2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(5卷100道集錦-單選題)2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(篇1)【題干1】企業(yè)價值評估中，假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營且未來收益可預(yù)測，通常采用哪種方法？【選項】A.剩余法B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法C.市場比較法D.成本法【參考答案】B【詳細(xì)解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于持續(xù)經(jīng)營且收益可預(yù)測的企業(yè)，通過預(yù)測未來自由現(xiàn)金流并折現(xiàn)計算企業(yè)價值。剩余法適用于非持續(xù)經(jīng)營或部分資產(chǎn)單獨評估，市場比較法用于可比公司估值，成本法基于重置成本確定價值?！绢}干2】在計算加權(quán)平均資本成本（WACC）時，權(quán)益資本成本通常采用哪種模型測算？【選項】A.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）B.債券收益率加風(fēng)險溢價C.市場利率D.歷史回報率【參考答案】A【詳細(xì)解析】CAPM模型通過β系數(shù)、無風(fēng)險利率和權(quán)益市場風(fēng)險溢價計算權(quán)益資本成本，是主流方法。B選項為簡化估算方式，C和D不符合資本成本測算邏輯?！绢}干3】企業(yè)價值評估中的協(xié)同效應(yīng)分為哪兩種類型？【選項】A.內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)B.外部協(xié)同效應(yīng)C.財務(wù)協(xié)同效應(yīng)D.管理協(xié)同效應(yīng)【參考答案】B【詳細(xì)解析】協(xié)同效應(yīng)分為內(nèi)部（如業(yè)務(wù)整合）和外部（如并購后的資源共享），財務(wù)協(xié)同效應(yīng)屬于外部協(xié)同的子類，管理協(xié)同效應(yīng)需結(jié)合具體情境判斷?！绢}干4】評估時點假設(shè)為持續(xù)經(jīng)營，但企業(yè)存在重大虧損且扭虧無望，此時應(yīng)如何處理？【選項】A.繼續(xù)按持續(xù)經(jīng)營假設(shè)評估B.改按清算價值評估C.按清算與持續(xù)經(jīng)營孰高原則D.取消評估【參考答案】B【詳細(xì)解析】根據(jù)《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》，若持續(xù)經(jīng)營假設(shè)不成立且無扭虧可能，應(yīng)改按清算價值評估。C選項混淆了清算與持續(xù)經(jīng)營的選擇標(biāo)準(zhǔn)?！绢}干5】自由現(xiàn)金流（FCF）的計算公式中，“稅后凈營業(yè)利潤”應(yīng)扣除哪些項目？【選項】A.所得稅B.折舊攤銷C.股利支付D.資本支出【參考答案】A【詳細(xì)解析】FCF=稅后凈營業(yè)利潤-資本支出+折舊攤銷。所得稅已包含在稅后凈營業(yè)利潤中，B和D屬于調(diào)整項，C為利潤分配項目?！绢}干6】評估實務(wù)中，若企業(yè)存在重大凈負(fù)債，是否需調(diào)整加權(quán)平均資本成本？【選項】A.必須調(diào)整B.不調(diào)整C.根據(jù)負(fù)債規(guī)模調(diào)整D.僅當(dāng)負(fù)債率超行業(yè)均值時調(diào)整【參考答案】A【詳細(xì)解析】《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》規(guī)定，存在重大凈負(fù)債的企業(yè)需調(diào)整WACC，因債務(wù)結(jié)構(gòu)影響加權(quán)成本。B和D未考慮負(fù)債風(fēng)險，C表述不完整?！绢}干7】企業(yè)價值評估中，商譽的確認(rèn)條件是？【選項】A.被評估企業(yè)為上市公司B.并購交易完成C.存在可辨認(rèn)凈資產(chǎn)D.需進行減值測試【參考答案】C【詳細(xì)解析】商譽確認(rèn)需滿足兩個條件：交易發(fā)生且被評估企業(yè)擁有可辨認(rèn)凈資產(chǎn)。D選項是后續(xù)管理要求，A和B與商譽確認(rèn)無直接關(guān)聯(lián)。【題干8】在實物期權(quán)模型中，企業(yè)價值評估如何體現(xiàn)靈活性價值？【選項】A.通過調(diào)整折現(xiàn)率B.增加未來現(xiàn)金流預(yù)測期C.計算標(biāo)的資產(chǎn)價值D.擴大估值范圍【參考答案】B【詳細(xì)解析】實物期權(quán)模型通過延長現(xiàn)金流預(yù)測期或增加期權(quán)價值，量化管理靈活性（如延遲投資、擴大產(chǎn)能）對價值的貢獻，A選項混淆了模型應(yīng)用方式。【題干9】評估企業(yè)價值時，若未來5年自由現(xiàn)金流穩(wěn)定增長，后續(xù)年份采用永續(xù)增長率法，永續(xù)增長率應(yīng)如何確定？【選項】A.等于近3年平均增長率B.不超過行業(yè)平均增長率C.不高于企業(yè)加權(quán)平均資本成本D.需經(jīng)專業(yè)判斷【參考答案】C【詳細(xì)解析】永續(xù)增長率（g）需滿足g≤WACC，否則會導(dǎo)致貼現(xiàn)率與增長率倒掛。B選項未考慮企業(yè)具體情況，D選項是判斷過程而非確定依據(jù)。【題干10】評估企業(yè)價值時，若企業(yè)存在持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險，應(yīng)如何調(diào)整預(yù)測期？【選項】A.縮短預(yù)測期B.延長預(yù)測期C.保持不變D.取消預(yù)測期【參考答案】A【詳細(xì)解析】持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險增加時，應(yīng)縮短預(yù)測期（通常至5年以內(nèi)），并采用永續(xù)增長率法后續(xù)估值。B選項與風(fēng)險程度正相關(guān)，C和D不符合風(fēng)險調(diào)整原則。【題干11】在計算企業(yè)價值時，若企業(yè)存在戰(zhàn)略性投資者，其股權(quán)價值如何處理？【選項】A.按公允價值計量B.按歷史成本計量C.不單獨計量D.根據(jù)協(xié)議條款調(diào)整【參考答案】C【詳細(xì)解析】戰(zhàn)略性投資者的股權(quán)價值通常不單獨計量，因其通過協(xié)議條款（如優(yōu)先認(rèn)購權(quán)）已反映在整體估值中。A和B未考慮協(xié)同效應(yīng)，D屬于具體操作而非原則?！绢}干12】企業(yè)價值評估中，評估師對管理層假設(shè)的調(diào)整依據(jù)是？【選項】A.行業(yè)最佳實踐B.企業(yè)歷史業(yè)績C.專家經(jīng)驗判斷D.監(jiān)管機構(gòu)要求【參考答案】C【詳細(xì)解析】管理層假設(shè)（如盈利能力、增長目標(biāo)）需結(jié)合企業(yè)實際與行業(yè)趨勢調(diào)整，評估師需運用專業(yè)判斷進行修正。A和B是參考因素，D超出評估師職責(zé)范圍。【題干13】在剩余法中，企業(yè)實體價值如何計算？【選項】A.資產(chǎn)公允價值-負(fù)債賬面價值B.資產(chǎn)公允價值-負(fù)債公允價值C.資產(chǎn)賬面價值-負(fù)債公允價值D.資產(chǎn)公允價值-負(fù)債可變現(xiàn)凈值【參考答案】B【詳細(xì)解析】剩余法公式為：企業(yè)實體價值=資產(chǎn)公允價值-負(fù)債公允價值+非貨幣性資產(chǎn)調(diào)整。C和D未統(tǒng)一使用公允價值計量，A選項負(fù)債使用賬面價值錯誤?！绢}干14】評估企業(yè)價值時，若企業(yè)存在重大訴訟風(fēng)險，如何處理？【選項】A.在預(yù)測期扣除潛在損失B.降低折現(xiàn)率C.計提專項準(zhǔn)備金D.直接忽略風(fēng)險【參考答案】A【詳細(xì)解析】重大訴訟需在預(yù)測期單獨列示潛在損失，并調(diào)整自由現(xiàn)金流。B選項混淆了風(fēng)險調(diào)整方式，C屬于會計處理，D違反評估準(zhǔn)則?！