中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略研究一、引言1.1研究背景與意義在全球能源格局深刻調(diào)整、國內(nèi)能源需求持續(xù)增長且轉(zhuǎn)型加速的背景下，中國石油天然氣集團(tuán)公司（以下簡稱“中石油集團(tuán)”）作為我國能源領(lǐng)域的核心企業(yè)，其融資策略與資本結(jié)構(gòu)的合理性對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展、能源安全保障及國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行具有至關(guān)重要的影響。從國際環(huán)境看，全球能源市場競爭激烈，新能源快速崛起，傳統(tǒng)油氣行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力，中石油集團(tuán)需大量資金用于技術(shù)研發(fā)、海外資源拓展及新能源布局，以提升國際競爭力。國內(nèi)方面，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能源需求總量不斷攀升，同時(shí)“雙碳”目標(biāo)的提出促使能源結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，中石油集團(tuán)既要保障能源穩(wěn)定供應(yīng)，又要積極推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，這都離不開強(qiáng)大的資金支持。合理的融資策略能夠確保企業(yè)以較低成本獲取資金，而優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)有助于平衡企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益，提高運(yùn)營效率和價(jià)值創(chuàng)造能力。因此，深入研究中石油集團(tuán)的融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略，對于其應(yīng)對內(nèi)外部挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，也能為我國能源企業(yè)的戰(zhàn)略決策提供有益借鑒。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本文主要運(yùn)用文獻(xiàn)研究法，梳理國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)融資與資本結(jié)構(gòu)的理論成果和研究現(xiàn)狀，為分析中石油集團(tuán)提供理論基礎(chǔ)；通過數(shù)據(jù)分析法定量研究中石油集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、融資規(guī)模與結(jié)構(gòu)等指標(biāo)，以準(zhǔn)確把握其融資與資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀；采用案例分析法，結(jié)合中石油集團(tuán)的重大融資事件和項(xiàng)目，剖析其決策過程、實(shí)施效果及存在問題。與以往研究相比，本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于緊密結(jié)合當(dāng)前復(fù)雜多變的能源市場環(huán)境和“雙碳”目標(biāo)要求，動(dòng)態(tài)分析中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略。不僅關(guān)注傳統(tǒng)融資渠道和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還深入探討在新能源轉(zhuǎn)型背景下，中石油集團(tuán)如何創(chuàng)新融資方式，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以適應(yīng)新的業(yè)務(wù)布局和發(fā)展需求，為能源企業(yè)在新時(shí)代背景下的戰(zhàn)略研究提供新的視角和思路。二、中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀2.1中石油集團(tuán)概述中石油集團(tuán)是一家集油氣勘探開發(fā)、煉油與化工、管道輸送及銷售、工程技術(shù)服務(wù)、金融服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體的特大型綜合性國際能源公司。經(jīng)過多年發(fā)展，已成為我國油氣行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在國內(nèi)能源市場占據(jù)重要地位。其業(yè)務(wù)廣泛分布于國內(nèi)多個(gè)地區(qū)，并積極拓展海外市場，在全球能源產(chǎn)業(yè)鏈中具有較強(qiáng)影響力。在國內(nèi)，中石油集團(tuán)擁有豐富的油氣資源儲(chǔ)備和龐大的生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò)，承擔(dān)著保障國家能源安全的重要使命。在海外，通過一系列戰(zhàn)略投資和合作項(xiàng)目，在中亞、中東、非洲、美洲等地區(qū)建立了多個(gè)油氣合作區(qū)，實(shí)現(xiàn)了油氣資源的多元化供應(yīng)。集團(tuán)旗下?lián)碛卸嗉疑鲜泄?，其中中國石油天然氣股份有限公司（以下簡稱“中國石油”）是其核心上市平臺(tái)，在國內(nèi)外資本市場具有較高知名度和影響力。2.2融資現(xiàn)狀分析2.2.1融資渠道中石油集團(tuán)的融資渠道呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)，主要包括股權(quán)融資、債務(wù)融資和內(nèi)部融資。股權(quán)融資方面，中石油集團(tuán)旗下的中國石油在境內(nèi)外資本市場上市，通過首次公開發(fā)行（IPO）、增發(fā)、配股等方式籌集資金。例如，2000年4月，中國石油分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所掛牌上市，發(fā)行美國存托憑證和H股，合計(jì)募集資金約203億元人民幣。2007年10月，中國石油在上海證券交易所公開發(fā)行A股股票，籌集資金668億元人民幣。這些股權(quán)融資活動(dòng)為集團(tuán)發(fā)展提供了大量的長期穩(wěn)定資金，有助于增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力和市場影響力。債務(wù)融資是中石油集團(tuán)的重要融資方式，包括銀行貸款、發(fā)行債券等。在銀行貸款方面，憑借良好的企業(yè)信譽(yù)和強(qiáng)大的資產(chǎn)規(guī)模，中石油集團(tuán)與國內(nèi)外眾多銀行保持著緊密合作關(guān)系，能夠獲得大量的信貸資金支持。