(rèn)罪悔罪，積極配合司法機(jī)關(guān)工作，又能體現(xiàn)刑法的公正與人性化，實(shí)現(xiàn)法律效果與社會(huì)效果的有機(jī)統(tǒng)一。五、完善內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯法律規(guī)制的建議5.1立法完善建議5.1.1明確連鎖共犯的法律規(guī)定在當(dāng)前刑法體系中，雖無(wú)對(duì)連鎖共犯的明確法律界定，但基于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯在現(xiàn)實(shí)中的頻繁發(fā)生及其對(duì)金融市場(chǎng)的嚴(yán)重危害，有必要在刑法中明確其概念、構(gòu)成要件和處罰原則。在概念界定上，應(yīng)明確連鎖共犯是指在內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪過(guò)程中，多個(gè)犯罪主體之間形成鏈條狀緊密聯(lián)系，各自實(shí)施不同環(huán)節(jié)的行為，共同推動(dòng)犯罪完成的特殊共同犯罪形態(tài)。在構(gòu)成要件方面，主體要件需涵蓋所有參與連鎖犯罪的人員，包括內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息的人員以及為犯罪提供各種協(xié)助的人員。主觀要件上，各主體應(yīng)具有共同的犯罪故意，無(wú)論是直接故意還是間接故意，都應(yīng)明確其對(duì)犯罪行為和結(jié)果的認(rèn)知與追求或放任態(tài)度?？陀^要件則要詳細(xì)描述各主體在信息傳遞、交易實(shí)施等環(huán)節(jié)的具體行為表現(xiàn)，以及這些行為之間的關(guān)聯(lián)性和協(xié)同性。處罰原則的明確至關(guān)重要。對(duì)于組織、策劃、指揮連鎖共犯的首要分子，應(yīng)按照整個(gè)連鎖犯罪所涉及的全部罪行進(jìn)行處罰，以體現(xiàn)對(duì)核心犯罪人的嚴(yán)厲打擊。對(duì)于在犯罪中起主要作用的主犯，依據(jù)其所參與的具體犯罪行為和造成的危害后果，給予相應(yīng)的重罰。對(duì)于從犯，應(yīng)依法從輕、減輕處罰或者免除處罰，體現(xiàn)罪責(zé)刑相適應(yīng)原則。在某起復(fù)雜的內(nèi)幕交易連鎖共犯案件中，A作為策劃者，組織多人實(shí)施內(nèi)幕交易，涉及金額巨大，對(duì)市場(chǎng)秩序造成嚴(yán)重破壞，應(yīng)按照全部罪行從重處罰；B作為積極參與者，協(xié)助A進(jìn)行信息傳遞和交易操作，起主要作用，也應(yīng)受到較重處罰；C作為提供少量資金協(xié)助的從犯，在量刑時(shí)則應(yīng)從輕考慮。通過(guò)明確這些法律規(guī)定，能夠增強(qiáng)法律的針對(duì)性和可操作性，為司法實(shí)踐提供清晰的裁判依據(jù)，有效打擊內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯行為，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與公平。5.1.2細(xì)化相關(guān)法律條文對(duì)內(nèi)幕信息、非法獲取人員等概念進(jìn)一步細(xì)化，是減少司法實(shí)踐中爭(zhēng)議的關(guān)鍵舉措。在內(nèi)幕信息方面，除了現(xiàn)有法律對(duì)內(nèi)幕信息范圍的列舉，還應(yīng)明確規(guī)定內(nèi)幕信息的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和程序。對(duì)于信息的秘密性，應(yīng)明確界定信息尚未公開(kāi)的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)和判斷依據(jù)，避免因信息公開(kāi)與否的界定模糊而產(chǎn)生爭(zhēng)議。對(duì)于信息的重要性，可引入量化標(biāo)準(zhǔn)，如規(guī)定對(duì)證券、期貨交易價(jià)格產(chǎn)生一定幅度波動(dòng)影響的信息，才能認(rèn)定為內(nèi)幕信息。在“某上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告內(nèi)幕交易案”中，公司提前泄露的業(yè)績(jī)預(yù)告信息，若能證明其對(duì)股價(jià)產(chǎn)生了10%以上的波動(dòng)影響，就可認(rèn)定為內(nèi)幕信息。在非法獲取人員的認(rèn)定上，應(yīng)進(jìn)一步明確推定規(guī)則的適用條件和例外情況。