绢}干15】在并購估值中，協(xié)同效應(yīng)的價值如何量化？【選項】A.通過增加未來現(xiàn)金流預(yù)測B.計算標(biāo)的資產(chǎn)價值C.擴大估值范圍D.調(diào)整折現(xiàn)率【參考答案】A【詳細(xì)解析】協(xié)同效應(yīng)通過整合后的額外現(xiàn)金流（如成本節(jié)約、收入增加）量化，B和D未直接關(guān)聯(lián)，C表述模糊?！绢}干16】評估企業(yè)價值時，若企業(yè)存在持續(xù)通貨膨脹，應(yīng)如何調(diào)整折現(xiàn)率？【選項】A.提高名義折現(xiàn)率B.降低實際折現(xiàn)率C.保持不變D.取消折現(xiàn)率【參考答案】A【詳細(xì)解析】通貨膨脹環(huán)境下，應(yīng)提高名義折現(xiàn)率（包含通脹溢價），同時調(diào)整現(xiàn)金流為名義值。B選項與通脹方向相反，C和D不符合調(diào)整原則?！绢}干17】企業(yè)價值評估中，評估師對可比公司選擇的依據(jù)是？【選項】A.行業(yè)規(guī)模相近B.財務(wù)指標(biāo)相似C.股權(quán)結(jié)構(gòu)一致D.市場估值倍數(shù)相同【參考答案】D【詳細(xì)解析】可比公司分析需選擇估值倍數(shù)（如P/E、EV/EBITDA）相近的企業(yè)，其他選項為輔助條件而非核心依據(jù)。A和B需結(jié)合倍數(shù)判斷，C與估值無關(guān)?！绢}干18】在實物期權(quán)模型中，企業(yè)價值如何體現(xiàn)增長期權(quán)價值？【選項】A.延長預(yù)測期B.計算標(biāo)的資產(chǎn)價值C.增加期權(quán)定價因子D.擴大估值范圍【參考答案】C【詳細(xì)解析】增長期權(quán)（如擴產(chǎn)、研發(fā)）通過增加期權(quán)定價因子（如波動率、執(zhí)行價）量化，A選項屬于時間擴展，B和D未直接關(guān)聯(lián)?！绢}干19】評估企業(yè)價值時，若企業(yè)存在重大資產(chǎn)重組計劃，如何處理？【選項】A.在預(yù)測期扣除重組成本B.降低折現(xiàn)率C.直接調(diào)整資產(chǎn)價值D.取消評估【參考答案】C【詳細(xì)解析】重大資產(chǎn)重組計劃需直接調(diào)整資產(chǎn)公允價值（如資產(chǎn)置換、股權(quán)收購），B選項混淆了風(fēng)險與價值調(diào)整方式，A和D不符合實務(wù)。【題干20】企業(yè)價值評估中，評估師對行業(yè)周期的判斷如何影響預(yù)測期長度？【選項】A.經(jīng)濟周期短則延長預(yù)測期B.行業(yè)周期長則縮短預(yù)測期C.與預(yù)測期無關(guān)D.根據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整【參考答案】B【詳細(xì)解析】行業(yè)周期長（如制造業(yè)）需縮短預(yù)測期（通常至5年），因長期預(yù)測不確定性大。A選項與周期負(fù)相關(guān)，C和D未考慮周期影響。2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(篇2)【題干1】在收益法評估企業(yè)價值時，若企業(yè)未來自由現(xiàn)金流具有顯著波動性，應(yīng)優(yōu)先采用哪種參數(shù)調(diào)整方式？【選項】A.選取歷史平均值作為增長率參數(shù)B.根據(jù)行業(yè)趨勢設(shè)定固定增長率C.采用分段式增長模型并動態(tài)調(diào)整參數(shù)D.直接使用市場可比企業(yè)的增長水平【參考答案】C【詳細(xì)解析】選項C正確。當(dāng)企業(yè)未來自由現(xiàn)金流波動較大時，需采用分段式增長模型（如兩階段或三階段模型），根據(jù)不同時間段的風(fēng)險特征調(diào)整增長率參數(shù)。選項A的歷史平均值可能忽略未來變化，選項B的固定增長率無法反映波動性，選項D的市場可比企業(yè)參數(shù)可能因行業(yè)差異導(dǎo)致誤判。【題干2】市場法評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)存在顯著的可控資產(chǎn)，其評估價值應(yīng)側(cè)重考慮哪種方法？【選項】A.收益法B.市場比較法C.成本法D.剩余法【參考答案】C【詳細(xì)解析】選項C正確。當(dāng)企業(yè)擁有大量可控資產(chǎn)（如專利、設(shè)備等），其價值可通過重置成本法（成本法）準(zhǔn)確量化。市場比較法適用于同行業(yè)可比交易案例充分的情況，收益法側(cè)重未來現(xiàn)金流，剩余法適用于資產(chǎn)剝離后的殘值評估?！绢}干3】在風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法中，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的組合對評估結(jié)果有何影響？【選項】A.僅影響折現(xiàn)率取值范圍B.直接決定價值倍數(shù)系數(shù)C.需分別量化后合成風(fēng)險溢價D.與行業(yè)平均風(fēng)險水平無關(guān)【參考答案】C【詳細(xì)解析】選項C正確。風(fēng)險調(diào)整需分別測算經(jīng)營風(fēng)險（行業(yè)特有風(fēng)險）和財務(wù)風(fēng)險（資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險），通過資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）合成風(fēng)險溢價。選項A僅調(diào)整折現(xiàn)率，無法覆蓋風(fēng)險組合效應(yīng)；選項B混淆了風(fēng)險溢價與價值倍數(shù)的關(guān)系；選項D違背風(fēng)險量化原則。【題干4】評估企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)時，需重點考察哪些核心因素？【選項】A.行業(yè)生命周期階段B.資產(chǎn)專用性程度C.市場競爭格局D.融資能力與債務(wù)結(jié)構(gòu)【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的核心是資產(chǎn)用途與市場需求的匹配性，資產(chǎn)專用性（如定制化設(shè)備）若無法轉(zhuǎn)售或重置，則持續(xù)經(jīng)營更合理。選項A的行業(yè)發(fā)展影響戰(zhàn)略選擇，選項C的競爭格局決定盈利能力，選項D的融資能力影響償債風(fēng)險，均需結(jié)合持續(xù)經(jīng)營可行性綜合判斷。【題干5】在重置成本法中，實體性貶值與功能性貶值的區(qū)別主要體現(xiàn)在？【選項】A.前者基于技術(shù)進步，后者基于市場變化B.前者計算剩余經(jīng)濟壽命，后者計算物理損耗C.前者采用現(xiàn)行成本，后者采用歷史成本D.前者考慮資產(chǎn)維護成本，后者考慮更新費用【參考答案】A【詳細(xì)解析】選項A正確。實體性貶值指資產(chǎn)因物理使用導(dǎo)致的貶值，需通過技術(shù)迭代、維護狀況評估；功能性貶值源于技術(shù)落后或市場需求變化，需測算資產(chǎn)更新成本。選項B混淆了經(jīng)濟壽命與物理損耗的定義，選項C成本類型錯誤，選項D維護成本屬于實體性貶值范疇。【題干6】評估跨國企業(yè)價值時，匯率風(fēng)險如何影響折現(xiàn)率與現(xiàn)金流折現(xiàn)模型？【選項】A.僅需調(diào)整折現(xiàn)率中的匯率波動溢價B.需分別折現(xiàn)本地貨幣現(xiàn)金流并套期保值C.直接將外幣現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為人民幣后統(tǒng)一折現(xiàn)D.匯率風(fēng)險由母公司財務(wù)部門單獨承擔(dān)【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確?？鐕髽I(yè)需采用雙軌制模型：首先折現(xiàn)本地貨幣現(xiàn)金流（考慮匯率風(fēng)險），再通過遠期合約或期權(quán)對沖匯率波動。選項A僅調(diào)整折現(xiàn)率無法完全對沖風(fēng)險，選項C忽略匯率波動對現(xiàn)金流現(xiàn)值的影響，選項D將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至母公司違背評估獨立性原則?！