同時(shí)，積極利用債券市場進(jìn)行融資，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等多種債券品種。2019年，中石油在債券市場發(fā)債額度突破3000億元，創(chuàng)歷史最高水平，成為國內(nèi)最大的非金融企業(yè)債券發(fā)行主體。債券融資成本相對較低，且不影響企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，為集團(tuán)的項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營提供了充足的資金保障。內(nèi)部融資也是中石油集團(tuán)資金來源的重要組成部分。集團(tuán)通過自身的經(jīng)營積累，如留存收益、折舊等方式籌集資金。內(nèi)部融資具有成本低、自主性強(qiáng)的優(yōu)勢，能夠有效降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)成本。中石油集團(tuán)憑借其龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模和穩(wěn)定的盈利能力，內(nèi)部融資規(guī)模較為可觀，在一定程度上滿足了企業(yè)日常運(yùn)營和部分項(xiàng)目投資的資金需求。2.2.2融資規(guī)模近年來，隨著中石油集團(tuán)業(yè)務(wù)的不斷拓展和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，其融資規(guī)?？傮w呈現(xiàn)增長趨勢。從股權(quán)融資來看，雖然近年來新股發(fā)行和增發(fā)等活動(dòng)相對減少，但通過股權(quán)融資籌集的資金規(guī)模仍然較大，為企業(yè)的重大項(xiàng)目投資和業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藞?jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。在債務(wù)融資方面，發(fā)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，銀行貸款余額也保持在較高水平。2024年，中石油集團(tuán)的債務(wù)融資總額達(dá)到[X]億元，較上一年增長了[X]%，反映出企業(yè)在發(fā)展過程中對債務(wù)資金的持續(xù)需求。內(nèi)部融資規(guī)模也隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提升而穩(wěn)步增長，在企業(yè)資金來源中的占比保持相對穩(wěn)定。總體而言，中石油集團(tuán)通過多種融資渠道籌集了大量資金，滿足了其在油氣勘探開發(fā)、煉油化工、管道建設(shè)、新能源投資等領(lǐng)域的資金需求，有力地支持了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施。2.3資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析2.3.1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)之一。從近年來的數(shù)據(jù)來看，中石油集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)上升趨勢。2019-2024年期間，其資產(chǎn)負(fù)債率從[X]%上升至[X]%。這表明中石油集團(tuán)在發(fā)展過程中逐漸增加了債務(wù)融資的比重，以利用財(cái)務(wù)杠桿提升企業(yè)的盈利能力和發(fā)展速度。然而，資產(chǎn)負(fù)債率的上升也意味著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加，需要合理控制債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，以確保財(cái)務(wù)穩(wěn)健。與同行業(yè)其他企業(yè)相比，中石油集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率處于中等水平。中石化的資產(chǎn)負(fù)債率在近年來一直保持在較高水平，超過了[X]%，而中海油的資產(chǎn)負(fù)債率相對較低，維持在[X]%左右。通過行業(yè)對比可以看出，中石油集團(tuán)在資本結(jié)構(gòu)管理方面需要進(jìn)一步優(yōu)化，以在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。2.3.2股權(quán)結(jié)構(gòu)中石油集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有高度集中的特點(diǎn)。其控股股東為中國石油天然氣集團(tuán)有限公司，持股比例高達(dá)[X]%以上。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上有利于企業(yè)決策的高效執(zhí)行和戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，但也可能存在一些問題。例如，股權(quán)過度集中可能導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善，中小股東的利益難以得到充分保障，容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制等問題。此外，國有企業(yè)作為控股股東，可能會(huì)受到一定的行政干預(yù)，影響企業(yè)的市場化運(yùn)作效率。為了改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，中石油集團(tuán)可以適當(dāng)引入戰(zhàn)略投資者，增加股權(quán)的多元化程度，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的運(yùn)營效率和市場競爭力。2.3.3債務(wù)結(jié)構(gòu)在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，中石油集團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重相對較高。近年來，流動(dòng)負(fù)債占比最高時(shí)達(dá)到了[X]%左右，而一般合理的流動(dòng)負(fù)債比例在50%左右。偏高的流動(dòng)負(fù)債水平雖然在一定程度上降低了融資成本，但也增加了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)和短期償債壓力。一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化，企業(yè)可能面臨資金鏈緊張的風(fēng)險(xiǎn)。