對(duì)于通過(guò)特定身份獲取內(nèi)幕信息的人員，如內(nèi)幕信息知情人員的近親屬或者其他與內(nèi)幕信息知情人員關(guān)系密切的人員，除了考察其交易行為是否明顯異常、無(wú)正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來(lái)源外，還應(yīng)考慮其與知情人員的關(guān)系緊密程度、接觸內(nèi)幕信息的可能性等因素。在“石某甲、蔡某甲內(nèi)幕信息案”中，石某甲作為內(nèi)幕信息知情人員何某某丈夫石某乙妹妹，伙同其男朋友蔡某甲利用他人賬戶買入相關(guān)公司股票。在認(rèn)定他們是否屬于非法獲取內(nèi)幕信息人員時(shí)，不僅要關(guān)注其交易行為的異常性，還應(yīng)深入調(diào)查他們與何某某的日常關(guān)系，以及是否有其他合理途徑獲取相關(guān)信息等。對(duì)于通過(guò)積極聯(lián)系獲取內(nèi)幕信息的人員，應(yīng)明確“積極聯(lián)絡(luò)、接觸”的具體表現(xiàn)形式和判斷標(biāo)準(zhǔn)，避免在司法實(shí)踐中出現(xiàn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的情況。通過(guò)這些細(xì)化規(guī)定，能夠使法律條文更加嚴(yán)謹(jǐn)、準(zhǔn)確，減少司法實(shí)踐中的模糊地帶，提高法律適用的一致性和公正性，更好地打擊內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯行為。五、完善內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯法律規(guī)制的建議5.2司法實(shí)踐完善建議5.2.1加強(qiáng)司法機(jī)關(guān)協(xié)作加強(qiáng)司法機(jī)關(guān)協(xié)作是有效打擊內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的關(guān)鍵舉措，對(duì)提升案件辦理效率與質(zhì)量具有重要意義。證券監(jiān)管部門(mén)、公安機(jī)關(guān)、檢察機(jī)關(guān)和審判機(jī)關(guān)應(yīng)建立健全常態(tài)化的協(xié)作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信息的快速共享與深度交流。在案件調(diào)查初期，證券監(jiān)管部門(mén)憑借其專業(yè)優(yōu)勢(shì)，迅速收集和固定與內(nèi)幕交易相關(guān)的證據(jù)，包括證券交易記錄、通訊記錄等。通過(guò)對(duì)證券交易數(shù)據(jù)的分析，能夠精準(zhǔn)定位異常交易行為，確定涉案人員和交易時(shí)間范圍。公安機(jī)關(guān)則在接到證券監(jiān)管部門(mén)的線索移送后，及時(shí)介入調(diào)查，利用刑偵手段對(duì)涉案人員進(jìn)行追蹤和調(diào)查，獲取更多的證人證言和其他證據(jù)。在“董某、袁某內(nèi)幕交易案”中，證券監(jiān)管部門(mén)在發(fā)現(xiàn)董某和袁某的異常交易行為后，迅速將相關(guān)線索和初步證據(jù)移交給公安機(jī)關(guān)。公安機(jī)關(guān)通過(guò)對(duì)二人通訊記錄的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)他們?cè)诿舾衅趦?nèi)有頻繁的聯(lián)絡(luò)，進(jìn)一步深入調(diào)查后，獲取了其他證人證言，證實(shí)了他們之間存在內(nèi)幕信息的傳遞和交易協(xié)作行為。檢察機(jī)關(guān)在案件審查起訴階段，與證券監(jiān)管部門(mén)和公安機(jī)關(guān)保持密切溝通，對(duì)案件證據(jù)進(jìn)行全面審查，確保案件事實(shí)清楚、證據(jù)確實(shí)充分。檢察機(jī)關(guān)還可以提前介入案件調(diào)查，引導(dǎo)公安機(jī)關(guān)收集證據(jù)，提高證據(jù)的質(zhì)量和關(guān)聯(lián)性。在某起內(nèi)幕交易連鎖共犯案件中，檢察機(jī)關(guān)提前介入，針對(duì)案件中信息傳遞鏈條的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，指導(dǎo)公安機(jī)關(guān)收集相關(guān)證據(jù)，使得案件在審查起訴階段能夠順利推進(jìn)，提高了訴訟效率。