绢}干7】在剩余法評估子公司價值時，計算公式中的“凈負(fù)債”應(yīng)包含哪些項目？【選項】A.流動負(fù)債與長期借款B.遞延所得稅負(fù)債與或有負(fù)債C.資本公積與盈余公積D.應(yīng)付賬款與遞延收益【參考答案】A【詳細(xì)解析】選項A正確。剩余法公式為：子公司價值=母公司股權(quán)價值-母公司對子公司的權(quán)益投資-子公司凈負(fù)債。凈負(fù)債指子公司表內(nèi)負(fù)債（流動負(fù)債+長期借款），遞延所得稅負(fù)債屬于權(quán)益類科目（選項B），資本公積與盈余公積為股東權(quán)益項目（選項C），應(yīng)付賬款雖為負(fù)債但通常計入經(jīng)營性現(xiàn)金流調(diào)整項（選項D）。【題干8】評估無形資產(chǎn)價值時，技術(shù)類無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟壽命通常如何確定？【選項】A.取行業(yè)平均技術(shù)更新周期B.根據(jù)專利法規(guī)定的法律保護期C.結(jié)合技術(shù)成熟度與市場替代風(fēng)險D.依據(jù)資產(chǎn)購置時的技術(shù)領(lǐng)先時間【參考答案】C【詳細(xì)解析】選項C正確。技術(shù)類無形資產(chǎn)（如專利、軟件）的剩余壽命需綜合法律保護期（選項B）與技術(shù)生命周期（選項A、D），重點分析技術(shù)迭代速度和市場替代可能性。例如，某專利剩余法律保護期5年但預(yù)計2年后被新技術(shù)取代，則實際剩余壽命為2年。【題干9】在評估企業(yè)并購目標(biāo)時，協(xié)同效應(yīng)的價值量化通常采用哪種方法？【選項】A.市場法類比交易案例B.收益法預(yù)測整合后現(xiàn)金流C.成本法重置協(xié)同資產(chǎn)D.剩余法計算殘值增量【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。協(xié)同效應(yīng)需通過整合后的增量現(xiàn)金流（如成本節(jié)約、收入增長）進行收益法測算，公式為：協(xié)同價值=整合后自由現(xiàn)金流現(xiàn)值-被收購企業(yè)單獨價值。選項A的類比交易無法反映協(xié)同獨特性，選項C的資產(chǎn)重置忽略整合效應(yīng)，選項D的殘值法不適用于持續(xù)經(jīng)營并購?！绢}干10】評估金融企業(yè)價值時，流動性風(fēng)險溢價應(yīng)如何計入折現(xiàn)率？【選項】A.固定增加2-3個百分點B.根據(jù)巴塞爾協(xié)議III要求調(diào)整C.按同業(yè)平均流動性指標(biāo)測算D.取自企業(yè)信用評級溢價【參考答案】C【詳細(xì)解析】選項C正確。流動性風(fēng)險溢價需基于企業(yè)實際流動性指標(biāo)（如存貸比、現(xiàn)金儲備）與行業(yè)均值對比測算，例如存貸比超過行業(yè)均值1.2倍時，溢價增加0.5%。選項A的固定比例忽略企業(yè)特性，選項B的巴塞爾協(xié)議III主要約束資本充足率，選項D的信用評級溢價反映的是信用風(fēng)險而非流動性風(fēng)險?！绢}干11】在評估海外分支機構(gòu)時，外幣報表折算匯率采用哪種原則？【選項】A.以歷史匯率統(tǒng)一折算B.按交易發(fā)生時的即期匯率C.選用報告期末的加權(quán)平均匯率D.按子公司所在國官方匯率【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。根據(jù)國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）及中國會計準(zhǔn)則，外幣報表折算應(yīng)采用交易發(fā)生時的即期匯率（如購建資產(chǎn)時的匯率），收入費用按發(fā)生時匯率，期末余額按期末匯率。選項A的歷史匯率僅適用于未發(fā)生交易的資產(chǎn)，選項C的加權(quán)平均匯率適用于會計報表合并，選項D的官方匯率可能偏離市場實際?！绢}干12】評估企業(yè)價值時，價值類型“市場價值”與“投資價值”的核心區(qū)別是什么？【選項】A.前者基于公開交易數(shù)據(jù)，后者考慮特定買方需求B.前者反映持續(xù)經(jīng)營價值，后者包含清算殘值C.前者不考慮控制權(quán)溢價，后者包含協(xié)同效應(yīng)D.前者用于首次公開募股，后者用于并購交易【參考答案】A【詳細(xì)解析】選項A正確。市場價值（MarketValue）指公開交易中買賣雙方自愿達成的價格，反映行業(yè)可比交易及市場整體預(yù)期；投資價值（InvestmentValue）是特定投資者基于自身戰(zhàn)略（如并購整合）對價值的判斷，可能包含協(xié)同效應(yīng)（選項C）或溢價/折價（選項A）。選項B混淆了持續(xù)經(jīng)營與清算價值類型，選項D的用途描述不全面。【題干13】在成本法評估中，資產(chǎn)功能重置成本的計算需考慮哪些因素？【選項】A.歷史成本調(diào)整通貨膨脹B.市場購買價格扣除合理利潤C.同類資產(chǎn)現(xiàn)行市價減去物理貶值D.行業(yè)平均成本系數(shù)與資產(chǎn)規(guī)?！緟⒖即鸢浮緽【詳細(xì)解析】選項B正確。功能重置成本=現(xiàn)行市場購買價格+安裝調(diào)試費用-合理利潤（通常為成本利潤率5-10%）。選項A的通貨膨脹調(diào)整僅適用于歷史成本復(fù)原，選項C的市價扣除物理貶值屬于實體性貶值調(diào)整，選項D的行業(yè)系數(shù)無法反映具體資產(chǎn)差異。【題干14】評估企業(yè)價值時，評估基準(zhǔn)日的確定原則是什么？【選項】A.以財務(wù)報表披露日期為準(zhǔn)B.根據(jù)管理層戰(zhàn)略規(guī)劃時間點C.以最近一期審計報告日為參考D.需與關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)波動周期匹配【參考答案】D【詳細(xì)解析】選項D正確。評估基準(zhǔn)日應(yīng)選擇與企業(yè)價值最具相關(guān)性的時點，如重大合同到期日、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型節(jié)點或財務(wù)指標(biāo)波動周期（如季度末/年末）。選項A的報表披露日可能滯后于價值變動，選項B的管理層規(guī)劃可能脫離市場現(xiàn)實，選項C的審計報告日僅反映歷史財務(wù)數(shù)據(jù)?！绢}干15】在評估技術(shù)許可協(xié)議價值時，如何量化許可方與被許可方的剩余權(quán)利？【選項】A.按許可協(xié)議剩余期限的線性折現(xiàn)B.計算技術(shù)生命周期剩余期與法律保護期孰短C.基于被許可方未來收益的分成比例D.取自類似協(xié)議的市場平均分成率【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。技術(shù)許可價值需結(jié)合法律保護期（如專利剩余20年）與技術(shù)生命周期（如5年后被替代），取兩者較小值作為剩余權(quán)利期限。選項A的線性折現(xiàn)忽略技術(shù)價值衰減規(guī)律，選項C的分成比例需乘以剩余期限折現(xiàn)值，選項D的市場平均率無法反映具體協(xié)議條款?！绢}干16】評估企業(yè)價值時，無形資產(chǎn)評估中的“超額收益期”通常如何確定？【選項】A.取行業(yè)平均盈利年限B.根據(jù)技術(shù)成熟度與市場滲透率測算C.依據(jù)資產(chǎn)購置時的技術(shù)領(lǐng)先時間D.按無形資產(chǎn)法律保護期的剩余年限【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。超額收益期需綜合技術(shù)生命周期（如某軟件預(yù)計3年達到市場滲透率峰值）與法律保護期（如專利剩余10年），取技術(shù)替代風(fēng)險與法律保護期孰短。選項A的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)忽略企業(yè)特殊性，選項C的領(lǐng)先時間僅反映初始優(yōu)勢，選項D的法律保護期可能超過技術(shù)有效期。【題干17】在評估企業(yè)合并中的商譽時，如何處理被收購方已實現(xiàn)利潤？【選項】A.全部計入商譽減值測試基數(shù)B.僅扣除合理攤銷后計入基數(shù)C.按公允價值比例調(diào)整后計入基數(shù)D.