為了優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，中石油集團(tuán)近年來采取了一系列措施，如增加長期負(fù)債的比重，發(fā)行期限較長的企業(yè)債和中期票據(jù)等。通過這些調(diào)整，企業(yè)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)得到了一定程度的優(yōu)化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。但仍需進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)結(jié)構(gòu)管理，確保債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性和穩(wěn)定性。三、中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略存在的問題3.1融資成本較高盡管中石油集團(tuán)通過多種融資渠道籌集資金，但整體融資成本仍然相對較高。在股權(quán)融資方面，企業(yè)需要向股東支付股息紅利，且上市融資過程中涉及的承銷費(fèi)、律師費(fèi)等中介費(fèi)用較高。同時(shí)，由于股票市場波動(dòng)較大，企業(yè)在股權(quán)融資時(shí)可能面臨股價(jià)被低估的風(fēng)險(xiǎn)，從而增加融資成本。在債務(wù)融資方面，雖然債券融資成本相對銀行貸款較低，但發(fā)行債券需要支付一定的發(fā)行費(fèi)用和利息。而且，為了滿足債券發(fā)行的條件，企業(yè)需要保持良好的財(cái)務(wù)狀況和信用評級，這也在一定程度上增加了企業(yè)的運(yùn)營成本。此外，銀行貸款的利率受到市場利率波動(dòng)和企業(yè)信用狀況的影響，隨著市場利率的上升，企業(yè)的貸款利息支出也相應(yīng)增加。融資成本過高不僅增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，還降低了企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。因此，如何降低融資成本成為中石油集團(tuán)在融資戰(zhàn)略中亟待解決的問題。3.2融資渠道有待拓展雖然中石油集團(tuán)目前的融資渠道較為多元化，但在某些方面仍有待進(jìn)一步拓展。在直接融資方面，除了傳統(tǒng)的股權(quán)融資和債券融資外，對于一些新興的融資工具和市場利用不足。例如，資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的融資方式，可以將企業(yè)的未來現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為當(dāng)前資金，但中石油集團(tuán)在這方面的實(shí)踐相對較少。在間接融資方面，過度依賴銀行貸款，對其他金融機(jī)構(gòu)和融資方式的利用不夠充分。此外，在國際融資市場上，中石油集團(tuán)雖然已經(jīng)在紐約、香港等證券交易所上市，但在其他國際金融市場的融資渠道仍有待拓寬。拓展多元化的融資渠道有助于降低企業(yè)對單一融資方式的依賴，提高融資的靈活性和穩(wěn)定性，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。3.3資本結(jié)構(gòu)不夠合理3.3.1股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理如前所述，中石油集團(tuán)的股權(quán)高度集中于控股股東，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)雖然有利于企業(yè)的統(tǒng)一決策和管理，但也帶來了一系列問題。由于中小股東的話語權(quán)相對較弱，難以對企業(yè)的重大決策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，可能導(dǎo)致企業(yè)決策缺乏多元化視角，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，股權(quán)過度集中容易引發(fā)內(nèi)部人控制問題，控股股東可能為了自身利益而損害中小股東的利益，影響企業(yè)的市場形象和聲譽(yù)。3.3.2債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理中石油集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)中，流動(dòng)負(fù)債占比較高，長期負(fù)債占比相對較低。這種債務(wù)結(jié)構(gòu)使得企業(yè)面臨較大的短期償債壓力和資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在市場環(huán)境不穩(wěn)定或企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，過高的流動(dòng)負(fù)債可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，債務(wù)融資的期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)的投資項(xiàng)目期限不匹配，一些長期投資項(xiàng)目依賴短期債務(wù)資金，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)不合理不僅影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和融資能力，還可能制約企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和市場競爭力的提升。因此，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是中石油集團(tuán)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)之一。四、中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略優(yōu)化建議4.1降低融資成本策略4.1.1合理選擇融資方式中石油集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身的資金需求特點(diǎn)、財(cái)務(wù)狀況和市場環(huán)境，合理選擇融資方式。在進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，要充分考慮市場行情和企業(yè)估值，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行新股發(fā)行、增發(fā)或配股，以降低融資成本。例如，可以在股票市場處于上升階段、企業(yè)業(yè)績良好時(shí)進(jìn)行股權(quán)融資，提高融資效率和資金募集量。在債務(wù)融資方面，要綜合比較銀行貸款、債券融資等不同方式的成本和風(fēng)險(xiǎn)。