審判機(jī)關(guān)在案件審理過(guò)程中，充分尊重和參考證券監(jiān)管部門(mén)和檢察機(jī)關(guān)的意見(jiàn)，同時(shí)依據(jù)法律和事實(shí)作出公正的判決。通過(guò)與其他司法機(jī)關(guān)的協(xié)作，審判機(jī)關(guān)能夠更好地理解案件的專業(yè)背景和證據(jù)鏈條，準(zhǔn)確適用法律，確保判決的公正性和權(quán)威性。在“黃光裕案”中，審判機(jī)關(guān)在審理過(guò)程中，充分參考了證券監(jiān)管部門(mén)提供的專業(yè)意見(jiàn)和公安機(jī)關(guān)收集的大量證據(jù)，依法對(duì)黃光裕及其相關(guān)人員作出了公正的判決。通過(guò)加強(qiáng)司法機(jī)關(guān)之間的協(xié)作，形成打擊內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯的強(qiáng)大合力，有效提升了案件辦理的效率和質(zhì)量，維護(hù)了金融市場(chǎng)的秩序和投資者的合法權(quán)益。5.2.2提高司法人員專業(yè)素養(yǎng)提高司法人員專業(yè)素養(yǎng)是準(zhǔn)確認(rèn)定和處理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯案件的重要保障。金融市場(chǎng)具有高度的專業(yè)性和復(fù)雜性，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯案件往往涉及眾多復(fù)雜的金融知識(shí)和專業(yè)術(shù)語(yǔ)。因此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)司法人員的金融知識(shí)和法律知識(shí)培訓(xùn)，使其能夠深入理解金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制、證券期貨交易規(guī)則以及相關(guān)金融產(chǎn)品的特性。在金融知識(shí)培訓(xùn)方面，可邀請(qǐng)金融領(lǐng)域的專家學(xué)者、資深從業(yè)者為司法人員舉辦專題講座，介紹最新的金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、金融創(chuàng)新產(chǎn)品以及常見(jiàn)的金融犯罪手段。通過(guò)實(shí)際案例分析，讓司法人員了解內(nèi)幕交易在不同金融場(chǎng)景下的表現(xiàn)形式和操作手法。在法律知識(shí)培訓(xùn)上，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)刑法、證券法、期貨法等相關(guān)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，特別是對(duì)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪的法律條文、司法解釋以及司法實(shí)踐中的典型案例進(jìn)行深入研究。定期組織司法人員參加專業(yè)培訓(xùn)課程和研討會(huì)，是提升其專業(yè)素養(yǎng)的有效途徑。培訓(xùn)課程可以涵蓋金融犯罪的前沿理論、司法實(shí)踐中的難點(diǎn)問(wèn)題以及最新的法律法規(guī)解讀。在研討會(huì)上，司法人員可以分享自己在辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪連鎖共犯案件中的經(jīng)驗(yàn)和遇到的問(wèn)題，共同探討解決方案。還可以組織司法人員到金融監(jiān)管部門(mén)、證券公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行掛職鍛煉，使其親身體驗(yàn)金融市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)作，增強(qiáng)對(duì)金融業(yè)務(wù)的感性認(rèn)識(shí)。通過(guò)這些培訓(xùn)和實(shí)踐活動(dòng)，司法人員能夠不斷更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，提高對(duì)金融犯罪的認(rèn)知能力和法律適用水平。在辦理內(nèi)幕交易案件時(shí)，能夠準(zhǔn)確理解和判斷內(nèi)幕信息的性質(zhì)、非法獲取內(nèi)幕信息人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、泄露行為的界定以及共同犯罪故意的認(rèn)定等關(guān)鍵問(wèn)題，從而準(zhǔn)確認(rèn)定犯罪事實(shí)，公正適用法律，提高