直接忽略并計入合并報表利潤【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。根據(jù)會計準(zhǔn)則，商譽減值測試需將合并后企業(yè)未來現(xiàn)金流現(xiàn)值與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價值對比。已實現(xiàn)利潤需扣除合理攤銷（如直線法攤銷5-10年），剩余部分作為商譽減值測試基數(shù)。選項A的未攤銷利潤高估資產(chǎn)，選項C的公允價值比例不適用于已實現(xiàn)利潤，選項D的忽略違反會計謹(jǐn)慎性原則?！绢}干18】評估企業(yè)價值時，價值評估中的“合理調(diào)整期”通常指多久？【選項】A.1-2個完整的財務(wù)年度B.從評估基準(zhǔn)日到下一個會計年度初C.評估報告出具后的3個月D.行業(yè)平均盈利波動周期的一半【參考答案】A【詳細(xì)解析】選項A正確。合理調(diào)整期需覆蓋企業(yè)價值的主要波動周期，通常為1-2個完整財務(wù)年度（如從基準(zhǔn)日2024年6月到2025年6月），確保現(xiàn)金流預(yù)測的穩(wěn)定性。選項B的短期調(diào)整忽略年度波動，選項C的3個月周期過短，選項D的波動周期不直接決定調(diào)整期長度?！绢}干19】在評估企業(yè)價值時，如何處理關(guān)聯(lián)交易對評估結(jié)果的影響？【選項】A.直接忽略并假設(shè)為公平交易B.調(diào)整關(guān)聯(lián)方定價條款至市場水平C.取關(guān)聯(lián)交易金額作為價值參考D.僅在審計時披露而不調(diào)整估值【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。關(guān)聯(lián)交易需通過價格測試（如市場法、收益法）調(diào)整至獨立交易水平，例如將關(guān)聯(lián)方采購價從1.2倍成本調(diào)整為1.0倍。選項A的忽略違反公允性原則，選項C的金額參考忽略定價合理性，選項D的披露不改變估值基準(zhǔn)。【題干20】評估金融工具投資價值時，公允價值與賬面價值的差異如何處理？【選項】A.全部計入當(dāng)期損益B.按持有目的分類調(diào)整估值模型C.取歷史成本與公允價值的平均值D.僅在審計時調(diào)整財務(wù)報表【參考答案】B【詳細(xì)解析】選項B正確。根據(jù)金融工具分類標(biāo)準(zhǔn)，按持有目的（如交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資）調(diào)整估值模型：交易性工具按公允價值計量且變動入損益；持有至到期工具按攤余成本計量。選項A的統(tǒng)一處理違反分類原則，選項C的平均值忽略市場波動，選項D的審計調(diào)整滯后于估值時點。2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(篇3)【題干1】企業(yè)價值評估的基本前提不包括以下哪項內(nèi)容？【選項】A.繼續(xù)經(jīng)營假設(shè)B.現(xiàn)金流量預(yù)測假設(shè)C.市場環(huán)境假設(shè)D.稅收調(diào)整假設(shè)【參考答案】C【詳細(xì)解析】企業(yè)價值評估的基本前提包括繼續(xù)經(jīng)營假設(shè)、現(xiàn)金流預(yù)測假設(shè)、市場環(huán)境假設(shè)、稅收調(diào)整假設(shè)和參數(shù)假設(shè)。選項C“市場環(huán)境假設(shè)”屬于評估基本前提，但題目問的是“不包括”，因此正確答案為C。需注意區(qū)分基本前提與評估方法中的具體假設(shè)條件?！绢}干2】在調(diào)整現(xiàn)值法中，企業(yè)價值等于企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量經(jīng)調(diào)整后的現(xiàn)值與凈負(fù)債的差額，該公式中的“凈負(fù)債”應(yīng)如何計算？【選項】A.資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債總額減去資產(chǎn)總額B.資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債總額減去所有者權(quán)益C.資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債總額減去現(xiàn)金及等價物D.資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債總額減去流動負(fù)債【參考答案】B【詳細(xì)解析】調(diào)整現(xiàn)值法中的凈負(fù)債需按資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債總額減去所有者權(quán)益計算，即資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債總額-所有者權(quán)益=凈負(fù)債。選項B正確。選項A錯誤因混淆了資產(chǎn)總額概念，選項C錯誤因現(xiàn)金及等價物屬于所有者權(quán)益范疇，選項D錯誤因流動負(fù)債是負(fù)債的一部分而非扣除項?！绢}干3】企業(yè)價值評估中，市場法適用的核心條件是？【選項】A.需要獲得大量可比交易案例B.企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)C.企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定可預(yù)測D.評估對象為非上市公司【參考答案】A【詳細(xì)解析】市場法適用于擁有活躍市場的企業(yè)，核心條件是需要獲得大量可比交易案例（選項A）。選項B錯誤因持續(xù)經(jīng)營是評估基本前提而非市場法適用條件，選項C錯誤因現(xiàn)金流穩(wěn)定性是收益法適用條件，選項D錯誤因市場法同樣適用于非上市公司?！绢}干4】在收益法中，企業(yè)價值評估的折現(xiàn)率應(yīng)包含哪些要素？【選項】A.無風(fēng)險利率+行業(yè)風(fēng)險溢價+企業(yè)特有風(fēng)險溢價B.無風(fēng)險利率+行業(yè)風(fēng)險溢價C.無風(fēng)險利率+企業(yè)特有風(fēng)險溢價D.無風(fēng)險利率【參考答案】A【詳細(xì)解析】收益法折現(xiàn)率采用加權(quán)平均資本成本（WACC）模型，由無風(fēng)險利率（基準(zhǔn)）、行業(yè)風(fēng)險溢價（系統(tǒng)性風(fēng)險）和企業(yè)特有風(fēng)險溢價（非系統(tǒng)性風(fēng)險）構(gòu)成（選項A）。選項B缺少企業(yè)特有風(fēng)險，選項C缺少行業(yè)風(fēng)險，選項D僅包含基準(zhǔn)利率均不完整?！绢}干5】資產(chǎn)評估中，企業(yè)價值評估的評估時點通常應(yīng)遵循？【選項】A.評估基準(zhǔn)日為會計年度末B.評估基準(zhǔn)日為會計期間中點C.評估基準(zhǔn)日應(yīng)與財務(wù)報表披露時點一致D.評估基準(zhǔn)日由評估機構(gòu)自行確定【參考答案】C【詳細(xì)解析】企業(yè)價值評估的評估時點應(yīng)與財務(wù)報表披露時點一致（選項C），以保持?jǐn)?shù)據(jù)可比性。選項A錯誤因會計年度末未必反映企業(yè)真實價值時點，選項B錯誤因中點時點可能存在重大事項未披露，選項D錯誤因評估時點有強制規(guī)范要求?！绢}干6】在成本法評估中，企業(yè)價值等于企業(yè)凈資產(chǎn)價值加上企業(yè)預(yù)期未來收益現(xiàn)值，該公式隱含的前提條件是？【選項】A.企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)且無重大發(fā)展計劃B.企業(yè)處于清算狀態(tài)C.企業(yè)預(yù)期收益具有持續(xù)性和穩(wěn)定性D.企業(yè)預(yù)期收益為零【參考答案】A【詳細(xì)解析】成本法評估隱含企業(yè)持續(xù)經(jīng)營且無重大發(fā)展計劃（選項A）。選項B錯誤因成本法適用于持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，選項C錯誤因成本法不依賴收益預(yù)測，選項D錯誤因收益為零時企業(yè)價值等于凈資產(chǎn)?！绢}干7】企業(yè)價值評估中，現(xiàn)金流預(yù)測的關(guān)鍵參數(shù)是？