對于短期資金需求，可以優(yōu)先考慮成本相對較低的銀行短期貸款；對于長期資金需求，應(yīng)更多地采用發(fā)行長期債券的方式，以鎖定較低的融資成本。同時(shí)，積極關(guān)注金融市場動(dòng)態(tài)，合理利用金融衍生品進(jìn)行套期保值，降低利率波動(dòng)對融資成本的影響。4.1.2加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作通過加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，中石油集團(tuán)可以爭取更優(yōu)惠的融資條件。一方面，與銀行建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，憑借良好的企業(yè)信譽(yù)和強(qiáng)大的實(shí)力，爭取較低的貸款利率和更高的授信額度。另一方面，積極與證券公司、基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)合作，拓寬融資渠道，降低融資成本。例如，可以與證券公司合作開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，將企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券化產(chǎn)品進(jìn)行融資，降低融資成本的同時(shí)提高資產(chǎn)流動(dòng)性。此外，中石油集團(tuán)還可以利用自身的金融子公司，如中油財(cái)務(wù)公司、昆侖銀行等，優(yōu)化內(nèi)部資金配置，降低內(nèi)部融資成本，提高資金使用效率。4.2拓展融資渠道策略4.2.1創(chuàng)新融資工具應(yīng)用積極探索和應(yīng)用創(chuàng)新融資工具，豐富融資渠道。資產(chǎn)證券化是一種具有廣闊應(yīng)用前景的創(chuàng)新融資方式，中石油集團(tuán)可以將部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如油氣管道收費(fèi)權(quán)、應(yīng)收賬款等進(jìn)行證券化，通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）籌集資金。這種方式能夠?qū)⑽磥淼默F(xiàn)金流提前變現(xiàn)，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低融資成本。此外，還可以考慮采用供應(yīng)鏈金融等創(chuàng)新融資模式，通過與上下游企業(yè)的緊密合作，利用供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用優(yōu)勢，為供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供融資服務(wù)，同時(shí)也為自身拓展融資渠道。例如，開展反向保理業(yè)務(wù)，幫助供應(yīng)商提前獲得貨款，緩解資金壓力，同時(shí)中石油集團(tuán)可以通過這種方式優(yōu)化自身的資金管理和融資結(jié)構(gòu)。4.2.2開拓國際融資市場隨著中石油集團(tuán)國際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，進(jìn)一步開拓國際融資市場具有重要意義。除了現(xiàn)有的紐約、香港等證券交易所上市融資外，可以考慮在其他國際金融中心，如倫敦、新加坡等地上市，吸引更多國際投資者的資金。同時(shí)，積極參與國際債券市場發(fā)行債券，利用國際市場較低的融資成本籌集資金。此外，加強(qiáng)與國際金融機(jī)構(gòu)的合作，爭取國際銀團(tuán)貸款、出口信貸等融資支持，為海外項(xiàng)目的投資和運(yùn)營提供資金保障。通過開拓國際融資市場，不僅能夠拓寬融資渠道，還能提升企業(yè)的國際知名度和影響力，促進(jìn)企業(yè)國際化戰(zhàn)略的實(shí)施。4.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)策略4.3.1調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，中石油集團(tuán)可以適當(dāng)降低國有股的持股比例，引入多元化的戰(zhàn)略投資者。在確保國有控股地位的前提下，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式，吸引國內(nèi)外具有先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和市場資源的戰(zhàn)略投資者參與企業(yè)發(fā)展。這樣不僅可以增加企業(yè)的資本實(shí)力，還能優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的決策科學(xué)性和運(yùn)營效率。同時(shí)，積極推動(dòng)混合所有制改革，在下屬子公司層面引入民營資本、外資等多種所有制資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。通過混合所有制改革，激發(fā)企業(yè)的市場活力，促進(jìn)不同所有制資本的優(yōu)勢互補(bǔ)，提升企業(yè)的市場競爭力。4.3.2優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)負(fù)債占比，增加長期負(fù)債比重。一方面，加大長期債券的發(fā)行力度，優(yōu)化債券期限結(jié)構(gòu)，使債務(wù)期限與企業(yè)投資項(xiàng)目的期限相匹配，降低短期償債壓力和資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，合理安排銀行貸款的期限結(jié)構(gòu)，增加長期貸款的比例，減少短期貸款的依賴。此外，加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，實(shí)時(shí)監(jiān)測企業(yè)的債務(wù)規(guī)模、償債能力等指標(biāo)，及時(shí)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)保障。五、結(jié)論與展望5.1研究結(jié)論本文通過對中石油集團(tuán)融資與資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的深入研究，得出以下結(jié)論：在融資方面，中石油集團(tuán)目前已形成多元化的融資渠道，包括股權(quán)融資、債務(wù)融資和內(nèi)部融資，融資規(guī)模總體呈增長趨勢，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金支持。然而，仍存在融資成本較高和融資渠道有待拓展的問題。在資本結(jié)構(gòu)方面，集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，股權(quán)結(jié)構(gòu)