【選項】A.銷售收入增長率B.毛利率C.稅后凈現(xiàn)金流量D.資產(chǎn)負(fù)債率【參考答案】C【詳細(xì)解析】現(xiàn)金流預(yù)測的核心是稅后凈現(xiàn)金流量（選項C），需考慮經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流量。選項A是銷售預(yù)測基礎(chǔ)，選項B是利潤構(gòu)成要素，選項D是財務(wù)結(jié)構(gòu)參數(shù)，均非直接關(guān)鍵參數(shù)。【題干8】在評估合并報表企業(yè)價值時，應(yīng)如何處理被合并方的商譽？【選項】A.需重新評估被合并方價值B.直接沿用歷史商譽C.按公允價值重新計量D.僅計入合并方資產(chǎn)【參考答案】A【詳細(xì)解析】根據(jù)國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）及中國會計準(zhǔn)則，合并報表中的商譽需在每年重新評估（選項A）。選項B錯誤因歷史商譽可能已發(fā)生變化，選項C錯誤因重計量需結(jié)合市場數(shù)據(jù)，選項D錯誤因商譽屬于合并層面資產(chǎn)?！绢}干9】企業(yè)價值評估中，敏感性分析的主要目的是？【選項】A.確定最佳折現(xiàn)率B.測算關(guān)鍵參數(shù)變動對企業(yè)價值的影響C.驗證評估假設(shè)合理性D.計算加權(quán)平均資本成本【參考答案】B【詳細(xì)解析】敏感性分析通過模擬關(guān)鍵參數(shù)（如增長率、折現(xiàn)率）變動，測算其對評估結(jié)果的影響（選項B）。選項A錯誤因折現(xiàn)率需通過資本成本模型確定，選項C錯誤因假設(shè)合理性需通過評估程序驗證，選項D錯誤因資本成本是計算參數(shù)而非分析目的?！绢}干10】在評估非上市企業(yè)價值時，市場法的主要數(shù)據(jù)來源是？【選項】A.同行業(yè)上市公司市盈率B.同行業(yè)非上市公司交易案例C.歷史財務(wù)報表數(shù)據(jù)D.資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)【參考答案】B【詳細(xì)解析】非上市企業(yè)市場法主要依賴可比交易案例（選項B），通過調(diào)整行業(yè)特征、規(guī)模、成長性等差異進行估值。選項A錯誤因非上市企業(yè)無法直接采用市盈率，選項C錯誤因歷史數(shù)據(jù)反映過去而非未來價值，選項D錯誤因資產(chǎn)負(fù)債表反映存量而非增量價值。【題干11】企業(yè)價值評估中，稅收調(diào)整的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是？【選項】A.確定應(yīng)稅收入B.選擇稅種計稅基礎(chǔ)C.調(diào)整會計利潤與稅法差異D.計算遞延所得稅資產(chǎn)【參考答案】C【詳細(xì)解析】稅收調(diào)整的核心是修正會計利潤與稅法差異（選項C），包括永久性差異和暫時性差異。選項A是基礎(chǔ)步驟，選項B錯誤因稅種需根據(jù)企業(yè)實際確定，選項D是調(diào)整結(jié)果而非關(guān)鍵環(huán)節(jié)。【題干12】在調(diào)整現(xiàn)值法中，企業(yè)價值計算公式為？【選項】A.企業(yè)價值=調(diào)整后凈現(xiàn)金流×(1-T)+T×重置資產(chǎn)價值B.企業(yè)價值=未來自由現(xiàn)金流現(xiàn)值-CFAT+重置資產(chǎn)價值C.企業(yè)價值=未來自由現(xiàn)金流現(xiàn)值+T×重置資產(chǎn)價值D.企業(yè)價值=未來自由現(xiàn)金流現(xiàn)值-CFAT【參考答案】B【詳細(xì)解析】調(diào)整現(xiàn)值法公式為：企業(yè)價值=未來自由現(xiàn)金流現(xiàn)值-CFAT（資本支出調(diào)整項）+重置資產(chǎn)價值（選項B）。選項A錯誤因公式結(jié)構(gòu)不符，選項C錯誤因未扣除CFAT，選項D錯誤因缺少重置資產(chǎn)價值?！绢}干13】企業(yè)價值評估中，參數(shù)假設(shè)的關(guān)鍵是？【選項】A.參數(shù)需符合企業(yè)實際經(jīng)營情況B.參數(shù)需通過專家經(jīng)驗設(shè)定C.參數(shù)需具有行業(yè)代表性D.參數(shù)需保持長期穩(wěn)定性【參考答案】A【詳細(xì)解析】參數(shù)假設(shè)需與企業(yè)實際經(jīng)營情況匹配（選項A），包括增長率、利潤率、折現(xiàn)率等。選項B錯誤因參數(shù)需基于數(shù)據(jù)而非純經(jīng)驗，選項C錯誤因行業(yè)代表性是參數(shù)設(shè)定參考而非關(guān)鍵，選項D錯誤因參數(shù)需反映當(dāng)前市場環(huán)境?！绢}干14】在收益法中，企業(yè)價值評估的折現(xiàn)率與貼現(xiàn)率有何區(qū)別？【選項】A.折現(xiàn)率包含風(fēng)險溢價而貼現(xiàn)率不含B.折現(xiàn)率反映資本成本而貼現(xiàn)率反映時間價值C.折現(xiàn)率與貼現(xiàn)率均指加權(quán)平均資本成本D.折現(xiàn)率用于計算未來現(xiàn)金流現(xiàn)值，貼現(xiàn)率用于計算歷史現(xiàn)金流【參考答案】D【詳細(xì)解析】收益法中折現(xiàn)率即貼現(xiàn)率均指加權(quán)平均資本成本（WACC），但概念不同：折現(xiàn)率用于計算未來自由現(xiàn)金流現(xiàn)值（選項D）。選項A錯誤因兩者均包含風(fēng)險溢價，選項B錯誤因概念混淆，選項C錯誤因兩者名稱雖同但應(yīng)用場景不同?！绢}干15】企業(yè)價值評估中，評估師應(yīng)對哪些資料進行驗證？【選項】A.企業(yè)歷史財務(wù)報表B.可比交易案例數(shù)據(jù)C.管理層提供的戰(zhàn)略規(guī)劃D.市場調(diào)研報告【參考答案】A【詳細(xì)解析】評估師需驗證企業(yè)歷史財務(wù)報表（選項A）的真實性、完整性，確保數(shù)據(jù)可靠。選項B是市場法數(shù)據(jù)來源，選項C需評估戰(zhàn)略規(guī)劃可行性，選項D是輔助驗證材料，但核心驗證對象是財務(wù)報表。【題干16】在成本法評估中，企業(yè)價值計算公式為？【選項】A.企業(yè)價值=凈資產(chǎn)價值+未來收益現(xiàn)值B.企業(yè)價值=凈資產(chǎn)價值+商譽價值C.企業(yè)價值=凈資產(chǎn)價值+可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)價值D.企業(yè)價值=凈資產(chǎn)價值+重置成本【參考答案】A【詳細(xì)解析】成本法公式為：企業(yè)價值=凈資產(chǎn)價值（資產(chǎn)負(fù)債表凈資產(chǎn)）+未來收益現(xiàn)值（選項A）。選項B錯誤因商譽是收益法或市場法產(chǎn)物，選項C錯誤因可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)價值不構(gòu)成企業(yè)價值，選項D錯誤因重置成本是資產(chǎn)評估方法而非企業(yè)價值構(gòu)成?！绢}干17】企業(yè)價值評估中，評估時點與會計期間的匹配原則是？【選項】A.評估時點應(yīng)與會計年度末一致B.評估時點應(yīng)與重大事項發(fā)生日一致C.評估時點應(yīng)與財務(wù)報表披露時點一致D.評估時點由評估機構(gòu)任意選擇【參考答案】C【詳細(xì)解析】評估時點應(yīng)與財務(wù)報表披露時點一致（選項C），確保數(shù)據(jù)可比性。選項A錯誤因會計年度末未必反映企業(yè)價值時點，選項B錯誤因重大事項需單獨評估，選項D錯誤因評估時點有強制規(guī)范?！绢}干18】在調(diào)整現(xiàn)值法中，重置資產(chǎn)價值應(yīng)如何確定？【選項】A.按歷史成本重置B.按現(xiàn)行市場價值重置C.按可變現(xiàn)凈值重置D.按賬面價值調(diào)整【參考答案】B【詳細(xì)解析】重置資產(chǎn)價值需按現(xiàn)行市場價值重置（選項B），反映當(dāng)前重建或購置成本。選項A錯誤因歷史成本不反映當(dāng)前價值，選項C錯誤因可變現(xiàn)凈值適用于清算評估，選項D錯誤因賬面價值未考慮市場變化。【題干19】企業(yè)價值評估中，敏感性分析的關(guān)鍵指標(biāo)是？【選項】A.銷售收入增長率B.毛利率C.折現(xiàn)率D.稅后凈現(xiàn)金流量【參考答案】C【詳細(xì)解析】敏感性分析的核心指標(biāo)是折現(xiàn)率（選項C），因其對評估結(jié)果影響最大。選項A是現(xiàn)金流預(yù)測基礎(chǔ)，選項B是利潤構(gòu)成要素，選項D是現(xiàn)金流核心，但折現(xiàn)率敏感性分析更具專業(yè)性?！绢}干20】企業(yè)價值評估中，合并報表企業(yè)價值計算的關(guān)鍵調(diào)整項是？【選項】A.被合并方商譽B.被合并方遞延所得稅資產(chǎn)C.被合并方或有負(fù)債D.被合并方商標(biāo)權(quán)【參考答案】A【詳細(xì)解析】合并報表企業(yè)價值需調(diào)整被合并方商譽（選項A），因其反映并購溢價值。選項B是合并報表調(diào)整項，選項C需單獨評估，選項D作為無形資產(chǎn)需單獨計量，但商譽是核心調(diào)整項。2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(篇4)【題干1】根據(jù)企業(yè)價值評估中的收益法，下列哪種情況最適宜采用年金資本化法而非永續(xù)增長模型？【選項】A.企業(yè)未來現(xiàn)金流具有顯著波動性B.企業(yè)處于穩(wěn)定增長階段且預(yù)期增長率恒定C.企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模在5年內(nèi)翻倍但無持續(xù)增長潛力D.行業(yè)平均利潤率在未來3年將下降15%【參考答案】C【詳細(xì)解析】1.年金資本化法適用于企業(yè)未來現(xiàn)金流波動較大或缺乏明確增長模式的情況，而永續(xù)增長模型要求穩(wěn)定且可預(yù)測的增長率。2.選項C中企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模激增但無增長潛力，說明現(xiàn)金流趨于穩(wěn)定但缺乏持續(xù)增長動力，符合年金資本化法的適用條件。3.其他選項中，B（穩(wěn)定增長）和D（行業(yè)利潤率下降）更符合永續(xù)增長模型或調(diào)整現(xiàn)值法的應(yīng)用場景，A（現(xiàn)金流波動）則可能適用調(diào)整現(xiàn)值法而非年金法。【題干2】在計算企業(yè)價值時，若企業(yè)存在大量表外融資，應(yīng)如何調(diào)整調(diào)整后凈利潤？【選項】A.直接計入調(diào)整后凈利潤B.按表外融資的現(xiàn)值計入凈利潤C.從凈利潤中扣除表外融資的利息費用D.按表外融資的賬面值計入凈利潤【參考答案】C【詳細(xì)解析】1.表外融資（如經(jīng)營租賃、關(guān)聯(lián)方借款）雖未體現(xiàn)在財務(wù)報表中，但其利息費用實質(zhì)影響企業(yè)實際現(xiàn)金流。2.調(diào)整后凈利潤需反映企業(yè)真實經(jīng)濟收益，因此需扣除表外融資相關(guān)的利息支出，確保評估基礎(chǔ)與實際經(jīng)營匹配。3.選項A和B未考慮利息費用的實際影響，D僅按賬面值調(diào)整，不符合現(xiàn)金流折現(xiàn)法原則?！绢}干3】運用市場法評估企業(yè)價值時，若可比公司市凈率顯著高于目標(biāo)企業(yè)，應(yīng)如何修正目標(biāo)企業(yè)價值？【選項】A.按可比公司市凈率調(diào)整目標(biāo)企業(yè)賬面凈資產(chǎn)B.選取可比公司中與目標(biāo)企業(yè)最相關(guān)的市凈率C.增加目標(biāo)企業(yè)價值以匹配可比公司溢價D.調(diào)整可比公司市凈率以反映行業(yè)周期性波動【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.市凈率修正需基于可比公司特征與目標(biāo)企業(yè)的匹配性，而非簡單加權(quán)平均。2.若目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力與可比公司差異較大，應(yīng)優(yōu)先選擇相關(guān)性最高的可比公司數(shù)據(jù)。3.選項A（統(tǒng)一調(diào)整）和C（主觀調(diào)增）忽略企業(yè)個體差異，D（行業(yè)周期調(diào)整）需結(jié)合具體行業(yè)特征分析，B為市場法修正的核心原則?！绢}干4】在評估企業(yè)價值時，遞延所得稅資產(chǎn)是否應(yīng)作為企業(yè)價值的一部分？【選項】A.僅在資產(chǎn)負(fù)債表日存在遞延所得稅資產(chǎn)時計入B.按遞延所得稅資產(chǎn)與負(fù)債的差額計入C.永久性差異導(dǎo)致的遞延所得稅資產(chǎn)不計入D.遞延所得稅資產(chǎn)需按未來轉(zhuǎn)回時間折現(xiàn)后計入【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.遞延所得稅資產(chǎn)代表未來減稅收益，其價值需通過折現(xiàn)反映時間價值。2.永久性差異（如會計與稅法永久性稅差）不產(chǎn)生遞延所得稅，故C正確；但選項D強調(diào)折現(xiàn)處理，符合企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流折現(xiàn)原則。3.選項A（時點計量）和B（靜態(tài)差額）未考慮未來現(xiàn)金流，不符合持續(xù)經(jīng)營假設(shè)?！绢}干5】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)存在控制權(quán)溢價，應(yīng)如何處理？【選項】A.在收益法中直接增加控制權(quán)溢價B.在市場法中選取可比公司的控制權(quán)溢價率C.在成本法中調(diào)整凈資產(chǎn)賬面價值D.作為非經(jīng)營性資產(chǎn)單獨評估后加總【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.控制權(quán)溢價反映管理層對企業(yè)的額外價值主張，需通過可比交易案例獲取溢價率。2.收益法中需在現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中考慮控制權(quán)溢價（如提高折現(xiàn)率），而非直接加計；成本法調(diào)整凈資產(chǎn)無法反映溢價；選項D將溢價視為資產(chǎn)，不符合評估準(zhǔn)則。3.市場法通過可比交易中的控制權(quán)溢價率，直接反映目標(biāo)企業(yè)溢價水平。【題干6】在調(diào)整后凈利潤中，下列哪項屬于非經(jīng)營性收益的調(diào)整項？【選項】A.企業(yè)自用固定資產(chǎn)的折舊B.關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的未實現(xiàn)收益C.政府補助中與收益相關(guān)的部分D.資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回收益【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.非經(jīng)營性收益指與企業(yè)核心業(yè)務(wù)無關(guān)的偶然性損益，需從調(diào)整后凈利潤中剔除。2.關(guān)聯(lián)方未實現(xiàn)收益（如轉(zhuǎn)移定價未實現(xiàn)利潤）可能虛增企業(yè)利潤，需調(diào)整。3.選項A（折舊）屬于正常經(jīng)營成本，C（政府補助）若與收益相關(guān)可計入，D（資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回）在符合條件時允許調(diào)整，但需與經(jīng)營性損益區(qū)分?！绢}干7】運用調(diào)整現(xiàn)值法評估企業(yè)價值時，若企業(yè)未來3年自由現(xiàn)金流預(yù)計為1000萬元/年，之后進入永續(xù)增長階段，永續(xù)增長率應(yīng)為？【選項】A.等于行業(yè)平均ROICB.等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）C.不超過企業(yè)可持續(xù)增長率的80%D.滿足永續(xù)增長模型假設(shè)（g<ROIC-WACC）【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.永續(xù)增長模型要求增長率g滿足g<ROIC-WACC，否則現(xiàn)金流現(xiàn)值趨于無窮大。2.選項A（行業(yè)ROIC）與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，B（WACC）可能高于ROIC導(dǎo)致g不滿足條件，C（80%限制）無理論依據(jù)。3.D選項是永續(xù)增長模型的必要條件，確保評估結(jié)果有效?！绢}干8】在評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)面臨技術(shù)顛覆風(fēng)險，應(yīng)如何調(diào)整企業(yè)價值？【選項】A.降低企業(yè)價值并標(biāo)注風(fēng)險提示B.增加企業(yè)價值以反映技術(shù)優(yōu)勢C.按行業(yè)平均市盈率倍數(shù)調(diào)整D.將技術(shù)風(fēng)險折現(xiàn)率提高2個百分點【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.風(fēng)險調(diào)整需通過折現(xiàn)率而非直接增減價值。2.選項A（直接調(diào)降）忽略風(fēng)險對現(xiàn)金流的影響，B（主觀調(diào)增）違背風(fēng)險與收益匹配原則，C（靜態(tài)倍數(shù)）未考慮動態(tài)風(fēng)險變化。3.D選項通過提高折現(xiàn)率（如WACC+風(fēng)險溢價），動態(tài)反映技術(shù)顛覆導(dǎo)致的現(xiàn)金流不確定性。【題干9】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)存在大量表外融資租賃，應(yīng)如何處理？【選項】A.將租賃資產(chǎn)計入資產(chǎn)負(fù)債表后評估B.按租賃公允價值計入凈資產(chǎn)C.將租賃利息費用從凈利潤中扣除D.按租賃付款額現(xiàn)值計入負(fù)債【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.表外融資租賃需資本化處理，其現(xiàn)值應(yīng)作為負(fù)債并計入企業(yè)價值。2.選項A（表內(nèi)化）需重新編制報表，不符合評估效率原則；B（公允價值計入凈資產(chǎn)）混淆資產(chǎn)與負(fù)債；C（扣除利息）未反映租賃的負(fù)債本質(zhì)。3.D選項通過現(xiàn)值法將租賃義務(wù)納入負(fù)債，確保企業(yè)價值計算完整。【題干10】在評估企業(yè)價值時，若企業(yè)未來5年預(yù)期增長率超過10%，應(yīng)優(yōu)先采用哪種評估方法？【選項】A.收益法（DDM模型）B.市場法（可比交易法）C.成本法（重置成本法）D.調(diào)整現(xiàn)值法【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.高增長期的企業(yè)價值高度依賴未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，調(diào)整現(xiàn)值法可靈活處理非穩(wěn)定增長階段。2.收益法（DDM）要求穩(wěn)定增長（g<ROIC-WACC），市場法（可比交易）依賴可比案例，成本法（重置）適用于資產(chǎn)密集型行業(yè)。3.選項D通過分階段（5年增長期+永續(xù)期）折現(xiàn)，更適合高增長情景?！绢}干11】在計算企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)凈利潤為5000萬元，但存在2000萬元的商譽減值準(zhǔn)備，應(yīng)如何調(diào)整？【選項】A.直接扣除商譽減值準(zhǔn)備B.將商譽減值視為非經(jīng)營性損失C.按減值準(zhǔn)備的比例調(diào)整凈利潤D.作為未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的調(diào)整項【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.商譽減值準(zhǔn)備屬于非經(jīng)營性損失，需從調(diào)整后凈利潤中剔除，確保反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值。2.選項A（直接扣除）未考慮減值準(zhǔn)備的會計處理時點；C（比例調(diào)整）忽略商譽減值的特殊性；D（現(xiàn)金流折現(xiàn)）需通過調(diào)整現(xiàn)值法處理。3.選項B符合評估準(zhǔn)則中“非經(jīng)常性損益調(diào)整”的要求?！绢}干12】企業(yè)價值評估中，若可比公司市銷率（PS）為8倍，而目標(biāo)企業(yè)預(yù)期未來3年銷售收入復(fù)合增長率為25%，應(yīng)如何修正市銷率？【選項】A.按行業(yè)平均PS乘以目標(biāo)企業(yè)增長率B.將PS調(diào)整為8×（1+25%）C.選取可比公司中與目標(biāo)企業(yè)收入增長率匹配的PSD.按PS=銷售收入/企業(yè)價值反推調(diào)整值【參考答案】C【詳細(xì)解析】1.市銷率修正需考慮可比公司增長潛力與目標(biāo)企業(yè)的匹配性。2.選項A（線性增長）忽略市場溢價差異；B（簡單疊加）違反PS與增長率的邏輯關(guān)系；D（反推PS）未考慮企業(yè)價值內(nèi)涵。3.選項C通過選取與目標(biāo)企業(yè)增長率匹配的可比公司PS，更符合市場法修正原則?！绢}干13】在評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)存在重大訴訟案件，應(yīng)如何處理？【選項】A.將訴訟賠償預(yù)期計入調(diào)整后凈利潤B.按訴訟敗訴概率調(diào)整現(xiàn)金流C.作為非經(jīng)營性資產(chǎn)單獨評估后加總D.直接增加企業(yè)價值以反映潛在收益【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.重大訴訟可能影響未來現(xiàn)金流，需通過概率分析調(diào)整預(yù)期收益。2.選項A（直接計入）未考慮訴訟結(jié)果的不確定性；C（資產(chǎn)化處理）混淆法律風(fēng)險與資產(chǎn)價值；D（主觀調(diào)增）違背風(fēng)險與價值對稱原則。3.選項B通過調(diào)整現(xiàn)金流（如乘以敗訴概率），動態(tài)反映訴訟風(fēng)險?！绢}干14】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)未來3年自由現(xiàn)金流預(yù)計為1000萬元/年，之后進入永續(xù)增長階段，永續(xù)增長率應(yīng)為？【選項】A.等于企業(yè)凈利潤率B.等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）C.不超過企業(yè)可持續(xù)增長率的80%D.滿足g<ROIC-WACC【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.永續(xù)增長模型要求g<ROIC-WACC，否則現(xiàn)金流現(xiàn)值趨于無窮大。2.選項A（凈利潤率）與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；B（WACC）可能高于ROIC導(dǎo)致g不滿足條件；C（80%限制）無理論依據(jù)。3.D選項是永續(xù)增長模型的必要條件，確保評估結(jié)果有效?！绢}干15】在評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)存在大量表外經(jīng)營租賃，應(yīng)如何處理？【選項】A.將租賃資產(chǎn)計入資產(chǎn)負(fù)債表后評估B.按租賃公允價值計入凈資產(chǎn)C.將租賃利息費用從凈利潤中扣除D.按租賃付款額現(xiàn)值計入負(fù)債【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.表外經(jīng)營租賃需資本化處理，其現(xiàn)值應(yīng)作為負(fù)債并計入企業(yè)價值。2.選項A（表內(nèi)化）需重新編制報表，不符合評估效率原則；B（公允價值計入凈資產(chǎn)）混淆資產(chǎn)與負(fù)債；C（扣除利息）未反映租賃的負(fù)債本質(zhì)。3.D選項通過現(xiàn)值法將租賃義務(wù)納入負(fù)債，確保企業(yè)價值計算完整?！绢}干16】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)未來5年預(yù)期自由現(xiàn)金流為500萬元/年，之后進入永續(xù)增長階段，永續(xù)增長率應(yīng)為？【選項】A.等于行業(yè)平均ROICB.等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）C.不超過企業(yè)可持續(xù)增長率的80%D.滿足g<ROIC-WACC【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.永續(xù)增長模型要求增長率g滿足g<ROIC-WACC，否則現(xiàn)金流現(xiàn)值趨于無窮大。2.選項A（行業(yè)ROIC）與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；B（WACC）可能高于ROIC導(dǎo)致g不滿足條件；C（80%限制）無理論依據(jù)。3.D選項是永續(xù)增長模型的必要條件，確保評估結(jié)果有效?！绢}干17】在評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)方交易，應(yīng)如何處理？【選項】A.直接按市場價調(diào)整交易金額B.按可比公司關(guān)聯(lián)交易比例調(diào)整C.將關(guān)聯(lián)交易收益作為非經(jīng)營性收益剔除D.按稅法規(guī)定調(diào)整交易價格【參考答案】C【詳細(xì)解析】1.關(guān)聯(lián)方交易若未按公允價值計量，需調(diào)整至非經(jīng)營性損益中，確保評估基礎(chǔ)真實。2.選項A（市場價調(diào)整）需驗證交易公允性；B（比例調(diào)整）忽略具體交易內(nèi)容；D（稅法調(diào)整）混淆會計與稅務(wù)處理。3.選項C符合評估準(zhǔn)則中“關(guān)聯(lián)交易調(diào)整”的要求，直接剔除虛增利潤?！绢}干18】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)未來3年自由現(xiàn)金流預(yù)計為2000萬元/年，之后進入永續(xù)增長階段，永續(xù)增長率應(yīng)為？【選項】A.等于企業(yè)凈利潤率B.等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）C.不超過企業(yè)可持續(xù)增長率的80%D.滿足g<ROIC-WACC【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.永續(xù)增長模型要求增長率g滿足g<ROIC-WACC，否則現(xiàn)金流現(xiàn)值趨于無窮大。2.選項A（凈利潤率）與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；B（WACC）可能高于ROIC導(dǎo)致g不滿足條件；C（80%限制）無理論依據(jù)。3.D選項是永續(xù)增長模型的必要條件，確保評估結(jié)果有效?！绢}干19】在評估企業(yè)價值時，若目標(biāo)企業(yè)存在重大技術(shù)專利，應(yīng)如何處理？【選項】A.將專利價值計入無形資產(chǎn)B.按專利剩余期限折現(xiàn)后計入企業(yè)價值C.將專利作為非經(jīng)營性資產(chǎn)單獨評估D.直接增加企業(yè)價值以反映技術(shù)優(yōu)勢【參考答案】B【詳細(xì)解析】1.重大技術(shù)專利需通過收益法或市場法評估其經(jīng)濟價值。2.選項A（賬面價值）未考慮專利的剩余獨占期；C（非經(jīng)營性資產(chǎn)）混淆專利與普通資產(chǎn)；D（主觀調(diào)增）違背客觀性原則。3.選項B通過折現(xiàn)專利未來超額收益（如專利許可收入），符合企業(yè)價值評估原則?！绢}干20】企業(yè)價值評估中，若目標(biāo)企業(yè)未來5年自由現(xiàn)金流為1000萬元/年，之后進入永續(xù)增長階段，永續(xù)增長率應(yīng)為？【選項】A.等于行業(yè)平均ROICB.等于企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）C.不超過企業(yè)可持續(xù)增長率的80%D.滿足g<ROIC-WACC【參考答案】D【詳細(xì)解析】1.永續(xù)增長模型要求增長率g滿足g<ROIC-WACC，否則現(xiàn)金流現(xiàn)值趨于無窮大。2.選項A（行業(yè)ROIC）與目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；B（WACC）可能高于ROIC導(dǎo)致g不滿足條件；C（80%限制）無理論依據(jù)。3.D選項是永續(xù)增長模型的必要條件，確保評估結(jié)果有效。2025年綜合類-資產(chǎn)評估-第八章企業(yè)價值評估歷年真題摘選帶答案(篇5)【題干1】企業(yè)價值評估中，收益法模型的核心參數(shù)包括哪一項？【選項】A.無風(fēng)險利率與風(fēng)險溢價之和B.行業(yè)平均銷售增長率C.企業(yè)未來自由現(xiàn)金流D.固定資產(chǎn)賬面凈值【參考答案】C【詳細(xì)解析】收益法模型的核心是通過預(yù)測企業(yè)未來自由現(xiàn)金流并折現(xiàn)得到企業(yè)價值。選項C正確。選項A為折現(xiàn)率組成部分，選項B屬于增長參數(shù)，選項D為成本法相關(guān)參數(shù)，均非核心。【題干2】在調(diào)整資本化率時，若企業(yè)所在行業(yè)風(fēng)險高于市場平均水平，應(yīng)如何調(diào)整？【選項】A.降低資本化率B.提高資本化率C.保持不變D.需結(jié)合企業(yè)具體情況【參考答案】B【詳細(xì)解析】行業(yè)風(fēng)險溢價是資本化率的重要組成部分，行業(yè)風(fēng)險越高需提高資本化率以反映額外風(fēng)險。選項B正確。選項A適用于風(fēng)險低于市場的情況，選項C忽略風(fēng)險調(diào)整，選項D未明確調(diào)整方向?！绢}干3】企業(yè)價值評估中的協(xié)同效應(yīng)通常指哪類協(xié)同？【選項】A.管理協(xié)同效應(yīng)B.財務(wù)協(xié)同效應(yīng)C.資源協(xié)同效應(yīng)D.市場協(xié)同效應(yīng)【參考答案】B【詳細(xì)解析】財務(wù)協(xié)同效應(yīng)指企業(yè)并購后通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低融資成本等方式提升整體價值，是評估協(xié)同效應(yīng)的重點。選項B正確。選項A屬于管理效率提升，選項C涉及資源共享，選項D多指市場擴張?！绢}干4】評估企業(yè)價值時，若企業(yè)處于成長期，自由現(xiàn)金流預(yù)測應(yīng)采用哪類模型？【選項】A.永續(xù)增長模型B.三階段模型C.現(xiàn)金流折現(xiàn)模型D.成本加成模型【參考答案】B【詳細(xì)解析】三階段模型適用于成長期（高增長）、成熟期（穩(wěn)定增長）和衰退期（下降期）的現(xiàn)金流預(yù)測，能更準(zhǔn)確反映企業(yè)生命周期。選項B正確。選項A適用于成熟期，選項C為通用模型但需結(jié)合階段劃分，選項D屬于成本法?！绢}干5】企業(yè)價值評估中，可比公司分析法的關(guān)鍵參數(shù)是？【選項】A.資產(chǎn)負(fù)債率B.凈利潤率C.市盈率D.重置成本【參考答案】C【詳細(xì)解析】可比公司分析法通過市盈率、市凈率等市價倍數(shù)橫向比較確定目標(biāo)企業(yè)價值。選項C正確。選項A為財務(wù)指標(biāo)，選項B為盈利指標(biāo)，選項D屬成本法參數(shù)。【題干6】評估時點選擇錯誤會導(dǎo)致哪類誤差？【選項】A.時間價值誤差B.風(fēng)險調(diào)整誤差C.參數(shù)選取誤差D.假設(shè)條件誤差【參考答案】A【詳細(xì)解析】評估時點應(yīng)與現(xiàn)金流預(yù)測周期匹配，時點錯位會導(dǎo)致時間價值計算錯誤。選項A正確。選項B與風(fēng)險調(diào)整相關(guān)，選項C涉及參數(shù)選擇，選項D與假設(shè)合理性有關(guān)?！绢}干7】重置成本法中，實體性貶值是指？【選項】A.設(shè)備技術(shù)落后導(dǎo)致的貶值B.原材料價格上升導(dǎo)致的貶值C.使用損耗造成的價值減少D.市場價格波動引起的貶值【參考答案】C【詳細(xì)解析